衍生金融工具復習要點課件

1、衍生金融工具復習要點MARKETING 1 今天所做之事勿候明天，自己所做之事勿候他人。-歌德做人缺乏厚道，就有鴻門宴，就有莫須有。做人缺乏厚道，就缺少信任，缺少融洽，缺少和睦相處。土地不厚，承不了山川海岳；人心不厚，得不到道義情誼。 比賽，有勝有負；地位，有上有下；際遇，有好有壞；人生，有得有失。做人要盡力而為，處事要隨遇而安！ 精神飽滿，嘴角上翹。將痛苦、憂愁與失望藏于微笑后面。有人在你面前說某人壞話時，你只微笑。 堅定但不固執(zhí)，活潑但不輕浮，勇敢但不魯莽，沉著但不寡斷，機警但不多疑，豪放但不粗魯，老實但不愚昧，忍讓但不軟弱，謹慎但不膽怯，自信但不自負，自謙但不自卑，自愛但不自驕。 事繁勿

2、慌、時閑勿荒、有言必信、無欲則剛、和若春風、肅若秋霜、取象于錢、外圓內(nèi)方。你熱愛生命嗎?那么別浪費時間，因為時間是組成生命的材料. -富蘭克林一切節(jié)省，歸根到底都歸結為時間的節(jié)省。-馬克思浪費時間是一樁大罪過。-盧梭衍生金融工具復習要點衍生金融工具復習要點MARKETING 1 今天所做之事勿候明天，自己所做之事勿候他人。-歌德做人缺乏厚道，就有鴻門宴，就有莫須有。做人缺乏厚道，就缺少信任，缺少融洽，缺少和睦相處。土地不厚，承不了山川海岳；人心不厚，得不到道義情誼。 比賽，有勝有負；地位，有上有下；際遇，有好有壞；人生，有得有失。做人要盡力而為，處事要隨遇而安！ 精神飽滿，嘴角上翹。將痛苦、憂

3、愁與失望藏于微笑后面。有人在你面前說某人壞話時，你只微笑。 堅定但不固執(zhí)，活潑但不輕浮，勇敢但不魯莽，沉著但不寡斷，機警但不多疑，豪放但不粗魯，老實但不愚昧，忍讓但不軟弱，謹慎但不膽怯，自信但不自負，自謙但不自卑，自愛但不自驕。 事繁勿慌、時閑勿荒、有言必信、無欲則剛、和若春風、肅若秋霜、取象于錢、外圓內(nèi)方。你熱愛生命嗎?那么別浪費時間，因為時間是組成生命的材料. -富蘭克林一切節(jié)省，歸根到底都歸結為時間的節(jié)省。-馬克思浪費時間是一樁大罪過。-盧梭考試題型及分值分布名詞解釋（45=20）簡答題（5 6=30）計算題（3小題，20分）綜合題（3小題，30分）課程四大知識板塊衍生金融工具概述（第1

4、章）期貨工具（第2、3、5、6章）互換工具（第7章）期權工具（第8-17章）其他工具包括：定義、市場運作、定價、運用等第一部分 衍生金融工具概述一、基本概念衍生金融工具的定義衍生金融工具的特點衍生產(chǎn)品市場的分類幾種常見的衍生金融工具二、衍生產(chǎn)品市場的參與者劃分對沖者投機者套利者掌握三類參與者行為的區(qū)別并能舉例說明第二部分 期貨工具期貨的基本概念期貨市場的運作機制利用期貨的對沖策略期貨的定價利率期貨一、期貨的基本概念（一）期貨的定義期貨合約是在將來某一指定時刻以約定價格買入或賣出某一產(chǎn)品的標準化合約。（二）多頭與空頭（三）期貨價格（四）平倉二、期貨市場的運作機制（一）期貨合約條款的規(guī)定標的資產(chǎn)合

5、約規(guī)模交割時間地點價格和頭寸限制（二）期貨的每日結算與保證金運作（P20例子）初始保證金與維持保證金、保證金的形式（現(xiàn)金或證券）（三）期貨的報價結算價格（用于計算每天的盈虧和保證金的數(shù)量）未平倉頭寸（open interest）（四）交割三、利用期貨的對沖策略（一）基本原理使得風險盡量呈中性（完美對沖與非完美對沖）（二）基差風險概念產(chǎn)生的原因（三）交叉對沖（最優(yōu)套期保值比率的確定問題）四、期貨的定價（一）基本概念與假設投資資產(chǎn)與消費資產(chǎn)賣空交易基本假設（P69）（二）投資資產(chǎn)的遠期（期貨）價格（三）提供中間收入的資產(chǎn)（四）收益率為已知情形（五）遠期價格與期貨價格的關系（P75）（六）商品期貨定

6、價時存在的變化五、利率期貨（一）國債的報價與現(xiàn)金價格美國短期國債長期國債（二）國債期貨的現(xiàn)金價格（三）最便宜交割債券的計算第三部分 互換一、互換交易的理論基礎比較優(yōu)勢理論二、互換的運作機制（一）互換的基本概念（二）利率互換的基本概念（三）利率互換的結構特點三、互換的幾種基本形式及其定價原理：互換合約在簽訂時的價值應該為零，也就是說決定一個固定利率水平，使得互換合約的初始價值為零。（二）期貨的每日結算與保證金運作（P20例子）初始保證金與維持保證金、保證金的形式（現(xiàn)金或證券）（三）期貨的報價結算價格（用于計算每天的盈虧和保證金的數(shù)量）未平倉頭寸（open interest）（四）交割三、利用期貨

7、的對沖策略（一）基本原理使得風險盡量呈中性（完美對沖與非完美對沖）（二）基差風險概念產(chǎn)生的原因（三）交叉對沖（最優(yōu)套期保值比率的確定問題）四、期貨的定價（一）基本概念與假設投資資產(chǎn)與消費資產(chǎn)賣空交易基本假設（P69）（二）投資資產(chǎn)的遠期（期貨）價格（三）提供中間收入的資產(chǎn)（四）收益率為已知情形（五）遠期價格與期貨價格的關系（P75）（六）商品期貨定價時存在的變化五、利率期貨（一）國債的報價與現(xiàn)金價格美國短期國債長期國債（二）國債期貨的現(xiàn)金價格（三）最便宜交割債券的計算第三部分 互換一、互換交易的理論基礎比較優(yōu)勢理論二、互換的運作機制（一）互換的基本概念（二）利率互換的基本概念（三）利率互換的結

8、構特點三、互換的幾種基本形式及其定價原理：互換合約在簽訂時的價值應該為零，也就是說決定一個固定利率水平，使得互換合約的初始價值為零。利率互換的定價定義 :互換合約中分解出的固定利率債券的價值。 :互換合約中分解出的浮動利率債券的價值。那么，對固定利率支付方而言，這個互換的價值就是：第四部分 期權期權的基本概念期權價格的性質及影響因素期權定價具體期權產(chǎn)品及其應用期權的風險管理 （希臘值）一、期權的基本概念（一）期權的定義（二）期權費、到期日、執(zhí)行價格、標的資產(chǎn)、看漲期權與看跌期權、歐式期權與美式期權（三）股票期權、外匯期權、指數(shù)期權、期貨期權二、期權價格的影響因素及性質（一）期權價格的影響因素標

9、的資產(chǎn)價格，S0執(zhí)行價格，K期權期限，T股票價格波動率，無風險利率，r；標的資產(chǎn)在期權期限內(nèi)產(chǎn)生的收益；各影響因素對期權價格的影響（匯總）（二）期權價格的性質（會證明）1、期權價格的上限與下限（1）看漲期權價格總不會超出股票價格（2）看跌期權價格總不會超出執(zhí)行價格或其貼現(xiàn)值（歐式與美式有區(qū)別）（3）一個不支付任何股息股票的歐式看漲期權的下限為：（4）一個不支付任何股息股票的歐式看跌期權的下限為：2、看漲、看跌期權平價公式（無紅利）考慮以下兩個組合：組合A：一個歐式看漲期權加上數(shù)量為的現(xiàn)金；組合C：一個歐式看跌期權加上一只股票以上兩個組合在到期時的價值均為：組合A和組合C在今天必須具有相同的價值，這意味著：思考題證明：美式看漲看跌期權的平價關系：3、美式期權的行權時機選擇問題結論：提前行使無股息股票的看漲期權永遠不會是最佳選擇提前行使無股息股票的看跌期權有時可能是最優(yōu)的三、期權定價（一）二叉樹方法1、基本假定2、定價方法（公式的理解與運用）3、風險中性定價的概念4、美式期權的