公司分析課件

1、第七章 上市公司分析上市公司基本分析上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司重大事項(xiàng)分析學(xué)習(xí)目的理解對(duì)上市公司的基本分析；理解上市公司財(cái)務(wù)分析的對(duì)象、目的、原則、方法和應(yīng)該注意的問題；掌握上市公司的財(cái)務(wù)比率分析；理解上市公司的重大事項(xiàng)分析。第一節(jié) 上市公司基本分析上市公司行業(yè)地位分析上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析上市公司產(chǎn)品分析上市公司經(jīng)營能力分析上市公司的成長性分析上市公司行業(yè)地位分析衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策；區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色（包括產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套能力）。上市公司產(chǎn)品分析產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析 成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì)

2、（產(chǎn)品的創(chuàng)新包括研制出新的核心技術(shù)，開發(fā)出新一代產(chǎn)品；研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本；根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。） 質(zhì)量優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略 品牌的功能：一是品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能；二是品牌具有聯(lián)合市場(chǎng)的功能；三是品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。 上市公司經(jīng)營能力分析公司法人治理結(jié)構(gòu)經(jīng)理層的素質(zhì)公司從業(yè)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力公司管理風(fēng)格及經(jīng)營理念分析 上市公司的成長性分析公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析 通過公開傳媒資料、調(diào)查走訪等途徑了解公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。 考察和評(píng)估公司高級(jí)管理層的穩(wěn)定性及其對(duì)公司經(jīng)營戰(zhàn)略的可能影響。 公司的投資項(xiàng)目、財(cái)力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應(yīng)公司經(jīng)營戰(zhàn)略的要求。 在公司

3、所處行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，是行業(yè)領(lǐng)先者、挑戰(zhàn)者，還是追隨者，公司與之相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營戰(zhàn)略是否適當(dāng)。 結(jié)合公司產(chǎn)品所處的生命周期，分析和評(píng)估公司的產(chǎn)品策略是專業(yè)化還是多元化。 分析和評(píng)估公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是成本領(lǐng)先、別具一格，還是集中一點(diǎn)。 公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析 公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。 縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。 將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及

4、其增長率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。 分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷售和利潤水平。 分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。 公司重大事項(xiàng)分析重大訴訟、仲裁事項(xiàng) 公司、公司董事及高級(jí)管理人員受監(jiān)管部門處罰的情況 公司控股股東、董事會(huì)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書的變更情況公司收購及出售資產(chǎn)、吸收合并事項(xiàng) 重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) 上市公司與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上的“三分開”情況 托管、承包、租賃情況 上市公司聘任、解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所情況其他重大合同（含擔(dān)保等）及其履行情況 公司更改名稱或股票簡(jiǎn)稱的情況 第二節(jié)

5、 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表上市公司財(cái)務(wù)分析目的上市公司財(cái)務(wù)分析方法上市公司財(cái)務(wù)分析原則上市公司財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問題上市公司財(cái)務(wù)比率分析上市公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)，是企業(yè)經(jīng)營狀況的“快照”。表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元資產(chǎn)一、流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款存貨待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益一、流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元二、長期投資 長期股權(quán)投資 長期債權(quán)投資 長期投資合計(jì)三、固定資產(chǎn) 固

6、定資產(chǎn)原值 漲：累計(jì)折舊 固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)合計(jì)四、無形資產(chǎn)和其它資 產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)二、長期負(fù)債 長期借款 長期債務(wù) 長期負(fù)債合計(jì)三、股東權(quán)益 優(yōu)先股股東權(quán)益 普通股股東權(quán)益 股本合計(jì) 資本公積 盈余公積 其中：公益金 末分配利潤 股東權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)利潤及利潤分配表利潤表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，利潤分配表是反映企業(yè)一定期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤的分配或虧損彌補(bǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表，是利潤表的附表。表2 利潤表和利潤分配表 單位：元一、主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其它業(yè)務(wù)利潤 減:營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤 加：投資收益 營業(yè)外

7、收入 減：營業(yè)外支出表2 利潤表和利潤分配表 單位：元四、利潤總額 減：所得稅五、凈利潤 加：年初末分配利潤 盈余公積金轉(zhuǎn)入六、可供分配利潤 減：提取法定盈余公積金 提取法定公益金表2 利潤表和利潤分配表 單位：元七、可供股東分配利潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股利八、末分配利潤現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表說明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價(jià)物變動(dòng)情況及變動(dòng)原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，判斷公司經(jīng)營的健康狀況。現(xiàn)金流量表包括經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流三個(gè)部分。表3 現(xiàn)金流量表 單位：元一、

8、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到增值稅銷項(xiàng)稅款 現(xiàn)金收入小計(jì) 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的增值稅款 支付的所得稅款 支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費(fèi) 支付的其它與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額表3 現(xiàn)金流量表 單位：元二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金流量 分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金收入小計(jì) 購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表3 現(xiàn)金流量表 單

9、位：元三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者公司管理層公司股東及潛在投資者公司債權(quán)人分析師其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機(jī)構(gòu)等。 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法時(shí)間序列分析法分析同一公司在不同時(shí)間段的業(yè)績狀況，找出公司業(yè)績變化的趨勢(shì)。比較分析法對(duì)不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析，通常是將不同

10、公司財(cái)務(wù)報(bào)表的每一項(xiàng)目轉(zhuǎn)換成財(cái)務(wù)比率，然后對(duì)同一年度的不同公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較分析。第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析原則堅(jiān)持全面原則堅(jiān)持考慮個(gè)性原則第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意的問題資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計(jì)價(jià)的。資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的資產(chǎn)，如人力資本、過去研發(fā)活動(dòng)中的知識(shí)積累、組織資本等。資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的負(fù)債，如訴訟、或有負(fù)債等。某些會(huì)計(jì)政策是可選擇的。第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析變現(xiàn)能力分析經(jīng)營效率分析長期償債能力盈利能力分析投資收益分析變現(xiàn)能力分析經(jīng)營效率分析存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)流

11、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)取自利潤表；平均存貨數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。還可以分別計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率。主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除了折扣和折讓后的主營業(yè)務(wù)收入凈額；平均應(yīng)收帳款數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收帳款余額年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)總計(jì)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債權(quán)益比有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)負(fù)債總額包括長期負(fù)債和短

12、期負(fù)債；資產(chǎn)總額則是扣除了累計(jì)折舊后的凈額。稅息前利潤指的是利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤，可以用利潤總額加利息費(fèi)用來預(yù)測(cè)利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息費(fèi)用和計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。影響長期償債能力的其他因素長期租賃或有負(fù)債：產(chǎn)品質(zhì)量保證、未決訴訟、未決仲裁、債務(wù)擔(dān)保、已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票等或有事項(xiàng)盈利能力分析投資收益分析各財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系股權(quán)投資收益率指標(biāo)的分解 股東權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入成本總額銷售成本期間成本銷售收入資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)稅金其他支出 杜邦分析體系成長性分析主營收入增長率(

13、%) 主營利潤增長率(%) 總資產(chǎn)增長率(%)固定資產(chǎn)增長率(%)每股資本公積(元)每股未分配利潤元第三節(jié) 公司重大事項(xiàng)分析公司的資產(chǎn)重組公司的關(guān)聯(lián)交易會(huì)計(jì)政策與稅收政策的變化公司的資產(chǎn)重組擴(kuò)張型公司重組：擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為。購買資產(chǎn)收購公司收購股份合資或聯(lián)營組建子公司公司合并調(diào)整型公司重組：不改變公司控制權(quán)的重組行為股權(quán)置換：引入戰(zhàn)略投資者股權(quán)-資產(chǎn)置換：用股權(quán)換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資產(chǎn)置換：使資產(chǎn)與自身核心能力相匹配資產(chǎn)出售或剝離公司的分立資產(chǎn)配負(fù)債剝離控制權(quán)變更型公司重組股權(quán)的無償劃撥股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)托管和公司托管表決權(quán)信托和委托書股份回購交叉控股公司的關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?；兩方或多方受同一方控制。所謂控制，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和