項目融資的途徑與方法講義課件

1、 項目融資的途徑與方法Way And Method of Projects Financing 主要內(nèi)容 第一節(jié) 項目融資的途徑和主要模式 一、債務(wù)融資模式 四、信托融資模式 二、 股權(quán)融資模式 五、VC/PE融資模式 三、 上市融資模式 第二節(jié) 項目融資的風(fēng)險管理 一、項目融資的成本分析 二、項目融資的資本結(jié)構(gòu)分析 三、項目融資方式的選擇 問題一、 1、為什么史玉柱一次創(chuàng)業(yè)慘敗而二次創(chuàng)業(yè)成功？ 2、為什么說國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)已到了金融與理財?shù)臅r代？ 3、為什么說國美電器的成功要素是商業(yè)模式與融資模式？第一節(jié) 項目融資的途徑和主要模式 一、 債務(wù)融資模式 債務(wù)融資：以承擔(dān)債務(wù)、支付利息的約定向資金

2、所有者借款的方式。（一） 債務(wù)融資的成本與風(fēng)險 債務(wù)融資的風(fēng)險: 承擔(dān)債務(wù) 債務(wù)融資的成本: 支付利息 案例： 三九集團(tuán)、德隆集團(tuán)、雨潤集團(tuán) 珠海市政府、 讀來讀去讀書社、 索特公司 一、 債務(wù)融資模式 （二） 債務(wù)融資的綜合特點（SWOT）分析 1、 優(yōu)勢: 財務(wù)杠桿帶來超額利潤率 保證公司控制權(quán)，無合作性風(fēng)險 2、劣勢： 難以整合資源，提高公司價值 3、機會： 綜合授信與債務(wù)重組 4、威脅： 財務(wù)成本、流動性風(fēng)險與債務(wù)危機（三） 債務(wù)融資的主要方式1、 商業(yè)銀行貸款 （1）商業(yè)銀行： 全國銀行（37家） （上市公司15家，外資參股23家）國有獨資銀行（1家） 郵政儲蓄銀行國有控股銀行（31

3、家） 特殊背景：工商銀行 農(nóng)業(yè)銀行 中國銀行 建設(shè)銀行 交通銀行集團(tuán)控股：中信實業(yè) 光大銀行 招商銀行 華夏銀行 特區(qū)組建：興業(yè)銀行 浦東發(fā)展 渤海銀行 海南發(fā)展（清盤） 1、 商業(yè)銀行貸款 重組設(shè)立：上海銀行 北京銀行 天津銀行 濱海農(nóng)商行 恒豐銀行 南京銀行 杭州銀行 寧波銀行 大連銀行 盛京銀行 錦州銀行 哈爾濱銀行 包商銀行中外合資：華商銀行 廈門國際 廈門新聯(lián) 華一銀行 寧波國際 青島國際 外資相對控股(3家)： 廣東發(fā)展 深圳發(fā)展 平安銀行民營銀行（2家） 民生銀行 浙商銀行 1、 商業(yè)銀行貸款 （準(zhǔn)全國銀行 21家） 吉林銀行 江蘇銀行 浙江泰隆商業(yè)銀行 溫州銀行 浙江稠州商業(yè)銀

4、行 浙江民泰商業(yè)銀行 徽商銀行 福州商業(yè)銀行 南昌銀行 九江銀行 青島銀行 威海商業(yè)銀行 淄博商業(yè)銀行 萊商銀行 漢口銀行 長沙銀行 廣西北部灣銀行 南充商業(yè)銀行 蘭州銀行 寧夏銀行 青海銀行（三） 債務(wù)融資的主要方式1、 商業(yè)銀行貸款（2）貸款類型按照貸款時間分： * 短期借款：一年以內(nèi)的流動資金借款 * 長期借款：一年以上的固定資產(chǎn)投資借款 按照擔(dān)保條件分： 擔(dān)保貸款：有附加擔(dān)保條件的貸款 信用貸款：無擔(dān)保條件、依據(jù)信用狀況發(fā)放的貸款 2、 政府基金與扶持性貸款 （1）政府扶持性基金 * 產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)與扶持基金 * 科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基金 * 企業(yè)發(fā)展與外向型基金2、 政府基金與扶持性貸款 （2

5、）政策性銀行與政策性貸款 * 國家開發(fā)銀行：產(chǎn)業(yè)與基本建設(shè)政策性貸款 * 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行：農(nóng)業(yè)項目的扶持性貸款 * 進(jìn)出口銀行：出口信貸（3）政策性貸款特點 * 成本低 * 風(fēng)險小 *期限長 3、 小額貸款公司貸款 小額信貸，國際上稱為微型金融或微型信貸，是專向低收入階層和小企業(yè)提供小額度持續(xù)的信貸服務(wù)活動。 小額貸款的服務(wù)對象為工薪階層、業(yè)主和小企業(yè)。 小額貸款公司的特點：門檻低、程序簡單、效率高 小額貸款公司的收費構(gòu)成：利息、管理費 深圳市第一批小額貸款公司 名稱 注冊資本 成立日期 核準(zhǔn)日期深圳市麥瑞投資管理有限公司 3000 2007年12月19日 2008年7月8日深圳市鑫榮聯(lián)小額信貸

6、有限公司 3000 2007年8月6日 2008年9月12日深圳市銀盛小額信貸有限公司 5000 2007年7月19日 2008年9月4日深圳市世聯(lián)小額信貸有限公司 3000 2007年4月12日 2007年10月17日深圳市鵬元小額信貸有限公司 3000 2007年5月10日 2008年3月18日深圳市中安信業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司 8700 2003年10月31日 2008年8月6日深圳市信安投資咨詢有限公司 300 2005年9月5日 2007年11月14日深圳市亞聯(lián)財小額信貸有限公司 3000 2007年9月11日 2008年10月21日深圳市泰安易貸小額貸款有限公司 1500 2008年1

7、月3日 2008年1月3日 4、商業(yè)票據(jù)融資 商業(yè)票據(jù)是用以確定商業(yè)信用活動中債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。 (1) 商業(yè)匯票 商業(yè)匯票是命令式票據(jù)，由商業(yè)信用活動中的賣方對買方或買方委托的付款銀行簽發(fā)，要求買方于規(guī)定日期支付貨款。商業(yè)匯票必須提交債務(wù)人承認(rèn)兌付后才能生效，這種承認(rèn)兌付的手續(xù)稱為承兌。由商人自己承兌的匯票叫商業(yè)承兌匯票，由銀行承兌的匯票叫銀行承兌匯票，銀行承兌匯票是以銀行信用作為最后付款保證的匯票。 4、商業(yè)票據(jù)融資 商業(yè)票據(jù)是用以確定商業(yè)信用活動中債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。 (2) 商業(yè)本票 商業(yè)本票是一種承諾式票據(jù)，通常是由債務(wù)人簽發(fā)給債權(quán)人承諾在一定時期內(nèi)無條件支付款項給收款人或持票人的

8、債務(wù)證書。商業(yè)本票一經(jīng)簽發(fā)即可生效，而無須承兌手續(xù)，一般只有那些信用等級較高的大企業(yè)才能取得發(fā)行本票的資格。 (3) 短期融資券 短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照短期融資券管理辦法的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。 (4) 中期票據(jù) 法律上的票據(jù)分為短期、中期和遠(yuǎn)期票據(jù)。中期票據(jù)是指期限在310年的票據(jù)。中期票據(jù)是銀行間債券市場一項創(chuàng)新性債務(wù)融資工具。企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行中期票據(jù)后，可繞開商業(yè)銀行直接進(jìn)行融資，其效果與發(fā)行公司債類似。又因融資是在銀行間市場進(jìn)行，避開了公司債復(fù)雜

9、的審批程序，故能夠節(jié)省企業(yè)融資成本，提高融資效率。 4、商業(yè)票據(jù)融資 商業(yè)票據(jù)的融資功能 * 背書轉(zhuǎn)讓 * 票據(jù)貼現(xiàn) * 票據(jù)抵押 5、商業(yè)信用融資 商業(yè)信用是賣方為了促銷，向買方提供賒銷而形成的信用，是一種自然融資渠道。在許多企業(yè)中達(dá)到流動負(fù)債的40%以上。 (1) 無成本商業(yè)信用是指由于純粹的法定結(jié)算原因引起的應(yīng)付未付的款項，以及由于按合同規(guī)定而預(yù)收的款項。 （2）有成本商業(yè)信用是指賣方給予的現(xiàn)金折扣的信用?，F(xiàn)金折扣是賣方給予買方提前支付貨款的一種報酬。 6、 供應(yīng)鏈融資 供應(yīng)鏈融資是核心企業(yè)與銀行達(dá)成的、面向供應(yīng)鏈所有成員的系統(tǒng)性融資安排。銀行向公司客戶（核心企業(yè)）提供融資、結(jié)算和理財服

10、務(wù)，同時向向客戶的供應(yīng)商提供貨款及時達(dá)收的便利，向產(chǎn)品用戶、分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。 7、 融資租賃 融資租賃是因承租人需要長期使用某種資產(chǎn)，但又沒有足夠的資金自行購買。由出租人出資購買該項資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。采用這種租賃方式，由于租賃資產(chǎn)是由出租人支付的全部價款，實際上是由出租人提供了一種全額長期信貸。融資租賃能夠解決公司對資產(chǎn)的長期需要，所以也可以看作是資本租賃。 7、 融資租賃 （1） 融資租賃的要素 * 租賃期限條件 * 資產(chǎn)保全條件 * 不可撤消條件 * 殘值處理條件（2）融資租賃的主要形式 * 直接租賃 * 返回租賃 * 杠桿租賃（3）融資租賃的成本構(gòu)

11、成 * 設(shè)備價款 * 借款利息 * 租賃手續(xù)費 8、發(fā)行債券 企業(yè)根據(jù)財務(wù)結(jié)構(gòu)的特點，可選擇發(fā)行企業(yè)債、公司債、短期融資券。（1） 公司債券的特點* 優(yōu)先索償權(quán) * 流動性強 *出資方不干預(yù)管理（2）公司債券的要素 * 發(fā)行主體 * 票面金額 * 利率 * 償還期限 * 發(fā)行價格 8、發(fā)行公司債券 （3） 公司債券的分類 * 記名與無記名債券 * 擔(dān)保與信用債券 * 一次償還、分期償還與可轉(zhuǎn)換債券 * 固定利率與浮動利率債券 8、發(fā)行公司債券 （4） 公司債的發(fā)債條件 * 股份公司凈資產(chǎn)3000萬元以上 有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)6000萬元以上 * 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40% * 近三年平

12、均可分配利潤可支付債券一年利息 * 債券利率不超過國務(wù)院規(guī)定的利率水平 07深圳中小企業(yè)集合公司債 1、發(fā)債主體：遠(yuǎn)望谷等20家中小企業(yè)2、擔(dān)保機構(gòu)：國家開發(fā)銀行、中科智擔(dān)保公司、高新投擔(dān)保公司、中小企業(yè)擔(dān)保中心3、評級機構(gòu)：聯(lián)合資信評估有限公司4、主承銷商：國家開發(fā)銀行、招商證券 07深圳中小企業(yè)集合公司債 5、債券評級：AAA6、發(fā)行主體評級：從A 到BBB、發(fā)行額度：15.14億、債券期限：年、票面利率：固定利率5.7%、發(fā)行對象：境內(nèi)機構(gòu)投資者（四） 債務(wù)融資的基本條件1、 合理的財務(wù)指標(biāo) （1）資本結(jié)構(gòu)： 資產(chǎn)負(fù)債率= （負(fù)債總額/ 資產(chǎn)總額） 100% （2）償債能力： 流動比率=

13、 流動資產(chǎn)/ 流動負(fù)債 速動比率=（ 流動資產(chǎn) 存貨）/ 流動負(fù)債（3）經(jīng)營效率： 存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本/ 平均存貨 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/ 平均應(yīng)收帳款 主業(yè)收入增長率=（本期收入上期收入）/上期收入 100%（4）盈利能力： 銷售毛利率=（銷售收入銷售成本）/銷售收入100% 銷售凈利率= （凈利潤/銷售收入）100% 凈資產(chǎn)收益率= （凈利潤/ 平均凈資產(chǎn)）100%（四） 債務(wù)融資的基本條件2、 切實可行的融資計劃3、 可接受的擔(dān)保條件（五）債務(wù)融資的擔(dān)保方式1、 資產(chǎn)抵押 6、收益權(quán)質(zhì)押2、 存貨抵押 7、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押3、 應(yīng)收帳款質(zhì)押 8、銀行信譽擔(dān)保4。有價證券質(zhì)押 9、企

14、業(yè)信譽擔(dān)保5、股權(quán)質(zhì)押 10、擔(dān)保公司擔(dān)保 問題二、 1、 股權(quán)融資是否比債務(wù)融資成本低、風(fēng)險小？ 2、 企業(yè)處于哪一階段股權(quán)融資比較合適？ 3、 樂百氏和娃哈哈股權(quán)融資是成功還是失??？ 二、 股權(quán)融資模式 股權(quán)融資：以出讓股權(quán)、分享收益的約定向資金所有者借款的方式。（一） 股權(quán)融資決策的成本與風(fēng)險 1、股權(quán)融資風(fēng)險：出讓股權(quán) 2、股權(quán)融資成本：分享收益 案例： 國美電器 新浪 樂百氏與娃哈哈 太子奶集團(tuán) 黃河啤酒 金正集團(tuán) 二、 股權(quán)融資模式 （二） 股權(quán)融資決策的綜合特點(SWOT)分析 1、 優(yōu)勢：更大的融資額和多種資本的有機組合 2、 劣勢：股權(quán)稀釋，分配比例與控制力度下降 3、 機會

15、：規(guī)?？缭胶唾Y源整合 4、 威脅：道德風(fēng)險，經(jīng)營理念沖突，股權(quán)失控（三） 股權(quán)融資的目標(biāo) 1、 增資擴股，擴大企業(yè)規(guī)模 2、 整合資源，提高企業(yè)競爭力 3、股東多元化，改善企業(yè)治理機制 案例分析： GE代理 、分眾傳媒、南孚電池、 無錫尚德 樂凱膠卷、阿里巴巴 深發(fā)展、深圳燃?xì)?、深圳公交、深圳水?wù)股權(quán)融資案例: 南孚電池 的股權(quán)融資 一、福建南平電池廠創(chuàng)立于1958年，主要生產(chǎn)鋅錳電池二、 1985年陳來茂出任廠長后，企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段三、1986年陳來茂赴歐美考察后，決定籌備堿錳電池四、 由于企業(yè)資產(chǎn)太小，南平電池進(jìn)行第一次股權(quán)融資 股東 出資方式 出資額 持股比例 南平電池 資產(chǎn) 280

16、萬 40% 百孚實業(yè) 現(xiàn)金 450萬 30% 福建進(jìn)出口 現(xiàn)金 300萬 20% 興業(yè)銀行 現(xiàn)金 150萬 10%股權(quán)融資案例: 南孚電池 的股權(quán)融資 五、 到1997年，南孚電池在國內(nèi)同行業(yè)市場占有率排第一 國內(nèi)市場占有率75%，北京等地區(qū)90%六、 1998年南孚電池第二次股權(quán)融資 股東 出資方式 出資額 持股比例 南孚電池 資產(chǎn) 51% 新加坡投資 現(xiàn)金 1000萬美元 摩根斯坦利 現(xiàn)金 400萬 美元 49% 荷蘭銀行 現(xiàn)金 150萬美元 中金公司 現(xiàn)金 股權(quán)融資案例: 南孚電池 的股權(quán)融資 七、 到2003年，南孚電池在堿性電池市場世界排第三、國 內(nèi)排第一，資產(chǎn)規(guī)模2億多元 八、20

17、04年南孚電池進(jìn)行第三次股權(quán)融資，引進(jìn)堿性電池 市場世界排第一的美國吉列公司。 吉列公司向南孚投資一億美元，雙方合作打造堿性電池和鋰電池的世界第一 股權(quán)融資案例: 無錫尚德的股權(quán)融資 一、施正榮1988年留學(xué)澳大利亞，師從國際太陽能電池權(quán)威、2002年諾貝爾環(huán)境獎得主馬丁格林教授。二、1991年以優(yōu)秀的多晶硅薄膜太陽電池技術(shù)獲博士學(xué)位。后任該中心研究員和澳大利亞太平洋太陽能電力有限公司執(zhí)行董事，個人持有10多項太陽能電池技術(shù)發(fā)明專利。三、2000年，施正榮從澳大利亞學(xué)成回國，帶著幾十萬美元現(xiàn)金，開始創(chuàng)業(yè)。 股權(quán)融資案例: 無錫尚德的股權(quán)融資 四、施正榮與無錫市風(fēng)險投資公司投資部經(jīng)理張維國一見如

18、故，一拍即合，決定共同成立一家太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)。 五、張維國為施正榮設(shè)計了股權(quán)融資方案，技術(shù)方占20%30%，投資方占7080%。六、在張的游說和市政府的支持下，2001年1月無錫尚德太陽能電力有限公司成立，戰(zhàn)略投資者由無錫市的8家知名企業(yè)組成，施正榮任總裁，張維國任副總裁。 無錫尚德成立時的股權(quán)結(jié)構(gòu)： 發(fā)起股東 出資額 股權(quán)比例 無錫小天鵝集團(tuán)無錫國聯(lián)信托無錫高科技投資公司無錫創(chuàng)業(yè)投資公司 600萬美元 75%無錫水星集團(tuán)無錫山禾集團(tuán)太平洋太陽能電力 40萬美元160萬美元技術(shù) 25% 七、2004年，施正榮策劃第二次股權(quán)融資上市融資。由于尚德2002年虧損89.7萬美元，2003年利潤僅

19、為92.5萬美元，只能選擇海外上市。八、2004年施正榮先將投資者中非國有股權(quán)收購，將股權(quán)增持到31.389%。九、“尚德BVI”公司(Power Solar System Co., Ltd.)成立,該公司由施正榮持有60%,由“百萬電力”持有40%,法定股本50000美元。百萬電力以可轉(zhuǎn)換債權(quán)方式向PSS公司提供6700萬港元過橋資金，期限半年，收購后轉(zhuǎn)為25%尚德股權(quán)。 股權(quán)融資案例: 無錫尚德的股權(quán)融資 十、 “尚德BVI”公司收購無錫尚德100%股權(quán)。十一、 “尚德BVI”公司進(jìn)行拆股送股，一股拆細(xì)為500萬股。每一股送17股，拆送后股本達(dá)到9000萬股。 十二、“尚德BVI”公司向高

20、盛等VC/PE投資者進(jìn)行私募，以對賭協(xié)議和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股方式，向投資者出售合計34,667,052股A系列優(yōu)先股,每股2.3077美元,合計8000萬美元，占27.8%的股權(quán)。十三、 “尚德BVI”公司上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)： 股東 持股比例 高盛等投資機構(gòu) 27.8% 百萬電力 18.06% 施正榮 54.14% 上市前總股本為1.24億股。8999萬普通股和3466萬優(yōu)先股 十四、2005年12月14日尚德控股以15元發(fā)行價共出售2638萬股,融資近4億美元, 在紐約證券交易所上市，當(dāng)天收盤價為21.2元，市值30.67億美元，施正榮持股46.8%,市值14.35億美元。 十三、 “尚德BVI”公

21、司上市的投資收益 國有企業(yè)投資者 13.8 倍 高盛等投資機構(gòu) 10倍 施正榮 3562倍 （四） 股權(quán)融資的方式1、私募： 以特定的條件向特定的投資者融 資的方式2、公募： 以非特定條件向不確定的公眾投 資者融資的方式 （五） 股權(quán)融資的交易結(jié)構(gòu) 1、 普通股權(quán)私募方式 2、 優(yōu)先股私募方式 3、 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股方式 4、 可轉(zhuǎn)換債權(quán)方式 5、 普通股公募方式 （股票融資） 6、 認(rèn)股權(quán)證方式（六） 股權(quán)融資的運作實施1、發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值： 投資價值與經(jīng)營風(fēng)險分析2、展示企業(yè)價值： 投資者選擇與價值推介3、認(rèn)定企業(yè)價值： 項目與企業(yè)價值評估確認(rèn)4、提升企業(yè)價值： 整合資源實現(xiàn)價值增值（七） 股權(quán)融

22、資的基本文件1、 商業(yè)計劃書2、 財務(wù)審計報告3、資產(chǎn)評估報告4、投資價值分析報告5、股權(quán)融資計劃書（八） 股權(quán)融資的對象 1、 業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)與互補型投資者 2、 相關(guān)行業(yè)的上市公司 3、 跨行業(yè)戰(zhàn)略投資者 4、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司 5、專業(yè)投資機構(gòu) 6、風(fēng)險投資公司 問題三、 1、 企業(yè)為什么要上市？利弊是什么？ 2、 華為和遠(yuǎn)大為何不上市？ 3、 國內(nèi)上市好還是海外上市合適？ 三、企業(yè)上市融資模式（一）企業(yè)上市的背景條件分析 1、優(yōu)勢：實現(xiàn)價值，一次性規(guī)模融資 獲得持續(xù)融資渠道；規(guī)范法人治理； 改善財務(wù)結(jié)構(gòu)；建立股權(quán)激勵機制 2、劣勢： 增加運行成本；暴露商業(yè)秘密 3、 機會：提高企業(yè)知名度；獲得

23、政策扶持 4、 威脅：馬太效應(yīng)，助長助跌； 被動收購，喪失控股權(quán)。（二）企業(yè)上市的方式 1、發(fā)行上市（IPO） 2、借殼上市 3、間接控股 （三）發(fā)行上市 1、股票的種類 * 普通股與優(yōu)先股 * A股、B股、H股、N股、ADR、CDR * 紅籌股、 藍(lán)籌股 2、股票發(fā)行審核制度 * 審批制 * 核準(zhǔn)制 * 保薦制 3、 股票發(fā)行上市的基本條件 （1）法律條件 （2）資本條件 （3）業(yè)績條件 主板上市的基本條件1、法律條件 (1) 發(fā)行人為已成立的股份有限公司； (2) 經(jīng)營業(yè)務(wù)符合國家產(chǎn)業(yè)政策； (3) 發(fā)行人最近三年無重大違法行為 2、資本條件 (1) 公司凈資產(chǎn)不少于5000萬元； (2)

24、 凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%； (3) 發(fā)起人認(rèn)購的股本不低于總股本的35%， 不少于3000萬元； (4) 公司發(fā)行的流通股不少于總股本的25%； 主板上市的基本條件3、業(yè)績條件 (1) 主業(yè)集中，主業(yè)收入占總收入的70%以上； (2) 近三年連續(xù)贏利； (3) 近三年銷售收入不低于3億元，純利 潤不低于3000萬元； (4) 近三年凈資產(chǎn)收益率每年不低于10%； 創(chuàng)業(yè)板上市的基本條件1、法律條件 (1) 發(fā)行人為已成立三年的股份有限公司； (2) 經(jīng)營業(yè)務(wù)符合國家產(chǎn)業(yè)政策； (3) 最近兩年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為，財務(wù) 會計文件無虛假記錄； 2、資本條件 (1) 公司凈資產(chǎn)不少于

25、2000萬元； (2) 凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%； (3) 發(fā)起人認(rèn)購的股本不低于總股本的35%， (4) 公司發(fā)行的流通股不少于總股本的25% (5) 發(fā)行后總股本不低于3000萬元； 3、業(yè)績條件 (1) 主業(yè)集中，主業(yè)收入占總收入的70%以上； （2）發(fā)行前兩年不間斷的從事同一主營業(yè)務(wù)； （3）在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營兩年以上；（4）近兩年連續(xù)盈利，凈利潤不低于1000萬元；或最近一年盈利，利潤不少于500萬元，近一年營業(yè)收入不低于5000萬元，近兩年營業(yè)收入增長率不低于30%； （四） 股票發(fā)行上市的程序（一）聘請財務(wù)顧問（六）發(fā)行申請準(zhǔn)備（二）改制上市規(guī)劃 （七）上市輔導(dǎo)

26、驗收（三）企業(yè)改制報批 （八）發(fā)行申請上會（四）企業(yè)改制重組 （九）企業(yè)上市路演（五）股份公司報批 （十）股票發(fā)行上市 （五） 股票發(fā)行上市的主要選擇 1、 發(fā)行地點 2、 發(fā)行數(shù)量 3、發(fā)行價格 4、發(fā)行時間 5、保薦人與主承銷商 四、 信托融資模式 （一） 我國信托業(yè)的發(fā)展和現(xiàn)狀 1、 我國信托業(yè)的整頓 我國信托行業(yè)從1978年開始恢復(fù)之后，由于行業(yè)性的“不務(wù)正業(yè)”，先后為監(jiān)管機構(gòu)大規(guī)模整頓五次，分別為1982年、1985年、1988年、1993年、1998年，2006年12月銀監(jiān)會三份文件對信托業(yè)再次進(jìn)行行業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整和清理整頓。原239家信托公司重新獲得登記的僅50余家，數(shù)十家信托公司關(guān)

27、閉破產(chǎn)，核銷6000億不良資產(chǎn)。 四、 信托融資模式 （一） 我國信托業(yè)的發(fā)展和現(xiàn)狀 2、 我國信托業(yè)的現(xiàn)狀 截止2006年6月底，全國共有55家正常經(jīng)營的信托公司，自營資產(chǎn)624億元，負(fù)債152億元，凈資產(chǎn)471億元。管理的信托資產(chǎn)合計2763億元。其中資金信托2147億元。 四、 信托融資模式 （二） 信托公司的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容 1、 資金信托 2、 財產(chǎn)信托 3、 債權(quán)信托 4、 股權(quán)信托 （三） 集合資金信托融資 1、 產(chǎn)品：集合資金信托計劃 2、 認(rèn)購限額：不低于100萬元 3、 投資人數(shù)： 投資額300萬元以下不超過50人 4、 合格投資者條件： （1）投資單一信托計劃的金額不低于10

28、0萬元 （2）自然人個人（或夫妻）資產(chǎn)凈值在認(rèn)購時超過100萬元，并提供相關(guān)財產(chǎn)證明； （3）最近兩年個人每年收入超過20萬元（或夫妻雙方合計每年收入30萬元）以上。 （三） 集合資金信托融資 5、 擔(dān)保方式： 項目發(fā)起人以資產(chǎn)和項目收益權(quán)向信托公司擔(dān)保，信托公司對產(chǎn)品收益提供擔(dān)保 、 平均預(yù)期收益：8% 12% 、 產(chǎn)品期限： 1 3 年 8、 信托規(guī)模：15億元 9、 融資成本：10 30%（年） 集合資金信托融資產(chǎn)品類型 一、政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目 二、園區(qū)開發(fā)項目 三、上市公司股權(quán)質(zhì)押融資項目 四、房地產(chǎn)開發(fā)項目 五、 礦產(chǎn)資源開發(fā)項目 六、 高收益工業(yè)實業(yè)項目 七、另類投資項目（紅酒、

29、白酒、藝術(shù)品） 集合資金信托融資案例 一、 陜國投同洲電子股權(quán)質(zhì)押融資項目 二、 華潤信托四川海能電業(yè)項目 三、 新華信托萬科東海岸17哩地產(chǎn)項目 四、 五礦信托天津卓達(dá)頤園養(yǎng)老地產(chǎn)項目 五、 中信信托聚信匯金礦產(chǎn)信托 六、 中融信托國酒飄香茅臺酒信托項目 七、 北京信托盛藏財富藝術(shù)品信托項目 （四） 單一資金信托融資 1、 產(chǎn)品：單一資金信托 2、認(rèn)購方：單一投資者（機構(gòu)投資者為主） 3、認(rèn)購限額：不低于1000萬元 4、 擔(dān)保方式： 項目發(fā)起人以資產(chǎn)和項目收益權(quán)向信托公司擔(dān)保，信托公司對產(chǎn)品收益提供擔(dān)保 5、 產(chǎn)品期限： 1 3 年 6、 信托規(guī)模：3000萬2億元 7、 融資成本：12

30、20%（年） （五） 股權(quán)重組信托融資 1、 股權(quán)收購資金信托 2、股權(quán)重組管理信托 3、股權(quán)重組持股信托 五、PEVC融資模式 （一）VC與PE特點與要素 1、VC與PE的概念 風(fēng)險投資（PE）的概念 風(fēng)險投資（PE）是投資人將風(fēng)險資本投向剛成立或成長中的新興（成熟期）的企業(yè)，在承擔(dān)較大（一定）風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后以約定的特殊方式撤出投資，從而取得高額投資回報的投資方式。（二） PE/VC的特點1、 投資對象特別 風(fēng)險投資對象多為中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè) PE投資對象多為成熟期企業(yè)，特別是前IPO企業(yè)2、 投資時間有限 投資時間一般為5-9年，平均7年左右3、 投資運作專業(yè)化 項目選擇、投資決策嚴(yán)格程序化，高度專業(yè)化（二） PE/VC投資的特點 4、 投資管理有限參與 不要求控股，不干預(yù)經(jīng)營，但提供資本運作的增值服務(wù) 5、 盈利模式特殊 投資利潤來源主要是股權(quán)變現(xiàn)的資產(chǎn)增值收益（二） PE/VC投資的特點 6、投資項目選擇 （1） 產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)的專有性 （2）商業(yè)模式的獨創(chuàng)性 （3） 項目贏