項目融資風(fēng)險與管理概述課件

1、第一節(jié) 項目風(fēng)險的識別與管理 第二節(jié) 項目風(fēng)險的特征與分配原則項目風(fēng)險的分類項目風(fēng)險的識別項目風(fēng)險的管理項目風(fēng)險的特征項目風(fēng)險的分配原則第四章 項目融資風(fēng)險與管理項目的商業(yè)環(huán)境研究東道國的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境3）合同法1）企業(yè)法5）環(huán)保法2）稅法4）勞動法3）匯率水平及穩(wěn)定性1）價格水平及穩(wěn)定性2）利率水平及穩(wěn)定性4）資本市場發(fā)展程度項目風(fēng)險的分類 按照項目的進(jìn)展階段劃分 按項目風(fēng)險的可控制性劃分第一節(jié) 項目風(fēng)險的識別與管理 系統(tǒng)風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 項目階段 可控性項目前期風(fēng)險項目建設(shè)階段的風(fēng)險項目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風(fēng)險政治風(fēng)險法律風(fēng)險金融風(fēng)險不可抗力風(fēng)險信用風(fēng)險完工風(fēng)險經(jīng)營

2、風(fēng)險市場風(fēng)險環(huán)保風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險一、系統(tǒng)風(fēng)險國家風(fēng)險金融風(fēng)險不可抗力風(fēng)險也稱環(huán)境風(fēng)險、不可控風(fēng)險，是指與宏觀環(huán)境有關(guān)的，超過項目自身控制范圍的風(fēng)險。（一）國家風(fēng)險國家風(fēng)險25341主權(quán)風(fēng)險沒收或國有化風(fēng)險獲準(zhǔn)風(fēng)險稅收等法律風(fēng)險外匯管制風(fēng)險國際經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)生的在一定程度上是由國家政府控制的而非私人企業(yè)或個人控制的事件所帶來的損失。輪胎特保案一、系統(tǒng)風(fēng)險2009年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額前50名的企業(yè)序號企業(yè)名稱完成營業(yè)額(萬美元)2中國建筑工程總公司4225873中信建設(shè)有限責(zé)任公司2941585中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司2228246中國石油工程建設(shè)(集團(tuán))公司2076777中國機械

3、設(shè)備進(jìn)出口總公司2058518中國港灣工程有限責(zé)任公司1845839中國石化工程建設(shè)公司13187910中石油集團(tuán)長城鉆探工程有限公司10872211中國路橋工程有限責(zé)任公司10618213山東電力建設(shè)第三工程公司10127116中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司8912818中國土木工程集團(tuán)公司8746219中鐵十八局集團(tuán)有限公司8284820上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公司7079024中鐵十二局集團(tuán)有限公司6937626中國地質(zhì)工程集團(tuán)公司6535828中建材集團(tuán)進(jìn)出口總公司5682433北京建工集團(tuán)有限責(zé)任公司4763934中地海外建設(shè)集團(tuán)有限公司4688035哈

4、爾濱電站工程有限責(zé)任公司4576636中國海外工程有限責(zé)任公司4565437中工國際工程股份有限公司4365138青建集團(tuán)股份公司4248845中國二十冶建設(shè)有限公司3805346中鐵十四局集團(tuán)有限公司3472047上海城建(集團(tuán))公司3168648中國寰球工程公司31446（續(xù)前表）中建五局2011年招聘信息在國際項目融資中有哪些措施可以降低國家風(fēng)險?1.申請政治風(fēng)險保險2.與東道國政府部門簽訂協(xié)議3.引入多邊機構(gòu)或國際財團(tuán)參與貸款4.引入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與建設(shè)、經(jīng)營5.把各種擔(dān)保合同置于東道國之外如何評估國家風(fēng)險?1.政局穩(wěn)定性2.政策穩(wěn)定性20102011年全球競爭力報告，中國競爭力排名繼續(xù)上

5、升，由去年的第29位上升至第27位。 政策風(fēng)險評估模型漸逝需要模型-項目的“看中價值”政治敏感性測定法-項目產(chǎn)品在國民經(jīng)濟(jì)中的地位房地產(chǎn)項目的政策風(fēng)險產(chǎn)業(yè)政策金融政策土地政策稅費政策住房政策國內(nèi)項目有無國家風(fēng)險？（二）金融風(fēng)險匯率利率通脹支付金融風(fēng)險貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結(jié)算貨幣發(fā)行廣義的金融：與貨幣發(fā)行、保管、結(jié)算、兌換、融通 有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動。一、系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化會對項目產(chǎn)生的負(fù)面影響。一國的通脹將引起本國貨幣的實際對外貶值。以中國和美國為例，假如美元/人民幣匯率現(xiàn)在為6.71，也就是說對于同一可貿(mào)易產(chǎn)品，在中國需要花費6.71元購買的東西，在美國1美元就可以買

6、到了。假如中國的通脹率為5%，一年之后，現(xiàn)在6.71美元能購買的東西，需要花費6.71*（1+5%）=7.05元才能買到。如果美國通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價現(xiàn)在變?yōu)?.05。 通脹壓力增大中央銀行可能加息在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中，一國政府往往會對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹壓力時，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩(wěn)定物價。有哪些措施可以降低金融風(fēng)險?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配規(guī)避匯率風(fēng)險降低匯率及利率風(fēng)險規(guī)避通脹風(fēng)險- 合理選擇合同類型優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)利用衍生金融工具衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來某一時期

7、相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流（Cash Flow的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期（Swap Transaction）貨幣掉期交易- 規(guī)避匯率風(fēng)險交易雙方將一定數(shù)量的不同貨幣進(jìn)行交換。利率掉期交易- 規(guī)避利率風(fēng)險交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。CDS（credit default swap） 信用違約掉期合約期貨（Futures）利率期貨是交易雙方在將來某一時間以約定的價格對一定數(shù)量的具有利息和期限的金融商品進(jìn)行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終

8、交易日按照當(dāng)時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。 期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約，即對沖平倉，回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。 鎖定價格股指期貨股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。 【例】外匯期貨項目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1=6.8￥；預(yù)測還款日匯率1=7.5￥；買入美元期貨，合

9、約價格1=7.0￥5年后還款日：當(dāng)日匯率1=7.3￥；期貨市場收益=7.3￥- 7.0￥ =0.3 ￥ ；實際還款1=7.3￥考慮期貨市場，則實際還款支出= 7.3￥- 0.3 ￥=7.0 ￥ 期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個構(gòu)成要素： 執(zhí)行價格（又稱履約價格。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價格。 權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。 履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔(dān)保。期權(quán)是一種能在未來特定時間以特定價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán) 某公司現(xiàn)有金額為美元100

10、0萬，期限6個月，以LIBOR計息的浮動債務(wù)，公司既希望在市場利率降低時能享有低利率的好處，又想避免市場利率上漲時利息成本增加的風(fēng)險。這時，公司支付一定的期權(quán)費，向銀行買入6個月，協(xié)定利率為5%的利率封頂。 6個月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權(quán)，即銀行向公司支付市場利率和協(xié)議利率的差價（6%-5%=1%），公司有效地固定了其債務(wù)利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實施該權(quán)利，而以較低的市場利率支付債務(wù)利息。 這樣，對于買方，有效地控制了利率上升的風(fēng)險，而賣方則收取一筆期權(quán)費。 舉例（三）不可抗力風(fēng)險指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險。不可抗力風(fēng)險的管理方法：保險一、系

11、統(tǒng)風(fēng)險二、非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險25341信用風(fēng)險 完工風(fēng)險生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險環(huán)保風(fēng)險市場風(fēng)險與項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營直接相關(guān)的，投資者可自行控制和管理的風(fēng)險。1、信用風(fēng)險項目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。項目融資有哪些主要的參與方？ 降低信用風(fēng)險的措施： 對各參與方的資信狀況、技術(shù)和資金能力、以往的表現(xiàn)和管理水平進(jìn)行評估和分析。二、非系統(tǒng)風(fēng)險2、完工風(fēng)險完工風(fēng)險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險。項目融資的主要核心風(fēng)險之一產(chǎn)生完工風(fēng)險的原因： 資金不到位 前期準(zhǔn)備不充分 承包商能力不足完工風(fēng)險的后果： 貸款償還期延長 利息支出增加市場機會的錯過項

12、目失敗二、非系統(tǒng)風(fēng)險技術(shù)能力管理能力財務(wù)能力 完工風(fēng)險中核心風(fēng)險是成本超支風(fēng)險。如何降低成本超支帶來的完工風(fēng)險？ 簽訂固定價格合同 發(fā)起人承諾提供完工擔(dān)保 發(fā)起人承諾收購債務(wù) 建立完工保證基金比如阿拉斯加管道工程，就是著名的費用超支項目。在管道正式投入使用前，這個項目的資本費用，達(dá)到了項目預(yù)算的400%；歐洲隧道工程項目起初預(yù)算成本為48億英鎊，最后大約是105億英鎊，超支高達(dá)120%；在我國香港的西區(qū)海底隧道項目和連接港粵的南北高速公路項目的建設(shè)中，由于在挖掘第三條海底隧道的水底建設(shè)工地時發(fā)現(xiàn)了“受污染的泥土”，從事該項目的公司及承建商因此付出了額外的開支及時間上的延誤。3.經(jīng)營風(fēng)險項目生產(chǎn)

13、經(jīng)營過程中，由于經(jīng)營者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)營問題，使項目不能按計劃運營，最終影響項目的獲利能力的風(fēng)險。表現(xiàn)形式：技術(shù)風(fēng)險生產(chǎn)條件風(fēng)險經(jīng)營管理風(fēng)險資源風(fēng)險能源及原材料供應(yīng)風(fēng)險二、非系統(tǒng)風(fēng)險 降低經(jīng)營風(fēng)險的措施：貸款銀行只為采用成熟技術(shù)的項目安排有限追索性質(zhì)的貸款保證資源覆蓋比率2或要求發(fā)起人提供最低資源儲量擔(dān)保簽訂長期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議簽訂成本加酬金合同建立儲備基金賬戶4、市場風(fēng)險降低市場風(fēng)險的措施： 在項目籌劃階段：投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性； 在項目實施過程中：簽訂具有擔(dān)保性質(zhì)的長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議； 在產(chǎn)品銷售合同中確定好產(chǎn)品定價策略。是指項目產(chǎn)品在市場銷售上的不確

14、定性。價格風(fēng)險需求風(fēng)險二、非系統(tǒng)風(fēng)險5、環(huán)保風(fēng)險降低環(huán)保風(fēng)險的措施： 在項目設(shè)計中充分考慮環(huán)境因素； 投保環(huán)境保險是指項目因為嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)立法而被迫降低生產(chǎn)效率、增加生產(chǎn)成本、增加新的資本投入甚至迫使項目無法繼續(xù)生產(chǎn)下去的風(fēng)險。二、非系統(tǒng)風(fēng)險項目實施階段：1、項目建設(shè)開發(fā)階段2、項目生產(chǎn)經(jīng)營階段第二節(jié) 項目風(fēng)險的特征與分配原則一、項目風(fēng)險的特征:階段性二、項目風(fēng)險分配的原則項目的任何一種風(fēng)險分配給對該風(fēng)險偏好系數(shù)最大的參與方承擔(dān)時，項目的整體滿意度最大。風(fēng)險急劇增加風(fēng)險逐漸減少生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。02-8月-2202-8月-22Tuesday, August 2, 2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。*8/2/2022 6:38:09 AM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。02-8月-22*Aug-2202-Aug-22日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。*Tuesday, August 2, 2022安全放在第一位，防微杜漸。02-8月-2202-8月-22*02 August 2022加強自身建設(shè)，增強個人的休養(yǎng)。2022年8月2日*02-8月-2202-8月-22精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。02 八月 2022*02-