項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理概述課件

1、第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理 第二節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分配原則項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配原則第四章 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理項(xiàng)目的商業(yè)環(huán)境研究東道國的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境3）合同法1）企業(yè)法5）環(huán)保法2）稅法4）勞動(dòng)法3）匯率水平及穩(wěn)定性1）價(jià)格水平及穩(wěn)定性2）利率水平及穩(wěn)定性4）資本市場發(fā)展程度項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類 按照項(xiàng)目的進(jìn)展階段劃分 按項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性劃分第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目階段 可控性項(xiàng)目前期風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營

2、風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)也稱環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可控風(fēng)險(xiǎn)，是指與宏觀環(huán)境有關(guān)的，超過項(xiàng)目自身控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)。（一）國家風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)25341主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沒收或國有化風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)稅收等法律風(fēng)險(xiǎn)外匯管制風(fēng)險(xiǎn)國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的在一定程度上是由國家政府控制的而非私人企業(yè)或個(gè)人控制的事件所帶來的損失。輪胎特保案一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2009年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額前50名的企業(yè)序號(hào)企業(yè)名稱完成營業(yè)額(萬美元)2中國建筑工程總公司4225873中信建設(shè)有限責(zé)任公司2941585中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司2228246中國石油工程建設(shè)(集團(tuán))公司2076777中國機(jī)械

3、設(shè)備進(jìn)出口總公司2058518中國港灣工程有限責(zé)任公司1845839中國石化工程建設(shè)公司13187910中石油集團(tuán)長城鉆探工程有限公司10872211中國路橋工程有限責(zé)任公司10618213山東電力建設(shè)第三工程公司10127116中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司8912818中國土木工程集團(tuán)公司8746219中鐵十八局集團(tuán)有限公司8284820上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公司7079024中鐵十二局集團(tuán)有限公司6937626中國地質(zhì)工程集團(tuán)公司6535828中建材集團(tuán)進(jìn)出口總公司5682433北京建工集團(tuán)有限責(zé)任公司4763934中地海外建設(shè)集團(tuán)有限公司4688035哈

4、爾濱電站工程有限責(zé)任公司4576636中國海外工程有限責(zé)任公司4565437中工國際工程股份有限公司4365138青建集團(tuán)股份公司4248845中國二十冶建設(shè)有限公司3805346中鐵十四局集團(tuán)有限公司3472047上海城建(集團(tuán))公司3168648中國寰球工程公司31446（續(xù)前表）中建五局2011年招聘信息在國際項(xiàng)目融資中有哪些措施可以降低國家風(fēng)險(xiǎn)?1.申請政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)2.與東道國政府部門簽訂協(xié)議3.引入多邊機(jī)構(gòu)或國際財(cái)團(tuán)參與貸款4.引入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與建設(shè)、經(jīng)營5.把各種擔(dān)保合同置于東道國之外如何評(píng)估國家風(fēng)險(xiǎn)?1.政局穩(wěn)定性2.政策穩(wěn)定性20102011年全球競爭力報(bào)告，中國競爭力排名繼續(xù)上

5、升，由去年的第29位上升至第27位。 政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型漸逝需要模型-項(xiàng)目的“看中價(jià)值”政治敏感性測定法-項(xiàng)目產(chǎn)品在國民經(jīng)濟(jì)中的地位房地產(chǎn)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策金融政策土地政策稅費(fèi)政策住房政策國內(nèi)項(xiàng)目有無國家風(fēng)險(xiǎn)？（二）金融風(fēng)險(xiǎn)匯率利率通脹支付金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結(jié)算貨幣發(fā)行廣義的金融：與貨幣發(fā)行、保管、結(jié)算、兌換、融通 有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化會(huì)對項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)面影響。一國的通脹將引起本國貨幣的實(shí)際對外貶值。以中國和美國為例，假如美元/人民幣匯率現(xiàn)在為6.71，也就是說對于同一可貿(mào)易產(chǎn)品，在中國需要花費(fèi)6.71元購買的東西，在美國1美元就可以買

6、到了。假如中國的通脹率為5%，一年之后，現(xiàn)在6.71美元能購買的東西，需要花費(fèi)6.71*（1+5%）=7.05元才能買到。如果美國通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價(jià)現(xiàn)在變?yōu)?.05。 通脹壓力增大中央銀行可能加息在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，一國政府往往會(huì)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹壓力時(shí)，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩(wěn)定物價(jià)。有哪些措施可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)降低匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)- 合理選擇合同類型優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)利用衍生金融工具衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來某一時(shí)期

7、相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（Cash Flow的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期（Swap Transaction）貨幣掉期交易- 規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將一定數(shù)量的不同貨幣進(jìn)行交換。利率掉期交易- 規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。CDS（credit default swap） 信用違約掉期合約期貨（Futures）利率期貨是交易雙方在將來某一時(shí)間以約定的價(jià)格對一定數(shù)量的具有利息和期限的金融商品進(jìn)行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終

8、交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。 期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約，即對沖平倉，回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。 鎖定價(jià)格股指期貨股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。 【例】外匯期貨項(xiàng)目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1=6.8￥；預(yù)測還款日匯率1=7.5￥；買入美元期貨，合

9、約價(jià)格1=7.0￥5年后還款日：當(dāng)日匯率1=7.3￥；期貨市場收益=7.3￥- 7.0￥ =0.3 ￥ ；實(shí)際還款1=7.3￥考慮期貨市場，則實(shí)際還款支出= 7.3￥- 0.3 ￥=7.0 ￥ 期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成要素： 執(zhí)行價(jià)格（又稱履約價(jià)格。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。 權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。 履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。期權(quán)是一種能在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 某公司現(xiàn)有金額為美元100

10、0萬，期限6個(gè)月，以LIBOR計(jì)息的浮動(dòng)債務(wù)，公司既希望在市場利率降低時(shí)能享有低利率的好處，又想避免市場利率上漲時(shí)利息成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，公司支付一定的期權(quán)費(fèi)，向銀行買入6個(gè)月，協(xié)定利率為5%的利率封頂。 6個(gè)月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權(quán)，即銀行向公司支付市場利率和協(xié)議利率的差價(jià)（6%-5%=1%），公司有效地固定了其債務(wù)利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實(shí)施該權(quán)利，而以較低的市場利率支付債務(wù)利息。 這樣，對于買方，有效地控制了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而賣方則收取一筆期權(quán)費(fèi)。 舉例（三）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的管理方法：保險(xiǎn)一、系

11、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)25341信用風(fēng)險(xiǎn) 完工風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營直接相關(guān)的，投資者可自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)。1、信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。項(xiàng)目融資有哪些主要的參與方？ 降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施： 對各參與方的資信狀況、技術(shù)和資金能力、以往的表現(xiàn)和管理水平進(jìn)行評(píng)估和分析。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2、完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一產(chǎn)生完工風(fēng)險(xiǎn)的原因： 資金不到位 前期準(zhǔn)備不充分 承包商能力不足完工風(fēng)險(xiǎn)的后果： 貸款償還期延長 利息支出增加市場機(jī)會(huì)的錯(cuò)過項(xiàng)

12、目失敗二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)能力管理能力財(cái)務(wù)能力 完工風(fēng)險(xiǎn)中核心風(fēng)險(xiǎn)是成本超支風(fēng)險(xiǎn)。如何降低成本超支帶來的完工風(fēng)險(xiǎn)？ 簽訂固定價(jià)格合同 發(fā)起人承諾提供完工擔(dān)保 發(fā)起人承諾收購債務(wù) 建立完工保證基金比如阿拉斯加管道工程，就是著名的費(fèi)用超支項(xiàng)目。在管道正式投入使用前，這個(gè)項(xiàng)目的資本費(fèi)用，達(dá)到了項(xiàng)目預(yù)算的400%；歐洲隧道工程項(xiàng)目起初預(yù)算成本為48億英鎊，最后大約是105億英鎊，超支高達(dá)120%；在我國香港的西區(qū)海底隧道項(xiàng)目和連接港粵的南北高速公路項(xiàng)目的建設(shè)中，由于在挖掘第三條海底隧道的水底建設(shè)工地時(shí)發(fā)現(xiàn)了“受污染的泥土”，從事該項(xiàng)目的公司及承建商因此付出了額外的開支及時(shí)間上的延誤。3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)

13、經(jīng)營過程中，由于經(jīng)營者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)營問題，使項(xiàng)目不能按計(jì)劃運(yùn)營，最終影響項(xiàng)目的獲利能力的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)形式：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)條件風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)能源及原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的措施：貸款銀行只為采用成熟技術(shù)的項(xiàng)目安排有限追索性質(zhì)的貸款保證資源覆蓋比率2或要求發(fā)起人提供最低資源儲(chǔ)量擔(dān)保簽訂長期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議簽訂成本加酬金合同建立儲(chǔ)備基金賬戶4、市場風(fēng)險(xiǎn)降低市場風(fēng)險(xiǎn)的措施： 在項(xiàng)目籌劃階段：投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性； 在項(xiàng)目實(shí)施過程中：簽訂具有擔(dān)保性質(zhì)的長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議； 在產(chǎn)品銷售合同中確定好產(chǎn)品定價(jià)策略。是指項(xiàng)目產(chǎn)品在市場銷售上的不確

14、定性。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)需求風(fēng)險(xiǎn)二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)5、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)降低環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的措施： 在項(xiàng)目設(shè)計(jì)中充分考慮環(huán)境因素； 投保環(huán)境保險(xiǎn)是指項(xiàng)目因?yàn)閲?yán)格的環(huán)境保護(hù)立法而被迫降低生產(chǎn)效率、增加生產(chǎn)成本、增加新的資本投入甚至迫使項(xiàng)目無法繼續(xù)生產(chǎn)下去的風(fēng)險(xiǎn)。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目實(shí)施階段：1、項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段2、項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段第二節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分配原則一、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征:階段性二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配的原則項(xiàng)目的任何一種風(fēng)險(xiǎn)分配給對該風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)最大的參與方承擔(dān)時(shí)，項(xiàng)目的整體滿意度最大。風(fēng)險(xiǎn)急劇增加風(fēng)險(xiǎn)逐漸減少生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。02-8月-2202-8月-22Tuesday, August 2, 2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。*8/2/2022 6:38:09 AM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。02-8月-22*Aug-2202-Aug-22日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。*Tuesday, August 2, 2022安全放在第一位，防微杜漸。02-8月-2202-8月-22*02 August 2022加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2022年8月2日*02-8月-2202-8月-22精益求精，追求卓越，因?yàn)橄嘈哦鴤ゴ蟆?2 八月 2022*02-