合伙人股權(quán)分配計(jì)算

1、一個(gè)簡(jiǎn)單的公式計(jì)算教你如何合伙人股權(quán)分配新的一年到來(lái)，許許多多的初創(chuàng)公司即將在各行各業(yè)如火如荼的強(qiáng)行誕生野蠻生長(zhǎng)。對(duì)于這些熱火朝天的初創(chuàng)企業(yè)或許能感受到春天滋潤(rùn)的雨水，也會(huì)遇上春寒料峭的寒潮。等待他們的將是一片一片的大好市場(chǎng)，也會(huì)是一個(gè)一個(gè)的攔路虎。對(duì)于希望好好發(fā)展的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)架構(gòu)是最能體現(xiàn)出企業(yè)差異性、理念和價(jià)值觀的關(guān)鍵問(wèn)題。事實(shí)上，股權(quán)問(wèn)題，比其他問(wèn)題，更有可能扼殺一家新公司，甚至?xí)诠驹O(shè)立之前就使其戛然而止。所以，對(duì)公司而言，確定股權(quán)如何分配，是非常意義的一件事情，首先需要弄明白三個(gè)問(wèn)題：一、誰(shuí)應(yīng)該作為創(chuàng)始人？這個(gè)問(wèn)題聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但是實(shí)際上是一件棘手的事情。創(chuàng)始人這個(gè)身份很明

2、確，但是實(shí)際情況卻經(jīng)常模糊復(fù)雜。最簡(jiǎn)單的方法是：創(chuàng)始人是承擔(dān)了某種風(fēng)險(xiǎn)的人。通常而言，公司的發(fā)展可以大概分為三個(gè)階段：創(chuàng)立：在這個(gè)階段，公司的資金都是創(chuàng)始人投入的，外部沒(méi)有什么融資。公司很可能會(huì)失敗，你投入的錢(qián)很可能會(huì)損失掉。你也會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)而失去工作，失去工資，最后公司失敗了還得再找工作。啟動(dòng)：公司有錢(qián)了，可能是投資人投資的，也可能是產(chǎn)生了一些營(yíng)收。這些資金讓你每個(gè)月都能有一點(diǎn)收入。當(dāng)然，你的工資比你在大公司里工作要少。在這個(gè)階段，50%的公司會(huì)失敗，然后你需要再找一份工作。這樣的情況下，你不僅失去了一份工作，而且因?yàn)槟阒暗墓べY低于大公司的正常工資水平，所以你其實(shí)工資上也會(huì)有損失。正常運(yùn)行：

3、你獲得了跟求職市場(chǎng)差不多水平的工資。公司應(yīng)該不會(huì)失敗掉，即使失敗了，你也只是像正常的“失業(yè)”那樣，而不會(huì)有更多的損失。所以，確定誰(shuí)是創(chuàng)始人的方法是：如果你為一家公司工作，這家公司很初創(chuàng)，以至于都不能付工資給你，那么你就應(yīng)該是創(chuàng)始人。如果你從一開(kāi)始就領(lǐng)工資，那么你就不是創(chuàng)始人。二、創(chuàng)始人的身價(jià)如何確定創(chuàng)始人的定義是，為公司服務(wù)、但公司無(wú)力支付工資的人。創(chuàng)始人的主要工作，就是為公司創(chuàng)造收入或者是投資，或者是營(yíng)收。所以，創(chuàng)始人的價(jià)值由兩個(gè)因素決定：他們的貢獻(xiàn);市場(chǎng)的認(rèn)可。第1項(xiàng)反映了公平性的原則，第二項(xiàng)則反映了經(jīng)濟(jì)因素。現(xiàn)在，讓我們來(lái)建立股權(quán)分配的公式。當(dāng)然，這個(gè)公式可能不那么正確，但是應(yīng)該錯(cuò)的不離

4、譜：、初始（每人均分100份股權(quán)）我們給每個(gè)人創(chuàng)始人100份股權(quán)。有些初創(chuàng)企業(yè)從一開(kāi)始就在迅速發(fā)展，所有的創(chuàng)始人一開(kāi)始就加入了公司。加入公司現(xiàn)在有三個(gè)合伙人，那么一開(kāi)始他們分別的股權(quán)為100/100/100。、召集人（股權(quán)增加5%）如果某些初創(chuàng)企業(yè)的聯(lián)合創(chuàng)始人都是某個(gè)合伙人（召集人）牽頭召集起來(lái)的。盡管這個(gè)合伙人可能是CEO、也可能不是CEO，但如果是他召集了大家一起來(lái)創(chuàng)業(yè)，他就應(yīng)該多獲得5%股權(quán)。那么，現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)為105/100/100。3、創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子很重要，但執(zhí)行更重要（股權(quán)增加5%）“點(diǎn)子毫無(wú)價(jià)值，執(zhí)行才是根本”這個(gè)說(shuō)法雖然不那么正確，但是跟實(shí)際情況也差不多。如果創(chuàng)始人提供了最初的創(chuàng)業(yè)

5、點(diǎn)子，那么他的股權(quán)可以增加5%（如果你之前是105，那增加5%之后就是110.25%）注意，如果創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子最后沒(méi)有執(zhí)行下來(lái)，或者沒(méi)有形成有價(jià)值的技術(shù)專利，或者潛在地發(fā)揮作用，那么，實(shí)際上你不應(yīng)該得到這個(gè)股權(quán)。4、邁出第一步最難（股權(quán)增加5%-25%）為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開(kāi)辟一個(gè)難以復(fù)制的灘頭陣地，可以為公司探索出發(fā)展的方向、建立市場(chǎng)的信譽(yù)，這些都有利于公司爭(zhēng)取投資或貸款。如果某個(gè)創(chuàng)始人提出的概念已經(jīng)著手實(shí)施，比如已經(jīng)開(kāi)始申請(qǐng)專利、已經(jīng)有一個(gè)演示原型、已經(jīng)有一個(gè)產(chǎn)品的早期版本，或者其他對(duì)吸引投資或貸款有利的事情，那么這個(gè)創(chuàng)始人額外可以得到的股權(quán)，從5%到25%不等。這個(gè)比例，取決于“創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)對(duì)公司爭(zhēng)取投

6、資或貸款有多大的作用”。5、CEO應(yīng)該持股更多（股權(quán)增加5%）通常大家都認(rèn)為，如果股權(quán)五五對(duì)分，那么實(shí)際上公司無(wú)人控制。如果某個(gè)創(chuàng)始人不信任CEO，不能接受他持有多數(shù)股份，那么這個(gè)創(chuàng)始人就不應(yīng)該和他一起創(chuàng)業(yè)。一個(gè)好的CEO對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的作用，要大于一個(gè)好的CTO，所以擔(dān)任CEO職務(wù)的人股權(quán)應(yīng)該多一點(diǎn)點(diǎn)。CEO雖然這樣可能并不公平，因?yàn)镃TO的工作并不見(jiàn)得比CEO更輕松，但是在對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的作用上，確實(shí)更重要。6、全職創(chuàng)業(yè)是最最有價(jià)值的（股權(quán)增加200%）如果有的創(chuàng)始人全職工作，而有的聯(lián)合創(chuàng)始人兼職工作，那么全職創(chuàng)始人更有價(jià)值。因?yàn)槿殑?chuàng)始人工作量更大，而且項(xiàng)目失敗的情況下冒的風(fēng)險(xiǎn)也更大。此

7、外，在融資時(shí)，投資人很可能不喜歡有兼職工作的聯(lián)合創(chuàng)始人。這可能導(dǎo)致你在融資上遇到障礙。所以，所有全職工作的創(chuàng)始人都應(yīng)當(dāng)增加200%的股權(quán)。7、信譽(yù)是最重要的資產(chǎn)（股權(quán)增加50-500%）如果你的目標(biāo)是獲得投資，那么創(chuàng)始人里有某些人的話，可能會(huì)使融資更容易。如果創(chuàng)始人是第一次創(chuàng)業(yè)，而他的合伙人里有人曾經(jīng)參與過(guò)風(fēng)投投資成功了的項(xiàng)目，那么這個(gè)合伙人比創(chuàng)始人更有投資價(jià)值。在某些極端情況下，某些創(chuàng)始人會(huì)讓投資人覺(jué)得非常值得投資，如果他參與創(chuàng)業(yè)、為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目做背書(shū)，那么就會(huì)成為投資成功的保障。（這種人很容易找到，可以直接問(wèn)投資人，這些人的項(xiàng)目你們無(wú)論在什么情況下都愿意投資嗎?如果投資人說(shuō)“是”，那么這些人就

8、值得招募過(guò)來(lái)作為合伙人）。這些超級(jí)合伙人基本上消除了“創(chuàng)辦階段”的所有風(fēng)險(xiǎn)，所以最好讓他們?cè)谶@個(gè)階段獲得最多的股權(quán)。這種做法可能并不適用于所有的團(tuán)隊(duì)。不過(guò)，如果存在這種情況，那么這些超級(jí)合伙人應(yīng)當(dāng)增加50-500%的股權(quán)，甚至可以更多。這個(gè)增加的比例取決于他的信譽(yù)比其他聯(lián)合創(chuàng)始人高多少。8、現(xiàn)金投入?yún)⒄胀顿Y人投資先設(shè)定一個(gè)理想的情況，即每個(gè)合伙人都投入等量的資金到公司，然后加上他們投入的人力，構(gòu)成了最初的平均分配的“創(chuàng)始人股份”。但是，很可能是某個(gè)合伙人投入的資金相對(duì)而言多的多。這樣的投資應(yīng)該獲較多的股權(quán)，因?yàn)樽钤缙诘耐顿Y，風(fēng)險(xiǎn)也往往最大，所以應(yīng)該獲得更多的股權(quán)。這樣的投資應(yīng)該獲得多少股權(quán)呢?

9、可以參照通常投資的估值算法，找一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)律師來(lái)幫助你計(jì)算。例如，如果公司融資時(shí)的合理估值是五十萬(wàn)美元，那么投資五萬(wàn)美元可以額外獲得10%股權(quán)。9、最后進(jìn)行計(jì)算?，F(xiàn)在，如果最后計(jì)算的三個(gè)創(chuàng)始人的股份是為200/150/250，那么將他們的股份數(shù)相加（即為600份）作為總數(shù)，再計(jì)算他們每個(gè)人的持股比例：33%/25%/42%。創(chuàng)業(yè)公司如何設(shè)計(jì)合伙人股權(quán)的進(jìn)入和退出機(jī)制1、什么人才是合伙人？公司股權(quán)的持有人，主要包括合伙人團(tuán)隊(duì)（創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人）、員工與外部顧問(wèn)（期權(quán)池）與投資方。其中，合伙人是公司最大的貢獻(xiàn)者與股權(quán)持有者。既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，有3-5年全職投入預(yù)期的人，是公司的合伙

10、人。這里主要要說(shuō)明的是合伙人是在公司未來(lái)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)能全職投入預(yù)期的人，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司的價(jià)值是經(jīng)過(guò)公司所有合伙人一起努力一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后才能實(shí)現(xiàn)。因此對(duì)于中途退出的聯(lián)合創(chuàng)始人，在從公司退出后，不應(yīng)該繼續(xù)成為公司合伙人以及享有公司發(fā)展的預(yù)期價(jià)值。合伙人之間是長(zhǎng)期強(qiáng)關(guān)系的深度綁定。2、哪些人不應(yīng)該成為公司的合伙人？請(qǐng)神容易送神難，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該慎重按照合伙人的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放股權(quán)。（1）資源承諾者很多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)早期，可能需要借助很多資源為公司的發(fā)展起步，這個(gè)時(shí)候最容易給早期的資源承諾者許諾過(guò)多股權(quán)，把資源承諾者變成公司合伙人。創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值需要整個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期投入時(shí)間和精力去實(shí)現(xiàn)，因此對(duì)于只是承諾投入

11、資源，但不全職參與創(chuàng)業(yè)的人，建議優(yōu)先考慮項(xiàng)目提成，談利益合作，而不是股權(quán)綁定。（2）兼職人員對(duì)于技術(shù)NB、但不全職參與創(chuàng)業(yè)的兼職人員，最好按照公司外部顧問(wèn)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放少量股權(quán)。如果一個(gè)人不全職投入公司的工作就不能算是創(chuàng)始人。任何邊干著他們其它的全職工作邊幫公司干活的人只能拿工資或者工資“欠條”，但是不要給股份。如果這個(gè)“創(chuàng)始人”一直干著某份全職工作直到公司拿到風(fēng)投，然后辭工全職過(guò)來(lái)公司干活，他（們）和第一批員工相比好不了多少，畢竟他們并沒(méi)有冒其他創(chuàng)始人一樣的風(fēng)險(xiǎn)（3）天使投資人創(chuàng)業(yè)投資的邏輯是：（1）投資人投大錢(qián)，占小股，用真金白銀買股權(quán)；（2）創(chuàng)業(yè)合伙人投小錢(qián)，占大股，通過(guò)長(zhǎng)期全職服務(wù)公司賺取股

12、權(quán)。簡(jiǎn)言之，投資人只出錢(qián)，不出力。創(chuàng)始人既出錢(qián)（少量錢(qián)），又出力。因此，天使投資人股票購(gòu)股價(jià)格應(yīng)當(dāng)比合伙人高，不應(yīng)當(dāng)按照合伙人標(biāo)準(zhǔn)低價(jià)獲取股權(quán)。這種狀況最容易出現(xiàn)在組建團(tuán)隊(duì)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和投資人根據(jù)出資比例分配股權(quán)，投資人不全職參與創(chuàng)業(yè)或只投入部分資源，但卻占據(jù)團(tuán)隊(duì)過(guò)多股權(quán)。（4）早期普通員工給早期普通員工發(fā)放股權(quán)，一方面，公司股權(quán)激勵(lì)成本很高。另一方面，激勵(lì)效果很有限。在公司早期，給單個(gè)員工發(fā)5%的股權(quán)，對(duì)員工很可能都起不到激勵(lì)效果，甚至認(rèn)為公司是在忽悠、畫(huà)大餅，起到負(fù)面激勵(lì)。但是，如果公司在中后期（比如，B輪融資后）給員工發(fā)放激勵(lì)股權(quán)，很可能5%股權(quán)解決500人的激勵(lì)問(wèn)題，且激勵(lì)效果

13、特好。1、早期創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)分配設(shè)計(jì)主要牽扯到兩個(gè)本質(zhì)問(wèn)題：一個(gè)是如何利用一個(gè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)保證創(chuàng)始人對(duì)公司的控制力，另一個(gè)是通過(guò)股權(quán)分配幫助公司獲取更多資源，包括找到有實(shí)力的合伙人和投資人。2、股權(quán)分配規(guī)則盡早落地。許多創(chuàng)業(yè)公司容易出現(xiàn)的一個(gè)問(wèn)題是在創(chuàng)業(yè)早期大家一起埋頭一起拼，不會(huì)考慮各自占多少股份和怎么獲取這些股權(quán)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候公司的股權(quán)就是一張空頭支票。等到公司的錢(qián)景越來(lái)越清晰、公司里可以看到的價(jià)值越來(lái)越大時(shí)，早期的創(chuàng)始成員會(huì)越來(lái)越關(guān)心自己能夠獲取到的股份比例，而如果在這個(gè)時(shí)候再去討論股權(quán)怎么分，很容易導(dǎo)致分配方式不能滿足所有人的預(yù)期，導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)問(wèn)題，影響公司的發(fā)展。3、股權(quán)分配機(jī)制。

14、一般情況下，參與公司持股的人主要包括公司合伙人（創(chuàng)始人和聯(lián)合創(chuàng)始人）、員工與外部顧問(wèn)、投資方。在創(chuàng)業(yè)早期進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)的時(shí)候，要保證這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能夠方便后期融資、后期人才引進(jìn)和激勵(lì)。當(dāng)有投資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備進(jìn)入后，投資方一般會(huì)要求創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在投資進(jìn)入之前在公司的股權(quán)比例中預(yù)留出一部分股份作為期權(quán)池，為后進(jìn)入公司的員工和公司的股權(quán)激勵(lì)方案預(yù)留，以免后期稀釋投資人的股份。這部分作為股權(quán)池預(yù)留的股份一般由創(chuàng)始人代持。而在投資進(jìn)來(lái)之前，原始的創(chuàng)業(yè)股東在分配股權(quán)時(shí)，也可以先根據(jù)一定階段內(nèi)公司的融資計(jì)劃，先預(yù)留出一部分股份放入股權(quán)池用于后續(xù)融資，另外預(yù)留一部分股份放入股權(quán)池用于持續(xù)吸引人才和進(jìn)行員工激勵(lì)

15、。原始創(chuàng)業(yè)股東按照商定的比例分配剩下的股份，股權(quán)池的股份由創(chuàng)始人代持。4、合伙人股權(quán)代持。一些創(chuàng)業(yè)公司在早期進(jìn)行工商注冊(cè)時(shí)會(huì)采取合伙人股權(quán)代持的方式，即由部分股東代持其他股東的股份進(jìn)行工商注冊(cè)，來(lái)減少初創(chuàng)期因核心團(tuán)隊(duì)離職而造成的頻繁股權(quán)變更，等到團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定后再給。5、股權(quán)綁定。創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)真實(shí)的價(jià)值是所有合伙人與公司長(zhǎng)期綁定，通過(guò)長(zhǎng)期服務(wù)公司去賺取股權(quán)，就是說(shuō)，股權(quán)按照創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員在公司工作的年數(shù)，逐步兌現(xiàn)。道理很簡(jiǎn)單，創(chuàng)業(yè)公司是大家做出來(lái)的，當(dāng)你到一個(gè)時(shí)間點(diǎn)停止為公司服務(wù)時(shí)，不應(yīng)該繼續(xù)享受其他合伙人接下來(lái)創(chuàng)造的價(jià)值股份綁定期最好是4到5年，任何人都必須在公司做夠起碼1年才可持有股份（包括創(chuàng)始人

16、），然后逐年兌現(xiàn)一定比例的股份。沒(méi)有“股份綁定”條款，你派股份給任何人都是不靠譜的！6、有的合伙人不拿或拿很少的工資，應(yīng)不應(yīng)該多給些股份？創(chuàng)業(yè)早期很多創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員選擇不拿工資或只拿很少工資，而有的合伙人因?yàn)閭€(gè)人情況不同需要從公司里拿工資。很多人認(rèn)為不拿工資的創(chuàng)始人可以多拿一些股份，作為創(chuàng)業(yè)初期不拿工資的回報(bào)。問(wèn)題是，你永遠(yuǎn)不可能計(jì)算出究竟應(yīng)該給多多少股份作為初期不拿工資的回報(bào)。比較好的一種方式是創(chuàng)始人是給不拿工資的合伙人記工資欠條，等公司的財(cái)務(wù)比較寬松時(shí)，再根據(jù)欠條補(bǔ)發(fā)工資。也可以用同樣的方法解決另外一個(gè)問(wèn)題：如果有的合伙人為公司提供設(shè)備或其它有價(jià)值的東西，比如專利、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，最好的方式也是

17、通過(guò)溢價(jià)的方式給他們開(kāi)欠條，公司有錢(qián)后再補(bǔ)償。創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展過(guò)程中總是會(huì)遇到核心人員的波動(dòng)，特別是已經(jīng)持有公司股權(quán)的合伙人退出團(tuán)隊(duì)，如何處理合伙人手里的股份，才能免因合伙人股權(quán)問(wèn)題影響公司正常經(jīng)營(yíng)。1、提前約定退出機(jī)制，管理好合伙人預(yù)期。提前設(shè)定好股權(quán)退出機(jī)制，約定好在什么階段合伙人退出公司后，要退回的股權(quán)和退回形式。創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)價(jià)值是所有合伙人持續(xù)長(zhǎng)期的服務(wù)于公司賺取的，當(dāng)合伙人退出公司后，其所持的股權(quán)應(yīng)該按照一定的形式退出。一方面對(duì)于繼續(xù)在公司里做事的其他合伙人更公平，另一方面也便于公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。2、股東中途退出，股權(quán)溢價(jià)回購(gòu)。退出的合伙人的股權(quán)回購(gòu)方式只能通過(guò)提前約定的退出，退出

18、時(shí)公司可以按照當(dāng)時(shí)公司的估值對(duì)合伙人手里的股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)的價(jià)格可以按照當(dāng)時(shí)公司估值的價(jià)格適當(dāng)溢價(jià)。3、設(shè)定高額違約金條款。為了防止合伙人退出公司但卻不同意公司回購(gòu)股權(quán)，可以在股東協(xié)議中設(shè)定高額的違約金條款。1、現(xiàn)場(chǎng)有創(chuàng)業(yè)朋友問(wèn)到，合伙人股權(quán)分期成熟與離職回購(gòu)股權(quán)的退出機(jī)制，是否可以寫(xiě)進(jìn)公司章程？何德文先生認(rèn)為，工商局通常都要求企業(yè)用他們指定的章程模板，股權(quán)的這些退出機(jī)制很難直接寫(xiě)進(jìn)公司章程。但是，合伙人之間可以另外簽訂協(xié)議，約定股權(quán)的退出機(jī)制；公司章程與股東協(xié)議盡量不沖突；在股東協(xié)議約定，如果公司章程與股東協(xié)議相沖突，以股東協(xié)議為準(zhǔn)。2、現(xiàn)場(chǎng)也有創(chuàng)業(yè)朋友問(wèn)到，合伙人退出時(shí)，該如何確定退出價(jià)

19、格？股權(quán)回購(gòu)實(shí)際上就是“買斷”，建議公司創(chuàng)始人考慮“一個(gè)原則，一個(gè)方法”?！耙粋€(gè)原則”，是他們通常建議公司創(chuàng)始人，對(duì)于退出的合伙人，一方面，可以全部或部分收回股權(quán)；另一方面，必須承認(rèn)合伙人的歷史貢獻(xiàn)，按照一定溢價(jià)/或折價(jià)回購(gòu)股權(quán)。這個(gè)基本原則，不僅僅關(guān)系到合伙人的退出，更關(guān)系到企業(yè)重大長(zhǎng)遠(yuǎn)的文化建設(shè)，很重要?！耙粋€(gè)方法”，即對(duì)于如何確定具體的退出價(jià)格，建議公司創(chuàng)始人考慮兩個(gè)因素，一個(gè)是退出價(jià)格基數(shù)，一個(gè)是溢價(jià)/或折價(jià)倍數(shù)。比如，可以考慮按照合伙人掏錢(qián)買股權(quán)的購(gòu)買價(jià)格的一定溢價(jià)回購(gòu)、或退出合伙人按照其持股比例可參與分配公司凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)的一定溢價(jià)，也可以按照公司最近一輪融資估值的一定折扣價(jià)回購(gòu)。

20、至于選取哪個(gè)退出價(jià)格基數(shù)，不同商業(yè)模式的公司會(huì)存在差異。比如，京東上市時(shí)雖然估值約300億美金，但公司資產(chǎn)負(fù)債表并不太好。很多互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都有類似情形。因此，一方面，如果按照合伙人退出時(shí)可參與分配公司凈利潤(rùn)的一定溢價(jià)回購(gòu)，合伙人很可能吭哧吭哧干了N年，退出時(shí)卻會(huì)被凈身出戶；但另一方面，如果按照公司最近一輪融資估值的價(jià)格回購(gòu)，公司又會(huì)面臨很大的現(xiàn)金流壓力。因此，對(duì)于具體回購(gòu)價(jià)格的確定，需要分析公司具體的商業(yè)模式，既讓退出合伙人可以分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，又不讓公司有過(guò)大現(xiàn)金流壓力，還預(yù)留一定調(diào)整空間和靈活性。、現(xiàn)場(chǎng)也有創(chuàng)業(yè)朋友問(wèn)到，如果合伙人離婚，股權(quán)應(yīng)該如何處理？近年來(lái)，離婚率上升，企業(yè)家群體離

21、婚率又可能偏高?；楹筘?cái)產(chǎn)的處理，包括股權(quán)，都是棘手的問(wèn)題。離婚事件，影響的不僅有家庭，還影響企業(yè)的發(fā)展時(shí)機(jī)，比如土豆網(wǎng)?；橐鲞€很可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。原則上，婚姻期間財(cái)產(chǎn)是夫妻雙方共同財(cái)產(chǎn)，但是夫妻雙方可以另外約定財(cái)產(chǎn)的歸屬。因此，配偶之間可以簽署“土豆條款”，約定配偶放棄就公司股權(quán)主張任何權(quán)利。但是，出于對(duì)配偶婚姻期間貢獻(xiàn)的認(rèn)可，也為了取得配偶的認(rèn)可，不至于夫妻關(guān)系由于股權(quán)關(guān)系亮紅燈，七八點(diǎn)有他們自己改造設(shè)計(jì)的“土豆條款”，一方面，確保離婚配偶不干涉影響到公司的經(jīng)營(yíng)決策管理；另一方面，保障離婚配偶的經(jīng)濟(jì)性權(quán)利。4、現(xiàn)場(chǎng)還有創(chuàng)業(yè)朋友問(wèn)到，股權(quán)發(fā)放完后，發(fā)現(xiàn)合伙人拿到的股權(quán)與其貢獻(xiàn)不匹

22、配，該如何處理？公司股權(quán)一次性發(fā)給合伙人，但合伙人的貢獻(xiàn)卻是分期到位的，確實(shí)很容易造成股權(quán)配備與貢獻(xiàn)不匹配。為了對(duì)沖這類風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮：（1）合伙人之間經(jīng)過(guò)磨合期，是對(duì)雙方負(fù)責(zé)。因此，可以先戀愛(ài)，再結(jié)婚；（2）在創(chuàng)業(yè)初期，預(yù)留較大期權(quán)池，給后期股權(quán)調(diào)整預(yù)留空間；（3）股權(quán)分期成熟與回購(gòu)的機(jī)制，本身也可以對(duì)沖這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)。合伙人股權(quán)的進(jìn)入機(jī)制和退出機(jī)制股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題貫穿于公司發(fā)展的各個(gè)階段，是創(chuàng)業(yè)者都會(huì)面臨的普遍問(wèn)題。如何搭班子？如何分配團(tuán)隊(duì)利益？如何治理公司？企業(yè)這些最核心的問(wèn)題，都跟同一件事相關(guān)：公司股權(quán)架構(gòu)。股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題是合伙人從創(chuàng)業(yè)第一天起就要考慮的問(wèn)題（合伙人股權(quán)設(shè)計(jì)）公司早

23、期要引入天使資金，會(huì)面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題（天使融資）；要激勵(lì)員工和公司長(zhǎng)期走下去，會(huì)面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題（員工股權(quán)激勵(lì)）；公司需要招兵買馬、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，會(huì)面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)問(wèn)題（創(chuàng)業(yè)股權(quán)融資）。剛成立的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)該如何設(shè)計(jì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，尤其是創(chuàng)業(yè)合伙人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一直都是一個(gè)最為困擾創(chuàng)業(yè)者的問(wèn)題。當(dāng)然里面的坑不僅多，而且深。今天澤與大家討論的是，中間部分的合伙人股權(quán)的進(jìn)入與退出機(jī)制。在我們服務(wù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過(guò)程中，我們遇到過(guò)很多合伙人爭(zhēng)奪股權(quán)的問(wèn)題，也幫創(chuàng)業(yè)朋友處理過(guò)各種股權(quán)爭(zhēng)奪的問(wèn)題。在這過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn)，問(wèn)題之所以會(huì)產(chǎn)生，是因?yàn)樗麄兗葲](méi)有合伙人股權(quán)的進(jìn)入機(jī)制，也沒(méi)有合伙人股權(quán)的退出機(jī)制。一、合伙人股

24、權(quán)的進(jìn)入機(jī)制想明白什么是合伙人是做好合伙人股權(quán)進(jìn)入機(jī)制的前提。澤亞管理咨詢認(rèn)為的合伙人，是既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，有3-5年全職投入預(yù)期的公司創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人。公司最大的貢獻(xiàn)者是合伙人，主要參與分配股權(quán)的也是合伙人。合伙之后，無(wú)論公司的大事小事，合伙人之間都要一起商量，一些重要的事，甚至還得全部合伙人同意。公司賺的每一分錢(qián)，不管是否和合伙人直接相關(guān)，大家都按照事先約定好的股權(quán)比例進(jìn)行分配。合伙人股權(quán)進(jìn)入的坑下述人員均可以是公司的合作者，但建議創(chuàng)業(yè)者慎重將下述人員當(dāng)成合伙人，并按照合伙人的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放大量股權(quán)。1、短期資源承諾者之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)，有朋友提出，可以為他創(chuàng)業(yè)對(duì)接上

25、下游的資源。作為回報(bào)，朋友要求公司給20%股權(quán)作為回報(bào)。創(chuàng)業(yè)者把股權(quán)出讓給朋友后，朋友承諾的資源卻遲遲沒(méi)到位。這肯定不是個(gè)案。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)早期，可能需要借助很多資源為公司的發(fā)展起步，這個(gè)時(shí)候最容易給早期的短期資源承諾者許諾過(guò)多股權(quán)，把資源承諾者變成公司合伙人。創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值需要整個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期投入時(shí)間和精力去實(shí)現(xiàn)，因此對(duì)于只是承諾投入短期資源，但不全職參與創(chuàng)業(yè)的人，建議優(yōu)先考慮項(xiàng)目提成，談利益合作，一事一結(jié)，而不是通過(guò)股權(quán)長(zhǎng)期深度綁定。2、天使投資人之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，公司早期創(chuàng)業(yè)時(shí)，3個(gè)合伙人湊了49萬(wàn)，做房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的朋友給他們投了51萬(wàn)，總共拼湊了100萬(wàn)啟動(dòng)資金。大家按照各自出資比例，簡(jiǎn)

26、單直接高效地把股權(quán)給分了，即合伙人團(tuán)隊(duì)總共占股49%，外部投資人占股51%。公司發(fā)展到第3年，合伙人團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，一方面，當(dāng)初的股權(quán)分配極其不合理；另一方面，公司想引進(jìn)外部財(cái)務(wù)投資人。多個(gè)投資人做完初步盡調(diào)后，表示不敢投他們這類股權(quán)架構(gòu)。創(chuàng)業(yè)投資的邏輯是：（1）投資人投大錢(qián)，占小股，用真金白銀買股權(quán)；（2）創(chuàng)業(yè)合伙人投小錢(qián)，占大股，通過(guò)長(zhǎng)期全職服務(wù)公司賺取股權(quán)。簡(jiǎn)言之，投資人只出錢(qián)，不出力。創(chuàng)始人既出錢(qián)（少量錢(qián)），又出力。因此，天使投資人購(gòu)買股票的價(jià)格應(yīng)當(dāng)比合伙人高，不應(yīng)當(dāng)按照合伙人標(biāo)準(zhǔn)低價(jià)獲取股權(quán)。3、早期普通員工之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他們出于成本考慮，也為了激勵(lì)員工，在創(chuàng)業(yè)剛開(kāi)始3個(gè)月，總共才7

27、名員工時(shí)，就給合伙人之外的4名普通員工發(fā)放了16%的期權(quán)。做完股權(quán)激勵(lì)后，他們才發(fā)現(xiàn)，這些員工最關(guān)注的是漲工資，并不看重股權(quán)。早期員工流動(dòng)性也大，股權(quán)管理成本很高。對(duì)于既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，經(jīng)過(guò)初步磨合的合伙人，可以盡早安排股權(quán)。但是，給早期普通員工過(guò)早發(fā)放股權(quán)，一方面，激勵(lì)效果很有限；另一方面，公司股權(quán)激勵(lì)成本很高。在公司早期，給單個(gè)員工發(fā)5%的股權(quán)，對(duì)員工很可能都起不到激勵(lì)效果，甚至起到負(fù)面激勵(lì)。員工很可能認(rèn)為，公司是不想給他們發(fā)工資，通過(guò)股權(quán)來(lái)忽悠他們，給他們畫(huà)大餅。但是，如果公司在中后期給員工發(fā)放激勵(lì)股權(quán)，很可能5%股權(quán)可以解決500人的激勵(lì)問(wèn)題，而且激勵(lì)效果特好。在這個(gè)階段，員

28、工也不再關(guān)注自己拿的股權(quán)百分比，而是按照投資人估值或公司業(yè)績(jī)直接算股票值多少錢(qián)。合伙人股權(quán)進(jìn)入的經(jīng)驗(yàn)很多人都知道，小米有個(gè)土鱉與海龜混搭的豪華合伙人團(tuán)隊(duì)。很多創(chuàng)業(yè)朋友們問(wèn)，小米合伙人的股權(quán)是如何分配設(shè)計(jì)的。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，首先，小米目前商業(yè)上的成就，是多方面的原因，合伙人股權(quán)架構(gòu)肯定只是其中一個(gè)方面；其次，每個(gè)企業(yè)都有不可復(fù)制性，但做事情背后的理念與思路有共通性，可以借鑒。比如：股權(quán)分配背后對(duì)應(yīng)的是如何搭班子。先得找到對(duì)的合伙人，然后才是股權(quán)配置。創(chuàng)業(yè)者得去思考，公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心節(jié)點(diǎn)在哪？這些業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)是否都有人負(fù)責(zé)？這些人是否都有利益（1）合伙人之間要在具體事情上經(jīng)過(guò)磨合；（2）給既有創(chuàng)業(yè)能力

29、，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)的合伙人發(fā)放股權(quán)。（3）通過(guò)圈內(nèi)靠譜人推薦其圈內(nèi)朋友，是找合伙人的捷徑。比如，如果公司想找產(chǎn)品經(jīng)理，直接去挖業(yè)務(wù)聞名NB的產(chǎn)品經(jīng)理；如挖不成，讓他幫忙推薦他圈內(nèi)的產(chǎn)品經(jīng)理。相信業(yè)內(nèi)人的眼光與品位。二.合伙人股權(quán)的退出機(jī)制之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他們四人合伙創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)進(jìn)行到1年半時(shí)，有合伙人與其他合伙人不合，他又有個(gè)其他更好的機(jī)會(huì)。因此，他提出離職。但是，對(duì)于該合伙人持有的公司30%股權(quán)該如何處理，大家卡殼傻眼了。離職合伙人說(shuō)，我從一開(kāi)始即參與創(chuàng)業(yè)，既有功勞，又有苦勞；公司法也沒(méi)有規(guī)定，股東離職必須退股；章程也沒(méi)規(guī)定；合伙人之間也沒(méi)簽署過(guò)其他協(xié)議，股東退出得退股；合伙人之間從始至終就離

30、職退股也沒(méi)做過(guò)任何溝通。因此，他拒絕退股。其它留守合伙人說(shuō)，他們還得把公司像養(yǎng)小孩一樣養(yǎng)5年，甚至10年。你打個(gè)醬油就跑了，不交出股權(quán)，對(duì)我們繼續(xù)參與創(chuàng)業(yè)的其他合伙人不公平。雙方互相折騰，互相折磨。這肯定也不是個(gè)案。創(chuàng)業(yè)企業(yè)該如何做好合伙人股權(quán)的退出機(jī)制？1、管理好合伙人預(yù)期給合伙人發(fā)放股權(quán)時(shí)，做足深度溝通，管理好大家預(yù)期：合伙人取得股權(quán)，是基于大家長(zhǎng)期看好公司發(fā)展前景，愿意長(zhǎng)期共同參與創(chuàng)業(yè)；合伙人早期拼湊的少量資金，并不是合伙人所持大量股權(quán)的真實(shí)價(jià)格。股權(quán)的主要價(jià)格是，所有合伙人與公司長(zhǎng)期綁定（比如，4年），通過(guò)長(zhǎng)期服務(wù)公司去賺取股權(quán)；如果不設(shè)定退出機(jī)制，允許中途退出的合伙人帶走股權(quán)，對(duì)退出

31、合伙人的公平，但卻是對(duì)其它長(zhǎng)期參與創(chuàng)業(yè)的合伙人最大的不公平，對(duì)其它合伙人也沒(méi)有安全感。2、游戲規(guī)則落地在一定期限內(nèi)（比如，一年之內(nèi)），約定股權(quán)由創(chuàng)始股東代持；約定合伙人的股權(quán)和服務(wù)期限掛鉤，股權(quán)分期成熟（比如4年）；股東中途退出，公司或其它合伙人有權(quán)股權(quán)溢價(jià)回購(gòu)離職合伙人未成熟、甚至已成熟的股權(quán)；對(duì)于離職不交出股權(quán)的行為，為避免司法執(zhí)行的不確定性，約定離職不退股高額的違約金。現(xiàn)整理了創(chuàng)業(yè)朋友經(jīng)常問(wèn)到的四個(gè)主要問(wèn)題：合伙人退出時(shí)，該如何確定退出價(jià)格？股權(quán)回購(gòu)實(shí)際上就是買斷”本人建議公司創(chuàng)始人考慮一個(gè)原則，一個(gè)方法”一個(gè)原則”是建議公司創(chuàng)始人，對(duì)于退出的合伙人，一方面，可以全部或部分收回股權(quán)；另一

32、方面，必須承認(rèn)合伙人的歷史貢獻(xiàn)，按照一定溢價(jià)或折價(jià)回購(gòu)股權(quán)。這個(gè)基本原則，不僅僅關(guān)系到合伙人的退出，更關(guān)系到企業(yè)重大長(zhǎng)遠(yuǎn)的文化建設(shè)，很重要。一個(gè)方法”，即對(duì)于如何確定具體的退出價(jià)格，澤亞管理咨詢建議公司創(chuàng)始人考慮兩個(gè)因素，一個(gè)是退出價(jià)格基數(shù)，一個(gè)是溢價(jià)或折價(jià)倍數(shù)。比如，可以考慮按照合伙人掏錢(qián)買股權(quán)的購(gòu)買價(jià)格的一定溢價(jià)回購(gòu)、或退出合伙人按照其持股比例可參與分配公司凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)的一定溢價(jià)，也可以按照公司最近一輪融資估值的一定折扣價(jià)回購(gòu)。至于選取哪個(gè)退出價(jià)格基數(shù)，不同商業(yè)模式的公司會(huì)存在差異。比如，京東上市時(shí)雖然估值約300億美金，但公司資產(chǎn)負(fù)債表并不太好。很多互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都有類似情形。因此，

33、一方面，如果按照合伙人退出時(shí)可參與分配公司凈利潤(rùn)的一定溢價(jià)回購(gòu)，合伙人很可能吭哧吭哧干了N年，退出時(shí)卻會(huì)被凈身出戶；但另一方面，如果按照公司最近一輪融資估值的價(jià)格回購(gòu)，公司又會(huì)面臨很大的現(xiàn)金流壓力。因此，對(duì)于具體回購(gòu)價(jià)格的確定，需要分析公司具體的商業(yè)模式，既讓退出合伙人可以分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，又不讓公司有過(guò)大現(xiàn)金流壓力，還預(yù)留一定調(diào)整空間和靈活性。合伙人股權(quán)分期成熟與離職回購(gòu)股權(quán)的退出機(jī)制，是否可以寫(xiě)進(jìn)公司章程？工商局通常都要求企業(yè)用他們指定的章程模板，股權(quán)的這些退出機(jī)制很難直接寫(xiě)進(jìn)公司章程。但是，合伙人之間可以另外簽訂協(xié)議，約定股權(quán)的退出機(jī)制；公司章程與股東協(xié)議盡量不沖突；在股東協(xié)議約定，如果

34、公司章程與股東協(xié)議相沖突，以股東協(xié)議為準(zhǔn)。股權(quán)發(fā)放完后，發(fā)現(xiàn)合伙人拿到的股權(quán)與其貢獻(xiàn)不匹配，該如何處理？公司股權(quán)一次性發(fā)給合伙人，但合伙人的貢獻(xiàn)卻是分期到位的，確實(shí)很容易造成股權(quán)配備與貢獻(xiàn)不匹配。為了對(duì)沖這類風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮：（1）合伙人之間經(jīng)過(guò)磨合期，是對(duì)雙方負(fù)責(zé)。因此，可以先戀愛(ài)，再結(jié)婚；（2）在創(chuàng)業(yè)初期，預(yù)留較大期權(quán)池，給后期股權(quán)調(diào)整預(yù)留空間；（3）股權(quán)分期成熟與回購(gòu)的機(jī)制，本身也可以對(duì)沖這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)。合伙人的選擇與股權(quán)分配導(dǎo)讀：雷軍曾在一次公開(kāi)演講中表示：創(chuàng)建小米最困難的是尋找合伙人。不管是選擇合伙人，還是股權(quán)分配，這是每一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司繞不過(guò)去的難題。解決好了就可以造就一支具有超強(qiáng)戰(zhàn)斗

35、力的團(tuán)隊(duì)，即使創(chuàng)業(yè)失敗也有東山再起的可能；解決不好往往就一地雞毛，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也會(huì)夭折或發(fā)展受阻。從估值上億到一夜分家的明星初創(chuàng)公司“泡面吧”，到因?yàn)楣蓹?quán)糾紛散伙的“西少爺”，無(wú)數(shù)初創(chuàng)公司死在股權(quán)分配問(wèn)題上，狂熱的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮催生了眾多年輕且優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。類似“泡面吧”和“西少爺”這樣因?yàn)楣蓹?quán)紛爭(zhēng)而散伙的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，不是第一個(gè)，也不會(huì)是最后一個(gè)。什么樣的人適合一起創(chuàng)業(yè)一、合伙人的選擇問(wèn)題。我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)選擇合伙人必須看兩點(diǎn)：一是價(jià)值觀一致和事業(yè)方向認(rèn)同；二是能力資源互補(bǔ)。大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)散伙分家要么是由于創(chuàng)始人價(jià)值觀不一致或不認(rèn)同而產(chǎn)生嚴(yán)重分歧，要么是某人能力或資源對(duì)公司發(fā)展未帶來(lái)核心價(jià)值被迫出局。股東之

36、間的理念、性格及信任程度，決定了公司生死。二、為什么要找合伙人。參與創(chuàng)業(yè)的每一個(gè)合伙人應(yīng)該是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)且在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中不可替代的。比如我的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目需要一個(gè)研發(fā)，我可以找一個(gè)研發(fā)合伙人，但是，我的項(xiàng)目并不是技術(shù)主導(dǎo)的，那也許我5萬(wàn)塊把這個(gè)技術(shù)外包出去更劃算。這種情況下，技術(shù)合伙人不是必須的。如果我的創(chuàng)業(yè)是技術(shù)方向，某人正好是技術(shù)大?；蛘吣軌蚬芾砑夹g(shù)人才，那么請(qǐng)他來(lái)一起合伙可能是很有必要的?？梢蕴娲暮匣锶硕疾灰?，盡管你們私交可能很好。三、選擇自己熟悉和了解的人。例如你的同學(xué)、同事或你信任的人推薦的朋友，你們對(duì)彼此的價(jià)值觀和性格、能力、資源等方面有較深的了解，創(chuàng)業(yè)初期的強(qiáng)執(zhí)行力往往來(lái)自于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的相互熟悉與信任。股權(quán)分配的原則和方法一、最大責(zé)任者一股獨(dú)大1-2在美國(guó)，幾個(gè)創(chuàng)始人平分股權(quán)，公司也能做起來(lái)。但中國(guó)正相反，能夠做起來(lái)的公司，更多是一股獨(dú)大。比較成功的模式是這樣的，有一個(gè)大家都信服的大股東作為牽頭人，他是公司決策的中心，對(duì)公司承擔(dān)最大的責(zé)任；另外搭配個(gè)占股權(quán)10-20%、與大股東互補(bǔ)的能力和資源的合伙股東，能發(fā)出