國際金融基礎(chǔ)教學(xué)課件國際收支與國際收支平衡表、國際收支調(diào)節(jié)

1、國際金融 International Finance 基礎(chǔ)認(rèn)知篇第1頁，共50頁。2任務(wù)一 國際收支與國際收支平衡表 第2頁，共50頁。3一、國際收支 （Balance of Payment）的概念 狹義的國際收支概念：一國一定時期內(nèi)的外匯收支，不包括無外匯的交易等。強調(diào)支付基礎(chǔ)（on payment basis)。 廣義的國際收支概念：根據(jù)國際貨幣基金組織IMF的解釋，一國國際收支是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。強調(diào)交易基礎(chǔ)(on transaction basis)。第3頁，共50頁。4 1、只有居民與居民見的經(jīng)濟(jì)交易才是國際經(jīng)濟(jì)

2、交易。本國居民之間的交易不反映在國際收支上。居民和公民的區(qū)別：公民：法律概念，以國籍劃分，僅包括自然人。居民：經(jīng)濟(jì)概念，以居住地劃分，包括自然人，政府，非盈利單位，企業(yè)。注：外國企業(yè)中國子公司、FDI是中國居民。國際收支概念注意要點:第4頁，共50頁。52、國際收支反映經(jīng)濟(jì)交易，以交易為基礎(chǔ)金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)轉(zhuǎn)移；無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。IMF對經(jīng)濟(jì)交易的分類第5頁，共50頁。63、國際收支是一個流量的事后概念 流量（flow）是指變量在一定時期內(nèi)

3、變動的數(shù)值。國際收支通常是對一年內(nèi)的交易進(jìn)行總結(jié)，所以是流量概念。 事后是指定義中“一定時期”是已經(jīng)過去的一個會計年度，所以國際收支是對已發(fā)生事實的記錄。第6頁，共50頁。7國際收支和國際借貸 國際借貸(Balance of International Indebtedness)也被稱作國際投資狀況(International Investment Position)，是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總。 國際收支和國際借貸的區(qū)別： 國際收支是流量(Flow)而國際借貸是存量(Stock)。 第7頁，共50頁。8兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟(jì)交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o

4、償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。國際收支是因，國際借貸為果。一國國際收支中的資本賬戶收支差額的歷年累積，即為該國的國際借貸或國際投資狀況。第8頁，共50頁。92.國際收支平衡表Balance of Payment Statement 概念：一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶，并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報表。 貸方記錄本國從外國取得收入的交易 借方記錄本國向外國進(jìn)行支付的交易 國際收支平衡表的報告期一般為半年或1年，但其中一些數(shù)據(jù)會每月或每季度公布一次。第9頁，共50頁。10IMF的國

5、際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式的簡表 第10頁，共50頁。11二、國際收支平衡表的內(nèi)容 一、經(jīng)常賬戶:也稱經(jīng)常項目,反映一國與他國之間實際資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,是國際收支中最重要的賬戶。第11頁，共50頁。12 二、資本和金融帳戶：反映資產(chǎn)所有權(quán)在一國與他國間的轉(zhuǎn)移，即國際資本流動，包括資本流出和資本流入。第12頁，共50頁。13 三、儲備資產(chǎn)：儲備指官方儲備（或稱國際儲備），是一國貨幣當(dāng)局（主要指中央銀行）所擁有的，可用于滿足國際收支平衡需要的對外資產(chǎn)。包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲備頭寸和外匯儲備等官方對外資產(chǎn)。第13頁，共50頁。14 四、凈錯誤和遺漏：有些數(shù)據(jù)來自于估算，加上一些人為的因素（如有

6、些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開，或虛報出口等），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁嬌系男枰?，一般就人為設(shè)置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即“凈錯誤和遺漏” 科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。 第14頁，共50頁。152.3國際收支平衡表的記賬方法編制原理：有借必有貸，借貸必相等記賬規(guī)則 （1）居民原則 （2）計價原則（3）權(quán)責(zé)發(fā)生制原則（4）復(fù)式記賬原則第15頁，共50頁。16（三）、國際收支平衡表的分析 國際收支的盈余、赤字和平衡 國際收支的局部差額第16頁，共50頁。17 國際

7、收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。 國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往不相等，該差額被稱為局部差額（Partial Balance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。第17頁，共50頁。18 在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，該水平線以上的交易被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài)。 若線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱盈余(Surplus)；若線上交

8、易的貸方總額小于其借方總額，稱赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“”號；線上交易的局部盈余或赤字，正好可以被線下交易所形成的赤字或盈余予以彌補。第18頁，共50頁。19 按照交易動機(jī)可分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易又叫事前交易，這類交易純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動進(jìn)行。調(diào)節(jié)性或補償性交易又叫事后交易，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進(jìn)行的交易。 由于研究者興趣的不同，對哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不同。在實踐中，劃定自主性交易范圍的問題，就變成了“劃線”問題。 第19頁，共50頁。20幾個國際收支局部差額 貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基

9、本差額官方結(jié)算差額綜合差額第20頁，共50頁。21貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額 貿(mào)易差額（Trade Balance），即商品進(jìn)出品收支差額，也是衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。對該差額的分析可以綜合反映一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映一國在國際市場上的競爭力。 經(jīng)常賬戶差額（Current Account Balance）反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；包括貿(mào)易收支、無形收支和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡

10、。第21頁，共50頁。22資本和金融賬戶差額 資本和金融賬戶差額（capital and finance account balance）分析的意義：首先，可以看出一國的資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)展程度，可以對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供很好的借鑒作用。 其次，資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶間具有融資關(guān)系，所以資本與金融賬戶差額可以間接反映出經(jīng)常賬戶的狀況和融資能力。第22頁，共50頁。23綜合差額 綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅將官方儲備作為線下交易，是指經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資所構(gòu)成的余額；衡量一國變動官方儲備彌補的國際收支不平衡。當(dāng)綜合差

11、額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。 綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額的盈余或赤字。第23頁，共50頁。24 基本差額（Basic Balance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結(jié)果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易，反映一國國際收支的長期趨勢。 如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟(jì)實力。第24頁，共50頁。25官方結(jié)算差額 官方結(jié)算差額（Of

12、ficial Settlements Balance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人短期資本流動的結(jié)果，將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。 當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者本國貨幣當(dāng)局向外國貸款進(jìn)行平衡；當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當(dāng)局向外國借款進(jìn)行平衡。第25頁，共50頁。26 官方短期對外借款或貸款可緩沖收支不平衡對官方儲備變動的壓力。官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借款或貸款來彌補收支不平衡并穩(wěn)定匯率。官方結(jié)算差額衡量了一國貨幣當(dāng)局所愿意彌補的國際收支差額。第26頁，共50頁。27凈錯誤與遺漏賬戶分析 該賬戶通常是

13、由于統(tǒng)計技術(shù)原因造成的，有時也有人為因素。當(dāng)一國國際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時，通常是人為因素造成的。 對該賬戶進(jìn)行分析很有必要，往往可以發(fā)現(xiàn)實際經(jīng)濟(jì)中存在的一些問題。第27頁，共50頁。Thank you！第28頁，共50頁。29任務(wù)二 國際收支調(diào)節(jié)第29頁，共50頁。30調(diào)節(jié)國際收支平衡 宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國際收支均衡。 發(fā)達(dá)國家更注重充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，而綜合差額與一國的貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹緊密相關(guān)，經(jīng)常賬戶差額與充分就業(yè)、國內(nèi)產(chǎn)出緊密相關(guān)，故發(fā)達(dá)國家的國際收支均衡觀多與綜合差額和經(jīng)常差額有關(guān)，具體將國際收支的調(diào)節(jié)目標(biāo)確定為保持綜合差額或

14、經(jīng)常賬戶平衡，或在某一幅度區(qū)域內(nèi)的盈余或赤字。 經(jīng)常賬戶與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，而發(fā)展中國家更強調(diào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或增長，故幾乎無一例外地將經(jīng)常賬戶收支作為單一的國際收支調(diào)節(jié)標(biāo)的。國際收支均衡為將經(jīng)常賬戶赤字保持在中期內(nèi)可維持的水平。第30頁，共50頁。31 周期性因素 經(jīng)濟(jì)周期波動：外國繁榮（衰退）導(dǎo)致本國出口增加（減少）。出口額是外生變量，進(jìn)口額是內(nèi)生變量，進(jìn)口大國（如美國）的經(jīng)濟(jì)周期最容易傳染。 貨幣性因素 貨幣政策等的影響（利率、匯率）.如本幣貶值促進(jìn)出口。 收入性因素 由于國民收入水平的變動而導(dǎo)致的國際收支失衡。 結(jié)構(gòu)性因素 特定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)引起的國際收支變動。如工業(yè)品需求增長大于農(nóng)產(chǎn)品，則農(nóng)業(yè)國

15、國際收支容易惡化（資源稟賦決定）。 偶發(fā)性因素 如地震引致需要大量進(jìn)口，而出口受影響；又如農(nóng)作物的季節(jié)性出口波動。 外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動 二、國際收支失衡的原因和類型第31頁，共50頁。32三、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟(jì)的影響本幣匯率下浮外匯儲備減少貨幣供應(yīng)減少利率上升經(jīng)濟(jì)增長率放慢失業(yè)增加本幣匯率上升外匯儲備增加貨幣供應(yīng)增加加劇通貨膨脹引起國際摩擦逆 差順 差第32頁，共50頁。33、國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)整機(jī)制所有參加國的貨幣均以一定數(shù)量的黃金定值，本國貨幣當(dāng)局隨時準(zhǔn)備以本國貨幣固定的價格買賣黃金；黃金能夠自由進(jìn)口和出口；本國的貨幣供應(yīng)量受黃金儲備的影響，黃金流入則貨幣

16、供應(yīng)量增加，黃金流出則貨幣供應(yīng)量減少；四、國際收支失衡的自動調(diào)整機(jī)制第33頁，共50頁。34大衛(wèi)休謨的價格鑄幣流動機(jī)制第34頁，共50頁。35 、固定匯率制度下國際收支自動調(diào)整機(jī)制：赤字利率效應(yīng)：改善資本賬戶與金融賬戶收入效應(yīng)：改善經(jīng)常賬戶收支相對價格效應(yīng)：改善經(jīng)常賬戶收支外匯儲備減少減少貨幣供給提高利息率減少國內(nèi)支出工資物價下降資金外流減少收入、進(jìn)品需求減少外匯儲備增加增加貨幣供給降低利息率擴(kuò)大國內(nèi)支出工資物價上升資金外流增加收入、進(jìn)口需求增加本國對外國的相對價格下降出口減少、進(jìn)口增加出品增加、進(jìn)口減少本國外國第35頁，共50頁。36存在三種效應(yīng)：-利率效應(yīng)：拋外匯購本幣導(dǎo)致利率上升-現(xiàn)金余

17、額效應(yīng)或者收入效應(yīng)：貨幣供給減少，公眾為恢復(fù)現(xiàn)金余額水平，會直接減少國內(nèi)支出；同時，利率上升也會進(jìn)一步減少國內(nèi)支出-相對價格效應(yīng)：貨幣供給的下降通過現(xiàn)金余額效應(yīng)或收入效應(yīng)（支出下降）會引起價格水平的下降，增加出口需求減少進(jìn)口需求第36頁，共50頁。37外匯需求大于外匯供給本幣貶值本國商品相對價格下降出口增加進(jìn)口減少赤字出口減少進(jìn)口增加本國商品相對價格上升本幣升值外匯需求小于外匯供給盈余浮動匯率制度下的國際收支自動調(diào)整機(jī)制第37頁，共50頁。38 在固定匯率制下，國際收支自動恢復(fù)均衡是通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化來實現(xiàn)的，這意味著對外均衡目標(biāo)實現(xiàn)是以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡（充分就業(yè)、物價穩(wěn)定）為代價的。

18、 而在浮動匯率制度下，匯率變動使國際收支自動順利調(diào)整，在一定程度上起著隔絕國外經(jīng)濟(jì)通過國際收支途徑干擾本國經(jīng)濟(jì)的作用。第38頁，共50頁。39（二）國際收支的政策調(diào)節(jié)（一）支出變更政策 財政政策貨幣政策（二）匯率政策（三）外匯緩沖政策（四）直接管制政策 （五）國際經(jīng)濟(jì)金融合作政策第39頁，共50頁。40政策分類對結(jié)構(gòu)性變動所引起的國際收支失衡，發(fā)展中國家通常采用直接干預(yù)，即實行直接管制。直接管制只是將顯性赤字轉(zhuǎn)化為隱性赤字，除非經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相應(yīng)得到改善，否則國際收支赤字仍然重新出現(xiàn)，因此許多國家采用直接管制措施，主要是用以配合產(chǎn)業(yè)政策實施。報復(fù)與貿(mào)易戰(zhàn)、效率與競爭力第40頁，共50頁。41問題：預(yù)

19、算赤字和貨幣寬松引起的國際收支失衡 方案：需求管理政策。較大幅度削減財政赤字，減少貨幣供應(yīng)。有可能同時引發(fā)失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)活力下降，社會動蕩。 方案：需求管理政策與外匯緩沖政策搭配。較小程度的削減財政赤字和收縮銀根，但同時要求動用官方儲備或使用國際信貸便利。引發(fā)的失業(yè)和社會動蕩較輕，但導(dǎo)致了官方儲備的流失或債務(wù)增加。 方案：需求管理政策和支出轉(zhuǎn)換政策搭配。較小程度的削減財政赤字和收縮貨幣供應(yīng)量，但同時要求貨幣貶值。失業(yè)和社會動蕩較輕，但貨幣貶值可能引起外匯市場的混亂和未來通脹。第41頁，共50頁。42采用什么樣的政策來調(diào)節(jié)國際收支，首先取決于國際收支失衡的性質(zhì)，其次取決于國際收支失衡時國內(nèi)社會和

20、宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，再次取決于內(nèi)部均衡和外部均衡間的相互關(guān)系。相機(jī)抉擇，以最小的經(jīng)濟(jì)和社會代價達(dá)到國際收支的平衡或均衡。第42頁，共50頁。43任務(wù)三 我國的國際收支第43頁，共50頁。44一、我國國際收支狀況二、我國國際收支平衡表分析（一）我國國際收支持續(xù)“雙順差”的原因1、儲蓄率過高2、加工貿(mào)易仍占主導(dǎo)地位3、非對稱性的國際收支政策（二）促進(jìn)我國國際收支平衡的主要對策1、降低我國過高的儲蓄率 2、進(jìn)行進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高核心競爭力3、實施“走出去”戰(zhàn)略，擴(kuò)大對外投資第44頁，共50頁。45我國雙順差額和外匯儲備（單位：億美元）經(jīng)常項目順差資本金融項目順差外匯儲備199476.58326.44

21、516.2199516.18386.75735.97199672.42399.671050.491997297.17229.591398.901998293.24-63.211449.591999156.6776.421546.752000205.1919.221655.742001174.05347.752121.652002354.22322.912864.072003458.75527.264032.51第45頁，共50頁。462009年中國國際收支基本情況2009年，我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目呈現(xiàn)“雙順差”，國際儲備資產(chǎn)繼續(xù)增長。2009年，我國國際收支經(jīng)常項目順差2841億美元，較上年下降35%。其中，按照國際收支統(tǒng)計口徑計算：貨物貿(mào)易項目順差2493億美元服務(wù)項目逆差287億美元收益項目順差287億美元經(jīng)常轉(zhuǎn)移