財務(wù)分析與決策講義課件

1、財務(wù)分析與決策中國人民大學(xué)商學(xué)院 孫茂竹第1頁，共67頁。1第三部分基于利潤表的分析和評價第2頁，共67頁。2第3頁，共67頁。3利潤總額?營業(yè)利潤?還是什么?看利潤表時,你關(guān)注什么?第4頁，共67頁。4利潤表結(jié)構(gòu)產(chǎn)品銷售利潤經(jīng)營收益投資收益第5頁，共67頁。56責(zé)任及責(zé)任的履行 關(guān)注一第6頁，共67頁。6凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用-財務(wù)費用-銷售成本=銷售收入-銷售稅金銷售費用-第7頁，共67頁。7利潤的形成過程責(zé)任單位的確認責(zé)任的確認責(zé)任的履行第8頁，共67頁。8第一層 公司最高管理層如何納稅籌劃？利潤總額所得稅凈利潤=第9頁，共67頁。9

2、納稅人通過非違法的避稅方法和合法的節(jié)稅方法以及稅負轉(zhuǎn)嫁方法來達到減少稅收負擔(dān),增加公司價值的行為。 納稅籌劃的基本內(nèi)容包括三個部分，即：避稅籌劃、節(jié)稅籌劃和轉(zhuǎn)嫁籌劃。第10頁，共67頁。10 納稅人盡量避免取得實際的經(jīng)濟所得，而是取得不被稅法認定為是應(yīng)稅所得的經(jīng)濟財富。 各國稅法都規(guī)定，所得一般是要通過市場交易來實現(xiàn)的，只有經(jīng)過交易實現(xiàn)了的所得才需要納稅。 基本方法之一 -避免應(yīng)稅所得的實現(xiàn)第11頁，共67頁。11 我國稅法規(guī)定，納稅人接受捐贈的實物資產(chǎn)不計入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，企業(yè)出售該資產(chǎn)或進行清算時，這筆實物資產(chǎn)的價值才需要計入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額繳納所得稅。 所以，企業(yè)可以考慮以接受實物

3、資產(chǎn)捐贈的方式取得一部分經(jīng)濟利益。只要這部分實物資產(chǎn)不出售，就可以不繳納所得稅。 方法一第12頁，共67頁。12 利用借貸也可以達到避免應(yīng)稅所得實現(xiàn)的目的。例如，某企業(yè)擁有1000萬元的房產(chǎn),現(xiàn)在該企業(yè)急需200萬元資金。怎么辦? 方法二第13頁，共67頁。13 當(dāng)然企業(yè)可以出售一部分房產(chǎn)取得收入，但這樣企業(yè)就必須就這筆財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅。 出于避稅，企業(yè)也可以用房產(chǎn)作抵押借入資金200萬元。雖然借債要支付利息，但只要利息額小于出售房產(chǎn)需繳納的稅款，借款籌資就是可取的。 第14頁，共67頁。14 各國稅法都規(guī)定有一些免稅的所得。如我國稅法就規(guī)定企業(yè)取得的國債利息收入不計入應(yīng)納稅所得額，

4、所以企業(yè)應(yīng)充分利用這類規(guī)定來避免應(yīng)稅所得額的實現(xiàn)。 方法三第15頁，共67頁。15 比如，企業(yè)在進行金融投資時，如果購買了重點建設(shè)債券或金融債券，就要就這些債券的利息繳納所得稅;而如果購買國債，其利息所得就可以不納稅。因此，出于稅收上的考慮，當(dāng)國債利率高于重點建設(shè)債券或金融債券的稅后利率時，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)購買國債。 第16頁，共67頁。16 納稅人如果能夠推遲應(yīng)稅所得的實現(xiàn)，則應(yīng)推遲納稅,這樣有兩個好處: 一是可以繼續(xù)享用這筆資金，并從中獲利； 二是用利息率進行貼現(xiàn)后，未來應(yīng)納稅款的現(xiàn)值會有所減少。 基本方法之二 -推遲應(yīng)稅所得的實現(xiàn)第17頁，共67頁。17 假定納稅人將推遲納稅而節(jié)省下來的錢用于

5、投資，投資收益率為10%，所得稅稅率為30%，那么納稅人投資的稅后收益率為7%。在這種情況下，如果納稅人將1000元應(yīng)納稅款推遲到10年后繳納，則這1000元稅款的現(xiàn)值僅為508元。第18頁，共67頁。18 如果納稅人當(dāng)年就用這508元進行投資，則下一年的本金和稅后利息之和為544元。納稅人如果每年都將本金和利息用于投資，則十年后508元則會增值到1000元。如果納稅被推遲的時間較長，市場利息率更高，則推遲納稅給納稅人帶來的經(jīng)濟利益就更大。第19頁，共67頁。19 國外企業(yè)主要是利用加速折舊或快速折舊的辦法來推遲所得的實現(xiàn)。在這兩種情況下，企業(yè)應(yīng)繳納的所得稅總額不會減少，但由于企業(yè)前期計入成本

6、費用的折舊額較大，應(yīng)稅所得額較小，稅款主要被推遲到后期繳納，所以各年繳納稅款之和的現(xiàn)值會有所降低。 方法一第20頁，共67頁。20 我國稅法規(guī)定內(nèi)外資企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊辦法一般為直線法，外資企業(yè)如果要采取加速折舊法必須得到國家稅務(wù)總局的批準；內(nèi)資企業(yè)中只有電子、船舶、汽車等行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)可以采用快速折舊法。所以總的來說，在我國納稅人利用加速折舊或快速折舊辦法進行稅務(wù)籌劃可能性不是很大。第21頁，共67頁。21 我國稅法也給了企業(yè)推遲應(yīng)稅所得實現(xiàn)的機會。比如，企業(yè)所得稅法規(guī)定，納稅人各項存貨的發(fā)生和領(lǐng)用，其實際成本價的計算方法，可以在先進先出法、后進先出法、加權(quán)平均法、移動平均法等方法中任選

7、一種。 方法二 第22頁，共67頁。22 納稅人如果預(yù)期本企業(yè)所需的原材料價格從長期來看呈上漲的趨勢，則應(yīng)當(dāng)選用后進先出法來確定當(dāng)期計入成本的原材料價格。因為在價格不斷上漲的情況下，后購進的原材料價格會比先購進的原材料價格高，企業(yè)優(yōu)先用較高的價格計算原材料的成本，無疑會把一部分利潤推遲到后期去實現(xiàn)，從而達到推遲納稅的目的。第23頁，共67頁。23 企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系主要反映在管理、控制和資本三個方面。例如，我國的稅法規(guī)定，一個企業(yè)如果直接或間接持有另一個企業(yè)股權(quán)總和的25%或以上，則這兩個企業(yè)既為關(guān)聯(lián)企業(yè)。在英、美等國，判定企業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系的上述股權(quán)比重一般為50%?；痉椒ㄖ?-在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間

8、分配利潤第24頁，共67頁。24 關(guān)聯(lián)企業(yè)之間由于在資金和管理上具有特殊的關(guān)系，所以它們之間進行交易并不一定完全采用市場價格，因而關(guān)聯(lián)企業(yè)之間可以通過轉(zhuǎn)讓定價來轉(zhuǎn)移利潤。第25頁，共67頁。25 尤其是當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)適用的所得稅稅率存在差異時，利用轉(zhuǎn)讓定價向適用稅率低的關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤就成為企業(yè)稅務(wù)籌劃的一個重要的方法。第26頁，共67頁。26 國外有些國家公司所得稅采用超額累進稅率，所以邊際稅率較高的企業(yè)也可以利用與邊際稅率較低的關(guān)聯(lián)企業(yè)進行交易的機會向其轉(zhuǎn)移利潤。第27頁，共67頁。27 不過，為了堵住這個避稅的漏洞，許多國家的稅法都制定了相應(yīng)的反避稅條款。 例如，1984年美國的所得稅法增加

9、了第7872節(jié)，限制關(guān)聯(lián)的納稅人之間利用無息貸款的方式轉(zhuǎn)移財產(chǎn)所得。第28頁，共67頁。28 我國企業(yè)所得稅法規(guī)定:納稅人與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來，應(yīng)當(dāng)按照獨立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來收取或支付價款、費用。不按照獨立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來收取或者支付價款、費用，而減少應(yīng)納稅所得額的，稅務(wù)機關(guān)有權(quán)進行合理調(diào)整。第29頁，共67頁。29 企業(yè)對外籌資可以有兩種方式:一是股本籌資；二是負債籌資。由于這兩種籌資方式稅收處理上不盡相同，所以在進行稅務(wù)籌劃時應(yīng)當(dāng)對籌資方式加以慎重考慮。 基本方法之四 -控制企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)第30頁，共67頁。30 因為，企業(yè)無論是發(fā)行股票籌資資金還是舉債籌集資金，都要給出資者一定的

10、回報。但根據(jù)各國的稅法規(guī)定，企業(yè)支付的股息紅利不能打入成本，而支付的利息則可以計入企業(yè)成本。所以，從稅收的角度看，借債籌資比股本籌資更為有利。 第31頁，共67頁。31投資收益營業(yè)外收支淨(jìng)額利潤總額營業(yè)利潤+=第二層 公司高級管理層利潤來自該項目好嗎？為什么？利潤來自該項目好嗎？為什么？在何種情況下好利潤來自該項目好嗎？為什么？企業(yè)的核心能力培養(yǎng)第32頁，共67頁。32守株待兔營業(yè)外收支淨(jìng)額的思考第33頁，共67頁。33證券投資直接投資投資收益的思考空心化 目的多元經(jīng)營規(guī)模擴張第34頁，共67頁。34核心能力營業(yè)利潤的思考第35頁，共67頁。35銷售利潤管理費用營業(yè)利潤財務(wù)費用=第三層 公司中

11、級管理層管理費用和財務(wù)費用對銷售利潤的貢獻度第36頁，共67頁。36功能費用和成本收入和收益比較得失第37頁，共67頁。37對營銷部門發(fā)生的廣告費用 你是如何理解的?第38頁，共67頁。38廣而告知廣告費用銷售毛利比較得失第39頁，共67頁。39銷售利潤銷售成本銷售收入銷售稅金銷售費用=一一一第四層 公司中級管理層研發(fā) 營銷部門 部門生產(chǎn) 部門 對市場的理解和把握對資源的使用和效果第40頁，共67頁。4041損益變動的原因 關(guān)注二第41頁，共67頁。41反映一定期間經(jīng)營成果 利潤=收入-成本費用按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及實現(xiàn)利潤表的特點第42頁，共67頁。42收入收益性變動分析-經(jīng)營方向

12、等是否改變 -核心能力是否加強成本費用性變動分析-經(jīng)營業(yè)績等的變化分析要點-損益變動的原因第43頁，共67頁。43收入收益性變動分析第44頁，共67頁。44項 目 規(guī) 模 結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年增減%2000年1999年結(jié)構(gòu)變動主營業(yè)務(wù)收入5091114858964.78 98.698.070.53其他業(yè)務(wù)利潤25542662-4.06 0.490.54-0.05投資收益46894903-4.36 0.910.99-0.08營業(yè)外收入41989-99.79 -0.40-0.40合計5163584954504.22 100100-第45頁，共67頁。45成本費用性變動分析第46頁，共67

13、頁。46項 目 規(guī) 模2000年 1999年 增減% 結(jié)構(gòu)（%）2000年 1999年 結(jié)構(gòu)變動主營業(yè)務(wù)成 本423666 402026 5. 3882.05 81.14 0.91主營業(yè)務(wù)稅金及附加2995 1189 151. 890.58 0.24 0.34營業(yè)費用168 152 10.530.03 0.03 -管理費用3021 6493 -51. 43 0.59 1.31 -0.72財務(wù)費用2047 2897 -29.340.4 0.58 -0.18所得稅12263 12378 -0.972.37 2.5 -0.13合 計444160 425135 4.47100 100 -成本控制費用控

14、制費用控制費用控制第47頁，共67頁。47如何有效控制成本? 案例與思考第48頁，共67頁。4849不同管理、不同成本 關(guān)注三第49頁，共67頁。49 從橫截面來剖析企業(yè)價值鏈上活動，可以被劃分為三個層面管理活動。戰(zhàn)略管理活動、管理控制活動和作業(yè)任務(wù)活動。 管理層次第50頁，共67頁。50 戰(zhàn)略管理決定了企業(yè)未來發(fā)展的方向，是企業(yè)的生存之本，為企業(yè)少數(shù)管理當(dāng)局（CEO、CFO等）所關(guān)注和從事的主要工作： （1）外部環(huán)境帶來機會或威脅； （2）企業(yè)核心競爭力判斷； （3）企業(yè)組織機構(gòu)如何適應(yīng)環(huán)境； （4）長期戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行，等。 戰(zhàn)略管理的特征是非系統(tǒng)化的。 戰(zhàn)略管理 第51頁，共67頁。51

15、 管理控制是落實戰(zhàn)略的過程，是企業(yè)日常經(jīng)營運作的中堅，是戰(zhàn)略目標能否實現(xiàn)的保證。 管理控制工作一般由公司中層管理的公司中間管理者所承擔(dān)。 管理控制第52頁，共67頁。52 管理控制涉及的主要內(nèi)容有：（1）制定年度計劃并落實；（2）實行公司全面預(yù)算；（3）按不同職能進行職能管理；（4）協(xié)調(diào)組織中多部門的行為；（5）傳遞信息和溝通；（6）進行業(yè)績評價。 管理控制已具備系統(tǒng)化的特征。第53頁，共67頁。53 任務(wù)控制是公司作業(yè)層保證特別任務(wù)有效完成的過程。它是管理控制活動的具體化，可以看成為管理控制的基礎(chǔ)工作。 任務(wù)控制涉及到公司作業(yè)活動的方方面面，它的特征是最具有系統(tǒng)化和結(jié)構(gòu)化。 任務(wù)控制第54頁

16、，共67頁。54戰(zhàn)略管理管理控制任務(wù)控制獲得不相關(guān)業(yè)務(wù)進入一種新的業(yè)務(wù)新產(chǎn)品開發(fā)組織機構(gòu)調(diào)整決定研究的范圍和方向進行業(yè)務(wù)流程重組擴大生產(chǎn)規(guī)模決定廣告預(yù)算借新債進行新的薪酬計劃決定存貨水平編制生產(chǎn)計劃業(yè)績考評實施小型雇員計劃訂單登記編制會計憑證管理現(xiàn)金流量運行獨立研究項目運輸產(chǎn)品領(lǐng)用材料盤點紀錄第55頁，共67頁。55 公司不同層面人員關(guān)心的問題側(cè)重點不同，最高管理當(dāng)局關(guān)心企業(yè)與經(jīng)營環(huán)境的關(guān)系和企業(yè)競爭力問題；中層管理者所關(guān)心的是計劃執(zhí)行情況和管理效益問題；而作業(yè)層執(zhí)行人員只關(guān)心任務(wù)是否完成和工作效率問題。 管理成本第56頁，共67頁。56 公司層成本表現(xiàn)為企業(yè)價值鏈上整體成本結(jié)構(gòu)。 與競爭對手

17、相對成本地位對比，通過調(diào)整企業(yè)價值鏈上成本結(jié)構(gòu)，以達到獲取持久成本優(yōu)勢地目的。 公司層成本 第57頁，共67頁。57 降低價值鏈整體成本的途徑： 一是控制成本驅(qū)動因素； 二是重構(gòu)價值鏈。第58頁，共67頁。58 公司層成本是一種基于整體面的戰(zhàn)略成本，不同于會計制度計算的財務(wù)成本性質(zhì)，更注重長期性和整體性，這種成本函數(shù)往往是非線性的。它主要通過管理層和作業(yè)層的成本信息匯總所得到。有時夾雜著當(dāng)局主觀判斷和定性分析。第59頁，共67頁。59 管理控制層成本顯示了一種典型的戰(zhàn)術(shù)成本特征。它一般與目標成本進行對比，產(chǎn)生差異進行控制。由于現(xiàn)代管理控制強調(diào)過程管理，因此，對管理控制層成本需要與目標成本口徑一致，進行跟蹤動態(tài)紀錄。將增加間接成本庫和按照動因分攤是現(xiàn)代成本計量的基本特征。 管理控制層成本第60頁，共67頁。60 降低管理控制層成本的途徑： 一是按責(zé)任部門預(yù)算控制成本費用發(fā)生； 二是按產(chǎn)品生產(chǎn)預(yù)算降低料工費成本。第61頁，共67頁。61 管理控制層成本是一種基于公司預(yù)算的戰(zhàn)術(shù)成本，財務(wù)成本信息無法完全滿足其要求，它需要采用多維成本計量，這種成本函數(shù)一般要假定為是線性的。它主要通過作業(yè)層實際成本匯總和事前編制各種預(yù)算成本匯總所得到。第62頁，共67頁。62 作業(yè)層成本是執(zhí)行層面具體活動所引起資源耗用的一種貨幣表現(xiàn)。它表示為進行某項活動所花費代價，由于作業(yè)層關(guān)心具體作業(yè)的成本耗用，因此