2022年膠膜行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及發(fā)展趨勢分析

1、2022年膠膜行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及開展趨勢分析.膠膜產(chǎn)業(yè)鏈：膠膜位于組件封裝環(huán)節(jié)，現(xiàn)有技術(shù)體系內(nèi) 升級光伏膠膜是光伏組件封裝輔材之一，主要用于粘結(jié)電池 片及前后蓋板。光伏膠膜具有高粘著力、高耐久性等特點(diǎn)， 主要用于粘結(jié)光伏電池片與光伏玻璃及背板，起到抵抗高溫、 潮氣、紫外線等環(huán)境侵蝕等作用，能夠提高組件的光電轉(zhuǎn)換效率，增加組件輸出功率，是組件重要封裝材料。圖12:光伏膠膜在組件中的用途邊框光伏玻璃 光伏膠膜 電池片 光伏膠膜 光伏背板接線板數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，廣發(fā)證券開展研究中心上游原材料價格決定本錢，中游呈現(xiàn)一超二強(qiáng)格局，下 游組件客戶及光伏新增裝機(jī)決定需求。光伏膠膜是以EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚

2、物）及POE （聚烯燒彈性體）樹脂為 主要原料，通過添加合適的交聯(lián)劑、抗老化助劑等，經(jīng)熔融擠 出，利用流涎法制成的薄膜，直接材料占比約90%,因此原 材料價格變動對膠膜本錢影響較大。中游環(huán)節(jié)，全球光伏膠 膜行業(yè)呈現(xiàn)一超多強(qiáng)競爭格局，公司2021年市占率到達(dá)51%, 光伏新增裝機(jī)量及組件出貨量將決定膠膜需求量，光伏組件及 電池技術(shù)趨勢那么決定膠膜的技術(shù)升級方向及產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)。.膠膜行業(yè)：光伏需求高景氣，雙玻及N型趨勢推動結(jié) 構(gòu)升級.需求結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品升級發(fā)生在內(nèi)部技術(shù)體系，技術(shù)穩(wěn)定 性帶來需求確定性。光伏膠膜屬于配方型工藝，產(chǎn)品升級只需調(diào)整配方及部 分生產(chǎn)流程，不同產(chǎn)線之間轉(zhuǎn)產(chǎn)難度不大，走改良型技術(shù)

3、升 級路線，舊產(chǎn)能通過技改便能重新激活生產(chǎn)力，與硅料、硅 片、電池等主產(chǎn)業(yè)鏈會因技術(shù)變革導(dǎo)致原有產(chǎn)能成為落后產(chǎn)能 的顛覆型技術(shù)路線有根本區(qū)別，因而膠膜行業(yè)的貝塔屬性更 強(qiáng)，呈現(xiàn)從透明EVA向多層共擠型POE膠膜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級 趨勢。透明EVA膠膜為傳統(tǒng)主流封裝產(chǎn)品，白色EVA膠膜能 提高組件對太陽光的利用率。在光伏行業(yè)開展初期，組件使 用的上下兩層均為透明的EVA膠膜。但透明EVA膠膜僅起 到透光、粘接、耐黃變等封裝作用，假設(shè)雙面都使用透明EVA 膠膜的光伏組件，電池片間的漏光會導(dǎo)致2%左右效率損失。 而白色EVA膠膜具有高反射率，能夠使光線經(jīng)玻璃反射后部分回到電池片外表，從而減少光線折損率，

4、有效提高光伏組件 效率。盡管組件客戶傾向于在下層使用白色高效EVA膠膜以 減少光線折損率，但透明EVA膠膜仍會被配套使用在電池片 上層，存在較高市場需求。POE膠膜抗PID性能更優(yōu)，主要用于封裝雙面及N型組 件。PID 效應(yīng)(Potential Induced Degradation)又稱電勢誘導(dǎo)衰 減,指當(dāng)光伏組件的電極與邊框間存在較高偏置電壓時,玻璃 中的Na+出現(xiàn)離子遷移，附著在電池片外表，從而造成光伏組件 功率下降的現(xiàn)象。雙面電池由于雙面發(fā)電特性以及反面場鈍 化和局部鋁背場的設(shè)計，電池反面特別容易發(fā)生PID現(xiàn)象， 在雙玻組件中更為明顯。由于POE樹脂的阻水性和耐水解性 優(yōu)于EVA樹脂，

5、因此POE膠膜與EVA膠膜相比，具有更高 的水汽阻隔率、更優(yōu)秀的耐候性能和更強(qiáng)的抗PID性能，使 用POE膠膜進(jìn)行封裝可以有效地防止PID現(xiàn)象，提升組件長 期可靠性。因而，POE膠膜在雙面組件中的應(yīng)用呈日益增長 的趨勢。多層共擠型POE膠膜兼?zhèn)銹OE及EVA膠膜性能與價格 雙重優(yōu)勢。由于POE粒子是非極性材料，外表較滑，存在較 為嚴(yán)重的助劑析出情況，會降低膠膜生產(chǎn)效率、保存時間和 使用便捷性。多層共擠POE膠膜是由POE樹脂和EVA樹脂 通過共擠工藝產(chǎn)出的創(chuàng)新型封裝膠膜，多層共擠POE膠膜透水率低，接近同等厚度EVA膠膜的1/5、可大幅度提升組件 耐候性能。因阻水而醋酸產(chǎn)生極少，在高濕度環(huán)境下

6、及搭配某 些水汽敏感醋酸敏感電池使用時優(yōu)勢明顯，針對PID敏感的 單晶PERC電池、N型電池，多層共擠型POE膠膜表現(xiàn)出較 優(yōu)性能，同時在生產(chǎn)工藝上又兼有EVA膠膜的優(yōu)勢，即組件 生產(chǎn)成品率高、生產(chǎn)效率高。圖16:多層共擠POE膠膜結(jié)構(gòu)示意圖數(shù)據(jù)來源：海優(yōu)新材招股說明書，廣發(fā)證券開展研究中心各類膠膜能滿足不同客戶群體的封裝需求，附加價值帶 來溢價空間。單面組件方面，最經(jīng)濟(jì)的單玻組件普遍會選擇 采用透明EVA膠膜進(jìn)行上下層封裝，而白色EVA膠膜進(jìn)行 反面封裝能增大單玻組件發(fā)電效益。雙面組件方面，可以選擇 單層POE膠膜進(jìn)行上下封裝，但本錢較高，生產(chǎn)效率較低， 因此，使用EPE膠膜反面封裝，同時搭

7、配透明EVA上層封裝, 能夠節(jié)省本錢、提高效率，但目前實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)并不多。 隨著膠膜附加功能的增加，新品存在階段性溢價，2020年 EVA至多層共擠型POE膠膜的售價從7.43元/m2平提高至11 元/m2。雙面組件及N型電池漸成主流，推動行業(yè)從透明EVA膠 膜向多層共擠型POE膠膜升級。2021年，據(jù)CPIA數(shù)據(jù)， 2021年國內(nèi)普通EVA膠膜占比51.9%,較2020年下降4.7個 百分點(diǎn)，白色EVA和POE膠膜（含共擠型POE膠膜）分別 占23.7%和22.9%,未來隨著雙玻組件、N型電池滲透率提升, 多層共擠POE膠膜市占率有望獲得顯著提升，預(yù)計 2025/2030 年占比達(dá)至I

8、23.4%/28.4%o圖19:多層共擠型POE膠膜市場份額有望進(jìn)一步提升透明EVA膠膜共擠型POE膠膜透明EVA膠膜共擠型POE膠膜白色EV/M交膜其他封裝材料 POE膠膜數(shù)據(jù)來源：CPIA,廣發(fā)證券開展研究中心膠膜行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會帶動龍頭出貨結(jié)構(gòu)同步升級。由于 膠膜新品通過增加附加功能提高價格量，隨著行業(yè)白色EVA 膠膜和POE膜市占率的提升，膠膜整體均價有望提升。.需求量：光伏進(jìn)入平價上網(wǎng)階段，雙碳目標(biāo)指引帶動 裝機(jī)高增。隨著光伏行業(yè)技術(shù)不斷迭代，降本增效下光伏經(jīng)濟(jì)性凸 顯，過去10年全國光伏新增裝機(jī)規(guī)模增長超過10倍，一方 面是因?yàn)橹髁鲊叶汲雠_了支持光伏行業(yè)開展的政策，另一方 面是因?yàn)槟敲垂夥M件價格在過去10年間下降幅度超過了 90%, 使得光伏發(fā)電已成為全球最廉價的發(fā)電方式之一，逐步開始 由其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)性所驅(qū)動裝機(jī)。在“碳中和”已達(dá)成全球共識的 背景下，大力開展光伏等新能源行業(yè)也具備了明確的政策指弓L 根據(jù)周孝信院士基于雙碳背景下的電力開展情景估算指引， 設(shè)定“非化石能源在一次能源消費(fèi)中的占比”為我國能源轉(zhuǎn)型 進(jìn)度的核心指標(biāo)；假設(shè)2030年起全球一次能源消費(fèi)需求增速 到達(dá)峰值，不考慮更新替換需求，我們測算得到2025年全球 新增光伏裝機(jī)分別為達(dá)433GW。全球膠膜產(chǎn)值伴隨裝機(jī)量穩(wěn)步增長，202