北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司

1、短期融資券信用評(píng)級(jí)報(bào)告 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告PAGE 2大公國(guó)際保留對(duì)本期融資券信用狀況跟蹤評(píng)估并公布信用等級(jí)變化之權(quán)利短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告PAGE 2北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司2011年度第二期短期融資券信用評(píng)級(jí)報(bào)告大公報(bào)D【2011】397號(hào)（債） 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告PAGE 6PAGE 2信用等級(jí)：A-1發(fā)債主體：北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司注冊(cè)總額：8億元本期發(fā)債額度：3億元本債債券期限：366天主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) （人民幣億元） 項(xiàng) 目新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則2011.3201020092008貨幣資金11.2418.4711.803.66總資產(chǎn)105.78102.7265.325

2、3.92歸屬母公司所有者權(quán)益29.1729.0217.89-營(yíng)業(yè)收入26.55102.5466.1055.22主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.18101.3165.3553.55利潤(rùn)總額0.334.631.341.23經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-9.610.480.130.10資產(chǎn)負(fù)債率（%）63.7662.9166.8860.83速動(dòng)比率0.961.040.940.77毛利率（%）9.169.2912.2215.61主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（%）8.398.5711.2214.02凈資產(chǎn)收益率（%）0.6210.344.395.06應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）15.0612.8916.5315.83存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）77.7657.

3、8069.4397.76經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）-18.750.710.100.08經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%）-19.661.280.560.54注：2011年3月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)分 析 員：張強(qiáng)莉 連之月聯(lián)系電話服電話：4008-84-4008傳 真mail ：rating評(píng)級(jí)觀點(diǎn)北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“京糧集團(tuán)”或“公司”）主要從事糧食貿(mào)易與流通、糧油食品加工以及現(xiàn)代物流等業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了我國(guó)糧食貿(mào)易市場(chǎng)空間廣闊、公司是北京市糧油供給應(yīng)急預(yù)案的唯一執(zhí)行主體、“古船”品牌市場(chǎng)知名度和占有率高、隨著華北京海實(shí)業(yè)

4、總公司（以下稱“華北京海”）的并入公司現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大等有利因素；同時(shí)也反映了糧食貿(mào)易與糧油加工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈、受國(guó)家宏觀調(diào)控等因素影響公司毛利率有所降低、因在建工程項(xiàng)目不斷推進(jìn)公司未來有較大的資本支出壓力等不利因素。綜合分析，公司能夠?qū)Ρ酒诙唐谌谫Y券的償還提供很強(qiáng)的保障。有利因素我國(guó)糧食產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷區(qū)域分布和品種結(jié)構(gòu)不均衡，為糧食貿(mào)易企業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)空間；公司是北京市政府確定的糧油供給應(yīng)急預(yù)案的唯一執(zhí)行主體，在保證首都糧食安全、穩(wěn)定糧油產(chǎn)品價(jià)格以及軍糧供應(yīng)等方面發(fā)揮著重要作用； 公司擁有較強(qiáng)的倉(cāng)儲(chǔ)能力，承擔(dān)著中央和地方糧油儲(chǔ)備職能，在北京市擁有儲(chǔ)糧主導(dǎo)地位；公司“古船”品牌價(jià)值和市場(chǎng)

5、知名度高，產(chǎn)品在北京市場(chǎng)占有率較高；公司通過在糧食主產(chǎn)區(qū)建立糧源基地方式獲得大量一手糧源，為糧油貿(mào)易、加工以及糧食儲(chǔ)備業(yè)務(wù)提供充足原料；隨著華北京海的并入，公司現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，有利于推進(jìn)公司“一鏈兩翼”戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)發(fā)展。不利因素我國(guó)糧食流通領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，公司面臨一定競(jìng)爭(zhēng)壓力；我國(guó)大米和面粉加工行業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；受國(guó)家宏觀調(diào)控、物價(jià)水平、糧食貿(mào)易及物流業(yè)務(wù)成本增加等因素影響，公司毛利率有所降低；隨著在建工程項(xiàng)目的推進(jìn)，公司未來有較大的資本支出壓力。 大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司二一一年七月二十五日 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告PAGE 22 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告PAGE

6、3發(fā)債情況本期融資券概況京糧集團(tuán)已在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)總額為8億元人民幣的短期融資券，分期發(fā)行，其中2011年度第一期5億元短期融資券已于2011年4月29日發(fā)行，本期為第二期，發(fā)行金額3億元，發(fā)行期限為366天，融資券面值100元，到期一次性支付本金。本期短期融資券無擔(dān)保。募集資金用途公司本期發(fā)行3億元短期融資券，全部資金用于置換部分銀行短期貸款。發(fā)債主體信用京糧集團(tuán)是原北京市糧食局所屬企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度改制組建而成的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，于1999年6月正式掛牌成立。2009年3月，根據(jù)北京市國(guó)資委【2009】70號(hào)文件的通知，公司整體劃轉(zhuǎn)注入北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)資中

7、心”），國(guó)資中心持有公司100%股權(quán)，公司實(shí)際控制人為北京市國(guó)資委。截至2010年末，公司注冊(cè)資本90,000萬元。京糧集團(tuán)成立之初，主要從事糧食存儲(chǔ)和糧食加工兩大業(yè)務(wù)，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)權(quán)改革的推動(dòng)，京糧集團(tuán)逐漸構(gòu)筑起“一鏈兩翼多支撐”的產(chǎn)業(yè)格局，即以糧食的采購(gòu)、儲(chǔ)運(yùn)、加工、銷售為主要環(huán)節(jié)的糧食產(chǎn)業(yè)鏈，以現(xiàn)代物流業(yè)和存量資源的統(tǒng)籌發(fā)展為“兩翼”，并建立起包括資本運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷等系統(tǒng)的“多支撐”產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)。截至2009年末，公司所屬二級(jí)控股子公司22家，三級(jí)子公司48家。2009年12月，根據(jù)北京市國(guó)資委【2009】325號(hào)文件的通知，公司與華北京海實(shí)業(yè)總公司（以下簡(jiǎn)稱“華北京?！保?shí)施重組，

8、將華北京海整體劃轉(zhuǎn)至京糧集團(tuán)，目前已辦理完工商登記變更手續(xù)，自2010年起華北京海納入京糧集團(tuán)合并范圍。公司糧食貿(mào)易與物流業(yè)務(wù)以內(nèi)貿(mào)為主，具備較大的倉(cāng)儲(chǔ)能力，近三年貿(mào)易量逐年提高；同時(shí)公司承擔(dān)著中央和北京市政策性糧油儲(chǔ)備任務(wù)，在北京市擁有儲(chǔ)糧主導(dǎo)地位，每年可以享受一定的政府財(cái)政補(bǔ)貼。國(guó)內(nèi)從事糧食貿(mào)易與流通業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量較多，公司面臨中儲(chǔ)糧、中谷集團(tuán)、吉糧集團(tuán)等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際糧價(jià)受供求關(guān)系、國(guó)際資本炒作、期貨貿(mào)易等因素影響處于不斷波動(dòng)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格總體呈上升態(tài)勢(shì)，但與國(guó)際糧價(jià)走勢(shì)趨于一致。糧價(jià)波動(dòng)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使公司市場(chǎng)化糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)面臨一定壓力。公司糧油食品加工業(yè)務(wù)主要從事米、面、油的

9、生產(chǎn)和銷售。公司研發(fā)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，以古船為核心的產(chǎn)品品牌市場(chǎng)知名度高，公司產(chǎn)品主要在北京市場(chǎng)銷售，市場(chǎng)占有率以及超市鋪市率較高。我國(guó)大米和面粉加工行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，多以中小型民營(yíng)企業(yè)為主，行業(yè)整體集中度較低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，導(dǎo)致加工企業(yè)盈利能力一般。而油脂加工行業(yè)，受原材料大豆進(jìn)口依賴度高等因素影響，市場(chǎng)基本被外資廠商所壟斷，其中益海嘉里的金龍魚牌食用植物油占據(jù)了國(guó)內(nèi)45%的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)除中糧集團(tuán)外，多數(shù)企業(yè)在原材料進(jìn)口以及成品油產(chǎn)品定價(jià)方面缺少話語權(quán)。公司作為北京市的大型國(guó)有糧油企業(yè)，還承擔(dān)著保證首都糧油供應(yīng)及價(jià)格穩(wěn)定的職能。北京作為首都和特大糧食銷區(qū)，糧食

10、自給率僅占全市糧食總需求的10%左右。為保證特殊情況下糧食的有效供給，形成應(yīng)對(duì)突發(fā)公共事件的工作機(jī)制，2003年北京市糧食局經(jīng)北京市人民政府批準(zhǔn)制定了北京市糧食供給應(yīng)急預(yù)案，并指定京糧集團(tuán)為唯一的市場(chǎng)執(zhí)行主體，負(fù)責(zé)糧油市場(chǎng)應(yīng)急供應(yīng)狀態(tài)下所屬企業(yè)的糧油加工和銷售工作。此外，公司還承擔(dān)著北京軍區(qū)駐軍的糧油供應(yīng)工作。公司下屬有5個(gè)軍糧供應(yīng)站，每年完成北京軍區(qū)60%的軍糧供應(yīng)，并可以獲得一定的財(cái)政補(bǔ)貼。除了糧食貿(mào)易與物流、糧油食品加工業(yè)務(wù)外，公司按照“一鏈兩翼多支撐”的發(fā)展戰(zhàn)略，利用既有的存量土地資源逐步加大房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)力度，并采取銷售和租賃經(jīng)營(yíng)相結(jié)合方式獲取長(zhǎng)期回報(bào)，目前龍德廣場(chǎng)一、二期項(xiàng)目開發(fā)工

11、作已全部完成，已經(jīng)進(jìn)入到實(shí)質(zhì)運(yùn)營(yíng)階段，成為公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的重要來源。綜合來看，公司是北京市國(guó)資委直接管理的大型國(guó)有糧油企業(yè)，承擔(dān)著部分中央和地方政策性糧油儲(chǔ)備和輪換以及北京市軍糧特供任務(wù)，同時(shí)公司還是北京市政府確定的糧油市場(chǎng)應(yīng)急供應(yīng)預(yù)案的唯一執(zhí)行主體，在保證首都糧油供應(yīng)、價(jià)格穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要作用，具有舉足輕重的地位。公司作為糧食貿(mào)易流通企業(yè)，擁有自有產(chǎn)權(quán)倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)容135萬噸，并逐步在糧食產(chǎn)區(qū)建立原糧基地，為其貿(mào)易流通及糧油食品加工業(yè)務(wù)開展提供便利條件；公司糧油食品加工規(guī)模較大，具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)品品牌知名度和市場(chǎng)占有率較高。大公國(guó)際對(duì)京糧集團(tuán)2011年度企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定為AA。綜合分析

12、，預(yù)計(jì)未來12年公司收入水平將進(jìn)一步提升。因此，大公國(guó)際對(duì)京糧集團(tuán)的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。注：發(fā)債主體的信用狀況是評(píng)價(jià)短期融資券發(fā)行信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，本部分觀點(diǎn)詳見北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司2011年度企業(yè)信用評(píng)級(jí)報(bào)告。債務(wù)結(jié)構(gòu)公司負(fù)債規(guī)模不斷擴(kuò)大，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比重較高；20082010年有息負(fù)債上升幅度較大20082010年末及2011年3月末，公司負(fù)債不斷增長(zhǎng)，分別為32.80億元、43.69億元、64.62億元和67.45億元；流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中占比較高，分別為63.68%、62.55%、72.91%和75.18%（見圖1）。圖1 20082010年末及2011年3月末公司負(fù)債構(gòu)成公司流動(dòng)負(fù)債

13、中主要由短期借款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)付款構(gòu)成，2010年末上述三項(xiàng)占流動(dòng)負(fù)債的比例達(dá)到92.97%，其中又以短期借款為主（見圖2）。圖2 2010年末公司流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況20082010年末，公司短期借款呈上升趨勢(shì)，分別為8.85億元、15.73億元和29.61億元，短期借款在負(fù)債中的占比持續(xù)增加，分別為26.98%、36.00%和45.82%；2010年末公司其他應(yīng)付款8.45億元，同比增長(zhǎng)4.64億元，其中賬齡在一年以內(nèi)金額占比75.47%，金額前五名的債權(quán)單位分別為山西輕工塑料有限公司、北京市軍糧管理中心、香海糧油（秦皇島）工業(yè)有限公司、秦皇島金缽糧油有限公司和安達(dá)運(yùn)輸公司（見表1）。20

14、10年末預(yù)收賬款為4.47億元，其中賬齡在一年以內(nèi)的占比為96.61%。表1 截至2010年末其他應(yīng)付款金額前五名情況（單位：萬元、%）單位名稱款項(xiàng)性質(zhì)金額比例賬齡山西輕工塑料有限公司往來款3,0003.551年以內(nèi)北京市軍糧管理中心購(gòu)軍糧周轉(zhuǎn)金2,1002.481年以內(nèi)香海糧油（秦皇島）工業(yè)有限公司輪儲(chǔ)保證金1,7722.101年以內(nèi)秦皇島金缽糧油有限公司輪儲(chǔ)保證金1,5511.831年以內(nèi)安達(dá)運(yùn)輸公司往來款1,1481.3612年合計(jì)9,57011.322011年3月末，公司預(yù)收賬款為7.22億元，較期初增加了2.75億元，主要是主要為古船油脂、西北郊糧庫(kù)等企業(yè)預(yù)收輪儲(chǔ)業(yè)務(wù)款項(xiàng)；短期借款3

15、1.69億元，其他應(yīng)付款8.23億元。公司非流動(dòng)負(fù)債以長(zhǎng)期借款為主。20082010末年及2011年3月末，公司長(zhǎng)期借款分別為9.91億元、15.37億元、15.92億元和15.12億元，在非流動(dòng)負(fù)債中占比逐年下降，2009年長(zhǎng)期借款增加較多，主要是公司下屬子公司龍德置業(yè)因項(xiàng)目發(fā)生長(zhǎng)期貸款。20082010年末及2011年3月末，公司有息債務(wù)不斷增加，在總負(fù)債中的占比有所提高，且以長(zhǎng)短期借款為主。2010年末短期借款增加原因主要是由于子公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，糧食收購(gòu)所需的營(yíng)運(yùn)資金也隨之加大。2009年末由于公司下屬子公司龍德置業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款，導(dǎo)致公司長(zhǎng)期借款較2008年末增加5.46億元，總

16、有息債務(wù)增長(zhǎng)較快（見表2）。從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看，公司一年內(nèi)到期的有息債務(wù)金額較高，債務(wù)償付相對(duì)集中。表2 20082010年末及2011年3月末公司有息債務(wù)及在總負(fù)債中的比重（單位：萬元、%）2011年3月末2010年末2009年末2008年末金額占比金額占比金額占比金額占比短期借款316,94546.99296,07345.82157,28336.0088,47926.98應(yīng)付票據(jù)3,5000.525,5000.850.000.000.000.00長(zhǎng)期借款151,21122.42159,15324.63153,69235.1899,09630.21總有息債務(wù)471,21169.86%460,7

17、2671.29310,97571.18 187,57557.19 由于公司盈利持續(xù)增長(zhǎng)，所有者權(quán)益從2008年的17.44億元增加到2011年的38.09億元，所有者權(quán)益的增加有利于優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。20082010年末及2011年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)資本化比率稍有波動(dòng)；長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率均高于100%，長(zhǎng)期資本對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)的覆蓋較好。未來隨著公司在建項(xiàng)目的逐步推進(jìn)，資產(chǎn)負(fù)債率將繼續(xù)提高。同期，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率所有波動(dòng)（見表3）。表3 20082010年及2011年13月公司部分財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年3月末2010年末2009年末2008年末資產(chǎn)負(fù)債率（%）63.7662.9166.88

18、60.83債務(wù)資本比率（%）55.1754.7458.9747.04長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）159.67161.67130.33126.75流動(dòng)比率（倍）1.411.451.321.33速動(dòng)比率（倍）0.961.040.940.77保守速動(dòng)比率（倍）0.220.390.430.18截至2011年3月末，公司無對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)。未來，隨著公司新建項(xiàng)目投資的加大，公司仍有較大的資金需求，有息債務(wù)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，利息支出將會(huì)增加。內(nèi)部流動(dòng)性公司資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，2010年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大幅度提高，其他應(yīng)收款和預(yù)付款項(xiàng)出現(xiàn)較大增長(zhǎng)；20082010年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率較高20082010年末及2011

19、年3月末，公司資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，分別為53.92億元、65.32億元、102.72億元和105.79億元；流動(dòng)資產(chǎn)占呈不斷上升趨勢(shì)，分別為51.66%、55.37%、66.52%和67.39%（見圖3）。圖3 20082010年末及2011年3月末公司資產(chǎn)構(gòu)成公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、存貨、其他應(yīng)收款、及預(yù)付款項(xiàng)構(gòu)成，2010年末該四項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)的比重超過93.98%（見圖4）。圖4 2010年末公司流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成20082010年末，公司貨幣資金不斷增加，分別為3.66億元、11.80億元和18.47億元，同比增長(zhǎng)-46.14%、222.20%和56.47%，2009年增幅較大主要是下屬子公司龍

20、德置業(yè)為籌備不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目增加銀行借款。公司存貨主要為庫(kù)存商品、原材料和周轉(zhuǎn)材料。20082010年末，公司存貨金額呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，主要是由于2009年公司龍德廣場(chǎng)項(xiàng)目房屋出售導(dǎo)致存貨金額下降，2010年末存貨同比大幅增長(zhǎng)是由于各企業(yè)抓一手糧源，增大糧油貿(mào)易規(guī)模。20082010年公司應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中的比重呈下降趨勢(shì)，但金額逐年提高，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶動(dòng)應(yīng)收款項(xiàng)的增加，從賬齡結(jié)構(gòu)來看，應(yīng)收賬款主要集中在1年以內(nèi)。公司其他應(yīng)收款金額較高，2010年末為17.02億元，其中賬齡在一年以內(nèi)的金額為15.01億元，占比為88.19%，其他應(yīng)收款前五名單位金額占比為55.93%（見表4），其中對(duì)大連

21、一方集團(tuán)的其他應(yīng)收款金額較大，共7.82億元，占比45.68% 大連一方集團(tuán)為龍德項(xiàng)目的投資方之一，其與公司各占50%的股權(quán)，該項(xiàng)其他應(yīng)收款為大連一方集團(tuán)對(duì)公司的借款。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則公司計(jì)提了0.63億元的壞賬準(zhǔn)備。表4 截至2010年末其他應(yīng)收款金額前五名單位情況（單位：萬元、%）單位名稱款項(xiàng)性質(zhì)金額占比賬齡大連一方集團(tuán)往來款78,22245.681年以內(nèi)(含1年)中儲(chǔ)糧油脂有限公司輪儲(chǔ)保證金8,0084.681年以內(nèi)(含1年)北京好世界陽光酒店往來款3,2331.895年以上青島正大有限公司暫借款3,1691.851年以內(nèi)(含1年)合成建筑裝飾公司大連項(xiàng)目部往來款3,1401.8312年(

22、含2年)合計(jì)-95,77255.93-2010年末公司預(yù)付款項(xiàng)為9.43億元，同比增長(zhǎng)了267.11%，主要是糧食采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，采購(gòu)支出增加以及古船油脂等公司支付輪儲(chǔ)業(yè)務(wù)款項(xiàng)等。預(yù)付款項(xiàng)中賬齡在一年以內(nèi)的金額占比為99.82%，金額前五名的單位情況見表5，其中華源之星的預(yù)付款項(xiàng)金額較大，全部為糧食貿(mào)易的預(yù)付貨款。表5 截至2010年末預(yù)付款項(xiàng)金額前五名單位情況（單位：萬元、%）名稱款項(xiàng)性質(zhì)金額占比賬齡華源之星預(yù)付貨款21,45822.771年以內(nèi)順義牛欄山土地轉(zhuǎn)讓土地款8,4218.931年以內(nèi)北京國(guó)家糧食交易中心糧款7,9518.441年以內(nèi)中儲(chǔ)糧油脂有限公司貨款5,2495.571年以內(nèi)中

23、粟國(guó)際貿(mào)易有限公司貨款2,7342.901年以內(nèi)合計(jì)-45,81348.60-2011年3月末，公司貨幣資金較2010年末減少了7.23億元，主要原因是2010年底北京京糧股份有限公司新成立，貨幣資金投入較大，2011年開始正常經(jīng)營(yíng)；預(yù)付賬款較期初增加7.96億元，增幅較大，主要是由于主要是由于糧食采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大形成。20082010年及2011年13月，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為15.83天、16.53天、12.89天和15.06天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率較高 糧食批發(fā)行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)秀值為21.56天，良好值為34.29天，平均值為52.94天。；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為97.76天、69.43天

24、、57.80天和77.76天，受不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)影響，存貨規(guī)模較大，存貨周轉(zhuǎn)效率較低 糧食批發(fā)行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)秀值為23.53天，良好值為36.73天，平均值為94.74天。公司非流動(dòng)資產(chǎn)主要由長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、長(zhǎng)期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)構(gòu)成，2010年末上述五項(xiàng)資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)中的占比為99.14%（見圖5）。圖5 2010年末公司非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成公司固定資產(chǎn)主要由土地、房屋、機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備構(gòu)成，2009年由于公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將原計(jì)入固定資產(chǎn)中的房地產(chǎn)資產(chǎn)計(jì)入投資性房地產(chǎn)科目，公司固定資產(chǎn)較2008年減少24.72%。2010年末，公司固定資產(chǎn)為18.74億元，其中公司將京糧大

25、廈向北京銀行抵押，抵押資產(chǎn)賬面價(jià)值6.20億元；將龍德置地房產(chǎn)向中國(guó)工商銀行中關(guān)村支行抵押，抵押資產(chǎn)賬面價(jià)值8.26億元。2010年末，公司投資性房地產(chǎn)金額為8.28億元，主要為龍德置地房地產(chǎn)項(xiàng)目。20082010年末公司長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要是由于公司天津油脂生產(chǎn)基地項(xiàng)目而增加的長(zhǎng)期股權(quán)投資以及華北京海納入合并所致。20082010年末和2011年3月末公司在建工程有所波動(dòng)，分別為2.18億元、1.59億元、2.46億元和2.81億元，2010年末公司在建工程主要是庫(kù)房等建筑物；公司投資性房地產(chǎn)金額較為穩(wěn)定。公司無形資產(chǎn)主要為土地使用權(quán)、軟件和商標(biāo)權(quán)，2010年無形資產(chǎn)2.13億元，

26、同比增加1.97億元，主要是土地使用權(quán)大幅增加所致?？傮w來看，未來隨著新建項(xiàng)目的逐步完工，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，非流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重將有所上升。公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)水平不斷提高，總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率接近行業(yè)優(yōu)秀值；預(yù)計(jì)未來隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，公司收入有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)20082010年，公司營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)率分別為10.89%、19.70%和55.13%，2010年因?yàn)榧Z食加工與銷售收入增加較多致使?fàn)I業(yè)收入同比增加幅度較大。20082010年公司毛利率不斷下降，主要是由于糧食貿(mào)易和物流以及現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)毛利率下降。2010年公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增加37.12%，主要是銷售規(guī)模

27、擴(kuò)大導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升；20082010年，管理費(fèi)用隨著劣勢(shì)企業(yè)退出以及企業(yè)改制的推進(jìn)，近幾年其在營(yíng)業(yè)收入中的比重不斷下降；財(cái)務(wù)費(fèi)用隨著銀行借款的大幅增加而不斷提高。2010年，公司投資收益為4.85億元，較前期同比增加4.49億元，主要是公司轉(zhuǎn)讓東北郊糧庫(kù)股權(quán)收益所致。隨著收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大，20082010年公司年利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)不斷提高；2010年公司總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率大幅度提高，接近行業(yè)優(yōu)秀值 糧油批發(fā)行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率優(yōu)秀值為7.5%，良好值為5.8%，平均值為3.3%；凈資產(chǎn)收益率優(yōu)秀值為11%，良好值為8.7%，平均值為3.9。（見表6）。2011年3月末

28、，公司預(yù)收賬款為7.22億元，較2010年末增加了2.75億元，主要是主要為古船油脂、西北郊糧庫(kù)等企業(yè)預(yù)收輪儲(chǔ)業(yè)務(wù)款項(xiàng)；短期借款31.69億元，其他應(yīng)付款8.23億元。綜合分析，隨著公司糧食貿(mào)易規(guī)模以及糧油食品生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)未來隨著新建糧油加工基地項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，公司收入將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。表6 20082010年及2011年13月公司收入、成本費(fèi)用及盈利（單位：億元、%）2011年13月2010年2009年2008年?duì)I業(yè)收入26.55102.5466.1055.22營(yíng)業(yè)成本24.1293.0258.0246.60毛利率9.169.2912.2215.61營(yíng)業(yè)費(fèi)用

29、0.843.622.642.67管理費(fèi)用0.913.473.093.45財(cái)務(wù)費(fèi)用0.511.831.281.01投資收益0.184.850.36-0.04利潤(rùn)總額0.334.631.341.23歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.153.510.480.41總資產(chǎn)報(bào)酬率0.795.164.094.33凈資產(chǎn)收益率0.6210.344.395.0620082010年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流不斷增長(zhǎng)，對(duì)債務(wù)的覆蓋程度有所提高；公司籌資性凈現(xiàn)金流大幅度提高，處于較高水平；隨著在建工程項(xiàng)目的推進(jìn)，公司未來仍有一定的資本支出壓力20082010年，隨著公司房地產(chǎn)項(xiàng)目房屋銷售量的逐漸增加，公司存貨占用資金量不斷下降，公

30、司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但整體規(guī)模較小。2010年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入對(duì)流動(dòng)負(fù)債及總負(fù)債的覆蓋程度大幅度提高（見表7）。表7 20082010年及2011年13月公司現(xiàn)金流情況2011年13月2010年2009年2008年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流（億元）-9.610.48 0.130.10投資性凈現(xiàn)金流（億元）-1.16-12.48 -4.33-7.23籌資性凈現(xiàn)金流（億元）3.5416.7912.564.02經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%）-19.661.280.540.54經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%）-14.560.880.350.33經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）-18.750.710.1

31、00.08現(xiàn)金回籠率（%）111.45112.39102.08104.1520082010年公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出較大，尤其是2008年龍德廣場(chǎng)項(xiàng)目投資支出較大，2009年隨著項(xiàng)目的完成并進(jìn)入回收期，公司投資支出凈現(xiàn)金流有所回落，2010年公司為龍德置地有限公司支付大連一方集團(tuán)有限公司其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7億元，導(dǎo)致投資性凈現(xiàn)金流表現(xiàn)為凈流出12.48億元。由于公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流金額較小，不能滿足投資支出需要，公司籌資性凈現(xiàn)金流保持在較高水平。2011年13月，公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流下降為-9.61億元，主要為各企業(yè)繼續(xù)加大糧油貿(mào)易規(guī)模，糧食收購(gòu)量增大形成；同期籌資性凈現(xiàn)金流為3.54億元

32、，主要是公司銀行借款增加所致。目前公司正在實(shí)施三個(gè)重大在建工程項(xiàng)目分別為天津臨港糧油加工倉(cāng)儲(chǔ)物流、古船米業(yè)吉林榆樹基地建設(shè)和京糧古船糧食加工基地，未來12年，公司仍有一定的資本支出壓力（見表8）。表8 截至2010年末公司重大在建工程情況（單位：億元）項(xiàng)目名稱總投資額已完成投資額2011年計(jì)劃投資額2012年計(jì)劃投資額天津臨港糧油加工倉(cāng)儲(chǔ)物流7.701.805.90自有資金和銀行借款古船米業(yè)吉林榆樹基地建設(shè)1.880.881.00北京市政府糧食產(chǎn)銷合作發(fā)展專項(xiàng)資金和自有資金京糧古船糧食加工基地2.060.201.86自有資金和銀行借款資料來源：根據(jù)公司提供資料整理京糧集團(tuán)是北京市國(guó)有大型糧油企

33、業(yè)，其所承擔(dān)的政策性糧油儲(chǔ)備以及軍糧供應(yīng)業(yè)務(wù)有利于持續(xù)穩(wěn)定的獲得政府補(bǔ)貼；外部融資渠道多，獲取外部融資的能力較強(qiáng)公司自成立以來，一直承擔(dān)著政策性糧油儲(chǔ)備以及軍糧供應(yīng)等政策性業(yè)務(wù)，并穩(wěn)定而持續(xù)的獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼，20082010年，公司獲得的相關(guān)補(bǔ)貼分別為2.19億元、2.53億元和2.60億元。此外，公司還與國(guó)內(nèi)多家銀行建立了長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系，獲得外部資金支持的能力較強(qiáng)。短期償債能力京糧集團(tuán)是北京市國(guó)資委直接管理的大型國(guó)有糧油企業(yè)，在糧食貿(mào)易流通領(lǐng)域，擁有自有產(chǎn)權(quán)倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)容146.85萬噸，并逐步在糧食產(chǎn)區(qū)建立原糧基地，一手糧源的獲取比例不斷提高；在糧油食品加工領(lǐng)域，公司擁有150萬噸的米、面

34、、油加工工業(yè)產(chǎn)能，具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)品品牌知名度和市場(chǎng)占有率較高；在不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，龍德廣場(chǎng)一、二期項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)營(yíng)階段，可以獲得長(zhǎng)期回報(bào)。預(yù)計(jì)未來12年，隨著公司新建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)以及華北京海公司的并入，公司生產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，收入水平將繼續(xù)提高；此外，公司還不斷加大產(chǎn)品研發(fā)力度，提高高附加值產(chǎn)品比例，為公司持續(xù)發(fā)展提供保障。綜合分析，公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)很小。承受突發(fā)事件不利影響的能力公司目前無重大訴訟或影響公眾形象事件，在短期內(nèi)可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)較少。公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，有較強(qiáng)的外部融資能力，這些都保障了公司在短期內(nèi)對(duì)突發(fā)事件造成的不利影響具有較強(qiáng)的承受能力。附件1 北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任

35、公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬元年 份新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則2011年3月（未審計(jì)）2010年2009年2008年資產(chǎn)類貨幣資金112,406184,686118,03236,633應(yīng)收票據(jù)2013490823應(yīng)收賬款48,05540,77332,67428,034其他應(yīng)收款154,642170,24979,58569,944預(yù)付款項(xiàng)（預(yù)付賬款）173,87494,25825,67624,224存貨223,736192,955105,717118,410流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)712,914683,269361,684278,567長(zhǎng)期股權(quán)投資24,79924,79921,20311,348投資性房地產(chǎn)81,70082,

36、83382,696-固定資產(chǎn)186,014187,381169,592-固定資產(chǎn)凈額-225,283在建工程28,09424,62215,89121,810固定資產(chǎn)合計(jì)-247,099無形資產(chǎn)21,20321,3181,636 1,698長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1,3151,175511467無形及其他資產(chǎn)合計(jì)-2,165非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)344,903343,905291,549-資產(chǎn)總計(jì)1,057,8171,027,174653,233539,181占總資產(chǎn)的比重（%）貨幣資金10.6317.9818.076.79應(yīng)收賬款4.543.975.005.20預(yù)付款項(xiàng)（預(yù)付賬款）16.449.183.934.4

37、9其他應(yīng)收款14.6216.5712.1812.97存貨21.1518.7916.1821.96流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)67.3966.5255.3751.66固定資產(chǎn)17.5818.2425.96-固定資產(chǎn)凈額-41.78在建工程2.662.402.434.04無形及其他資產(chǎn)-0.40非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)32.6133.4844.63-附件1 北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表1）單位：萬元年 份新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則2011年3月（未審計(jì)）2010年2009年2008年負(fù)債類短期借款316,945296,073157,28388,479應(yīng)付票據(jù)3,5005,50000應(yīng)付賬款27,44628,84130,18

38、443,246預(yù)收款項(xiàng)（預(yù)收賬款）72,24144,72830,48617,688應(yīng)付職工薪酬17,19518,00919,643-應(yīng)付工資-221應(yīng)付福利費(fèi)-1,152其他應(yīng)付款82,28084,53738,13658,909流動(dòng)負(fù)債合計(jì)507,118471,172273,264208,862長(zhǎng)期借款151,211159,153153,69299,096長(zhǎng)期應(yīng)付款0003,419遞延所得稅負(fù)債38238200非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)167,387175,062163,607-長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)-119,125負(fù)債合計(jì)674,505646,235436,871327,987占總負(fù)債的比重（%）短期借款46.9

39、945.8236.0026.98應(yīng)付票據(jù)0.520.850.000.00應(yīng)付賬款4.074.466.9113.19預(yù)收款項(xiàng)（預(yù)收賬款）10.716.926.985.39其他應(yīng)付款12.2013.088.7317.96流動(dòng)負(fù)債合計(jì)75.1872.9162.5563.68長(zhǎng)期借款22.4224.6335.1830.21非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)24.8227.0937.45-長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)-36.32權(quán)益類少數(shù)股東權(quán)益91,57290,69937,47936,764實(shí)收資本（股本）129,370129,370119,314119,014附件1 北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表2） 單位：萬元年 份新準(zhǔn)

40、則舊準(zhǔn)則2011年3月（未審計(jì)）2010年2009年2008年資本公積162,355162,055115,296133,791盈余公積1,7901,79015,4972,318未分配利潤(rùn)-1,775-2,975-71,224-55,548歸屬于母公司所有者權(quán)益291,740290,240178,883-所有者權(quán)益383,312380,940216,362174,430損益類營(yíng)業(yè)收入265,4611,025,409661,014552,238主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額261,8171,013,111653,535535,473營(yíng)業(yè)成本241,154930,188580,224466,037主營(yíng)業(yè)務(wù)成本23

41、9,862926,330580,224460,379 銷售費(fèi)用（營(yíng)業(yè)費(fèi)用）8,36936,21226,36726,713管理費(fèi)用9,08634,65230,94534,544財(cái)務(wù)費(fèi)用5,11218,29912,77310,067營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,90845,22810,95211,246投資收益1,78948,4813,608-432營(yíng)業(yè)外收支凈額3501,0542,4161,004利潤(rùn)總額3,25946,28213,36812,251歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1,50335,1394,7904,084凈利潤(rùn)2,36139,3769,4938,817占營(yíng)業(yè)收入比（%） 舊準(zhǔn)則下，為“占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比

42、（%）”營(yíng)業(yè)成本90.8490.7187.78-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本90.3690.3487.7885.98銷售費(fèi)用（營(yíng)業(yè)費(fèi)用）3.153.533.994.99管理費(fèi)用3.423.384.686.45財(cái)務(wù)費(fèi)用1.931.781.931.88營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.104.411.662.10利潤(rùn)總額1.234.512.022.29凈利潤(rùn)0.893.841.441.65歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.573.430.720.76附件1 北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表3）單位：萬元年 份新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則2011年3月（未審計(jì)）2010年2009年2008年現(xiàn)金流類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-96,1474,76

43、21,338963投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-11,553-124,819-43,270-72,302籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~35,419167,898125,63940,205財(cái)務(wù)指標(biāo)EBIT8,38753,00426,74223,320EBITDA12,89664,26737,00728,186總有息債務(wù)471,656460,727310,975187,575毛利率（%）9.169.2912.2215.61主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（%）8.398.5711.2214.02營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）1.104.411.662.10總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）0.795.164.094.33凈資產(chǎn)收益率（%）0.6210

44、.344.395.06資產(chǎn)負(fù)債率（%） 63.7662.9166.8860.83債務(wù)資本比率（%）55.1754.7458.9747.04長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）159.67161.67130.33126.75流動(dòng)比率（倍）1.411.451.321.33速動(dòng)比率（倍）0.961.040.940.77保守速動(dòng)比率（倍）0.220.390.430.18存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）77.7657.8069.4397.76應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）15.0612.8916.5315.83經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流/流動(dòng)負(fù)債（%）-19.661.280.560.54經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流/總負(fù)債（%）-14.560.880.350.33經(jīng)

45、營(yíng)現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）-18.750.710.100.08EBIT利息保障倍數(shù)（倍）1.647.892.001.90EBITDA利息保障倍數(shù)（倍）2.519.562.772.30現(xiàn)金比率（%）22.1739.2043.1917.55現(xiàn)金回籠率（%）111.45112.39102.08104.15擔(dān)保比率（%）0.000.000.460.47附件2 各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算公式因新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行，2009年以來的部分計(jì)算公式變動(dòng)如下： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 （所有者權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債）/ 非流動(dòng)資產(chǎn)資本化總額 總有息債務(wù)所有者權(quán)益 保守速動(dòng)比率 （貨幣資金應(yīng)收票據(jù)交易性

46、金融資產(chǎn)） / 流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率（%）（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/ 流動(dòng)負(fù)債100%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營(yíng)業(yè)成本/年初末平均存貨），前三季度取270天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營(yíng)業(yè)收入/年初末平均應(yīng)收賬款），前三季度取270天 現(xiàn)金回籠率（%） 銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入100%擔(dān)保比率（%） 擔(dān)保余額/所有者權(quán)益100%主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（%）（1主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額） 100%毛利率（%）（1營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入） 100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額100%總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） EBIT/年末資產(chǎn)總額100%凈資產(chǎn)收益率（%） 凈利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)10

47、0%EBIT 利潤(rùn)總額計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出EBITDA EBIT折舊攤銷（無形資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷）資產(chǎn)負(fù)債率（%） 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）（所有者權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債）/（固定資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資無形及遞延資產(chǎn)） 100%債務(wù)資本比率（%） 總有息債務(wù)/資本化總額100%總有息債務(wù) 短期有息債務(wù)長(zhǎng)期有息債務(wù)短期有息債務(wù) 短期借款應(yīng)付票據(jù)其他流動(dòng)負(fù)債（應(yīng)付短期債券） 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)其他應(yīng)付款（付息項(xiàng)）長(zhǎng)期有息債務(wù) 長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款（付息項(xiàng)）資本化總額 總有息債務(wù)所有者權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率 （流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率 （貨幣資金應(yīng)收票據(jù)短期投資）/ 流動(dòng)負(fù)