美邦服飾營運資金管理績效分析

1、美邦服飾營運資金管理績效分析目 錄 TOC o 1-5 h z 中文摘要1英文摘要2 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 1 引 言3 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 1. 1研究背景和意義3 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀31.2. 1 國外研究現(xiàn)狀31.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀41. 2. 3研究述評5 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 1.3研究內(nèi)容5 HYPERLIN

2、K l bookmark32 o Current Document 2 營運資金管理概述7 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 2. 1營運資金7 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 2.2 營運資金管理72. 2. 1 營運資金管理72.2.2 營運資金管理的理念72. 2.3營運資金管理分類方式8 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 3美邦服飾營運資金管理績效分析9 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 3

3、. 1美邦服飾營運資金概況9 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 3.2基于要素的營運資金管理績效分析93. 2. 1營運資金周轉(zhuǎn)情況分析93. 2.2流動資產(chǎn)占比分析103.2.3流動負(fù)債占比分析11 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 3. 3基于渠道的營運資金管理績效分析123. 3. 1采購渠道123. 3. 2營銷渠道13來又會產(chǎn)生管理本錢。，持有較高的流動資產(chǎn)雖然能降低風(fēng)險，但是過多的流動資產(chǎn) 可能會造成大量資金占用，降低周轉(zhuǎn)效率，也會減弱企業(yè)盈利能力。（3）效益理念企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的

4、直接目標(biāo)就是獲取利潤，任何工程包括營運資金都是 為了企業(yè)獲得利潤而存在的。在對企業(yè)的營運資金進(jìn)行管理過程中，企業(yè)同時提高資 金周轉(zhuǎn)效率，降低資金占用額，以保持資金流動性為前提，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。2. 3營運資金管理分類方式基于要素視角和渠道視角的兩種營運資金分類方法，如表2-1所示：表2-1營運資金分類表按渠道分類按要素分類存貨：存貨周轉(zhuǎn)期=360 x（存貨平均余額/營業(yè)本錢）經(jīng)營活動的營運資金理財活動的營運資金應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期采購渠道：原材料應(yīng)付賬=360 x （應(yīng)收賬款平均余額/款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款 籌資渠道：貨幣資金、交易性營業(yè)收入）等金融資產(chǎn)、應(yīng)收股利、應(yīng)收利應(yīng)付賬款：應(yīng)付

5、賬款周轉(zhuǎn)期生產(chǎn)渠道：半產(chǎn)品、占產(chǎn)=360 x （應(yīng)付賬款平均余額/品、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)營業(yè)本錢）付款、應(yīng)付職工薪酬等息、短期借款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、一年到期的流動負(fù)債等投資渠道：非流動負(fù)債、一年凈營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期營銷渠道：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、在產(chǎn)品、應(yīng)交稅費、預(yù)收賬款等內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)、其他流動負(fù)債等3美邦服飾營運資金管理績效分析美邦服飾全稱為美特斯邦威集團(tuán)，于1995年創(chuàng)立于中國的浙江省溫州市，主要是 基于開發(fā)、生產(chǎn)、銷售美特斯邦威品牌系列休閑服飾，為消費者提供個性時尚服裝 產(chǎn)品公司的，該公司的目標(biāo)就是做休閑品牌在中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。從1

6、999年開始公司 連續(xù)多年躋身中國服裝百強(qiáng)，在中國市場具有一定的影響力。美邦服飾營運資金概況如表3-1所示，美邦服飾的營運資金總量在近年呈現(xiàn)的是波動起伏的狀態(tài)，2013 年美邦服飾擁有36億的營運資金，到2015年上升至40.29億，再到2016年又下降到 36.47億，隨后又經(jīng)過兩年上升到44.36億，又經(jīng)過兩年下降到33.47億。只參考起止 年份，那么美邦服飾的營運資金總量經(jīng)過八年的開展卻有所下降，說明美邦服飾的整體 營運狀況并不理想，企業(yè)處于開展停滯狀態(tài)，將歷年數(shù)據(jù)比照那么發(fā)現(xiàn)美邦服飾的營運 資金現(xiàn)狀波動十分劇烈，就企業(yè)而言，說明美邦服飾的營運資金管理缺乏一定的規(guī)律 和章程，因此變化沒有

7、規(guī)律。美邦服飾的流動資產(chǎn)負(fù)債總量呈現(xiàn)的是穩(wěn)定上升的態(tài)勢，從2013年的21.29億不 間斷上升至2020年的42.94億，與下表3-1中分析的美邦服飾營運資金總量整體還有 所下降的情況進(jìn)行比照，可以發(fā)現(xiàn)美邦服飾的營運資金總體管理不良，資金總量減 少，負(fù)債增多，說明美邦服飾的營運資金惡化較為嚴(yán)重，需要改善。表3T 美邦服飾2013-2020年流動資產(chǎn)情況表（單位：億）科目/時間20202019201820172016201520142013流動資產(chǎn)33.4739.7944.3640.7836.4740.2936.8536.19流動負(fù)債42.9443.3843.3137.7827.8929.952

8、4.7521.29數(shù)據(jù)來源：東方財經(jīng)網(wǎng)2基于要素的營運資金管理績效分析3. 2.1營運資金周轉(zhuǎn)情況分析如下表3-2所述，美邦服飾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期從2013年的19.90天到2020年的 87.89天，八年上升了四倍多，上升速度十分驚人，說明美邦服飾的收款能力不斷下 降，資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯惡化，大量資產(chǎn)不能收回可能會嚴(yán)重限制美邦服飾的營運和還 款能力；在存貨周轉(zhuǎn)期上出現(xiàn)了同樣的情況，從2013年的147.75天上升到了 2020年 的282.29天，八年時間里翻了一倍，說明美邦服飾的市場運營出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致存貨 積壓嚴(yán)重，長久的存貨擠壓將導(dǎo)致美邦服飾的變現(xiàn)能力缺乏，從而限制其營運資金周 轉(zhuǎn)。最后是

9、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以明顯看到2013年美邦服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還在1.15的 高度，但到2020年已經(jīng)下跌到了 0.45,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率過低，說明其資金運營存在困 境，急需改變。表3-2 2013-2020年美邦服飾基于要素的營運資金周轉(zhuǎn)期 TOC o 1-5 h z 科目/時間 20202019201820172016201520142013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期87.8970.8338.8321.9316.5013.8015.0717.90（天）存貨周轉(zhuǎn)期（天）282.29234.66208.17232.97182.17169.08149.53147.75總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.450.801.111.

10、010.990.900.971.15數(shù)據(jù)來源：東方財經(jīng)網(wǎng)3. 2.2流動資產(chǎn)占比分析美邦服飾的流動資產(chǎn)中始終以存貨最多，其次是貨幣資金和應(yīng)收賬款呈現(xiàn)此消彼 長的趨勢，這三者占據(jù)了美邦服飾流動資產(chǎn)的絕大多數(shù)。如圖3-1所示，美邦服飾的貨幣資金呈現(xiàn)的逐年下降的趨勢，且下降速度十分迅 速，在2014年美邦服飾的貨幣資金還擁有流動資產(chǎn)的38.18%的份額，但到2020年那么 只剩下3.02的份額；相對應(yīng)的是應(yīng)收賬款在不斷上升，從2014年的6.36%上升到了 2020年的24.45%；此外存貨的占比一直十分驚人，在最低點的2014年時也占據(jù) 38.97%的比例，在隨后的幾年里更是迅速攀升，至2017年

11、到達(dá)62.9%的最高點，隨后 趨于穩(wěn)定，至55.3%靠攏。除上述三項外，美邦服飾的其他應(yīng)收款項雖然占比擬少， 但整體也呈現(xiàn)的是逐年上升的趨勢。1070605040302010020132014201520162017201820192020存貨43.6638.9746.5450.3762.952.9551.655.3-0-應(yīng)收賬款8.846.366.169.5813.2527.4323.4424.45Tl貨幣資金29.738.1829.6424.8910.768.69.433.02圖3；美邦服飾20132020年貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨趨勢圖（）數(shù)據(jù)來源：東方財經(jīng)網(wǎng)總體而言，美邦服飾的商品庫存

12、嚴(yán)重超負(fù)荷，無法實現(xiàn)，企業(yè)需要采取措施減少 庫存份額、降低支出份額、增加庫存營業(yè)額和提高它們的傾銷能力。止匕外，應(yīng)收款和 預(yù)付款的比例也不低，大量借款的數(shù)量可能會對資金的變現(xiàn)能力產(chǎn)生一些影響。3. 2.3流動負(fù)債占比分析如圖3-2所示，美邦服飾在2013-2020年間，短期借款和應(yīng)付票據(jù)的是先上升后慢 慢趨于穩(wěn)定的趨勢，而應(yīng)付票據(jù)那么呈現(xiàn)的不斷上升的趨勢，從2017年以前的普遍不到 1%迅速上漲至2020年的23.71%。因此，在籌集營運資金時，史密斯巴尼（Smith Barney）更加依賴銀行貸款，很少使用商業(yè)信貸融資。商業(yè)信貸融資是無息貸款的一 局部，這大大縮短了公司支出的資金收集時間,前

13、提是公司可以利用好這種方法籌集資 金,但這些都應(yīng)該基于嚴(yán)格界定好資金歸還時間方可實現(xiàn)。CC圖3-2 2013.2020年美邦服飾短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款所占比例（）數(shù)據(jù)來源：東方財經(jīng)網(wǎng)如表3-3所示，美邦服飾的流動資產(chǎn)呈現(xiàn)的先升后降的趨勢，從2016年的36.1911 億元上升帶2015年的50.29億元，隨后經(jīng)歷2016年的下降后再次抬升，至2018年到 達(dá)44.36億元的歷史新高，不過隨后又迅速在2020年下降到了 33.47億元，整體呈現(xiàn) 波動起伏的下降趨勢；流動資產(chǎn)負(fù)債合計上那么呈現(xiàn)的是不斷上升的趨勢，從2013年的 負(fù)債21.29億元到2018年負(fù)債43.31億元，上升幅度較大，

14、隨后三年的負(fù)債情況那么穩(wěn) 定在了 43億元上下；從凈營運資金來看，那么呈現(xiàn)的是十清楚顯的下跌趨勢，從2013 年營運資金高達(dá)14.9億元到2020年已經(jīng)負(fù)9.47億元，表現(xiàn)的是美邦服飾凈營運資金 下降十分嚴(yán)重，公司的資金使用捉襟見肘，還款能力低下。表3-3美邦服飾凈營運資金規(guī)模（單位：億元）科目/時間20132014201520162017201820192020流動資產(chǎn)合計36.1936.8540.2936.4740.7844.3639.7933.47流動資產(chǎn)負(fù)債合計21.2924.7529.9527.8937.7843.3143.3842.94凈營運資金14.912.110.348.583

15、1.05-3.59-9.47數(shù)據(jù)來源：東方財經(jīng)網(wǎng)3. 3基于渠道的營運資金管理績效分析如表3-4所示，為有效分析渠道角度對美邦服飾的營運資金管理的影響，特別選取 了美邦服飾2013-2020年基于渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)據(jù)，分別與相應(yīng)的行業(yè)均值進(jìn) 行比對，進(jìn)而從采購渠道，營銷渠道和經(jīng)營渠道三個方面得出相應(yīng)的結(jié)論。表3-4 2013-2020年美邦服飾基于渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期（天）科目/時間20132014201520162017201820192020美邦服飾采購渠道周轉(zhuǎn)期-2-8-15-33-67-97-112-84采購渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè)均值-56-66-78-68-60-37-22-69美邦服

16、飾營銷渠道周轉(zhuǎn)期817811181130132144165營銷渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè)均值13012212611410411711984美邦服飾經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期7070954862346088經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè)均值6056484544797683數(shù)據(jù)來源：雪球財經(jīng)網(wǎng)3. 1采購渠道12如圖3-3所示，美邦服飾的采購渠道周轉(zhuǎn)期在近八年全部為負(fù)值，但服裝行業(yè)的采 購渠道周轉(zhuǎn)期一般都是負(fù)值，因此相對正常，在2013-2016年的時間里，明顯可以看見 美邦服飾的營運資金采購渠道周轉(zhuǎn)期劣于行業(yè)均值，但2017年以后美邦服飾的營運資 金那么出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的情況，同時行業(yè)整體情況那么集體惡化，因此形成反差，至2019年，

17、美邦服飾的采購渠道周轉(zhuǎn)期到達(dá)最低點為-112天，而行業(yè)均值僅-22天，說明美邦服飾 的采購渠道周轉(zhuǎn)期整體管理良好。T-美邦服飾采購渠道周 轉(zhuǎn)期 采購渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè) 均值圖3-3美邦服飾采購渠道周轉(zhuǎn)期與行業(yè)均值比照3. 2營銷渠道從營銷渠道看，美邦服飾的營運資金周轉(zhuǎn)期不斷提升，至2017年以后不斷抬升, 到2020年已經(jīng)到達(dá)2013年的兩倍還多，相對行業(yè)均值那么是先優(yōu)后劣的趨勢。我國的 服裝行業(yè)基本上分為兩個方面:服裝制作和服裝零售，這兩者的交叉局部一般為產(chǎn)成 品，由此可見產(chǎn)成品存貨在營銷渠道資金中占具很大的比重，該渠道中也將應(yīng)收賬 款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款包含在內(nèi)，隨著市場營銷渠道營運資金流動周

18、期的增加，美 邦服飾營運資金管理效率的變化呈現(xiàn)降低趨勢，因此營銷渠道的營運資金管理已成為 當(dāng)務(wù)之急。13180一美邦服飾營銷渠道周 轉(zhuǎn)期-營銷渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè) 均值圖3-4美邦服飾營銷渠道周轉(zhuǎn)期與行一業(yè)均值比照3. 3經(jīng)營渠道在經(jīng)營渠道方面，美邦服飾在2018年之前始終低于行業(yè)均值，2018年有所轉(zhuǎn)好， 但2019-2020年持續(xù)上升，可能與當(dāng)年的產(chǎn)品市場需求量和新冠疫情的影響有關(guān)，總體 來看美邦服飾在此方面的管理水平較為一般，有好轉(zhuǎn)的趨勢，但仍然需要持續(xù)加重管 理。服裝產(chǎn)品的季節(jié)性、流行性、產(chǎn)成品生命周期短的特性，導(dǎo)致資金流和物流并不 會在經(jīng)營環(huán)節(jié)占據(jù)太多時間。因此美邦服飾要格外注重經(jīng)營活動的

19、管理。圖3-5美邦服飾經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期與行業(yè)均值比照T美邦服飾經(jīng)營渠道周 轉(zhuǎn)期經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期行業(yè) 均值144美邦服飾營運資金管理績效存在的問題及對策4.1美邦服飾營運資金管理績效存在的問題存貨規(guī)模大且周轉(zhuǎn)期長美邦的營銷渠道中的營運資金周轉(zhuǎn)率越來越低：2018年，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加到133 天，遠(yuǎn)高于行業(yè)中的許多公司?，F(xiàn)金流量已經(jīng)惡化?？紤]到美邦服裝公司在營銷渠道 中的營運資金分配，該公司的庫存始終相對較大，占營運資金的大局部。公司不僅占 用了很大一局部庫存，而且該公司庫存現(xiàn)貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)也在不斷增加。由于美邦服飾 長期堅持020模式，因此其線上線下店鋪數(shù)量一直在擴(kuò)張，這樣就容易導(dǎo)致庫存占比 越來越多，公

20、司的大局部現(xiàn)金被庫存服裝所占據(jù)，企業(yè)存儲本錢，機(jī)會本錢和保險成 本的持續(xù)增加給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)壓力，并嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)利益。市場渠道中流 動性的下降會影響資金的充足性和流動性，這對提高公司流動性的效率非常不利，因 此公司必須計劃相應(yīng)的有效庫存管理操作。采購渠道占用資金多美邦服飾的應(yīng)付賬款的規(guī)模在近年迅速上升，展示公司使用外部資金的能力。作 為一種免費的融資方式，應(yīng)付賬款在企業(yè)中非常受歡迎，因此，近五年來，美邦服飾 公司一直不斷地加快公司的規(guī)模。從2014年到2018年，Smith Barney服裝公司的流 動負(fù)債比率每年分別增長14. 09%, 16. 11%, 29.55%, 35. 22

21、%和32. 17%。同時， 公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出立即上升的趨勢。2014年至2018年，應(yīng)付營業(yè)額分別 為27.65天，42. 46天，64. 12天，114. 05天，H5. 42天。顯然，該公司的未歸還支 出正在放緩營業(yè)額，在2017年和2018年超過110天。從這些數(shù)據(jù)會看到購買渠道占 用了很多供應(yīng)商資金。該公司的明確目標(biāo)是管理應(yīng)付帳款，服裝市場要求服裝市場要 求供應(yīng)商在與上游供應(yīng)商的談判中提供更多的商業(yè)信貸，并且這局部資金用于保持業(yè) 務(wù)的運轉(zhuǎn)。處于強(qiáng)勢地位。但是，過多占用供應(yīng)商資金可能會破壞相互關(guān)系，破壞與 供應(yīng)商的友好可靠的合作伙伴關(guān)系，并影響公司采購渠道周轉(zhuǎn)資金周轉(zhuǎn)的有效性。

22、1.3流動資金占比少020模式（英語：Online to Offline ）,又稱離線商務(wù)模式,是指線上營銷線上購買或預(yù)訂（預(yù)約）帶動線 下經(jīng)營和線下消費。2。通過打折、提供信息、服務(wù)預(yù)訂等方式，把線下商店的消息推送給互聯(lián)網(wǎng)用戶，從而將他 們轉(zhuǎn)換為自己的線下客戶，這就特別適合必須到店消費的商品和服務(wù)，比方餐飲、健身、看電影和演出、美容美發(fā) 等。15根據(jù)對美邦服飾的營運流動資金表來看，美邦服飾2017年、2018年的負(fù)債均為流 動負(fù)債且短期借款的規(guī)模和比重還在上漲，服裝行業(yè)不屬于資金密集型行業(yè)，本身不 必籌集大規(guī)模銀行借款就能夠滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，但是，隨著美邦轉(zhuǎn)型近 年不斷進(jìn)行各個地域

23、的門店擴(kuò)張，單純憑借自有資金難以實現(xiàn)戰(zhàn)略開展的目標(biāo)。一旦 多項流動負(fù)債到期，如果沒有充足的資金流可能就要繼續(xù)舉債償付，資金的本錢增 加，長此以往企業(yè)的資金流動周轉(zhuǎn)不靈，假設(shè)難以解決，可能就會致使企業(yè)遭遇財務(wù)風(fēng) 險，甚至難以繼續(xù)擴(kuò)大門店規(guī)?；蛘呃^續(xù)經(jīng)營局部門店。而且，這樣的資金籌措方法 會加重企業(yè)財務(wù)費用的負(fù)擔(dān)，甚至威脅到企業(yè)的信用與持續(xù)經(jīng)營，對營運資金管理的 效果存在很大的考驗，該公司管理層在運籌營運資金時應(yīng)當(dāng)對此予以關(guān)注。2提高美邦服飾營運資金管理績效的建議2.1應(yīng)用JMI存貨管理模式美邦服飾公司的庫存壓力一直處于高位，近年來改善的效果微乎其微，實施高效 的庫存管理模式迫在眉睫。JMI (J

24、ointly Managed Inventory)存貨管理模式又稱為聯(lián)合 庫存管理模式，該存貨管理模式下能夠讓企業(yè)與上游供應(yīng)商的庫存同步實現(xiàn)優(yōu)化，它 相比于傳統(tǒng)的存貨管理模式更加科學(xué)，提升了整條供應(yīng)鏈的規(guī)范性，使鏈條上各企業(yè) 聯(lián)結(jié)更緊密。由于服飾商品季節(jié)性、短時性及時尚感強(qiáng)等特點，面對變幻莫測的市場 銷售渠道不適宜大規(guī)模囤貨，可以利用上游供應(yīng)商負(fù)責(zé)管理企業(yè)的存貨并進(jìn)行配送。 JMI存貨管理模式的流程圖如圖4-1所示。圖4-1 JMI存貨管理模式流程圖該模式能夠有效保障市場反響好的及時補(bǔ)貨，市場反響不好的維持適宜的庫存。 這樣就可以減弱牛鞭效應(yīng)，盡量防止市場變化帶來的負(fù)面影響，從源頭解決存貨規(guī)模

25、 大且周轉(zhuǎn)天數(shù)長的問題。162.2利用商業(yè)信用改善采購渠道如果企業(yè)能夠明智地利用其商業(yè)信用記錄，那么購買渠道內(nèi)的現(xiàn)金流情況也會有 很大的改善。在確定供應(yīng)商提供的成衣質(zhì)量時，美邦服飾應(yīng)該更有可能與能夠延長付 款期限以滿足融資需求的供應(yīng)商簽訂合同。但過度吸收供應(yīng)商的資金會對保持業(yè)務(wù)和 供應(yīng)商之間的持續(xù)合作產(chǎn)生負(fù)面影響。所以美邦服飾公司與供應(yīng)商的合作關(guān)系必須合 理運用商業(yè)貸款來緩解各種渠道升級帶來的資金壓力，不能過度要求支付供應(yīng)商更長的 期限或壓低采購價格,只關(guān)注眼前利益,容易激化和矛盾,不利于與供應(yīng)商繼續(xù)合作。為 了長期開展，企業(yè)需要合理地使用良好的商業(yè)貸款，以加強(qiáng)與供應(yīng)商的穩(wěn)定和可靠的 合作，而

26、不是占用供應(yīng)商太多時間，盡可能減少通過提高業(yè)務(wù)融資效率來控制的國際 收支的期限，以便共同受益。總而言之，美邦需要與供應(yīng)商約定好具體的應(yīng)付賬款到 期時間，這樣才可以更好的對應(yīng)付賬款進(jìn)行管理，合理地推進(jìn)付款時間，恰當(dāng)?shù)剡\用 銀行的授信額度，向供應(yīng)方支付款項時，以銀行承兌匯票的方式來進(jìn)行，最大程度地 提高應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)比例，提高采購渠道效率和資金管理能力。這樣不僅實現(xiàn)了自己 的利益，而且實現(xiàn)了供應(yīng)商的穩(wěn)定開展，深化了雙邊合作，實現(xiàn)了互利共贏。2. 3加強(qiáng)對資金的管理服裝行業(yè)的競爭日益激烈，貨幣流動是制造業(yè)活動的源泉，在現(xiàn)金短缺的情況 下，這可能導(dǎo)致嚴(yán)重的金融風(fēng)險和業(yè)務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而使公司遭受嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)

27、險，美邦 必須保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。美邦積極促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、踴躍探索并轉(zhuǎn)型新商業(yè)模式，實現(xiàn) 供應(yīng)鏈上下游資源的優(yōu)化、信息溝通的效率及線上店鋪與線下實體店的運營等多方面 都需要到達(dá)更高水平的標(biāo)準(zhǔn)，這增加了對美邦服飾運營本錢的需求，也導(dǎo)致了經(jīng)營活 動的凈現(xiàn)金流動可能不穩(wěn)定，因此美邦服飾為了防止在擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模和增加線下體驗 店時需要太多的資金而導(dǎo)致現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題以及在經(jīng)營活動中可能會出現(xiàn)的負(fù)面影 響，企業(yè)需要定期靈活的考核企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)狀況，必須制定合理有效的方案， 不可以盲目擴(kuò)張而不顧及經(jīng)營質(zhì)量，一定要將資金運用在合理的渠道上，減少浪費， 確保公司在需要現(xiàn)金時可以及時取出。與此同時，降低經(jīng)營風(fēng)險和

28、穩(wěn)定經(jīng)營需要保持 良好的功能和可持續(xù)的盈利能力，因此提高產(chǎn)品質(zhì)量、投資設(shè)計和庫存現(xiàn)代化可以確 保美邦的現(xiàn)金流穩(wěn)定，從而增加償付能力。17 TOC o 1-5 h z . 3.3 經(jīng)營渠道14 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 美邦服飾營運資金管理績效存在的問題及對策15 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 美邦服飾營運資金管理績效存在的問題15.1.1存貨規(guī)模大且周轉(zhuǎn)期長15. 1.2采購渠道占用資金多154. 1.3流動資金占比少I HYPERLINK l bookmark14 o Curren

29、t Document 4. 2提高美邦服飾營運資金管理績效的建議164. 2. 1應(yīng)用JMI存貨管理模式164. 2. 2利用商業(yè)信用改善采購渠道174. 2. 3加強(qiáng)對資金的管理17 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 5 結(jié)論18謝 辭錯誤!未定義書簽。參考文獻(xiàn)195 結(jié)論實現(xiàn)營運資金高效運轉(zhuǎn)是企業(yè)可持續(xù)化開展的一個重要前提，如果營運資金周轉(zhuǎn) 不順利，企業(yè)的經(jīng)營開展將會受到嚴(yán)重威脅。本文通過對美邦服飾的流動資產(chǎn)情況 表、負(fù)債資金情況表、凈營運資金規(guī)模、基于要素的營運資金周轉(zhuǎn)期、基于渠道的營 運資金周轉(zhuǎn)期等進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)美邦服飾存在著存貨規(guī)模大

30、且周轉(zhuǎn)期長、采購渠道占 用資金多、流動資金占比少等問題，本文針對性地提出了相關(guān)意見，主要有應(yīng)用JMI 改善存貨管理模式、利用商業(yè)信用改善采購渠道、加強(qiáng)對資金的管理等。作者希望， 本篇文章可以改進(jìn)美邦在過渡轉(zhuǎn)型時期的營運資金管理方法，加強(qiáng)企業(yè)生存所需的營 運資金管理的重要性，并不斷豐富經(jīng)驗和技術(shù)，可以用來提高企業(yè)在服裝行業(yè)的競爭 力。不過本文的研究也還有一些缺乏之處，由于本文作者科研經(jīng)驗缺乏和研究能力的 局限，因此對于美邦服飾實地調(diào)研方面有所欠缺，缺乏與企業(yè)存貨管理制度和內(nèi)部經(jīng) 營政策等方面的調(diào)研資料。因而在對美邦進(jìn)行研究分析時可能存在一些不完善的地 方，據(jù)此提出的改進(jìn)措施和建議也具有一定的局限

31、性。18參考文獻(xiàn)Rafuse M E.Working capital management:an urgent need to refocus J .Management Decision, 1996,4(2):59-63.R Golini, M Kalchschmidt. Moderating the impact of global sourcing on inventories through supply chain managementJ. International Journal of Production Economics,2011, 133(1):86-94.V Mathi

32、.Value Based Strategy in Working Capital Management-with special reference to Indian commercial Vehicle IndusstryJ. Anaesthesia,2011,11(2): 1110-11114顧惠云制造企業(yè)營運資金管理問題探究J.納稅,2020,14(36):151-152.5雷雙成，薛琳.企業(yè)財務(wù)管理的營運資金管理研究J.營銷界,2020(52):152-153.6高瓊?cè)A.“要素+渠道”雙視角下企業(yè)營運資金管理績效評價J.財會通訊,2021 (06): 117- 121.7焦然,溫素彬

33、.績效棱柱模型：解讀與應(yīng)用案例績效棱柱在營運資金績效評價中 的應(yīng)用J.會計之友,2020(23): 151-155.8孫義慧.醫(yī)藥流通企業(yè)營運資金管理路徑探索J.財會學(xué)習(xí),2020(32):161-162.9花雙蓮，吳玉潔.高管超額薪酬、內(nèi)部控制與營運資金管理績效J.會計之 友,2020(20):52-59.10趙彬.營運資金管理策略對企業(yè)盈利能力的影響J.財會月刊,2020(07):19-23.11程昔武，程煒，紀(jì)綱.客戶集中度、市場競爭與營運資金管理效率J.會計之 友,2020(07):45-51.12于竹明，彭家鈞.Q公司營運資金管理模式創(chuàng)新與實踐J.財務(wù)與會計,2019(18):73-

34、74.13孫艷.渠道理論對青海上市公司營運資金管理的影響J.柴達(dá)木開發(fā)研 究,2018(01):20-22.14宋麗平，徐瑋.020模式下制造業(yè)閉環(huán)式營運資金管理績效評價J.財務(wù)與會 計,2017( 12):77-79.19美邦服飾營運資金管理績效分析摘要：營運資金管理是一個公司進(jìn)行經(jīng)營管理的核心要素及管理結(jié)果的好壞，直接 對企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險造成一定的影響。近年來我國企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級 的困境，在此情景下十分容易出現(xiàn)營運資金管理的難題，因此本文美邦服飾 為研究對象，結(jié)合2013-2020年的營運資金管理情況，對其營運資金績效管 理進(jìn)行研究，主要分析了其流動資金情況、負(fù)債情況、基于要素的營運

35、資金 周轉(zhuǎn)情況和基于渠道的營運資金周轉(zhuǎn)情況等，并從采購渠道，營銷渠道和經(jīng) 營渠道角度與行業(yè)均值進(jìn)行比照。通過分析發(fā)現(xiàn)美邦服飾存在存貨規(guī)模大且 周轉(zhuǎn)期長、采購渠道占用資金多、流動資金占比少等問題，本文針對性地提 出了相關(guān)意見，主要有應(yīng)用JMI改善存貨管理模式、利用商業(yè)信用改善采購 渠道、加強(qiáng)對資金的管理等.關(guān)鍵詞：營運資金；營運資金管理；要素；渠道Performance Analysis Of Working CapitalManagement Of Smith Barney ApparelAbstract : Working capital management is the core ele

36、ment of the companys financial management. The results of working capital management directly affect the liquidity, profitability and risk of the enterprise. In recent years, Chinese enterprises are facing the dilemma of transformation and upgrading, which is prone to working capital management. The

37、refore, it is the research object, combined with the working capital management from 2013 - 2020, mainly analyzes its working capital, liabilities, element - based working capital turnover and channel - based working capital turnover, and compares the industry average from the perspective of procure

38、ment channels, marketing and business channels. Through analysis, it is found that bang Clothing has large inventory scale, long turnover period, more funds occupied by procurement channels, and less proportion of working capital, etc. , this paper puts forward relevant opinions, mainly applying JMI

39、 to improve inventory management mode, using commercial credit to improve procurement channels, and strengthen the management of funds, etc.Keyword: Working capital; Working capital management; elements; channels美邦服飾營運資金管理績效分析1引 言研究背景和意義企業(yè)營運資金管理即是一種使資源配置變得更為合理的行為，其實也就是利用信 息、資本、人力等多重要素之間的有效配合，繼而使企業(yè)價值

40、增量的最大化變成現(xiàn) 實。企業(yè)營運資金績效管理即是對營運管理工作的結(jié)果的監(jiān)督反響，進(jìn)而進(jìn)行優(yōu)化改 善。本文以服飾行業(yè)的美邦服飾為研究對象，針對該企業(yè)在營運資金管理的相關(guān)現(xiàn) 狀，對該企業(yè)所存在的一些問題或者潛在的一些漏洞和成因進(jìn)行了分析，并且以此為 據(jù)點探討了一些具有較強(qiáng)操作性的、具體的改良方案。本文的研究意義分為理論意義 和現(xiàn)實意義兩個方面：理論意義：本文將以渠道角度為主，對美邦服飾的營運資金績效分析以及對結(jié)果 進(jìn)行問題總結(jié)和對策提出，能夠豐富本研究領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀。現(xiàn)實意義：本課題基于渠道角度重點分析美邦服飾營運資金管理方面的一些問 題，以此給美邦服飾營運資金的管理提出具有指向性的改進(jìn)意見。通過

41、更有效地分配 資源來提高公司的管理效率。這對提高金融管理水平、降低金融風(fēng)險以及確保公司在 未來的長期開展至關(guān)重要。對同類別的企業(yè)在營運資金管理的問題上也將具備一定的 理論和借鑒意義。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀從國外研究現(xiàn)狀來看，報表工程流動性的研究，擴(kuò)展到對供應(yīng)鏈和其他因素的綜 合分析，以及與商業(yè)融資考慮相結(jié)合的研究，理論系統(tǒng)正在逐步完善。最初的研究集 中于戰(zhàn)略研究單一元素，如倉庫管理戰(zhàn)略、應(yīng)收賬款管理戰(zhàn)略等。R Golini和M Kalchschmidt (2011)辯稱,公司可能限制影響地理距離供應(yīng)商在供應(yīng)鏈庫存通過具 體的投資和與供應(yīng)商的關(guān)系,通過實證分析國際工業(yè)公司發(fā)現(xiàn),進(jìn)行全球采購已

42、經(jīng)做出 貢獻(xiàn)的供應(yīng)鏈管理，將有助于控制庫存，優(yōu)化財務(wù)管理。當(dāng)時V Mathi(2011)開始直接 和行政效率,認(rèn)為操作手段可以提供資本效率最大化,為了改善實際條件,財務(wù)經(jīng)理必須 使用適當(dāng)?shù)墓芾響?zhàn)略，以推動公司為股東創(chuàng)造價值。國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國學(xué)者對營運資金管理的研究與國外相比啟動較晚，但開展還是較為全面。顧 惠云(2020)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從優(yōu)化營運資金的控制工作、健全本錢管理體系以及拓寬融資 渠道等方面入手，全方位提升企業(yè)營運資金管理效率和質(zhì)量。雷雙(2020)成認(rèn)為首 先需要了解企業(yè)在經(jīng)營管理中所存在的問題，然后結(jié)合營運資金管理工作意義和價 值，探究營運資金管理策略，以期推動企業(yè)財務(wù)管理的營運資金管

43、理工作效率提升。 高瓊?cè)A(2020)從“要素+渠道”的雙角度出發(fā)，有效分析企業(yè)流動資金管理，制定旨在 刺激企業(yè)在應(yīng)收款、庫存、融資等方面的業(yè)務(wù)資本管理的戰(zhàn)略，為企業(yè)健康和可持續(xù) 開展提供參考。焦然(2020)對績效棱柱進(jìn)行了解讀研究，并以F公司為例將其實際 運用進(jìn)營運資金管理之中，并對輔助、采購、生產(chǎn)和銷售鏈以及整個操作營運資金管 理效率進(jìn)行了精確評估。孫義慧(2020)通過研究發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)普遍對營運資金管 理的重視度不高、企業(yè)部門之間的合作緊密度較低以及企業(yè)渠道信息系統(tǒng)完善率不高 等問題，并根據(jù)這些問題提出企業(yè)需要建立渠道理念、加強(qiáng)各部門之間的相互配合聯(lián) 系以及完備企業(yè)的信息系統(tǒng)的對策網(wǎng)。目

44、前國內(nèi)對營運資金管理績效的研究主要基于兩種視角，即渠道視角和要素視 角?；p蓮(2020)基于20122018年滬深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在實踐研究 中，高管獎金與營運資金管理活動之間存在聯(lián)系，以及內(nèi)部監(jiān)督對二者的關(guān)系存在影 響。結(jié)果說明，高管獎金可以大大提高營運資金管理的效率，同時，在提高營運資金 管理效率的過程中。內(nèi)部控制與高管獎金也存在替代關(guān)系。趙彬(2020)根據(jù)會計利 潤數(shù)據(jù)和企業(yè)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，研究這些企業(yè)進(jìn)入軟件和信息技術(shù)服務(wù)的主要領(lǐng)域，利用 分析因素來客觀評估公司盈利能力，然后從理論和實證角度分析了公司營運資金管理 策略對公司盈利能力的影響。研究說明，營運資本管理的激進(jìn)戰(zhàn)略越激

45、進(jìn)，公司的利 潤就越低，而不是更低。營運資金管理是否可以提高公司的盈利能力，主要是因為流 動性資產(chǎn)所占的比例：當(dāng)流動資產(chǎn)的比例大于等于70%時，流動資產(chǎn)的比例和企業(yè)的盈 利能力是處于一個積極的環(huán)境;在不到70%的情況下，流動資產(chǎn)的份額與企業(yè)的盈利能 力無關(guān)?？偠灾还苁悄囊环N營運資金管理策略，軟件企業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)企業(yè) 的流動資產(chǎn)比例都需要保持一定高度”叫程昔武(2020)選取20122017年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，分析客戶 對營運資金效率的依賴。結(jié)果說明，客戶越集中，企業(yè)經(jīng)營就越需要管理客戶，營運 資金管理就越?jīng)]有效果。進(jìn)一步研究說明，市場競爭越激烈，企業(yè)客戶就越集中，管 理公司的營運資金就越?jīng)]有效果。此外，與國有企業(yè)不同的是，客戶集中和市場競爭 對非國有企業(yè)的流動資金管理效率產(chǎn)生了更大的影響。研究結(jié)論對企業(yè)拓展客戶市 場、提高營運資金的管理效率具有十分重要的實踐指導(dǎo)借鑒意義I。于竹明(2019) 以Q公司為例，基于渠道理論的視角，通過研究該企業(yè)營運資金管理績效現(xiàn)狀，提出 相應(yīng)的對策和建議，以此來提高上市公司營運資金管理水平。孫艷渠(2018)認(rèn)為 渠道理論不單單只用來評價營運資金管理效益