2010研究生財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)作業(yè)(全)

1、of accountability, redress of orders and prohibitions. Strengthening the honesty and self-discipline of leading cadres honesty in politics and education work, enhance leaders ability to resistPAGE of accountability, redress of orders and prohibitions. Strengthening the honesty and self-discipline of

2、 leading cadres honesty in politics and education work, enhance leaders ability to resistPAGE 23of accountability, redress of orders and prohibitions. Strengthening the honesty and self-discipline of leading cadres honesty in politics and education work, enhance leaders ability to resist財(cái)務(wù)管理目 錄1、會計(jì)有

3、什么作用？如何理解財(cái)務(wù)管理是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值？ 2、財(cái)務(wù)會計(jì)的目標(biāo)是什么？會計(jì)信息有哪些特征？ 3、簡述財(cái)務(wù)報(bào)表要素確認(rèn)與計(jì)量的基本假設(shè)與原則？ 4、簡述提供會計(jì)信息的基本方法和財(cái)務(wù)管理應(yīng)樹立的價(jià)值觀念5、（1）某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)營五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200000元、250000元、300000元、280000元、260000元。在保證項(xiàng)目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目

4、前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？6、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和依據(jù)是什么？7、利潤表和現(xiàn)金流量表各有什么作用?8、你認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析有哪些局限性？9試分析杜邦分析圖的作用？10、業(yè)務(wù)題ABC公司簡要資產(chǎn)負(fù)債表利潤表及同行業(yè)財(cái)產(chǎn)比率的平均標(biāo)準(zhǔn)如下：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司 2009年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額利潤表要求：（1）根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表計(jì)算下列比率：流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)凈利率。（2）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果和同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率評價(jià)該公司的償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力。（3）對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。11、股票籌資

5、。長期借款籌資和留存收益籌資各有什么特點(diǎn)？12、資金成本對籌資決策有什么影響？ 13、可轉(zhuǎn)換債券的特征和風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ 14、A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40%，對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見：第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：400萬元負(fù)債（利息率為5%），普通股20萬股。第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預(yù)計(jì)新增借款

6、的利率為6.25%。第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。要求：（1）計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益和財(cái)務(wù)杠桿；（2）計(jì)算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；（3）計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量；（4）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？哪個(gè)方案的報(bào)酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些？請分別說明理由15、（1）某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券4500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率為8%，籌資費(fèi)率為2%，

7、企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？（2）某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為25%，則股票的資金成本為多少?16、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各有什么特點(diǎn)？17、加強(qiáng)營運(yùn)資金管理有哪些方式？18、簡述持有現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的動機(jī)和成本。19、簡述存貨的功能和成本20、計(jì)算題：某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金400000元，一次轉(zhuǎn)換成本為400元，有價(jià)證劵收益率為20%。運(yùn)用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計(jì)算：（1）最佳現(xiàn)金持有量；（2）確定轉(zhuǎn)換成本、機(jī)會成

8、本；（3）最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；（4）有價(jià)證劵交易間隔期。21、某企業(yè)2009年賒銷凈額為240萬元，應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動成本率為60%，社會資金成本率為15%，則應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會成本分別為多少？22、簡述企業(yè)投資管理的基本原則？23、簡述證劵投資的風(fēng)險(xiǎn)24、簡述利潤分配的基本原則25、簡述股利政策類型和優(yōu)缺點(diǎn)26、計(jì)算題（1）楓葉公司股票的B系數(shù)為1.5，現(xiàn)行國庫券的收益率為12%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為16%，請根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)某型（CAPM）計(jì)算楓葉公司股票的報(bào)酬率。（2）霜花公司共持有100萬元的三種股票，其中A股票30萬元、

9、B股票30萬元、C股票40萬元。P系數(shù)均為1.5。股票的市場報(bào)酬率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11%，是確定這種證劵組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（3）某公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量見下表，該公司的資金成本率為10%。要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、平均報(bào)酬率、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并選擇投資方案。27、綜合計(jì)算題某公司原有普通股8000萬元，資金成本12%，長期債券1000萬元，資金成本10%?，F(xiàn)向銀行借款1000萬元，借款年利率為8%，每年復(fù)利計(jì)息一次，期限為4年，籌資費(fèi)用率為零。該借款擬用于購買一臺價(jià)值為1000萬元的大型機(jī)器設(shè)備，購買后即投入生產(chǎn)，每年可為公司增加稅后利潤105萬元。該設(shè)備可使用4年

10、，按直線法提折舊，期滿無殘值。該公司適用所得稅稅率為30%。向銀行借款增加了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，普通股市價(jià)由22元跌至20元，每股股利由2.64元提高到2.8元，對債卷的市價(jià)和利率無影響。預(yù)計(jì)普通股股利以后每年增長2%。根據(jù)上述資料，請計(jì)算：（1）該公司的綜合資金成本。（2）該公司投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)。（3）若該公司計(jì)劃3年收回用于購買機(jī)器設(shè)備的1000萬元借款，每年應(yīng)收回的投資額為多少？1、會計(jì)有什么作用？如何理解財(cái)務(wù)管理是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值？答：會計(jì)的作用：會計(jì)工作作為重要的經(jīng)濟(jì)管理手段，是管理者、投資者、債權(quán)人以及政府部門進(jìn)行經(jīng)營管理、評價(jià)財(cái)務(wù)狀況、作出投資決策的重要依據(jù)，對維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序、規(guī)范社會經(jīng)

11、濟(jì)生活、提高經(jīng)濟(jì)效益發(fā)揮著越來越重要的作用。（1）真實(shí)客觀的會計(jì)信息，是實(shí)現(xiàn)資源合理配置的重要依據(jù)（2）發(fā)揮會計(jì)工作在經(jīng)濟(jì)管理中的信息和咨詢作用，有助于建立現(xiàn)代企業(yè)制度（3）會計(jì)工作是加強(qiáng)監(jiān)督，規(guī)范經(jīng)濟(jì)秩序的重要手段（4）與國際會計(jì)管理相協(xié)調(diào)的會計(jì)信息，是參與國際競爭、進(jìn)一步對外開放的重要保證。簡單地講，企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動，它是企業(yè)管理的重要組成部分。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是以企業(yè)財(cái)務(wù)活動為對象，對企業(yè)資金實(shí)行的決策、計(jì)劃和控制。財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容包括資金籌集管理、投資管理、營運(yùn)資金管理、利潤及其分配管理等。財(cái)務(wù)管理為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值大致有以下三條途徑（1）運(yùn)營

12、層面：改善企業(yè)運(yùn)營狀況，提升企業(yè)績效（2）資本層面：利用資本市場，實(shí)現(xiàn)資本增值（3）全面提神企業(yè)競爭力2、財(cái)務(wù)會計(jì)的目標(biāo)是什么？會計(jì)信息有哪些特征？答：目標(biāo)：向財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。特征：（1）如實(shí)反映和可靠性（2）相關(guān)性（3）可理解性（4）可比性（5）實(shí)質(zhì)重于形式（6）重要性（7）謹(jǐn)慎性（8）及時(shí)性3、簡述財(cái)務(wù)報(bào)表要素確認(rèn)與計(jì)量的基本假設(shè)與原則？答：財(cái)務(wù)會計(jì)要素確認(rèn)與計(jì)量的基本假設(shè)即會計(jì)的基本假設(shè)，亦稱為財(cái)務(wù)會計(jì)的基本前提，是指一般在會計(jì)實(shí)踐中長期奉行，無需證明便為人所接

13、受，是從事會計(jì)工作、研究會計(jì)問題的前提條件。財(cái)務(wù)會計(jì)要素確認(rèn)與計(jì)量的基本原則大多是從經(jīng)驗(yàn)中發(fā)展而來，并被會計(jì)職業(yè)界和企業(yè)界所接受。包括收入實(shí)現(xiàn)原則和配比原則4、簡述提供會計(jì)信息的基本方法和財(cái)務(wù)管理應(yīng)樹立的價(jià)值觀念答：基本方法：（1）會計(jì)循環(huán)（2）借貸記賬法價(jià)值觀念：（1）樹立大財(cái)務(wù)理念（2）資金時(shí)間價(jià)值理念（3）風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（4）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）5、（1）某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)

14、營五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200000元、250000元、300000元、280000元、260000元。在保證項(xiàng)目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？答：（1）每年年末支付的保險(xiǎn)金為普通年金，根據(jù)普通年金終值計(jì)算公式，F(xiàn)=A(1+ i)n-1i=2400（1+8%）25-18%=240073.1059=175454元每年年初支付的保險(xiǎn)金為先付年金，根據(jù)計(jì)算公式，F(xiàn)=A(1+ i)n-1i（1+i）=2400（1+8%）25-18%(1+8%)=240073.1059(1+8%)=189490元(2)根據(jù)復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式，第一年即n=1，i=12%,所以， P

15、1=F1（1+i）-n=200000(1+12%)-1=2000000.8929=178580元，P2=F2（1+i）-n=250000(1+12%)-2=2500000.7972=199300元，P3=F3（1+i）-n=300000(1+12%)-3=3000000.7118=213540元，P4=F4（1+i）-n=280000(1+12%)-4=2800000.6355=177940元P5=F5（1+i）-n=260000(1+12%)-5=2600000.5674=147524元所以，企業(yè)目前投資額應(yīng)在147524213540元之內(nèi)。6、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和依據(jù)是什么？答：目的：（1

16、）評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；（2）分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的原因；（3）預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢依據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表7、利潤表和現(xiàn)金流量表各有什么作用?答：利潤表示反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計(jì)報(bào)表，其作用是：（1）有助于評價(jià)企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營績效（2）有助于分析獲利能力和預(yù)測企業(yè)未來一定時(shí)期的發(fā)展趨勢（3）作為企業(yè)經(jīng)營成果分配依據(jù)（4）有助于債權(quán)人評估企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流入流出的財(cái)務(wù)狀況變動表，其作用是：（1）幫助投資者、債權(quán)人評估企業(yè)未來的現(xiàn)金流量（2）幫助投資者、債權(quán)人評估企業(yè)對外籌資的能力（3）可以分析本期凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量差異的原因（4）

17、可以評估報(bào)告期內(nèi)與現(xiàn)金有關(guān)或無關(guān)的投資與籌資活動。8、你認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析有哪些局限性？答：（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析只針對企業(yè)內(nèi)部，沒有作橫向?qū)Ρ?，即未與國外同行業(yè)其他企業(yè)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行比較。（二）由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析所依據(jù)的數(shù)據(jù)信息有一定局限，此種分析因而也帶有一定的局限性。（1）資產(chǎn)負(fù)債表是以原始成本為報(bào)告基礎(chǔ)的，因而報(bào)表中的信息然因此而客觀，可核實(shí)，但由于通貨膨脹這種經(jīng)常出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的影響，按照這樣的數(shù)據(jù)來分析企業(yè)的經(jīng)營裝狀況，難免有失準(zhǔn)確。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的許多信息包含了估計(jì)數(shù)等等。（3）企業(yè)信息主要建立貨幣計(jì)量的假設(shè)之上，不能用貨幣計(jì)量的信息就不太可能反映在報(bào)表上，由此，報(bào)表分析的結(jié)論就不能涵蓋企

18、業(yè)的全貌。（4）由于不同企業(yè)采取的會計(jì)政策有所不同，其報(bào)表信息因而會有一定差異，需要報(bào)表使用者結(jié)合具體情況進(jìn)行分析，因此計(jì)算的分析數(shù)據(jù)就不具可比性。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法有多種，大多數(shù)都用到統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，其中一些固有的問題并不會因此而消失。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于報(bào)表使用者來說，仍具有一定的誤讀的可能性。（四）與迄今為止出現(xiàn)的所有法規(guī)一樣，新會計(jì)準(zhǔn)則有其不夠完善的一面，其中一些規(guī)定會對財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生一定影響。9試分析杜邦分析圖的作用？答：杜邦系統(tǒng)圖中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)全年平均負(fù)債總額與全年平均資產(chǎn)總額的百分比。從杜邦分析圖中可以看出權(quán)益報(bào)酬率（資本金報(bào)酬率）是綜合性很強(qiáng)的具

19、有代表性的比率，由它可以引申出一系列比率之間的關(guān)系?！翱傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這一等式被稱為杜邦等式。企業(yè)的盈利能力是發(fā)展的基礎(chǔ)，而權(quán)益報(bào)酬率正是反映了所有者投入資金的盈利能力。該比率的大小取決于總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)報(bào)酬率反映的是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行盈利的能力。它又是由銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同影響的。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了受銷售收入的影響外，還受資產(chǎn)總額的影響。由此可見，杜邦體系分析圖的主要作用是能夠解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為進(jìn)一步采取措施指明了方向。10、業(yè)務(wù)題ABC公司簡要資產(chǎn)負(fù)債表利潤表及同行業(yè)財(cái)產(chǎn)比率的平均標(biāo)準(zhǔn)如下：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司 2009年1

20、2月31日 單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其他流動資金流動資金合計(jì)非流動資金持有至到期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)9005001300705200808050400140000550149502300080010001200404000607100400120005001290020000流動負(fù)債短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款流動負(fù)債合計(jì)非流動負(fù)債：長期借款非流動負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2300120040010040002

21、500250065001200016002900165002300020001000300100340020002000540012000160010001460020000利潤表編制單位：ABC公司 2009年12月31日 單位：萬元項(xiàng)目本期余額上期余額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費(fèi)用2120012400120019001000300300470015065042001680188001090010801620800200300450010060040001600四、凈利潤252024

22、00同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率流動比率資產(chǎn)負(fù)債率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售凈利潤2.0156%553913.12%要求：（1）根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表計(jì)算下列比率：流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)凈利率。（2）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果和同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率評價(jià)該公司的償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力。（3）對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。答：（1） 流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債=80504000=2.01 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額=650023000=28.3% 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本平均存貨=12400（5200+4000）2 =124004600=2.7存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=3602.7=133

23、天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款=21200（1300+1200）2=212001250=16.96應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=36016.96=21天 營業(yè)凈利率=稅后凈利營業(yè)收入=252021200=11.89%（2）評價(jià)償債能力：本企業(yè)流動比率為2.01=同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率2.01，表示企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，安全性較大；資產(chǎn)負(fù)債率為28.3%小于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)56%，表示該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低，企業(yè)的長期償債能力較強(qiáng)，但對負(fù)債利用不足。評價(jià)營運(yùn)能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度越快，本企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為21天小于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)39天，說明本企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快，高于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，

24、收賬能力強(qiáng)，企業(yè)的營運(yùn)能力較強(qiáng)；本企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為33天大于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)55天，說明存貨周轉(zhuǎn)速度太慢，企業(yè)的資產(chǎn)管理水平差，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。評價(jià)獲利能力：本企業(yè)營業(yè)凈利率為11.89%小于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)13.12%，說明企業(yè)獲利能力低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，獲利能力較低。（3）對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析：比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 理想實(shí)際項(xiàng)目理想實(shí)際比例金額比例金額比例金額比例金額流動資產(chǎn)60%1380035%8050負(fù)債40%920028%65000其中：速動資產(chǎn)30%690012%2850其中：流動負(fù)債30%690017%4000存貨30%690023%5200長期負(fù)債10%230011%2500非流動資產(chǎn)40

25、%920065%14950所有者權(quán)益60%1380072%16500其中：實(shí)收資本20%460052%12000公積金30%69007%1600未分配利潤10%230013%2900合計(jì)100%23000100%23000合計(jì)100%23000100%23000通過分析本表，可以看出企業(yè)流動資產(chǎn)太少，非流動資產(chǎn)太多，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性不強(qiáng)，資產(chǎn)有閑置現(xiàn)象或利用不足；企業(yè)負(fù)債較少，說明企業(yè)對負(fù)債利用不足，資金大部分靠所有者投入，公積金太少，說明企業(yè)獲利能力不強(qiáng)。11、股票籌資。長期借款籌資和留存收益籌資各有什么特點(diǎn)？答：股票籌資的特點(diǎn)：（1）長期性。股權(quán)融資措施的資金具有永久性，無到期日，不需

26、歸還。（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿需還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。（3）無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。長期借款籌資的特點(diǎn)：（1）融資速度快（2）借款彈性大（3）借款成本低（4）限制性條款比較多制約著借款的使用留存收益籌資的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）資金成本轉(zhuǎn)普通股低（2）保持普通股股東的控制權(quán)（3）增強(qiáng)公司的信譽(yù)缺點(diǎn)：（1）籌資數(shù)額有限制（2）資金使用受制約12、資金成本對籌資決策有什么影響？答：（1）資金成本是影響企業(yè)籌資總額的一個(gè)重要因素。（2）資金成本是確定企業(yè)資金來源，籌資方案的依據(jù)。（3）資金成本是企業(yè)確定最佳資金結(jié)構(gòu)必

27、不可少的因素。13、可轉(zhuǎn)換債券的特征和風(fēng)險(xiǎn)有哪些？答：特征：（1）債權(quán)性（2）股權(quán)性（3）可轉(zhuǎn)換性風(fēng)險(xiǎn)：（1）股票波動風(fēng)險(xiǎn)（2）利息損失風(fēng)險(xiǎn)（3）提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)（4）強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)14、A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40%，對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見：第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：400萬元負(fù)債（利息率為5%），普通股20萬股。第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件

28、，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6.25%。第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。要求：（1）計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益和財(cái)務(wù)杠桿；（2）計(jì)算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；（3）計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量；（4）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？哪個(gè)方案的報(bào)酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些？請分別說明理由答：（1）方案1：凈利潤=銷售量（銷售單價(jià)-單位變動成本）固定成本財(cái)務(wù)費(fèi)用

29、 （1-所得稅稅率）=45000（240-200）-1200000-40000005% （1-40%）=40000060%=240000元每股收益=凈利潤年末普通股股份總數(shù)=240000200000=1.2元財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤（息稅前利潤-債務(wù)利息）=（400000+40000005%）（400000+40000005%-40000005%）=1.5方案2：凈利潤=銷售量（銷售單價(jià)-單位變動成本）固定成本-財(cái)務(wù)費(fèi)用 （1-所得稅稅率） =45000（240-180）-1500000-40000005%-60000006.25% （1-40%）=2700000-1500000-200000

30、-375000 60%=62500060%=375000元每股收益=凈利潤年末普通股股份總數(shù) =375000200000=1.88元財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤（息稅前利潤-債務(wù)利息） =625000+40000005%+60000006.25%（625000+40000005%+60000006.25%-40000005%-60000006.25%） =1.92方案3：凈利潤=銷售量（銷售單價(jià)-單位變動成本）固定成本-財(cái)務(wù)費(fèi)用 （1-所得稅稅率）=45000（240-180）-1500000-4000000 5%（1-40%）=100000060%=600000元每股收益=凈利潤年末普通股股份總

31、數(shù) =600000（200000+200000）=1.5元財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤（息稅前利潤-債務(wù)利息）=（1000000+40000005%）（1000000+40000005%-40000005%）=1.2（2）若第二方案和第三方案每股收益相等，則：EPS2=(EBIT-I)(1-T)-PD N = (EBIT-6006.25%-4005%)(1-40%)-020EPS3=(EBIT-I)(1-T)-PD N = (EBIT-4005%)(1-40%)-0 (20+20)EPS2= EPS3計(jì)算得出：EBIT=95萬元EBIT=銷售量（銷售單價(jià)-單位變動成本）-固定成本所以：第二方案銷售

32、量=（95+150）（240-180） =4.08萬件第三方案銷售量=（95+150）（240-180）=4.08萬件（3）每股收益為零即凈利潤為零，則：方案一銷售量=（120+4005%）（240-200）=3.5萬件方案二銷售量=（150+4005%+6006.25%）（240-180）=3.46萬件方案三銷售量=（150+4005%）（240-180）=2.83萬件（4）方案二財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)最高，因此風(fēng)險(xiǎn)最大，方案二每股收益最高，因此方案二報(bào)酬最高，如果銷售量下降至30000件，方案一利潤為0，方案二虧損，只有方案三盈利。15、（1）某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券4500萬份，每份面值為200元，期限

33、為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率為8%，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？（2）某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為25%，則股票的資金成本為多少?答：（1）該債券為溢價(jià)發(fā)行，所以 債券發(fā)行價(jià)格=票面金額/（1+市場利率）n+債券利息/（1+市場利率）t=200PVIF6%,3+2008%PVIFA6%,3 =2000.8396+2008%2.673 =167.92+42.77=210.7資金成本=年利息（1-所得稅稅率

34、）/債券發(fā)行價(jià)格（1-籌資費(fèi)率）=2008%（1-30%）210.7（1-2%）=5.42%本題漏了一個(gè)項(xiàng)目，所以不做。16、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各有什么特點(diǎn)？答：流動資產(chǎn)的特點(diǎn)：（1）投資回收期短（2）具有波動性（3）具有并存性（4）流動性強(qiáng)流動負(fù)債的特點(diǎn)：（1）速度快（2）風(fēng)險(xiǎn)大（3）成本低（4）彈性大17、加強(qiáng)營運(yùn)資金管理有哪些方式？答：（1）控制成本費(fèi)用，提高企業(yè)利潤，增加企業(yè)價(jià)值（2）通過對購銷環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事先預(yù)測，分析和控制，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（3）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算，提高企業(yè)營運(yùn)效率。（4）完善財(cái)務(wù)制度建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)營運(yùn)資金管理。明確內(nèi)部管理責(zé)任制，建立客戶信用檔案。嚴(yán)格控制信用期，

35、通過信用折扣鼓勵欠款企業(yè)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還賬款，實(shí)施審批制度。嚴(yán)格控制開支對各種開支采用計(jì)劃成本預(yù)算，加強(qiáng)補(bǔ)救措施，建立企業(yè)內(nèi)部控制制度。18、簡述持有現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的動機(jī)和成本。答：持有現(xiàn)金的動機(jī)是支付勞動報(bào)酬、向自然人支付貨物購進(jìn)款項(xiàng)、支付小額費(fèi)用；持有現(xiàn)金的成本包括保管費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)損失。應(yīng)收賬款的功能是增加銷售的功能、減少存貨的功能；應(yīng)收賬款的成本包括機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本19、簡述存貨的功能和成本答：存貨的功能是：（1）儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行（2）儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售（3）適當(dāng)儲存原材料的產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本（4）留有各種存貨的保險(xiǎn)儲

36、備，可以防止意外事件造成的損失。存貨的成本主要包括：購置成本、儲存成本、訂貨成本、缺貨成本。20、計(jì)算題：某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金400000元，一次轉(zhuǎn)換成本為400元，有價(jià)證劵收益率為20%。運(yùn)用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計(jì)算：（1）最佳現(xiàn)金持有量；（2）確定轉(zhuǎn)換成本、機(jī)會成本；（3）最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；（4）有價(jià)證劵交易間隔期。答：（1）最佳現(xiàn)金持有量=（2現(xiàn)金年需求量每次轉(zhuǎn)換成本）有價(jià)證券利率=（2400000400）20%=1600000000，再開方， =40000元 （2）最佳變現(xiàn)次數(shù)=40000040000=10次 轉(zhuǎn)換成本=證券變現(xiàn)次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本=104

37、00=4000元 機(jī)會成本=40000220%=4000元最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=轉(zhuǎn)換成本+機(jī)會成本=4000+4000=8000元有價(jià)證券交易間隔期=36010=36次21、某企業(yè)2009年賒銷凈額為240萬元，應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動成本率為60%，社會資金成本率為15%，則應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會成本分別為多少？答：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=36045=8次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年賒銷收入凈額平均應(yīng)收賬款=8 平均應(yīng)收賬款=年賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =24000008=300000元 維持

38、賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 =30000060%=180000元 應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率 =18000015%=2700元、第五專題：投資管理與利潤分配22、簡述企業(yè)投資管理的基本原則？答：（一）建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行項(xiàng)目的可行性分析（二）及時(shí)足額地籌資資金，保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)（三）認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查，及時(shí)捕捉投資機(jī)會23、簡述證劵投資的風(fēng)險(xiǎn)答：證劵投資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾方面：（1）利率風(fēng)險(xiǎn)（2）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)（3）期限風(fēng)險(xiǎn)（4）購買力風(fēng)險(xiǎn)（5）違約風(fēng)險(xiǎn)24、簡述利潤分配的基本原則答：（1）遵守國家法律，履行企業(yè)的社會責(zé)任（2）處

39、理好分配與積累的關(guān)系，增強(qiáng)企業(yè)后勁（3）兼顧各方利益原則（4）堅(jiān)持公開、公平、公正原則（5）堅(jiān)持以豐補(bǔ)歉，保持穩(wěn)定的分紅比例原則25、簡述股利政策類型和優(yōu)缺點(diǎn)答：（一）剩余股利政策：優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先保證在投資的需要，從而有助于降低在投資的資金成本，保持最佳的資金結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。缺點(diǎn)：如果完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動。（二）穩(wěn)固和穩(wěn)定增長的股利政策。優(yōu)點(diǎn)：（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格(2)穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對股利有

40、著很高依賴性的股東更是如此。（3）穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。缺點(diǎn)：（1）固定或穩(wěn)定增長股利政策下的股利分配只升不降，股利支付與企業(yè)盈利相脫離，即不論企業(yè)盈利多少，均要按固定的乃至固定增長的比率派發(fā)股利（2）在企業(yè)的發(fā)展過程中，難免會出現(xiàn)經(jīng)營狀況不好或短暫的困難時(shí)期，如果這時(shí)仍執(zhí)行固定或穩(wěn)定增長的股利政策，那么派發(fā)的股利金額大于企業(yè)實(shí)現(xiàn)的盈利，必將侵蝕企業(yè)的留存收益，影響企業(yè)的后續(xù)發(fā)展，甚

41、至侵蝕企業(yè)現(xiàn)有的資本，給企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作帶來了很大壓力，最終影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。（三）固定股利支付率政策：優(yōu)點(diǎn)：（1）采用固定股利支付率政策，股利與企業(yè)盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則（2）由由于企業(yè)的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著企業(yè)收益的變動而變動。缺點(diǎn)：（1）傳遞的信息容易成為企業(yè)的不利因素（2）容易使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力（3）缺乏財(cái)務(wù)彈性（4）合適的固定股利支付率的確定難度大（四）低正常股利加額外股利政策優(yōu)點(diǎn)：（1）低正常股利加額外股利政策賦予企業(yè)一定的靈活性，使企業(yè)在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財(cái)務(wù)彈性，同時(shí)，每年可

42、以根據(jù)企業(yè)的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。（2）低正常股利加額外股利政策有助于穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信息。缺點(diǎn)：（1）由于年份之間企業(yè)的盈利波動使得額外股利不斷變化，或時(shí)有時(shí)無，造成分派的股利不同，容易給投資者以企業(yè)收益不穩(wěn)定的感覺。（2）當(dāng)企業(yè)在較長時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認(rèn)為這是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會引起企業(yè)股價(jià)下跌的不良后果。26、計(jì)算題（1）楓葉公司股票的B系數(shù)為1.5，現(xiàn)行國庫券的收益率為12%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為16%，請根據(jù)資本資

43、產(chǎn)定價(jià)某型（CAPM）計(jì)算楓葉公司股票的報(bào)酬率。（2）霜花公司共持有100萬元的三種股票，其中A股票30萬元、B股票30萬元、C股票40萬元。P系數(shù)均為1.5。股票的市場報(bào)酬率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11%，是確定這種證劵組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（3）某公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量見下表，該公司的資金成本率為10%。項(xiàng)目012345甲方案固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量-600022002200220022002200現(xiàn)金流量合計(jì)-600022002200220022002200乙方案固定資產(chǎn)投資營運(yùn)資金墊資營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運(yùn)資金回收-8000-20002800250022001900160020002000現(xiàn)金流量合計(jì)-1000028002500220019005600要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、平均報(bào)酬率、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并選擇投資方案。答：（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型即CAPM計(jì)算股票的報(bào)酬率 Ki=RF+i(Km-RF)=12%+1.5（16%-12%）=18%（2）該證券組合的系數(shù)=30%1.