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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/POCT產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理方案POCT產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110484400 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110484400 h 2 HYPERLINK l _Toc110484401 二、 行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì) PAGEREF _Toc110484401 h 4 HYPERLINK l _Toc110484402 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110484402 h 6 HYPERLINK l _Toc110484403 四、 影響營(yíng)運(yùn)資金管理策略的因素分析 PAGEREF _Toc11048440

2、3 h 6 HYPERLINK l _Toc110484404 五、 營(yíng)運(yùn)資金管理策略的類型及評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc110484404 h 8 HYPERLINK l _Toc110484405 六、 應(yīng)收款項(xiàng)的概述 PAGEREF _Toc110484405 h 10 HYPERLINK l _Toc110484406 七、 應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理 PAGEREF _Toc110484406 h 12 HYPERLINK l _Toc110484407 八、 存貨成本 PAGEREF _Toc110484407 h 15 HYPERLINK l _Toc110484408 九、 存貨管理

3、決策 PAGEREF _Toc110484408 h 17 HYPERLINK l _Toc110484409 十、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc110484409 h 19 HYPERLINK l _Toc110484410 十一、 企業(yè)設(shè)立的條件 PAGEREF _Toc110484410 h 21 HYPERLINK l _Toc110484411 十二、 清算財(cái)產(chǎn)的分配 PAGEREF _Toc110484411 h 23 HYPERLINK l _Toc110484412 十三、 清算財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn) PAGEREF _Toc110484412 h 24 HYPERLINK l

4、 _Toc110484413 十四、 投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110484413 h 25 HYPERLINK l _Toc110484414 十五、 產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110484414 h 32 HYPERLINK l _Toc110484415 十六、 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征 PAGEREF _Toc110484415 h 33 HYPERLINK l _Toc110484416 十七、 運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 PAGEREF _Toc110484416 h 38 HYPERLINK l _Toc1104844

5、17 十八、 固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義 PAGEREF _Toc110484417 h 40 HYPERLINK l _Toc110484418 十九、 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究 PAGEREF _Toc110484418 h 41 HYPERLINK l _Toc110484419 二十、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc110484419 h 45 HYPERLINK l _Toc110484420 二十一、 投資計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc110484420 h 47 HYPERLINK l _Toc110484421 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc1104

6、84421 h 49 HYPERLINK l _Toc110484422 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110484422 h 50 HYPERLINK l _Toc110484423 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110484423 h 52 HYPERLINK l _Toc110484424 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110484424 h 53 HYPERLINK l _Toc110484425 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110484425 h 54 HYPERLINK l _Toc110484426 二十二、 進(jìn)度實(shí)施

7、計(jì)劃 PAGEREF _Toc110484426 h 55 HYPERLINK l _Toc110484427 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110484427 h 55 HYPERLINK l _Toc110484428 二十三、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc110484428 h 57 HYPERLINK l _Toc110484429 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110484429 h 58 HYPERLINK l _Toc110484430 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc110484430 h 59 HYPER

8、LINK l _Toc110484431 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc110484431 h 61 HYPERLINK l _Toc110484432 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110484432 h 63 HYPERLINK l _Toc110484433 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc110484433 h 65產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析“十三五”時(shí)期,對(duì)照建設(shè)長(zhǎng)三角世界級(jí)城市群副中心的要求和打造“大湖名城,創(chuàng)新高地”的愿景,合肥發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)定位為:全國(guó)高端產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。以加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn),加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局,以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)

9、為導(dǎo)向,以高端技術(shù)、高端產(chǎn)品、高端產(chǎn)業(yè)為引領(lǐng),實(shí)施一批居于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)和價(jià)值鏈中高端的重大項(xiàng)目,培育形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。國(guó)際有影響力的創(chuàng)新之都。率先通過系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性創(chuàng)新改革試驗(yàn),激發(fā)全社會(huì)創(chuàng)新活力與創(chuàng)造潛能,努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平、發(fā)展動(dòng)力實(shí)現(xiàn)新轉(zhuǎn)換,推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,打造具有國(guó)際影響力的綜合性國(guó)家科學(xué)中心和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。全國(guó)性綜合交通樞紐。統(tǒng)籌推進(jìn)全國(guó)性綜合鐵路樞紐、高等級(jí)公路樞紐、航空門戶樞紐、江淮航運(yùn)中心等建設(shè),促進(jìn)各種交通方式有效銜接,暢通人流物流渠道,為聚集國(guó)內(nèi)外資源,促進(jìn)樞紐型經(jīng)濟(jì)發(fā)展、建設(shè)長(zhǎng)三角世界級(jí)城市群副中心筑牢基礎(chǔ)。全國(guó)內(nèi)

10、陸開放新高地。加強(qiáng)與“一帶一路”的對(duì)接,推動(dòng)與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶互聯(lián)互通,堅(jiān)持“引進(jìn)來”與“走出去”并重,建設(shè)一批互聯(lián)互通、基地型、服務(wù)型開放平臺(tái),擴(kuò)大對(duì)外投資貿(mào)易規(guī)模,推進(jìn)城市的國(guó)際化建設(shè),完善接軌國(guó)際的投資貿(mào)易體制機(jī)制,打造全國(guó)重要的對(duì)外開放新高地。全國(guó)生態(tài)文化旅游名城。以巢湖生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)為重點(diǎn),打造城湖共生、生態(tài)宜居的典范。挖掘城市文化內(nèi)涵,集成全國(guó)乃至世界先進(jìn)文化成果,整合周邊生態(tài)旅游等資源,加快建設(shè)以大湖、溫泉、濕地、名鎮(zhèn)為特色的環(huán)巢湖國(guó)家旅游休閑區(qū)。行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)歐美醫(yī)療市場(chǎng)中小型醫(yī)院和私人診所的占比較高,天然適合POCT發(fā)展。相比之下,國(guó)內(nèi)醫(yī)療體系以大型公立醫(yī)院為主,POCT產(chǎn)品

11、目前更集中于醫(yī)院場(chǎng)景,基層醫(yī)療升級(jí)與急診中心建設(shè)是當(dāng)前國(guó)內(nèi)POCT行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?015年9月,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于推進(jìn)分級(jí)診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見,指出到2020年逐步形成基層首診、雙向轉(zhuǎn)診、急慢分治、上下聯(lián)動(dòng)的分級(jí)診療模式,基本建立符合國(guó)情的分級(jí)診療制度。此后,國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)文件要求全面建立成熟完善的分級(jí)診療制度,逐步形成多種形式的醫(yī)聯(lián)體組織模式。2020年8月,國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布緊密型縣域醫(yī)療衛(wèi)生共同體建設(shè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系(試行),明確提出聚焦縣域醫(yī)共體建設(shè)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié),進(jìn)一步提升縣域和基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力,增強(qiáng)人民群眾就醫(yī)可及性,構(gòu)建新型縣域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的工作目標(biāo)。受

12、限于縣域和基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的硬件條件、醫(yī)生水平以及門診人次,大型醫(yī)療檢測(cè)設(shè)備并不是最佳選擇,而POCT產(chǎn)品具有其方便快捷的特點(diǎn)和靈活多變的應(yīng)用場(chǎng)景,既能滿足醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)需求,又能減少儀器設(shè)備購(gòu)進(jìn)的經(jīng)費(fèi)投入。POCT有望乘著分級(jí)診療政策的東風(fēng),獲得重大發(fā)展機(jī)遇。2016年10月,中共中央和國(guó)務(wù)院印發(fā)“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要,提出“推動(dòng)癌癥、腦卒中、冠心病等慢性病的機(jī)會(huì)性篩查。基本實(shí)現(xiàn)高血壓、糖尿病患者管理干預(yù)全覆蓋,逐步將符合條件的癌癥、腦卒中等重大慢性病早診早治適宜技術(shù)納入診療常規(guī)”。2018年1月,國(guó)家衛(wèi)計(jì)委和中醫(yī)藥局公布關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步改善醫(yī)療服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)的通知,

13、明確要求在地級(jí)市和縣的區(qū)域內(nèi),符合條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立胸痛中心、卒中中心、創(chuàng)傷中心、危重孕產(chǎn)婦救治中心、危重兒童和新生兒救治中心,五大中心建設(shè)正式開閘。此后,國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)五大中心建設(shè)的具體標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。POCT產(chǎn)品憑借操作簡(jiǎn)單、突破場(chǎng)地限制、檢測(cè)時(shí)間短等優(yōu)勢(shì),早已走出傳統(tǒng)的臨床科室,被廣泛應(yīng)用于基層門診、急救中心、家庭消費(fèi)等多個(gè)場(chǎng)景。隨著技術(shù)不斷迭代、市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提升,POCT產(chǎn)品將在更多民生應(yīng)用領(lǐng)域中發(fā)揮關(guān)鍵作用。血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品是最早用于家庭自測(cè)并已在消費(fèi)市場(chǎng)中發(fā)展成熟的POCT產(chǎn)品,相比之下,免疫及其他技術(shù)平臺(tái)的POCT產(chǎn)品雖然具備可由非專業(yè)人士操作的特征,但由于政策的限制以及對(duì)安全性、可靠性的

14、顧慮,使用場(chǎng)景仍然局限于醫(yī)療機(jī)構(gòu)體系內(nèi)部。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平,提升公司盈利能力,促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持,提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。影響營(yíng)運(yùn)資金管理策略的因素分析營(yíng)運(yùn)資金管理千頭萬緒,涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方方面面,如現(xiàn)金管理、信用管理;營(yíng)銷管理;生產(chǎn)管理等。理財(cái)人員應(yīng)努力協(xié)調(diào)好各方面的關(guān)系,認(rèn)真分析影響營(yíng)運(yùn)資金策略的因素為選擇切實(shí)可行的營(yíng)運(yùn)資金策略打下基礎(chǔ)。影響營(yíng)運(yùn)資金策略的主要因素有如下幾點(diǎn)。(一)

15、銷售收入水平及增長(zhǎng)趨勢(shì)一般地講,營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模會(huì)隨著銷售額的增長(zhǎng)而增長(zhǎng),但兩者之間呈非線性關(guān)系。隨著銷售水平的提高,營(yíng)運(yùn)資金將以遞減的速度增加,特別是現(xiàn)金和存貨,即隨著銷售水平的提高,現(xiàn)金和存貨所占用的資金因時(shí)間、數(shù)量的不一致而可以相互調(diào)劑使用,使占用于流動(dòng)資產(chǎn)的資金增加速度小于銷售額的增長(zhǎng)速度。因此,當(dāng)銷售額快速增長(zhǎng)時(shí),企業(yè)可選擇風(fēng)險(xiǎn)較高的營(yíng)運(yùn)資金策略,以爭(zhēng)取獲得較高的收益。(二)現(xiàn)金流入、流出量的不確定性和時(shí)間上的非銜接程度在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)日趨復(fù)雜,企業(yè)的材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售都廣泛地以商業(yè)信用為媒介來實(shí)現(xiàn),很難對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。企業(yè)的現(xiàn)金流入與流出量不確定程度越高,

16、企業(yè)保持在流動(dòng)資產(chǎn)上的營(yíng)運(yùn)資金就越多,現(xiàn)金流入和流出在時(shí)間上的協(xié)調(diào)程度就越差。因此,企業(yè)應(yīng)保持較大的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模,以備償付當(dāng)期的到期債務(wù)。而如果企業(yè)現(xiàn)金流入量、流出量的確定性程度越高,并且在時(shí)間上保持銜接一致,就可選擇激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金策略。(三)理財(cái)人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和對(duì)收益的預(yù)期這里的風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)陷入無力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致的技術(shù)性無力清償?shù)目赡苄?。如果企業(yè)敢冒風(fēng)險(xiǎn),則宜采用低的流動(dòng)資產(chǎn)比率或較高的流動(dòng)負(fù)債比率,反之,則采用較高的流動(dòng)資產(chǎn)比率或較低的流動(dòng)負(fù)債比率。風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡是確定營(yíng)運(yùn)資金策略的基本前提。一個(gè)崇尚穩(wěn)健的企業(yè)通常會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的營(yíng)運(yùn)資金策略,而一個(gè)崇尚冒險(xiǎn)的企業(yè)則會(huì)選擇高

17、風(fēng)險(xiǎn)、高收益的營(yíng)運(yùn)資金策略。由于理財(cái)人員普遍是擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的,又預(yù)期能獲得比較理想的收益能力,因此,理想的營(yíng)運(yùn)資金策略應(yīng)恰到好處地處于兩者之間,適度的風(fēng)險(xiǎn)、適度的收益將是企業(yè)確定營(yíng)運(yùn)資金策略的基本原則。流動(dòng)負(fù)債策略與流動(dòng)資產(chǎn)策略的有效搭配組合,可以使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度與獲利水平在一個(gè)合理的范圍內(nèi)變動(dòng),有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。除此之外,影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金策略的因素,還有經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。營(yíng)運(yùn)資金管理策略的類型及評(píng)價(jià)在企業(yè)管理中,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體條件選擇相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金管理策略,靈活地運(yùn)用管理好營(yíng)運(yùn)資金。營(yíng)運(yùn)資金管理策略的主要類型及其評(píng)價(jià)如下。(一)自動(dòng)清償策略自動(dòng)清償策略,也

18、稱配合策略。在企業(yè)全部資產(chǎn)中,短期資金來源滿足流動(dòng)資產(chǎn)中的臨時(shí)需要部分,長(zhǎng)期籌資來源于股本,長(zhǎng)期負(fù)債則滿足流動(dòng)資產(chǎn)中的長(zhǎng)期需要部分和固定資產(chǎn)的資金需要。這一策略較適合于具有季節(jié)性變化的企業(yè),即流動(dòng)資產(chǎn)的臨時(shí)需要部分同經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的季節(jié)性緊密相關(guān)。只要企業(yè)的短期融資計(jì)劃做得好,實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期的安排相一致,則在季節(jié)性低谷時(shí),由于存貨減少、應(yīng)收賬款減少而余出的現(xiàn)金將會(huì)償還全部短期負(fù)債。但這一策略的不足是:臨時(shí)性資金需要可能會(huì)超過計(jì)劃;在季節(jié)性淡季,存貨、應(yīng)收賬款的減少如果預(yù)計(jì)失誤,將導(dǎo)致更多的永久性流動(dòng)資產(chǎn);短期負(fù)債的利息成本的未知性,會(huì)造成企業(yè)稅后利潤(rùn)的波動(dòng)。顯然,自動(dòng)清償營(yíng)運(yùn)資金策略適用于預(yù)計(jì)誤

19、差較小的情況,僅是一種理想融資模式,較難在現(xiàn)實(shí)工作中實(shí)施。(二)保守策略實(shí)行這種策略,無論是固定資產(chǎn)還是永久性流動(dòng)資產(chǎn)或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求,都通過長(zhǎng)期籌資來滿足。在資金需求旺季;全部資金需求將由長(zhǎng)期籌資來滿足;在資金需求淡季,超過資金需求的、暫時(shí)閑置的資金將投資于有價(jià)證券。其優(yōu)點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。因?yàn)槿抠Y金來源都屬于長(zhǎng)期,不至于導(dǎo)致清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù),同時(shí)也沒有短期負(fù)債利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其缺點(diǎn)有二:(1)許多中小型企業(yè)沒有足夠的信用基礎(chǔ)在資本市場(chǎng)上籌集全部所需的長(zhǎng)期資金,甚至部分大公司也難以做到;(2)將導(dǎo)致較高的資金成本。因此這一政策在實(shí)踐中很難被普遍采用。(三)激進(jìn)策略這一策略要點(diǎn)是

20、,短期資金不僅用于滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要,而且用于滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)需要。其優(yōu)點(diǎn)是,可通過降低債務(wù)資金的成本來提高權(quán)益資本報(bào)酬率。其缺點(diǎn)是,企業(yè)用短期負(fù)債方式形成永久性流動(dòng)資產(chǎn),企業(yè)必須在借款到期日展延期限或重新借款,其中隱含著兩種風(fēng)險(xiǎn):一是借款不能展延或企業(yè)借不到新債致使償債能力喪失;二是利息成本的不確定性會(huì)帶來企業(yè)盈利變動(dòng)。當(dāng)貨幣政策收緊時(shí),利息成本就會(huì)偏高,短期負(fù)債的低成本優(yōu)勢(shì)也就隨之消失。(四)平衡策略這一策略要求企業(yè)保持足夠多的凈營(yíng)運(yùn)資金,運(yùn)用長(zhǎng)期資金來滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要。在用資高峰時(shí),可籌集短期資金來滿足,但短期資金可能滿足不了企業(yè)的全部需要。季節(jié)性需求降

21、低之后,首先應(yīng)歸還短期債務(wù)。隨著資金需求量的進(jìn)一步降低,可以將閑置資金投資于有價(jià)證券。這一策略實(shí)際上是介于“自動(dòng)清償策略”與“保守策略”之間的一種營(yíng)運(yùn)資金策略,并吸取了它們各自的優(yōu)點(diǎn)。通過對(duì)以上四種類型的營(yíng)運(yùn)資金策略的評(píng)析,可以發(fā)現(xiàn),它們各有利弊,直接得到營(yíng)運(yùn)資金管理的最佳策略并非易事,但它們卻向理財(cái)人員展示了各種可供選擇策略的風(fēng)險(xiǎn)與收益共存的特征。應(yīng)收款項(xiàng)的概述應(yīng)收款項(xiàng)是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因,應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng),包括應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)付款、應(yīng)收票據(jù)等。(一)應(yīng)收款項(xiàng)產(chǎn)生的原因1.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,存在著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。市

22、場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售。企業(yè)除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)等促銷外,賒銷也是擴(kuò)大銷售的重要手段。對(duì)于同等質(zhì)量的產(chǎn)品,相同的價(jià)格,一樣的售后服務(wù),實(shí)行賒銷的產(chǎn)品的銷售額將大于現(xiàn)金銷售的產(chǎn)品銷售額。實(shí)行賒銷,無疑給客戶購(gòu)買產(chǎn)品帶來了更多的機(jī)會(huì);實(shí)行賒銷,相當(dāng)于給客戶一筆無息或低息貸款,所以對(duì)客戶的吸引力極大。正因?yàn)槿绱耍S多企業(yè)都廣泛采取賒銷方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售,而同時(shí)應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)運(yùn)而生。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是應(yīng)收款項(xiàng)產(chǎn)生的根本原因,應(yīng)收款項(xiàng)又反過來加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2.銷售與收款的時(shí)間差銷售時(shí)間與應(yīng)收時(shí)間常常不一致,因?yàn)樨浛罱Y(jié)算需要時(shí)間結(jié)算手段越是落后,結(jié)算需要的時(shí)間越長(zhǎng),應(yīng)收款項(xiàng)收回所需的時(shí)間就越長(zhǎng),銷售

23、企業(yè)墊支的資金占用期限就越長(zhǎng),這是本質(zhì)意義上的應(yīng)收款項(xiàng)。本章所要研究的作為競(jìng)爭(zhēng)手段的,屬于商業(yè)信用的應(yīng)收款項(xiàng)。(二)應(yīng)收賬款的成本企業(yè)為了促銷而形成應(yīng)收款項(xiàng),運(yùn)用這種商業(yè)信用是要付出代價(jià)的,即形成應(yīng)收款項(xiàng) 的成本。這種代價(jià)表現(xiàn)在以下方面。(1)壞賬損失成本。應(yīng)收款項(xiàng)收不回來而造成的損失就是應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬損失成本。這項(xiàng)成本一般與應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生的數(shù)量成正比。(2)機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本指企業(yè)的資金由于投放應(yīng)收款項(xiàng)而喪失的其他投資收益。這種成本一般按有價(jià)證券的利率確定。(3)管理成本。管理成本指管理應(yīng)收款項(xiàng)而付出的費(fèi)用。包括客戶信用情況調(diào)查所需的費(fèi)用、收集客戶各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。(

24、三)應(yīng)收款項(xiàng)管理的目的通過對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因和有關(guān)成本的分析,我們可以得出,企業(yè)提供商業(yè)信用,一方面可以擴(kuò)大銷售、增加利潤(rùn),另一方面也會(huì)發(fā)生成本費(fèi)用,如墊支成本、壞賬損失等。因此,應(yīng)收款項(xiàng)管理的目的就是要在應(yīng)收款項(xiàng)信用政策放寬所增加的銷售利潤(rùn)與所增加的成本之間進(jìn)行權(quán)衡,確定適當(dāng)?shù)男庞谜?,提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理與控制主要采取以下措施。(一)加強(qiáng)對(duì)客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查研究和分析收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料,掌握客戶的財(cái)務(wù)狀況和盈利狀況,了解客戶的信用狀況;根據(jù)信用調(diào)查得到的有關(guān)資料,運(yùn)用特定方法,對(duì)客戶的信用狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià),確定各客戶的

25、信用等級(jí);制定給予客戶相應(yīng)的信用條件,確定給予客戶的信用期限、現(xiàn)金折扣、折扣期限和信用額度(企業(yè)允許客戶賒購(gòu)貨物的最高限額)。(二)做好應(yīng)收賬款的日常核算工作企業(yè)應(yīng)在總分類中能夠設(shè)置“應(yīng)收賬款”“其他應(yīng)收款”“壞賬損失”等賬戶,匯總記載企業(yè)所有銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減變動(dòng)情況;同時(shí),另設(shè)“應(yīng)收賬款明細(xì)分類賬”,分別詳細(xì)地記載各銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減數(shù)額,以全面反映客戶所賒欠賬款多少變動(dòng)狀況以便及時(shí)催款。(三)加強(qiáng)應(yīng)收賬款監(jiān)督企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款時(shí)間有長(zhǎng)有短,有的尚未超過信用期限,已經(jīng)超過信用期限的時(shí)間長(zhǎng)短也不一樣。一般來說,拖欠的時(shí)間越長(zhǎng),收回欠款的可能性越小,形成壞賬的可能性越大,因此,

26、企業(yè)必須采取一定的管理方法,對(duì)應(yīng)收賬款的收回情況進(jìn)行監(jiān)督,加速應(yīng)收賬款的收回。常用的方法有賬齡分析法和應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析法。1.賬齡分析法賬齡分析法就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表,匯總反映其信用分類:賬齡、比重、損失金額和百分比情況。賬齡分析表是一張能顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長(zhǎng)短的報(bào)告。利用賬齡分析表,企業(yè)可以了解到以下情況:(1)有多少欠款尚在信用期內(nèi)。這些款項(xiàng)未到償付期,欠款是正常的,但到期后能否收回,還要待時(shí)再定,故及時(shí)地監(jiān)督仍是必要的。(2)有多少欠款超過了信用期,超過時(shí)間長(zhǎng)短的款項(xiàng)各占多少,有多少欠款會(huì)因拖欠時(shí)間太久而可能成為壞賬。對(duì)不同拖欠時(shí)間的欠款,企業(yè)

27、應(yīng)采取不同的收賬方法,制定出經(jīng)濟(jì)、可行的收賬政策;對(duì)可能發(fā)生的壞賬損失,則應(yīng)提前做出準(zhǔn)備,充分估計(jì)這一因素對(duì)損益的影響。通過應(yīng)收賬款賬齡分析,不僅能提示財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)把過期款項(xiàng)視為工作重點(diǎn),而且有助于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步研究和制定新的信用政策。2.應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析法由于企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金支付需要量與當(dāng)期應(yīng)收賬款收現(xiàn)額之間存在著非對(duì)稱性矛盾,并呈現(xiàn)出預(yù)付性與滯后性的差異特征(如企業(yè)必須用現(xiàn)金支付與賒銷收入有關(guān)的增值稅和所得稅,彌補(bǔ)應(yīng)收賬款資金占用等),這就決定了企業(yè)必須對(duì)應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平制定一個(gè)必要的控制標(biāo)準(zhǔn),即應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是為適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要,所確定出的有效收

28、現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比,是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額是指從應(yīng)放賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額。包括短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、可隨時(shí)取得的銀行貸款額等。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會(huì)計(jì)期間預(yù)期現(xiàn)金支付數(shù)量扣除各種可靠穩(wěn)定性來源后的差額,必須通過應(yīng)收賬款有效收現(xiàn)予以彌補(bǔ)的最低保證程度,其意義在于:應(yīng)收款項(xiàng)未來是否可能發(fā)生壞賬損失對(duì)企業(yè)并非最為重要,更為關(guān)鍵的是實(shí)際收現(xiàn)的賬項(xiàng)能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求;特別是滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)及償付不得展期或調(diào)換的到期債務(wù)的需要。企業(yè)應(yīng)定期計(jì)算應(yīng)收賬款實(shí)際收現(xiàn)率,看其是否達(dá)到了既定的控制標(biāo)準(zhǔn),如

29、果發(fā)現(xiàn)實(shí)際收現(xiàn)率低于應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率,應(yīng)查明原因,采取相應(yīng)措施,確保企業(yè)有足夠的現(xiàn)金滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求。存貨成本企業(yè)為銷售和耗用而儲(chǔ)存的一定數(shù)量的存貨,必然會(huì)發(fā)生一定的成本支出,與存貨管理有關(guān)的成本如下:(一)取得成本取得成本指取得某種存貨而支出的成本,這由訂貨成本和購(gòu)置成本組成。我們用TGa表示。1.訂貨成本訂貨成本指取得訂單的成本,如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān),如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本支出等,這些我們稱為訂貨的固定成本,另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān),如差旅費(fèi)、郵資等,這些我們稱為訂貨的變動(dòng)成本。2.購(gòu)置成本購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值,經(jīng)常用數(shù)量與單

30、價(jià)的乘積來確定。(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本指生產(chǎn)領(lǐng)用或出售之前儲(chǔ)存物資而發(fā)生的各項(xiàng)成本費(fèi)用,包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、存儲(chǔ)中的損耗、庫(kù)存物資的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)以及庫(kù)存存貨占用資金應(yīng)支付的利息費(fèi)用等。庫(kù)存存貨占用的資金應(yīng)支付的利息費(fèi)用應(yīng)計(jì)入存貨儲(chǔ)存成本中,因?yàn)槠髽I(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金購(gòu)買存貨,便失去了現(xiàn)金存放銀行或投資于證券本應(yīng)取得的利息,是為“放棄利息”而付出代價(jià);企業(yè)借款購(gòu)買存貨,便要支付利息費(fèi)用,也是“為付出”而付出代價(jià),這兩種代價(jià)都要計(jì)入存貨成本中。(三)缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失,包括材料供應(yīng)中斷而造成的停工損失產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失、企業(yè)商譽(yù)的損失;如果生產(chǎn)企業(yè)以緊

31、急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急,那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本,這時(shí)的緊急額外購(gòu)入成本會(huì)大于正常采購(gòu)成本。存貨的總成本是取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本三者之和。企業(yè)存貨的最優(yōu)化,就是使存貨總成本最小化。存貨管理決策按照存貨管理的目的,需要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間,使存貨的總成本最低。這個(gè)批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量,就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。影響存貨總成本的因素很多,為了解決比較復(fù)雜的問題,有必要簡(jiǎn)化或舍棄一些變量,先研究解決簡(jiǎn)單的問題,然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些假設(shè),在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。(一)經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需

32、要設(shè)立的假設(shè)條件是:(1)企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨,即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨;(2)能集中到貨,而不是陸續(xù)入庫(kù);(3)不允許缺貨,即無缺貨成本,這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本;(4)需要量確定且能確定;(5)存貨單價(jià)不變,不考慮現(xiàn)金折扣(6)企業(yè)現(xiàn)金充足,不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨;(7)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足,不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。(二)基本模型的擴(kuò)展1.存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時(shí),一般假設(shè)存貨二次全部到貨,但事實(shí)上,各批存貨可能陸續(xù)到貨,使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2.保險(xiǎn)儲(chǔ)備量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且

33、是確切的,但事實(shí)上,每日需求量可能是變化的,交貨時(shí)間也可能是變化的。若對(duì)存貨的需求大增或存貨的供應(yīng)延遲,就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為避免發(fā)生此類情況給企業(yè)造成不必要的損失,因此就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急,這部分存貨被稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量或安全存量。通常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中是不會(huì)被動(dòng)用的,僅當(dāng)企業(yè)存貨使用過量或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。設(shè)立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量會(huì)使存貨的平均儲(chǔ)備增大而使儲(chǔ)備成本升高,因此我們就要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量,以使缺貨或供應(yīng)中斷的損失和儲(chǔ)備成本之和最小。企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)及其社會(huì)化大生產(chǎn)的組織狀態(tài),它表明一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)部分工協(xié)作與外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。根據(jù)

34、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求,現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式和所承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。國(guó)際上通常分類為:獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)。獨(dú)資。獨(dú)資企業(yè),西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個(gè)人出資創(chuàng)辦的,有很大的自由度,只要不違法,愛怎么經(jīng)營(yíng)就怎么經(jīng)營(yíng),要雇多少人,貸多少款,全由業(yè)主自己決定。賺了錢,交了稅,一切聽從業(yè)主的分配;賠了本,欠了債,全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國(guó)的個(gè)體戶和私營(yíng)企業(yè)很多屬于此類企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個(gè)人、幾十人,甚至幾百人聯(lián)合起來共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常是依合同或協(xié)議湊合組織起來的,結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對(duì)整個(gè)合伙企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無限的責(zé)任。合

35、伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由,決策通常要合伙人集體做出,但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè),出資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任。合伙企業(yè)的特點(diǎn):(1)合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任(如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù),其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任)(2)法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意,有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議,因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離,出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。有限責(zé)任公司指不通過發(fā)行股票,而由為數(shù)不多的股東集資組建的公司(一般由2人以上50人以下

36、股東共同出資設(shè)立),其資本無須劃分為等額股份,股東在出讓股權(quán)時(shí)受到一定的限制。在有限責(zé)任公司中,董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份,使所有權(quán)和管理權(quán)的分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)狀況不必向社會(huì)披露,公司的設(shè)立和解散程序比較簡(jiǎn)單,管理機(jī)構(gòu)也比較簡(jiǎn)單,比較適合中小型企業(yè)。股份有限公司全部注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票(或股權(quán)證)籌集資本,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的企業(yè)法人(應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人,注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬元),其主要特征是:公司的資本總額平分為金額相等的股份;股東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司

37、債務(wù)承擔(dān)責(zé)任;每一股有一表決權(quán),股東以其持有的股份,享受權(quán)利,承擔(dān)義務(wù)。企業(yè)設(shè)立的條件我國(guó)法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的,具體內(nèi)下:(一)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)具備的條件(1)股東符合法定人數(shù),有限責(zé)任公司由50個(gè)以下股東出資設(shè)立。(2)股東出資達(dá)到法定資本最低限額。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的,從其規(guī)定。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%,也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額,其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足;其中,投資公司可以在5年內(nèi)繳足。(3)股東共同制定公司章程。(4)有公司名稱,

38、建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)。其中:設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的,董事會(huì)成員為313人,監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人;股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限公司可以不設(shè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),設(shè)1名執(zhí)行董事,12名監(jiān)事。(5)有公司住所。(二)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立一人有限公司應(yīng)當(dāng)具備的條件(1)股東為一個(gè)自然人或者一個(gè)法人。一個(gè)自然人只能投資設(shè)立一個(gè)一人有限公司。該一人有限責(zé)任公司不能投資設(shè)立新的一人有限公司。一人有限公司應(yīng)當(dāng)在公司登記中注明自然人獨(dú)資或者法人獨(dú)資,并在公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照中載明。(2)一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣10萬元。股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。(3)一人有限責(zé)任公司章程由股東制定。(4

39、)一人有限責(zé)任公司不設(shè)股東會(huì)。(5)其他內(nèi)容同有限責(zé)任公司。(三)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)設(shè)立的條件(1)投資人為一個(gè)自然人;(2)有合法的企業(yè)名稱,名稱中不得使用“有限”“有限責(zé)任”或“公司”字樣。(3)有投資人申報(bào)的出資額。(4)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。(四)合伙企業(yè)設(shè)立的條件(1)合伙人應(yīng)為兩個(gè)自然人;(2)有書面協(xié)議;(3)有各合伙人實(shí)際繳付的出資額;(4)有合伙企業(yè)名稱,名稱中不得使用“有限”、“有限責(zé)任”或“公司”字樣;(5)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。(五)個(gè)體工商戶設(shè)立的條件(1)投資人為一個(gè)自然人;(2)有投資人申報(bào)的出資額;(3)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必

40、要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。清算財(cái)產(chǎn)的分配清算財(cái)產(chǎn)的分配順序(1)支付企業(yè)清算期間為開展清算工作所支出的全部費(fèi)用,即清算費(fèi)用;(2)支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)等;(3)繳納所欠稅款;(4)清償其他各項(xiàng)無擔(dān)保債務(wù);(5)在投資者之間分配剩余財(cái)產(chǎn)。股份有限公司,應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對(duì)優(yōu)先股股東分配;優(yōu)先股股東分配后的剩余部分,應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股東。如果剩任意財(cái)產(chǎn)不足全額償付優(yōu)先股股本,則按先股股東股份面值的比例分配。清算財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)1.清算財(cái)產(chǎn)的范圍清算財(cái)產(chǎn)是指用于清償企業(yè)無擔(dān)保債務(wù)和分配給投資者的財(cái)產(chǎn),它由以下兩部分構(gòu)成:(1)宣布清算時(shí)企業(yè)所擁有的可用于清償無擔(dān)保債務(wù)和向投資者分

41、配的全部賬內(nèi)和賬外財(cái)產(chǎn)。(2)清算期間按法律規(guī)定追回的財(cái)產(chǎn)。企業(yè)清算期間按法律規(guī)定追回的財(cái)產(chǎn),應(yīng)作為企業(yè)的清算財(cái)產(chǎn):清算前無償轉(zhuǎn)移或低價(jià)轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn);對(duì)原來沒有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)在清算前提供財(cái)務(wù)擔(dān)保的財(cái)產(chǎn);對(duì)未到期的債務(wù)在清算前提前清償?shù)呢?cái)產(chǎn);清算前放棄的債權(quán)。2.清算財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)的原則(1)凡是能整體變現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)應(yīng)盡量整體變現(xiàn)。(2)法律禁止或限制自由買賣的財(cái)產(chǎn)不得上市出售。(3)應(yīng)采用多種方式以盡可能高的售價(jià)變現(xiàn)財(cái)產(chǎn)。(4)清算企業(yè)對(duì)外投資的實(shí)物性資產(chǎn)不得要求退還原物。3.清算財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)。不需要變現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)有:(1)現(xiàn)金和各種存款。(2)抵消財(cái)產(chǎn)。(3)直接轉(zhuǎn)給債權(quán)人的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)。(4)不能變現(xiàn)或不需要變

42、現(xiàn)的無形資產(chǎn)。(5)直接以實(shí)物形式分配給投資者的財(cái)產(chǎn)。投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算投入類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容:(1)在建設(shè)期發(fā)生的建設(shè)投資;(2)在運(yùn)營(yíng)期初期發(fā)生的流動(dòng)資金投資;(3)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本(付現(xiàn)成本);(4)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的各種稅金(包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅)。(一)建設(shè)投資的估算建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資,可分別按形成資產(chǎn)法和概算法進(jìn)行估算,本書只介紹第一種方法。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用、形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用和形成其他資產(chǎn)投資的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算,此法是估算精度較高、應(yīng)用較為廣泛的一種估算方法。1.形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成固定資產(chǎn)的費(fèi)

43、用是項(xiàng)目直接用于購(gòu)置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資,具體包括:建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和固定資產(chǎn)其他費(fèi)用任何建設(shè)項(xiàng)目都至少要包括一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的投資。形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的資金投入方式,可根據(jù)各項(xiàng)工程的工期安排和建造方式確定。為簡(jiǎn)化計(jì)算,當(dāng)建設(shè)期為零(即取得的固定資產(chǎn)不需要建設(shè)和安裝)或建設(shè)期不到1年,且為自營(yíng)建造時(shí),可假定預(yù)先在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部相關(guān)資金;當(dāng)建設(shè)期達(dá)到或超過1年,且為自營(yíng)建造時(shí),可假定在建設(shè)起點(diǎn)和以后各年年初分,投入相關(guān)資金;當(dāng)建設(shè)期達(dá)到或超過1年,且為出包建造時(shí),可假定在建設(shè)起點(diǎn)和建設(shè)期未分次投入相關(guān)資金。(1)建筑工程費(fèi)的估算。建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物

44、和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用,包括場(chǎng)地平整,建筑廠房、倉(cāng)庫(kù)、電站、設(shè)備基礎(chǔ)、工業(yè)窯爐、橋梁、碼頭、堤項(xiàng):隧道:涵洞、鐵路、公路、水庫(kù)、水壩、灌區(qū)管線敷設(shè)、礦井開鑿和露天剝離等項(xiàng)目工程的費(fèi)用??煞謩e按單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法和概算指標(biāo)投資估算法進(jìn)行估算。(2)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算。廣義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備、工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具等應(yīng)支出的費(fèi)用。狹義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)則是指為取得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)所必需的各種機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備、運(yùn)輸工具和其他裝置應(yīng)支出的費(fèi)用。狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算。應(yīng)按照設(shè)備的不同來源,分別估算國(guó)產(chǎn)設(shè)備和進(jìn)口設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)。工具、

45、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)的估算。工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi),是指為確保項(xiàng)目投產(chǎn)初期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而第一批購(gòu)置的,沒達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的工具、卡具、模具和家具應(yīng)發(fā)生的費(fèi)用。為簡(jiǎn)化計(jì)算,可在狹義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的基礎(chǔ)上,按照部門或行業(yè)規(guī)定的購(gòu)置費(fèi)率進(jìn)行估算。(3)安裝工程費(fèi)的估算。需要吊裝的設(shè)備,往往按需要安裝設(shè)備的質(zhì)量和單價(jià)進(jìn)行估算;其他需要安裝的設(shè)備通常按設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的一定百分比進(jìn)行估算。需要注意的是;按后者估算時(shí),要注意核實(shí)購(gòu)置設(shè)備合同中是否包括了安裝所需材料,是全部還是只包括了部分(如從國(guó)外進(jìn)口的石油化工設(shè)備中,一般都包括了部分安裝材料)。(4)固定資產(chǎn)其他費(fèi)用的估算。固定資產(chǎn)其他費(fèi)用包括建設(shè)

46、單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化費(fèi)等。估算時(shí),可按經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或項(xiàng)目的工程費(fèi)用(即:建筑工程費(fèi):廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)三項(xiàng)工程費(fèi)用的合計(jì))的一定百分比測(cè)算。2.形成無形資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用是指項(xiàng)目直接用于取得專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資,雖然商譽(yù)和著作權(quán)屬于無形資產(chǎn)的范疇,但新建項(xiàng)目通常不涉及這些內(nèi)容,故在進(jìn)行可行性研究時(shí)對(duì)其不予考慮。形成無形資產(chǎn)費(fèi)用的資金投入

47、方式,通常假定在建設(shè)期取得時(shí)一次投入。(1)專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的估算。在可行性研究中,應(yīng)先確認(rèn)項(xiàng)目是否通過外購(gòu)或接受投資方式取得上述產(chǎn)權(quán)的合法所有權(quán)。如果只是短期取得某項(xiàng)專利權(quán)或商標(biāo)的使用權(quán),就不能將其作為無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估;若可通過外購(gòu)方式取得上述產(chǎn)權(quán),則可按預(yù)計(jì)的取得成本估算;若屬于投資轉(zhuǎn)入,則可按約定作價(jià)或評(píng)價(jià)價(jià)進(jìn)行估算。新建項(xiàng)目通常很少發(fā)生自創(chuàng)專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的情況,若確有發(fā)生,可按成本法或市價(jià)法進(jìn)行估算。(2)非專利技術(shù)的估算??筛鶕?jù)非專利技術(shù)的取得方式分別對(duì)待:若從外部一次性購(gòu)入,可按取得成本估算;若作為投資轉(zhuǎn)入,可按市價(jià)法或收益法進(jìn)行估算。(3)土地使用權(quán)的估算??砂赐恋厥褂脵?quán)的不同取得

48、方式估算。如通過有償轉(zhuǎn)讓方式取得土地使用校,則應(yīng)按照預(yù)計(jì)發(fā)生的取得成本土地使用權(quán)出讓金估算;若屬于投資方投資轉(zhuǎn)入的土地使用權(quán),可按投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值,也可按公允價(jià)值估算。(4)特許權(quán)的估算。在項(xiàng)目可行性研究中,對(duì)項(xiàng)目有償取得的永久或長(zhǎng)期使用的特許權(quán),按取得成本進(jìn)行估算。3.形成其他資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的費(fèi)用以外的部分包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和開辦費(fèi)兩項(xiàng)內(nèi)容。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期末一次投入。開辦費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期內(nèi)分次投入。(1)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的估算。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)是指新建項(xiàng)目或新增生產(chǎn)能力的企業(yè)為確保投產(chǎn)期初期進(jìn)行必要生產(chǎn)

49、準(zhǔn)備而應(yīng)發(fā)生的費(fèi)用,包括職工培訓(xùn)費(fèi)、提前進(jìn)廠熟悉工藝及設(shè)備性能人員的相關(guān)費(fèi)用。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)可按需要培訓(xùn)和預(yù)計(jì)培訓(xùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),以及需要提前進(jìn)廠的職工人數(shù)和相關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算,也可按工程費(fèi)用和生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)率估算。(2)開辦費(fèi)的估算。開辦費(fèi)是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計(jì)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也不屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用,可按工程費(fèi)用和開辦費(fèi)率估算。4.預(yù)備費(fèi)的估算預(yù)備費(fèi)又稱不可預(yù)見費(fèi),是指在可行性研究中難以預(yù)料的投資支出,包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。預(yù)備費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期末一次投入。(1)基本預(yù)備費(fèi)的估算?;绢A(yù)備費(fèi)是指由于建設(shè)期發(fā)生一般自然災(zāi)害而帶來的工程損失或?yàn)榉婪蹲匀粸?zāi)害采取措施而追加的

50、投資,又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費(fèi)。(2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的估算。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)是指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資,又稱價(jià)格上漲不可預(yù)見費(fèi)。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)通常要根據(jù)工程費(fèi)用和建設(shè)期預(yù)計(jì)通貨膨脹率來估算。(二)流動(dòng)資金投資的估算流動(dòng)資金投資可分別按分項(xiàng)詳細(xì)估算法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法進(jìn)行估算,本書只介紹第一種方法。分項(xiàng)詳細(xì)估算法,是指根據(jù)投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)主要流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計(jì)周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動(dòng)項(xiàng)目的占用額,進(jìn)而確定各年流動(dòng)資金投資的種方法。流動(dòng)資金投資屬于墊付周轉(zhuǎn)金,其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。如果是一次投入,則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末;如果是分次投入,則假定

51、發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年。(三)經(jīng)營(yíng)成本的估算不論什么類型的投資項(xiàng)目,在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本,它的估算與具體的籌資方案無關(guān)。經(jīng)營(yíng)成本本來屬于時(shí)期指標(biāo),為簡(jiǎn)化計(jì)算,可假定其發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各華的年未。(四)運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中,需要估算的運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項(xiàng)因素。為簡(jiǎn)化計(jì)算,假定它們都發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各年的年末。1.營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算,需要通盤考慮項(xiàng)目投產(chǎn)后在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)繳納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅,城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等因素;盡管應(yīng)繳增值稅不屬于營(yíng)業(yè)稅金的范疇,但在估算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加時(shí),還要考慮應(yīng)繳增

52、值稅因素。2.調(diào)整所得稅的估算調(diào)整所得稅是項(xiàng)目可行性研究中的一個(gè)專用術(shù)語,它是為簡(jiǎn)化計(jì)算而設(shè)計(jì)的虛擬企業(yè)所得稅額。3.關(guān)于增值稅的說明增值稅屬于價(jià)外稅,不屬于投入類財(cái)務(wù)可行性要素,也不需要單獨(dú)估算。但在估算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加時(shí),要考慮應(yīng)繳增值稅指標(biāo)。產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容:(1)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入;(2)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入;(3)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值;(4)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。(一)營(yíng)業(yè)收入的估算營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)(不含增值稅)和額預(yù)測(cè)銷售量(假定運(yùn)營(yíng)期每期均可以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡

53、)進(jìn)行估算。營(yíng)業(yè)收入也屬于時(shí)期指標(biāo),為簡(jiǎn)化計(jì)算,假定營(yíng)業(yè)收入發(fā)生于運(yùn)營(yíng)期各年的年末。(二)補(bǔ)貼收入的估算補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼,可根據(jù)按政策退還的增值稅:按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。(三)固定資產(chǎn)余值的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期,則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積,或按事先確定的凈殘值確定;在運(yùn)營(yíng)期內(nèi),因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價(jià)值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入之差。(四)回收流動(dòng)資金的估算當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí),所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn),因此,在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加

54、速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下,終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金統(tǒng)稱為回收額。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征(一)折現(xiàn)率的確定在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中,折現(xiàn)率是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一個(gè)重要參數(shù),財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:第一,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率,適用于資金來源單一的項(xiàng)目;第二,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率,適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);第三,以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,適用于已經(jīng)持有投資所需

55、資金的項(xiàng)目;第四,以國(guó)家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率,適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算;第五,完全人為主觀確定折現(xiàn)率,適用于按逐次測(cè)試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率,按第四種方法或第五種方法確定。關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率,必須在理論上明確以下問題:第一,折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個(gè)概念,不得將兩者相混淆,最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個(gè)術(shù)語;第二,在確定折現(xiàn)率時(shí),往往需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)因素,可人為提高折現(xiàn)率水平,而反映時(shí)間價(jià)值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素;第三,折現(xiàn)率

56、不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個(gè)投資項(xiàng)目的資本成本計(jì)算出來。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),不是以籌資決策和籌資行為的實(shí)施為前提。籌資的目的是為了投資項(xiàng)目籌措資金,只有具備財(cái)務(wù)可行性的項(xiàng)目才有進(jìn)行籌資決策的必要,所以投資決策與籌資決策在時(shí)間順序上不能顛倒位置,更不能互為前提。除非假定投資決策時(shí)項(xiàng)目所需資金已經(jīng)全部籌措到位,否則,對(duì)于連是否具有財(cái)務(wù)可行性都不清楚的投資項(xiàng)目,根本沒有進(jìn)行籌資決策的必要,也無法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目,也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率,因?yàn)橛苫I資所形成的資本成本中只包括了資金供給者(原始投資者)所考慮的,向籌資者進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn),并沒有考慮資金使用者(企業(yè))利

57、用這些資金進(jìn)行直接項(xiàng)目投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。(二)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值,是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(1)公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義,直接利用理論計(jì)算公式來完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。(2)列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法,即在現(xiàn)金流量表上,根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量,分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量,最后求出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和,就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。2.凈現(xiàn)值指標(biāo)

58、計(jì)算的特殊方法本法是指在特殊條件下,當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí),可.以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法,文稱簡(jiǎn)化方法。由于項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項(xiàng),所以當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入,運(yùn)營(yíng)期不再追加投資,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí),就可視情況不同分別按不同的簡(jiǎn)化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn);缺點(diǎn)在于:無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平,與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比,計(jì)算過程比較煩瑣。只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有

59、財(cái)務(wù)可行性。(三)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率,是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率,亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系,計(jì)算過程比較簡(jiǎn)單;缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。(四)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率,是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上,它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法該法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí);可以直接利用年僅現(xiàn)值

60、系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法,又稱為簡(jiǎn)便算法。應(yīng)用本法的條件十分苛刻,只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。 2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法該法是指通過計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示 的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系,采用一定技巧,最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率的方法,又稱為逐次測(cè)試逼近法(簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法)。如項(xiàng)目不符合 直接應(yīng)用簡(jiǎn)便算法的條件,必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。上面介紹的計(jì)算內(nèi)部收益率的兩種方法中,都涉及內(nèi)插法的應(yīng)用技巧,盡管具體應(yīng)用 條件不同,公式也存在差別,但該法的基本原理是一致的,即假

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