順周期、低估值板塊有望受益跨年行情

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250014 1、11 月市場表現(xiàn) 4海外和香港市場表現(xiàn)：美國大選不確定性回落，市場風險偏好上揚 4 HYPERLINK l _TOC_250013 A 股市場表現(xiàn)：權重股領漲，市場偏好周期、大盤 4A 股估值表現(xiàn)：盈利驅動指數(shù)上行，高 PE 行業(yè)估值回落 6 HYPERLINK l _TOC_250012 2、A 股市場交易情緒和流動性表現(xiàn) 8 HYPERLINK l _TOC_250011 A 股交易情緒：日均成交額回升，大盤換手率提高 8 HYPERLINK l _TOC_250010 A 股流動性：兩融余額單月增超 500 億元 8 HYPERL

2、INK l _TOC_250009 資金面：維持緊平衡 10 HYPERLINK l _TOC_250008 3、宏觀基本面 11 HYPERLINK l _TOC_250007 3.1 通脹指數(shù)：CPI 同比增速跌破“1”，PPI 或維持上行趨勢 11 HYPERLINK l _TOC_250006 社會消費零售總額：修復速度小幅放緩 13 HYPERLINK l _TOC_250005 固定資產(chǎn)投資：增速延續(xù)修復，房地產(chǎn)投資維持高位 14 HYPERLINK l _TOC_250004 進出口貿易：修復速度超預期 14 HYPERLINK l _TOC_250003 人民幣匯率：大幅走強

3、15 HYPERLINK l _TOC_250002 十年期國債：穩(wěn)步上升 16 HYPERLINK l _TOC_250001 4、12 月投資建議 16 HYPERLINK l _TOC_250000 5、風險提示 16圖表 1：11 月主要國際指數(shù)表現(xiàn)（） 4圖表 2：A 股指數(shù) 2020 年月度漲跌幅表現(xiàn)（） 5圖表 3：2020 年 10 月申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)（） 5圖表 4：2020 年 A 股板塊月度漲跌幅（） 5圖表 5：上證指數(shù) PE（TTM） 6圖表 6：創(chuàng)業(yè)板指 PE（TTM） 6圖表 7：2020 年申萬一級行業(yè) PE（TTM） 7圖表 8： A 股日成交額（億

4、元） 8圖表 9：A 股主要股指日換手率（） 8圖表 10：兩融年交易額（萬億元）和占 A 股成交額比（） 9圖表 11：北向資金月度合計買賣總額（萬億元）和累計凈買入（萬億元） 9圖表 12：2020 年月新成立偏股型基金份額（億份） 10圖表 13：央行周公開市場貨幣凈投放量（億元） 10圖表 14：1 年期和 5 年期 LRP 利率（） 11圖表 15：1 年期 MLF 利率（） 11圖表 16：SHIBOR 利率走勢（） 11圖表 17：CPI 當月同比增速（） 12圖表 18：PPI 當月同比增速（） 13圖表 19：社會消費零售總額當月同比和實際增速（） 14圖表 20：固定資產(chǎn)投

5、資完成額累計同比增速（） 14圖表 21：房地產(chǎn)投資完成額累計同比增速（） 14圖表 22：以美元計價我國外貿進出口額單月同比增速（） 15圖表 23：在岸人民幣即期匯率 15圖表 24：離岸人民幣即期匯率 15圖表 25：中債 10 年期國債到期收益率年（） 161、11月市場表現(xiàn)海外和香港市場表現(xiàn)：美國大選不確定性回落，市場風險偏好上揚 11月影響海外市場的主題是美國總統(tǒng)大選，隨著拜登勝選的不確定性逐步降低，海外和香港市場風險偏好明顯上揚，主要市場在科技股帶動下強勢上漲，多個股指月漲幅創(chuàng)新高。截至月末收盤：美股中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲11.84創(chuàng)1987年以來最大月漲幅，納斯達克指數(shù)上漲11.

6、80，標普500指數(shù)上漲10.75；歐洲市場中德國DAX上漲14.97，法國CAC40大漲20.12創(chuàng)1988年以來最大月漲幅，英國富時100上漲12.35；亞太市場中日經(jīng)225上漲15.04，韓國綜合指數(shù)上漲14.30，恒生指數(shù)上漲9.27。89.271010.751211.84 11.8012.351414.3015.04 14.9720181620.1222圖表1：11月主要國際指數(shù)表現(xiàn)（）聯(lián)證券資料來源：Wind，A股市場表現(xiàn)：權重股領漲，市場偏好周期、大盤海外市場消息面不確定性的回落疊加市場對中國今年四季度至明年經(jīng)濟增速修復的樂觀，使得A股在順周期板塊帶動下整體表現(xiàn)延續(xù)上月回暖趨勢。

7、截至月末，上證綜指上漲5.19，深證成指上漲3.28，滬深300上漲5.64，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.90，科創(chuàng) 50下跌0.60。按申萬一級行業(yè)劃分，11月一級行業(yè)多數(shù)上漲。上漲的23個一級行業(yè)中，有色金屬（+20.51）、采掘（+15.01）、鋼鐵（+10.91）漲幅較多，均超過10；下跌的5個一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物（-6.63）、計算機（-2.66）、傳媒（-2.09）降幅較多，均超過2。11月按風格劃分，各風格悉數(shù)上漲，周期（+8.79）風格繼續(xù)保持強勢，由上月漲幅第二升至第一，最大，其他依次為金融（+8.15）、穩(wěn)定（+5.27），本月漲幅最小的是上月領漲的消費（+0.14）風格。11月按規(guī)模

8、劃分，大盤（+5.08）表現(xiàn)繼續(xù)相對強勢，優(yōu)于中盤（+3.86）和小盤（+2.99）；11月按業(yè)績劃分，微利股（+9.60）表現(xiàn)優(yōu)于虧損股（+4.23），上月月表現(xiàn)最佳的績優(yōu)股（+0.77）在本月表現(xiàn)墊底。圖表2：A股指數(shù)2020年月度漲跌幅表現(xiàn)（）20151050-5-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月上證綜指滬深300深證成指創(chuàng)業(yè)板指資料來源：Wind，圖表3：2020年10月申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)（）2520151050-5-10有色金屬采掘鋼鐵非銀金融銀行家用電器國防軍工汽車化工交通運輸房地產(chǎn) 機械設備建筑材料電子公用事業(yè)農(nóng)林牧漁輕工制造建筑裝飾食品飲料通信休閑

9、服務電氣設備紡織服裝綜合商業(yè)貿易傳媒計算機 醫(yī)藥生物資料來源：Wind，圖表4：2020年A股板塊月度漲跌幅（）分類指數(shù)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月趨勢風格金融-4.67-4.46-6.474.06-3.093.309.832.66-3.32-0.158.15周期-1.58-1.46-4.772.37-0.075.2714.394.11-5.442.338.79消費-1.78-0.04-0.076.034.8111.3213.583.71-8.262.950.14成長5.595.60-9.427.050.0311.6316.32-0.33-6.080.211.61穩(wěn)定-4.

10、69-5.38-1.993.11-1.462.776.162.33-5.69-1.005.27規(guī)模大盤指數(shù)-1.95-1.16-6.346.64-1.148.1312.492.41-4.303.225.08中盤指數(shù)1.331.15-7.676.241.058.8312.941.58-7.18-1.183.86小盤指數(shù)2.222.41-7.555.102.028.8012.880.90-8.14-1.322.99業(yè)績虧損股指數(shù)-1.152.52-6.631.33-0.275.8214.054.39-6.38-2.154.23微利股指數(shù)-1.27-2.52-7.39-1.122.413.7715.

11、971.19-6.44-1.369.60績優(yōu)股指數(shù)-3.04-2.33-4.009.692.2111.2814.182.80-6.262.490.77資料來源：Wind，A股估值表現(xiàn)：低估值大盤權重滾動市盈率上行11月A股主要股指估值水平較10月環(huán)比出現(xiàn)分化。其中上證指數(shù)11月滾動市盈率環(huán)比10月有所上升，意味著近期上證指數(shù)上行更多是估值水平驅動；科技成長成分較高的創(chuàng)業(yè)板指的11月滾動市盈率環(huán)比10月有所降低，體現(xiàn)在11月估值偏高的科技成長板塊整體表現(xiàn)較弱。截至11月底，申萬一級行業(yè)中滾動市盈率有10個較上月底提高，其中商業(yè)貿易（+5.22X）、交通運輸（+1.92X）、紡織服裝（+1.90X

12、）等受益于疫情防控形勢邊際向好而業(yè)績改善的板塊，和有色金屬（+4.72X）等順周期板塊的滾動市盈率倍數(shù)提高幅度較大。18個滾動市盈率下滑的一級行業(yè)中，休閑服務（-13.95X）、醫(yī)藥生物（-8.65X）、綜合（-4.74X）、電氣設備（-4.60X）這四個上月估值水平處在歷史高位的行業(yè)本月滾動市盈率倍數(shù)下跌幅度最大。聯(lián)證券181716151413121110圖表5：上證指數(shù)PE（TTM）資料來源：Wind，圖表6：創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）9080706050403020資料來源：Wind，圖表7：2020年申萬一級行業(yè)PE（TTM）行業(yè)名稱1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月趨勢11

13、月-10月商業(yè)貿易14.3113.7514.3717.5422.2425.0427.8426.3224.5424.2629.485.22有色金屬38.1837.6130.4731.5336.1837.7745.7645.3541.9842.3547.074.72交通運輸17.0915.9215.5016.0520.4520.9722.6023.1323.2022.7524.671.92紡織服裝24.8825.8424.5423.6629.6430.6232.4033.3635.4936.1838.081.90采掘12.3711.5211.0311.4612.5012.4314.0214.151

14、4.7314.6616.361.70家用電器16.6816.1414.4516.1419.3719.8522.0122.0623.3025.0126.141.13通信38.2443.6038.9441.0642.0345.4447.1746.5839.6138.7339.700.97銀行6.726.326.006.225.985.935.996.296.426.697.470.78非銀金融15.2115.0013.6013.9814.7715.6119.2019.6618.8518.4319.020.59房地產(chǎn)9.269.058.428.458.589.059.649.799.308.899.

15、250.36建筑材料12.3113.2913.0213.7714.3214.0517.4317.7815.0814.7914.74-0.05建筑裝飾9.319.178.999.409.669.5910.6810.989.869.849.65-0.19輕工制造24.1423.7421.2420.7822.7824.1228.0229.0526.8126.5926.39-0.20鋼鐵9.148.999.0310.7011.6011.8012.7212.9314.2114.4814.19-0.29機械設備26.3526.7724.8125.0427.9228.7532.4934.3829.2829.

16、7529.14-0.61食品飲料30.6629.9530.9833.6936.6439.9347.0452.2644.1546.1545.43-0.72化工21.6421.6519.2620.3322.9924.6329.1830.4929.6730.5829.77-0.81計算機62.5369.2557.5361.4069.5777.5682.6282.4874.4871.7170.77-0.94汽車19.8320.3818.5519.0223.0625.3529.0430.5028.1731.9631.00-0.96公用事業(yè)18.3817.9517.9818.8519.8120.5222.

17、3323.1820.0419.9918.69-1.30農(nóng)林牧漁30.7129.9232.7823.5118.6519.8122.8624.3617.4917.1315.60-1.53傳媒42.4643.3738.3041.1546.0153.4951.0745.7440.9139.8938.16-1.73電子47.7850.4840.6044.5445.0054.0160.3660.4852.0151.9850.08-1.90國防軍工59.9460.6054.4957.4054.5556.0871.7476.8774.8370.5968.12-2.47電氣設備34.1234.8531.6432

18、.9831.5435.1543.4844.0941.1943.9139.31-4.60綜合33.0334.4929.4341.5341.2443.7348.7149.5139.5840.3735.63-4.74醫(yī)藥生物38.1038.9339.0541.7645.2052.2061.6459.9348.9949.9441.29-8.65休閑服務31.3130.3427.1534.2667.2084.33119.73108.23161.08145.05131.10-13.95資料來源：Wind，2、A股市場交易情緒和流動性表現(xiàn)A股交易情緒：日均成交額回升，大盤換手率提高隨著五中全會勝利落幕，“十

19、四五”規(guī)劃和2035遠景目標建議出爐，疊加海外美國總統(tǒng)大選不確定性回落，11月A股交易情緒環(huán)比明顯改善，滬深兩市日均成交額 8330.31億元，較10月提升近900億元。主要股指板塊換手率在11月穩(wěn)步上升，上證指數(shù)、深證成指和滬深300的換手率較10月提升幅度相比創(chuàng)業(yè)板指更大。18000160001400012000100008000600040002000圖表8： A股日成交額（億元）聯(lián)證券2019-11-282019-12-112019-12-242020-01-072020-01-202020-02-102020-02-212020-03-052020-03-182020-03-3120

20、20-04-142020-04-272020-05-132020-05-262020-06-082020-06-192020-07-062020-07-172020-07-302020-08-122020-08-252020-09-072020-09-182020-10-092020-10-222020-11-042020-11-172020-11-30資料來源：Wind，圖表9：A股主要股指日換手率（）6543210上證指數(shù) 000001.SH深證成指 399001.SZ創(chuàng)業(yè)板指 399006.SZ滬深300 399300.SZ資料來源：Wind，A股流動性：兩融余額單月增超500億元截至

21、11 月底，融資融券總余額 15,746.77 億元，環(huán)比上月末多增 561.34 億元，單月增幅有所擴大；11 月兩融交易額占 A 股日成交額比例平均值為 9.34，較 10 月環(huán)比提高 0.55 個百分點，兩融交易情緒持續(xù)上升。北向資金截至 11 月底累計凈流入 11,451.70 億元，11 月單月凈流入 579.29 億元，單月凈流入額創(chuàng)年內新高，已連續(xù)兩個月凈流入；11 月當月北向資金買賣合計總額 20,588.47 億元，創(chuàng)最近三個月新高。公募基金截至 11 月 27 日單月新成立偏股型基金份額 1955.81 億份，環(huán)比 10 月多增近 400 億份，結束此前連續(xù)四個月環(huán)比下降的

22、趨勢。圖表10：兩融年交易額（萬億元）和占A股成交額比（）16,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0008,00014131211109876兩融余額兩融交易額占A股成交額()聯(lián)證券資料來源：Wind，圖表11：北向資金月度合計買賣總額（萬億元）和累計凈買入（萬億元）累計凈買入（右軸）期間合計買賣總額1.21.11.00.90.80.70.60.53.53.02.52.01.51.00.50.02018-11-302018-12-282019-01-312019-02-282019-03-292019-04-302019-05-312019-06

23、-282019-07-312019-08-302019-09-302019-10-312019-11-292019-12-312020-01-232020-02-282020-03-312020-04-302020-05-292020-06-302020-07-312020/8/312020/9/302020/10/302020/11/30資料來源：Wind，圖表12：2020年月新成立偏股型基金份額（億份）500053010001,2011,2531,08815001,5771,6031,45920001,9562,292 2,150300025003,1733500資料來源：Wind，資金

24、面：維持緊平衡11月資金面在面臨“低超儲+財政壓力+結構性存款壓降”的三重壓力下，本月1年 期、5年期LPR和一年期MLF報價均符合預期不變，短期流動性寬松狀態(tài)未發(fā)生重大改變，中長期流動性仍處于緊平衡狀態(tài)。-5,000-6000-4,700-3,925-2,700-2,900-4000-2,500-2,500-1,900-1,100-1,400-1,6500-2000 -1,2001,3001,15020001,9002,3002,2002,3002,0001,6003,30040003,8504,8004,9006000圖表13：央行周公開市場貨幣凈投放量（億元）2020/06/192020

25、/06/262020/07/032020/07/102020/07/172020/07/242020/07/312020/08/072020/08/142020/08/212020/08/282020/09/042020/09/112020/09/182020/09/252020/10/022020/10/092020/10/162020/10/232020/10/302020/11/062020/11/132020/11/202020/11/27資料來源：Wind，3.303.253.203.153.103.053.002.952.90貸款市場報價利率(LPR):1年貸款市場報價利率(LPR

26、):5年5.04.84.64.44.24.03.8圖表14：1年期和5年期LRP利率（）圖表15：1年期MLF利率（）聯(lián)證券2019/11/152019/12/062019/12/162020/01/152020/02/172020/03/162020/04/152020/05/152020/06/152020/07/152020/08/172020/09/152020/10/152020/11/162020/11/30資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖表16：SHIBOR利率走勢（）4.03.53.02.52.01.51.00.50.0SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR

27、:1個月資料來源：Wind，注：數(shù)據(jù)截至2020年10月29日3、宏觀基本面3.1 通脹指數(shù)：CPI同比增速跌破“1”，PPI或維持上行趨勢2020 年 10 月 CPI 同比增速 0.5，較上月下降 1.2 個百分點，市場預期 0.8，環(huán)比下行-0.3，1-10 月 CPI 累計同比 3。PPI 同比增速-2.1，與上月持平，市場預期- 2.1，環(huán)比持平。CPI同比大幅回落，食品項受高基數(shù)疊加價格環(huán)比下跌影響，下行速度加快。10月 CPI同比增速大幅回落1.2個百分點至0.5，降至2009年11月以來新低，環(huán)比下行- 0.3，核心CPI同比增速持平于0.5，環(huán)比上行0.1。CPI食品項同比增

28、速由上月的7.9快速回落至2.2，影響CPI上漲約0.49個百分點，主要受去年同期基數(shù)較高影響，翹尾因素減少；非食品項持平于0，依然相對偏弱。CPI服務項同比由9月的0.2小幅上行至0.3，消費品則繼續(xù)回落2個百分點至0.6。豬肉價格進入回落區(qū)間，水果價格尚有所支撐。食品項細分來看，豬肉價格快速回落，2019年同期豬肉價格處于階段高位，高基數(shù)疊加當前價格快速回落導致豬肉同比增速大幅下滑，而豬肉的替代品牛羊肉的同比增速也隨之下滑。隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，豬肉供給的持續(xù)改善，豬肉價格下降到趨勢預期將持續(xù)到年底，食品項增速預期仍將繼續(xù)下滑。部分地區(qū)蘋果、梨等新果上市，鮮果價格同比環(huán)比增速均有所上行。從

29、季節(jié)性來看，蔬菜、鮮果價格將在冬季趨勢上行，但2019年蔬菜價格處于相對高位，蔬菜同比增速對CPI拉動有限。PPI同、環(huán)比數(shù)據(jù)均與上月持平，工業(yè)企業(yè)利潤仍在修復。具體數(shù)據(jù)來看，PPI同比持平于-2.1，環(huán)比持平。生產(chǎn)資料小幅上行0.1個百分點至-2.7，環(huán)比上行0.1，其中，原材料工業(yè)和加工工業(yè)同比分別由9月的-6.2、-1.3小幅上行至-6和- 1.2，而采掘工業(yè)小幅上行0.1個百分點至-2.7。PPI生活資料繼續(xù)下行0.4個百分點至-0.5，環(huán)比下行-0.1；其中，食品類同比由2.1下行至0.8。PPI生活資料同比下行，主要是食品類的拉動。生產(chǎn)資料同比小幅提升，主要是加工工業(yè)和原材料工業(yè)增

30、速上行的拉動，采掘工業(yè)有所下滑。加工工業(yè)和原材料工業(yè)的差值基本持 平，加工企業(yè)的價格仍在穩(wěn)步上行，工業(yè)企業(yè)利潤預期將繼續(xù)修復。從PPIRM來看，黑色、建筑、紡織原料類購進價格同環(huán)比仍在逐步修復，紡織、建材、汽車等行業(yè)需求仍在繼續(xù)上行。圖表17：CPI當月同比增速（）資料來源：Wind，圖表18：PPI當月同比增速（）資料來源：Wind，社會消費零售總額：修復速度小幅放緩2020年10月我國社會消費品零售總額實現(xiàn)38576億元，當月同比增長4.3（扣除價格因素實際增長4.61，以下均為名義增長），增幅較上月擴大1.0個pct，回暖節(jié)奏較9月有所放緩。其中，除汽車以外的消費品零售額34868億元，

31、增長3.6。110月份，社會消費品零售總額311901億元，同比下降5.9。其中，除汽車以外的消費品零售額 281428億元，下降6.0。按消費類型分類：化妝品類、飲料類、金銀珠寶類、煙酒類增速表現(xiàn)亮眼。10月份，商品零售34204億元，同比增長4.8，增速比9月份提高0.7個pct；其中，餐飲收入4372億元，同比+0.8，增速由負轉正。按商品零售細分品類來看，化妝品類(18.3)、飲料類（16.9）、金銀珠寶類（16.7）、煙酒類（15.1）表現(xiàn)亮眼，另外服裝鞋帽、針紡織品類類（12.2）、汽車類（12.0）、日用品類（11.7）、文化辦公用品類（11.7）和中西藥品類（10.80）等亦實

32、現(xiàn)了10以上的增速。10月同比增速較9月增加幅度最大的是通訊器材類、化妝品類、服裝鞋帽針紡織品類，分別增加12.7、4.6、3.9個pct，其中通訊器材類（同比+8.1）同比增速由負轉正，復蘇態(tài)勢較強。此外，家用電器和音像器材類（2.70）、家具類（1.30）增速也由負轉正。石油及制品類同比仍下降但跌幅小幅收窄，其余類別同比都實現(xiàn)了正增長。圖表19：社會消費零售總額當月同比和實際增速（）151050-5-10-15社會消費品零售總額:當月同比社會消費品零售總額:實際當月同比-20-25-30資料來源：Wind，固定資產(chǎn)投資：增速延續(xù)修復，房地產(chǎn)投資維持高位1-10月固定資產(chǎn)投資累計增速較上月上

33、行1個百分點至1.8，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增速上行0.7個百分點至6.3，基建累計同比增速上行0.6個百分點至3.01，制造業(yè)繼續(xù)修復1.2個百分點至-5.3。民間固定資產(chǎn)投資上行0.8個百分點至-0.7。中部地區(qū)雖然累計增速仍為負，但增速修復速度最快。房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)上行，依然為固定資產(chǎn)投資的主要支撐項。房屋新開工面積增速明顯反彈0.8個百分點至-2.6，竣工面積也明顯上行2.4個百分點至-9.2。房地產(chǎn)四季度仍將維持增長狀態(tài)。圖表20：固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速（） 圖表21：房地產(chǎn)投資完成額累計同比增速（）資料來源：Wind，資料來源：Wind，進出口貿易：修復速度超預期2020

34、年10月，按美元計價，我國出口2371.8億美元，同比11.4，前值9.9 ；進口1787.4億美元，同比4.7，前值13.2 ；貿易順差584.4億美元，前值370億美元。10月出口增速進一步加速，繼續(xù)超出市場預期。按美元計價，10月出口同比增速繼續(xù)上行1.5個百分點至11.4，好于市場預期10.2；按人民幣計價，10月出口同比增速下行1.1個百分點至7.6。由于人民幣持續(xù)升值，美元持續(xù)走弱，人民幣計價的出口增速明顯放緩。從PMI數(shù)據(jù)來看，10月PMI新出口訂單繼續(xù)上行0.2個百分點至 51，新出口訂單維持旺盛。進口增速有所回落，大宗商品進口仍在改善。10月，按美元計價，我國進口1787.4

35、億美元，同比4.7，前值13.2 ；按人民幣計價進口同比0.9，前值11.6，增速有所回落。我國從美國進口金額依然繼續(xù)上行，且對我國進口拉動最大。出口金額:當月同比進口金額:當月同比20100-10-20-30圖表22：以美元計價我國外貿進出口額單月同比增速（）聯(lián)證券2018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10資料來源：Wind，人民幣匯率：大幅走強11月歐美疫情防控形勢持續(xù)嚴峻，海外市場對美元未來寬松抱有普遍預期，美元指數(shù)低位震蕩，11月人民幣延續(xù)走強趨勢。截至11月底，人民幣兌美元在岸價/離岸價為6.5827/6.5846，較上月底分別大漲1175/1118個點，均向下