原油直接制化學(xué)品(COTC)市場(chǎng)、技術(shù)、成本、投資機(jī)會(huì)分析課件

1、投資要點(diǎn)化工品需求增速大于油品需求增速刺激原油直接制化學(xué)品技術(shù)發(fā)展：受經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和新能源等因素的影響，長(zhǎng)期來(lái)看全球石油需 求增速呈下行趨勢(shì)。同時(shí)，石油消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，用于化工產(chǎn)品生產(chǎn)的石油占比呈上行趨勢(shì)?；ぎa(chǎn)品的需求增速遠(yuǎn)大于油品需求增速是煉 油行業(yè)產(chǎn)品調(diào)整的源動(dòng)力，是原油直接制化學(xué)品技術(shù)（COTC）誕生的根本原因。煉油技術(shù)會(huì)隨著產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變化而演化，目前中國(guó)民營(yíng)大 煉化是全球最先進(jìn)的一批煉廠，化工產(chǎn)品的收率可以達(dá)到50%以上。我國(guó)的煉化企業(yè)正從生產(chǎn)成品油向多產(chǎn)高附加值石化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。原油直接制化學(xué)品技術(shù)（COTC）開(kāi)始商業(yè)化：目前的煉化一體化雖然可以一定程度上提高化工品的收

2、率，但仍有提升的空間。原油直接制化學(xué) 品技術(shù)可以將化學(xué)品收率從目前的50%提升到80%，國(guó)際上代表性的技術(shù)是埃克森美孚技術(shù)和沙特阿美技術(shù)，其中埃克森美孚在新加坡已經(jīng)實(shí)現(xiàn) 了商業(yè)化，沙特阿美技術(shù)商業(yè)化在即。此外，UOP和中石化的技術(shù)也在開(kāi)發(fā)過(guò)程中。技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在化學(xué)品高收率帶來(lái)的單噸成本降低：不同技術(shù)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成本收益差，而成本和收益受到投資、原材料、主副產(chǎn)品 價(jià)值、公共工程、人力成本等多種因素的影響。相對(duì)于傳統(tǒng)的石腦油裂解，COTC技術(shù)的運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較低，但是投資成本相對(duì)較高，主要是需 要一些特定的設(shè)備對(duì)原油進(jìn)行前期的加工。整體來(lái)看，不論是?？松梨诩夹g(shù)還是沙特阿美技術(shù)，每噸乙烯的成

3、本優(yōu)勢(shì)在100-200美元區(qū)間。 成本優(yōu)勢(shì)的來(lái)源主要是副產(chǎn)化工品收率較高抵償了原材料成本。原油直接制化學(xué)品技術(shù)（COTC）將重塑石油化工行業(yè)：COTC若大規(guī)模商業(yè)化對(duì)原油、成品油、芳烴烯烴及其下游都將產(chǎn)生深刻的影響，具體來(lái) 看將擴(kuò)大輕質(zhì)和重質(zhì)原油價(jià)差，減小成品油過(guò)剩的程度，改變芳烴供應(yīng)結(jié)構(gòu)，沖擊其他烯烴生產(chǎn)工藝路線，利好烯烴下游的產(chǎn)業(yè)。投資建議：煉油化工行業(yè)的產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，比拼的是成本，怎樣從單位原油中生產(chǎn)出更多的高附加值產(chǎn)品是獲得超額利潤(rùn)的關(guān)鍵。而原 油直接制化學(xué)品是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的理想技術(shù)，但目前原油直接制化學(xué)品在中國(guó)還未商業(yè)化，因此當(dāng)前盈利能力最強(qiáng)的煉化企業(yè)無(wú)疑是化工品收 率最高的民

4、營(yíng)大煉化，遠(yuǎn)期來(lái)看國(guó)內(nèi)的企業(yè)也大概率會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)原油直接制化學(xué)品的商業(yè)化。推薦相關(guān)標(biāo)的榮盛石化和恒力石化。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落；2）油價(jià)和原材料劇烈波動(dòng)；3）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；4）裝置不可抗力；5）環(huán)保限產(chǎn)；6）貿(mào)易摩擦再 起反復(fù)。1目錄C O N T E N T S1、化工品需求增速高于油品2、技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？3、投資&成本優(yōu)勢(shì)4、產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀及在建項(xiàng)目5、對(duì)石油化工行業(yè)的影響6、投資建議7、風(fēng)險(xiǎn)提示21.1：化工品需求增速大于油品需求增速刺激原油直接制化學(xué)品技術(shù)發(fā)展受經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和新能源等因素的影響，長(zhǎng)期來(lái)看全球石 油需求增速呈下行趨勢(shì)。同時(shí)，石油消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，用于化

5、工產(chǎn) 品生產(chǎn)的石油占比呈上行趨勢(shì)。化工產(chǎn)品的需求增速遠(yuǎn)大于油品需求 增速是煉油行業(yè)產(chǎn)品調(diào)整的源動(dòng)力，是原油直接制化學(xué)品技術(shù)誕生的 根本原因。全球石油需求增速整體下滑，結(jié)構(gòu)分化2014-2019年中國(guó)油品和化工品需求增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%柴 汽 煤 丙環(huán) 乙丁 丙 苯 純 丙 乙 苯油 油 油 烯 氧 烯 二 烯 乙 苯 酮 二 酚 腈 丙烯 酸 烯醇烷ABS聚對(duì) 合聚 丙丙 二 成 乙 烯 烯 甲 橡 烯苯 膠PTACAGR(14-19)油品平均增速(14-19)化工品平均增速(14-19)6,0005,0004,0003,0002,0001,00

6、002016-2025年全球化工品新增需求預(yù)測(cè)（萬(wàn)3噸）亞洲其他國(guó)家印度中國(guó)1.2：產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變化促進(jìn)煉油技術(shù)的演化煉油的本質(zhì)是把復(fù)雜大分子碳?xì)浠衔镛D(zhuǎn)化為一定分子量和結(jié)構(gòu)的油品和化工產(chǎn)品。早期的煉油以加工交通燃料和照明燃料為主，工藝 較為簡(jiǎn)單，重組分不能充分利用。隨著延遲焦化和催化裂化等技術(shù)的發(fā)展，可以將渣油更多地轉(zhuǎn)為為石腦油、汽油和柴油等產(chǎn)品。當(dāng)前 的煉油基本采用煉油化工一體化的設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)油品和化工品一定程度的平衡，一體化煉廠比純?nèi)剂闲蜔拸S利潤(rùn)率可提高10個(gè)百分點(diǎn) 左右。但傳統(tǒng)的一體化已經(jīng)逐漸不能適應(yīng)當(dāng)前化工品增速和油品增速的矛盾，未來(lái)原油直接制化工品技術(shù)將發(fā)揮更多的作用。全球煉廠

7、加工方案隨產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)而演化（%）石化產(chǎn)品輕餾分其他重餾分1009080706050403020100第一節(jié)：化工品需求增速高于油品41.3：中國(guó)民營(yíng)大煉化是當(dāng)前全球最先進(jìn)的一批煉廠浙江石化、恒力石化、東方盛虹和目前正在推進(jìn)的裕龍石化體現(xiàn)了當(dāng)前全球煉油的最高水平。前三家煉油企業(yè)采用的是最大化芳烴的生 產(chǎn)方案，為其下游的PTA企業(yè)供應(yīng)原料。中國(guó)石油和中國(guó)石化傳統(tǒng)煉油廠的對(duì)二甲苯產(chǎn)量基本不會(huì)超過(guò)5%，而民營(yíng)大煉化的對(duì)二甲苯產(chǎn)量 基本在15-20%之間。裕龍煉化由于沒(méi)有下游PTA，把對(duì)二甲苯的產(chǎn)量設(shè)計(jì)為12%，白油產(chǎn)量較高是裕龍煉化區(qū)別于浙石化和恒力的重要特點(diǎn)。民營(yíng)大煉化和傳統(tǒng)煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異0%1

8、0%20%30%40%50%60%70%80%100%化工品+其他煉油產(chǎn)品對(duì)二甲苯成品油第一節(jié)：化工品需求增速高于油品0%2%4%6%8%10%12%90%14%16%050100150200250汽 航 柴 對(duì) 白 碳 油 煤 油 二 油 四甲苯MEG純 苯SM二 甲 苯EOC5抽 丁 環(huán) 光 鄰 其 余 二 氧 亮 二 他 油 烯 丙 油 甲烷苯裕龍石化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案（萬(wàn)噸）產(chǎn)量占比51.4：煉化領(lǐng)先企業(yè)的化工品收率已經(jīng)達(dá)到50%以上芳烴/烯烴及其下游產(chǎn)品和特種油品（例如高牌號(hào)潤(rùn)滑油基礎(chǔ)油和白油）是煉化產(chǎn)品系列中附加值較高的部分，成品油、燃料油、高硫石油 焦、普通石臘和瀝青等產(chǎn)品是煉化產(chǎn)品中

9、附加值較低的部分。傳統(tǒng)的兩桶油煉廠（即便是化工型煉廠）成品油的收率較高，比如茂名石化 的2000多萬(wàn)噸的一次加工能力配套100萬(wàn)噸的乙烯，成品油、燃料油和瀝青等常規(guī)煉油產(chǎn)品的總收率高達(dá)77%；中石油大連的煉油產(chǎn)品收率（不含基礎(chǔ)油和石腦油）大約為83%。而目前已經(jīng)投產(chǎn)和在建的大煉化項(xiàng)目，其芳烴和烯烴收率顯著高于行業(yè)均值，油品收率顯著低于行業(yè)均值，大煉化整體的化工產(chǎn)品收率大約為50%左右。我國(guó)的煉化企業(yè)正從生產(chǎn)成品油向多產(chǎn)高附加值石化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。目前最大化化工品代表性企業(yè)的化工品收率6項(xiàng)目煉油能力（萬(wàn)噸）PX產(chǎn)能（萬(wàn)噸）乙烯產(chǎn)能（萬(wàn)噸）化工品大致收率（%）投資（億美元）投產(chǎn)時(shí)間恒力石化2000450

10、150421142019年5月浙石化一期2000400140451202019年底浙石化二期2000480140501202021年上半年恒逸文萊800150-35352019年底盛虹煉化1600280110501102021年下半年裕龍煉化一期2000200300501802022-2023年沙特阿美/Sabic2000-300452002025年第一節(jié)：化工品需求增速高于油品2.1：全球關(guān)鍵煉油技術(shù)基本掌握在石油公司和煉油技術(shù)公司手中加氫裂化主要掌握在雪佛龍、UOP、殼牌、IFP和中石化；催化重整主要掌握在UOP、IFP，中石化是全球第三個(gè)掌握催化重整技術(shù)的公司；催化裂化技術(shù)主要掌握在CL

11、G、中石化、KBR等手中；延遲焦化主要掌握在美孚、UOP、CLG等手中。加氫裂化催化重整催化裂化延遲焦化第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？72.2：埃克森美孚技術(shù)對(duì) 流 換 熱 器閃 蒸 罐裂 解 反 應(yīng) 段閃 蒸 罐裂 解 反 應(yīng) 段原油熱原油重組分重組分輕組分蒸汽蒸汽乙烯丙烯碳四芳烴乙烯丙烯碳四芳烴常規(guī)煉廠2014年?？松梨诠驹谛录悠陆ǔ闪巳蚴滋咨虡I(yè)化原油直接裂解制乙烯裝置，乙烯產(chǎn)能為100萬(wàn)噸/年。該工藝?yán)@過(guò)煉油過(guò)程，將原 油直接供給裂解爐，并在裂解爐對(duì)流段和輻射段之間加入一個(gè)閃蒸罐。主要工藝過(guò)程為：原油在對(duì)流段預(yù)熱后進(jìn)入閃蒸罐，氣液組分分 離，氣態(tài)組分進(jìn)入輻射段進(jìn)行裂解，液態(tài)組分則作為煉廠原

12、料或者直接賣(mài)出。與傳統(tǒng)的石腦油裂解工藝相比，每生產(chǎn)1噸乙烯可凈賺100200美元，特別是在東南亞等石腦油價(jià)格較高的地區(qū)更具有溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。缺點(diǎn)是只能加工輕質(zhì)原油（塔皮斯輕質(zhì)），重組分仍需處理。第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？?？松梨谠椭苯又苹瘜W(xué)品技術(shù)簡(jiǎn)圖輕組分?？松梨谠椭苯又苹瘜W(xué)品技術(shù)主設(shè)備82.2：埃克森美孚技術(shù)產(chǎn)品收率和傳統(tǒng)石腦油裂解對(duì)比?？松梨谛录悠聼拸S產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中乙烯占到26%，丙烯占到16%，所占的比例略低于傳統(tǒng)的石腦油裂解，但是由于化工品收率很高，從絕對(duì)量來(lái)看，有更多的原油被轉(zhuǎn)化為化工品。根據(jù)IHS咨詢公司的信息，化學(xué)品收率大約76%左右。從結(jié)構(gòu)上看原油直接制化學(xué)品的燃料油產(chǎn)量遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)

13、石腦油煉廠，主要是因?yàn)樵瓦M(jìn)料比石腦油進(jìn)料含有更多的重組分所致。埃克森美孚新加坡乙烯廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)跟傳統(tǒng)石腦油裂解廠的產(chǎn)品對(duì)比（產(chǎn)品占比的倍 數(shù)）乙烯26%丙烯16%甲烷10%燃料油8%裂解汽油8%乙烷3%丁二烯5%苯6%C5雙烯 烴3%甲苯3%異丁烯3%其他9%0.0090.501.001.502.002.503.003.504.00燃 料 油乙 烷丁 二 烯苯甲 苯C5雙 烯 烴乙 烯丙 烯異 丁 烯裂解 汽 油甲 烷第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？2.3：沙特阿美技術(shù)深度FCC裝置乙烯 丙烯 碳四裂解汽油 燃料油LPG蠟油/渣油烯烴汽油（脫硫）原油API=43加蒸產(chǎn)氫蒸石腦油汽品裂裂化產(chǎn)物餾裂裂解氣分

14、化解離LPG焦化石油焦技術(shù)路線分兩步進(jìn)行，第一步是原油處理 階段：原油被送往加氫處理工廠，進(jìn)行加 氫精制和加氫裂化。第二步經(jīng)加氫處理后 的原油被送往蒸汽裂解裝置生產(chǎn)石化產(chǎn)品。與Axens公司和Technip FMC合作開(kāi)發(fā)CCTC工藝。以沙特阿美在高苛刻度流化催化裂 化方面取得的成功為基礎(chǔ)，在高溫流化床 反應(yīng)器中對(duì)原油進(jìn)行催化反應(yīng)生產(chǎn)化學(xué)品。與Siluria合作開(kāi)發(fā)Oxidative Coupling of Methane技術(shù) (OCM)，可以把甲烷轉(zhuǎn)化 為C2烯烴。整體的化學(xué)品收率可達(dá)到70%-80%。第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？沙特阿美技術(shù)原理102.3：沙特阿美技術(shù)產(chǎn)品收率和傳統(tǒng)石腦油裂解對(duì)比

15、沙特阿美技術(shù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，乙烯大約占20-30%，丙烯大約占10-15%，其余還有較大比例的燃料油和裂解汽油，裂解汽油可用于提取芳烴。沙特阿美技術(shù)分為有焦化裝置和無(wú)焦化裝置，有焦化裝置的情況下，燃料油會(huì)大為減少而生產(chǎn)石油焦，同時(shí)焦化裝置出產(chǎn)的焦化石腦油 和蠟油等也相應(yīng)提高了烯烴裂解原料的輸入量。沙特阿美技術(shù)產(chǎn)品收率（左：無(wú)焦化 & 右：焦 化）沙特阿美技術(shù)與傳統(tǒng)石腦油裂解的對(duì)比（產(chǎn)品占比的倍數(shù)）乙烯25%燃料油23%丙烯12%裂解汽油10%甲烷10%丁二烯5%其他6%丁 烯 苯4% 3%乙烷 丙烷1% 1%乙烯27%丙烯14%燃料油12%裂解汽油11%甲烷11%其他8%4%丁二烯5%4%3% 1

16、%丁烯 石油焦 苯 丙烷乙烷0%9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.0011燃 料 油丙裂丁乙甲丙其丁苯乙 烷解二烯烷烯他烯烷汽烯第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？油備注：取沙特阿美兩類(lèi)產(chǎn)品收率（本頁(yè)左圖）的均值2.4：UOP零燃油煉廠技術(shù)（目前無(wú)商業(yè)化裝置和示范裝置）UOP目前的增產(chǎn)化學(xué)品技術(shù)路線包括：采用 UOP C3 Oleflex技術(shù)以丙烷定向生產(chǎn)丙烯， 以及采用UOP MaxEne吸附分離技術(shù)優(yōu)化蒸 汽裂解原料并生產(chǎn)乙烯。對(duì)于丙烷有限的 煉廠，可通過(guò)外購(gòu)LPG以實(shí)現(xiàn)世界級(jí)的C3Oleflex裝置生產(chǎn)。考慮到C3 Oleflex生產(chǎn)丙烯的效率更高，丙烷進(jìn)料將

17、優(yōu)先供應(yīng)C3Oleflex，隨后才是蒸汽裂解裝置。UOP認(rèn)為從技術(shù)上可將燃料產(chǎn)量降至為接近 零，實(shí)現(xiàn)汽油和LPG零生產(chǎn)，并將石化產(chǎn)品 產(chǎn)量提高至80（烯烴和芳烴）甚至更多。 其核心技術(shù)是UOP Uniflex MC技術(shù)。UOP零燃油煉廠技術(shù)設(shè)想單噸毛利第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？122.5：國(guó)內(nèi)的原油直接制化學(xué)品技術(shù)正在發(fā)展中石化重質(zhì)油增產(chǎn)化學(xué)品技術(shù)的思路為：用減壓渣油臨氫熱裂化（RMAC）技術(shù)（處理高殘?zhí)?、高金屬含量的劣質(zhì)原料）代替原流程的焦化技術(shù)， 解決高硫石油焦無(wú)法完全自用和焦化污染的問(wèn)題；催化裂解（DCC）技術(shù)可多產(chǎn)低碳烯烴；LTAG技術(shù)可有效調(diào)節(jié)柴汽比并可增產(chǎn)BTX芳烴。中石化重質(zhì)油加工技

18、術(shù)第二節(jié)：技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)？133：技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在化學(xué)品高收率帶來(lái)的單噸成本降低不同技術(shù)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成本收益差，而成本和收益受到投資、原材料、主副產(chǎn)品價(jià)值、公共工程、人力成本等多種因素的影響。相 對(duì)于傳統(tǒng)的石腦油裂解，COTC技術(shù)的運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較低，但是投資成本相對(duì)較高，主要是需要一些特定的設(shè)備對(duì)原油進(jìn)行前期的加工。 整體來(lái)看，不論是?？松梨诩夹g(shù)還是沙特阿美技術(shù)，每噸乙烯的成本優(yōu)勢(shì)在100-200美元區(qū)間。成本優(yōu)勢(shì)的來(lái)源主要是副產(chǎn)化工品收率 較高抵償了原材料成本。投資對(duì)比（10億美金）ExxonMobil技術(shù)成本對(duì)比（元/噸）0.000.501.001.502.002.503.003.5

19、0ExxonMobil阿美0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.00分?jǐn)偣潭ǔ杀?公共工程折舊攤銷(xiāo)直接固定成本 原材料-副產(chǎn)品1,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00折舊攤銷(xiāo)直接固定成本分?jǐn)偣潭ǔ杀竟补こ痰谌?jié)：投資&成本優(yōu)勢(shì)沙特阿美技術(shù)成本對(duì)比（元/噸）144：ExxonMobil項(xiàng)目是全球唯一運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，惠州項(xiàng)目順利推進(jìn)商業(yè)化裝置為新加坡?？松梨谝蚁┕S，廣東惠州項(xiàng)目已開(kāi)工；沙特阿美在日本有示范裝置，中東有項(xiàng)目計(jì)劃（2000

20、萬(wàn)噸加工能力）；印度信實(shí)在印度賈姆納格爾（Jamnagar）也正在開(kāi)展COTC項(xiàng)目前期工作。惠州項(xiàng)目一期擬建一套120 萬(wàn)噸/年乙烯裝置及其下游產(chǎn)品生產(chǎn)裝置，二期建設(shè)第二套120萬(wàn)噸/年乙烯裝置及下游產(chǎn)品生產(chǎn)裝置。擬建設(shè) 施主要由工藝裝置、公用工程設(shè)施及輔助設(shè)施、儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施等由3部分組成。工藝裝置擬建12套，主要包括原油脫鹽、乙烯裂解、低密度聚 乙烯、線性低密度聚乙烯、聚丙烯、丁二烯抽提、芳烴拍提、丁烯-1、裂解汽油加氫、二異丁烯、化工清潔燃料、硫磺回收聯(lián)合裝置等。沙特阿美項(xiàng)目基礎(chǔ)信息沙特阿美項(xiàng)目主裝置預(yù)算200億美元狀態(tài)FEED（暫緩）地點(diǎn)沙特Yanbu預(yù)期時(shí)間Q2, 2014 Q4, 202

21、5信息更新2020年9月FEED和PMC 承包商KBRKelloggBrown&RootWood 集團(tuán)合同日期2020一季度原油一體化蒸餾減壓裝置加氫裂化蠟油加氫渣油催化裂化蒸汽裂解聚乙烯裝置聚丙烯裝置丁二烯抽提芳烴裝置惠州項(xiàng)目主裝置15原油脫鹽乙烯裂解低密度聚乙烯線性低密度聚乙烯聚丙烯丁二烯抽提芳烴拍提丁烯-1裂解汽油加氫二異丁烯化工清潔燃料硫磺回收聯(lián)合裝置第四節(jié)：產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀及在建項(xiàng)目5：COTC技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化將重塑石油化工行業(yè)COTC技術(shù)大規(guī)模商業(yè)化對(duì)石油化工行業(yè)的影響第五節(jié)：對(duì)石油化工行業(yè)的影響COTC技術(shù)原油市場(chǎng)油品市場(chǎng)化工品生產(chǎn)芳烴市場(chǎng)烯烴市場(chǎng)煤化工目前COTC技術(shù)局限于處理輕質(zhì)

22、原油，將擴(kuò)大輕質(zhì)原油和重質(zhì)原油的價(jià)差兩桶油：大規(guī)模使用COTC技術(shù)勢(shì)必?cái)D壓成本不占優(yōu)勢(shì)的老舊傳統(tǒng)煉廠民營(yíng)大煉化：目前民營(yíng)大煉化的化學(xué)品收率是40-50%，處于目前的領(lǐng)先水平，短期不會(huì)受到負(fù)面影響減緩成品油過(guò)剩的局面，降低成品油出口壓力，有利于成品油盈利水平的提升化工產(chǎn)品的生產(chǎn)更具有靈活性，供應(yīng)將更為寬松COTC技術(shù)三種芳烴的比例有所不同，將對(duì)純苯、甲苯和對(duì)二甲苯市場(chǎng)施加結(jié)構(gòu)性影響將對(duì)烯烴生產(chǎn)形成沖擊，利好烯烴的下游行業(yè)COTC運(yùn)營(yíng)成本較低，跟煤化工具有相似性，將對(duì)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊煉油企業(yè)16176：投資建議：推薦化工品收率高的煉化企業(yè)煉油技術(shù)會(huì)隨著產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變化而演化，當(dāng)前全球化工產(chǎn)品的需求增速遠(yuǎn)大于油品需求增速是煉油行業(yè)產(chǎn)品調(diào)整的源動(dòng)力，目前的煉化一 體化雖然可以一定程度上提高化工品的收率，但仍有提升的空間。原油直接制化學(xué)品技術(shù)可以將化學(xué)品收率從目前的50&提升到80%，國(guó)際上代 表性的技術(shù)是?？松梨诤蜕程匕⒚溃渲邪？松梨谠谛录悠乱呀?jīng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化，沙特阿美技術(shù)商業(yè)化在即。此外，UOP和中石化的技術(shù)也 在開(kāi)發(fā)過(guò)程中。相對(duì)于傳統(tǒng)的石腦油裂解，COTC技術(shù)的運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較低，但是投資成本相對(duì)較高，主要是需要一些特定的設(shè)備對(duì)原油進(jìn)行前期的加工。整體 來(lái)看，不論是?？松梨?/p>