自考財務(wù)管理學(xué)筆記知識分享

1、第一章財務(wù)管理總論一、企業(yè)財務(wù)管理的概念：0、企業(yè)財務(wù)：指企業(yè)財務(wù)活動=企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，以及企業(yè)財務(wù)關(guān)系=企業(yè)資金運(yùn)動所形成的經(jīng)1、企業(yè)資金運(yùn)動存在的客觀必然性：社會主義經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)形態(tài)上看是商品經(jīng)濟(jì)（存在的客觀基礎(chǔ)）。企業(yè)的再生產(chǎn)過程是使用價值的生產(chǎn)和交換過程，又是價值形成和實(shí)現(xiàn)過程。價值具有相對獨(dú)立性，通過一定數(shù)額的貨幣表現(xiàn)出來。*物資的價值T貨幣表現(xiàn)：資金T生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件：企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金2、企業(yè)資金運(yùn)動的過程：籌集（起點(diǎn)）投放（中心環(huán)節(jié)）耗費(fèi)（基礎(chǔ)環(huán)節(jié)）收入（關(guān)鍵環(huán)節(jié)）分配（終點(diǎn)&前奏）投資者、債權(quán)人、其他單位/個人/外商等投出資金投資收益、投資收回退出生產(chǎn)儲備資金

2、固定資金T未完工產(chǎn)品資金貨幣資金、工資及其他生產(chǎn)費(fèi)用資金籌集資金籌集資金投放資金耗費(fèi)彌補(bǔ)牛產(chǎn)耗費(fèi)、進(jìn)行自我積累資金分配資金收入企業(yè)資金運(yùn)動過程3、企業(yè)資金運(yùn)動形成的財務(wù)關(guān)系：企業(yè)與投資者和受益者之間的財務(wù)關(guān)系：投資者一投資匕企業(yè)一投資|受資者（其他單位）性質(zhì)上屬于：所有權(quán)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系；債匚|權(quán)人資金不足一|企業(yè)資金閑置一債務(wù)人性質(zhì)上屬于：債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系；企業(yè)=國家|稅收法律關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系;企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。*|財務(wù)關(guān)系：|指企業(yè)在資金運(yùn)動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。*企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)：企業(yè)資金運(yùn)動及其

3、所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。4、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)：內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分配管理。（還包括：企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理）回在于它是一種價值管理，是對企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運(yùn)動（即資金運(yùn)動）所進(jìn)行的管理。具體表現(xiàn)：涉及面廣；靈敏度高；綜合性強(qiáng)。二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)：1、財務(wù)管理目標(biāo)：又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的。他決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。財務(wù)管理目標(biāo)作用：導(dǎo)向作用:激勵作用；凝聚作用；考核作用。財務(wù)管理目標(biāo)特征：財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性；財務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性；包括：可以計量一量化指標(biāo)表現(xiàn)目標(biāo)、可以追溯一追

4、溯有關(guān)部門/人員責(zé)任、可以控制一理財目標(biāo)/具體目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)/部門可控制的。）財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。分類：財務(wù)管理目標(biāo)等）按其涉及的范圍大?。嚎傮w目標(biāo)、具體目標(biāo)d,按其涉及的財務(wù)管理對象不同：單項財務(wù)指標(biāo)目標(biāo)（如利潤目標(biāo)、成本目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)目按財務(wù)管理內(nèi)容分：籌資/投資/成本管理目標(biāo)、收益分配目標(biāo)。單項理財活動目標(biāo)I：按籌資投資對象分：股票/債券籌資目標(biāo)、證券/項目投資目標(biāo)按資產(chǎn)項目分：應(yīng)收賬款/存貨管理目標(biāo)總體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)的比較：總體目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)效益最大化;分部目標(biāo)：籌資、投資、收入分配目標(biāo)等；具體目標(biāo)：目標(biāo)利潤、目標(biāo)成本、目標(biāo)資金占用量2、實(shí)現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的若干具體問題：經(jīng)濟(jì)效益最大

5、化；（總體目標(biāo)）具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財目標(biāo)的總思路。利潤最大化；指企業(yè)稅后利潤總額的最大化。TOCo1-5hz*作為理財目標(biāo)的道理：1一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低；2對企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工都有利；3實(shí)際應(yīng)用較簡便。*存在問題：1不能科學(xué)說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便在不同時期/不同企業(yè)間比較；2可能使企業(yè)片面追求短期利益。權(quán)益資本利率最大化；（綜合性最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤&投入的權(quán)益資本說明盈利水平。股東財富最大化；是企業(yè)所有者權(quán)益的價值。評價指標(biāo)：股票市價or每股市價。企業(yè)價值最大化；是企業(yè)資產(chǎn)的價值。優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報酬的時間/風(fēng)險與報酬的聯(lián)

6、系、克服企業(yè)追求利潤上的短期行為、考慮了股東/債權(quán)人/經(jīng)理層/一般職工的利益。三、企業(yè)財務(wù)管理的原則：1、資金合理配置原則一一通過資金活動的組織和調(diào)節(jié)，來保證各項物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系；2、收支積極平衡原則一一要求資金收支在一定期間問題上求得平衡，且在每一個時點(diǎn)上要協(xié)調(diào)平衡。歸根到底取決于購、產(chǎn)、銷活動的平衡；實(shí)現(xiàn)辦法：1開源節(jié)流，增收節(jié)支；2通過短期籌資和投資來調(diào)劑資金的余缺。3、成本效益原則一一要對經(jīng)濟(jì)活動中的所費(fèi)和所得進(jìn)行分析比較，對經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲取最多的盈利；4、收益風(fēng)險均衡原則一一要求企業(yè)對財務(wù)活動全面分析其收益性和安全性，按照收

7、益和風(fēng)險適當(dāng)均衡的要求來決定方案，在實(shí)踐中趨利避害，提高收益；*風(fēng)險指獲得預(yù)期財務(wù)成果的不確定性。5、分級分權(quán)管理原則一一在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)前提下，合理安排各級、各部門的權(quán)責(zé)關(guān)系，充分調(diào)動各級各部門的積極性。（財務(wù)管理中實(shí)行民主管理）；6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則一一在財務(wù)管理中利用經(jīng)濟(jì)手段協(xié)調(diào)國家、投資者、債權(quán)人、購銷客戶、經(jīng)營者、勞動者、企業(yè)內(nèi)部條部門各單位的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，維護(hù)有關(guān)各方面的合法權(quán)益。四、企業(yè)財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)：*|財務(wù)管理環(huán)節(jié)：指財務(wù)管理工作的各個階段，它包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。特征：循環(huán)性：順序性：層次性：專業(yè)性Q、財務(wù)預(yù)測：根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企

8、業(yè)未來的財務(wù)活動和成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。明確預(yù)測對象的目的；搜集和整理資料；事選擇預(yù)測模型（常見有：時間序列預(yù)測模型、因果關(guān)系預(yù)測模型、回歸分析預(yù)測模型）：前實(shí)施財務(wù)預(yù)測常用有：定性預(yù)測法（分：經(jīng)驗(yàn)判斷法、調(diào)查研究法）、定.量預(yù).測法趨勢預(yù)理測法、因果預(yù)測法）。2、財務(wù)決策:根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的理財目標(biāo)出發(fā)，在若干個可選擇的財務(wù)活動方案中，選擇一個最優(yōu)方案的過程。確定決策目標(biāo)；擬定備選方案；評價各種方案，選擇最優(yōu)方案常用有：優(yōu)選對比法（有：總量/差量/指標(biāo)對比法）、數(shù)學(xué)微分法（數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率/損益決策法）。3、財務(wù)計劃：運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)

9、手段和數(shù)學(xué)方法，對目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項計劃指標(biāo)。分析主客觀條件，確定主要指標(biāo)；安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；編制計劃表格，協(xié)調(diào)各項指標(biāo)。（財務(wù)計劃的編制方法：固定/零基/彈性/滾動計劃法）4、財務(wù)控制：生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以計劃任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費(fèi)進(jìn)行日常的核算，利用特定手段對各單位財務(wù)活動進(jìn)行調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。制訂控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任；確定執(zhí)行差異，及時消除差異；評價單位業(yè)績，搞好考核獎懲。常見的財務(wù)控制方法：防護(hù)性/前饋性/反饋控制5、財務(wù)分析：以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)行評價和

10、剖析的一項工作。搜集資料，掌握情況；指標(biāo)對比，揭露矛盾；因素分析，明確責(zé)任；提出措施，改進(jìn)工作常見的財務(wù)分析方法：對比/比率/因素分析法五、|企業(yè)財務(wù)管理的體制是指規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務(wù)關(guān)系的制度。1、企業(yè)總體財務(wù)管理體制:建立企業(yè)資本金制度；建立固定資產(chǎn)折舊制度；建立成本開支范圍制度；建立利潤分配制度。2、企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理：“兩權(quán)三層”管理的基本框架；股東大會財產(chǎn)所有權(quán)董事會|法人財產(chǎn)權(quán)經(jīng)理層|經(jīng)營管理權(quán)“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容：股東大會一一長遠(yuǎn)發(fā)展和主要目標(biāo)；實(shí)施重大財務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行重大財務(wù)決策董事會一一著眼企業(yè)中、長期發(fā)展；實(shí)施具體財務(wù)戰(zhàn)略;進(jìn)行財務(wù)決策。經(jīng)理層一一對董事

11、會負(fù)責(zé)，著眼企業(yè)短期經(jīng)營行為，執(zhí)行財務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財務(wù)控制。3、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式:主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項財務(wù)活動的運(yùn)行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級各部門之間的財務(wù)關(guān)系。資金控制制度；收支管理制度；內(nèi)部結(jié)算制度；物質(zhì)獎勵制度。（小型企業(yè)，通常采取一級核算方式；大中型企業(yè)，通常采取二級核算方式：）財務(wù)管理權(quán)集中于廠部；廠部安排資金/收支/成本/盈虧；單位管理部份資金。會計處企業(yè)財務(wù)管理機(jī)構(gòu):稅計信息處理第二章資金時間價值和投資風(fēng)險價值一、資金時間價值：資金時間價值和投資風(fēng)險價值，是財務(wù)活動中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財務(wù)管理的兩個價值觀念。1、資金時間價值：I資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額

12、價值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額）。是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的投資收益率。）資金時間價值存在的條件：資金時間價值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；在社會主義資金的運(yùn)動中也必然客觀地存在著這種時間價值。）資金時間價值的實(shí)質(zhì)：要正確理解資金時間價值的產(chǎn)生原因；貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動才能產(chǎn)生。是生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，不作為為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣，沒有時間價值。*全部生產(chǎn)經(jīng)營中的資金（貨幣/物質(zhì)形態(tài)資金）都具有時間價值。要正確認(rèn)識資金時間價值的真正來源；是工人創(chuàng)造的剩余價值。要合理解決資金時間價值的計量原則。的相對數(shù)（時間價值率）是：社會平均資金利潤率-（風(fēng)險報酬+

13、通貨膨脹貼水）的絕對數(shù)（時間價值額）是：資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額（即一定數(shù)額的資金X時間價值率）在我國運(yùn)用資金時間價值的必要性：資金時間價值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營成果的重要依據(jù)；資金時間價值是進(jìn)行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。2、資金時間價值的計算：1）單利終值和現(xiàn)值的計算：單利本金帶來利息，利息在提出以后再以本金形式投入生利。單利終值|:即本利和，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。FVnPVo（1in）FVn為終值即第n年末的價值;PV為現(xiàn)值%的價值；i為利率；n為計算期數(shù).第1年初單利現(xiàn)值|:以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值，倒求出本金的方法計算。（由終值求現(xiàn)值，

14、叫折現(xiàn)）1PVoFVn2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算：1In|復(fù)利終值：復(fù)利方式下，本能生利，禾利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來的本金一起計息。復(fù)利的終值是本利和。n復(fù)利終值系數(shù)1in,簡寫FVIFinFVnPVo1IFVnPVoFVIFiFVn為終值即第n年末的價值;PV0為現(xiàn)值0年的價值；i為利率；n為計算期數(shù)n0第1年初復(fù)利現(xiàn)值|：以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值，倒求出本金的方法計算。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，簡寫PVIFi,n11iPVoFVn-PVoFVnPVIFi,n3）年金終值和現(xiàn)值的計算：年金：是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項。-fv代為年金終值；ia為每次收付款項的金額；j為利率；卷為每筆收付

15、款的計息期數(shù)n為全部年金的計息期數(shù).年償債基金（已知年金終值FVAn,求年金A）償債基金:指為了在約定的未來某一時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額資金，而必須分次等額提取的|iin、lilt*rrrr*i.1J后付年金（普通年金廠|:一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項（即每期期末收、付款的年金）。=收付款項的復(fù)利終值之和。后付年金終值（已知年金A,求年金終值FVAnFV代A1tinFV代A1tin年金終值系數(shù)：1i41簡略:FVIFAt141inFVAnAFVIFA,n后付年金終值系數(shù)：FVIFAi1i1i,niAFVAnni）1FVAn1nt11it1FVAn1FAIFAi,n200010%511

16、0%1PVAcPVAoAPVIFAin普通年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAi,n年資本回收額（已知年金現(xiàn)值A(chǔ)PVA0!_n11iPVA,求年金A）1PVA0-t1/1it1PVA.1PVIFAi,n先付年金（即付年金）：指一定時期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項（每期期初收、1為資本回收系數(shù)，查表t1/1i11付款的年金）先付年金終值比n期后付多一計算期（1+i）；與n+1期后付相同計算期數(shù)，但少付一次款A(yù)后付年金現(xiàn)值（已知年金A,求年金現(xiàn)值PVA）后付年金現(xiàn)值：常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。n年金現(xiàn)值系數(shù)1,簡略:PVIFAin111it56VnAFVIFA,1i

17、AFVIFA,1A例：vn200017%存款準(zhǔn)備金。其計算是年金終值的逆運(yùn)算。VnAFVIFA,1iAFVIFA,1A例：vn200017%存款準(zhǔn)備金。其計算是年金終值的逆運(yùn)算。17%200017%112000t1t1先付年金現(xiàn)值與n期后付次數(shù)相同，但少折現(xiàn)一期（1+i）；與n-1期后付相同貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期不需折現(xiàn)的付款A(yù)5141V0APVIFAjn1iAPVIFAjn1A例:V。4000r18%200014000t118%1118%遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項。（即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）。期一沒有付款的前mm期后n期年金

18、現(xiàn)值：與n期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn)m期/=m+n期的后付年金現(xiàn)值V0APVIFAi,nPVIFi,mAPVIFAi,mnAPVIFAi,m10例：V。4000010例：V。4000015400004000016%t116%永續(xù)年金：無期限支付的年金。永續(xù)年金：無期限支付的年金。（如：優(yōu)先股）1V0Att11i永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA,出11為TVi11PV|FAi,n=當(dāng)nV。Ai股利的現(xiàn)值=12000.06股利的現(xiàn)值=12000.06例：1.股利1200元，利息率6%8%8%2.每年年末取出利息16000元，存款利息率8%|年初一次存入款項為160004）不等額系列收付款項現(xiàn)值的

19、計算全部不等額系列付款現(xiàn)值的計算（每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，總和）111n1PV051U22U33.Unn5ti1i1i1it11i年t;現(xiàn)金流量Ut；各復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年金與部分不等額系列付款混合情況下的現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流量為連續(xù)等額的付款，分段計算年金現(xiàn)值&復(fù)利現(xiàn)值）*付款終值：與的現(xiàn)值計算方法相同，只需把的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。5）計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算計息期短于一年時間價值的計算計算期：每次計算利息的期限。（單位：年）未作特別說明，i指年利率期利率&計息期數(shù)的換算公式、1r=;mtnm期利率=每年年息期數(shù)換算后的計息期數(shù)=年數(shù)每年的計息期數(shù)n、計息期換算后，復(fù)利終值:zVtPV0

20、1rmntiPV01m復(fù)利現(xiàn)值：tPV0PVt11rFVn1mni1m分期計算的年利率規(guī)定的年利率分期計算的年利率（即計算期短于一年）分期計算的年利率=1計息期規(guī)定的年利率一年的計算期數(shù)14如:年利率為16%按季復(fù)利計算的實(shí)際年利率:k=14%1r4%,m4折現(xiàn)率的推算方法二:方法二:步驟：由終值和現(xiàn)值，得出系數(shù)值表中找出臨界系數(shù)值-,查出與其臨界利率22方法一:一步：由終值和現(xiàn)值,得岀系數(shù)FVIFin些;PVIFin空;FVIFAin-FVA;PVIFAin-PVAnPV0，F(xiàn)VnAA二步：從有關(guān)系數(shù)表的n期各系數(shù)中找到最接近的系數(shù)插值法計算i:ii11i2h12說明:1|先付年金利率i用上

21、述方法；但求出系數(shù)值FV金后,令=也AAiA/V02永續(xù)年金貼現(xiàn)率i,可據(jù)其年金現(xiàn)值求得：因乂A/i1,后沿n1的行縱向查找，確定i.期數(shù)的推算:3一次性收付款的折現(xiàn)率i,可據(jù)其復(fù)利終值/現(xiàn)值求得：因1/nnFVnFVnPV01iin1PV0但插值法計算n為:但插值法計算n為:nnin2n1與折現(xiàn)率i的推算相同。七、投資風(fēng)險價值：1、|投資風(fēng)險價值：|是指投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益、投資風(fēng)險報酬。投資決策的三種類型：確定性投資決策（如國庫券）；風(fēng)險性投資決策（如股票）；不確定性投資決策（如煤炭開發(fā)工程）。投資風(fēng)險價值的表示方法：風(fēng)險收益額和風(fēng)

22、險收益率風(fēng)險收益額:投資風(fēng)險價值的金額風(fēng)險收益率:I風(fēng)險收益額對于投資額的比率。（通常以此計量）包括兩部分：1、資金時間價值（無風(fēng)險投資收益率）；2、投資風(fēng)險價值（風(fēng)險投資收益率）TOCo1-5hz關(guān)系式：投資收益率=無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率一2、概率分布和預(yù)期收益概率：指一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會。n概率要符合兩條規(guī)則：10P1;2P1I1i1預(yù)期收益（收益期望值）:指某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均公式：EXj數(shù)，是加第i種可能結(jié)果的概率i1i13、投資風(fēng)險收益的計算-預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差：隨機(jī)變量Xi期望值E概率F險程度）標(biāo)準(zhǔn)離差率V=標(biāo)準(zhǔn)離差100

23、%期望值E3、投資風(fēng)險收益的計算-預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差：隨機(jī)變量Xi期望值E概率F險程度）標(biāo)準(zhǔn)離差率V=標(biāo)準(zhǔn)離差100%期望值E（比較預(yù)期收益相同的投資項目的風(fēng)預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離應(yīng)得率度）得Rr風(fēng)險價值系數(shù)應(yīng)得風(fēng)險收益額FR收益期望值Eb標(biāo)準(zhǔn)離差率V風(fēng)險收益率Rr標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)得風(fēng)險收益率:收益率RR的線性關(guān)系水=尺RRRfbV攵益不同的投資項目的風(fēng)險程風(fēng)險收益，1rirf無風(fēng)險收益*1無風(fēng)險收益率Rf+風(fēng)險收益率FR標(biāo)準(zhǔn)離差率（風(fēng)險程率K（比較預(yù)期*1員收益第三章籌資管理一、企業(yè)籌集資金的概述：企業(yè)企業(yè)籌集資金：指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)活動?；I資動機(jī)：新建籌資動機(jī)（新

24、建時生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的）、擴(kuò)張籌資動機(jī)（擴(kuò)大生產(chǎn)/追加對外投資，增加資產(chǎn)和權(quán)益總額）、調(diào)整籌資動機(jī)（為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的，不增減資本總額）一一形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)股、以股抵債。雙重籌資動機(jī)（為擴(kuò)大經(jīng)營又為改變原有結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的）籌資原則：合理確定資金需要量，努力提高籌資效果;周密研究投資方向，大力提高投資效果;適時取得所籌資金，保證資金投放需要;認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本;合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力;遵守國家的關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益?；I資渠道：|指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。政府財政資金（主要）；銀行信貸資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；其他企業(yè)

25、單位資金；民間資金；企業(yè)自留資金（企業(yè)公積金）；外國和港澳臺資金籌資方式:I指企業(yè)籌集資金所采取的具體方式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系（所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系）。吸收直接投資；發(fā)行股票；企業(yè)內(nèi)部積累；銀行借款；發(fā)行債券;融資租賃；商業(yè)信用金融市場：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場。（廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。）基本特征：以資金為交易對象的市場;可是以有形也可是無形的市場。構(gòu)成要素：資金供應(yīng)者和資金需求者；信用工具（債券/股票/票據(jù)等）；調(diào)節(jié)融資活動的市場機(jī)制。融資方法：直接融通資金（指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活

26、動，不需中介人作媒介間接融通資金（指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機(jī)構(gòu)為媒介體，）間接融通資金（指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機(jī)構(gòu)為媒介體，）資金供應(yīng)者提供資金吸收存款，出售金融債券金融機(jī)構(gòu)提供資金方式:放款，投資,購入有價證券金融市場的類型：按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場按融資期限長短：貨幣市場（為短期資金市場）、資本市場（為長期資金市場）按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場、借貸市場I按證券交易過程:一級市場（初級市場）：投票、債券等證券的發(fā)行市場二級帀場（次級帀場）：各項證券的流通帀場如圖:如圖:金融市場市場外匯市場貨幣市資金市場短期證券市場短期借貸市場同業(yè)拆借市場

27、資本市黃金市場長期證券市場二級長期借貸帀場現(xiàn)市場一級【市場二、企業(yè)資本金制度|:是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護(hù)所有者的權(quán)益。1、企業(yè)資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。含義：從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金；從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任

28、公司和股份有限公司則以其資本金有限對所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；從法律地位看，資本金不同于過去國有企業(yè)的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。接投資主體：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。2、企業(yè)資金的籌集：方式：貨幣資金的投資；實(shí)物、無形資產(chǎn)等的投資。資本金籌集的期限問題，3種辦法：實(shí)收資本制；授權(quán)資本制；折衷資本制。資本金的評估和驗(yàn)收：吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)投資一一照評估確認(rèn)的金額or合同、協(xié)議約定的金額計價聘請注冊會計師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報告，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明。3、企業(yè)資本金的管理原則資本確定原則資本保全原則:資本

29、確定原則資本保全原則:資本充實(shí)原則具體要求：企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走;過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實(shí)際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計提的折舊停征“兩金”。主要要求：過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應(yīng)計入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理；材料物資因國家統(tǒng)一調(diào)整價格而發(fā)生的折價或溢價，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實(shí)際購入成本計入營業(yè)費(fèi)用，即其價差由當(dāng)期損益負(fù)擔(dān)；企業(yè)收回的對外投資與其投出時的賬面價值的差額，應(yīng)作投資收益或投資

30、損失處理，不作增減資本金處理。資本增值原則資本統(tǒng)籌使用原則4、企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。作用：有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益；有利.-.1-.-4IL.11于保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行；有利于正確計算企業(yè)盈虧，合理評價企業(yè)經(jīng)營成果。*rr*mi-j*”r”tm-,fi.m亠”.三、籌資數(shù)量的預(yù)測：1有關(guān)條件和主要因素：法律；企業(yè)經(jīng)營規(guī)模；有關(guān)籌資的其他因素2、因素分析法：資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量-不合理平均占用額）X（1土預(yù)測年度銷售增減率）x（1土預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)速度變動率）3、銷售百分

31、比法基本依據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額:需要追加的外部籌資額=sEAsRLRE=sA昱RE：SSSSRLRL基年敏感負(fù)債總額除以基年銷售額連加符號；變動符號；s預(yù)計年度銷售增加額;re預(yù)計年度留用利潤增加額RA基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷售額S有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調(diào)整預(yù)測模型：yabx預(yù)測模型：yabx4、線性回歸分析法資本需要量不變資本單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資本業(yè)務(wù)量預(yù)測過程：據(jù)資料的x、y求出xy、x2和各項的刀一代入方程組：

32、ynabx求得a、b以求xyaxbx2出需要量。四、權(quán)益資本的籌集：1、吸收投入資本：主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。投入資本的種類：國家投資，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金；企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金；城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個人資本金；外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。吸收投資中的出資形式：現(xiàn)金投資；實(shí)物投資（固定/流動資產(chǎn)）；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資（無形資產(chǎn)）；土地使用權(quán)投資。吸收投資的程序：確定籌資數(shù)量；物色投資單位；協(xié)商投資事項；簽署投資協(xié)議；取得所籌集的資金?；I集非現(xiàn)金投資的估價：流動資金的估價；固定資產(chǎn)的估價；無

33、形資產(chǎn)的估價。（方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價法、收益現(xiàn)值法）吸收投入資本的優(yōu)點(diǎn)：能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù);早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務(wù)風(fēng)險較低。缺點(diǎn)：資本成本較高;產(chǎn)權(quán)清晰程度差。2、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票的種股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票；股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票；股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。股票按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、旦股、H股、N股、S股股票發(fā)行的程序：a、設(shè)立發(fā)行（原始股）：發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳

34、股款；提出發(fā)行股票的申請；公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款；召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。B、增發(fā)新股：作出發(fā)行新股的決議；提出發(fā)行新股的申請；公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款；改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。股票發(fā)行方法：有償增資一一按票額/市價，用現(xiàn)金/實(shí)物購買股票。具體做法：公募發(fā)行（直接/間接）、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偅粺o償配股一一無代價將股票配予股東。具體做法：無償交付、股票派息、股票分割；有償無償并行增股一一股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。股票的推銷方式：自

35、銷方式一一股份公司直接將股票出售給投資者，不經(jīng)過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。承銷方式一一發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包括：包銷、代銷新股發(fā)行價格的確定a、股票價值的種類：票面價值（面值）；b、新股發(fā)行價格的計算彳a、股票價值的種類：票面價值（面值）；b、新股發(fā)行價格的計算彳賬面價值（凈資產(chǎn)價值）；資產(chǎn)總值-負(fù)債總值片分析法：每股價格=每股面值投入資本總額年平均利潤行業(yè)資本利潤率綜合法：每股價格=年平均利潤、行業(yè)資利潤率每股面值市場價值（市價）投入資本總額市盈率法：每股價格=市盈率每股利潤c、價格的決策：等價、時價、中間價股票發(fā)行、流通的規(guī)范化：總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市

36、場，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低標(biāo)準(zhǔn)；對建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針；堅持股權(quán)平等，同股同利，禾U益共享，風(fēng)險共擔(dān)的原則，防止國有資產(chǎn)流失；對股票的收益，過去同時使用股息、紅利兩個提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤中開支；我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個人傾斜的趨向。發(fā)行股票的籌資的優(yōu)點(diǎn)：能提高公司的信譽(yù);沒有固定的到期日，不用償還；沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；籌資風(fēng)險小。缺點(diǎn)：資本成本較高:容易分散控制權(quán)。五、債務(wù)資本籌集：指企業(yè)向銀行/其他金融機(jī)構(gòu)/其他企業(yè)單位等吸

37、收的資本。1、銀行借款：、種類：按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款；商業(yè)銀行貸款；其他金融機(jī)構(gòu)貸款。按有無擔(dān)保：信用貸款；擔(dān)保貸款。按貸款的用途：基本建設(shè)貸款；專項貸款；流動資金貸款、辦理借款的程序：企業(yè)提出申請;業(yè)取得借款；銀行進(jìn)行審查;簽訂借款合同和協(xié)議書;企企業(yè)償還借款。、借款信用條件：信用額度；周轉(zhuǎn)信用協(xié)議;借款實(shí)際利率：補(bǔ)償性余額;按貼現(xiàn)法計息實(shí)際利率=借款人實(shí)際支付的利息十借款人所得的借款1按復(fù)利計息：nk=1i1/n實(shí)際利率=1名義利率年限1/年限2一年內(nèi)分m次計算利息的復(fù)利：mn.ik=11/nm名義利率頭際利率=1一年分m次計息一年m次n年1/年限n3貼現(xiàn)利率:實(shí)際利率=二義利

38、率=實(shí)際息貸款名義利率4單利貸款,要求補(bǔ)償性余額:n實(shí)際利率=1-補(bǔ)償性余額比例應(yīng)支付的承諾費(fèi)=周圍信貸額度年度內(nèi)己使用借助款額5周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定:R=pqr承諾費(fèi)率、銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。2、企業(yè)債券（公司債券）：是企業(yè)依照法寶程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的證書。債券的種類：債券按有無抵押品擔(dān)保，分為抵押債券、擔(dān)保債券和信用債債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券;債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。rfWWUWWVWWWWWW債券發(fā)行的程序：作出發(fā)行債券的決議；公告企

39、業(yè)債券募集辦法，提出發(fā)行債券的申請；委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷；按期還本付息。（債券面值）債券利率;債券到期日。發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿；債券發(fā)行價格的確定：發(fā)行價格高低，取決于：債券票面價值債券售價債券面值1市場利率債券售價債券面值1市場利率n債券面值債券利率債券期限n、一亠付息期數(shù)t111帀場利率市場利率；債券發(fā)行、流通的優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低;具有財務(wù)杠桿作用；可保障控制權(quán)。缺點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險高;限制條件多；籌資額有限。3、融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。、經(jīng)營租賃|（服務(wù)性租賃）：由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備

40、.，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。、融資租賃：|是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。、融資租賃的基本程序：選擇租賃公司，提出委托申請；選擇租賃設(shè)備，探詢設(shè)備價格；簽訂購貨協(xié)議；簽訂租賃合同；交貨驗(yàn)收；結(jié)算貨款（設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨款，租賃公司承付貨款）；投保；交付租金；合同期滿處理設(shè)備。、融資租賃租金的計算：設(shè)備原價；預(yù)計設(shè)備殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)；租賃期間租金支付次數(shù)。租金的支付方式：按支付間隔期長短，分年付、半年付、季付、月付；按在期初和期末支付：分先付、后付；按每次是否等額支付，分等額支付、不等額支付。確定租金的方法

41、：平均分?jǐn)偡≧1FN等額年金法：后付租金的計APVIFAi,n先付租金的計算:APVAn/PVIFAi,n11租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：能迅速迅速獲得所需資產(chǎn);還本負(fù)擔(dān)輕；租賃籌資限制較少；免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險;到期年金現(xiàn)值等額租金現(xiàn)值年金每年支付的租金年金現(xiàn)值系數(shù)n為支付租金基數(shù);i為貼現(xiàn)率租費(fèi)率稅收負(fù)擔(dān)輕；租賃可提供一種新的資金來源。缺點(diǎn)：資本成本高；不能享有設(shè)備殘值。4、商業(yè)信用：指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。形式：應(yīng)付賬款：即賒購購商品。（按是否支付代價為三種）免費(fèi)信用：包括法定付款期限（收到通知三天內(nèi)免費(fèi)）、銷售者允許的折扣期限。

42、有代價信用：放棄現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用的資本成本公式：商業(yè)信用資本成本率=CD360100%1CDNCD為現(xiàn)金折扣的百分比；N為放棄現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)展期信用：企業(yè)在銷售者提供的信用期限屆滿后以拖延付款的方式強(qiáng)制取得的信用。商業(yè)匯票：單位之間根據(jù)購銷合同進(jìn)行延期付款的商品交易時，開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。承兌：由有關(guān)方在匯票上簽章，表示承認(rèn)到期付款。（承兌人不同分）商業(yè)承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位承兌的匯票。銀行承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位請求其開戶銀行承兌的匯票。票據(jù)貼現(xiàn)：指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。

43、貼現(xiàn)息：銀行在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時，所付金額低月貼現(xiàn)率30天貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)息與票面額的比率。預(yù)收貨款：銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，貨款的信用行為。、商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：籌資便利;限制條件少；應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額-貼現(xiàn)息在付出商品之前向購貨單位預(yù)先收取部分或全部貨物有時無籌資成本。缺點(diǎn)：期限較短，取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。六、資金成本:1、資金成本（資本成本）：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用；1、用資費(fèi)用：|企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資本而付岀的費(fèi)用。2、籌資費(fèi)用：|企業(yè)在籌措資本過程中為獲取資本而.付.出.的花費(fèi)。（用資費(fèi)用&籌得資金間的比率公式）（包括

44、：用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用）KD或KDPfP1FKD或KDPfP1F用資費(fèi)用資本成本率籌資數(shù)額:籌資費(fèi)用或資本成本率用資費(fèi)用籌資數(shù)額1-籌資費(fèi)用率資本成本的性質(zhì)：是商品經(jīng)濟(jì)條件下資本所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。它包括：資金的時間價值、投資風(fēng)險價值。作用：資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；（有三種形式）1、個別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個尺度。2、綜合資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)；3、邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度。2、個別資本成本：各種長期資本的成本。（包括：長期借款成本、

45、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用利潤成本）、債務(wù)成本（債券成本長期借款成本）、長期借款成本Kt1TR1T|1L1Ft1FtKt1TR1T|1L1Ft1Ft長期借款附加補(bǔ)償性余額CB:借款手續(xù)費(fèi)略去不計：KR1T長期借款年利息1企業(yè)所得稅稅率長期借款成本長期借款籌資額1長期借款籌資費(fèi)用率長期借款年利率1企業(yè)所得稅稅率1長期借款籌資費(fèi)用率長期借款成本長期借款年利率1企業(yè)所得稅稅率KtLCB1Ft長期借款年利息1企業(yè)所得稅稅率長期借款成本長期借款籌資額-附加補(bǔ)償性余額1長期借款籌資費(fèi)用率、債券成本KbIb1TB1Fb債券年利息1企業(yè)所得稅稅率債券籌資額1債券籌資費(fèi)用率、權(quán)益成本（普通股、留用利

46、潤風(fēng)險最大，報酬最高）、優(yōu)先股成本:普通股成本:KcKbDpFP1FpDcP1Fc優(yōu)先股成本優(yōu)先股年股利優(yōu)先股籌資額1優(yōu)先股籌資費(fèi)用率普通股成本普通股年股利普通股籌資額1普通股籌資費(fèi)用率普通股股利增長率留用利潤成本Kc匕G普通股年股利留用利潤成本普通股年股利普通股股利增長率巳普通股籌資額通常是以各種資本占全部資本的比重nKK.W.wjjj1、綜合資本成本（加權(quán)平均資本成本）：企業(yè)全部長期資本的總成本,為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的Kw:綜合資本成本；Kj為第j種個別資本成本；Wj為第j種個別資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù)叫1、邊際資本成本：是企業(yè)追加新籌資本的成本。需要按加權(quán)平均法計算，

47、其權(quán)數(shù)須為市場價值權(quán)數(shù)。加權(quán)平均邊際資本成本=各種資本比重X個別資本成本資本種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（所占比重）追加籌資（市場價值）個別資本成本（%加權(quán)平均邊際資本成本（%債務(wù)0.20607.501.50優(yōu)先股0.051512.000.60普通股0.7522514.8011.10合計1.00300-13.2七、資本結(jié)構(gòu)：指在企業(yè)資本總額（資金總額）中各種資本的構(gòu)成比例。（最基本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例）1、財務(wù)杠桿的原理：支付固定性資本成本的債券資本越多t財務(wù)杠桿系數(shù)越大t財務(wù)風(fēng)險越大財務(wù)杠桿作用：|指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式（如企業(yè)債券、優(yōu)先股、租賃等）對增加所有者（普通股持有者）收

48、益的作用。普通股每股利潤的變動率息稅前利潤的變動率稅息前利潤-固定性資金成本-所得稅=所有者收所有者收益十普通股數(shù)量=普通股每股利潤.詳細(xì)：息稅前利潤-利息=稅前利潤-所得稅（40%）-優(yōu)先股股利=普通股可分配利潤十普通股數(shù)量=每股利潤DFLDFL普通股每股利潤變動率息稅前利潤變動率EPS:普通股每股利潤EBIT:息稅前利潤DFIEBITEBITILd/1TEPS/EPSEBIT/EBIT財務(wù)杠桿系數(shù)簡化:財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤息稅前利潤債券或借款利息-租賃費(fèi)-優(yōu)先股股利/1所得稅稅率2、每股利潤分析法：利用每股利潤無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。|每股利潤無差別點(diǎn)|（息稅前利潤平衡點(diǎn)）：指

49、兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點(diǎn)，EBITI,1TDpEBITI21TDpNNEB:息稅前利潤平衡點(diǎn)每股利潤無差別點(diǎn)；h,i2：兩種籌資方式下的年利息；Dp,Dp為兩種籌資方式下的年優(yōu)先股股利；N,N2:兩種籌資方式下普通股股份數(shù)；T:所得稅率PPp2n流動資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性；（貨幣資金t生產(chǎn)儲備資金t未完工產(chǎn)品資金t成品資金t貨幣資金）流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性；流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致_流動資金管理的意義和要求：意義：加強(qiáng)流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展；（加強(qiáng)資金管理t加速周轉(zhuǎn)時間，減少占用量T節(jié)約

50、流動資金：絕對節(jié)約：生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變下，減少資金占用量，并從-周轉(zhuǎn)中騰出一部分流動資金相對節(jié)約：以原有的資金數(shù)量來完成更多的生產(chǎn)和銷售任務(wù)，多增產(chǎn)少增資。）加強(qiáng)流動資金管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。要求：即要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約、合理使用資金；管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合;籌資無差別點(diǎn)經(jīng)營利潤=借入資金成本率X（自有資金+借入資金）籌資無差別點(diǎn)銷售收入=1-銷售成本率-銷售稅率3、資本成本比較法：計算不同資本結(jié)構(gòu)（or籌資方案）的加權(quán)平均.資.本成本并以此相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。資本結(jié)構(gòu)決策：初始資本結(jié)構(gòu)決策（加權(quán)平均資

51、本成本低的為最佳資本結(jié)構(gòu)）追加資本結(jié)構(gòu)決策第四章流動資金管理一、流動資產(chǎn)管理概述：1、流動資金的概念和組成：流動資金|（營運(yùn)資金）：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動資產(chǎn)：是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。（相對固定資產(chǎn)而言的）流動資金的兩方面：構(gòu)成要素：包括墊支于勞動對象、工資、其他貨幣支出的資金。占用形態(tài)：生產(chǎn)儲備資金T未完工產(chǎn)品資金T成品資金T貨幣資金、結(jié)算資金。組成:應(yīng)收及預(yù)付款項存貨；短期投資。；流動資金貨幣資金庫存現(xiàn)金、銀行存款1貨幣資金與結(jié)算-應(yīng)收及預(yù)付款一一應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用J資金形態(tài)原材料、燃料、包裝物

52、、低值易耗品、修理用備件生產(chǎn)儲備資金形態(tài)存貨在產(chǎn)品、自制半成品未完工產(chǎn)品資金形態(tài)產(chǎn)成品、外購商品成品資金形態(tài)短期投資短期債券對外投資占用貨幣資金;保證資金使用和物資運(yùn)動相結(jié)合，堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。流動資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開支。二、貨幣資金管理：1、現(xiàn)金管理、持有現(xiàn)金的動機(jī)：支付動機(jī)；預(yù)防動機(jī)；投機(jī)動機(jī)以上，可是貨幣資金、有價證券、原則：錢賬分管，會計、出納分開；建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度；遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；遵守庫存現(xiàn)金限額；嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。2、轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式：匯兌結(jié)算方式；托收承付結(jié)算方式；委托收款結(jié)算方式；支票結(jié)算方式；分：銀

53、行匯票結(jié)算方式；商業(yè)匯票結(jié)算方式：托收銷貨（收款）/承付位現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬支票A、商業(yè)承兌匯票;、銀行承兌匯票。銀行本票結(jié)算方式。3、貨幣資金的控制：貨幣資金收支計劃的編制：貨幣資金收入:貨幣資金支出:銷貨單位開戶銀行按經(jīng)濟(jì)合同發(fā)運(yùn)商品物資傳遞托收承付結(jié)算憑證劃轉(zhuǎn)手續(xù)A營業(yè)收入、B其它收入;A營業(yè)支出、B其它支出。購貨（付款）單位通知托收承付購貨單位開戶銀行凈貨幣資金流量：凈貨幣資金流量貨幣資金收入總計貨幣資金支出總計=營業(yè)收入合計其他收入合計營業(yè)支出合計+其他支出合計貨幣資金貨幣資金余缺額=期末貨幣資金余額-理想貨幣資金余額=期初貨幣資金余額貨幣資金收入總計貨幣資金支出總計理想貨幣資金余額=期初貨

54、幣資金余額凈貨幣資金流量-理想貨幣資金余額貨幣資金最佳持有量的確定：持有成本|（機(jī)會成本）：指持有貨幣資金而損失的利息收入或因借款而支.付的利息。它與持有的貨幣資金數(shù)量成正比；轉(zhuǎn)換成本:丨指用有價證券等資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成貨幣資金而發(fā)生的固定成本，一般它與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比。TCQMHCMFC2QM總成本貨幣資金最佳持有量2貨幣資金的持有成本預(yù)計期間的貨幣資金需用量貨幣資金最佳持有量每次取得貨幣資金的轉(zhuǎn)換成本QM2FCDMHC貨幣資金最佳持有量2每次取得貨幣資金的轉(zhuǎn)換成本預(yù)計期間的貨幣資金需用量貨幣資金的持有成本如:需用量600000元,轉(zhuǎn)換成本50元，證券月利率5。00.則貨幣資金最佳持有量三、應(yīng)收款項

55、管理：應(yīng)收款項包括：應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款2506000005001、應(yīng)收賬款：、功能：增加產(chǎn)品銷售的功能（賒銷是促進(jìn)銷售的方式）：減少產(chǎn)品存貨的功能（應(yīng)收賬款無需存貨開支的管理/倉儲費(fèi)）。、成本：機(jī)會成本指由于資金投放占用于應(yīng)收賬款，而放棄投資于其他方面的收益。應(yīng)收賬款余額每日信用銷售數(shù)額收款平均間隔時間機(jī)會成本應(yīng)收賬款余額同期有價證券利息率收款平均間隔時間百分率付款期g百分率“2%付款期m2.每日信用銷售數(shù)額銷售總額/總天數(shù)管理成本：包括：各種信用費(fèi)用、催收賬款的費(fèi)用等;壞帳成本：指由于應(yīng)收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。*確認(rèn)條件：一、債務(wù)單位撤銷，依法清償后確實(shí)無法

56、追回的部分二、債務(wù)人死亡，無遺產(chǎn)可供清償，無義務(wù)承擔(dān)人確實(shí)無法追回的部分。*掌握有關(guān)應(yīng)收賬款的信息T借助賬齡分析表的編制T其根據(jù)未付賬款時間的長短分析應(yīng)收賬款T顯示應(yīng)收賬款己流通在外時間長短。2、信用政策：信用標(biāo)準(zhǔn)（放寬標(biāo)準(zhǔn)）：指企業(yè)接受用戶賒銷條件時，用戶必須具務(wù)的最低財務(wù)能力；信用期限：是企業(yè)給予用戶的付款時間現(xiàn)金折扣；收賬政策。其基本模式：信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計壞賬率）信用條件收賬政策0%1%從寬信用條件,60天付款消極收賬政策，拖欠20大不催收1%5%一般信用條件,45大付款一般收賬政策，拖欠10大不催收5%20%從嚴(yán)信用條件,30天付款.積極收賬政策，拖欠立即催收20%以上不賒銷3、應(yīng)收賬款

57、日常管理：調(diào)查客戶信用狀況：資料來源企業(yè)財務(wù)報表；來自信用評估機(jī)構(gòu)的資料；來自銀行的資料；來自企業(yè)主管部門和其他部門的資料，對于這些資料需經(jīng)過精選才能使用。評估客戶信用狀況：五C評估法：品質(zhì)、能力、資本、擔(dān)保品、行情。信用評分法：先對客戶一系列財務(wù)比率和信用情況評分，后加權(quán)平均。催收應(yīng)收款項：信函通知t電告摧收t派員面談t拆諸法律預(yù)計壞帳損失，計提壞帳準(zhǔn)備金：壞賬損失財務(wù)處理方法：一、直接核銷法一一發(fā)生的壞賬損失直接計入成本、費(fèi)用；二、壞賬備抵法一一先估計壞賬損失,提取壞賬準(zhǔn)備金，發(fā)生壞賬時沖減壞賬準(zhǔn)備金。方法：銷貨百分比法；賬齡分析法；應(yīng)收賬款余額比率法。四、存貨管理：1、存貨管理概述：、存

58、貨:是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資（包括：原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、材料、物料）。、管好存貨的意義：對存貨進(jìn)行管理，可以向各職能部門和各級單位提供管理信息；只有通過存貨管理，才能實(shí)現(xiàn)存貨效益最大化；存貨管理不僅有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，而且有利于整個國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。2、存貨的功能和成本、功能：儲存必要的原材料，可保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；儲備必要的在產(chǎn)品，有利于組織均衡、成套性的生產(chǎn)；儲備必要的產(chǎn)成品，有利于產(chǎn)品銷售。、成本：采購成本；訂貨成本；儲存成本3、存貨資金定額的核定：、要求：保證生產(chǎn)經(jīng)營的合理需要，節(jié)約使用流動交錯；存貨資金計劃指標(biāo)應(yīng)當(dāng)同產(chǎn)銷計劃指標(biāo)及其他計劃指標(biāo)保持銜

59、接；要有科學(xué)的計算依據(jù)，采用合理的計算方法；核定存貨資金定額工作還應(yīng)當(dāng)衽統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)分級管理的原則，采取群眾路線的、核定存貨資金定額的方法：定額日數(shù)計算法、因素分析法、比例計算法、余額計算法、定額日數(shù)計算法存貨資金定額每日平均周轉(zhuǎn)額資金定額日數(shù)原材料資金定額的核原材料每日平均耗用量原材料計劃價格原材料資金定額日數(shù)A、原材料每日平均耗用量_=計劃原材料耗用量十計劃期日數(shù)1、計劃期日數(shù)：采用整數(shù)，年度為360天，季度為90天，月度為30天。B、原材料計劃價格：買價、稅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、保險費(fèi)、運(yùn)輸途中的合理損耗、庫前加工整理、挑選費(fèi)用。C、原材料資金定額日數(shù)包括：a在途日數(shù)；b驗(yàn)收日數(shù)；c應(yīng)計供應(yīng)間

60、隔日數(shù)；d整理準(zhǔn)備日數(shù);e保險日數(shù)。1、在途日數(shù)原材料運(yùn)輸日數(shù)銷貨單位取得運(yùn)輸憑證后輸結(jié)算的間隔日數(shù)+雙方開戶銀行辦理憑證手續(xù)日數(shù)+結(jié)算憑證郵寄日數(shù)+貨款承付日數(shù)2、驗(yàn)收日數(shù)：原材料運(yùn)到企業(yè)到入庫為止的日數(shù)；3、應(yīng)計供應(yīng)間隔日數(shù)_=加權(quán)平均供應(yīng)間隔日數(shù)X供應(yīng)間隔系數(shù)。（供應(yīng)間隔日數(shù)：指前后兩次供應(yīng)原材料的間隔日數(shù)）（供應(yīng)間隔系數(shù)：指每日平均庫存周轉(zhuǎn)儲備額占最高庫存周轉(zhuǎn)儲備額的比率.）4、整理準(zhǔn)備日數(shù)：指原材料在投入生產(chǎn)以前進(jìn)行技術(shù)處理和生產(chǎn)準(zhǔn)備所占用資金的日期。5、保險日期：指為了防止特殊原因原材料供應(yīng)偶然中斷而建立的保險儲備所占用資金的日數(shù)。4、整理準(zhǔn)備日數(shù)：指原材料在投入生產(chǎn)以前進(jìn)行技術(shù)處