自動化生產(chǎn)設(shè)備公司企業(yè)信用風(fēng)險管理

1、泓域/自動化生產(chǎn)設(shè)備公司企業(yè)信用風(fēng)險管理自動化生產(chǎn)設(shè)備公司企業(yè)信用風(fēng)險管理xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110814128 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110814128 h 3 HYPERLINK l _Toc110814129 二、 行業(yè)發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc110814129 h 8 HYPERLINK l _Toc110814130 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110814130 h 10 HYPERLINK l _Toc110814131 四、 項目基本情況 PAGEREF _Toc1108

2、14131 h 10 HYPERLINK l _Toc110814132 五、 信用評級對企業(yè)信用風(fēng)險管理的作用 PAGEREF _Toc110814132 h 13 HYPERLINK l _Toc110814133 六、 企業(yè)信用風(fēng)險管理的含義 PAGEREF _Toc110814133 h 14 HYPERLINK l _Toc110814134 七、 企業(yè)信用評級的程序 PAGEREF _Toc110814134 h 15 HYPERLINK l _Toc110814135 八、 企業(yè)信用評級的基本框架 PAGEREF _Toc110814135 h 19 HYPERLINK l _T

3、oc110814136 九、 企業(yè)信用評級報告介紹 PAGEREF _Toc110814136 h 19 HYPERLINK l _Toc110814137 十、 中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)概況 PAGEREF _Toc110814137 h 21 HYPERLINK l _Toc110814138 十一、 信用評級基本法 PAGEREF _Toc110814138 h 28 HYPERLINK l _Toc110814139 十二、 信用評級機(jī)構(gòu) PAGEREF _Toc110814139 h 34 HYPERLINK l _Toc110814140 十三、 SWOT分析 PAGEREF _Toc

4、110814140 h 45 HYPERLINK l _Toc110814141 十四、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc110814141 h 52 HYPERLINK l _Toc110814142 十五、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc110814142 h 54 HYPERLINK l _Toc110814143 十六、 組織機(jī)構(gòu)及人力資源 PAGEREF _Toc110814143 h 56 HYPERLINK l _Toc110814144 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc110814144 h 57 HYPERLINK l _Toc110814145 十七、

5、 法人治理 PAGEREF _Toc110814145 h 58 HYPERLINK l _Toc110814146 十八、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc110814146 h 72產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析大力推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，聯(lián)動提升現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展水平，重點(diǎn)培育萬億級大產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。（一）推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)“雙輪驅(qū)動”和融合發(fā)展全面提升先進(jìn)制造業(yè)競爭力。實施中國制造2025浙江行動綱要和“四換三名”工程，統(tǒng)籌推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，培育一批具有國際競爭力的創(chuàng)新型龍頭企業(yè)，搶占制造業(yè)新一輪競爭制高點(diǎn)。以國內(nèi)和國際市場引領(lǐng)制造業(yè)發(fā)

6、展，聯(lián)動推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)省、質(zhì)量強(qiáng)省、品牌強(qiáng)省建設(shè)，深入開展標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、質(zhì)量提升、技術(shù)培養(yǎng)三大行動，構(gòu)建浙江標(biāo)準(zhǔn)體系，提高浙江產(chǎn)品品質(zhì)，打響浙江制造品牌。推進(jìn)工業(yè)化和信息化深度融合，謀劃實施智能化改造工程，大力發(fā)展柔性制造、智能制造、精細(xì)制造，加快“浙江制造”向“浙江智造”轉(zhuǎn)型。推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和制造業(yè)統(tǒng)籌發(fā)展，推動制造方式和營銷方式變革。改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快推動石油化工、紡織印染、五金機(jī)電、冶金、建材等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，重點(diǎn)突破核心基礎(chǔ)零部件、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等瓶頸，全方位提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。加大企業(yè)技術(shù)改造力度，推動設(shè)備更新和新技術(shù)應(yīng)用。深化先進(jìn)制造業(yè)強(qiáng)縣（市、區(qū)）建設(shè)工作，切實消除

7、環(huán)境污染以及安全生產(chǎn)和治安隱患，加快培育現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。推動建筑生產(chǎn)方式工業(yè)化，培育一批建筑業(yè)大集團(tuán)和建筑強(qiáng)縣。著力打造現(xiàn)代服務(wù)業(yè)新引擎。提升發(fā)展金融、信息、物流、會展等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，支持發(fā)展養(yǎng)老、家政、教育文化等生活性服務(wù)業(yè)，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，生活性服務(wù)業(yè)向精細(xì)化和高品質(zhì)轉(zhuǎn)變。優(yōu)化中心城市服務(wù)業(yè)設(shè)施配套和功能布局，開展服務(wù)業(yè)強(qiáng)縣（市、區(qū)）培育工作。強(qiáng)化規(guī)劃引領(lǐng)與政策支持，推進(jìn)國家、省、市三級聯(lián)動的服務(wù)業(yè)改革試點(diǎn)。提升服務(wù)業(yè)發(fā)展載體，推進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚示范區(qū)等重大平臺和項目建設(shè)，加大服務(wù)業(yè)重點(diǎn)企業(yè)培育力度，鼓勵新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式發(fā)展。深化服務(wù)業(yè)對外開放，開展浙港、浙澳

8、、浙臺以及長三角服務(wù)業(yè)合作，吸引國內(nèi)外著名服務(wù)業(yè)企業(yè)來浙設(shè)立地區(qū)總部及功能總部，促進(jìn)服務(wù)業(yè)規(guī)?；?、品牌化、國際化發(fā)展。大力推動產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。實施“互聯(lián)網(wǎng)”行動計劃，建設(shè)特色鮮明、全國領(lǐng)先的電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、智慧物流、數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)中心，發(fā)展分享經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟(jì)社會深度融合。推進(jìn)產(chǎn)業(yè)組織、商業(yè)模式、供應(yīng)鏈、物流鏈創(chuàng)新，支持基于互聯(lián)網(wǎng)的各類創(chuàng)新。辦好世界互聯(lián)網(wǎng)大會，推進(jìn)烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)建設(shè)。促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)與生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，推動制造企業(yè)由單一生產(chǎn)型向生產(chǎn)服務(wù)復(fù)合型轉(zhuǎn)變。深度貫徹軍事需求，充分發(fā)揮浙江民用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，加強(qiáng)軍民兩用技術(shù)研發(fā)交流，引進(jìn)軍工優(yōu)質(zhì)

9、資源項目，推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)“民參軍”“軍轉(zhuǎn)民”。積極創(chuàng)建國家軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)，加快構(gòu)建全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局。（二）重點(diǎn)培育萬億級大產(chǎn)業(yè)明確萬億級大產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。組織實施萬億級產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，集中力量發(fā)展信息經(jīng)濟(jì)、節(jié)能環(huán)保、健康、旅游、時尚、金融、高端裝備制造與新材料等七大萬億級產(chǎn)業(yè)，做強(qiáng)做精絲綢、黃酒、茶葉等歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)，著力把文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)培育成萬億級產(chǎn)業(yè)。聚焦產(chǎn)業(yè)主攻方向和重點(diǎn)領(lǐng)域，引導(dǎo)各類要素資源有效集聚，形成一批具有全國意義的大產(chǎn)業(yè)基地。實施一批帶動力強(qiáng)、創(chuàng)新作用突出、影響面較大的重大產(chǎn)業(yè)項目。信息經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)推進(jìn)通信網(wǎng)絡(luò)與智能終端、專用集成電路與新型元器件、云計算和大

10、數(shù)據(jù)、地理信息產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)等重大項目。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)推進(jìn)新能源和節(jié)能環(huán)保裝備、節(jié)能環(huán)保服務(wù)業(yè)等重大項目。高端裝備制造與新材料產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)推進(jìn)機(jī)器人與智能制造裝備、新能源汽車、航空和軌道交通、高端船舶與海工裝備、新材料等重大項目。健康產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)推進(jìn)健康養(yǎng)老服務(wù)、生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械等重大項目。加快推進(jìn)一批時尚產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)的重大項目。創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)扶持政策。加強(qiáng)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有效對接，更好發(fā)揮省轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)業(yè)基金示范作用，加快設(shè)立各級政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，組建壯大浙商轉(zhuǎn)型升級母基金、浙商回歸基金、“浙民投”等產(chǎn)業(yè)投資基金，撬動更多社會資本參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

11、升級。提高政策措施針對性和精準(zhǔn)性，加大技術(shù)、人才、土地、財稅等方面支持力度。（三）積極推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化確保糧食安全及主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給穩(wěn)定。深入推進(jìn)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)園區(qū)和糧食生產(chǎn)功能區(qū)建設(shè)，完善農(nóng)田水利等基礎(chǔ)設(shè)施，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)能力。牢牢守住300億斤糧食生產(chǎn)能力紅線，大力發(fā)展旱糧和木本油料生產(chǎn)。堅守耕地紅線，劃定和保護(hù)好永久基本農(nóng)田。實施千萬畝耕地質(zhì)量提升工程，全面完成800萬畝糧食生產(chǎn)功能區(qū)建設(shè)任務(wù)。堅持國有糧食購銷企業(yè)儲糧為主體，探索社會化儲糧，引導(dǎo)民營企業(yè)參與儲備糧管理。統(tǒng)籌強(qiáng)化本省糧食生產(chǎn)能力和省外糧源掌控能力，開展糧食產(chǎn)銷省際合作，確保我省糧食儲備可控、可調(diào)、可用。構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。

12、加快農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，推動一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品品牌建設(shè)，大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全建設(shè)，建設(shè)一批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和特色農(nóng)業(yè)強(qiáng)鎮(zhèn)。開發(fā)觀光農(nóng)業(yè)、農(nóng)事體驗、民宿經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)，提升鄉(xiāng)村旅游發(fā)展水平。大力發(fā)展生態(tài)循環(huán)農(nóng)業(yè)，加快推進(jìn)畜牧業(yè)轉(zhuǎn)型升級。創(chuàng)新農(nóng)產(chǎn)品流通方式，支持大型零售企業(yè)、批發(fā)市場參與生產(chǎn)基地建設(shè)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域“電商換市”，構(gòu)建現(xiàn)代化農(nóng)產(chǎn)品流通體系。創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式。積極促進(jìn)土地流轉(zhuǎn)和規(guī)模經(jīng)營，著力提升專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場、合作農(nóng)場、農(nóng)民專業(yè)合作社、農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的經(jīng)營水平，引導(dǎo)各類經(jīng)營主體有序合作、共同發(fā)展。不斷健全農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系，繼續(xù)完善“三位一體”

13、合作經(jīng)濟(jì)組織體系。深入實施千萬農(nóng)民素質(zhì)提升工程，培養(yǎng)新型職業(yè)農(nóng)民。積極探索推進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)營誠信機(jī)制建設(shè)。提升農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新和設(shè)施裝備水平。突出應(yīng)用導(dǎo)向，深化農(nóng)業(yè)科技體制改革，建設(shè)新型農(nóng)業(yè)技術(shù)體系，建立一批以新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體為依托的科技示范基地和農(nóng)業(yè)綜合體，促進(jìn)農(nóng)業(yè)科研、教育和生產(chǎn)緊密結(jié)合。實施現(xiàn)代種業(yè)工程，提高種業(yè)創(chuàng)新能力，健全種業(yè)監(jiān)管體系。大力發(fā)展農(nóng)業(yè)機(jī)械化，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)設(shè)施裝備建設(shè)。積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)“機(jī)器換人”、“設(shè)施增地”、“節(jié)水增地”。支持信息技術(shù)體系建設(shè)，發(fā)展精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、智慧農(nóng)業(yè)、創(chuàng)意農(nóng)業(yè)，建設(shè)農(nóng)村信息化示范省。（四）高水平建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和特色小鎮(zhèn)提升發(fā)展產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。以提高空間集聚度、加快產(chǎn)業(yè)集群化

14、、增強(qiáng)科技創(chuàng)新力為重點(diǎn)，深化體制機(jī)制改革，突出推進(jìn)核心區(qū)塊建設(shè)。加大政策支持力度，優(yōu)化投資發(fā)展環(huán)境，積極引導(dǎo)大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)、大項目布點(diǎn)落戶，加快打造全省有代表性、國內(nèi)有影響力、國際有競爭力的大產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展高地。行業(yè)發(fā)展趨勢未來智能制造裝備發(fā)展的趨勢方向是自動化、標(biāo)準(zhǔn)化、集成化和信息化，而完整的智能工廠必須包括：智能倉儲系統(tǒng)、智能搬運(yùn)系統(tǒng)、智能機(jī)械設(shè)備、智能感知網(wǎng)絡(luò)和信息整合平臺等。智能化工廠可以解決工廠、車間和生產(chǎn)線以及產(chǎn)品的設(shè)計到制造實現(xiàn)的轉(zhuǎn)化過程，有效地降低了設(shè)計到生產(chǎn)制造之間的不確定性，提高產(chǎn)品的合格率和可靠性，縮短生產(chǎn)周期，實現(xiàn)效益最大化。2015年首次提出的“中國制造2025”是中國

15、政府實施制造強(qiáng)國戰(zhàn)略第一個十年的行動綱領(lǐng)，其中提出了通過“三步走”實現(xiàn)制造強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)。此后，2016年發(fā)布的智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）為“十三五”期間我國智能制造的發(fā)展指明了具體方向。規(guī)劃提出了2025年前推進(jìn)智能制造的“兩步走”戰(zhàn)略：第一步，到2020年，智能制造發(fā)展基礎(chǔ)和支撐能力明顯增強(qiáng)，傳統(tǒng)制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域基本實現(xiàn)數(shù)字化制造，有條件、有基礎(chǔ)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)智能轉(zhuǎn)型取得明顯進(jìn)展；第二步，到2025年，智能制造支撐體系基本建立，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)初步實現(xiàn)智能轉(zhuǎn)型。對于智能制造行業(yè)，“中國制造2025”戰(zhàn)略要推動的是智能化和信息化升級，而非僅僅實現(xiàn)自動化。因此，自“中國制造2025”提出以來，

16、智能制造領(lǐng)域的技術(shù)逐步升級迭代，新技術(shù)方向為智能制造通過傳感、機(jī)器視覺等系統(tǒng)的應(yīng)用，形成大數(shù)據(jù)的采集、反應(yīng)和對未來的預(yù)測，在產(chǎn)品的開發(fā)和制造、產(chǎn)品的設(shè)計和制造、產(chǎn)品的質(zhì)量和管理體系三方面形成有效閉環(huán)。同時，中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平領(lǐng)先全球，大量終端消費(fèi)需求已經(jīng)或即將被互聯(lián)網(wǎng)化，這種趨勢下就會倒推企業(yè)加快制造端的互聯(lián)網(wǎng)化和智能化改造，互聯(lián)網(wǎng)化的改造也是近年來智能制造行業(yè)技術(shù)改進(jìn)的重要方向。過去30年，全球制造強(qiáng)調(diào)的是速度、精度和使用壽命，但新一代消費(fèi)者對快速迭代產(chǎn)品需求在持續(xù)上升，如不斷更新的蘋果等智能手機(jī)風(fēng)靡全球就是一個非常好的佐證，因此在新的需求趨勢下，制造業(yè)將更關(guān)注用戶體驗和定制化需求，如何能夠

17、滿足客戶需求，將客戶產(chǎn)品理念快速轉(zhuǎn)化為設(shè)計方案和產(chǎn)品成為了業(yè)內(nèi)企業(yè)在業(yè)務(wù)模式設(shè)計時需要重點(diǎn)考慮的因素。自動化成套裝備是指以機(jī)器人或數(shù)控機(jī)床為核心，以信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為媒介，將所有設(shè)備高效連接而形成的大型自動化柔性生產(chǎn)線。它是高端裝備的典型代表，是發(fā)展先進(jìn)制造技術(shù)，實現(xiàn)生產(chǎn)線的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化的重要手段，是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的工業(yè)基礎(chǔ)，其最大優(yōu)勢在于解決生產(chǎn)的高效性和一致性問題，成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可或缺的一環(huán)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模

18、仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。項目基本情況（

19、一）項目投資人xx有限公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準(zhǔn)）。（三）項目選址本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約49.00畝。（四）項目實施進(jìn)度本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資24437.46萬元，其中：建設(shè)投資18089.10萬元，占項目總投資的74.02%；建設(shè)期利息506.41萬元，占項目總投資的2.07%；流動資金5841.95萬元，占項目總投資的23.91%。（六）資金籌措項目總投資24437.46萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）

20、14102.36萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額10335.10萬元。（七）經(jīng)濟(jì)評價1、項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：52300.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：43369.33萬元。3、項目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：6520.29萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：19.41%。5、全部投資回收期（Pt）：6.21年（含建設(shè)期24個月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：20476.38萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積32667.00約49.00畝1.1總建筑面積55956.51容積率1.711.2基底面積1894

21、6.86建筑系數(shù)58.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝365.862總投資萬元24437.462.1建設(shè)投資萬元18089.102.1.1工程費(fèi)用萬元16040.432.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1540.342.1.3預(yù)備費(fèi)萬元508.332.2建設(shè)期利息萬元506.412.3流動資金萬元5841.953資金籌措萬元24437.463.1自籌資金萬元14102.363.2銀行貸款萬元10335.104營業(yè)收入萬元52300.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元43369.336利潤總額萬元8693.727凈利潤萬元6520.298所得稅萬元2173.439增值稅萬元1974.6210稅金及附加萬元2

22、36.9511納稅總額萬元4385.0012工業(yè)增加值萬元15509.4513盈虧平衡點(diǎn)萬元20476.38產(chǎn)值14回收期年6.21含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率19.41%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元8283.34所得稅后信用評級對企業(yè)信用風(fēng)險管理的作用信用評級是信用評級機(jī)構(gòu)對企業(yè)資產(chǎn)狀況、履行各種承諾的能力以及信譽(yù)度做出的全面評價。對于被評企業(yè)來說，信用等級的高低決定了其獲得資金的能力及成本；對投資者來說，信用等級揭示了企業(yè)的違約風(fēng)險程度。因此，信用評級的主要功能就是為企業(yè)提供信用風(fēng)險的測量和風(fēng)險預(yù)警。隨著信用經(jīng)濟(jì)市場的快速發(fā)展，投資者和金融機(jī)構(gòu)面臨日益增大的信用風(fēng)險。信用評級機(jī)構(gòu)通過搜

23、集各種企業(yè)信用信息，運(yùn)用專業(yè)的評級技術(shù)體系，對影響企業(yè)風(fēng)險的因素進(jìn)行判斷和預(yù)測，并對信用風(fēng)險進(jìn)行度量，盡可能地考慮各種可能的預(yù)知時間和因素的產(chǎn)生對信用風(fēng)險造成的影響，為授信方提供信用信息服務(wù)，使被授信企業(yè)通過合理的信貸組合降低信用風(fēng)險，保證資金運(yùn)作的安全。實際上，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，企業(yè)在經(jīng)營中會遇到各種各樣的問題，其信用狀況也在不斷變化。憑借專業(yè)的評級體系，對信用狀況進(jìn)行動態(tài)的風(fēng)險預(yù)警，能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的信用風(fēng)險，其評級結(jié)果有助于企業(yè)制定合適的信用政策和防范信用風(fēng)險的策略，為企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險管理提供有參考價值的信用信息。企業(yè)信用風(fēng)險管理的含義企業(yè)信用風(fēng)險是指在以信用關(guān)系為紐帶的交易過程中

24、，交易一方不能履行給付承諾而給另一方造成損失的可能性，其最主要的表現(xiàn)是企業(yè)的客戶到期不付款或到期沒有能力付款而給企業(yè)造成損失。一般來說，企業(yè)希望現(xiàn)金銷售而不是信用銷售，但由于競爭壓力迫使許多企業(yè)進(jìn)行信用銷售，這就使企業(yè)面臨兩難：一方面，信用銷售可以吸引客戶，從而增加銷售量，擴(kuò)大市場占有率，提高盈利水平；另一方面，信用銷售會產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款，增加管理成本，降低企業(yè)利潤，一旦信用銷售產(chǎn)生的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險和壞賬風(fēng)險失控必然會威脅企業(yè)的生存。信用銷售正如一把雙刃劍，要想運(yùn)用好它，就要進(jìn)行有效的企業(yè)信用風(fēng)險管理。企業(yè)所面臨的信用風(fēng)險通常要經(jīng)過一段時間的累積，一般不容易發(fā)現(xiàn)。它雖然具有隱蔽性，普遍反映在受信

25、企業(yè)的經(jīng)營過程當(dāng)中，但只要留意觀察，就會發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)及其發(fā)展程度。企業(yè)信用評級的程序企業(yè)信用評級程序是指評級機(jī)構(gòu)從企業(yè)提出評級申請到評級工作完成所實施的一系列操作流程。信用評級作為一項十分嚴(yán)肅的工作，評級的結(jié)果與評級程序密切相關(guān)。評級程序體現(xiàn)了信用評級的整個過程，沒有科學(xué)、合理、嚴(yán)格的評級程序，就不可能有客觀、公正的評級結(jié)果。（一）接受評級申請根據(jù)企業(yè)的評級申請，評級機(jī)構(gòu)會同企業(yè)簽訂信用評級協(xié)議書。協(xié)議書內(nèi)容主要包括簽約雙方名稱、評估對象、評估目的、雙方權(quán)利和義務(wù)，以及出具評估報告時間、評估收費(fèi)、簽約時間等。當(dāng)評級機(jī)構(gòu)接受企業(yè)評級申請后，應(yīng)維持與受評企業(yè)的直接溝通，這不僅能

26、讓評級機(jī)構(gòu)獲取有具體價值的非公開資料、深入認(rèn)識受評企業(yè)，更可使評級結(jié)果具有前瞻價值。（二）成立評級委員會評級項目確定后的第一項工作就是成立評級委員會，評級委員會一般由36人組成，其成員應(yīng)是熟悉評估客戶所屬行業(yè)情況及評估對象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項目經(jīng)理以上職稱的高級職員擔(dān)任。事實上，不同評級機(jī)構(gòu)評級委員會的人員構(gòu)成不盡相同，其具體的人員構(gòu)成會根據(jù)評級項目的復(fù)雜程度來安排，如受評項目比較復(fù)雜，則應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加成員。（三）采集企業(yè)數(shù)據(jù)評級委員會的人員組成之后，委員會應(yīng)立即著手資料的搜集工作，企業(yè)的相關(guān)資料是評級機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行信用評級的依據(jù)，全面且真實的數(shù)據(jù)是評級結(jié)果客觀、公正的有力保證。1、

27、數(shù)據(jù)來源從實務(wù)上來看，分析人員會從大規(guī)模的資料來源中依照每種信息的不同性質(zhì)采集各種數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)中既有定量的，也有定性的。以下是一些主要的信息來源：（1）年度報表和中期報表，及其他發(fā)行者未能公開的數(shù)據(jù)；（2）募股說明書，發(fā)行人提供的傳閱文件和備忘錄，委托書以及特定證券契約；（3）從行業(yè)團(tuán)體、協(xié)會及國際組織處得到的行業(yè)、部門和宏觀經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)；（4）政府有關(guān)管理機(jī)構(gòu)，如統(tǒng)計局、中央銀行及負(fù)責(zé)管理有關(guān)行業(yè)的部門所發(fā)布的公告和數(shù)據(jù)；（5）有關(guān)學(xué)術(shù)研究的書籍或文章；（6）金融預(yù)測和其他與信用有關(guān)的信息，還可以通過與之能維持其良好信用的發(fā)布者電聯(lián)或單獨(dú)會議中獲取。2、數(shù)據(jù)保存評級機(jī)構(gòu)通常都建立有統(tǒng)計資料庫

28、，這種資料庫儲存所有經(jīng)評級機(jī)構(gòu)評級的發(fā)行者的主要財務(wù)數(shù)據(jù)，其主要目的在于保持全球不同行業(yè)或同業(yè)團(tuán)體的主要發(fā)行者之間的可比性。（四）評級分析分析人員通過對獲取的可量化的以及不可量化的企業(yè)信息進(jìn)行專業(yè)分析，并最終由評級委員會召開評審會議。評級委員會所有成員在結(jié)合分析員的匯報和其他相關(guān)分析和預(yù)測數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對評級對象的信用級別通過投票表決來決定。最終的評級結(jié)果，即企業(yè)的信用等級必須基于委員會的多數(shù)成員投票通過，最好為全票通過。如果等級分歧較大，委員會主席將會斟酌是否有必要進(jìn)行再一次的討論，其有權(quán)決定是否再次召開會議。（五）等級復(fù)評在等級確定之后，分析人員會給出專業(yè)的評級報告。在評級報告完成以后，評

29、級機(jī)構(gòu)會及時通知受評主體。如果受評主體對評級結(jié)果或評級報告有異議，可在規(guī)定時間內(nèi)提出復(fù)議申請，評級機(jī)構(gòu)將根據(jù)受評主體的申請及補(bǔ)充的資料情況來判斷是否有復(fù)評的必要。若受評企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)提供了充分且有價值及足以影響等級結(jié)果的資料，評級機(jī)構(gòu)將接受復(fù)評申請。評級委員會將會對企業(yè)提供的資料進(jìn)行補(bǔ)充分析，并對評級報告中存在異議的地方進(jìn)行修改，最后評級委員會開會審議，決定評級結(jié)果。此次委員會的討論結(jié)果即為本次評級的最終結(jié)果，受評企業(yè)在接到復(fù)評的等級通知后即使仍有異議，也無權(quán)再次申報復(fù)評。（六）公布等級結(jié)果公布等級結(jié)果是評級機(jī)構(gòu)整個評級項目的最后一個環(huán)節(jié)，即將評級結(jié)果及報告向社會公開。除非受評主體要求保密

30、，否則評級機(jī)構(gòu)將會通過各種渠道公布等級結(jié)果。（七）通知受評企業(yè)評級委員會做出決定后，會通知受評企業(yè)結(jié)果，并一并告知評級所根據(jù)的理由。最重要的是讓受評企業(yè)了解評級委員會做出評級結(jié)果的依據(jù)及其關(guān)鍵因素。倘若受評企業(yè)不認(rèn)同評級結(jié)果，他們有權(quán)提出復(fù)評，或可選擇將結(jié)果保密。（八）跟蹤評級在信用等級有效期限內(nèi)（企業(yè)評級一般為2年），評估機(jī)構(gòu)要負(fù)責(zé)對其信用狀況跟蹤監(jiān)測，評估客戶應(yīng)按照要求提供有關(guān)資料。如果評估客戶信用狀況超出一定范圍（信用等級提高或降低），評估機(jī)構(gòu)將按照跟蹤評級程序更改評估客戶的信用等級，并在有關(guān)報刊上披露，原信用等級自動失效。評級機(jī)構(gòu)在發(fā)布評級對象的信用等級后，還會延續(xù)至少一年對受評對象實

31、施信用監(jiān)督和跟蹤，以保證對受評對象的信用等級的變化做出及時的信息反饋和更新，準(zhǔn)確提示信用風(fēng)險。企業(yè)信用評級的基本框架企業(yè)信用評級框架構(gòu)建的是評級分析體系的基本輪廓。一方面告訴評級機(jī)構(gòu)或評估人員在進(jìn)行企業(yè)信用評級工作時的工作規(guī)范和操作指引，另一方面也告知人們評級工作如何進(jìn)行及其結(jié)果如何形成。企業(yè)信用評級報告介紹（一）企業(yè)信用等級符號2006年，中國人民銀行發(fā)布了銀發(fā)200695號文件中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見（以下簡稱意見），主要是中國人民銀行對信用評級機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場和信貸市場從事金融產(chǎn)品信用評級、借款企業(yè)信用評級、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)的規(guī)范。其中，意見中提出“信用評級機(jī)構(gòu)要依據(jù)國家

32、有關(guān)法律、行政法規(guī)、政策，按照中國人民銀行對信用評級要素、標(biāo)識及含義的要求，在對債務(wù)人主體的財務(wù)狀況、風(fēng)險管理、經(jīng)營能力、盈利能力等整體信用狀況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對債務(wù)的違約可能性及清償程度進(jìn)行綜合判斷，并以簡單、直觀的符號表示信用等級?！币庖妼υu級機(jī)構(gòu)采用的評級符號及含義進(jìn)行了統(tǒng)一。企業(yè)信用等級分三等九級，即：AAA，AA，A.BBB、BB，B、CCC，CC、C。（二）信用評級報告撰寫信用評級報告的結(jié)構(gòu)必須條理清楚，層次分明，系統(tǒng)完整地表述信用評級的結(jié)論。通常信用評級報告除了本報告外，還要附一份信用評級分析報告。信用評級報告是信用評級工作的總結(jié)報告，信用評級分析報告是信用評級報告的具體化，它

33、要圍繞信用評級報告的評估結(jié)論，系統(tǒng)地表述信用評級的情況、指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)以及評估結(jié)論形成的根據(jù)。1、主體（債務(wù)人）評級報告我國對主體（債務(wù)人）評級報告的撰寫并沒有詳細(xì)的行業(yè)規(guī)定，各家評級機(jī)構(gòu)一般都采用自己的報告格式，但基本結(jié)構(gòu)相似。2、跟蹤評級報告信用評級機(jī)構(gòu)在首次評級報告中應(yīng)當(dāng)明確跟蹤評級的相關(guān)事項。一般來說，跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。跟蹤評級報告應(yīng)針對受評對象外部經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部運(yùn)營及財務(wù)狀況的變化，以及前次評級報告體積的風(fēng)險因素進(jìn)行分析，說明其變化對受評對象的影響，并對原有信用級別是否進(jìn)行調(diào)整做出明確說明。中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)概況（一）中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)簡介中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)由古

34、川令治、張明和張杰三位中日金融專家共同開發(fā)。三位專家憑借其長期的工作實踐和專業(yè)的信用理論積累，經(jīng)過兩次金融危機(jī)的檢驗，建立了無須委托專業(yè)機(jī)構(gòu)，立即獲得企業(yè)信用評級分析與結(jié)論，操作簡便，實用性強(qiáng)的具有中國特色的企業(yè)評級系統(tǒng)。眾所周知，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行投資價值評估，不是一件容易的工作，尤其是對并不具備太多投資經(jīng)驗的大眾而言。此外，如何對通過各種渠道獲得的企業(yè)信息的真?zhèn)芜M(jìn)行甄別，也是一項困難的工作。在2008年全球金融危機(jī)中，國際信用評級機(jī)構(gòu)的公信力、評級方法與商業(yè)模式受到了廣泛的質(zhì)疑和批評。然而，對于資本市場而言，信用評級是不可或缺的公共產(chǎn)品，是絕大部分金融產(chǎn)品得以定價的基礎(chǔ)。參考借鑒獨(dú)立信用評級機(jī)

35、構(gòu)的專業(yè)評級固然重要，自己親自動手、利用簡潔的信用評級體系對潛在投資對象進(jìn)行信用評級，也是有趣和有益的嘗試。而通過中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)能夠推動更多投資者進(jìn)行這種嘗試。（二）中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)總體框架中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)由八個模塊組成，分別是經(jīng)營環(huán)境、損益構(gòu)造、資金構(gòu)造、經(jīng)營團(tuán)隊、財務(wù)報表可信度、公司股價與上市可能性，并對每個模塊賦予對應(yīng)的分值。其中，經(jīng)營環(huán)境100分、資本300分、損益300分、資金100分、經(jīng)營團(tuán)隊100分、財務(wù)報表可信度100分，六個模塊構(gòu)成了基本的企業(yè)信用評級系統(tǒng)，合計1000分。公司股價與上市可能性屬于兩個獨(dú)立模塊，前者衡量公司股票的投資價值（100分），后者衡量未上

36、市企業(yè)的上市可能性（100分）。1、經(jīng)營環(huán)境經(jīng)營環(huán)境模塊，分為當(dāng)前環(huán)境評級與未來環(huán)境評級兩個子模塊。經(jīng)營環(huán)境模塊滿分100分，其中當(dāng)前環(huán)境評級滿分80分，未來環(huán)境評級滿分20分。當(dāng)前環(huán)境評級中，按兩個維度進(jìn)行。第一個維度是企業(yè)生命周期。該信用評級體系將企業(yè)生命周期分為開業(yè)期、搖籃期、成長期、安定成長期、成熟期、衰退期、再生期與再興隆期八個階段。從搖籃期到衰退期的各個階段又劃分為初期、中期和后期三個子階段。第二個維度是按照行業(yè)進(jìn)入門檻將企業(yè)劃分為安定環(huán)境型與變動環(huán)境型等兩種類型。安定環(huán)境型是行業(yè)進(jìn)入門檻較高、受市場變動影響較小的企業(yè)；變動環(huán)境型是行業(yè)進(jìn)入門檻較低、受市場變動影響較大的企業(yè)。按照企

37、業(yè)生命周期與企業(yè)環(huán)境這兩個交叉維度，該信用評級體系分別給予了不同的分?jǐn)?shù)。在未來環(huán)境評級中，該評級體系主要考察本年度與下一年度銷售額、營業(yè)利潤與凈利潤的預(yù)期增長率。若各預(yù)期增長率為正，則該體系將賦予一定的分?jǐn)?shù)。若本年度與下一年度所有指標(biāo)的預(yù)期增長率均為正，則該體系將賦予一個額外的獎勵分?jǐn)?shù)。2、資本資本模塊分為自有資本絕對額與自有資本比率兩個子模塊。資本模塊滿分為300分，其中自有資本模塊絕對額滿分為200分，自有資本比率滿分為100分。根據(jù)評級者填寫的目標(biāo)公司的自有資本絕對額，該評級體系將賦予一個特定的分?jǐn)?shù)。自有資本比率為資本金與總資產(chǎn)之比，等于1減去資產(chǎn)負(fù)債率，也等于企業(yè)財務(wù)杠桿的倒數(shù)。評級軟

38、件將根據(jù)評級者填入的財務(wù)數(shù)據(jù)，自動計算自有資本比率，并根據(jù)比率高低賦予一個特定的分?jǐn)?shù)。3、損益損益模塊分為銷售額、營業(yè)利潤絕對額、營業(yè)利潤增長率、凈利潤絕對額、凈利潤增長率、營業(yè)利潤與銷售額之比六個子模塊。損益模塊滿分為300分，其中銷售額滿分為90分、營業(yè)利潤絕對額滿分為60分、營業(yè)利潤增長率滿分為30分、凈利潤增長額滿分為60分、凈利潤增長率滿分為30分、營業(yè)利潤與銷售額之比滿分為30分。評級軟件將根據(jù)評級者填入的銷售額、營業(yè)利潤、凈利潤等數(shù)據(jù)，直接計算相關(guān)增長率與比率。該系統(tǒng)會根據(jù)上述財務(wù)數(shù)據(jù)的高低，賦予每個子模塊一個特定的分?jǐn)?shù)。4、資金資金模塊分為現(xiàn)金存款余額與流動比率兩個子模塊。資金

39、模塊滿分為100分，其中現(xiàn)金存款余額滿分為60分、流動比率滿分為40分?，F(xiàn)金存款余額為目標(biāo)公司現(xiàn)金與銀行存款之和（含現(xiàn)金等價物）。流動比率為目標(biāo)公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。評級軟件將根據(jù)評級者填入的財務(wù)數(shù)據(jù)，自行計算現(xiàn)金存款余額以及流動比率，并根據(jù)數(shù)值高低賦予每個子模塊特定的分?jǐn)?shù)。5、經(jīng)營團(tuán)隊經(jīng)營團(tuán)隊模塊分為對領(lǐng)導(dǎo)者的評價與對管理層的評價兩個子模塊。經(jīng)營團(tuán)隊模塊滿分為100分，其中對領(lǐng)導(dǎo)者的評價滿分為50分、對管理層的評價滿分為50分。這需要評價者根據(jù)目標(biāo)公司經(jīng)營團(tuán)隊的訪談以及從各種可能渠道中獲得相關(guān)信息為基礎(chǔ)進(jìn)行評分。在對領(lǐng)導(dǎo)者的評價中，管理能力的強(qiáng)弱以及年齡和從業(yè)經(jīng)驗都應(yīng)納入考慮范疇。在對

40、管理層的評價中，經(jīng)理人團(tuán)隊的管理能力強(qiáng)弱，以及公司體制屬于家族制還是非家族制都應(yīng)納入考慮范疇。6、財務(wù)報表可信度財務(wù)報表可信度模塊最高分為100分，最低分為200分。財務(wù)報表可信度高低取決于如下因素：（1）是否上市；（2）如果上市，在哪個股票市場上市；（3）是否具有會計師事務(wù)所出具的審計意見；（4）如果有審計意見，會計師事務(wù)所是否為全球四大會計師事務(wù)所；（5）審計意見為無保留意見、保留意見、否定意見還是無法出具意見等。在兩種情況下，該模塊得分直接為200分：第一種情況是審計意見為否定意見；第二種情況是目標(biāo)公司有粉飾、操縱財務(wù)報表的嫌疑。7、公司股價公司股價模塊衡量目標(biāo)公司股票的投資價值，分為業(yè)

41、績預(yù)測、市盈率（PER）、市凈率與價格運(yùn)動趨勢四個子模塊。股價模塊滿分為100分，其中業(yè)績預(yù)測滿分為20分，市盈率最高分為50分、最低分為10分，市凈率最高分20分、最低分為10分，價格運(yùn)動趨勢滿分為10分。業(yè)績預(yù)測子模塊的評價與經(jīng)營環(huán)境模塊中未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評價標(biāo)準(zhǔn)一致，可以直接引用未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評級分?jǐn)?shù)。市盈率等于每股價格除以每股利潤。市盈率子模塊又分為當(dāng)前市盈率和預(yù)測市盈率。當(dāng)前市盈率評分為0分至20分，預(yù)測市盈率評分為0分至30分。當(dāng)預(yù)測市盈率低于當(dāng)前市盈率時，系統(tǒng)額外賦予10分。市凈率等于每股價格除以每股凈資產(chǎn)。市凈率評分為0分至20分，但如果目標(biāo)公司有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，系統(tǒng)

42、額外賦予10分。價格運(yùn)動趨勢主要是將目標(biāo)公司當(dāng)前股價與1個月前以及兩個月前的股價進(jìn)行對比，如果連續(xù)上漲則賦予較高分值，如果連續(xù)下跌則賦予較低分值。一般而言，中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)只對信用評級在BB級以上（即投資級以上）的目標(biāo)公司進(jìn)行公司股價的等級評價。8、上市可能性上市可能性模塊用于分析尚未上市企業(yè)在未來一段時間內(nèi)在境內(nèi)外股票市場上市的概率。該模塊包括業(yè)績預(yù)測、市盈率、市凈率、股東構(gòu)成與資本政策、承銷商五個子模塊。上市可能性模塊滿分為100分，其中業(yè)績預(yù)測滿分為20分，市盈率滿分為20分，市凈率最高分為20分、最低分為10分，股東構(gòu)成與資本政策滿分為20分，承銷商滿分為20分。業(yè)績預(yù)測子模塊的評

43、價與經(jīng)營環(huán)境模塊中未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評價標(biāo)準(zhǔn)一致，可以直接引用未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評級分?jǐn)?shù)。市盈率等于每股價格除以每股利潤。這里的市盈率是指外部投資者對企業(yè)進(jìn)行投資時，企業(yè)期望獲得的市盈率倍數(shù)。市凈率等于每股價格除以每股凈資產(chǎn)。這里的市凈率是指外部投資者對企業(yè)進(jìn)行投資時，企業(yè)期望獲得的市凈率倍數(shù)。如果目標(biāo)公司有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，系統(tǒng)額外賦予市凈率10的分?jǐn)?shù)。股東構(gòu)成與資本政策子模塊考察目標(biāo)公司的公司治理狀況，如果該公司股東構(gòu)成比較分散，能夠形成有利于公司可持續(xù)發(fā)展的融資政策，則評級者可以賦予目標(biāo)公司較高分?jǐn)?shù)。承銷商子模塊主要評價目標(biāo)公司是否已經(jīng)找到承銷商，是否已經(jīng)與承銷商簽署合約，以及承銷商的

44、聲譽(yù)與歷史業(yè)績等。（三）中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)信用等級中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)的信用等級由高至低大致分為AAA，AA，A、BBB、BB、B.CCC，CC，C、D十個等級，每個等級又由高至低分為三級，如AAA+、AA，AA。此外，在AA+至BBB細(xì)分等級中，每個等級又由高至低分為三級，例如AA+（1）、AA+（）、AA+（1）。信用評級基本法信用評級的方法是指對受評客體信用狀況進(jìn)行分析并判斷優(yōu)劣的技巧，貫穿于分析、綜合和評價的全過程。（一）要素分析法要素分析法是評級機(jī)構(gòu)對客戶作信用風(fēng)險分析時所采用的專家分析法之一。常見的要素分析法包括5C要素分析法、SP要素分析法、CAMPARI法、駱駝評估體系等。1

45、、5C要素分析法5C要素分析法最初是金融機(jī)構(gòu)對客戶作信用風(fēng)險分析時所采用的專家分析法之一，它主要集中在借款人的道德品質(zhì)、還款能力、資本實力、擔(dān)保和經(jīng)營環(huán)境條件五個方面進(jìn)行全面的定性分析以判別借款人的還款意愿和還款能力。近些年5C要素分析法被更廣泛地應(yīng)用在企業(yè)對客戶的信用評價上，如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。（1）品質(zhì)：指顧客或客戶努力履行其償債義務(wù)的可能性，是評估顧客信用品質(zhì)的首要指標(biāo)。品質(zhì)是影響應(yīng)收賬款的回收速度和回收數(shù)額的決定因素，因為每一筆信用交易都隱含了客戶對公司的付款承諾，如果客戶沒有付款的誠意，則該應(yīng)收賬款的風(fēng)險勢必加大。品質(zhì)直接決定了應(yīng)收賬

46、款的回收速度和回收數(shù)額，因而一般認(rèn)為品質(zhì)是信用評估最為重要的因素。（2）能力：指顧客或客戶的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例，其判斷依據(jù)通常是客戶的償債記錄、經(jīng)營手段以及對客戶工廠和公司經(jīng)營方式所做的實際調(diào)查。（3）資本：指客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景、如負(fù)債比率、流動比率、速動比率、有形資產(chǎn)凈值等財務(wù)指標(biāo)等。（4）抵押：指在授信中所采取的擔(dān)保、抵押等措施。一旦客戶拒付款項或無力支付款項時能被用做抵押的資產(chǎn)，收不回款項，則以抵押品抵補(bǔ)，這對于首次交易或信用狀況有爭議的客戶尤為重要。（5）條件：指可能影響客戶償債能力的內(nèi)部或外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，比如客戶在苦

47、難時期的付款狀況、客戶在經(jīng)濟(jì)不景氣情況下的付款可能性。一些受商業(yè)周期影響較大的企業(yè)的償債能力受條件的影響很大。2、5P要素分析法這種方法與5C分析法類似，主要分析以下五個方面因素：（1）個人因素。主要分析被評對象的品德、資格、還款意愿、還款能力等。（2）資金用途因素。資金用途通常包括生產(chǎn)經(jīng)營、還債交稅和替代股權(quán)三個方面。如果用于生產(chǎn)經(jīng)營，要分析是流動資金貸款還是項目貸款，對那些受到國家產(chǎn)業(yè)政策支持、效益好的支柱產(chǎn)業(yè)要給予支持；對新產(chǎn)品、新技術(shù)的研制開發(fā)，要分析項目在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上的可行性，確保貸款能夠收回。如果用于還債交稅，要嚴(yán)格審查，是否符合規(guī)定。如果用于替代股權(quán)或彌補(bǔ)虧損，更應(yīng)慎重。（3）還

48、款財源因素。主要有兩個來源：一是現(xiàn)金流量；二是資產(chǎn)變現(xiàn)?，F(xiàn)金流量方面要分析企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金的流入、流出和凈流量，現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率以及企業(yè)在投資、融資方面現(xiàn)金的流入流出情況。資產(chǎn)變現(xiàn)方面要分析流動比率、速動比率以及應(yīng)收賬款與存貨的周轉(zhuǎn)情況。（4）債權(quán)保障因素。它包括內(nèi)部保障和外部保障兩個方面。內(nèi)部保障方面要分析企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健和盈利水平是否正常；外部保障方面要分析擔(dān)保人的財務(wù)實力及信用狀況。（5）企業(yè)前景因素。主要分析借款企業(yè)的發(fā)展前景，包括產(chǎn)業(yè)政策、競爭能力、產(chǎn)品壽命周期、新產(chǎn)品開發(fā)情況等；同時，還要分析企業(yè)有無財務(wù)風(fēng)險，是否有可能導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的因素。3、CAMPARI法C

49、AMPARI法，即對借款人從以下七個方面分析企業(yè)信用狀況：（1）品德。品德指借款人是否具有和銀行訂立借款合約的資格。例如，一筆對未成年人的銀行貸款就不具備法律效力。同樣，簽約的董事必須是在公司章程授權(quán)的范圍內(nèi)行事，否則無效。（2）償債能力。償債能力指借款人在技術(shù)、管理、財務(wù)方面的實力；也可以指一個企業(yè)是否能夠監(jiān)控其營運(yùn)風(fēng)險、提高其資產(chǎn)流動性，以創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流償還債務(wù)。（3）獲利能力。指考慮能否從債務(wù)人那得到的利息、利益。如果債務(wù)人（個人或企業(yè)）沒有獲利能力，也就是說以后將很難歸還貸款以及利息，債權(quán)人將不會貸款給貸款人。（4）借款目的。借款目的指債務(wù)人向債權(quán)人貸款的用途應(yīng)該是明確的、可接受的。

50、如果一筆貸款是企業(yè)用于償還供應(yīng)商的現(xiàn)有債務(wù)，則該企業(yè)的流動性可能存在嚴(yán)重問題。若企業(yè)申請貸款是為了支撐業(yè)務(wù)按預(yù)期發(fā)展，這應(yīng)認(rèn)為是允許貸款的一個可接受的理由。（5）貸款金額。貸款規(guī)模必須和資金用途相一致，貸款金額也必須能滿足企業(yè)使用。借用資金的費(fèi)用應(yīng)和凈資產(chǎn)收益相匹配。（6）償還能力。了解企業(yè)的后期資金來源有助于判斷債權(quán)人的償還能力。償還能力是至關(guān)重要的，債權(quán)人應(yīng)通過分析投資后的現(xiàn)金流，而不是未來盈利能力加以考查其償還能力。對于債權(quán)企業(yè)來說，償還貸款的最主要資金來源應(yīng)是貸款的投資項目。（7）安全性。這里的“安全性”是指抵押擔(dān)保：當(dāng)貸款不能償還時，銀行仍能保證其資產(chǎn)安全。考慮一筆借貸請求時，其抵押

51、擔(dān)保物當(dāng)然不是首先被考慮的；但如考慮抵押擔(dān)保物，它的價額應(yīng)相當(dāng)于在貸款金額的基礎(chǔ)上加上充裕的差額，而且抵押擔(dān)保物要易于估價、易于變現(xiàn)、易于取得。4、駱駝評估體系“駱駝”評估體系是目前美國金融管理當(dāng)局對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級評定制度，有五項考核指標(biāo)，即資本狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平、盈利水平和流動性。（1）資本狀況。主要考察資本充足率，即總資本與總資產(chǎn)之比?？傎Y本包括基礎(chǔ)資本和長期附屬債務(wù)?；A(chǔ)資本包括股本金、盈余、未分配利潤和呆賬準(zhǔn)備金。（2）資產(chǎn)質(zhì)量。主要考察風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)量、逾期貸款的數(shù)量、呆賬準(zhǔn)備金的充足狀況、管理人員的素質(zhì)、

52、貸款的集中程度以及貸款出現(xiàn)問題的可能性。（3）經(jīng)營管理水平。主要考察銀行業(yè)務(wù)政策、業(yè)務(wù)計劃、管理者經(jīng)歷與經(jīng)驗及水平、職員培訓(xùn)情況等一些非定量因素。這方面的評級是比較難的，因為沒有量化指標(biāo)和比率，一般情況下，都通過其他量化指標(biāo)得出相關(guān)結(jié)論。經(jīng)營管理水平的評級標(biāo)準(zhǔn)，一般以令人滿意或非常好等定性分析為標(biāo)準(zhǔn)。（4）收益狀況。主要考察銀行在過去一兩年里的凈收益情況。收益狀況評級標(biāo)準(zhǔn)：以資產(chǎn)收益率1%為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評級。（5）流動性。主要考察銀行存款的變動情況，銀行對借入資金的依賴程度，可隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)數(shù)量，資產(chǎn)負(fù)債的管理、控制能力，借入資金的頻率以及迅速籌措資金的能力。流動性的評級標(biāo)準(zhǔn)：沒有確定的標(biāo)準(zhǔn)，

53、只有與同類、同規(guī)模的銀行橫向比較，才能確定優(yōu)劣與強(qiáng)弱。（二）綜合評價法運(yùn)用多個指標(biāo)對多個參評單位進(jìn)行評價的方法，稱為多變量綜合評價方法，或簡稱綜合評價方法。其基本思想是將多個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個能夠反映綜合情況的指標(biāo)來進(jìn)行評價。如不同國家經(jīng)濟(jì)實力，不同地區(qū)社會發(fā)展水平，小康生活水平達(dá)標(biāo)進(jìn)程，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價等，都可以應(yīng)用這種方法。綜合評價法的實施步驟包括：（1）針對被評對象確定綜合評價指標(biāo)體系，這是綜合評價的基礎(chǔ)和依據(jù)。（2）收集數(shù)據(jù)，并對不同計量單位的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行同度量處理。（3）確定指標(biāo)體系中各指標(biāo)的權(quán)數(shù)，以保證評價的科學(xué)性。（4）對經(jīng)過處理后的指標(biāo)進(jìn)行匯總，計算出綜合評價指數(shù)或綜合評價分值。（

54、5）根據(jù)評價指數(shù)或分值對參評單位進(jìn)行排序，并由此得出結(jié)論。目前，主流信用評級機(jī)構(gòu)采用的企業(yè)信用評級方法，即為綜合評價法。本教材中第五章涉及的大公國際資信評估公司用于企業(yè)信用風(fēng)險評級的基本模型，同樣采用的是綜合評價法。信用評級機(jī)構(gòu)信用評級機(jī)構(gòu)是依法設(shè)立的從事信用評級業(yè)務(wù)的獨(dú)立第三方的信用信息服務(wù)商，是信用管理行業(yè)中的重要中介機(jī)構(gòu)。它在經(jīng)營中要遵循真實性、一致性、獨(dú)立性、穩(wěn)健性的基本原則，向資本市場上的授信機(jī)構(gòu)和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。評級機(jī)構(gòu)組織專業(yè)力量搜集、整理、分析并提供各種經(jīng)濟(jì)實體的財務(wù)及資信狀況、儲備企業(yè)或個人資信方面的信息，比如欠有惡性債務(wù)的記錄、破產(chǎn)訴訟

55、的記錄、不履行義務(wù)的記錄、不能執(zhí)行法院判決的記錄等。（一）全球性三大信用評級機(jī)構(gòu)1、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（簡稱“標(biāo)準(zhǔn)普爾”）是世界權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)，由普爾先生于1860年創(chuàng)立，其母公司為麥格羅，希爾公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司于1941年合并而成。標(biāo)準(zhǔn)普爾為投資者提供信用評級、獨(dú)立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，提供被廣泛認(rèn)可的信用評級、獨(dú)立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的多元化金融服務(wù)中，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200指數(shù)和為美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)分別成為全球股市表現(xiàn)和美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)。該公司同時為世界各地超過2200

56、00家證券及基金進(jìn)行信用評級。目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾已成為一個世界級的資訊品牌與權(quán)威的國際分析機(jī)構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)普爾通過全球18個辦事處及7個分支機(jī)構(gòu)來提供世界領(lǐng)先的信用評級服務(wù)。如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾員工總數(shù)超過5000人，分布在19個國家。標(biāo)準(zhǔn)普爾投資技巧的核心是其超過1250人的分析師隊伍。世界上許多最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在這支經(jīng)驗豐富的分析師隊伍中。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師通過仔細(xì)制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)確保所有評論及分析方法都是一致和可預(yù)測的。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾從1993年就開始在中國市場開展業(yè)務(wù)，通過跨境信用評級幫助中國企業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)公司在國際資本市場發(fā)行債務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)服務(wù)自2004年進(jìn)入中國市場，與博時基金管理有限公司

57、簽訂具有歷史意義的協(xié)議，授權(quán)后者在中國開發(fā)基于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金，從而令中國投資者能夠直接跟蹤美國股市的表現(xiàn)。同時，作為估值與風(fēng)險戰(zhàn)略旗下部門之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)險管理咨詢服務(wù)提供研究、數(shù)據(jù)與分析性解決方案，幫助中國金融機(jī)構(gòu)提高自身信用管理水平。通過與中國領(lǐng)先的國有銀行和地區(qū)性城市商業(yè)銀行緊密合作，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)險管理咨詢服務(wù)提供的信用風(fēng)險工具包括內(nèi)部評級系統(tǒng)、模板和模型。2、穆迪投資者服務(wù)公司穆迪投資者服務(wù)公司（簡稱“穆迪”）是穆迪公司的子公司，該公司主要針對廣泛的債務(wù)證券提供評級、研究和風(fēng)險分析服務(wù)，由約翰，穆迪于1909年創(chuàng)立，總部位于紐約的曼哈頓，同年首創(chuàng)對鐵路債券進(jìn)行信

58、用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進(jìn)行信用評級。目前，穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，在17個國家設(shè)有機(jī)構(gòu)，其股票在紐約證券交易所上市（代碼MCO）。穆迪公司是國際權(quán)威投資信用評估機(jī)構(gòu)，同時也是著名的金融信息出版公司。穆迪評級服務(wù)對象主要包括一般性企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、管理投資業(yè)務(wù)、美國公共融資、基礎(chǔ)設(shè)施及項目融資、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。如今，穆迪公司是穆迪投資者服務(wù)公司以及穆迪分析公司的母公司。這兩個公司有著不同的功能，前者主要是提供信用評級以及關(guān)于債券和有價證券的研究，后者則是提供尖端的數(shù)據(jù)分析軟件、咨詢服務(wù)以及關(guān)于信用、經(jīng)濟(jì)分析以及財務(wù)風(fēng)險管理的研究。穆迪公司已先

59、后對100多個國家的政府和企業(yè)所發(fā)行的10萬余種證券進(jìn)行了信用分析與評估。目前，閱讀和使用穆迪公司所發(fā)布的各類信息的客戶已達(dá)1.5萬余家，其中有3000多家客戶屬于機(jī)構(gòu)投資者，他們管理著全球80%的資本市場。3、惠譽(yù)國際信用評級公司惠譽(yù)國際信用評級公司（簡稱“惠譽(yù)國際”）是全球三大國際評級機(jī)構(gòu)之一，是唯一的歐資國際評級機(jī)構(gòu)，總部設(shè)在紐約和倫敦。1913年12月24日，惠譽(yù)國際由約翰，惠譽(yù)創(chuàng)辦。公司出版的惠譽(yù)債券讀物和惠譽(yù)股票債券手冊被廣大投資者認(rèn)可，成為向投資者提供關(guān)鍵財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的主要渠道。1997年年底惠譽(yù)國際并購英國IBCA公司，又于2000年收購了Duff&Phelps和Thomson

60、BankWatch。目前，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。HearstCorporation于2006年并購了惠譽(yù)集團(tuán)20%股份。2006年10月，惠譽(yù)集團(tuán)設(shè)立了惠譽(yù)信用衍生品評級公司，專門為抵押債務(wù)權(quán)益產(chǎn)品和信用衍生品市場提供評級和全套綜合服務(wù)?；葑u(yù)國際是一家領(lǐng)先于全球資信市場并致力于提供及時、準(zhǔn)確和前瞻性評級意見的信用評級公司。在機(jī)構(gòu)擴(kuò)充和戰(zhàn)略并購的基礎(chǔ)上，惠譽(yù)國際近十年來取得了長足發(fā)展，在全球范圍內(nèi)不斷拓展市場，業(yè)務(wù)涉及所有固定收益市場。其業(yè)務(wù)側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的評級，評級類型主要包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、結(jié)構(gòu)融資和地方政府、國家主權(quán)等方面?；葑u(yù)國際在美國市場上的規(guī)模要比其他兩家評級