機床項目風險管理方案-參考

1、泓域/機床項目風險管理方案機床項目風險管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110690897 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110690897 h 2 HYPERLINK l _Toc110690898 二、 2016-2021年，我國金屬加工機床行業(yè)產(chǎn)值與消費額保持相同趨勢 PAGEREF _Toc110690898 h 3 HYPERLINK l _Toc110690899 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110690899 h 3 HYPERLINK l _Toc110690900 四、 公司概況 PAGEREF _Toc

2、110690900 h 4 HYPERLINK l _Toc110690901 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110690901 h 4 HYPERLINK l _Toc110690902 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110690902 h 5 HYPERLINK l _Toc110690903 五、 巨災的定義及特點 PAGEREF _Toc110690903 h 5 HYPERLINK l _Toc110690904 六、 巨災風險的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc110690904 h 7 HYPERLINK l _Toc11069090

3、5 七、 巨災風險保險與再保險 PAGEREF _Toc110690905 h 8 HYPERLINK l _Toc110690906 八、 保險的作用 PAGEREF _Toc110690906 h 10 HYPERLINK l _Toc110690907 九、 保險的運行 PAGEREF _Toc110690907 h 12 HYPERLINK l _Toc110690908 十、 風險匯聚的成本 PAGEREF _Toc110690908 h 15 HYPERLINK l _Toc110690909 十一、 保險合同的風險 PAGEREF _Toc110690909 h 16 HYPER

4、LINK l _Toc110690910 十二、 內(nèi)部措施 PAGEREF _Toc110690910 h 17 HYPERLINK l _Toc110690911 十三、 外部措施 PAGEREF _Toc110690911 h 22 HYPERLINK l _Toc110690912 十四、 金融風險 PAGEREF _Toc110690912 h 26 HYPERLINK l _Toc110690913 十五、 危害性風險及其損失 PAGEREF _Toc110690913 h 28 HYPERLINK l _Toc110690914 十六、 純粹風險與投機風險 PAGEREF _Toc

5、110690914 h 29 HYPERLINK l _Toc110690915 十七、 基本風險與特定風險 PAGEREF _Toc110690915 h 33 HYPERLINK l _Toc110690916 十八、 風險管理的程序 PAGEREF _Toc110690916 h 34 HYPERLINK l _Toc110690917 十九、 風險管理的組織 PAGEREF _Toc110690917 h 39 HYPERLINK l _Toc110690918 二十、 投資估算 PAGEREF _Toc110690918 h 40 HYPERLINK l _Toc110690919

6、建設投資估算表 PAGEREF _Toc110690919 h 42 HYPERLINK l _Toc110690920 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc110690920 h 43 HYPERLINK l _Toc110690921 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110690921 h 45 HYPERLINK l _Toc110690922 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc110690922 h 46 HYPERLINK l _Toc110690923 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110690923 h 47 HYPERLINK l

7、 _Toc110690924 二十一、 項目規(guī)劃進度 PAGEREF _Toc110690924 h 48 HYPERLINK l _Toc110690925 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110690925 h 48產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析總體上看，“十三五”期間，我市工業(yè)經(jīng)濟將進入新常態(tài)后速度調(diào)整、結構轉化和動力轉換的矛盾凸顯期，以及工業(yè)經(jīng)濟轉型升級關鍵期，具備加快發(fā)展的條件和機遇。作為東北老工業(yè)基地城市，工業(yè)是我市發(fā)展的基礎和命脈，加快推進我市工業(yè)化和城市化進程，癥結在工業(yè)、難點在工業(yè)、突破點也在工業(yè)。我們要堅持以發(fā)展制造業(yè)為工業(yè)之本，更加注重產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，更加注重發(fā)展質量和效益同

8、步提升，更加注重空間優(yōu)化布局，更加注重大企業(yè)和中小企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，進一步提升工業(yè)在全市經(jīng)濟社會發(fā)展中的主導支撐地位和輻射帶動作用，努力將我市建設成為具有國內(nèi)和國際競爭力的先進裝備制造業(yè)強市。2016-2021年，我國金屬加工機床行業(yè)產(chǎn)值與消費額保持相同趨勢2019年受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額分別同比下降15.9%、22.2%；2020年受到新冠疫情影響，機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額分別同比下降6.76%、10.7%。隨著制造業(yè)的復蘇及可預期的穩(wěn)增長舉措的發(fā)力，疊加機床更新周期的到來，2021年機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額分別同比上升30.2%、28.1%，有望持續(xù)推動國內(nèi)機床需求放量，機床行業(yè)

9、景氣度底部反轉有望持續(xù)。為打破海外對高端機床和核心零部件的壟斷與出口限制，我國采取一系列政策加快國產(chǎn)化進程。從進出口市場來看，到2021年全國機床進/出口金額分別達138/193億美元；從貿(mào)易差額來看，2019-2021年國內(nèi)機床市場持續(xù)呈現(xiàn)貿(mào)易順差的局面，貿(mào)易順差逐年上升。得益于我國機床制造水平的快速提升及配套產(chǎn)業(yè)鏈的完善，中低端機床出口形式良好，但高端機床的對外依賴度依然嚴重。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將

10、為公司未來成為國際領先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：方xx3、注冊資本：1260萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-10-287、營業(yè)期限：2015-10-28至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額6917.755534.205188.31負債總額2307.951846.361730.96股東權益合計4609.8036

11、87.843457.35公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入13784.6111027.6910338.46營業(yè)利潤2799.692239.752099.77利潤總額2257.891806.311693.42凈利潤1693.421320.871219.26歸屬于母公司所有者的凈利潤1693.421320.871219.26巨災的定義及特點（一）巨災的界定巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、暴風雨等破壞力強大的自然災害即狹義的巨災概念。2001年的“9.11”事件，更將“恐怖主義巨災”這一新名詞擺在了人類面前。此外，巨災還包括航空、航海、宇航業(yè)等的重大事故。美國

12、保險業(yè)界對巨災有如下的定義：造成超過500萬美元的財物損失且同時影響到多位保險人與被保險人，它通常是指突發(fā)的、無法預料的、無法避免的而且嚴重的災害事故。0這個概念似乎更傾向于廣義的巨災概念一包括了以上列舉的各種災難。（二）巨災風險的特點1.客觀性巨災風險是一種不以人們主觀意志為轉移的客觀存在。人們可以采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進行風險管理，也可以將風險轉移到保險公司或資本市場，但巨災風險是不可能從根本上消除的。而且，對于某些災害來說，例如水災，一味地想要控制它，采取大量的工程性措施進行圍堵是沒有太多效果的，從長期來看，對付災害的科學的做法只能是“和平共處”。2.損失巨大如果

13、把巨災造成的損失與普通災害事故加以比較，可以看出，雖然普通災害事故發(fā)生的頻率高，但每一次事故造成的損失較?。欢逓陌l(fā)生的頻率雖然低，但其一旦發(fā)生就會造成巨大損失。如一次火災事故可以燒毀一幢建筑物或數(shù)幢建筑物，從而造成幾萬、幾十萬甚至上百萬的損失，但一次大地震、大洪水則可導致一個大范圍內(nèi)的眾多建筑被破壞，從而造成數(shù)億、數(shù)十億甚至更多的損失。例如，1993年美國西部洪水造成的經(jīng)濟損失高達120億美元，1995年，日本的阪神大地震造成的損失估計高達1200億美元。3.不確定性程度高由于巨災發(fā)生概率小，發(fā)生機理復雜，可供研究的歷史資料少，因此，人類對巨災風險的認識與評估尚在探索之中。4.不完全滿足可保

14、風險的條件完全可保風險的特征包括損失的可預測性，以及足夠多的同類或相似的承災體，而且這些承災體不會因大的災難全部或大部分受損，這是由保費厘定的基礎一大數(shù)定理決定的。對于這兩個條件，嚴重的地震、洪水和風暴潮等巨災都沒有滿足。首先，數(shù)據(jù)的不完備以及發(fā)生機制的復雜性使得人類對某些巨災的發(fā)生頻率估計還處于研究階段。其次，巨災往往造成同類或相似承災體的大面積損失，而且較為嚴重。這就使得對巨災風險的管理不能單純依靠商業(yè)保險。巨災風險的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢（一）巨災風險的現(xiàn)狀聯(lián)合國國際減災十年委員會于1994年在日本橫濱召開的世界減災大會上發(fā)表的災情報告指出，世界上發(fā)生的大災在過去20年間增加了數(shù)倍。根據(jù)新界定的

15、大災標準判斷（財產(chǎn)損失超過該國國民收入的1%，受災人口超過該國總人口的1%，死亡人數(shù)超過100人），1963年至1992年的30年中，全球共發(fā)生大災1531起，受災人口達30億，因災害死亡人數(shù)360萬人，直接經(jīng)濟損失超過3400億美元。20世紀90年代以來，災情有增無減，全球由于自然災害而造成的保險損失居高不下。（二）巨災風險的發(fā)展趨勢近年來，年度巨災風險損失呈上升趨勢。導致這種趨勢的原因很多，社會的經(jīng)濟發(fā)展以及人類對高風險區(qū)的開發(fā)利用都是重要的影響因素。諸如1992年美國佛羅里達州的Andrew颶風，1999年歐洲冬季的暴風雪以及2002年夏季歐洲的洪水等，這些損失上百億美元的巨災。巨災風險

16、保險與再保險傳統(tǒng)觀點認為，對付巨災風險最好的辦法無過于進行再保險。關于這一點，許多學者都通過建立模型給予了嚴格的證明。但實際上的情況又是如何呢？一般而言，一次巨災發(fā)生以后，對于保險公司而言，一般都有正反兩方面的效果。負面效果就是它要支付更多的損失賠償，但同時巨災的發(fā)生也有助于提高人們的風險防范意識。因此一旦例如洪水、地震、颶風這樣的巨災發(fā)生以后，投保的人數(shù)也會大為增加，保險公司就可以相應提高保費，并獲得更高的收入。但奇怪的是，現(xiàn)實的情況正好與此相反。一旦一次巨災發(fā)生以后，保險公司非但不積極提供這方面的保險，反而往往會把這個風險列為除外責任，對它的投保也加上一系列非常嚴格的限制。最典型的一個例子

17、莫過于“9.11”事件以后，許多美國保險公司不僅不趁此機會銷售“恐怖襲擊保險”，反而紛紛在保單中把“恐怖主義”列為除外責任，不予保險。而且即便保險，也要加上非常嚴格的限制。隨著承保損失的增加，再保險的比例逐漸下降。而且在實際中，再保險的保費也是遠遠高于期望損失。通過許多保險公司的做法，我們可以發(fā)現(xiàn)，與理論的預測正好相反，現(xiàn)實中的保險公司對于那些巨災損失，往往不是通過再保險的方式將其轉移出去，而是把它自留下來。由此可見，在現(xiàn)實世界中，再保險并沒有像理論預測的那樣發(fā)揮其應有的作用，甚至它的表現(xiàn)還讓人感到非常失望。比如，一旦一次巨災發(fā)生以后，許多再保險公司往往不是在考慮積極進入該行業(yè)，而是在考慮是否

18、應該部分或全部退出該行業(yè)。另外一些評級機構，如Moody也紛紛調(diào)低對再保險公司的信用評級。也就是說，在這個問題上，現(xiàn)實與理論之間存在著巨大的差距，這也被稱為“再保險之謎”。造成這一現(xiàn)象的原因主要有：（1）資本市場的缺陷由于資本市場是不完善的，巨災風險發(fā)生以后，保險公司不可能一下子就從資本市場籌措到大量的資金以進行賠付。這就要求保險公司擁有大量的流動性很強的資產(chǎn)以應付突然出現(xiàn)的賠付，但一系列因素（如會計、稅收、被收購的風險等）卻使得保險公司不愿意這樣做。（2）再保險公司擁有市場勢力當前的再保險市場由幾家公司壟斷經(jīng)營（例如瑞士再保險公司、慕尼黑再保險公司等）。一個市場如果被幾家公司壟斷，它們往往就

19、會采取少承保、提高保費的做法，以獲取更高的利潤。此外，再保險市場存在著嚴重的信息不對稱，從而引發(fā)出道德風險與逆向選擇問題；再保險公司內(nèi)部在公司治理結構方面也存在代理問題等。由于再保險公司以及再保險市場的一些缺陷，使得采用再保險來應付巨災風險往往并不會達到最優(yōu)的結果。保險的作用對于企業(yè)來說，保險的作用主要有以下幾點：1.經(jīng)濟補償保險的首要目的就是當被保險人遭受不可預期的損失時，按照保險合同向被保險人提供經(jīng)濟補償，為其迅速恢復生產(chǎn)、經(jīng)營及正常的生活秩序提供保障。2.減少不確定性購買保險之前，當企業(yè)面臨某種風險時，未來是不確定的，不知道什么時候會發(fā)生風險事故，事故造成的損失有多大。如果不購買保險，企

20、業(yè)就會為此而擔憂，可能就會拿出精力和資金做一些其他的風險控制工作。但購買保險之后，每年只需繳納固定數(shù)額的保費即可，一旦發(fā)生損失，保險公司會按照合同進行賠償，免除了企業(yè)的后顧之憂，減少了不確定性。3.提供防災防損服務保險的作用與吸引力不僅僅是事后的經(jīng)濟補償，還包括事前的風險分析與防災防損服務。事實證明，許多完善的風險管理制度都是由這兩方面合作完成的。保險公司擁有大量風險事故的數(shù)據(jù)，具備如何對這些數(shù)據(jù)進行分析以及如何進行防災防損的技術與手段，在風險管理方面具有專業(yè)性。保險公司為企業(yè)提供防災防損服務，不僅有技術上的優(yōu)勢，而且對保險公司最終降低索賠成本、通過降低風險進而降低保費來吸引消費者、獲得良好的

21、聲譽與形象都有極大的幫助。4.投資由于保費是在保險金支付之前一段時間預先收取的，保險公司會從中提留各種準備金，并將這些暫時閑置的準備金進行投資。尤其對于壽險公司，投資更是對付利率風險的重要手段。保險投資不僅會在一定程度上降低保費、保障公司業(yè)務的正常運行進而保障投保人的利益，而且一些帶有投資理財功能的險種還會使投保人從中獲益。保險的運行保險公司的主要經(jīng)營活動可以劃分為費率厘定、展業(yè)、承保、損失理賠、投資五個環(huán)節(jié)。1.費率厘定保險費率是每一單位保險的價格，它和保險費不同，保險費取決于費率和購買保險的份數(shù)。保險費率由保險公司的精算部門厘定，包括純保費和附加保費兩部分。純保費完全是風險的體現(xiàn)，取決于分

22、攤到每一風險單位的預期損失，主要用于未來賠付，附加保費則用于支付公司的運營費用。如同其他商品價格一樣，保險費率是保險產(chǎn)品成本的體現(xiàn)。但保險業(yè)又有和其他行業(yè)不同的特點，因此，保險費率也與其他行業(yè)產(chǎn)品的價格有著不同的特征。首先，其他行業(yè)的產(chǎn)品在制定價格的時候，成本一般是確定可知的，但保險產(chǎn)品是對未來的一種保障，而未來是什么樣現(xiàn)在還不能完全確定，因此，未來的成本只能是一種預測，費率就建立在這種預測的基礎之上。其次，其他很多行業(yè)的產(chǎn)品價格可以基于市場供需進行漲跌，但由于保險特殊的角色，很多國家和地區(qū)的保險費率都要接受政府的監(jiān)管，不能過高，不能有不公平的差別對待，在一段時間內(nèi)要保持相對的穩(wěn)定。2.展業(yè)保

23、險公司的展業(yè)部門有時也稱為代理部，是其銷售或市場策劃部門。該部門負責外部的銷售環(huán)節(jié)，由代理人或公司支付薪水的銷售代表負責。代理人是展業(yè)環(huán)節(jié)的中堅力量。產(chǎn)險公司和壽險公司的代理人有不同的作用，在財產(chǎn)和責任保險中，代理人是“授權訂立、終止、修改保險合同的個人”，在人壽保險中，代理人的權限就受到較多的限制。除了通過代理人展業(yè)之外，近年來出現(xiàn)了一些新型的保險營銷渠道，如郵政保險、電話銷售、銀行保險等。3.承保并不是所有的風險保險公司都會接納，保險公司會對風險單位進行選擇并且分級，這個過程就是承保。承保是防止逆向選擇的關鍵環(huán)節(jié)。它的目標并不是選擇那些不會發(fā)生損失的風險單位，而是要避免過多地承保實際損失大

24、于預期損失的高風險標的。此外，保險公司也要通過承保來防止保險標的過度集中以減少巨災損失。承保的質量直接關系到費率是否充分。精算師計算出來的費率，是由承保人員應用于每一類型的標的上的，因此，從事承保工作的人員必須具備敏銳的判斷力及有關不同風險標的損失的廣泛知識，只有這樣，才能做出準確的判斷。承保的過程不僅僅是接受或拒絕，還包括級別的調(diào)整。如某一個風險單位在某個費率水平上不被承保，但它可能適合在另一個費率水平上被承保。4.損失理賠保險的損失補償作用是在理賠中實現(xiàn)的。理賠包括四個步驟：（1）通報損失。即向保險公司通報損失發(fā)生，大多數(shù)情況下，都要求通報要盡可能快。（2）調(diào)查。保險公司接到通報后，就要判

25、斷是否真的發(fā)生了承保范圍內(nèi)的損失。（3）提供損失證明。（4）支付或拒絕支付。如果一切都符合規(guī)定，保險公司將賠付損失。如果不符合條件，如損失并沒有發(fā)生、保單未承保已發(fā)生的損失或索賠的金額不合理等，則拒賠。5.投資投資是保險經(jīng)營的重要支柱。由于用于投資的資金一部分必須支付未來的索賠，因此保險投資的首要原則是安全性原則。投資回報是費率厘定過程中的一個重要變量。人壽保險公司在計算保費時會假設可獲得的最低利率，財產(chǎn)和責任保險公司也將投資收益考慮到費率計算中。風險匯聚的成本任何一種風險匯聚安排都是有成本的。風險匯聚的成本主要有兩類，一是風險事故發(fā)生前加入風險匯聚有關的成本，二是事故發(fā)生后履行協(xié)議的成本。1

26、.與參加者加入風險匯聚有關的成本（1）分銷成本首先，為了保證大數(shù)定律和中心極限定理中風險單位數(shù)量足夠多的條件，風險匯聚中需要盡可能多地接納（最好是相互獨立的）參與者，這就需要進行市場營銷，在市場中尋找潛在的滿足條件的參與者，使他們同意參與進來，并且要確定匯聚安排的協(xié)議條款，這個協(xié)議表明了參與者的權利和義務，大家都要共同遵守。市場營銷和確定協(xié)議條款都屬于分銷成本。（2）承保費用同一個風險池中的成員必須是風險同質的，即面臨相同的風險，否則就會出現(xiàn)道德風險。因此，對于每個潛在的參與者，已參加匯聚的成員需要對每個潛在參與者的期望損失進行評估，這也是有成本的。2.與履行風險匯聚規(guī)則有關的成本所謂風險匯聚

27、規(guī)則，就是當某個參與者遭受損失時，由所有人共同為他平攤損失。這一規(guī)則的履行需要經(jīng)過兩個步驟：理賠與收集。（1）理賠費用損失發(fā)生后，為了避免某個人謊報損失或夸大損失數(shù)額，風險匯聚的參與者需要對每項損失進行監(jiān)控，以確認其真實性，以及是否符合之前協(xié)議中對損失的有關規(guī)定。這項工作稱為理賠。（2）收集成本通過理賠，確認需要進行賠付，風險匯聚的參與者就要履行承諾，拿出自己負擔的一部分費用，這一步驟的成本包括向每名成員發(fā)送賬單的成本以及努力確保每名成員支付其應繳金額的成本。保險合同的風險風險池中的成員有兩種平攤損失的方式，一種是在損失發(fā)生后，根據(jù)實際損失的大小進行平攤，另一種是在損失發(fā)生前，根據(jù)預估的損失、

28、投資收益和管理費用事先收取費用。保險采用的是后者，這主要是出于以下原因：第一，如果事后分攤，有些人可能會因分攤的費用太多或自身經(jīng)濟條件一時不理想而延遲支付，或者在一些情況下逃避支付。第二，一些嚴重的直接損失往往伴隨著數(shù)額更大的間接損失，此時受害者可能會急需經(jīng)濟補償，延遲支付索賠的結果會給那些遭受了損失的參加者帶來高昂的代價。第三，雖然在理想條件下，風險池中的每個人都將負擔期望損失那么多的費用，費用的標準差為零。但這個理想條件并不總是滿足，加入風險池中，究竟要負擔多少費用還是有一些不確定性，而事后攤派等于讓參加者承擔了這種不確定性。損失發(fā)生之前預先收取保險費，就和事后才能確定賠償數(shù)額及管理費用之

29、間形成一個時間差，這個時間差使得收取的款項和支出的款項可能不一致，這就導致了風險，這種由保險的固有機制帶來的風險稱為償付能力不足風險。內(nèi)部措施1.增加資本金（1）資本金的概念保險公司的資本金是指資產(chǎn)的市場價值與負債的市場價值之差。資產(chǎn)的市場價值即保險公司的股票、債券、房地產(chǎn)和現(xiàn)金等的市場價值，負債的市場價值等于保險公司承，諾將來為已出售保單支付的索賠額的現(xiàn)值。如果某保險公司的資產(chǎn)為1000萬元，期望負債為900萬元，則它有100萬元的資本金，但如果實際發(fā)生的負債達到1010萬元，那么該保險公司的資產(chǎn)和負債之間就有一個負的差額，保險公司的資本金為負數(shù)，此時，保險公司就出現(xiàn)了償付能力不足，10萬元

30、的負債沒有能力償付。大多數(shù)保險公司都會通過合理選擇資產(chǎn)與負債，持有適當數(shù)額的資本金，以避免無償付能力的情況出現(xiàn)。在資產(chǎn)方面，經(jīng)過嚴格的精算厘定費率，對保險投資進行科學的組合；在負債方面，選擇自己有能力承保的風險，加強從承保到理賠過程的管理。（2）資本金的來源保險公司的資產(chǎn)和負債在很多情況下都會有一個差額。如果這個差額是負的，誰負責提供額外的資本金來支付不足的部分？如果這個差額是正的，誰有權利擁有超出的部分？這個問題和保險公司的所有制有關。目前保險公司所有權形式主要有兩種：相互制保險公司和股份制保險公司。相互制公司是合伙型公司，保單持有人是公司的所有者。公司開辦時，通常是投資人提供啟動資本金，如

31、果出現(xiàn)不利情況，啟動資本金可以用來支付保費的不足部分。相互制公司開始運營后，將會用營業(yè)利潤繼續(xù)積累資本金，也可以將利潤作為紅利支付給保單持有人。股份制保險公司是投資人所有的保險公司，這些投資人擁有公司的股票。最初的資本金是通過發(fā)行股票募集來的，以后的資本金可以通過營業(yè)利潤、股票或債券的發(fā)售來積累。當預期成本和實際成本出現(xiàn)差異時，股東在有限責任的范圍內(nèi)負責不足的部分，也有權利擁有超額的部分。（3）增加資本金的成本。雖然增加資本金可以使保險公司償付能力不足的概率降為無限小甚至為零，但是，持有資本金是有成本的，它的數(shù)額不可能無限增加。資本金的成本與機會成本有關。資本金來自投資者，投資者把錢投到的保險

32、公司，也就放棄了投資到其他渠道的機會，這就產(chǎn)生了機會成本。機會成本與不同投資渠道之間的差異有關。如果投資其他渠道比投資保險公司有更高的收益，那么保險公司募集資金的成本就會較高。2.承保風險分散根據(jù)大數(shù)定律，分散化是一種內(nèi)部風險抑制措施。承保風險的分散化通過在不同地區(qū)銷售包括不同保障類型的大量保單，使得平均索賠成本更趨近于期望值。例如，承保與天氣有關的風險時，就會面臨區(qū)域內(nèi)風險標的之間的相關性問題。一場洪水過后，某個地區(qū)的房屋可能全部受災，損失是正相關的。如果能夠在許多不同的區(qū)域銷售保單，這種相關性就會在一定程度上被中和，一個地區(qū)受災，另一個地區(qū)可能沒有受災，這樣，平均索賠成本的標準差就會減小。

33、又如，如果保險公司只銷售一種保單，如只銷售航空意外保險，一旦出現(xiàn)空難，很容易出現(xiàn)償付能力不足，而經(jīng)營多個險種，有助于中和這種相關性。平均索賠成本（即實際值）和期望值之間的差異是承保風險的來源，分散化降低了承保風險。但同時，它也阻礙了保險公司專注于某項產(chǎn)品或者某個區(qū)域的市場。3.再保險再保險是保險人通過保險把風險損失轉移出去的一種技術，是在若干保險人之間分擔風險的一種方式。根據(jù)風險分攤的形式，再保險可大致分為比例再保險和非比例再保險。比例再保險是指再保險人為分出保險人（即原保險人）分擔一定比例的索賠成本。例如，分出保險人承擔風險損失的70%，再保險人承擔30%。相應地，分出保險人將保費的一定比例

34、支付給再保險人。非比例再保險指的是當索賠成本超過一定闊值時，超出部分由再保險人負擔。這個闊值可以針對某個風險標的的索賠成本，也可以針對分出保險人在某個時間范圍內(nèi)（如一年）的總索賠成本。對于分出保險人來說，再保險通過風險轉移而使其在承保某個風險時減少所持有的資本金，但是，因為和原保險同樣的道理，分出保險人向再保險人購買再保險是有成本的。4.合理選擇資產(chǎn)保險公司的償付能力不足問題源自預期與實際之間的差距，這種差距除了與保費有關之外，還與投資有關。資產(chǎn)選擇合理，較高的投資收益可以增加償付能力，否則，投資方面的巨大虧損足以使保險公司因償付能力不足而破產(chǎn)。20世紀末，日本相繼有幾家壽險公司破產(chǎn)，就是因為

35、在股票市場投資比例過大，導致受股票市場長期低迷所累。從整體上看，固定收益?zhèn)耐顿Y占了主要部分，這種債券的違約風險很低，比較適合于保險資金對安全性的要求。產(chǎn)險公司投資股票的比例比壽險公司多，一是因為產(chǎn)險公司資金以短期為主，適合于股票投資；還有一個原因是稅收方面的，普通股的公司持有者獲得的紅利大部分可免繳所得稅。外部措施除了內(nèi)部措施之外，還有一些來自保險公司外部的力量對償付能力不足風險進行管理。1.償付能力評級償付能力評級是評級公司對保險公司的償付能力做出的評估，它綜合考慮了保險公司的理賠能力、經(jīng)營能力、財務質量及資產(chǎn)質量等多方面得出結果。公司的風險經(jīng)理非常關注權威評級機構的評級結果，他們會選擇

36、評級高的保險公司進行合作。2.償付能力的監(jiān)管保險監(jiān)管有很多環(huán)節(jié)，如對保險人開業(yè)的許可、對保險人的檢查等，但它的首要目標是防止保險公司喪失償付能力。對償付能力的監(jiān)管包括三個層次：第一，對保險公司的償付能力風險進行監(jiān)測；第二，對保險公司的資本和資產(chǎn)進行限制；第三，為防止保險公司的確到了償付能力不足的地步時，保單受益人遭受損失，監(jiān)管部門要建立向無償付能力的保險公司提供索賠保障的保證體系。前兩個方面是為了降低損失頻率，相應的措施為監(jiān)管預警，第三個方面是為了降低損失幅度，相應措施為建立保證基金或風險保障基金。（1）監(jiān)管預警監(jiān)管預警的目的在于對潛在資不抵債情況的早期發(fā)現(xiàn)。以保險業(yè)發(fā)達的美國為例，在監(jiān)管預警

37、中，監(jiān)管者使用了保險監(jiān)管財務系統(tǒng)和風險資本兩種不同的系統(tǒng)。保險監(jiān)管財務系統(tǒng)是一些計算機軟件，包含了一些與償付能力狀況有關的財務指標。1974年，美國保險監(jiān)督官協(xié)會使用了保險監(jiān)管信息系統(tǒng)，該系統(tǒng)利用計算機分析收集到的需要審查的各種比率來找出存在資金問題的保險人。經(jīng)過改進后，系統(tǒng)中針對財產(chǎn)一責任保險公司的比率有11個，針對人壽一健康保險公司的比率有12個。通過對比歷史上出現(xiàn)過破產(chǎn)的保險公司和具有償付能力的保險公司的比率值，系統(tǒng)規(guī)定了每項比例的正常范圍。如果初步檢查發(fā)現(xiàn)某保險公司有與這些設定的標準發(fā)生偏離的比率，那就需要對其財務報表進行深入審查。盡管保險監(jiān)管信息系統(tǒng)為監(jiān)管者提供了有用的信息，但是它作

38、為預測保險人資金困難的工具所具有的不充分性還是受到批評。到了20世紀90年代初，作為償付能力監(jiān)督方案的一部分，保險監(jiān)督官協(xié)會發(fā)展了發(fā)現(xiàn)潛在危機的保險公司的其他工具，如償付能力財務分析工具。FAST使用了更多的財務比率，每個比率都劃定了若干區(qū)間，對應于不同分值。對某個保險公司進行償付能力預測時，先將各比率的得分算出，再將分數(shù)加總，就得到一個總分，監(jiān)管者根據(jù)這個總分進行判斷。除了保險監(jiān)管財務系統(tǒng)之外，美國保險監(jiān)督官協(xié)會還于1992年和1993年分別向各州提供了關于人壽一健康保險公司和財產(chǎn)一責任保險公司的風險資本標準的示范性法規(guī)。在風險資本標準中，對保險人風險資本數(shù)量的要求是不同的，取決于保險人所面

39、臨的風險，包括承保風險、保險人投資有價證券組合的風險等。風險資本標準的基本思想是：承擔高風險的保險公司必須擁有更多的資本0來滿足風險資本要求。風險資本標準要求保險公司調(diào)整后的總資本和被用于反映保險人經(jīng)營風險的風險資本的數(shù)量相匹配。保險監(jiān)督官將實際資本與風險資本進行對比，相應的標準以及可能采取的措施。（2）保險保障基金如果保險公司真的到了破產(chǎn)的地步，就需要有一個保障基金來彌補保險公司破產(chǎn)時公眾遭受的損失。保障基金的征收可以在事前進行，由所有保險公司按照自留保費的一定比例進行繳納，也可以在某個保險公司出現(xiàn)了無償付能力的狀況后，由其他有經(jīng)營業(yè)務的保險公司按市場份額比例承擔無償付能力的保險公司賠償額超

40、過其資產(chǎn)的那一部分。保障基金在使用中，對保單持有人的救濟一般都有一定的免賠額。免賠額既可以是一個固定的數(shù)額，也可以是索賠的一定比例，如美國的喪失償付能力保證基金在很多賠償條件中都規(guī)定了一個100美元的免賠額，而中國的保險保障基金只賠償保單持有人損失的一定百分比。1995年保險法頒布后，中國就著手建立并不斷完善保險保障基金制度，率先在金融行業(yè)建立了市場化的風險自救機制，以保障被保險人的利益，維護保險市場和金融市場穩(wěn)定。2004年年末，中國保監(jiān)會發(fā)布了保險保障基金管理辦法（保監(jiān)會令2004第16號），于2005年1月1日正式實施，這標志著中國的保險保障基金正式開始建立。2008年9月，保監(jiān)會、財政

41、部、中國人民銀行三部門共同頒布了新的保險保障基金管理辦法，并經(jīng)國務院批準，由政府出資設立了中國保險保障基金有限責任公司，依法負責保險保障基金的籌集、管理和使用。保監(jiān)會依法對保障基金公司業(yè)務和保障基金的籌集、管理、運作進行監(jiān)督。伴隨保障基金公司業(yè)務逐步開展，基金規(guī)模不斷壯大，余額從2008年年末的149億元增至2014年2月末的近490億元，增長了2.3倍。根據(jù)保險保障基金管理辦法的規(guī)定，使用保險保障基金有三種方式。一是對保單持有人的救濟，即直接向非人壽保險合同保單持有人提供救濟，通常的流程是：發(fā)布救濟公告并接受登記救濟申請；進行保單的甄別確認；經(jīng)監(jiān)管部門審批后，實施救濟。二是對保單受讓公司的救

42、濟，即向依法接受人壽保險合同的保險公司提供救濟，通常的流程是：核定受讓壽險保單損失；確定保單受讓公司并與其達成救濟方案；方案經(jīng)審批后，實施救濟。三是對保險公司的風險處置，即由中國保監(jiān)會擬定風險處置方案和使用辦法，經(jīng)和有關部門協(xié)商后，報經(jīng)國務院批準，一般包括：股權托管、股權重組、流動性救助等方式。依據(jù)保險保障基金管理辦法規(guī)定，在保險公司被依法撤銷或者依法實施破產(chǎn)，其清算財產(chǎn)不足以償付保單利益時，保險保障基金將按照以下規(guī)則對保單持有人提供救助。金融風險大部分金融風險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，如果是涉及股票和金融衍生品業(yè)務的金融機構，還會受到這些交易的影響。由這些因素造成的風險也常稱為價格

43、風險，它是企業(yè)普遍面臨的一種風險。例如，一個石油生產(chǎn)商面臨石油價格降低的風險，同時又面臨勞動力價格上升的風險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風險，利率上漲會影響授信的條件；如果其產(chǎn)品出口到國外，則匯率波動也會對他產(chǎn)生影響。由此可見，這三種價格風險對企業(yè)的影響是廣泛的，企業(yè)在進行經(jīng)營管理和策略管理的過程中，不可避免地都會涉及對現(xiàn)有以及未來的產(chǎn)品和服務在銷售和生產(chǎn)過程中的價格風險進行分析與管理。信用風險是企業(yè)所面臨的另一類風險，它是指企業(yè)客戶和當事人不能履行承諾的支付時所面臨的一種風險。信用風險具有純粹風險的性質，因為信用風險事故一旦發(fā)生，帶給企業(yè)的只能是損失，不存在收益的可能性。絕大多數(shù)企

44、業(yè)在應收賬目上都面臨一定程度的信用風險，尤其是對于商業(yè)銀行這樣的金融機構，由于它們有相當數(shù)量的貸款業(yè)務，這些貸款面臨的主要風險就是借款人拖欠不還的信用風險。流動性風險源于流動性的不確定變化。這里的流動性有兩層含義，一種指的是某項金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力，另一種含義是指一個人或一個機構的金融產(chǎn)品運轉流暢、銜接完善的程度。也就是說，前者的流動性是針對某項產(chǎn)品而言的，后者的流動性是針對某個機構而言的，如第一章所提及的“百富勤”的案例中，“百富勤”就因自身流動性不足而陷于不利境地。經(jīng)營風險是指在經(jīng)營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，導致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤而使經(jīng)濟主體遭受

45、損失的不確定性。因外國政府的行為而導致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性即國家風險。例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔保的經(jīng)濟實體發(fā)放跨國界貸款，如果該外國政府發(fā)生政權更迭，新的政府拒付前政府所欠的外債，則這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公司發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實行嚴格的外匯管制，導致外匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。危害性風險及其損失1、危害性風險危害性風險指的是對安全和健康有危害的風險，它們都是純粹風險。對于企業(yè)而言，傳統(tǒng)上的“風險管理”指的就是對這類風險進行管理。影響企業(yè)的主要危害性風險包括：（1）財產(chǎn)損毀風險由于物理損壞、被盜或政府征收（被外國政府沒收財產(chǎn)）

46、而引起的公司資產(chǎn)價值減少的風險。（2）法律責任風險由于給客戶、供應商、股東以及其他團體帶來人身傷害或者財產(chǎn)損失，從而必須承擔相應的法律責任的風險。（3）員工傷害風險員工受到了工傷范圍內(nèi)所指的人身傷害，按照員工賠償法必須進行賠償，以及承擔其他法律責任的風險。（4）員工福利風險一般公司都會制訂員工福利計劃，當員工死亡、生病或傷殘時同意給予一定的費用支付，而這些費用的支付是不確定的，我們稱之為員工福利風險。2、危害性風險的損失危害性風險的損失可以分為直接損失和間接損失。任何一次危害性風險所致風險事故造成的損失形態(tài)均離不開這些類型。如一個制造類企業(yè)遭受火災，被燒毀的廠房和機器設備為直接損失，如果有員工

47、受到傷害，或者燒毀了寄托人存放在此的財物，所發(fā)生的費用也都是直接損失。如果機器設備被燒毀，則會使得這些設備未受損失時可以產(chǎn)生的正常利潤減少甚至完全喪失；企業(yè)的生產(chǎn)中斷很可能永久失去一些客戶，或者企業(yè)按合同必須在一定時期內(nèi)交付產(chǎn)品，那么企業(yè)就可能需要以很高的成本租賃替代設備來繼續(xù)維持生產(chǎn)；當直接損失很大時，企業(yè)的實力下降，這可能會使得其獲取貸款或發(fā)行新股的成本增加，當融資成本很高時，企業(yè)還可能會放棄一些盈利很好的投資項目；如果損失巨大，企業(yè)還有可能要進入破產(chǎn)程序，進行費用昂貴的破產(chǎn)清算，以上這些都屬于純粹風險的間接損失。純粹風險與投機風險按照風險所導致的后果不同，可以將風險分為純粹風險與投機風險

48、。1.純粹風險純粹風險是指只有損失機會而無獲利機會的風險。純粹風險導致的后果只有兩種：或者損失，或者無損失，沒有獲利的可能性。火災、疾病、死亡等都是純粹風險。又如，一個人買了一輛汽車，他立即就會面臨一些風險，如汽車碰撞、丟失等。對這個車主來說，結果只可能有兩種：或者發(fā)生損失，或者沒有損失，因此，他面臨的這些風險都屬于純粹風險。2.投機風險投機風險是指那些既存在損失可能性，也存在獲利可能性的風險，它所導致的結果有三種可能：損失、無損失也無獲利、獲利。股票是說明投機風險的一個很好的例子。人們購買股票以后，必然面臨三種可能的結果：股票的價格下跌，持股人遭受損失2；股票價格不變，持股人無損失但也不獲利

49、；股票價格上漲，持股人獲利。又如生產(chǎn)商所面臨的其生產(chǎn)所用原材料的價格風險，當原材料市場價格上漲時，生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本增大，這是一種損失；而當原材料市場價格下跌時，生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本減小，則其盈利就會增大；而當原材料市場價格不變時，生產(chǎn)商無損失也無獲利。3.二者在風險管理方面的比較對純粹風險和投機風險做出區(qū)分是非常重要的，因為二者在很多方面都有所不同，這就使得適用的風險管理措施也有所區(qū)別。首先，如果要控制風險，則很多純粹風險可以通過采取一定的措施來影響產(chǎn)生這些風險的原因，從而達到降低風險的目的。例如，一個工廠面臨火災風險，它可以采取安裝煙火報警器、自動噴淋系統(tǒng)、防火卷簾等設備以及加強職工防火滅火培訓

50、等措施降低火災發(fā)生的可能性及損失幅度。而大多數(shù)投機風險則不具備這樣的性質。例如一個公司面臨匯率風險，對于造成匯率波動的經(jīng)濟因素，一個公司是根本無法控制的。面對這類投機風險，風險承受體（即承擔風險的組織或個人）可以從提高自身的風險承受能力或回避風險等角度來降低風險。其次，如果要想在損失發(fā)生后獲得補償，則大多數(shù)純粹風險都可以選擇保險來管理。2這些可以通過保險來轉移的風險稱為可保風險，它們的損失概率和損失幅度能夠比較容易地用大數(shù)定律估算出，大數(shù)定律是保險公司預估損失以及厘定費率時的一個重要的理論基礎。另外，某個被保險人發(fā)生損失時，其他的被保險人不會同時都遭受這種損失，這樣就可以通過商業(yè)保險公司的保險

51、來進行損失的分攤。而絕大多數(shù)投機風險事故的發(fā)生變化無常，很難應用大數(shù)定律預測未來損失，當某個市場因素，如利率發(fā)生變動時，可能有一大批企業(yè)會受到負面影響，這些都不符合傳統(tǒng)保險運作原理的要求，不是傳統(tǒng)保險業(yè)務經(jīng)營的對象，這就必須要尋找其他的應付措施。如價格風險就通常使用金融衍生合約來管理，由于價格風險在給一些風險承擔者帶來損失的同時，可能使另一些風險承擔者獲益，因此和保險的損失分攤不同，金融衍生合約的原理是將可能遭受損失一方的損失風險轉移給可能獲取收益的一方。最后，從損失的角度來說，純粹風險所造成的損失與投機風險不同，它是社會財富和人身的凈損失。如2008年中國漢川大地震造成超過8451億元的直接

52、經(jīng)濟損失，又如2011年日本“311”震災的直接經(jīng)濟損失高達16.9萬億日元，是1995年阪神大地震的損失的1.8倍。除了這些直接損失以外，純粹風險還會造成大量的間接損失，如稅收減少、社會福利費減少、價格波動、人們實際生活水平降低等。而投機風險發(fā)生后，一部分人遭受了損失，另一部分人卻可能從中獲利。實際上風險事故并沒有改變社會財富的總量，沒有產(chǎn)生凈損失，只是將社會財富在一定范圍和程度上進行了重新分配。因此，從整個社會的角度來說，對一些純粹風險采取損失控制的做法比進行風險融資要積極。例如水災風險，即便是有了成熟的水災保險，如果只是保險，沒有一系列相應的損失控制的做法，對于風險承擔者個體來說水災風險

53、可能就降低了，但整個地區(qū)甚至國家的水災風險并沒有降低。這里值得一提的是，美國的“國家洪水保險計劃”之所以比較成功，就是因為它將保險和損失控制有機地結合在一起，達到了降低全社會水災總損失的目的。基本風險與特定風險按照風險的起源以及影響范圍不同，風險可以分為基本風險與特定風險。1.基本風險基本風險是由非個人的，或至少是個人往往不能阻止的因素所引起的、損失通常波及很大范圍的風險。這種風險事故一旦發(fā)生，任何特定的社會個體都很難在較短的時間內(nèi)阻止其蔓延。例如與社會、政治有關的戰(zhàn)爭、失業(yè)、罷工等，以及地震、洪水等自然災害都屬于基本風險?；撅L險不僅僅影響一個群體或一個團體，而且影響到很大的一組人群，甚至整

54、個人類社會。由于基本風險主要不在個人的控制之下，又由于在大多數(shù)情況下它們并不是由某個特定個人的過錯所造成的，個人也無法有效分散這些風險，因此，應當由社會而不是個人來應付它們，這就產(chǎn)生了社會保險。例如在美國，洪水風險就是由聯(lián)邦緊急事務管理局制定出一系列措施進行風險管理。此外，社會保險所覆蓋的風險也包括那些私營保險市場不能提供充分保障的風險，它被視作是對市場失靈的一種補救，同時也表現(xiàn)出社會對于促進公平以及保護弱勢人群利益的愿望。例如，失業(yè)風險一般就不由商業(yè)保險公司進行保險，而是由社會保險計劃負責，又如傷殘、健康、退休等保障也是由社會保險來負擔。2.特定風險特定風險是指由特定的社會個體所引起的，通常

55、是由某些個人或者某些家庭來承擔損失的風險。例如，由于火災、爆炸、盜竊等所引起的財產(chǎn)損失的風險，對他人財產(chǎn)損失和身體傷害所負法律責任的風險等，都屬于特定風險。特定風險通常被認為是由個人引起的，在個人的責任范圍內(nèi)，因此，它們的管理也主要由個人來完成，如通過保險、損失防范和其他工具來應付這一類風險。基本風險和特定風險的界定也不是一成不變的，它隨著時代和觀念的不同而不同。如失業(yè)在過去被認為是特定風險，是由于個人懶惰或無能的緣故造成的，而現(xiàn)在則認為失業(yè)主要是整個經(jīng)濟結構方面的問題造成的，屬于基本風險。風險管理的程序無論是個人、企業(yè)還是政府機構，風險管理的程序都是大致相同的，這一過程可以分為如下五個步驟。

56、1.制訂風險管理計劃制訂合理的風險管理計劃是風險管理的第一步。它主要包括：（1）明確風險管理的目標風險管理的成功與否很大程度上取決于是否預先有一個明確的目標。因此，組織在一開始就要權衡風險與收益，表明對風險的態(tài)度。（2）確定風險管理人員的責任以及與其他部門的合作關系在實踐中，風險管理計劃常通過風險管理策略書來表達。從上面這兩張表可以看出，企業(yè)和政府在某些風險管理策略方面有共同之處，但目標就有非常顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家公眾持股的公司，其經(jīng)營目標是股東財富最大化，而明尼蘇達州州政府的目標就比較難概括，包括提供社會安全和基礎設施、管理商業(yè)活動、保護個人合法權利、執(zhí)行法律等。2.風險識別風

57、險識別就是識別出公司所面臨風險的類別、形成原因及其影響。這一過程的重點，包括：（1）將公司人員和資產(chǎn)的構成與分布進行全面總結和歸類風險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產(chǎn)的情況，這有助于全面地掌握風險。（2）對人和物所面臨的風險進行識別與判斷這一步是風險識別的核心，實踐中可以按照業(yè)務流程的順序進行分析，也可以按照風險承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些不同的風險識別方法。（3）分析損失原因（4）對后果與損失形態(tài)進行歸類與分析得出“可能面臨風險”這樣的結論并不意味著風險識別工作就完成了，接下來還要分析風險的影響，是人員損失、財務損失、營業(yè)費用損失還是責任損失。當然，在實踐中，這一

58、步經(jīng)常是和上面一步結合在一起的。風險識別是風險管理的基礎。有未來就有風險，而且未來的風險不僅有過去曾經(jīng)面臨的這些類型，還可能會面臨新的風險，因此，風險識別是一項制度性、系統(tǒng)性的持續(xù)工作，它是風險管理成功的關鍵。3.風險分析與評價風險評估是指在風險識別的基礎上，估算損失發(fā)生的概率和損失幅度，并依據(jù)個人的風險態(tài)度和風險承受能力，對風險的相對重要性以及緩急程度進行分析。風險評估既有定性分析的內(nèi)容，也有定量的分析，它需要一定的專業(yè)技術知識，如風險估算中概率統(tǒng)計的應用。風險估算是一項極其復雜和困難的工作，尤其是對于那些發(fā)生概率低且損失巨大的風險，如核風險，由于缺乏足夠的歷史數(shù)據(jù)，很難應用傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法進

59、行評估，必須探索新的途徑。得到風險估算的結果以后，公司還要根據(jù)自身的風險承受能力對風險給出一個主觀的認識。對同樣一個風險，不同的承擔者對它的感知可能是不同的。4.風險管理措施的選擇根據(jù)風險評估的結果，本著增加股東企業(yè)價值的目的，公司要設計并選擇恰當?shù)娘L險管理措施。（1）控制型風險管理措施控制型措施通過避免、消除和減少意外事故發(fā)生的機會以及控制損失幅度來減少期望損失成本。主要的控制型風險管理措施包括風險規(guī)避、損失控制和控制型風險轉移。（2）融資型風險管理措施融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發(fā)生后用于彌補損失的資金，其核心在于將消除和減少風險的成本分攤在一定時期內(nèi)，以避免因隨機的巨大損失發(fā)生而引

60、起財務上的波動。其中，風險自留是將風險的影響在公司內(nèi)部的財務上分攤，而保險、套期保值和其他合約化風險轉移手段更多的是將風險轉移給他方。（3）內(nèi)部風險抑制控制型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來改變風險的，而內(nèi)部風險抑制的作用在于降低未來結果的變動，即降低方差，這使得風險管理者對未來的判斷更有把握。在實踐中，通常將各種風險管理措施進行一定的優(yōu)化組合，使得在成本最小的情況下達到最佳的風險管理效果。我們將在后面的章節(jié)中詳細討論這些措施的選擇標準。5.措施的實施與效果評價在執(zhí)行風險管理決策的過程中，風險管理人員一般對風險管理措施有執(zhí)行權限，而對管理方面只有參謀權限。例如，當需要投保時，風險管理