招商銀行投資分析案例

1、600036招商銀行股份有限公司金融板塊行長馬蔚華演示流程第一部分 公司簡介第二部分 財務(wù)指標(biāo)分析第三部分 投資與籌資分析 第四部分 股利政策分析 公司簡介公司成長歷程 1987年3月發(fā)起成立，注冊資本人民幣億元 1994年，進行股改，改組后股本為人民幣11.23億元 1996年， 轉(zhuǎn)增資本后注冊資本變更為人民幣28.07億元 2002年3月底發(fā)行人民幣A股15億股，共募集資金現(xiàn)金凈額人民幣 107.69億元 2002年4月9日在上證所上市 2006年9月22日招行在香港成功上市，總共籌資206.9億元 經(jīng)營范圍人民幣儲蓄業(yè)務(wù) 人民幣存、貸款及結(jié)算 外幣兌換 辦理票據(jù)貼現(xiàn)、代理發(fā)行、兌付 承銷

2、政府債券代理收付款項、外匯存、貸、匯款 發(fā)行國際信用卡 公司榮譽榜2005年1月 榮獲2004年“中國最佳CRM實施”之最佳銀行2005年5月 招行獲選由央視評選的“CCTV2004中國最具價值的十佳上市公司” 2005年6月 招行當(dāng)選“十佳最具投資價值上市公司”第一名2005年12月 招行被歐洲貨幣評選為“亞洲最佳管理公司”2006年2月 招行被21世紀(jì)經(jīng)濟報道評為“中國創(chuàng)造獎2005中國最具創(chuàng)造力企業(yè)”2006年6月 招行榮獲由央視主辦“CCTV2005年度中國最具價值上市公司”第一名2006年6月 招行個人銀行服務(wù)入選由世界經(jīng)理人主辦的“2006中國十大商務(wù)品牌”2006年7月 招行的“

3、一網(wǎng)通”榮膺“中國十佳優(yōu)秀財經(jīng)證券網(wǎng)站”2007年1月 招行榮獲“2006年度中國最佳物流銀行”榮譽稱號2007年4月 招行榮膺“2006 CCTV年度最佳雇主”稱號，成為10名獲獎?wù)咧形ㄒ坏慕鹑陬惼髽I(yè)2007年7月 招行被歐洲貨幣評為2007年度“中國最佳銀行”稱號2007年9月招行被亞洲貨幣評為“中國本土最佳現(xiàn)金管理銀行”公司最新動向招行“金葵花”理財指數(shù)升至四年來最高位招行美元理財掛鉤金屬產(chǎn)品招商銀行點金公司理財業(yè)務(wù)突破百億招商銀行推出第三方存管招商銀行銀關(guān)通交易量突破1000億元大關(guān)招行獲批投資20億籌建金融租賃公司財務(wù)指標(biāo)分析20022006償債能力指標(biāo)流動比率00.20.40.60

4、.811.220022003200420052006招商銀行民生銀行行業(yè)均值流動比率該指標(biāo)為2較為理想招行短期用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)能力極差 流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比該指標(biāo)衡量公司產(chǎn)生的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對流動負(fù)債的保障程度長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為不超過70% 金融企業(yè)負(fù)債率偏高（財務(wù)杠桿系數(shù)）招行負(fù)債水平較高 但充分利用負(fù)債資金發(fā)揮財務(wù)杠桿作用負(fù)債權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率）反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定招商銀行： 產(chǎn)權(quán)比率高，風(fēng)險高，報酬高股東權(quán)益比率屬高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理能力指標(biāo)反映企業(yè)管理經(jīng)營、利用資金的能力不良貸款比率一般認(rèn)為越小越好招行貸款質(zhì)量水平逐漸提高總資產(chǎn)

5、周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非常低，近乎為零。主營業(yè)務(wù)毛利率該指標(biāo)越高越好盈利能力指標(biāo)企業(yè)獲取利潤的能力凈資產(chǎn)收益率招行收益能力逐漸提高，但略低于同行業(yè)總資產(chǎn)利潤率反映招行資產(chǎn)綜合利用效果逐漸提高 但低于同行業(yè) 主營業(yè)務(wù)比率該指標(biāo)揭示在企業(yè)利潤構(gòu)成中，經(jīng)營性主營業(yè)務(wù)所占比重該比率越高，企業(yè)盈利越穩(wěn)定招行盈利較穩(wěn)定非經(jīng)常性損益比率該指標(biāo)揭示企業(yè)運用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)處置、投資收益等非經(jīng)常性交易獲得利潤的狀況非經(jīng)常利潤對未來年度的貢獻較少，不具有延續(xù)性 不宜過高成長能力指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入增長率反映公司主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模的擴張情況成長性企業(yè)，該指標(biāo)數(shù)值通常較高；處于成熟期的企業(yè)，該指標(biāo)較低但憑占領(lǐng)

6、的市場份額能保持穩(wěn)定而豐厚的利潤；處衰落期的企業(yè)，可能為負(fù)數(shù)凈利潤增長率招行獲利增長能力穩(wěn)定總資產(chǎn)擴張率反映總資產(chǎn)擴張程度010203040506070809020022003200420052006招商銀行民生銀行行業(yè)均值06年度杜邦分析凈資產(chǎn)收益率12.89%總資產(chǎn)收益率0.76%權(quán)益乘數(shù)1693.42%銷售利潤率18.69%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.07%充分的地利用了財務(wù)杠桿使凈資產(chǎn)收益大幅提高小結(jié)銀行業(yè)是高負(fù)債、高風(fēng)險、高報酬的行業(yè)加強對存款和貸款質(zhì)量的管理有很強的成長潛力籌資與投資分析籌資狀況20022007.6.30股票籌資首次發(fā)行2002年4月9日，招商銀行A股在上凈籌資107億元人民幣增

7、發(fā)招商銀行在2002年度無增發(fā)。配股招商銀行從2002年起無配股行為。 2006年9月招商銀行22日在香港成功上市，總共籌資資金206.9億港元債務(wù)籌資是資金的主要來源吸收存款、向中央銀行借款、發(fā)行債券債務(wù)籌資金融債券2004年2月8日，招行在國內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券65億元2005年10月在全國銀行間債券市場發(fā)行150億元人民幣的金融債券 權(quán)益投資留存收益權(quán)益投資資本公積轉(zhuǎn)增股本2004年5月11日，招行A股實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本：每10股轉(zhuǎn)增2股。2005年6月20日，招行A股再次實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本：每10股轉(zhuǎn)增5股。競爭對手情況民生銀行2000年11月發(fā)行新股35,000萬股總籌資1.3億

8、元，此后2007年6月 22日定向增發(fā)238,000萬股募集181.6億。從2002年起無配股行為2003年發(fā)行可轉(zhuǎn)券共籌集40億元投資狀況2002-2007.9.30資本運作2005.8對招銀國際金融有限公司增加撥入資本金2億元港幣（合20850萬元人民幣）2007.4.17董事會同意招商銀行獨資發(fā)起設(shè)立養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司，公司注冊資本為人民幣2億元，授權(quán)經(jīng)營班子具體負(fù)責(zé)報批、設(shè)立2007.2.22受讓中國電力財務(wù)有限公司、中國華能財務(wù)有限公司、中遠財務(wù)有限公司及招商證券股份有限公司分別持有的招商基金管理有限公司的10%、10%、10%及3.4%的股權(quán)2007.10.23已獲準(zhǔn)獨資20億

9、元籌建金融租賃公司募集資金情況(單位:萬元) （截至2006年末） 累計募集資金總額:1076900.00 累計使用總額: 700000.00 募集資金使用情況 (單位：萬元) 投資項目投資金額電子化建設(shè) 230000.00 購建固定資產(chǎn)100000.00 機構(gòu)網(wǎng)點建設(shè) 350000.00 人才培訓(xùn) 20000.00 日常運營 376900.00 合計投資總額: 1076900.00 小結(jié)在金融行業(yè)，具有很高的利潤率，企業(yè)有很豐富的外來資金來源外部籌資多,充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用投資主要用于技術(shù)改進和資本擴張 (注：以上財務(wù)數(shù)據(jù)資料來自于金融界 )返回股利政策分析20022007.10.26股利

10、分配的一般政策 招商 銀行的股利分配將遵循“同股同利”的原則，按股東持有的股份數(shù)額，以現(xiàn)金股利、股票或其他合法的方式進行分配。分紅方案公告日分紅送股轉(zhuǎn)股配股2007.04.170.122006.07.200.182006.04.120.082005.03.310.110.502004.02.180.090.202003.07.080.12招商銀行股利分配情況股權(quán)分置改革派現(xiàn)送股派發(fā)認(rèn)沽權(quán)證每股收益現(xiàn)金支付率市盈率一般市盈率為15或20比較好,而現(xiàn)在,招行市盈率達40多倍,這說明招行:投資回收期較長短線投資風(fēng)險比較大投資者看好該公司適宜長線投資 股價走勢20036.302003末2004末2005末2006末20076.30200710.262008末4.674.414.104.9616.3624.5843.4760以上數(shù)據(jù)來自金融界相對回報率（%）招商銀行 上證指數(shù)主要原因分析宏觀經(jīng)濟發(fā)展好基本面良好的大盤藍籌