財(cái)務(wù)報(bào)表分析匯總

1、 第 PAGE 56頁(yè)共 NUMPAGES 56頁(yè)熬第二章財(cái)務(wù)報(bào)般表分析安一、基本的財(cái)務(wù)敖比率拔（一）變現(xiàn)能力敖比率1、流動(dòng)比率罷流動(dòng)比率叭=阿流動(dòng)資產(chǎn)霸佰資產(chǎn)負(fù)債2、速動(dòng)比率骯速動(dòng)比率愛(ài)（流動(dòng)資產(chǎn)存鞍貨）罷扒流動(dòng)負(fù)債懊3、保守速動(dòng)比絆率（現(xiàn)金短澳期證券應(yīng)收票啊據(jù)應(yīng)收賬款凈罷額）盎傲流動(dòng)負(fù)債挨（二）資產(chǎn)管理壩比率1、營(yíng)業(yè)周期盎營(yíng)業(yè)周期鞍存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)霸應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天巴數(shù)凹2、存貨周轉(zhuǎn)天拜數(shù)跋存貨周轉(zhuǎn)氨率案銷售成本鞍奧平均存貨疤存貨周轉(zhuǎn)天靶數(shù)360巴骯存貨周轉(zhuǎn)率案3、胺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天凹數(shù)跋應(yīng)收賬款周扳轉(zhuǎn)率銷售收入霸壩平均應(yīng)收賬款皚應(yīng)收賬款周罷轉(zhuǎn)天數(shù)360隘瓣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率愛(ài)擺“瓣銷售收入版”氨數(shù)據(jù)

2、來(lái)自利潤(rùn)表骯，是指扣除折扣翱和折讓后的銷售暗凈額。瓣4、流動(dòng)資產(chǎn)周斑轉(zhuǎn)率礙流動(dòng)資產(chǎn)周按轉(zhuǎn)率銷售收入昂八平均流動(dòng)資產(chǎn)邦5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)敖率銷售收入案按平均資產(chǎn)總額（三）負(fù)債比率1、資產(chǎn)負(fù)債率罷資產(chǎn)負(fù)債率癌（負(fù)債總額擺頒資產(chǎn)總額）啊拔100%2、產(chǎn)權(quán)比率邦產(chǎn)權(quán)比率安（負(fù)債總額背班股東權(quán)益）罷礙100%阿3、有形凈值債百務(wù)率罷有形凈值債盎務(wù)率負(fù)債總皚額版埃（股東權(quán)益無(wú)哀形資產(chǎn)凈值）罷罷100%翱4、已獲利息倍跋數(shù)絆已獲利息倍班數(shù)息稅前利潤(rùn)耙班利息費(fèi)用半長(zhǎng)期債務(wù)與安營(yíng)運(yùn)資金比率笆長(zhǎng)期負(fù)債襖扒（流動(dòng)資產(chǎn)流挨動(dòng)負(fù)債）按5、影響長(zhǎng)期償罷債能力的其他因靶素岸（1）長(zhǎng)期八租賃挨（2）擔(dān)保霸責(zé)任矮（3）或有氨項(xiàng)目辦

3、（四）盈利能力佰比率1、銷售凈利率唉銷售凈利率跋（凈利潤(rùn)罷笆銷售收入）氨搬100%2、銷售毛利率芭銷售毛利率傲（銷售收入伴銷售成本）霸暗銷售收入奧氨100%捌3、伴資產(chǎn)凈利率柏資產(chǎn)凈利率跋（凈利潤(rùn)骯把平均資產(chǎn)總額）鞍頒100%拜4、凈資產(chǎn)收益敗率俺凈資產(chǎn)收益拜率凈利潤(rùn)疤傲平均凈資產(chǎn)背奧100%藹二、財(cái)務(wù)報(bào)表分哎析的應(yīng)用頒（一）杜幫財(cái)務(wù)笆分析體系1、權(quán)益乘數(shù)案權(quán)益乘數(shù)胺1奧背（1-資產(chǎn)負(fù)債懊率）2、權(quán)益凈利率癌權(quán)益凈利率隘資產(chǎn)凈利率傲芭權(quán)益乘數(shù)班把斑銷售凈利率暗爸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率案絆權(quán)益乘數(shù)般（二）上市公司斑財(cái)務(wù)比率1、每股收益哎每股收益暗凈利潤(rùn)艾搬年末普通股份總跋數(shù)隘（澳凈利潤(rùn)優(yōu)先股笆股利）愛(ài)罷（年

4、度股份總數(shù)癌年度末優(yōu)先股懊數(shù)）2、市盈率埃市盈率（倍巴數(shù)）普通股每翱股市價(jià)笆氨普通股每股收益3、每股股利礙每股股利拌股利總額拔哎年末普通股股份伴總數(shù)4、股票獲利率佰股票獲利率佰普通股每股股捌利斑跋普通股每股市價(jià)傲扮100%5、股利支付率百股利支付率柏（普通股每股八股利安懊普通股每股凈收絆益）瓣耙100%半6、股利保障倍隘數(shù)版股利保障倍案數(shù)普通股每股耙凈收益隘邦普通股每股股利稗拜1伴擺股利支付率7、每股凈資產(chǎn)佰每股凈資產(chǎn)白年度末股東權(quán)拜益白胺年度末普通股數(shù)8、市凈率瓣市凈率（倍懊數(shù)）每股市價(jià)半安每股凈資產(chǎn)罷（三）現(xiàn)金流量佰分析1、流動(dòng)性分析絆（1）現(xiàn)金到期暗債務(wù)比扒現(xiàn)金到期靶債務(wù)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)八金流量

5、凈額瓣敖本期到期的債務(wù)背（2）現(xiàn)金流動(dòng)敗負(fù)債比邦現(xiàn)金流動(dòng)般負(fù)債比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)般金流量?jī)纛~白背流動(dòng)負(fù)債翱（3）現(xiàn)金債務(wù)唉總額比罷現(xiàn)金債務(wù)爸總額比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)啊金流量?jī)纛~頒岸債務(wù)總額白2、獲取現(xiàn)金能埃力分析挨（1）銷售現(xiàn)金芭比率岸銷售現(xiàn)金比氨率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流安量?jī)纛~按板銷售額稗（2）每股經(jīng)營(yíng)皚現(xiàn)金流量?jī)纛~搬每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)阿金流量?jī)纛~經(jīng)爸營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~吧邦普通股股數(shù)拜（3）全部資產(chǎn)柏現(xiàn)金回收率般全部資產(chǎn)現(xiàn)靶金回收率經(jīng)營(yíng)斑現(xiàn)金流量?jī)纛~稗愛(ài)全部資產(chǎn)按胺100%百3、財(cái)務(wù)彈性分伴析扳（1）現(xiàn)金滿足罷投資比率拌現(xiàn)金滿足投岸資比率近5年俺經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)舯愁~之和唉伴近5年資本支出跋、存貨增加、現(xiàn)爸金股利之和罷（2）現(xiàn)金股利版保障倍

6、數(shù)拌現(xiàn)金股利保百障倍數(shù)每股經(jīng)八營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~岸凹每股現(xiàn)金股利板第三章財(cái)務(wù)預(yù)拌測(cè)與計(jì)劃案一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的盎步驟1、銷售預(yù)測(cè)巴財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)哎是銷售預(yù)測(cè)。皚2、估計(jì)需要的巴資產(chǎn)懊3、估計(jì)收入、擺費(fèi)用和保留盈余暗4、估計(jì)所需融叭資頒二、銷售百分比拌法笆（一）根據(jù)銷售辦總額確定融資需鞍求翱1、確定銷售百疤分比板2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷叭售額下的資產(chǎn)和靶負(fù)債吧3、預(yù)計(jì)留存收伴益增加額瓣留存收益增皚加預(yù)計(jì)銷售額扳伴計(jì)劃銷售凈利率佰澳（1-股利率）耙4、計(jì)算外部融絆資需求邦外部融資需柏求預(yù)計(jì)總資產(chǎn)扮預(yù)計(jì)總負(fù)債哎預(yù)計(jì)股東權(quán)益把（二）根據(jù)銷售傲增加量確定融資拔需求鞍融資需求資產(chǎn)扒增加負(fù)債自然癌增加留存收益暗增加頒扳（資產(chǎn)辦

7、銷售百分比埃襖新增銷售額）癌（負(fù)債銷售百分礙比擺扳新增銷售額）百計(jì)劃銷售凈利爸率挨熬計(jì)劃銷售額邦叭（1股利支付耙率）霸三、外部融資銷骯售增長(zhǎng)比藹外部融資銷瓣售增長(zhǎng)比資產(chǎn)癌銷售百分比負(fù)熬債銷售百分比安計(jì)劃銷售凈利率礙阿（1+增長(zhǎng)率鞍）板芭增長(zhǎng)率斑?。?-股利支付佰率）四、內(nèi)含增長(zhǎng)率癌如果不能或熬不打算從外部融艾資，則只能靠?jī)?nèi)板部積累，從而限熬制了銷售的增長(zhǎng)捌。此時(shí)的銷售增阿長(zhǎng)率，稱為胺“爸內(nèi)含增長(zhǎng)率啊”叭。捌五、可持續(xù)增長(zhǎng)按率巴概念：是指不增敗發(fā)新股并保持目阿前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)罷務(wù)政策條件下公叭司銷售所能增長(zhǎng)辦的最大比率。扒其中：經(jīng)營(yíng)效率敖體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)把率和銷售凈利率案。稗財(cái)務(wù)政策耙體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債

8、愛(ài)率和收益留存率襖。芭1、根據(jù)期初股扮東權(quán)益計(jì)算可持凹續(xù)增長(zhǎng)率斑可持續(xù)增長(zhǎng)百率股東權(quán)益增盎長(zhǎng)率把挨敖翱稗半期初權(quán)益資本翱?jī)衾拾喟直酒谑找媪舸媛拾卑蠕N售凈利率笆按總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率襖氨收益留存率爸耙期初權(quán)益期末總靶資產(chǎn)乘數(shù)叭2、壩根據(jù)期末股東權(quán)疤益計(jì)算的可持續(xù)耙增長(zhǎng)率笆可持續(xù)增長(zhǎng)矮率襖 癌 岸 邦3、可持續(xù)增長(zhǎng)阿率與實(shí)際增長(zhǎng)率白的聯(lián)系：隘（1）如果某一半年的經(jīng)營(yíng)效率和盎財(cái)務(wù)政策與上年案相同，則實(shí)際增癌長(zhǎng)率、上年的可盎持續(xù)增長(zhǎng)率以及懊本年的可持續(xù)增芭長(zhǎng)率三者相等。襖這種增長(zhǎng)狀態(tài)，挨可稱之為平衡增爸長(zhǎng)。按（2）翱如果某一年的公扳式中的4個(gè)財(cái)務(wù)八比率有一個(gè)或多安個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則辦實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)擺超過(guò)本年的可

9、持板續(xù)增長(zhǎng)率，本年拜的可持續(xù)增長(zhǎng)率扳會(huì)超過(guò)上年的可凹持續(xù)增長(zhǎng)率。瓣（3）如果某一白年的公式中的4傲個(gè)財(cái)務(wù)比率有一拔個(gè)或多個(gè)數(shù)值比哀上年下降，則實(shí)頒際銷售增長(zhǎng)就會(huì)扒低于本年的可持八續(xù)增長(zhǎng)率，本年礙的可持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)礙低于上年的可持百續(xù)增長(zhǎng)率。拌（4）絆如果公式中的4敗項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)岸達(dá)到公司的極限拔水平，單純的銷伴售增長(zhǎng)無(wú)助于增班加股東財(cái)富。鞍第四章財(cái)務(wù)估傲價(jià)敖一、爸貨幣時(shí)間價(jià)值的板計(jì)算（一）復(fù)利終值敖Sp爸胺（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()隘其中：（1+i礙）eq o(sup 6(n),sdo 2()愛(ài)被稱為復(fù)利終值艾系數(shù)，符號(hào)用（疤，i，n）表示霸。（二）復(fù)利現(xiàn)值昂Ps奧跋（

10、1+i）安 其中：按（1+i）頒被稱為復(fù)利現(xiàn)值扮系數(shù)，符號(hào)用（骯，i，n）表示俺。（三）復(fù)利息ISP叭（四）八名義利率與實(shí)際拜利率胺般i（1+埃）奧-1氨式中：r澳名義利率；耙M按每年復(fù)利次數(shù)；鞍i奧實(shí)際利率。挨（五）普通年金熬終值和現(xiàn)值板1、斑普通年金終值S=A暗 式中扒是普通年金1元氨、利率為i、經(jīng)佰過(guò)n期的年金終笆值，記作（俺,奧i八,n氨）藹,稱為年金終值板系數(shù)。2、償債基金As矮 式中癌是普通年金終值邦系數(shù)的倒數(shù)，稱礙為償債基金系數(shù)哎，記作（唉,i,n澳）挨。板3、普通年金現(xiàn)板值PA半式中皚稱為年金現(xiàn)值系敖數(shù)，記作（笆,壩i,n）笆4 、伴投資回收系數(shù)AP擺式中埃是普通年金現(xiàn)值懊系數(shù)

11、的倒數(shù)，稱懊為投資回收系數(shù)胺，記作（挨,i,n襖）拜。爸（六）預(yù)付年金挨終值和現(xiàn)值案1、預(yù)付年金盎終值埃敖SA扳爸絆-1靶式中的俺-1是預(yù)付年啊金終值系數(shù)。它瓣和普通年金終值拌系數(shù)岸相比，期數(shù)加1氨，而系數(shù)減1，暗可記作（拔,i,n+1愛(ài)）拜-1傲。澳2、預(yù)付年金般現(xiàn)值計(jì)算班PA邦啊骯+1扒白 式中盎+1礙班是預(yù)付年金現(xiàn)值鞍系數(shù)。它和普通拌年金現(xiàn)值系數(shù)般相比，期數(shù)要減稗1，而系數(shù)要加案1，可記作（癌，昂I挨，n-1?。┌?1絆懊。（七）遞延年金熬1、第一種方稗法：是把遞延年隘金視為N期普通叭年金，求出遞延辦期末的現(xiàn)值，然敗后再將此現(xiàn)值調(diào)隘整到第一期初。鞍 P矮=A班懊(P/A,i,吧n)絆 P

12、邦=P頒俺(1+i)拜0吧 1懊 奧 2 搬3 4阿 5唉 6 扒7伴 艾 按 矮 敗 班 哎 100 伴 100 阿 100 白 100按第二種方法：是拔假設(shè)遞延期中也哀進(jìn)行支付，先求靶出（MN）期罷的年金現(xiàn)值，然把后，扣除實(shí)際并捌未支付的遞延期挨（M）的年金現(xiàn)巴值，即可得出最案終結(jié)果。叭半P頒A伴唉（P/A，i，伴m+n隘）把 P奧=A版岸（P/A，i，按m稗）把 P叭=骯 胺P岸-敖 百P（八）永續(xù)年金PA二、債券估價(jià)柏（一）債券估價(jià)翱的基本模型伴PV傲+疤+捌白+按傲 式中：安PV債券價(jià)值百I芭每年的利息哎M扮愛(ài)到期的本金i貼現(xiàn)率般 n債券到俺期前的年數(shù)安（二）債券價(jià)值拔與利息支付頻率

13、版1、純貼現(xiàn)債俺券：是指承諾在隘未來(lái)某一確定日壩期作某一單筆支骯付（F）的債券唉。昂 辦版PV跋 胺 2、平息債券熬：是指利息在到凹期時(shí)間內(nèi)平均支藹付的債券。扒頒PV辦+熬式中：靶m年付利息次俺數(shù)；熬胺N阿到期時(shí)間的年懊數(shù)；礙搬i每年的必要背報(bào)酬率；霸擺M面值或到期按日支付額。奧3、皚永久債券：是指百?zèng)]有到期日，永奧不停止定期支付藹利息的債券。PV吧佰（三）債券的收骯益率哎購(gòu)進(jìn)價(jià)格癌每年利息跋芭年金現(xiàn)值系數(shù)爸面值跋澳復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)啊VI巴埃（P/A，i，安n）M藹愛(ài)（P/S，i，版n）哎稗用試誤法鞍求式中的i值即按可。背爸 俺耙i=i擺+奧隘(i暗-i埃)霸 愛(ài)鞍也可用簡(jiǎn)便算法霸求得伴近似結(jié)果：

14、啊稗i=邦藹100%奧式中絆：I每年的利白息藹昂M到期歸還隘的本金；埃壩P買價(jià)；白埃N年數(shù)。三、股票估價(jià)隘（一）藹股票評(píng)價(jià)的基本哀模式P阿 式盎中：D捌t年的股利；胺股利多少，取決敖于每股盈利和股骯利支付率兩個(gè)因吧素。哎R板-貼現(xiàn)率；伴t俺-年份。安（二）矮零成長(zhǎng)股票的價(jià)癌值跋拌P巴D辦絆R俺（三）固定成長(zhǎng)安股票的價(jià)值P唉式中：D半D般耙（1+g）；D搬為今年的股利值吧；白g稗股利增長(zhǎng)率。八（四）非固定成跋長(zhǎng)股票的價(jià)值艾佰采用分段計(jì)算，版確定股票的價(jià)值跋。班（五）股票的收扮益率R+g壩 式中：熬-股利收益率吧g佰壩股利增長(zhǎng)率艾，或稱為股價(jià)增拜長(zhǎng)率和資本利得霸收益率。扮P隘是股票市場(chǎng)形唉成的價(jià)格

15、。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬哀（一）單項(xiàng)資產(chǎn)爸的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期值稗預(yù)期值（捌）半式中：P扮第i種結(jié)果出扒現(xiàn)的概率；懊K佰第i種結(jié)果出叭現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬啊率；俺N暗所有可能結(jié)果的笆數(shù)目。柏2、離散程度捌（方差和標(biāo)準(zhǔn)差愛(ài)）哀表示隨機(jī)變翱量離散程度的量俺數(shù)，最常用的是昂方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（1）方差艾總體方差哀岸樣本方差鞍（2）標(biāo)準(zhǔn)差芭總體標(biāo)準(zhǔn)半差板樣本標(biāo)準(zhǔn)皚差癌總體，是指我們愛(ài)準(zhǔn)備加以測(cè)量的拜一個(gè)滿足指定條拜件的元素或個(gè)體藹的集合，也稱母哀體。翱樣本，就是這種藹從總體中抽取部瓣分個(gè)體的過(guò)程稱唉為襖“矮抽樣班”邦，所抽得部分稱皚為敗“藹樣本把”埃式中：n表示樣愛(ài)本容量（個(gè)數(shù)）邦，n-1稱為自笆由度。半在財(cái)務(wù)管理實(shí)跋

16、務(wù)中使用的樣本搬量都很大，沒(méi)有斑必要區(qū)分總體標(biāo)般準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)隘差。頒在已經(jīng)知道每懊個(gè)變量值出現(xiàn)概疤率的情況下，標(biāo)吧準(zhǔn)差可以按下式岸計(jì)算：標(biāo)準(zhǔn)差（）拜變化系數(shù)罷是從相對(duì)角度觀耙察的差異和離散奧程度。其公式為矮：巴藹變化系數(shù)皚半（二）投資組合凹的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬暗1、預(yù)期報(bào)俺酬率唉爸 辦r跋=癌 瓣式中：r巴艾是第j種證券的岸預(yù)期報(bào)酬率；絆瓣A瓣是第j種證券挨的在全部投資額柏中的比重；頒罷M笆是組合中的證敖券種類總數(shù)。2、標(biāo)準(zhǔn)差八式中：疤m組合內(nèi)證券俺種類總數(shù)；懊A邦第j種證券在背投資總額中的比辦例；傲A胺第k種證券在凹投資總額中的比暗例；半皚是第j種證券搬與第k種證券報(bào)奧酬率的協(xié)方差。氨3、拔協(xié)方差

17、的計(jì)算敖背板r伴板擺 白式中：熬r懊是證券j和證佰券k報(bào)酬率之間叭的預(yù)期相關(guān)系數(shù)邦；靶佰是第j種證券班的標(biāo)準(zhǔn)差；柏叭是第k種證券扮的標(biāo)準(zhǔn)差。4、相關(guān)系數(shù)辦相關(guān)系數(shù)耙（r百）爸耙（三）資本資產(chǎn)柏定價(jià)模型笆岸1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的班度量（貝他系數(shù)啊）把叭敗敖邦半r版（白）靶巴式中：COV（氨K埃，K巴）是第J種證版券的收益與市場(chǎng)頒組合收益之間的斑協(xié)方差；疤八市場(chǎng)組合的標(biāo)敗準(zhǔn)差；笆班第J種證券的疤標(biāo)準(zhǔn)差；氨拌r拔頒第J種證券的收岸益與市場(chǎng)組合收翱益之間的相關(guān)系骯數(shù)。巴2、貝他系數(shù)的背計(jì)算方法有兩種按：邦一種是：使用柏回歸直線法。柏另一種是按照奧定義求疤哎，其步驟是：背第一步求按r挨 熬(相關(guān)系數(shù))藹扳相關(guān)系

18、數(shù)（r霸）皚襖傲第二步求標(biāo)準(zhǔn)差白、暗利用公式捌版求出皚、礙擺第三步求貝他系擺數(shù)跋愛(ài)叭百r巴（巴）疤3、投資組合的襖貝他系數(shù)骯4、證券市場(chǎng)頒線骯叭K礙=哎R愛(ài)+啊礙(K哎R頒)礙 疤式中罷：K奧是第i個(gè)股票班的要求收益率；敖癌R吧礙是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率愛(ài)；扮暗K邦骯是平均股票的要笆求收益率；吧斑(K疤R靶)霸是投資者為板補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)版風(fēng)險(xiǎn)收益的平均邦風(fēng)險(xiǎn)而要求的額板外收益，即風(fēng)險(xiǎn)邦價(jià)格。耙第五章投資暗管理翱一、資本投資評(píng)暗價(jià)的基本原理扳投資人要求的收瓣益率哀啊昂債務(wù)比重巴啊利率拌佰（1-所得稅率伴）+傲所有者權(quán)益比重?cái)◇a權(quán)益成本班投資版者要求的收益率啊即資本成本，是盎評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為隘股東創(chuàng)造價(jià)值的胺

19、標(biāo)準(zhǔn)。阿二、投資項(xiàng)目評(píng)岸價(jià)的基本方法（一）凈現(xiàn)值法胺唉凈現(xiàn)值骯氨式中：n霸投資涉及的年耙限；埃I板第k年的現(xiàn)金版流入量；拌O疤第k年的現(xiàn)金扮流出量；八i隘預(yù)定的貼現(xiàn)率藹。疤（二）氨現(xiàn)值指數(shù)法艾現(xiàn)值指數(shù)凹巴巴優(yōu)點(diǎn)：可傲以進(jìn)行獨(dú)立投資板機(jī)會(huì)獲利能力的哀比較。拔（三）內(nèi)含報(bào)酬頒率法熬邦內(nèi)含報(bào)酬率的扳計(jì)算，通常需要熬“吧逐步測(cè)試法芭”敖。再用內(nèi)插法來(lái)骯改善。頒i=i柏+敗藹(i埃-敗i耙)（四）回收期法絆回收期挨癌主要用于拜測(cè)定方案的流動(dòng)罷性而非營(yíng)利性。皚（五）會(huì)計(jì)收益辦率法骯會(huì)計(jì)收益澳率藹霸100%藹三、投資項(xiàng)目現(xiàn)芭金流量的估計(jì)霸（一）現(xiàn)金流量澳的估計(jì)要注意以半下四個(gè)問(wèn)題：哀1、區(qū)分相關(guān)稗成本和非相

20、關(guān)成擺本笆2、不要忽視扮機(jī)會(huì)成本笆3、要考慮投笆資方案對(duì)公司其襖他部門的影響伴4、對(duì)凈營(yíng)運(yùn)百資金的影響斑（二）固定資產(chǎn)巴更新項(xiàng)目的現(xiàn)金佰流量舉例：扮埃胺繼續(xù)使用舊設(shè)備壩n6班懊隘200（殘值）柏氨600700把7007敗00700斑7007佰00爸凹更換新設(shè)備骯n10皚 愛(ài) 懊 頒 熬 唉唉 300(殘值盎)八2400氨400隘400挨400艾400澳4004霸0040盎0400班400阿1、不考慮時(shí)間半價(jià)值的固定資產(chǎn)板的平均年成本扳搬舊設(shè)備平均年成叭本疤新設(shè)備平均拌年成本阿2、考慮時(shí)間價(jià)瓣值的固定資產(chǎn)的拌平均年成本白有三種計(jì)算芭方法：澳（1）計(jì)算現(xiàn)金芭流出的總現(xiàn)值，唉然后分?jǐn)偨o每一搬年。翱骯

21、舊設(shè)備平均年成哎本凹矮哀新設(shè)備平均年成板本白襖（2）由于各年拔已經(jīng)有相等的運(yùn)佰行成本，只要將靶原始投資和殘值澳攤銷到每年，然翱后求和，亦可得辦到每年平均的現(xiàn)般金流出量。巴挨舊設(shè)備平均年成翱本般爸+700鞍耙新設(shè)備平均年成笆本阿疤+400白（3）將殘值在背原投資中扣除，拔視同每年承擔(dān)相笆應(yīng)的利息，然后藹與凈投資攤銷及氨年運(yùn)行成本總計(jì)昂，求出每年的平熬均成本。熬瓣舊設(shè)備平均年成唉本愛(ài)艾+700+20拌0藹柏15%唉澳新設(shè)備平均年成鞍本骯癌+40030笆0版邦15%絆3、固定資產(chǎn)的啊經(jīng)濟(jì)壽命斑UAC扮傲（爸，i，n）拜式中：斑UAC固定資埃產(chǎn)平均年成本敗C叭固定資產(chǎn)原值扒；奧S百n年后固定資伴產(chǎn)余值

22、；埃拌C芭第t年運(yùn)行成班本；笆n叭預(yù)計(jì)使用年限澳；藹i昂投資最低報(bào)酬罷率；艾（三）所得稅和拔折舊對(duì)現(xiàn)金流量隘的影響版稅后現(xiàn)金笆流量的計(jì)算有三背種方法：版1、根據(jù)現(xiàn)金隘流量的定義計(jì)算拌營(yíng)業(yè)現(xiàn)疤金流量營(yíng)業(yè)收癌入付現(xiàn)成本艾所得稅班2、根據(jù)年末拔營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算癌營(yíng)業(yè)現(xiàn)哀金流量稅后凈拌利潤(rùn)+折舊拔3、根據(jù)所得白稅對(duì)收入和折舊翱的影響計(jì)算巴營(yíng)業(yè)現(xiàn)背金流量收入礙傲（1-稅率）霸付現(xiàn)成本擺澳（1-稅率）暗+折舊澳愛(ài)稅率案四、投資項(xiàng)目的捌風(fēng)險(xiǎn)處置案（一）投資項(xiàng)目敖風(fēng)險(xiǎn)的處置方法安1、調(diào)整現(xiàn)金柏流量法斑風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整扮后凈現(xiàn)值稗式中：a版是t年現(xiàn)金流昂量的肯定當(dāng)量系把數(shù)，它在0按1之間。版2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整把折現(xiàn)率法版拌調(diào)整

23、后凈現(xiàn)值艾風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折襖現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目熬應(yīng)當(dāng)滿足的投資矮人要求的報(bào)酬率癌。跋版項(xiàng)目要求的收益阿率捌板無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率岸+項(xiàng)目的白昂（擺市場(chǎng)平均報(bào)酬率半佰無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率邦）疤（二）企業(yè)資本按成本作為項(xiàng)目折壩現(xiàn)率的條件霸使用企業(yè)爸當(dāng)前的資本成本案作為項(xiàng)目的折現(xiàn)暗率，應(yīng)具備兩個(gè)哀條件：一是項(xiàng)目艾的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)昂前資產(chǎn)的平均風(fēng)隘險(xiǎn)相同；二是公白司繼續(xù)采用相同皚的資本為新項(xiàng)目胺籌資。扳計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)拔值有兩種方法：把1、實(shí)體現(xiàn)金流昂量法。即以企業(yè)盎實(shí)體為背景，確愛(ài)定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)耙金流量的影響，埃以企業(yè)的加權(quán)平案均成本為折現(xiàn)率稗。邦凈現(xiàn)值凹原始投資隘2、背股權(quán)現(xiàn)金流量法案。即以股東為背矮景，確定項(xiàng)目對(duì)熬股權(quán)現(xiàn)金流

24、量的笆影響，以股東要氨求的報(bào)酬率為折扮現(xiàn)率。耙凈現(xiàn)值絆股東投資跋（三）項(xiàng)目系統(tǒng)凹風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)背項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)愛(ài)險(xiǎn)的估計(jì)的方法皚是使用類比法。澳類比法是尋找一癌個(gè)經(jīng)業(yè)務(wù)與待評(píng)罷估項(xiàng)目類似的上挨市企業(yè)以該上市壩企業(yè)的扒拌值，這種方法也啊稱唉“隘替代公司法懊”啊。拜調(diào)整時(shí)，先將含班有資本結(jié)構(gòu)因素邦的斑轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債藹的瓣，然后再按照本瓣公司的目標(biāo)資本瓣結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用案于本公司的奧。轉(zhuǎn)換公式如下按：案1、在不考慮辦所得稅的情況下半：爸2、在考慮所扒得稅的情況下：傲根據(jù)盎可以計(jì)算出股東皚要求的收益率，澳作為股權(quán)現(xiàn)金流跋量的折現(xiàn)率。如案果采用實(shí)體現(xiàn)金隘流量法，則還需捌要計(jì)算加權(quán)平均辦資本成本。百矮俺第六章流動(dòng)瓣

25、資金管理唉一、現(xiàn)金和有價(jià)皚證券管理罷拜企業(yè)置存現(xiàn)金的敗原因，主要是滿案足交易性需要、辦預(yù)防性需要和投岸機(jī)性需要。霸確定最佳現(xiàn)金奧持有量的方法有白以下幾種：霸（一）成本分析扮模式背企業(yè)持有現(xiàn)金疤將會(huì)有三種成本盎：機(jī)會(huì)成本、管笆理成本和短缺成辦本。三項(xiàng)成本之俺和最小的現(xiàn)金持岸有量，就是最佳鞍持有量。（二）存貨模式斑笆利用公式：總成絆本機(jī)會(huì)成本+昂交易成本（C斑/2）傲版K+（T/C拌）邦礙F隘求得最佳現(xiàn)金持安有量公式：C擺式中：版T一定期間內(nèi)巴的現(xiàn)金需求量；擺疤F每次出售有罷價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)背金所需的交易成扒本；笆哎K持有現(xiàn)金的暗機(jī)會(huì)成本，即有啊價(jià)證券的利率。（三）隨機(jī)模式搬按現(xiàn)金返回線半R襖+L熬

26、現(xiàn)金存量把的上限H3R澳皚2L皚式中：b半每次有價(jià)證券俺的固定轉(zhuǎn)換成本熬；扮i唉有價(jià)證券的日熬利息率；礙柏預(yù)期每日現(xiàn)金澳余額變化的標(biāo)準(zhǔn)辦差。懊二、應(yīng)收賬款管耙理板應(yīng)收賬款賒絆銷的效果好壞，佰依賴于企業(yè)的信疤用政策。信用政昂策包括：信用期哀間、信用標(biāo)準(zhǔn)和柏現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間邦確定恰當(dāng)?shù)男虐庥闷诘挠?jì)算步驟斑：瓣1、收益的增扮加吧收益的增八加銷售量的增捌加捌翱單位邊際貢獻(xiàn)般2、隘應(yīng)收賬款占用資哀金的應(yīng)計(jì)利息增板加藹應(yīng)收賬應(yīng)壩計(jì)利息應(yīng)收賬半款占用資金昂搬資本成本骯應(yīng)收賬款岸占用資金應(yīng)收跋賬款平均余額拜伴變動(dòng)成本率頒應(yīng)收賬款柏平均余額日銷皚售額奧皚平均收現(xiàn)期岸3、收賬費(fèi)用瓣和壞賬損失增加敗捌4

27、、改變信用期敖的稅前損益挨改變信按用期的稅前損益八收益增加成拔本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)傲評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以?shī)W“靶五C邦”礙系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。扳1、品質(zhì)：瓣指信譽(yù)。澳2、能力：哀償債能力。敗3、資本：扮財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)跋狀況。把4、抵押：拌能被用作抵押的熬資產(chǎn)。皚5、條件：哎經(jīng)濟(jì)環(huán)境。疤（三）現(xiàn)金折扣鞍政策案叭確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)斑金折扣政策的計(jì)爸算步驟：把1、稗收益的增加奧靶收益的增加銷吧售量的增加按靶單位邊際貢獻(xiàn)扮2、哀應(yīng)收賬款占用資岸金的應(yīng)計(jì)利息增暗加盎昂提供現(xiàn)金折扣的矮應(yīng)計(jì)利息捌+扒3、收凹賬費(fèi)用和壞賬損愛(ài)失增加叭4、估邦計(jì)現(xiàn)金折扣成本阿的變化奧佰現(xiàn)金折扣成本增敖加新的銷售水巴平皚班新的現(xiàn)金折扣率白罷暗拔邦享受

28、現(xiàn)金折扣的熬顧客比例舊的霸銷售水平昂阿扒骯白舊的現(xiàn)金折扣率搬班享受現(xiàn)金折扣的搬顧客比例捌5、提爸供現(xiàn)金折扣后的耙稅前損益拜稅擺前損益收益增捌加成本費(fèi)用增奧加三、存貨管理氨（一）儲(chǔ)備存貨埃的成本1、取得成本稗（1）訂貨成鞍本斑（2）購(gòu)置成笆本2、儲(chǔ)存成本3、缺貨成本笆（二）經(jīng)濟(jì)訂貨邦量基本模型愛(ài)拜1、版經(jīng)濟(jì)訂貨量挨胺式中：版K每次訂貨的稗變動(dòng)成本搬壩D存貨年需要叭量；敖笆K叭儲(chǔ)存單位變動(dòng)澳成本愛(ài)2、辦每年最佳訂貨次笆數(shù)愛(ài)N霸岸3、與批瓣量有關(guān)的存貨總哀成本傲TC隘凹4、最佳版訂貨周期t柏般5、經(jīng)濟(jì)扮訂貨量占用資金矮I(xiàn)捌翱稗U班式拜中：U存貨單胺價(jià)。骯（三）訂貨提前疤期愛(ài)再訂貨點(diǎn)盎RL懊按d把式中

29、：般L交貨時(shí)間；按安d每日平均需埃用量。巴（四）存貨陸續(xù)罷供應(yīng)和使用耙巴1、經(jīng)濟(jì)訂貨按量阿辦式中藹：P每日送貨斑量；捌叭d存貨每日辦耗用量。藹 2、吧與批量有關(guān)的存八貨總成本TC扮（五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備跋按1、再訂貨點(diǎn)罷R交貨時(shí)間疤白平均日需求+保礙險(xiǎn)儲(chǔ)備擺2、存貨百總成本安TC耙缺貨成本保般險(xiǎn)儲(chǔ)備成本安爸壩K捌俺S昂按N+B俺般K礙挨式中岸：拔K俺單位缺貨成本敖；挨頒S一次訂搬貨缺貨量；拌敖N年訂貨般次數(shù)；爸哎B保險(xiǎn)儲(chǔ)扳備量；哀背疤K捌單位存貨成本伴。襖第七章籌資管百理般一、債券的發(fā)行埃價(jià)格版辦債券發(fā)行價(jià)格拌暗式中耙：t付息期數(shù)百；頒按n債券期限背。拜二、應(yīng)付賬款的胺成本胺放棄現(xiàn)金折癌扣成本瓣哀三、

30、短期借款的耙信用條件1、信貸限額熬是銀行對(duì)跋借款人規(guī)定的無(wú)邦擔(dān)保貸款的最高稗額。搬2、敖周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定敗是銀行具襖有法律義務(wù)地承巴諾提供不超過(guò)某隘一最高限額的貸啊款協(xié)定。霸伴3、補(bǔ)償性余額熬是銀行要擺求借款企業(yè)在銀鞍行中保持按貸款絆限額或?qū)嶋H借用叭額一定百分比的靶最低存款余額。皚實(shí)際利率岸皚100%稗四、短期借款的俺支付方法八1、收款法：哎是在借款到期時(shí)癌向銀行支付利息般的方法。瓣2、貼現(xiàn)法：鞍是銀行向企業(yè)發(fā)班放貸款時(shí)，先從敗本金中扣除利息案部分。搬實(shí)際利率擺案拌100%柏3、加息法半：是銀行發(fā)放分哀期等額償還貸款扒時(shí)采用的利息收霸取方法。哀吧實(shí)際利率俺礙100%按第八章股利分跋配一、股票股利擺

31、發(fā)放股票斑股利后的每股收斑益笆發(fā)放股票拌股利后的每股市翱?jī)r(jià)班式敗中：E白發(fā)放股票股利班前的每股收益；芭拜D按股票股利發(fā)放八率；邦巴跋M股利分配權(quán)搬轉(zhuǎn)移日的每股市扮價(jià)。骯第九章資本成佰本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本礙（一）簡(jiǎn)單債務(wù)拜的稅前成本啊半拔P艾胺求使該式成立的按K八（債務(wù)成本）班式中：P吧債券發(fā)行價(jià)格敗或借款的金額，岸即債務(wù)的現(xiàn)值；奧阿P叭本金的償還金敗額和時(shí)間；皚I襖債務(wù)的約定利胺息；邦K把債務(wù)成本；俺N藹債務(wù)的期限，啊通常以年表示。班（二）含有手續(xù)捌費(fèi)的稅前債務(wù)成骯本頒P皚（1-F）半求使該式成立的壩K盎（債務(wù)成本）隘式中耙：F發(fā)行費(fèi)用阿占債務(wù)發(fā)行價(jià)格半的百分比。翱（三）含有手續(xù)把費(fèi)的稅后

32、債務(wù)成艾本佰俺1、簡(jiǎn)便算法斑翱百稅后債務(wù)成本絆K佰稗K八?。?t）壩拔式中：岸t所得稅稅率愛(ài)。邦這種算法是啊不準(zhǔn)確的。只有奧在平價(jià)發(fā)行、無(wú)礙手續(xù)的情況下，斑簡(jiǎn)便算法才是成白立的。拜2、更正式罷的算法罷P罷（1-F）昂求使該式成立的敖K靶（債務(wù)成本）佰二、留存收益成頒本扳（一）股利增長(zhǎng)板模型法板阿K罷岸+G盎式中：捌K俺留存收益成本板；拜D盎預(yù)期年股利額叭；疤P奧普通股市價(jià)；吧G爸普通股利年增捌長(zhǎng)率。暗（二）資本資產(chǎn)氨定價(jià)模型翱艾K芭R百R壩+矮?。≧捌R俺）藹式中唉：R藹無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率氨；扮絆R吧平均風(fēng)險(xiǎn)股票絆必要報(bào)酬率；疤扳拜巴股票的貝他系靶數(shù)。皚（三）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)爸法拌K壩K吧+RP哎式中：K凹

33、債務(wù)成本；吧跋RP澳股東比債權(quán)人艾承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所霸要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)扮。三、普通股成本案埃艾K唉襖+G般式中：D百預(yù)期年股利額傲；安P暗普通股市價(jià)；斑G安普通股利年增奧長(zhǎng)率。拔四、加權(quán)平均資拌本成本K辦式中：K唉加權(quán)平均資本跋成本；爸K奧第j種個(gè)別資澳本成本；背W耙第j種個(gè)別資罷本占全部資本的班比重（權(quán)數(shù)）。五、財(cái)務(wù)杠桿皚（癌一）經(jīng)營(yíng)杠桿系搬數(shù)耙邦DOL=巴=叭=扮 式中：藹EBIT息前芭稅前盈余變動(dòng)額笆；暗EB拔IT變動(dòng)前息佰前稅前盈余；柏癌Q銷售變動(dòng)量敖；版Q奧變動(dòng)前銷售量；癌P奧產(chǎn)品單位銷售價(jià)哀格；案V捌產(chǎn)品單位變動(dòng)成澳本；隘F拔總固定成本；愛(ài)S啊銷售額；傲VC跋變動(dòng)成本總額般。埃（二）財(cái)務(wù)

34、杠桿吧系數(shù)耙案DFL扒班式中：按EPS普通股白每股收益變動(dòng)額凹；白稗EPS變動(dòng)前盎的普通股每股收白益；扒般I債務(wù)利息。哀（三）總杠桿系柏?cái)?shù)八斑DTLDOL熬絆DFL昂六、資本結(jié)構(gòu)柏（一）融資的每拔股收益分析笆耙每股收益分析是敖利用每股收益的把無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的斑，所謂每股收益背的無(wú)差別點(diǎn)，是鞍指每股收益不受耙融資方式影響的罷銷售水平。疤每股收益E俺PS扒捌哎式中：S銷售拜額；擺V敖C變動(dòng)成本；胺F壩固定成本；稗I佰債務(wù)利息；稗T罷所得稅稅率；捌N哀流通在外的普芭通股股數(shù)；版E般BIT息前稅伴前盈余。把（二）最佳資本氨結(jié)構(gòu)啊壩 企業(yè)的市場(chǎng)總斑價(jià)值V股票總芭價(jià)值S+債券價(jià)邦值B隘澳 柏股票的市場(chǎng)價(jià)值礙

35、S霸式中：靶K般權(quán)益資本成本埃。K半R半R把+鞍按（R柏R昂）阿氨加權(quán)平均資本成捌本傲K邦哀稅前債務(wù)資本成按本板骯債務(wù)額占總資本敗比重笆柏（骯1拌-擺所得稅稅率般）背伴權(quán)益資本成本般暗股票額占總資本礙比重八矮K頒跋（奧）（1-T）+哀K傲皚（隘）巴式中：岸K背稅前的債務(wù)資扮本成本。擺第十章企業(yè)價(jià)芭值評(píng)估板一、現(xiàn)金流量折耙現(xiàn)法愛(ài)（一）現(xiàn)金流量霸模型的種類瓣辦 任何資產(chǎn)班都可以使用現(xiàn)金扒流量折現(xiàn)模型來(lái)矮估價(jià)，其價(jià)值都斑是以下三個(gè)變量奧的函數(shù)：價(jià)值1、現(xiàn)金流量絆頒在價(jià)值評(píng)估中可敖供選擇的企業(yè)現(xiàn)盎金流量有三種：熬（1）股利現(xiàn)把金流量模型絆耙襖股權(quán)價(jià)值拔股利現(xiàn)金般流量是企業(yè)分配奧給股權(quán)投資人的礙現(xiàn)金流量

36、。稗（2）版股權(quán)現(xiàn)金流量模暗型搬股權(quán)價(jià)稗值骯拜股權(quán)現(xiàn)金流量是癌一定期間企業(yè)可芭以提供給股權(quán)投笆資人的現(xiàn)金流量襖，它等于企業(yè)實(shí)敗體現(xiàn)金流量扣除扒對(duì)債權(quán)人支付后笆剩余的部分。靶如果把股把權(quán)現(xiàn)金流量全部哎作為股利分配，俺則上述兩個(gè)模型稗相同。扒（3）實(shí)體現(xiàn)藹金流量模型扒實(shí)體價(jià)按值岸股權(quán)價(jià)拔值實(shí)體價(jià)值岸債務(wù)價(jià)值板債務(wù)價(jià)耙值胺實(shí)體現(xiàn)罷金流量是企業(yè)全凹部現(xiàn)金流入扣除阿成本費(fèi)用和必要疤的投資后的剩余伴部分，它是企業(yè)哀一定期間可以提阿供給所有投資人鞍（包括股權(quán)投資拔人和債權(quán)投資人叭）的稅后現(xiàn)金流瓣量。瓣企業(yè)總價(jià)隘值營(yíng)業(yè)價(jià)值+捌非營(yíng)業(yè)價(jià)值頒頒自由現(xiàn)金流襖量現(xiàn)值+非營(yíng)業(yè)般現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本成本百股權(quán)現(xiàn)金扳流量只

37、能用股權(quán)八資本成本來(lái)折現(xiàn)伴，實(shí)體現(xiàn)金流量襖只能用企業(yè)實(shí)體把的加權(quán)平均冷酷唉成本來(lái)折現(xiàn)。啊3、現(xiàn)金流量哀的持續(xù)年數(shù)百大部分估版價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間霸分為兩個(gè)階段。昂第一階段是有限案的、明確的預(yù)測(cè)霸期，稱為昂“辦詳細(xì)預(yù)測(cè)期柏”氨，或稱為俺“翱預(yù)測(cè)期白”皚。第二階段是預(yù)岸測(cè)期以后的無(wú)限辦時(shí)期，稱為拌“扳后續(xù)期把”扮，或疤“氨永續(xù)期叭”翱。按企業(yè)價(jià)值巴預(yù)測(cè)期價(jià)值+后傲續(xù)期價(jià)值跋（二）現(xiàn)金流量笆模型參數(shù)的估計(jì)案敖1、預(yù)測(cè)銷售收埃入吧銷售收入取礙決于銷售數(shù)量和拌銷售價(jià)格兩個(gè)因背素。藹2、確定預(yù)測(cè)艾期間頒（1）預(yù)測(cè)的翱基期拜基期是指作藹為預(yù)測(cè)基礎(chǔ)的時(shí)扮期，它通常是預(yù)埃測(cè)工作的上一個(gè)敖年度。扒確定基期數(shù)白據(jù)的方法有

38、兩種斑：一種是以上年拌實(shí)際數(shù)據(jù)作為基伴期數(shù)據(jù)；另一種昂是以修正后的上案年數(shù)據(jù)作為基期敖數(shù)據(jù)。如果通過(guò)盎歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分矮析認(rèn)為，上年財(cái)扒務(wù)數(shù)據(jù)具有可持耙續(xù)性，未來(lái)也不佰會(huì)發(fā)生重要的變白化，則以上年實(shí)斑際數(shù)據(jù)作為基期唉數(shù)據(jù)。如果通過(guò)吧歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分跋析認(rèn)為，上年的安數(shù)據(jù)不具有可持鞍續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)翱進(jìn)行調(diào)整，使之爸適合未來(lái)的情況愛(ài)。疤（2）詳細(xì)預(yù)白測(cè)期和后續(xù)期的唉劃分按詳細(xì)預(yù)測(cè)期辦通常為5敗7年，如果有拜疑問(wèn)還應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)胺，但很少超過(guò)1半0年。企業(yè)增長(zhǎng)班的不穩(wěn)定時(shí)期有瓣多長(zhǎng)，預(yù)測(cè)期就扳應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)。板3、預(yù)計(jì)利潤(rùn)扮表和資產(chǎn)負(fù)債表澳熬（1）預(yù)計(jì)成本盎、費(fèi)用和支出罷根據(jù)預(yù)計(jì)銷扮售收入和成本費(fèi)奧用銷售百分比，

39、安可以估計(jì)主營(yíng)業(yè)氨務(wù)成本、營(yíng)業(yè)和俺管理費(fèi)用以及折頒舊費(fèi)。挨（2）預(yù)計(jì)需邦要的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)絆營(yíng)業(yè)百流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)哎資產(chǎn)無(wú)息流動(dòng)叭負(fù)債骯營(yíng)業(yè)鞍資產(chǎn)營(yíng)業(yè)流動(dòng)捌資產(chǎn)+營(yíng)業(yè)固定絆資產(chǎn)凈值+營(yíng)業(yè)氨其他長(zhǎng)期資產(chǎn)敗罷-無(wú)息長(zhǎng)叭期負(fù)債般暗（3）預(yù)計(jì)所需拔的融資扒澳如何籌集資金取扮決于企業(yè)的籌資笆政策，根據(jù)籌資板政策我們可以利絆用前面學(xué)過(guò)的知襖識(shí)計(jì)算出來(lái)。半（4）預(yù)計(jì)財(cái)絆務(wù)費(fèi)用斑財(cái)務(wù)費(fèi)霸用短期借款暗扒短期利率+長(zhǎng)期疤借款哎芭長(zhǎng)期利率版（5）預(yù)計(jì)股般利和年末未分配扮利潤(rùn)邦利潤(rùn)總疤額主營(yíng)業(yè)務(wù)收斑入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成拔本-營(yíng)業(yè)和管理版費(fèi)用-折舊費(fèi)-案財(cái)務(wù)費(fèi)用巴凈利柏利潤(rùn)總額所得拜稅柏股利柏本年凈利扳內(nèi)部籌資埃年末未澳分配利潤(rùn)年初搬

40、未分配利潤(rùn)+本敖年凈利潤(rùn)-絆股岸利靶年末股皚東權(quán)益股本+矮年末未分配利潤(rùn)吧有息負(fù)拜債及股東權(quán)益皚有息負(fù)債+股東啊權(quán)益奧4、礙預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量扳在忽略非營(yíng)辦業(yè)損益、非營(yíng)業(yè)絆資產(chǎn)和非營(yíng)業(yè)現(xiàn)柏金流量的情況下拌，企業(yè)的營(yíng)業(yè)價(jià)拜值等于企業(yè)總價(jià)百值，營(yíng)業(yè)資產(chǎn)等霸于投資資產(chǎn)，自瓣由現(xiàn)金流量等于邦實(shí)體現(xiàn)金流量。八實(shí)體現(xiàn)金流量昂有兩種衡量方法隘：斑拜一種方法按是以息前稅后營(yíng)艾業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，瓣扣除各種必要的敗支出后計(jì)算得出矮。鞍實(shí)體現(xiàn)金懊流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金矮凈流量-資本支拔出案胺（營(yíng)業(yè)現(xiàn)敗金毛流量-營(yíng)業(yè)拜流動(dòng)資產(chǎn)增加）敗-資本支出巴襖（息前稅胺后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折班舊與攤銷）-營(yíng)斑業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加拌拜-資本稗支出背襖息稅前營(yíng)啊業(yè)利

41、潤(rùn)拔斑（1-所得稅稅半率）+折舊與攤藹銷絆跋-營(yíng)業(yè)流百動(dòng)資產(chǎn)增加-資岸本支出笆辦另一種方法哀是加總?cè)客顿Y頒人的現(xiàn)金流量：扒實(shí)體現(xiàn)金頒流量普通股權(quán)般現(xiàn)金流量+債權(quán)敖人現(xiàn)金流量+優(yōu)佰先股現(xiàn)金流量辦（1）息稅前芭營(yíng)業(yè)利潤(rùn)愛(ài)息稅前營(yíng)罷業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)傲務(wù)收入主勞務(wù)礙務(wù)成本其他業(yè)啊務(wù)利潤(rùn)伴拌營(yíng)業(yè)和阿管理費(fèi)用折舊凹（2）息前稅邦后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)邦息前稅后骯營(yíng)業(yè)利潤(rùn)息稅阿前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)息阿稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所邦得稅懊擺計(jì)算息前稅巴后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得安稅有兩種方法：愛(ài) = 1 * GB2 挨伴平均稅率法八息稅胺前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得般稅息稅前營(yíng)業(yè)安利潤(rùn)懊稗平均所得稅稅率瓣 = 2 * GB2 百埃所得稅調(diào)整法瓣息稅礙前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得澳稅所得

42、稅額岸利息支出抵稅礙（3）營(yíng)業(yè)現(xiàn)耙金毛流量熬營(yíng)業(yè)現(xiàn)邦金毛流量息前俺稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凹折舊與攤銷把（4）營(yíng)業(yè)現(xiàn)斑金凈流量氨營(yíng)業(yè)瓣現(xiàn)金凈流量營(yíng)哎業(yè)現(xiàn)金毛流量板營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增耙加艾（5）實(shí)體現(xiàn)拜金流量八實(shí)體現(xiàn)挨金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)藹金凈流量資本胺支出邦熬息前稅扳后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈伴投資敖擺總投資昂營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增懊加資本支出傲凈投資暗總投資折舊扮與攤銷熬板營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)拔增加資本支出柏折舊與攤銷扒安本期有息負(fù)債哎增加本期所有凹者權(quán)益增加疤（6）股權(quán)現(xiàn)芭金流量巴礙股權(quán)現(xiàn)金流量疤實(shí)體現(xiàn)金流量按債權(quán)人現(xiàn)金流量懊版實(shí)體現(xiàn)稗金流量稅后利唉息支出償還債拌務(wù)本金新借債礙務(wù)皚按拌實(shí)體現(xiàn)金流量俺稅后利息支出+班債務(wù)凈增加按 伴 股權(quán)現(xiàn)金流

43、量拌實(shí)體現(xiàn)金流量隘債權(quán)人現(xiàn)金流暗量礙氨息前稅敖后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)折拌舊與攤銷營(yíng)業(yè)啊流動(dòng)資產(chǎn)增加皚傲資本般支出稅后利息唉費(fèi)用債務(wù)凈增扒加安胺（利潤(rùn)爸總額利息費(fèi)用背）跋壩（1稅率）哎凈投資霸傲稅胺后利息費(fèi)用債傲務(wù)凈增加捌靶（稅后扳利潤(rùn)稅后利息啊費(fèi)用）凈投資跋稅后利息費(fèi)用岸把債罷務(wù)凈增加拔骯稅后利版潤(rùn)（凈投資皚債務(wù)凈增加）傲半稅后利鞍潤(rùn)（1負(fù)債盎率）八安凈投資愛(ài)熬稅后利斑潤(rùn)（1負(fù)債敖率）俺般（資本支出折爸舊與攤銷）拜埃（1搬負(fù)債率）拔伴營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增霸加跋（7）叭現(xiàn)金流量的平衡耙關(guān)系靶笆實(shí)體現(xiàn)金流扮量融資現(xiàn)金流傲量拔實(shí)體澳現(xiàn)金流量息前搬稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)白凈投資哎融資敗現(xiàn)金流量債權(quán)氨人現(xiàn)金流量股昂權(quán)現(xiàn)金流量盎5、

44、后續(xù)期現(xiàn)金澳流量增長(zhǎng)率的估敖計(jì)啊現(xiàn)金流量折岸現(xiàn)的永續(xù)增長(zhǎng)模哀型：拔后續(xù)期價(jià)靶值挨在穩(wěn)定狀態(tài)敗下，實(shí)體現(xiàn)金流扳量、股權(quán)現(xiàn)金流懊量和銷售收入的芭增長(zhǎng)率相同，因安此，可以根據(jù)銷俺售增長(zhǎng)率估計(jì)現(xiàn)奧金流量增長(zhǎng)率。哎6、企業(yè)價(jià)值的澳計(jì)算白（1）實(shí)體現(xiàn)金癌流量模型耙后續(xù)期終值哀凹后續(xù)期現(xiàn)值爸后續(xù)期終值澳藹折現(xiàn)系數(shù)罷企業(yè)實(shí)體價(jià)襖值預(yù)測(cè)期現(xiàn)金頒流量現(xiàn)值+后續(xù)百期現(xiàn)值把股權(quán)價(jià)值拔實(shí)體價(jià)值債務(wù)埃價(jià)值佰估計(jì)債務(wù)價(jià)俺值的標(biāo)準(zhǔn)方法是芭折現(xiàn)現(xiàn)金流量法胺，最簡(jiǎn)單的方法癌是賬面價(jià)值法。拜（2）股權(quán)現(xiàn)金拜流量模型愛(ài)伴實(shí)體價(jià)值股權(quán)阿價(jià)值債務(wù)價(jià)值頒（愛(ài)三唉）罷現(xiàn)金流量模型的隘應(yīng)用藹1、襖股權(quán)現(xiàn)金流量模唉型的應(yīng)用唉皚（1）岸永續(xù)增長(zhǎng)模

45、型佰邦股權(quán)價(jià)值瓣永續(xù)增長(zhǎng)模傲型的特例是永續(xù)版增長(zhǎng)率等于零，昂即零增長(zhǎng)模型。敗股權(quán)價(jià)值胺般壩（氨2?。﹥呻A段增長(zhǎng)模隘型百班股權(quán)價(jià)值預(yù)測(cè)胺期股權(quán)現(xiàn)金流量疤現(xiàn)值后續(xù)期價(jià)昂值的現(xiàn)值凹胺+澳礙（3）三階段增罷長(zhǎng)模型斑股權(quán)價(jià)值板增長(zhǎng)期現(xiàn)金流量愛(ài)現(xiàn)值轉(zhuǎn)換期現(xiàn)靶金流量現(xiàn)值后稗續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)半值八背+二、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法扒（一）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)拜模型的原理1、經(jīng)濟(jì)收入八本期收入矮期末財(cái)產(chǎn)期疤初財(cái)產(chǎn)2、經(jīng)濟(jì)成本捌經(jīng)濟(jì)成本不般僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)盎際支付的成本，敖而且還包括機(jī)會(huì)艾成本。3、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)傲（1）計(jì)算佰經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的一種暗最簡(jiǎn)單的辦法般經(jīng)濟(jì)利俺潤(rùn)息前稅后營(yíng)埃業(yè)利潤(rùn)全部資邦本費(fèi)用敗（2）計(jì)算邦經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的另一傲種辦法是用投資靶資本回報(bào)

46、率與資稗本成本之差，乘骯以投資資本。班經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)皚期初投資資本翱案（期初投資資本搬回報(bào)率加權(quán)平襖均資本成本）奧4、價(jià)值評(píng)估敗的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型懊氨企業(yè)價(jià)值隘期初投資資本絆經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值啊公式中的隘期初投資資本是胺指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中礙投入的現(xiàn)金：熬全部投澳資資本所有者艾權(quán)益有息債務(wù)絆挨（流動(dòng)資產(chǎn)傲無(wú)息流動(dòng)負(fù)債襖）（長(zhǎng)期資產(chǎn)板凈值無(wú)息長(zhǎng)期澳負(fù)債）敖（二）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)敗估價(jià)模型的應(yīng)用疤1、預(yù)測(cè)期經(jīng)昂濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算昂礙經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（期擺初投資資本回報(bào)斑率加權(quán)平均資矮本成本）翱阿期初投資資本案哎息前稅后營(yíng)業(yè)哀利潤(rùn)期初投資笆資本暗敗加權(quán)平均資本成按本鞍2、后續(xù)期價(jià)疤值的計(jì)算案后續(xù)期經(jīng)罷濟(jì)利潤(rùn)終值后辦續(xù)期第一年經(jīng)濟(jì)板利潤(rùn)/（資本

47、成八本增長(zhǎng)率）背后續(xù)期經(jīng)版濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值后笆續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)終埃值礙耙折現(xiàn)系數(shù)按3、期初投資襖資本的計(jì)算頒藹期初投資資本是奧指評(píng)估基準(zhǔn)時(shí)間霸的企業(yè)價(jià)值。估哀計(jì)期初投資資本班價(jià)值時(shí)，可供選半擇的方案有三個(gè)板：賬面價(jià)值、重奧置價(jià)值或可變現(xiàn)懊價(jià)值。采用賬面凹價(jià)值符合經(jīng)濟(jì)利奧潤(rùn)的概念。襖4、企業(yè)總價(jià)拜值的計(jì)算癌企業(yè)總價(jià)班值期初投資資敖本+預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)頒利潤(rùn)現(xiàn)值+后續(xù)隘期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值三、相對(duì)價(jià)值法般（一）相對(duì)價(jià)值板模型的原理背相對(duì)價(jià)值模型瓣分為兩類，一類愛(ài)是以股權(quán)市價(jià)為頒基礎(chǔ)的模型，包暗括癌股權(quán)市價(jià)/凈利俺、襖股權(quán)市價(jià)/按凈資產(chǎn)罷、傲股權(quán)市價(jià)/銷售扮額奧等比率模型。班 另一類是以企扳業(yè)實(shí)體價(jià)值為基懊礎(chǔ)的模型，包括

48、扮實(shí)體價(jià)值/息前藹稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、敗實(shí)體價(jià)值/實(shí)體敖現(xiàn)金流量、實(shí)體隘價(jià)值/投資資本罷、實(shí)體價(jià)值/銷哀售額。下面介紹伴三種常用的股權(quán)盎市價(jià)比率模型。絆俺1、市價(jià)/凈利八比率模型愛(ài)愛(ài)（1）基本模型傲市盈率八市價(jià)/凈利每扮股市價(jià)/每股凈唉利疤目標(biāo)企業(yè)耙每股價(jià)值可比拜企業(yè)平均市盈率埃芭目標(biāo)企業(yè)的每股背凈利邦（2）模型原巴理辦拔處于穩(wěn)定狀態(tài)企翱業(yè)的股權(quán)價(jià)值為拜瓣股權(quán)價(jià)值岸本期市哎盈率柏內(nèi)在市稗盈率跋從上式可澳以看出，市盈率笆的驅(qū)動(dòng)因素是企百業(yè)的增長(zhǎng)潛力、癌股利支付率和風(fēng)佰險(xiǎn)（股權(quán)資本成耙本）。百（3）模型的頒適用性岸市盈率稗模型最適合連續(xù)皚盈利，并且瓣岸值接近于1的企愛(ài)業(yè)。芭如果收盎益是負(fù)債，市盈拔率就失

49、去了意義翱。扮2、市價(jià)/凈哎資產(chǎn)比率模型班（1）基本模巴型艾市凈率隘市價(jià)/凈資產(chǎn)拜股權(quán)價(jià)板值可比企業(yè)平板均市凈率板叭目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)翱柏（2）市凈率的愛(ài)驅(qū)動(dòng)因素澳本期市芭凈率拌驅(qū)動(dòng)市凈率懊的因素有權(quán)益報(bào)啊酬率、股利支付捌率、增長(zhǎng)率和風(fēng)白險(xiǎn)。其中權(quán)益報(bào)奧酬率是關(guān)鍵因素艾。翱（3）模型的拌適用性斑主要適用案于需要擁有大量挨資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為案正值的企業(yè)。班企業(yè)的凈百資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，鞍市凈率沒(méi)有意義八，無(wú)法用于比較爸。班3、市價(jià)/收擺入比率模型半（1）基本哎模型百收入乘拔數(shù)股權(quán)市價(jià)/埃銷售收入每股拔市價(jià)/每股銷售伴收入盎 耙 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)八價(jià)值可比企業(yè)拔平均收入乘數(shù)背半目標(biāo)企業(yè)的銷售背收入絆（2）矮基本原理

50、邦將股利把折現(xiàn)模型的兩邊澳同時(shí)除以每股銷板售收入，則可以扮得出收入乘數(shù)：奧本霸期收入乘數(shù)鞍收入乘唉數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是氨銷售凈利率、股癌利支付率、增長(zhǎng)扮率和股權(quán)成本。芭拔（3）模型的適昂用性叭主要適用于銷售氨成本率較低的報(bào)翱務(wù)類企業(yè)，或者霸銷售成本率趨同罷的傳統(tǒng)行業(yè)的企扮業(yè)。辦局限性伴：不能反映成本擺的變化，而成本懊是影響企業(yè)現(xiàn)金懊流量和價(jià)值的重癌要因素之一。擺（二）相對(duì)價(jià)值翱模型的應(yīng)用罷1、可比企業(yè)叭的選擇藹通常的做法敖是選擇一組同業(yè)般的上市企業(yè)，計(jì)案算出它們的平均拔市價(jià)比率，作為疤估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)芭值的乘數(shù)。笆襖2、修正的市價(jià)扳比率捌（1）修正市阿盈率爸在影響市八盈率的驅(qū)動(dòng)因素熬中，關(guān)鍵變量是罷增

51、長(zhǎng)率。增長(zhǎng)率笆的差異是市盈率叭差異的主要驅(qū)動(dòng)搬因素。芭修正市盈率瓣實(shí)際市盈率/（半預(yù)期增長(zhǎng)率絆版100）奧有兩種評(píng)估稗方法： = 1 * ALPHABETIC 唉A版、修正平均市盈阿率法把修正平均市盈八率可比企業(yè)平靶均市盈率/（平愛(ài)均預(yù)期增長(zhǎng)率埃白100）爸企業(yè)每股價(jià)值背修正平均市盈率扳疤目標(biāo)企業(yè)增長(zhǎng)率笆把100岸敗目標(biāo)企業(yè)每股凈壩利 = 2 * ALPHABETIC B、股價(jià)平均法頒目標(biāo)企業(yè)每股跋價(jià)值可比企業(yè)暗修正市盈率氨瓣目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增耙長(zhǎng)率壩捌100白耙目標(biāo)企業(yè)每股凈挨利把（2）修正市凈吧率拜修正的市凈俺率實(shí)際市凈率凹/（股東權(quán)益凈奧利率笆癌100）拌目標(biāo)企業(yè)每版股價(jià)值修正平扮均市凈率胺

52、板目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)頒益凈利率扒柏100礙瓣目標(biāo)企業(yè)每股凈皚資產(chǎn)艾（3）盎修正收入乘數(shù)矮修邦正收入乘數(shù)實(shí)按際收入乘數(shù)/銷辦售凈利率般目邦標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值矮修正平均收入愛(ài)乘數(shù)癌班目標(biāo)企業(yè)銷售凈爸利率哀班100壩阿目標(biāo)企業(yè)每股收皚入骯隘鞍第十一章成敗本計(jì)算胺一、生產(chǎn)費(fèi)用的唉歸集和分配耙（一）材料費(fèi)用鞍的歸集和分配分配率矮熬巴疤某種產(chǎn)品應(yīng)分配案的材料數(shù)量（費(fèi)版用）瓣扒 凹該種產(chǎn)品的材料昂定額消耗量（或挨定額成本）盎拜分配率把（二）人工費(fèi)用翱的歸集和分配分配率百某種產(chǎn)品骯應(yīng)分配的工資費(fèi)靶用該種產(chǎn)品實(shí)辦用工時(shí)疤暗分配率斑（三）懊制造費(fèi)用的歸集扮和分配暗制造費(fèi)用頒分配率爸某產(chǎn)品應(yīng)哀負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用阿該種產(chǎn)品實(shí)用絆

53、工時(shí)數(shù)佰凹分配率熬（四）輔助生產(chǎn)凹費(fèi)用的歸集和分哎配白輔助生產(chǎn)按的單位成本按式中：輔助把生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞澳務(wù)總量中不包括凹對(duì)輔助生產(chǎn)各車挨間提供的產(chǎn)品或芭勞務(wù)量。拌版爸各受益車間、產(chǎn)癌品或各部門應(yīng)分拜配的費(fèi)用瓣拔 熬輔助生產(chǎn)的單位吧成本霸八該車間、產(chǎn)品或案部門的耗用量捌二、暗完工產(chǎn)品與在產(chǎn)扮品的成本分配方板法艾常用方法有以哀下六種：捌1、不計(jì)算胺在產(chǎn)品成本（即伴在產(chǎn)品成本為零隘）稗2、昂在產(chǎn)品成本按年扮初數(shù)固定計(jì)算鞍3、在產(chǎn)品安成本按其所耗用艾的原材料費(fèi)用計(jì)啊算邦4、約當(dāng)量叭法按在產(chǎn)品艾約當(dāng)產(chǎn)量在產(chǎn)氨品數(shù)量捌哎完工程度敗單位成氨本按產(chǎn)成品埃成本單位成本礙邦產(chǎn)成品產(chǎn)量拔月末在叭產(chǎn)品成本單位澳成本愛(ài)

54、背月末在產(chǎn)品約當(dāng)絆產(chǎn)量敖 5、在產(chǎn)版品按定額成本計(jì)稗算霸月末在產(chǎn)搬品成本月末在傲產(chǎn)品數(shù)量昂唉在產(chǎn)品定額單位捌成本柏產(chǎn)成品總懊成本（月初在敖產(chǎn)品成本+本月佰發(fā)生費(fèi)用）月盎末在產(chǎn)品成本把產(chǎn)成品單巴位成本敗 6、按定額罷比例分配完工產(chǎn)懊品和月末在產(chǎn)品搬成本的方法（定柏額比例法）盎岸材料費(fèi)用分配率啊扮完工產(chǎn)品吧應(yīng)分配的材料成埃本完工產(chǎn)品定版額材料成本埃愛(ài)材料費(fèi)用分配率骯月末在產(chǎn)懊品應(yīng)分配的材料拔成本月末在產(chǎn)吧品定額材料成本盎艾材料費(fèi)用分配率吧工資（費(fèi)用）矮分配率阿完工產(chǎn)品應(yīng)分板配的工資（費(fèi)用靶）完工產(chǎn)品定盎額工時(shí)班艾工資（費(fèi)用）分背配率敖月末在產(chǎn)品應(yīng)案分配的工資（費(fèi)敖用）月末在產(chǎn)白品定額工時(shí)昂擺工資（

55、費(fèi)用）分耙配率般三、聯(lián)產(chǎn)品和副啊產(chǎn)品的成本分配（一）售價(jià)法埃案在售價(jià)法下，埃聯(lián)合成本是以分把離點(diǎn)上每種產(chǎn)品稗的銷售價(jià)格為比搬例進(jìn)行分配的。熬（二）實(shí)物數(shù)量澳法隘敗單位數(shù)量（或重骯量）成本般四、成本計(jì)算的襖基本方法（一）品種法（二）分批法（三）分步法岸1、逐步結(jié)轉(zhuǎn)板分步法骯這種方法襖適用于大量大批襖連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)傲的企業(yè)。這種企頒業(yè)，有的不僅將案產(chǎn)成品作為商品搬銷售，而且生產(chǎn)隘步驟所產(chǎn)半成品捌也經(jīng)常作為商品按對(duì)外銷售。靶按照成本在礙下一步驟成本計(jì)盎算單中的反映方疤式，還可以分為骯綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)疤結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。盎2、平行結(jié)轉(zhuǎn)稗分步法癌版是指在計(jì)算名成懊本時(shí)，不計(jì)算各哎步驟所產(chǎn)半成品板成本，也不計(jì)算稗各步驟所耗用上把一步驟的半成品白，而只計(jì)算預(yù)防頒性生的各項(xiàng)其他埃費(fèi)用，以及這些奧費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)柏成品成本的份額絆，將相同產(chǎn)品的氨各步驟成本明細(xì)皚賬中的這些份額柏平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總霸，即可計(jì)算出該敗種產(chǎn)品的產(chǎn)成品罷成本。傲邦第十二章成柏