從中日關(guān)稅協(xié)議看RCEP對中國先進(jìn)制造業(yè)的影 響

1、RCEP 帶給中國先進(jìn)制造業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)從中日關(guān)稅協(xié)議看 RCEP 對中國先進(jìn)制造業(yè)的影響 中日 RCEP 協(xié)議對國內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)影響的分析：電子元器件行業(yè)影響分析：中國/日本主要電子元器件進(jìn)口基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響；國內(nèi) MLCC 等電子元器件行業(yè)國產(chǎn)替代還處于起步階段，日系廠商仍占有較明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，日本電子元器件貿(mào)易順差格局較為穩(wěn)定。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈影響分析：半導(dǎo)體材料：中國大硅片硅棒進(jìn)口基準(zhǔn)稅率第 1 年從 4%降為 0%，影響不大；半導(dǎo)體設(shè)備/芯片：中國進(jìn)口基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響。日本進(jìn)口半導(dǎo)體硅片/設(shè)備/芯片基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響。目前，我國的半導(dǎo)體對外依存度較高，國產(chǎn)品牌華

2、為和中芯國際受中美科技戰(zhàn)影響業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程道長且艱。光伏產(chǎn)業(yè)鏈影響分析：光伏硅料：進(jìn)口主要來自德國和韓國，稅率第 1 年從 4%降為 0%，影響不大；光伏電池：中國進(jìn)口基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響。日本進(jìn)口硅料/電池稅率為 0%，不受影響。中國是光伏強(qiáng)國，在全球供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)占比均超過 65%，隆基股份早在 2016 年就進(jìn)入日本市場，2020年 3 月還與信越化學(xué)簽訂了摻鎵技術(shù)專利許可。零關(guān)稅有望推動國產(chǎn)光伏產(chǎn)品持續(xù)海外擴(kuò)張。鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈影響分析：鋰電池：不在降稅清單中，無影響；電池隔膜：已國產(chǎn)化，進(jìn)口稅率第 16 年從 6.5%遞降為 0%，影響較小。日本進(jìn)口鋰電池關(guān)稅為

3、 0%，不受影響。中國鋰電池已具備全球競爭力，日本車企也已經(jīng)與中國鋰電企業(yè)展開合作，例如 2019 年 11 月豐田宣布與比亞迪成立一家合資公司共同研發(fā)電動汽車產(chǎn)品，2020 年 7 月本田出資 37 億元入股寧德時代圍繞動力電池開發(fā)、回收與再利用展開合作，未來中國鋰電在不受關(guān)稅影響下有望持續(xù)走向海外。日本對電池隔膜的進(jìn)口基準(zhǔn)關(guān)稅率目前為 4.8%，將在 11 年內(nèi)逐步降低至 0%，有利于我國企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品出口。目前，國內(nèi)龍頭企業(yè)已經(jīng)開始逐步拓展海外市場，并與日本相關(guān)企業(yè)進(jìn)行合作。 2019 年恩捷股份與日本帝人在鋰電溶劑型涂布隔離膜領(lǐng)域開展合作，并獲取了其所持有的 PVDF 溶劑型涂布材料、相

4、分離法涂布生產(chǎn)工藝等相關(guān)專利授權(quán)。隨著關(guān)稅的減少，國內(nèi)企業(yè)拓展海外市場的難度也將相應(yīng)減少。工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈影響分析：工業(yè)機(jī)器人：進(jìn)口稅率按產(chǎn)品類別分為 4 檔，其中激光焊接機(jī)器人（將從 8%降至 0%）和非集成電路工廠專用的搬運(yùn)機(jī)器人（將從 5%降至 0%）行業(yè)受到一定影響。由于機(jī)器人“四大家族”在國內(nèi)均已設(shè)廠，大部分機(jī)型已本地化生產(chǎn)；且國產(chǎn)品牌相較進(jìn)口品牌價格便宜 30%左右，總體上受協(xié)議影響較小；減速器：進(jìn)口日本齒輪減速器基準(zhǔn)稅率為 8%，其中行星齒輪減速器不在減稅清單中。由于全球前十大機(jī)器人本體大部分都選用日本納博特斯克的 RV 減速器，關(guān)稅稅率的變化對國內(nèi)外主機(jī)廠的影響基本一致。日本進(jìn)

5、口工業(yè)機(jī)器人/減速器關(guān)稅為 0%，考慮到日本是“工業(yè)機(jī)器人王國”，零關(guān)稅對中國企業(yè)產(chǎn)品出口或無實(shí)質(zhì)性幫助，但諧波減速器方面，國內(nèi)龍頭綠的諧波已經(jīng)實(shí)現(xiàn)向全球知名的機(jī)器人廠商 universal robots 的出口銷售，未來海外擴(kuò)張值得期待。證券研究報(bào)告2020 年 11 月 28 日行業(yè)評級(維持)強(qiáng)于大市相對市場表現(xiàn)% 半導(dǎo)體滬深300 11792674216-919/1120/0220/0520/0820/11分析師先進(jìn)制造研究團(tuán)隊(duì)張新和 HYPERLINK mailto:xinhe.zhang xinhe.zhang SAC 執(zhí)證編號：S1720519120001正文目錄 HYPERLI

6、NK l _TOC_250031 RCEP 釋放政策紅利，生效仍需時日 6 HYPERLINK l _TOC_250030 RCEP 提升東亞商品全球競爭力 6 HYPERLINK l _TOC_250029 RCEP 從簽訂到執(zhí)行需至少 9 個成員國批準(zhǔn) 6 HYPERLINK l _TOC_250028 中日貿(mào)易震蕩持穩(wěn) 機(jī)電產(chǎn)品排名前列 7 HYPERLINK l _TOC_250027 中日貿(mào)易額與貿(mào)易逆差短期持穩(wěn) 7 HYPERLINK l _TOC_250026 日本是全球第四大商品進(jìn)口國及第五大商品出口國 7 HYPERLINK l _TOC_250025 日本長期處于貿(mào)易逆差狀

7、態(tài) 8 HYPERLINK l _TOC_250024 中美是日本最主要的兩大出口目的國 9 HYPERLINK l _TOC_250023 中國是日本最大的進(jìn)口來源國 9 HYPERLINK l _TOC_250022 中日貿(mào)易總額震蕩持穩(wěn)，日本對華貿(mào)易逆差先升后降 10 HYPERLINK l _TOC_250021 中國是日本主要出口目的國，機(jī)電產(chǎn)品占比較高 11 HYPERLINK l _TOC_250020 日本是全球重要的運(yùn)輸設(shè)備、精密機(jī)械及電子產(chǎn)品生產(chǎn)及出口國 11 HYPERLINK l _TOC_250019 日本機(jī)電產(chǎn)品出口中國占比大多超過 20%以上 12 HYPERLI

8、NK l _TOC_250018 中日 RCEP 協(xié)議對國內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)影響的分析 17 HYPERLINK l _TOC_250017 電子元器件行業(yè)影響分析 17 HYPERLINK l _TOC_250016 中國主要電子元器件進(jìn)口基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響 17 HYPERLINK l _TOC_250015 日本主要電子元器件進(jìn)口基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%，不受影響 20 HYPERLINK l _TOC_250014 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈影響分析 21 HYPERLINK l _TOC_250013 半導(dǎo)體材料：大硅片硅棒進(jìn)口稅率第 1 年從 4%降為 0%，影響不大 21 HYPERLINK l

9、 _TOC_250012 半導(dǎo)體設(shè)備：基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%，不受影響 23 HYPERLINK l _TOC_250011 半導(dǎo)體芯片：基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%，不受影響 25 HYPERLINK l _TOC_250010 光伏產(chǎn)業(yè)鏈影響分析 28 HYPERLINK l _TOC_250009 光伏電池：基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%，不受影響 28 HYPERLINK l _TOC_250008 光伏硅料：進(jìn)口主要來自德韓，稅率第 1 年從 4%降為 0%，影響不大 28 HYPERLINK l _TOC_250007 鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈影響分析 29 HYPERLINK l _TOC_250006 鋰

10、電池：進(jìn)口基準(zhǔn)稅率目前為 12%，不在降稅清單中，不受影響 29 HYPERLINK l _TOC_250005 電池隔膜：已國產(chǎn)化，稅率第 16 年從 6.5%遞降為 0%，影響較小 31 HYPERLINK l _TOC_250004 工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈影響分析 33 HYPERLINK l _TOC_250003 工業(yè)機(jī)器人：“四大家族”本地化生產(chǎn)，稅率遞降影響不大 33 HYPERLINK l _TOC_250002 減速器：國產(chǎn)化率低，稅率變化對主機(jī)廠/減速器廠商影響不大 35 HYPERLINK l _TOC_250001 中長期關(guān)注中國產(chǎn)業(yè)升級機(jī)會 38 HYPERLINK l _

11、TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 39圖表目錄圖表 1：2019 年世界主要商品進(jìn)出口國家（單位：十億美元） 7圖表 2：2007-2020 年日本進(jìn)出口總額及增速 8圖表 3：2007-2020 年日本進(jìn)出口金額及貿(mào)易順/逆差情況 8圖表 4：2019 年日本商品的主要出口經(jīng)濟(jì)體（出口金額及增速） 9圖表 5：2019 年日本主要出口國 9圖表 6：2019 年日本主要進(jìn)口商品來源國（進(jìn)口金額及同比變化） 10圖表 7：2019 年日本主要進(jìn)口商品來源國（進(jìn)口金額占比） 10圖表 8：中日雙邊貿(mào)易總額與同比變化 11圖表 9：日本與中國貿(mào)易逆差變化 11圖表 10：日本 2019 年部分主要出

12、口產(chǎn)品（按主要貨種口徑）及對應(yīng)品類出口中國的份額 12圖表 11：2019 日本對中國出口產(chǎn)品占該產(chǎn)品出口總額的比例（按主要貨種口徑） 13圖表 12：日本電子工業(yè)進(jìn)出口額 14圖表 13：日本電子工業(yè)進(jìn)出口差額拆分 14圖表 14：日本電子工業(yè)對中國出口順差前 10 位細(xì)分類別 14圖表 15：日本電子工業(yè)對中國出口逆差前 10 位細(xì)分類別（億日元） 15圖表 16：日本 2019 年部分主要機(jī)械/設(shè)備的出口地區(qū)構(gòu)成（按主要貨種口徑） 16圖表 17：MLCC 全球廠商市場份額 17圖表 18：日本 MLCC 產(chǎn)業(yè)對中國的進(jìn)出口順差 17圖表 19：日本 MLCC 出口金額的中國占比 18圖

13、表 20：MLCC 出口數(shù)量的中國占比 18圖表 21：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-電容、電阻、印刷電路基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0% 19圖表 22：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-連接器基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0% 19圖表 23：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-二極管、晶體管（1W 以上）、壓電晶體基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0% 19圖表 24：RCEP 日本關(guān)稅承諾表-電容、電阻、印刷電路基準(zhǔn)稅率為 0% 20圖表 25：RCEP 日本關(guān)稅承諾表-連接器基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0% 20圖表 26：RCEP 日本關(guān)稅承諾表-二極管、晶體管（1W 以上）、壓電晶體基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0% 21圖表 27：全球半導(dǎo)體硅片廠商

14、市場份額變化 22圖表 28：進(jìn)口日本電子硅棒及硅片的關(guān)稅變化 23圖表 29：日本關(guān)稅承諾表-電子硅棒及硅片的關(guān)稅變化 23圖表 30：國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)情況 24圖表 31：進(jìn)口日本半導(dǎo)體設(shè)備的關(guān)稅變化 24圖表 32：日本關(guān)稅承諾表-半導(dǎo)體設(shè)備的關(guān)稅基本為 0 25圖表 33：集成電路芯片國產(chǎn)化率 25圖表 34：2019 年存儲器-NAND 全球廠商市場份額 26圖表 35：2019 年存儲器-DRAM 全球廠商市場份額 26圖表 36：2019 年日本存儲器對中國出口金額拆分 26圖表 37：集成電路-存儲器：日本對中國貿(mào)易順差 26圖表 38：集成電路-存儲器：對中國出口額全球占比

15、 26圖表 39：集成電路-存儲器：對中國出口量全球占比 26圖表 40：進(jìn)口日本半導(dǎo)體芯片的關(guān)稅變化 27圖表 41：日本關(guān)稅承諾表-半導(dǎo)體芯片的進(jìn)口關(guān)稅基本為 0%（HS 稅目 8541） 27圖表 42：日本關(guān)稅承諾表-半導(dǎo)體芯片的進(jìn)口關(guān)稅基本為 0% 28圖表 43：中國進(jìn)口日本太陽能電池的關(guān)稅變化 28圖表 44：2019 年中國光伏各環(huán)節(jié)的產(chǎn)量及增速 28圖表 45：進(jìn)口日本硅材料的關(guān)稅變化 29圖表 46：日本關(guān)稅承諾表-太陽能電池及硅料的進(jìn)口關(guān)稅為 0% 29圖表 47：2018 年全球鋰電企業(yè)市場份額 30圖表 48：2019 年全球鋰電企業(yè)市場份額 30圖表 49：2017

16、-2019 年國內(nèi)動力電池競爭格局 30圖表 50：進(jìn)口日本鋰離子電池的關(guān)稅變化 30圖表 51：日本關(guān)稅承諾表-鋰離子電池關(guān)稅為 0 31圖表 52：2017-2019 國內(nèi)干法隔膜競爭格局 31圖表 53：2017-2019 國內(nèi)濕法隔膜競爭格局 32圖表 54：進(jìn)口日本電池隔膜的關(guān)稅變化 32圖表 55：日本關(guān)稅承諾表-電池隔膜關(guān)稅變化情況 32圖表 56：2019 年中國工業(yè)機(jī)器人主要廠商出貨量占比 33圖表 57：2019 年中國工業(yè)機(jī)器人主要國內(nèi)廠商出貨量占比 34圖表 58：工業(yè)機(jī)器人主要應(yīng)用行業(yè)的國產(chǎn)化率 34圖表 59：進(jìn)口日本工業(yè)機(jī)器人的關(guān)稅變化 35圖表 60：日本關(guān)稅承

17、諾表-工業(yè)機(jī)器人的進(jìn)口關(guān)稅為 0% 35圖表 61：全球工業(yè)機(jī)器人減速器市場占比 36圖表 62：中國機(jī)器人減速器市場進(jìn)口率 36圖表 63：進(jìn)口日本減速器的關(guān)稅變化 36圖表 64：日本關(guān)稅承諾表-減速器關(guān)稅為 0% 37RCEP 釋放政策紅利，生效仍需時日RCEP 提升東亞商品全球競爭力2020 年11 月15 日區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（Regional Comprehensive Economic Partnership, RCEP）在經(jīng)歷了長達(dá) 8 年的共 31 輪談判后終于落地，是東亞經(jīng)濟(jì)一體化建設(shè)近 20 年來最重要的成果。2019 年RCEP 的 15 個成員國總?cè)丝谶_(dá) 22.

18、7 億，GDP 合計(jì)達(dá) 26 萬億美元，出口總額達(dá) 5.2 萬億美元，均占全球總量約 30%，是目前全球體量最大的自貿(mào)區(qū)。RCEP 最早由東盟 10 國發(fā)起，至本次簽訂時成員國包含亞太 15 國，分別是澳大利亞、文萊、柬埔寨、中國、印度尼西亞、日本、老撾、馬來西亞、緬甸、新西蘭、菲律賓、新加坡、韓國、泰國、以及越南。其中，澳大利亞和新西蘭是上游資源出口強(qiáng)國，日本和韓國擅于中間零部件加工，中國則在下游制造組裝方面優(yōu)勢顯著，而東盟十國則具備較高的勞動力性價比和消費(fèi)市場增長潛力。RCEP的簽署將促使亞太區(qū)域經(jīng)貿(mào)一體化進(jìn)程大幅提速，如果中歐貿(mào)易協(xié)定也能順利完成簽署，中國打造“國際大循環(huán)”的目標(biāo)將得到更

19、有力的支持。如野村東方國際證券策略團(tuán)隊(duì)在報(bào)告RCEP 的短期與遠(yuǎn)期紅利（2020年 11 月 17 日）中分析的，從短期發(fā)展的角度來看，考慮到RCEP 的 15 國合計(jì)占據(jù)全球約三分之一的消費(fèi)市場，且涵蓋了從原材料、精密中間部件、到制造業(yè)總裝和具有性價比的勞動力的各類國家，擁有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，RCEP 對關(guān)稅的減免將使得生產(chǎn)成本顯著降低，并因此推動?xùn)|亞商品的全球競爭力得到進(jìn)一步的提高。近年來，由于中國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型與升級階段，在如紡織、裝備制造等行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)勞動密集型產(chǎn)線向東盟國轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。而在先進(jìn)制造行業(yè)（如半導(dǎo)體、電子器械、工業(yè)機(jī)器人等），由于中國的技術(shù)起步較晚，國產(chǎn)替代依舊處于發(fā)

20、展階段，對日本等發(fā)達(dá)國家的精密中間部件仍有較大的依賴性。就此而言，RCEP 的減稅政策也將使得相關(guān)領(lǐng)域的中國企業(yè)經(jīng)營成本得到降低。從長遠(yuǎn)角度來看，RCEP 或能以中國全球領(lǐng)先的貿(mào)易量進(jìn)行擔(dān)保，對人民幣國際化的進(jìn)程與一帶一路建設(shè)產(chǎn)生推動，并逐漸成為構(gòu)建“雙循環(huán)”政策的基石。根據(jù) SWIFT 數(shù)據(jù)，截止 2020 年 9 月，人民幣的國際支付比例仍只有 1.97%，較美元的 38.45%存在巨大差距。2020 年以來，全球貿(mào)易受疫情影響下滑明顯，再加上美元走弱等因素的影響，美元在國際支付市場的份額出現(xiàn)了較大的下降。而中國作為最先走出疫情影響且出口快速增長的主要經(jīng)濟(jì)體，人民幣的市場份額已有一定上升。

21、在此背景下，如果 RCEP 能進(jìn)一步提高中國在亞太地區(qū)貿(mào)易額的占比，或?qū)⒓铀偃嗣駧艊H化進(jìn)程，并對市場開放及資本市場建設(shè)產(chǎn)生積極的推動作用。RCEP 從簽訂到執(zhí)行需至少 9 個成員國批準(zhǔn)根據(jù)RCEP 的規(guī)定，協(xié)定生效需 15 個成員中至少 9 個成員批準(zhǔn)，其中至少包括 6 個東盟成員國與中國、日本、韓國、澳大利亞和新西蘭五國中的 3 國。雖然協(xié)定已經(jīng)簽署，但接下來 RCEP 各成員還需要各自履行國內(nèi)法律審批程序，之后 RCEP 才能正式生效實(shí)施。整體來看，預(yù)計(jì)各國政府還需要數(shù)月時間才能完成各自國內(nèi)批準(zhǔn)，屆時 RCEP 才會正式生效，全部關(guān)稅承諾落地則需近 20 年。中日貿(mào)易震蕩持穩(wěn)機(jī)電產(chǎn)品排名

22、前列中日貿(mào)易額與貿(mào)易逆差短期持穩(wěn)日本是全球第四大商品進(jìn)口國及第五大商品出口國世界貿(mào)易組織（WTO）于 2020 年 7 月 31 日發(fā)布了新一期的世界貿(mào)易數(shù)據(jù)回顧 2020，對世界主要國家的進(jìn)出口金額進(jìn)行了梳理。根據(jù)該報(bào)告，2019年全球各國商品總出口額約為 18.89 萬億美元（同比下滑 2.98%），總進(jìn)口額約為 19.24 萬億美元（同比下滑 2.90%），貿(mào)易總額約為 38.13 萬億美元。2019 年日本是全球第五大商品出口國，出口商品總金額約為 7055.28 億美元（同比下滑 4.42%），約占世界商品出口總金額的 3.74%；同時也是全球第四大商品進(jìn)口國，進(jìn)口商品總金額約為 7

23、207.38 億美元（同比下滑約 3.71%），約占世界商品總進(jìn)口金額的 3.75%。圖表 1：2019 年世界主要商品進(jìn)出口國家（單位：十億美元）排名出口國金額占比同比變化排名 進(jìn)口國金額占比同比變化1中國249913.23%0.50% 1美國256813.35%-1.75%2美國16468.71%-1.10% 2中國207710.80%-2.75%3德國14897.88%-4.57% 3德國12346.42%-3.90%4荷蘭7093.75%-2.40% 4日本7213.75%-3.71%5日本7063.74%-4.42% 5英國6923.60%2.91%6法國5703.02%-2.07%

24、 6法國6513.38%-3.02%7韓國5422.87%-10.35% 7荷蘭6363.31%-1.48%8中國香港5352.83%-5.91% 8中國香港5783.00%-7.78%9意大利5332.82%-3.07% 9韓國5032.62%-5.95%10英國4692.48%-3.62% 10印度4842.52%-5.95%11墨西哥4612.44%2.31% 11意大利4742.46%-5.91%12加拿大4472.37%-0.85% 12墨西哥4672.43%-1.93%13比利時4452.35%-5.13% 13加拿大4642.41%-1.45%14俄羅斯4192.22%-5.49

25、% 14比利時4262.22%-6.28%15新加坡3912.07%-5.37% 15西班牙3721.93%-4.77%16西班牙3341.77%-3.79% 16新加坡3591.87%-3.13%17中國臺灣3311.75%-1.57% 17中國臺灣2871.49%0.29%18印度3241.72%-0.19% 18瑞士2771.44%-0.90%19瑞士3141.66%1.00% 19波蘭2621.36%-2.59%20阿聯(lián)酋2801.48%-11.60% 20阿聯(lián)酋2621.36%0.14%21澳大利亞2721.44%5.64% 21俄羅斯2541.32%2.15%22沙特阿拉伯2691

26、.42%-8.76% 22越南2541.32%7.19%23越南2641.40%8.44% 23泰國2371.23%-4.66%24波蘭2641.40%0.17% 24澳大利亞2221.15%-5.87%25泰國2461.30%-2.65% 25土耳其2101.09%-9.00%26馬來西亞2381.26%-3.74% 26馬來西亞2051.07%-5.79%27巴西2231.18%-6.95% 27奧地利1850.96%-4.52%28捷克1991.05%-1.84% 28巴西1840.96%-2.37%29土耳其1810.96%2.09% 29捷克1780.93%-3.47%30奧地利17

27、90.95%-3.14% 30印度尼西亞1710.89%-9.53%以上總計(jì)1577583.52% 以上總計(jì)1589482.62%全球18889100.00%-2.98%全球19238100.00%-2.90%資料來源：WTO，野村東方國際證券日本長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)長期來看，日本的進(jìn)出口總額變化基本窄幅震蕩。2009 年因金融危機(jī)影 響，日本進(jìn)出口總額下滑約 26.67%至 11326.8 億美元，但隨后在 2010 年就迅速反彈，增長 29.24%至 14638.24 億美元。在過去的十年間，受國際貿(mào)易的波動影響，日本貿(mào)易總額有起有伏，近年來逐漸回升，2019 年為 14265.18 億美

28、元，較 2018 年下滑約 4.04%。2020 年 1-8 月，受疫情影響，日本實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額約 8154.61 億美元，同比降低 13.74%。圖表 2：2007-2020 年日本進(jìn)出口總額及增速億美元日本進(jìn)出口總額（左軸）同比變化（右軸）180001600014000120001000080006000400020000資料來源：WTO，野村東方國際證券40%30%20%10%0%-10%-20%-30%作為世界上最大的能源進(jìn)口國之一，日本在過去十年間基本處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，僅在 2016-2017 年實(shí)現(xiàn)小幅順差。2019 年日本的出口額與進(jìn)口額雙雙下滑，但出口額下滑幅度超過進(jìn)口額，導(dǎo)致

29、逆差小幅度擴(kuò)大至 153.92 億美元。2020 年在疫情影響下，貿(mào)易逆差態(tài)勢得到了延續(xù)且進(jìn)一步擴(kuò)大，前 8 個月累計(jì)逆差已達(dá)到了 185.29 億美元，超過 2019 年全年的逆差額。根據(jù)目前的趨勢來看，2020 年日本的貿(mào)易逆差可能會較 2019 年明顯擴(kuò)大。圖表 3：2007-2020 年日本進(jìn)出口金額及貿(mào)易順/逆差情況億美元出口金額（左軸）進(jìn)口金額（左軸）貿(mào)易順差（右軸）億美元100009000800070006000500040003000200010000資料來源：WTO，野村東方國際證券150010005000-500-1000-1500中美是日本最主要的兩大出口目的國分地區(qū)及國

30、別來看，日本商品最主要的出口目的國是美國與中國。2019 年日本對美國與中國的出口金額分別為 15.25 萬億日元及 14.68 萬億日元。由于 2019 年對中國地區(qū)的出口金額下滑了 7.65%，而美國地區(qū)僅下滑 1.39%，因此美國反超中國，當(dāng)年成為了日本最大的商品出口目的國。從占比上來看，2019 年美國與中國分別占日本出口總金額的 19.83%與 19.08%，遙遙領(lǐng)先于緊隨其后的其他經(jīng)濟(jì)體。圖表 4：2019 年日本商品的主要出口經(jīng)濟(jì)體（出口金額及增速）萬億日元出口金額（左軸） 出口增速（右軸）181614121086420 資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券2%0%-2%-4%

31、-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%圖表 5：2019 年日本主要出口國美國, 19.83%其他, 36.53%中國, 19.08%德國, 2.87%泰國, 4.28%中國香港, 4.76%韓國, 6.56%中國臺灣, 6.09%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券中國是日本最大的進(jìn)口來源國從進(jìn)口角度來看，中國是日本最主要的進(jìn)口商品來源國。雖然 2019 年來自中國的進(jìn)口金額同比下滑了約 3.86%，但依舊達(dá)到 18.45 萬億日元，占日本進(jìn)口總額的 23.48%，位居第一。來自美國的進(jìn)口金額約為 8.64 萬億日元，較 2018 年下滑約 4.16%，占比約為 10.99%

32、，位列第二。由于其特殊的地理?xiàng)l件，日本長期需要進(jìn)口大量化石能源來滿足國內(nèi)的需求，因而沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等主要石油出產(chǎn)國也是日本主要的進(jìn)口來源國之一。圖表 6：2019 年日本主要進(jìn)口商品來源國（進(jìn)口金額及同比變化）萬億日元進(jìn)口金額（左軸）同比變化（右軸）20181614121086420 資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%圖表 7：2019 年日本主要進(jìn)口商品來源國（進(jìn)口金額占比）其他, 43.92%中國, 23.48%美國, 10.99%阿聯(lián)酋, 3.63%中國臺灣, 3.72%沙特, 3.84%澳大利亞, 6.31%韓國, 4.11%

33、資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券中日貿(mào)易總額震蕩持穩(wěn)，日本對華貿(mào)易逆差先升后降根據(jù)日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)，2009 年-2015 年期間中日貿(mào)易總額整體呈上行趨勢，2015 年達(dá)到 32.65 萬億日元。2015 年至今，中日貿(mào)易總額呈現(xiàn)震蕩持穩(wěn)的態(tài)勢，雖然在 2018 年進(jìn)一步上升至 35.09 萬億日元，但 2019 年又下滑至33.14 萬億日元。2019 年末以來受新冠疫情的影響，各國貿(mào)易都受到了一定的沖擊。2020年 1-9 月中日雙邊貿(mào)易總額為 23.39 萬億日元，同比下滑約 4.03%。圖表 8：中日雙邊貿(mào)易總額與同比變化萬億日元中日進(jìn)出口貿(mào)易總額（左軸）同比變化（右軸）403

34、5302520151050資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%在 2010-2015 年期間，日本對華貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，至 2015 年達(dá)到了約6.21 萬億日元的高位，該數(shù)字在 2016-2018 年期間有所收窄，2018 年末縮窄至約 3.30 萬億日元，2019 年又略有回升至 3.77 萬億日元。2020 年 1-9 月日本對華貿(mào)易逆差約為 1.98 萬億日元，同比縮窄約 36%，可能部分由中國機(jī)械行業(yè)需求復(fù)蘇，疊加半導(dǎo)體等電子產(chǎn)品需求旺盛所導(dǎo)致。圖表 9：日本與中國貿(mào)易逆差變化萬億日元出口金額（左軸）進(jìn)口金額（左

35、軸）貿(mào)易逆差（右軸）萬億日元2576205154103251002008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券中國是日本主要出口目的國，機(jī)電產(chǎn)品占比較高日本是全球重要的運(yùn)輸設(shè)備、精密機(jī)械及電子產(chǎn)品生產(chǎn)及出口國日本是全球主要的運(yùn)輸設(shè)備、精密機(jī)械及電子產(chǎn)品生產(chǎn)及出口國，擁有豐田、本田、日產(chǎn)、發(fā)那科、安川電機(jī)、村田、基恩士、松下、索尼、日立、三菱等眾多世界知名品牌，產(chǎn)業(yè)涵蓋汽車、半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人、電氣設(shè)備等眾多行業(yè)，是先進(jìn)制造行業(yè)中無法避開的關(guān)鍵一環(huán)。全球范圍來看，2019 年日本最大的

36、出口品項(xiàng)是運(yùn)輸設(shè)備（含軌道車輛、機(jī)動車、機(jī)動車零件、摩托車、自行車、航空飛機(jī)、船舶等），占其總出口金額的%；一般機(jī)械（含發(fā)動機(jī)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、辦公設(shè)備、金屬加工機(jī)械、紡織機(jī)械、縫紉機(jī)、印刷機(jī)、建筑機(jī)械等）位居第二，占比約為 19.66%；電氣機(jī)器（含電力機(jī)器、電路等機(jī)器、電氣測量機(jī)器、電線電纜、絕緣子、影像機(jī)器、音響設(shè)備等）位居第三，占比約為 17.17%。從對中國的出口品項(xiàng)來看，占比排名第一的是一般機(jī)械（23.13%），第二名是電氣機(jī)器（20.70%），第三名是化學(xué)制品（17.32%），都是日本技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)、中國國產(chǎn)替代尚處于發(fā)展過程中的領(lǐng)域。相對而言，中國在運(yùn)輸設(shè)備方面擁有較強(qiáng)的自主生產(chǎn)能力，

37、在全球方面也具備一定優(yōu)勢，因此日本運(yùn)輸設(shè)備（10.26%）對中國的出口額占比排名較低，位于第五位。圖表 10：日本 2019 年部分主要出口產(chǎn)品（按主要貨種口徑）及對應(yīng)品類出口中國的份額商品類別（按主要貨種區(qū)分）2019年日本出口金額2019年日本對中國出口金額金額（億日元）占總出口額比例金額（億日元）占對中國出口額比例運(yùn)輸設(shè)備181180.4023.55%15060.5810.26%一般機(jī)械151216.1819.66%33966.6623.13%電氣機(jī)器132076.7517.17%30389.8020.70%機(jī)動車119711.8915.56%7867.225.36%化學(xué)制品87390.

38、9611.36%25422.3717.32%制成品84070.0910.93%16664.7811.35%半導(dǎo)體等電子部品40059.655.21%9806.356.68%機(jī)動車零部件36016.674.68%6853.154.67%鋼鐵制品30740.114.00%4945.203.37%發(fā)動機(jī)27279.063.55%4605.073.14%半導(dǎo)體設(shè)備等24670.423.21%9005.646.13%塑料制品24296.683.16%8156.945.56%科學(xué)、光學(xué)機(jī)器21297.122.77%7503.025.11%有機(jī)化學(xué)品19071.032.48%6829.154.65%電路等機(jī)

39、器18515.162.41%5157.593.51%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：主要貨種（Principal Commodity）是日本財(cái)務(wù)省根據(jù)同類產(chǎn)品進(jìn)行歸類，用于貿(mào)易數(shù)據(jù)公示的統(tǒng)計(jì)口徑。注：機(jī)動車、機(jī)動車零部件為運(yùn)輸設(shè)備下的分項(xiàng)；發(fā)動機(jī)為一般機(jī)械下的分項(xiàng)；有機(jī)化學(xué)品為化學(xué)制品下的分項(xiàng)；電路等機(jī)器為電氣機(jī)器下的分項(xiàng)。日本機(jī)電產(chǎn)品出口中國占比大多超過 20%以上由于中國在精密制造、半導(dǎo)體、機(jī)器人等領(lǐng)域發(fā)展滯后，各相關(guān)行業(yè)大量設(shè)備、儀器、關(guān)鍵零部件還需要進(jìn)口，因此是日本相關(guān)產(chǎn)品的主要出口目的國之一。在電氣機(jī)器及其子項(xiàng)（電力機(jī)器、電路等機(jī)器、電氣測量機(jī)器等）、半導(dǎo)體等電子部品、半導(dǎo)

40、體設(shè)備等多個領(lǐng)域，對中國的出口金額占比均位居首位，且都超過 20%，是日本在許多領(lǐng)域的最大出口目的國。2019 年日本對中國的出口金額約占其總出口金額的 19.08%。按各類商品對中國出口金額占該商品日本總出口金額的比例來看，排名第一的是紡織機(jī)械（包括捻線機(jī)、擠壓機(jī)、梳理機(jī)、加工機(jī)械、紡紗機(jī)、織布機(jī)、染色機(jī)等），占比達(dá)到了 51.68%，主要由于中國的紡織工業(yè)在自動化與智能化領(lǐng)域還處于追趕階段；排名第二的是半導(dǎo)體設(shè)備等，占比約為 36.50%；排名第三的是有機(jī)化學(xué)品（含二甲苯、內(nèi)酯與內(nèi)酰胺、對苯二甲酸等），占比約為 35.81%。圖表 11：2019 日本對中國出口產(chǎn)品占該產(chǎn)品出口總額的比例（

41、按主要貨種口徑）總額紡織機(jī)械半導(dǎo)體設(shè)備等有機(jī)化學(xué)品科學(xué)、光學(xué)儀器紡織紗線、織物化學(xué)品電路等機(jī)器半導(dǎo)體等電子部品電氣機(jī)器一般機(jī)械金屬加工機(jī)械電力機(jī)器電氣測量機(jī)器泵與離心機(jī) 滾動軸承汽車部件發(fā)動機(jī)電池及蓄電池機(jī)械搬運(yùn)設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備機(jī)動車 建筑機(jī)械19.08%0%10%20%30%40%50%60%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：主要貨種（Principal Commodity）是日本財(cái)務(wù)省根據(jù)同類產(chǎn)品進(jìn)行歸類，用于貿(mào)易數(shù)據(jù)公示的統(tǒng)計(jì)口徑。 日本電子工業(yè)自 2013 年起轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差日本地理狹長，常年內(nèi)需不足，關(guān)鍵資源嚴(yán)重依賴進(jìn)口。然而，汽車、機(jī)械、電子等日本制造商品源源不斷地走向世界，使其

42、成為制造業(yè)的“出口大 國”。日本電子工業(yè)進(jìn)出口在 2013 年后轉(zhuǎn)為逆差，2019 年電子工業(yè)出口占日本總出口金額比重達(dá) 12.3%。在靠近民用、產(chǎn)業(yè)端的領(lǐng)域，一方面由于日本綜合型家電/產(chǎn)業(yè)機(jī)器廠商對市場需求變化的戰(zhàn)略應(yīng)對不及時，另一方面，終端制造屬于勞動力密集產(chǎn)業(yè)，使日本本土生產(chǎn)逐漸失去競爭力；而靠近電子零部件/設(shè)備端的產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)則較為穩(wěn)定。基于日本財(cái)務(wù)省的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)，我們按時間序列采集了日本電子工業(yè)的分類別產(chǎn)值及進(jìn)出口額。日本電子工業(yè)涵蓋了：1）民生用電子機(jī)器：電視機(jī)、攝像機(jī)、電子相機(jī)、車用導(dǎo)航/音響、助聽器等；2）產(chǎn)業(yè)用電子機(jī)器：通信機(jī)器、 PC/信息終端、電子應(yīng)用裝置、電力計(jì)測器、事務(wù)用機(jī)

43、械等；3）電子零部件/設(shè)備：電子零部件（被動元件、被動元件以外的其他元器件）、電子設(shè)備（電子 管、半導(dǎo)體素子、集成電路、液晶裝置）、以及機(jī)械部分品。我們首先觀察了日本電子工業(yè)的進(jìn)出口額動態(tài)，圖表 13 顯示 2013 年后日本電子工業(yè)進(jìn)出口轉(zhuǎn)為逆差。分品類來看：1）民生用電子機(jī)器在 2009 年金融危機(jī)之后，以映像音響類（視聽類）機(jī)器為主的出口額銳減，至今維持小額逆差狀態(tài)；2）主要由于智能手機(jī)等無線通信機(jī)器以及PC/信息終端的進(jìn)口額不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)用電子機(jī)器從 2005 年出現(xiàn)逆差并呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢；3）在電子零部件/設(shè)備、機(jī)器部分品端，2009 年金融危機(jī)之后順差有所下降，但近年來整體維持平穩(wěn)水平

44、。僅靠電子零部件/設(shè)備的競爭力難以逆轉(zhuǎn)全產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易逆差。我們推測，日本電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在 2009 年前后，韓國、中國臺灣、中國大陸的 OEM 廠商在家電及消費(fèi)類電子產(chǎn)品領(lǐng)域迅速崛起，日本民用、產(chǎn)業(yè)用等綜合型家電/產(chǎn)業(yè)機(jī)器廠商的高端品戰(zhàn)略不再有效。因此，在全球金融危機(jī)后的 2010 年，日本的主流廠商開始對原有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改革（工廠遷移至海外、調(diào)整低收益部門結(jié)構(gòu)等），導(dǎo)致了 2009 年后民用、產(chǎn)業(yè)用機(jī)器的持續(xù)貿(mào)易逆差。而被動元件及其他元器件（連接器、電子回路基板、變換部品等）、電子設(shè)備以及機(jī)械部分品在 2013 年以后的貿(mào)易順差格局較為穩(wěn)定。圖表 12：日本電子工業(yè)進(jìn)出口額萬億日元 日本

45、電子工業(yè)出口額日本電子工業(yè)進(jìn)口額16141210864220002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019-圖表 13：日本電子工業(yè)進(jìn)出口差額拆分萬億日元民生用電子機(jī)器被動元件電子設(shè)備電子工業(yè)合計(jì)產(chǎn)業(yè)用電子機(jī)器除被動元件機(jī)器部分品10順 5差-逆 -5差20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019-10資料來源：日本財(cái)務(wù)省，JEITA，野村東方國際證券資料來源：日本財(cái)務(wù)省

46、，JEITA，野村東方國際證券 日本電子產(chǎn)品出口的中國占比大多超過 20%我們比較了日本財(cái)務(wù)省公布的對中國進(jìn)出口額，尤其是基于日本電子情報(bào)技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會（JEITA）關(guān)于日本電子工業(yè)的 163 項(xiàng)細(xì)分類別，發(fā)現(xiàn) 2019 年享有貿(mào)易順差的日本前五項(xiàng)細(xì)分類別（圖表 14）是：1）電子設(shè)備-集成電路-存儲器 4526 億日元；2）電子零部件-被動元件-多層陶瓷電容 1313 億日元；3）電子零部件-連接器（回路基板除外）661 億日元；4）電子設(shè)備-集成電路-其他類 486 億日元；5）機(jī)器部分品-集成電路零件 384 億日元。同時，我們比較了 2019 年日本電子工業(yè)出口順差前 10 位產(chǎn)品的中國

47、依存度，發(fā)現(xiàn)除集成電路-其他類以外，中國占該細(xì)分類別的日本總出口比值均高于對華出口占日本出口總額 19.08%的平均水平。其中，集成電路-存儲器、多層陶瓷電容（MLCC）、微型開關(guān)占比最高，分別為 42%、30%、29%。因此，整體而言，日本在電子工業(yè)領(lǐng)域?qū)χ袊某隹谝来嫘暂^大。圖表 14：日本電子工業(yè)對中國出口順差前 10 位細(xì)分類別億日元500040003000200042%細(xì)分類別順差金額出口中國占總出口比（右軸）30%27%20%23%27%20%50%40%29%30%29%20%10009%10%集成電路-儲存器多層陶瓷電容連接器集成電路-其他類集成電路-零件壓電晶體二極管、晶體管

48、(1W以上）鋁電解電容電子回路基板印刷電路微型開關(guān)00%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券2019 年日本的貿(mào)易逆差前五項(xiàng)細(xì)分類別（圖表 15）是：1）產(chǎn)業(yè)用電子機(jī)器-無線通信機(jī)器-移動電話 14443 億日元；2）產(chǎn)業(yè)用電子機(jī)器-無線通信機(jī)器-送信、收信、變換、再生裝置 3770 億日元；3）民生用電子機(jī)器-影像機(jī)器-液晶彩電 1489 億日元；4）電子設(shè)備-半導(dǎo)體素子-光電性半導(dǎo)體設(shè)備（光電池設(shè)備）1191 億日元；5）電子零部件-變換零部件-頭戴耳機(jī) 918 億日元。在靠近民用（液晶電視、頭戴耳機(jī)、攝像機(jī)、照相機(jī)、錄像機(jī)等）、產(chǎn)業(yè)端 (移動電話、無線通信機(jī)器/零件、光電池等)的領(lǐng)域，

49、一方面由于日本綜合型家電/產(chǎn)業(yè)機(jī)器廠商對市場需求變化的戰(zhàn)略應(yīng)對不及時，另一方面，終端制造屬于勞動力密集產(chǎn)業(yè)，中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，使日本本土生產(chǎn)逐漸失去成本競爭力。圖表 15：日本電子工業(yè)對中國出口逆差前 10 位細(xì)分類別（億日元）無線送信、收信、變換、再生裝置細(xì)分類別逆差金額移動電話液晶彩電光電性半導(dǎo)體頭戴耳機(jī)信息端口顯示器電視機(jī)用調(diào)諧器通信機(jī)器零件（有線/無線）攝像機(jī)、照相機(jī)錄像機(jī)0-5000-10000-15000資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券 日本機(jī)械/設(shè)備出口中國占比大多超過 21%根據(jù)日本 2019 年部分主要機(jī)械/設(shè)備的出口地區(qū)來看，電氣設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體等電子部

50、件、電氣測量機(jī)器、電路等機(jī)械、紡織機(jī)械、電力機(jī)械的第一出口目的國均為中國，且這 7 大機(jī)械/設(shè)備出口中國占比均超過 21%。一般機(jī)械出口中國位于美國之后，但兩國的占比僅相差 1.48 個百分點(diǎn)。圖表 16：日本 2019 年部分主要機(jī)械/設(shè)備的出口地區(qū)構(gòu)成（按主要貨種口徑）地區(qū)一般機(jī)械占比地區(qū)電氣機(jī)器占比美國3,619,888,79923.94%中國3,038,980,47223.01%中國3,396,666,03122.46%美國1,988,694,16815.06%歐盟2,019,047,12313.35%歐盟1,499,938,14211.36%臺灣942,115,6106.23%中國香

51、港1,373,584,88110.40%韓國911,691,9336.03%中國臺灣1,106,788,3578.38%泰國712,841,5164.71%韓國847,939,5006.42%地區(qū)紡織機(jī)械占比地區(qū)電力機(jī)器占比中國116,239,90951.68%中國207,905,31822.03%印度17,509,7427.78%美國188,281,35719.95%越南13,832,5906.15%歐盟149,711,11415.86%美國11,023,5094.90%韓國59,278,9006.28%歐盟10,525,9834.68%香港43,781,4734.64%中國臺灣7,745,

52、3453.44%泰國40,663,2424.31%地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備等占比地區(qū)電氣測量機(jī)器占比中國900,563,99236.50%中國355,975,53421.88%臺灣583,039,89323.63%美國302,536,72518.60%美國455,783,83218.47%歐盟294,442,22518.10%韓國316,805,04412.84%韓國167,194,26610.28%新加坡72,212,1192.93%德國149,607,9989.20%歐盟60,750,7852.46%臺灣96,693,3995.94%地區(qū)半導(dǎo)體等電子部品占比地區(qū)電路等機(jī)器占比中國980,635,23

53、624.48%中國515,758,83027.86%中國香港741,131,27218.50%美國211,076,78911.40%中國臺灣713,648,81517.81%中國香港209,975,24111.34%韓國247,502,2236.18%歐盟139,981,5607.56%泰國217,357,3605.43%韓國137,141,7387.41%美國211,758,6265.29%泰國111,964,5066.05%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：1）主要貨種（Principal Commodity）是日本財(cái)務(wù)省根據(jù)同類產(chǎn)品進(jìn)行歸類，用于貿(mào)易數(shù)據(jù)公示的統(tǒng)計(jì)口徑。電力機(jī)器（

54、含發(fā)電機(jī)、電動機(jī)、變壓器等）、電氣測量機(jī)器（含偏振計(jì)、測微計(jì)、流量計(jì)等）、電路等機(jī)器（含配電盤、控制面板、開關(guān)、繼電器等）都屬于電氣機(jī)器下的分項(xiàng)。紡織機(jī)械是一般機(jī)械下的分項(xiàng)。中日 RCEP 協(xié)議對國內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)影響的分析RCEP 協(xié)定無論對東盟乃至全球貿(mào)易均有重大而深遠(yuǎn)的影響?？傮w來看， RCEP 的簽訂短期有望提升東亞商品全球競爭力的提升，長期助力中國“一帶一路”突圍。而關(guān)于進(jìn)口關(guān)稅降低對我國先進(jìn)制造業(yè)的影響，從中國對日本關(guān)稅承諾表以及日本關(guān)稅承諾表的角度，由于日本對大部分商品進(jìn)口關(guān)稅為零，我們分析認(rèn)為降低關(guān)稅對國內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)競爭格局影響不大。但對于部分關(guān)稅遞減的領(lǐng)域，國內(nèi)優(yōu)勢商品開拓海外市

55、場的難度或相應(yīng)減少。電子元器件行業(yè)影響分析中國主要電子元器件進(jìn)口基準(zhǔn)稅率為 0%，不受影響我們認(rèn)為，2019 年日本電子工業(yè)出口順差前 10 位的細(xì)分類別屬于電子領(lǐng)域中日本對中國的出口依賴度較大的部件品類。也就是說，如果中國對日本有關(guān)稅遞降承諾，中國本土產(chǎn)品的成本優(yōu)勢可能會被削弱，日本對中國的出口或進(jìn)一步擴(kuò)大。中日雙邊貿(mào)易中，日本對中國維持較大出口順差的電子元器件有存儲器（詳見后文半導(dǎo)體芯片部分）及多層陶瓷電容（MLCC）。在 MLCC 領(lǐng)域，近年來對中國出口的順差逐漸擴(kuò)大，且對中國出口的金額/數(shù)量占日本全球出口比重也有逐漸上升的趨勢。如我們在報(bào)告MLCC 貨期延長，產(chǎn)品漲價（2020 年 4

56、 月 8 日）中分析的，MLCC 產(chǎn)業(yè)龍頭集中在日本（日本廠商全球市占率超過50%），典型企業(yè)有村田制作所、太陽誘電、TDK、京瓷等，而且諸如全球龍頭村田制作所 70-80%的產(chǎn)能都集中在日本。相反，中國 MLCC 產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化率極低，國內(nèi)龍頭廠商合計(jì)全球市占率不足 5%，國產(chǎn)替代道阻且長。圖表 17：MLCC 全球廠商市場份額圖表 18：日本MLCC 產(chǎn)業(yè)對中國的進(jìn)出口順差Kemet 2%AVX 3%DK%其他15%村田32%太陽誘電13%國巨13%三星電機(jī)19%億日元140012001000T3800600400200199519961997199819992000200120022003

57、200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，野村東方國際證券資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：2020 年數(shù)值為 1-9 月圖表 19：日本MLCC 出口金額的中國占比圖表 20：MLCC 出口數(shù)量的中國占比40%35%30%25%20%15%10%5%19961998200020022004200620082010201220142016201820200%45%40%35%30%25%20%15%10%5%19961998200020022004200620082

58、010201220142016201820200%資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：2020 年數(shù)值為 1-9 月資料來源：日本財(cái)務(wù)省，野村東方國際證券注：2020 年數(shù)值為 1-9 月然而，實(shí)際比對了以上日本出口順差前 10 位的部件品類的稅率后，我們發(fā)現(xiàn)其關(guān)稅基準(zhǔn)稅率均為 0%。因此，在中日雙邊貿(mào)易中，以上主要品類的未來價格競爭格局基本不受 RCEP 的影響，主要還是依托行業(yè)自身的發(fā)展和技術(shù)競爭力。圖表 21：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-電容、電阻、印刷電路基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%資料來源：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表，野村東方國際證券注：HS 稅目 8532.22、8532.2

59、4、8534.00圖表 22：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-連接器基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%資料來源：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表，野村東方國際證券注：HS 稅目 8536.90圖表 23：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表-二極管、晶體管（1W 以上）、壓電晶體基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%資料來源：RCEP 中國對日本關(guān)稅承諾表，野村東方國際證券注：HS 稅目 8541.29、8541.60日本主要電子元器件進(jìn)口基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%，不受影響目前，日本從海外（包括中國）進(jìn)口電容、電阻、印刷電路、晶體管等產(chǎn)品的基準(zhǔn)進(jìn)口稅率為 0%。根據(jù)RCEP 日本關(guān)稅承諾表，此后 20 年內(nèi)也將維持零關(guān)稅的政策，因此 R

60、CEP 協(xié)議簽訂對我國相關(guān)產(chǎn)品出口沒有進(jìn)一步影響。從國際市場看，由于日系廠商在尖端高容量產(chǎn)品、材料粉末技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)模上領(lǐng)先其他國家和地區(qū)的廠商，日系廠商占據(jù)了較大的全球市場份額。目前，中國 MLCC 等電子元器件行業(yè)的國產(chǎn)替代還處于起步階段，未來更多還是先滿足本土市場需求。圖表 24：RCEP 日本關(guān)稅承諾表-電容、電阻、印刷電路基準(zhǔn)稅率為 0%HS稅目產(chǎn)品描述基準(zhǔn)稅率第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年及以后85.32固定、可變或可調(diào)（微調(diào)）電容器:853210.000-固定電容