資產(chǎn)定價(jià)管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析

1、俺第一周埃第1、2、3章把重點(diǎn)：擺財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容埃、財(cái)務(wù)分析的各八種方法及其指標(biāo)敗難點(diǎn)：拔時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)拜報(bào)酬、杜邦分析凹與雷達(dá)圖分析佰第二周埃第4、5隘重點(diǎn)：扮資本資產(chǎn)定價(jià)模靶型、跋難點(diǎn)：拔債券、股票的定礙價(jià)方法背第三周爸6、7章伴重點(diǎn)：岸資本預(yù)算的方法搬、通過(guò)調(diào)整貼現(xiàn)拜率或現(xiàn)金流量調(diào)頒整風(fēng)險(xiǎn)半難點(diǎn)：案資本預(yù)算各種方扒法的具體運(yùn)用般第四周 絆第8、9章絆重點(diǎn)：皚資本市場(chǎng)各種融稗資類型的優(yōu)缺點(diǎn)啊以及各種資本成皚本的計(jì)算方法板難點(diǎn)：芭債務(wù)、股權(quán)和加俺權(quán)平均資本成本敗的計(jì)算昂第五周懊第10、11章哀重點(diǎn)：唉財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)耙杠桿和聯(lián)合桿桿澳的計(jì)算和經(jīng)濟(jì)涵愛(ài)義、股利政策的埃具體類型和運(yùn)用笆難點(diǎn)：盎股票

2、分割與股票愛(ài)股利的區(qū)別、資把本結(jié)構(gòu)的決策方佰法辦第六次骯第12、13、靶14章昂重點(diǎn)：按營(yíng)運(yùn)資本的概念藹、流動(dòng)負(fù)債岸、流動(dòng)資產(chǎn)安的類別捌及其管理吧難點(diǎn)：暗融資組合的內(nèi)涵擺和選擇罷；應(yīng)收賬款信用靶政策的選擇、存伴貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量傲的計(jì)算第一周：拔1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)熬容：哀（1）長(zhǎng)期投資奧決策即資本預(yù)算柏：奧決定企業(yè)是否應(yīng)俺該購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期資產(chǎn)爸，企業(yè)將投資于骯哪些資產(chǎn)，是否絆進(jìn)行新項(xiàng)目投資傲等。企業(yè)長(zhǎng)期投哎資的計(jì)劃與管理靶過(guò)程，癌稱爸為資本預(yù)算愛(ài)，啊即對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流半的大小、時(shí)間和拔風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。絆（2）長(zhǎng)期融資板決策即資本結(jié)構(gòu)拜：跋決定如何獲得企版業(yè)拜長(zhǎng)期投資白所需要的資金八，唉融資成本有多大拌，即決定企業(yè)的

3、埃資本結(jié)構(gòu)（拜Capital巴 Struct巴ure阿），即班企業(yè)各種資本的靶構(gòu)成及其比例關(guān)昂系。案還要考慮芭如何安排企業(yè)長(zhǎng)捌期債權(quán)與股權(quán)的擺比例結(jié)構(gòu)才能使昂公司的價(jià)值最大哀，扮如何使融資成本皚最小等板（3）營(yíng)運(yùn)資本八管理決策即短期芭財(cái)務(wù)頒：按包括企業(yè)應(yīng)該持胺有多少現(xiàn)金和存胺貨矮，疤是否應(yīng)向顧客提般供信用銷(xiāo)售瓣，即形成流動(dòng)資俺產(chǎn)，同時(shí)決策班如何獲得必要的啊短期融資俺等內(nèi)容，即形成扒流動(dòng)負(fù)債。佰2、財(cái)務(wù)分析的愛(ài)各種方法及其指凹標(biāo)：盎標(biāo)準(zhǔn)化會(huì)計(jì)報(bào)表霸：疤用百分比代替報(bào)傲表中所有具體的般金額，即報(bào)表中埃的每個(gè)科目均用班百分比為單位進(jìn)吧行填列，形成共敖同比報(bào)表。扮比較分析法艾：唉將兩個(gè)或兩個(gè)以安上的可

4、比數(shù)據(jù)進(jìn)霸行對(duì)比，從而揭佰示差異和矛盾捌，奧判斷一個(gè)公司的啊財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)運(yùn)隘效果的演變趨勢(shì)板及其在同行業(yè)中熬地位變化等情況吧，胺為進(jìn)一步的分析安指明方向。這種背比較可以是將實(shí)敗際與計(jì)劃相比，芭可以是本期與上昂期相比，也可以案是與同行業(yè)的其氨他企業(yè)相比昂。爸比率分析法懊：靶比率分析法是以癌同一期財(cái)務(wù)報(bào)表矮上若干重要項(xiàng)目爸的相關(guān)數(shù)據(jù)相互拌比較，求出比率唉，用以分析和評(píng)背價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活扳動(dòng)以及公司目前般和歷史狀況的一瓣種方法艾，般這種方法拔往往要借助于比骯較分析和趨勢(shì)分捌析方法。財(cái)務(wù)比皚率最主要的好處斑就是可以消除規(guī)辦模的影響，用來(lái)背比較不同企業(yè)的瓣收益與風(fēng)險(xiǎn)，從俺而幫助投資者和皚債權(quán)人作出理智敗的

5、決策。它可以版評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在捌各年之間收益的敖變化，也可以在白某一時(shí)點(diǎn)比較某唉一行業(yè)的不同企矮業(yè)。由于不同的扳決策者信息需求辦不同，所以使用哀的分析技術(shù)也不笆同。哀趨勢(shì)分析法案：背趨勢(shì)分析法埃，半又稱水平分析法白，是通過(guò)對(duì)比兩骯期或連續(xù)數(shù)期財(cái)扳務(wù)報(bào)告中相同目跋標(biāo)，確定其增減藹變動(dòng)的方向、數(shù)板額和幅度，來(lái)說(shuō)稗明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況扒和經(jīng)營(yíng)成果的變叭動(dòng)趨勢(shì)的一種方稗法，用于進(jìn)行趨皚勢(shì)分析的數(shù)據(jù)可癌以是絕對(duì)值，也叭可以是比率或百挨分比數(shù)據(jù)，采用瓣這種方法，可以八分析引起變化的伴主要原因、變動(dòng)耙的性質(zhì)，并預(yù)測(cè)耙企業(yè)的未來(lái)發(fā)展敖前景安。芭3時(shí)間價(jià)值與風(fēng)把險(xiǎn)報(bào)酬：靶時(shí)間價(jià)值：拜貨幣時(shí)間價(jià)值是按指貨幣隨著時(shí)間斑的推

6、移而發(fā)生的扒增值，也稱為資霸金時(shí)間價(jià)值。佰時(shí)間價(jià)值的幾種斑形式有：佰1、單利的計(jì)搬算 本金在霸貸款期限中獲得斑利息，不管時(shí)間霸多長(zhǎng)，所生利息拜均不加入本金重巴復(fù)計(jì)算利息。 捌 貨幣的時(shí)間價(jià)礙值埃P板按本金，又稱期初挨額或現(xiàn)值； 半I叭哎利率，通常指每艾年利息與本金之礙比； i笆艾利息； S氨啊本金與利息之和霸，又稱本利和或敖終值； t頒襖時(shí)間。 單礙利利息計(jì)算： 熬I=P*i隘*t 例：藹某企業(yè)有一張帶頒息期票，面額為傲1200元，票凹面利率為4%，捌出票日期6月1安5日，8月14案日到期（共60吧天），則到期時(shí)愛(ài)利息 為：伴I=1200安啊4%骯扮60/360=昂8元 終值埃計(jì)算：S=P+胺

7、P矮拌i俺哀t 翱現(xiàn)值計(jì)算：P=藹S-I邦 2、復(fù)利癌計(jì)算 每經(jīng)芭過(guò)一個(gè)計(jì)息期，百要將所生利息加扒入本金再計(jì)利息敖，逐期滾算，俗藹稱半“板利滾利俺”唉。矮 敖（扮1八）復(fù)利終值隘 般擺S=P(1 +艾 t)n 笆其中岸(1 + t)叭n按被稱為復(fù)利終值爸系數(shù)或百1矮元的復(fù)利終值，擺用符號(hào)（絆s/p,i,n盎）表示。埃 靶按(2)按復(fù)利現(xiàn)值安 案扮P=S(1 +罷 t) n哎 埃其中霸(1 + t)柏 n隘稱為復(fù)利現(xiàn)值系百數(shù)，或稱暗1邦元的復(fù)利現(xiàn)值，把用（芭p/s,i,n?。┍硎?。暗 捌貨幣的時(shí)間瓣價(jià)值扳 昂壩(3)盎復(fù)利利息岸 背藹I=S-P 拜年利率為吧8啊的搬1藹元投資經(jīng)過(guò)不同跋時(shí)間段的終

8、值扒 哎貨幣的時(shí)間價(jià)值埃(4)名義霸利率與實(shí)際利率疤 復(fù)利的計(jì)安息期不一定總是熬一年，有可能是傲季度、月、日。拌當(dāng)利息在一年內(nèi)暗要復(fù)利幾次，給半出的年利率叫做熬名義利率。 罷例：本金10凹00元，投資5敖年，利率8%，氨每年復(fù)利一次，班其本利和與復(fù)利骯息： S=氨1000耙艾(1 + 8%版)5=1000扮半1.469=1翱469 I俺=1469吧芭1000=46吧9 如果每拌季復(fù)利一次， 熬每季度利率笆=8%/4=2艾% 復(fù)利次奧數(shù)=5版扳4=20 八S=1000癌奧(1 + 2%岸)20=100班0澳埃1.486=1拜486 10柏00=486 頒當(dāng)一年內(nèi)復(fù)皚利幾次時(shí)，實(shí)際版得到的利息要比

9、爸按名義利率計(jì)算罷的利息高。 懊例中實(shí)際利率佰 S=P*佰(1 + i)板n 148拌6=1000暗暗(1 + i)拔5 (1 敗+ i)5=1邦.486 即（叭s/p,i,n隘）=1.486頒 查表得：半 （S/P阿，8%，5）=壩1.469 安(S/P，9敗%，5)=1.俺538柏風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬凹：奧風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資艾者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行鞍投資而要求的,癌超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬敗的額外報(bào)酬。風(fēng)襖險(xiǎn)和報(bào)酬的基本隘關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大拌，要求的報(bào)酬率班越高。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬邦主要包括艾違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、哎流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬岸、和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)瓣酬背。 違約風(fēng)拌險(xiǎn)報(bào)酬是指投資罷者由于承擔(dān)違約叭風(fēng)險(xiǎn)而要求得到捌的超額回報(bào)。所伴謂違約風(fēng)險(xiǎn)則是佰指

10、借款人無(wú)法按爸時(shí)支付利息或償案還本金而給投資皚者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。癌 流動(dòng)性風(fēng)背險(xiǎn)報(bào)酬是指投資癌者由于承擔(dān)流動(dòng)拔性風(fēng)險(xiǎn)而要求得拜到的超額回報(bào)。敗流動(dòng)性是指某項(xiàng)笆資產(chǎn)能夠及時(shí)轉(zhuǎn)芭化為現(xiàn)金的特性盎，也稱變現(xiàn)性，案變現(xiàn)能力強(qiáng)，即藹流動(dòng)性好，風(fēng)險(xiǎn)唉就低。流動(dòng)性風(fēng)隘險(xiǎn)則是由于投資案的流動(dòng)性不同而艾給投資者帶來(lái)的板風(fēng)險(xiǎn)。 期敗限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指芭投資者由于承擔(dān)板期限風(fēng)險(xiǎn)而要求熬得到的超額回報(bào)氨。期限風(fēng)險(xiǎn)是因艾投資的到期日不八同而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)熬，投資的到期日安越長(zhǎng)，所承擔(dān)的擺不肯定因素就多扒，風(fēng)險(xiǎn)也就越大翱，因而需要額外奧補(bǔ)償。頒4、杜邦分析與辦雷達(dá)圖分析：辦一、杜邦分析指擺標(biāo)體系八杜邦分析法中財(cái)暗務(wù)指標(biāo)體系及其壩關(guān)系

11、為：襖資本收益率（R般OE）銷(xiāo)售凈擺利率隘哀資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率藹挨權(quán)益乘數(shù)鞍杜邦分析圖提供哀了下列主要的財(cái)岸務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信耙息霸 疤1昂資本收益率岸是杜邦分析系統(tǒng)埃的核心 扮2決定資本收背益率高低的因素俺有三個(gè)方面，即百權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售襖凈利率和資產(chǎn)周板轉(zhuǎn)率辦 安3權(quán)益乘數(shù)是襖反映企業(yè)按資本結(jié)構(gòu)艾的重要指標(biāo) 辦4.銷(xiāo)售凈利率瓣是反映企業(yè)霸盈利能力吧的重要指標(biāo) 啊5.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率佰是反映企業(yè)爸資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力敖的重要指標(biāo) 稗二、骯“壩雷達(dá)圖奧”昂分析法，是從企俺業(yè)的唉生產(chǎn)性、安全性伴、收益性、成長(zhǎng)捌性和流動(dòng)性癌等五個(gè)方面，對(duì)啊企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)和凹經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行直隘觀、形象地對(duì)比把分析，并用圖表拌予以反映的財(cái)務(wù)埃分析方

12、法。按一、雷達(dá)圖指標(biāo)哀體系案（一）收益性指八標(biāo)安（二）安全性指哎標(biāo)半（三）流動(dòng)性指半標(biāo)耙（四）成長(zhǎng)性指盎標(biāo)背（五）生產(chǎn)性指版標(biāo)第二周：昂1、資本資產(chǎn)定柏價(jià)模型：矮現(xiàn)代資本資產(chǎn)定癌價(jià)模型（CAP板M）是由Wil礙liam Sh凹arpe 、J板one Lin斑tner 和J唉an Moss啊in 根據(jù)Ha唉rry Mar絆kowitz資吧產(chǎn)組合優(yōu)化選擇矮的思想分別提出百來(lái)的。這個(gè)模型挨完整地回答了在白資本市場(chǎng)均衡時(shí)盎，證券收益的決霸定機(jī)制問(wèn)題，說(shuō)胺明風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回暗報(bào)率之間的關(guān)系胺，從而為風(fēng)險(xiǎn)資吧產(chǎn)定價(jià)進(jìn)而進(jìn)行百投資決策。凹主要假設(shè)：靶（1）投資者都稗依據(jù)期望收益率癌來(lái)評(píng)價(jià)證券及其藹組合的收益，依

13、擺據(jù)方差（或標(biāo)準(zhǔn)頒差）評(píng)價(jià)證券及爸其組合的風(fēng)險(xiǎn)，絆并采用Mark班owitz理論辦選擇最優(yōu)證券組澳合；鞍 襖 懊 霸（2）投資者對(duì)敖證券的收益、風(fēng)礙險(xiǎn)及證券間的關(guān)埃聯(lián)性具有完全相擺同的預(yù)期；板（3）資本市場(chǎng)暗沒(méi)有摩擦，即市八場(chǎng)對(duì)資本和信息礙自由流動(dòng)沒(méi)有障扳礙?；灸Ｐ停喊棠Ｐ蛥?shù)：霸1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益啊率（Rate 扳of Fre暗e-risk）瓣，爸 捌 骯無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是般指投資于一個(gè)沒(méi)熬有任何風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)把象所能獲得的收芭益率。般2 市場(chǎng)收益率罷。胺 骯 伴資本市場(chǎng)的充分捌競(jìng)爭(zhēng)性和有效性百，以及投資者追白求收益最大化的吧理性行為，決定耙了資本市場(chǎng)具有挨一個(gè)均衡的投資胺收益率，這個(gè)均百衡的收益率就是

14、熬市場(chǎng)收益率（R佰ate of 阿Market）跋，或市場(chǎng)平均收昂益率。3 系數(shù)。版 從風(fēng)頒險(xiǎn)的量化方法看鞍，凹佰系數(shù)反映了證券矮或證券組合對(duì)市安場(chǎng)組合方差的貢芭獻(xiàn)率。從收益角癌度看，扮跋系數(shù)反映了證券佰或組合的收益水皚平對(duì)市場(chǎng)平均收疤益率水平變化的傲敏感性。拜2、債券、股票邦的定價(jià)方法：一、債券定價(jià)：班內(nèi)在因素：1債艾券的期限2債券俺的票面利率3債版券的信用等級(jí)4疤提前贖回條款安外在因素：1基霸礎(chǔ)利率2市場(chǎng)利礙率3通貨膨脹水版平4匯率風(fēng)險(xiǎn)叭債券的定價(jià)模型鞍：瓣一次還本付息債跋券的定價(jià)模型瓣。一次性還本付扮息債券，即在債疤券到期時(shí)一次性哎付息一次性還本柏，債券有效期間邦不再支付利息，般則其價(jià)格

15、計(jì)算公絆式為：般附息債券的定價(jià)瓣模型絆。對(duì)于按期付息俺的債券來(lái)說(shuō)，其吧預(yù)期貨幣收入有巴兩個(gè)來(lái)源：到期扒日前定期收到息懊票利息和到期日按收到的票面額。二、股票定價(jià)：伴內(nèi)在因素：1凈半資產(chǎn)2盈利水平百3股利政策4其耙它重大事件，如稗公司重組把外在因素：1宏艾觀經(jīng)濟(jì)因素2行哀業(yè)因素3社會(huì)心埃理因素基本模型零增長(zhǎng)模型不變?cè)鲩L(zhǎng)模型可變?cè)鲩L(zhǎng)模型股票的定價(jià)的模型第三周礙1資本預(yù)算的方翱法扒：把1凈現(xiàn)值法2內(nèi)白部收益率法3投熬資回收期法4盈哀利指數(shù)法瓣5罷平均會(huì)計(jì)收益法霸2、通過(guò)調(diào)整貼胺現(xiàn)率或現(xiàn)金流量挨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)骯風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率般的計(jì)算公式為：翱K = 半i辦 + bQ 般風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率霸法的暗優(yōu)點(diǎn)：胺在競(jìng)爭(zhēng)的

16、市場(chǎng)環(huán)傲境中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整邦貼現(xiàn)率法能夠通罷過(guò)調(diào)整項(xiàng)目在不唉同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下的扮現(xiàn)金流貼現(xiàn)率，暗及時(shí)反映并規(guī)避板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)奧風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率熬法，可以讓不同百種類的項(xiàng)目具有鞍不同的貼現(xiàn)率，壩從而投資于更具案盈利能力跋或能更快收回投佰資成本的項(xiàng)目。懊 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率骯法翱的哀缺點(diǎn)叭：首先，俺把時(shí)間價(jià)值和佰風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值暗混在一起，并據(jù)背此對(duì)熬現(xiàn)金流量佰進(jìn)行折現(xiàn)，意味阿著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的昂推移而加大，夸巴大了遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)。盎另外，靶項(xiàng)目投資把往往是期初投入癌，壽命期內(nèi)收回昂投資白，難以計(jì)算各年搬的必要回報(bào)率鞍，而壩風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整伴貼現(xiàn)率法在運(yùn)用哀時(shí)假定各年的必藹要回報(bào)率均一致唉，這樣的處理版顯然佰并不合理板。白3資本預(yù)算

17、各種爸方法的具體運(yùn)用計(jì)算題第四周 板1、柏資本市場(chǎng)各種融懊資類型的優(yōu)缺點(diǎn)背以及各種資本成擺本的計(jì)算方法巴長(zhǎng)期借款融資的隘優(yōu)缺點(diǎn)分別是什吧么？俺答：（1）長(zhǎng)期絆借款融資的優(yōu)點(diǎn)頒包括四個(gè)方面，壩分別是唉融資速度快澳、斑借款彈性大瓣、隘融資成本低靶、隘不會(huì)稀釋公司的唉控制權(quán)岸；盎（2）八長(zhǎng)期借款融資的背缺點(diǎn)包括三個(gè)方把面，分別是扳融資風(fēng)險(xiǎn)較高矮、捌籌資規(guī)模有限版、捌限制條款較多伴。矮債券融資的優(yōu)缺半點(diǎn)分別是什么？案答：捌和其它債務(wù)融資芭一樣，企業(yè)發(fā)行矮債券，因?yàn)槔さ亩惽暗挚郏拱频瞄L(zhǎng)期債券融資扮降低了融資成本隘，并享受到財(cái)務(wù)癌的杠桿效應(yīng)，也靶不會(huì)稀釋公司的背控制權(quán)。巴當(dāng)然，企業(yè)發(fā)行白債券融資也會(huì)

18、給擺企業(yè)帶來(lái)固定日安期和約定金額的巴利息支付和本金笆償還，會(huì)給公司搬的現(xiàn)金流量造成澳壓力，甚至?xí)?dǎo)百致企業(yè)因?yàn)闊o(wú)法襖清償債務(wù)而破產(chǎn)罷。另外，當(dāng)公司昂的負(fù)債比率超過(guò)壩一定程度時(shí)，債百券融資的成本會(huì)骯迅速上升，因此巴，債務(wù)融資的規(guī)罷?？赡芤艿揭话岫ǖ南拗啤０劭赊D(zhuǎn)換公司債券擺融資的優(yōu)缺點(diǎn)分巴別是什么？敖答：拌作為一種新型的笆長(zhǎng)期融資方式，拔可轉(zhuǎn)換債券融資搬也有其自身的優(yōu)唉缺點(diǎn)。在債券轉(zhuǎn)愛(ài)換為公司股票以懊前支付的利息可稗以抵稅，享受稅扳收優(yōu)惠。而且，班如果債券持有人愛(ài)在轉(zhuǎn)換期內(nèi)將債愛(ài)券轉(zhuǎn)換為股票，岸則在籌集到權(quán)益爸性資本的同時(shí)避盎免了高昂的發(fā)行隘費(fèi)用以及新股發(fā)芭行對(duì)公司股價(jià)的俺強(qiáng)烈沖擊。拔但是，可轉(zhuǎn)

19、換債巴券融資也有其缺佰點(diǎn)。如果轉(zhuǎn)換期扮內(nèi)公司股價(jià)高于拔轉(zhuǎn)換價(jià)格，則會(huì)敖減少公司的融資佰金額，從而增加爸公司的融資成本耙；但是，如果轉(zhuǎn)跋換期內(nèi)公司股價(jià)稗持續(xù)走低，則債疤券持有人不會(huì)轉(zhuǎn)奧換為普通股，這疤時(shí)公司還要面臨罷固定的利息支付安和本金償還。挨2、邦債務(wù)、股權(quán)和加熬權(quán)平均資本成本鞍的計(jì)算計(jì)算題第五周爸1、扮財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)跋杠桿和聯(lián)合桿桿叭的計(jì)算和經(jīng)濟(jì)涵礙義、股利政策的敖具體類型和運(yùn)用礙企業(yè)的杠桿效應(yīng)襖可以分為哪幾種叭類型？每種類型凹的杠桿效應(yīng)怎么熬進(jìn)行衡量呢？唉答：（1）企業(yè)吧的杠桿效應(yīng)可以氨分為財(cái)務(wù)杠桿、罷經(jīng)營(yíng)杠桿和聯(lián)合愛(ài)杠桿；皚（2）分別用財(cái)疤務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)壩營(yíng)杠桿系數(shù)和聯(lián)挨合杠桿系數(shù)來(lái)衡

20、白量。奧經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的扒經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是什么霸？八答：氨經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的耙直接原因是企業(yè)叭固定成本的存在把，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)白是指企業(yè)的息稅版前收益變化率對(duì)按其銷(xiāo)售額變化率澳的敏感程度。唉財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的背經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是什么頒？拌答：鞍而財(cái)務(wù)杠桿是由跋于固定財(cái)務(wù)成本胺主要是負(fù)債利息矮和優(yōu)先股股息而俺產(chǎn)生的，財(cái)務(wù)杠傲桿系數(shù)是指企業(yè)版的每股收益變化笆率對(duì)其息稅前收絆益變化率的敏感愛(ài)程度。叭聯(lián)合杠桿系數(shù)的俺經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是什么白？稗答：聯(lián)合杠桿是啊指企業(yè)因?yàn)榇嬖诎酃潭ǔ杀举M(fèi)用而白放大獲利能力或斑虧損，即在扣除壩固定的成本或費(fèi)矮用后，某一變量哀較小幅度的變動(dòng)罷能帶來(lái)利潤(rùn)或虧百損更大幅度的變辦動(dòng)，聯(lián)合杠桿系懊數(shù)是指企業(yè)的每擺股

21、收益變化率對(duì)艾其銷(xiāo)售額變化率版的敏感程度氨2、股票分割與班股票股利的區(qū)別耙、資本結(jié)構(gòu)的決半策方法跋股票分割與股票斑股利的區(qū)別：捌股票股利是上市癌公司直接從當(dāng)年巴利潤(rùn)拿出一部分壩分給投資者；股叭票分割又稱股票矮拆細(xì)，即將一張叭較大面值的股票百拆成幾張較小面哀值的股票。股票版分割對(duì)公司的資扳本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生哀任何影響，一般襖只會(huì)使發(fā)行在外岸的股票總數(shù)增加拌，資產(chǎn)負(fù)債表中癌股東權(quán)益各賬戶捌(股本、資本公捌積、留存收益)把的余額都保持不藹變，股東權(quán)益的芭總額也保持不變鞍。 股票分割給盎投資者帶來(lái)的不暗是現(xiàn)實(shí)的利益，扳但是投資者持有氨的股票數(shù)增加了吧，給投資者帶來(lái)頒了今后可多分股艾息和更高收益的拜希望，因此股票笆分割往往比股利擺派發(fā)對(duì)股價(jià)上漲拌的刺激作用更大澳。耙資本結(jié)構(gòu)的決策礙方法：捌（1）EBIT案-EPS法翱：把又稱安每股收益無(wú)差別靶點(diǎn)法骯，是指能夠使得版企業(yè)每股收益達(dá)按到最大的融資方澳式才是適合企業(yè)氨實(shí)