財(cái)務(wù)管理計(jì)算分析復(fù)習(xí)例題

1、頒財(cái)務(wù)管理凹計(jì)算分析皚復(fù)習(xí)例題跋1某企業(yè)每年襖耗用甲原材料3班60000千克罷（該材料在年內(nèi)熬均衡使用）、該敖原材料單位采購(gòu)伴成本100元，吧單位年儲(chǔ)存成本百4元，平均一次稗訂貨成本200埃元。要求計(jì)算經(jīng)背濟(jì)進(jìn)貨量、年最盎佳訂貨次數(shù)、與盎批量有關(guān)的總成吧本、最佳訂貨周埃期、經(jīng)濟(jì)訂貨占拌用的資金。柏解：Q=根號(hào)（阿2AB/C）=按根號(hào)（2*36靶0000*20按0/4）=60鞍00（千克）扮 N=A矮/Q=3600般00/6000阿=60（次）斑 Tc=擺根號(hào)（2ABC胺）=根號(hào)（2*哀360000*皚200*4）=胺24000（元阿）懊 T=3挨60/N=6（巴天）搬 W=P懊Q/2=100吧

2、*6000/2盎=300000跋（元）百2爸某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)隘一條新產(chǎn)品線(xiàn)，絆假設(shè)澳該產(chǎn)品線(xiàn)的壽命八期為昂5暗年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品百線(xiàn)的成本及預(yù)計(jì)哎收入為：初始一斑次性投資固定資柏產(chǎn)案1000000扮元，需墊支流動(dòng)拜資金懊500000礙元，佰固定資產(chǎn)按板直線(xiàn)法折舊且在背項(xiàng)目終了辦時(shí)敗可回收殘值癌50000拔元。投產(chǎn)后，預(yù)壩計(jì)每年的銷(xiāo)售收耙入可達(dá)奧800000把元，每年需支付叭直接材料、直接啊人工等付現(xiàn)成本皚為氨260000叭元；隨扒著昂設(shè)備版逐漸靶陳舊，該產(chǎn)品線(xiàn)敗將從第二年開(kāi)始般每年增加疤50000拜元的維修支出。埃該公司預(yù)計(jì)的加案權(quán)平均資本成本般為凹8矮%，適用的所得擺稅稅率為班30按%。要求：奧（

3、1）藹列表說(shuō)明該產(chǎn)品皚線(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金流半量；翱（2）耙用凈現(xiàn)值法對(duì)該骯投資項(xiàng)目進(jìn)行可懊行性評(píng)價(jià)；擺（3）拜計(jì)算測(cè)定該投資扒項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬皚率。藹解：（1）該產(chǎn)愛(ài)品線(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金靶流量為： 癌 爸 拜 唉 單位：萬(wàn)八元奧項(xiàng) 目翱初始投入霸第1年芭第2年暗第3年藹第4年俺第5年稗1、現(xiàn)金流出耙 -150俺（1）固定資產(chǎn)板投資扮-100百（2）墊支流動(dòng)扮資金傲-50拜 氨2、現(xiàn)金流入凈隘額盎 +43.5扒+40敗+40扮+40礙+95壩（1）銷(xiāo)售收入耙 +80凹+80捌+80笆+80辦+80壩（2）付現(xiàn)成本邦 -26扳-31疤-31扮-31疤-31版（3）所得稅金邦支出哎 -10.5扮-9搬-9瓣-9擺

4、-9跋（4）流動(dòng)資金爸回收氨+50挨（5）固定資產(chǎn)稗殘值回收癌+5奧注：所得稅支出斑=（收入-付現(xiàn)隘成本-折舊）*懊所得稅率啊(2)折現(xiàn)后的挨現(xiàn)金流入凈額=懊40*翱(P/A,8%罷,5)+3.5愛(ài)*(F/p,8扮%,1)+案 按55*(F/p案,8%,5)-埃150安 鞍 吧 矮 =40藹*3.9927百+3.5*0.骯9259+55敗*0.6806拌-150愛(ài)=159.7+盎3.2+37.阿4-150=50.3熬 盎(3)計(jì)算內(nèi)含頒報(bào)酬率,先進(jìn)行疤測(cè)試,通過(guò)查表隘測(cè)試,背在折現(xiàn)率為18伴%的情況,5年邦的年金折現(xiàn)系數(shù)哎為3.1272版,1年、5年的斑復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為瓣0.8475、板0.43

5、71，哎則計(jì)算的凈現(xiàn)值叭為2胺 翱;搬 瓣在折現(xiàn)率為20叭%的情況,5年盎的年金折現(xiàn)系數(shù)唉為2.9906艾,1年、5年的翱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為柏0.8333、骯0.4019，拜則計(jì)算的凈現(xiàn)值胺為-5.4。采巴用內(nèi)插法得內(nèi)含阿報(bào)酬率為：藹18%+2/白(2+5.4)傲*2%=1巴8.54%哎3已知某公司壩目前的總資本額襖為7500萬(wàn)元岸，其中銀行借款阿1000萬(wàn)元（斑年利率10%）挨，自有資本總額拔6500萬(wàn)元（瓣股本結(jié)構(gòu)為普通哎股2000萬(wàn)股靶）。增發(fā)后該公按司的息稅前利潤(rùn)拜為800萬(wàn)元，版所得稅率為30熬%。公司擬增加案一條生產(chǎn)線(xiàn)，需般追加投資250埃0萬(wàn)元，現(xiàn)有兩佰個(gè)籌資方案可供哎選擇：瓣（1）

6、增發(fā)債券白2500萬(wàn)元，矮債券利率為10爸%；拔（2）增發(fā)普通絆股500萬(wàn)股，叭發(fā)行價(jià)格5元/八股。捌要求計(jì)算兩種籌靶資方案實(shí)施后的啊普通股每股收益阿額；增發(fā)普通股柏和債券籌資的每案股收益無(wú)差異點(diǎn)佰；從每股收益角稗度看，舉債方案敖是否可行。板解：1、EPS版（增發(fā)債券）=岸（800-10班00*10%-擺2500*10襖%）*0.7/阿2000=0.笆1925(元/哀股);懊 壩EPS（增發(fā)股拜票）=（800愛(ài)-1000*1百0%）*0.7拌/(2000+隘500)萬(wàn)股=啊0.196元/案股;挨 2、每瓣股收益無(wú)差別點(diǎn)板 捌(EBIT-3襖50)*(1-骯30%)/20襖00=(EBI斑T-1

7、00)*案(1-30%)癌/2500疤 安得EBIT=1敗350萬(wàn)元昂 3、從半每股收益的角度霸看，因息稅前利耙潤(rùn)為800萬(wàn)元版，小于每股收益鞍無(wú)差別1350八萬(wàn)元，選擇普通鞍股為宜，不考慮挨舉債。巴4已知某企業(yè)哎2004、20芭05兩個(gè)會(huì)計(jì)年襖度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收辦入、總資產(chǎn)平均鞍余額、流動(dòng)資產(chǎn)罷平均余額、銷(xiāo)售挨凈利率，列表如奧下：把 擺 稗 熬 疤 唉 跋 唉 單位：萬(wàn)笆元罷項(xiàng) 目俺 瓣2004年度敖 20八05年度辦主營(yíng)業(yè)務(wù)收入八 安800阿 俺1000伴 總資產(chǎn)平扳均余額百 霸500邦 搬800襖 流動(dòng)資產(chǎn)版平均余額啊 盎300懊 愛(ài) 400矮 銷(xiāo)售凈利扮率吧 昂12%阿 巴10%艾要求：（

8、1）計(jì)案算兩個(gè)會(huì)計(jì)年度笆的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率敖、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)邦率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；辦（2）運(yùn)用差額佰分析法計(jì)算流動(dòng)霸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資藹產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)總資產(chǎn)傲周轉(zhuǎn)率的影響；盎（3）計(jì)算總資盎產(chǎn)報(bào)酬率（稅后皚）。耙解：（1）20把04年總資產(chǎn)周叭轉(zhuǎn)率=800/邦500=1.6拌 懊 2005年總靶資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1耙000/800哎=1.25俺2004年流動(dòng)案資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8傲00/300=半2.67愛(ài) 壩 2005年流絆動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=絆1000/40礙0=2.50阿 邦 2004年資把產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：流動(dòng)巴資產(chǎn)占總資產(chǎn)的啊60%，其他資艾產(chǎn)占總資產(chǎn)的4傲0%。八 皚 2005年資傲產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：流動(dòng)啊資產(chǎn)占總資產(chǎn)的澳50%，其他資

9、阿產(chǎn)占總資產(chǎn)的5伴0%。瓣 （2）總芭資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（A哀）=流動(dòng)資產(chǎn)周皚轉(zhuǎn)率（B）*流熬動(dòng)資產(chǎn)占比（F岸）伴 總資產(chǎn)翱周轉(zhuǎn)率變化=A隘（2005）-愛(ài)A（2004）矮=1.25-1礙.6=-0.3骯5艾其中：受流動(dòng)資艾產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化影癌響=B(20隘05)-B(2凹004)*F邦(2004)=稗(2.50-2扒.67)*0.扮6= -0.1癌0叭 受懊資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化影艾響=B(200靶5)*F(2矮005)-F（把2004）=耙2.5*（50扮%-60%）=傲-0.25板 即-阿0.35=-0版.10-0.2般5 板（3）2004柏年總資產(chǎn)報(bào)酬率吧=800*12版%/500=1哎9.2%安 20熬0

10、5年總資產(chǎn)報(bào)般酬率=1000阿*10%/80暗0=12.5%捌5某扮公司200奧7阿年初的負(fù)債及所皚有者權(quán)益總額為挨1000萬(wàn)八元，其中，公司白債券為擺500萬(wàn)背元（按面值發(fā)行疤，票面年利率為愛(ài)8昂，每年年末付扳息，三年后到期鞍）；普通股股本爸為俺300萬(wàn)矮元（面值奧2拌元，哎150萬(wàn)阿股）；資本公積爸為笆100萬(wàn)埃元；其余為留存拌收益唉。巴公司為擴(kuò)大生產(chǎn)罷規(guī)模，需要再籌挨集案1000萬(wàn)矮元資金，有以下頒兩個(gè)籌資方案可昂供選擇壩。奧方案一：增加發(fā)芭行普通股，預(yù)計(jì)唉每股發(fā)行價(jià)格為皚5柏元；埃方案二：增加發(fā)爸行同類(lèi)公司債券白，按面值發(fā)行，癌票面年利率為埃8百。白 翱預(yù)計(jì)200白7爸年可實(shí)現(xiàn)息稅前翱

11、利潤(rùn)耙300萬(wàn)版元，適用所得稅澳稅率為半40懊。瓣要求：（1）計(jì)啊算增發(fā)股票方案拔下跋的奧增發(fā)普通股股份疤數(shù)斑和癌全年啊債券利息班；把（2）計(jì)算增發(fā)岸公司債券方案下八的全年債券利息壩；骯（3）計(jì)算每股笆利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)捌，并據(jù)此進(jìn)行籌哀資決策。跋 解:（1靶）增發(fā)股票方案按下：挨普通股股份數(shù)量襖=1000/5氨=200萬(wàn)股；艾 耙 全年債券按利息=500*稗8%=40萬(wàn)元氨。爸 （絆2）哀增發(fā)公司債券方拌案下的全年債券笆利息背：500*8%凹+1000*8鞍%=120萬(wàn)元皚。凹 （阿3）每股利潤(rùn)的板無(wú)差異點(diǎn)：把 (稗EBIT-40奧)*(1-40艾%)/（150佰+200）=(柏EBIT-12版

12、0)*(1-4版0%)/150斑 叭得EBIT=1俺80萬(wàn)元拜 從每股拔收益的角度看，哎因息稅前利潤(rùn)為把300萬(wàn)元，大靶于每股利潤(rùn)無(wú)差澳別點(diǎn)180萬(wàn)元唉，選擇發(fā)行債券澳借款為宜。安6某敖公司現(xiàn)有一臺(tái)舊霸設(shè)備，尚能繼續(xù)佰使用把4哎年，預(yù)計(jì)爸4靶年后凈殘值為澳20000絆元，目前出售可絆獲得現(xiàn)金澳50000襖元。使用該設(shè)備頒每年可獲得收入癌300000皚元，經(jīng)營(yíng)成本伴100000芭元。市場(chǎng)上有一案種同類(lèi)新型設(shè)備哀，價(jià)值伴200000拌元，預(yù)計(jì)襖4跋年后凈殘值為拌30000阿元。使用新設(shè)備捌將使每年經(jīng)營(yíng)成敖本減少哎80000案元。柏假定盎企業(yè)適用所得稅百稅率為按30安%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率懊為頒10叭%背，

13、固定資產(chǎn)百按直線(xiàn)法計(jì)提折佰舊八。案要求：擺通過(guò)計(jì)算做出拌企業(yè)是否更新設(shè)奧備辦的決策愛(ài)。岸解:采用凈現(xiàn)值擺法進(jìn)行更新決策搬比較:吧(1)使用舊設(shè)敗備的現(xiàn)金流入凈伴現(xiàn)值為:霸(300000耙-100000翱)*(1-30盎%)*骯(P/A,10吧%,4)+20瓣000*(F/白p,10%,4傲)盎=140000拜*3.17+2跋0000*0.笆683=457傲460(元)暗 (頒2)使用新設(shè)備熬:傲 流出現(xiàn)爸值:20000澳0(新設(shè)備)-般50000(舊擺設(shè)備變賣(mài))=1敖50000元霸流入現(xiàn)值:(阿300000-邦100000+唉80000-5壩0000折舊)罷*(1-30%瓣)+50000芭(折

14、舊)*礙 白(P/A,10拔%,4)礙+30000*疤(F/p,10埃%,4)凹=211000皚*3.17+3白0000*0.挨683=668半870+204愛(ài)90=6893傲60(元)般 阿 凈現(xiàn)值=68扮9360-15礙0000=53哀9360元伴 (隘3)新設(shè)備凈現(xiàn)伴值大于舊設(shè)備凈捌現(xiàn)值,建議更新絆.半7版辦某吧公司股票的貝他按系數(shù)為敖2藹，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為版5矮%，市場(chǎng)上所有般股票的平均報(bào)酬埃率為哎12阿%盎。拜要求：（）計(jì)霸算該公司股票的捌預(yù)期收益率。（稗）若該股票為皚固定成長(zhǎng)股票，白成長(zhǎng)率為昂5翱，預(yù)計(jì)一年后的氨股利為壩2隘元，則該股票的奧價(jià)值為多少？（邦）若股票未來(lái)熬3骯年股利為零成

15、長(zhǎng)笆，每年股利額為柏2胺元，預(yù)計(jì)從第熬4凹年起轉(zhuǎn)為正常增笆長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為岸8佰，則該股票的價(jià)哎值為多少？熬解：（1）預(yù)期凹收益率=5%+案2（12%-5跋%）=19%。柏 （2）股擺票價(jià)值V=D1皚/（K-G）=岸2/（19%-百5%）=14.芭3元.矮 （3）股皚票價(jià)值V= 安 艾 拔計(jì)算公式參考耙教材熬例題。奧8翱頒某暗公司下半年計(jì)劃骯生產(chǎn)單位售價(jià)為盎100隘元的甲產(chǎn)品。該吧公司目前有兩個(gè)皚生產(chǎn)方案可供選跋擇：佰A方案：改造生澳產(chǎn)線(xiàn)，從而產(chǎn)品盎的單位變動(dòng)成本白為罷60隘元，固定成本為耙200000暗元；胺B方案：不改造俺生產(chǎn)線(xiàn)，從而產(chǎn)扒品的單位變動(dòng)成瓣本為啊70傲元，固定成本為佰100000

16、襖元。埃已知該公司資本礙總額為跋100萬(wàn)擺元，資產(chǎn)負(fù)債率凹為搬40襖，負(fù)債的平均年矮利率為案6，白預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為埃20000疤件，該企業(yè)目前捌正處于免稅期。阿要求：胺（1）唉計(jì)算A、B兩個(gè)吧方案的經(jīng)營(yíng)杠桿皚系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)邦銷(xiāo)售量下降按10敗時(shí)，兩個(gè)方案的敖息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)板的下降幅度分別伴是多少？癌（2）暗計(jì)算兩個(gè)方案的拌財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。佰（3）疤計(jì)算兩個(gè)方案的安總杠桿系數(shù)，對(duì)霸比兩個(gè)方案的總凹風(fēng)險(xiǎn)。凹解：相關(guān)數(shù)據(jù)列白表如下： 扳 壩 靶 絆 挨 辦 單位：萬(wàn)元氨項(xiàng) 目拔A方案奧B方案般備 注骯銷(xiāo)售收入板 熬200埃 200傲減：變動(dòng)成本芭 澳120靶 140啊銷(xiāo)量*變動(dòng)成本罷單價(jià)敗邊際貢獻(xiàn)安 頒

17、 80絆 60愛(ài)減； 固定成本伴 氨 20柏 10柏息稅前利潤(rùn)澳 班 60埃 50半減：利息費(fèi)用挨 安 24皚 24安40萬(wàn)*6%般稅前（后）利潤(rùn)鞍 翱 36昂 26霸免息期絆（1）DOL（扳A）=邊際貢獻(xiàn)敗/息稅前利潤(rùn)=唉80/60=1敖.33瓣 當(dāng)銷(xiāo)售扮額下降10%時(shí)霸,A方案息稅前奧利潤(rùn)下降幅度=扒1.33*10白%=13.3%擺DOL（B）=拜邊際貢獻(xiàn)/息稅芭前利潤(rùn)=60/壩50=1.20皚當(dāng)銷(xiāo)售額下降1盎0%時(shí),B方案奧息稅前利潤(rùn)下降伴幅度=1.33辦*10%=13骯.3%盎(2)DFL(柏A)=息稅前利盎潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)翱-利息=60/伴36=1.67版DFL(B)=扒息稅前利潤(rùn)/息

18、阿稅前利潤(rùn)-利息鞍=50/26=班1.92捌(3)DCL(癌A方案總杠桿)爸=1.33*1靶.67=2.2俺2拌 DCL(懊B方案總杠桿)昂=1.20*1板.92=2.3胺1笆通過(guò)比較,B方霸案總杠桿大于A(yíng)扳方案,柏 襖B方案風(fēng)險(xiǎn)大。版9斑某公司擬罷為某新增投資項(xiàng)傲目而暗籌資扳1000萬(wàn)元(愛(ài)不包括融資費(fèi)用般)，其融資方案熬是：向銀行借款版300萬(wàn)元靶，拜已知借款隘利率白6巴，期限安3白年；懊發(fā)行債券200邦萬(wàn)元,債券利率跋7%,融資費(fèi)率皚2%;增發(fā)股票埃200萬(wàn)股共融暗資500萬(wàn)元，霸且預(yù)期斑第一年末每股埃支付白股利阿0.3礙元，傲以后年度的胺預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率扮為耙8藹。假設(shè)傲股票籌資白費(fèi)率為

19、澳4暗，企業(yè)所得稅率凹30傲。要求測(cè)算百借款成本、霸債券成本霸、昂普通股成本鞍和該融資方案的巴綜合資本成本。邦解:借款成本=把300*6%*疤（1-30%）柏/300=4.佰2%八 債券成本稗=200*7%扒*(1-30%辦)/200*(搬1-2%)=5八%奧 股票成本藹=0.3/2疤.5*(1-4把%)+8%=哎9.25%胺綜合資本成本=板4.2%*30半%+5%*20擺%+9.25%矮*50%=1.俺26%+1%+巴4.63%=6伴.89%唉10背某公司稅后利潤(rùn)白120萬(wàn)擺元，應(yīng)收賬款周敗轉(zhuǎn)天數(shù)爸60柏天，總資產(chǎn)平均搬余額懊800萬(wàn)扮元，應(yīng)收賬款平凹均余額礙200萬(wàn)芭元，產(chǎn)權(quán)比率背2翱。要

20、求計(jì)算銷(xiāo)售稗凈板利率般、骯總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率挨、襖凈資產(chǎn)收益率。傲解挨(胺1)應(yīng)收帳款周敗轉(zhuǎn)次數(shù)=360扳/60=6次罷 銷(xiāo)售奧收入=200*般6=1200萬(wàn)凹元氨銷(xiāo)售凈利率=稅岸后凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售扳收入=120/班1200=10艾%皚 (2)總資絆產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=12俺00/800=半1.5靶 (3)凈資疤產(chǎn)(所有者權(quán)益翱)=800/3柏=267萬(wàn)元安凈資產(chǎn)收益率=氨120/267芭=45%暗11敖某公司決定銷(xiāo)售靶一種新癌新產(chǎn)品皚，售價(jià)扒1000扳元，可變成本每礙件600霸元。公司已投入澳500000班元進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查邦，認(rèn)為未來(lái)頒6暗年該新壩產(chǎn)品礙每年可售出氨10000件霸，它會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有壩高價(jià)哎產(chǎn)品（售價(jià)15辦00元/件、變疤動(dòng)成本900元艾/件）胺的銷(xiāo)量每年減少板2000