艾瑞峰會(huì)艾瑞集團(tuán)總裁楊偉慶：“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的思考

1、，232006.72007.72008.72009.72010.72011.72012.72013.72014.7中國(guó)網(wǎng)民PC、手機(jī)、Pad端月度使用時(shí)長(zhǎng)PC網(wǎng)頁(yè)端 2014年11月同比增長(zhǎng)9.5%手機(jī)端App 2014年11月同比增長(zhǎng)128.5%Pad端App 2014年11月同比增長(zhǎng)134.0%4708.0億元44.0%74.6%789.3億元30.6%60.9%5總營(yíng)收年增長(zhǎng)毛利率490.5億元53.6%61.5%6排名企業(yè)企業(yè)類型總收入（億元）年增長(zhǎng)（%）1京東網(wǎng)購(gòu)1150.066%2騰訊媒體、游戲789.331%3小米硬件743.0135%4阿里巴巴網(wǎng)購(gòu)708.044%5百度媒體49

2、0.554%6唯品會(huì)網(wǎng)購(gòu)231.7126%7螞蟻金服互聯(lián)網(wǎng)金融189.089%81號(hào)店網(wǎng)購(gòu)133.364%9網(wǎng)易媒體124.836%10亞馬遜中國(guó)網(wǎng)購(gòu)118.08%11搜狐媒體102.821%12奇虎360媒體85.4109%13當(dāng)當(dāng)網(wǎng)網(wǎng)購(gòu)79.626%14攜程在線旅游77.736%15我癿鋼鐵網(wǎng)B2B75.5386%排名企業(yè)企業(yè)類型總收入（億元）年增長(zhǎng)（%）16樂(lè)視視頻68.2189%17財(cái)付通互聯(lián)網(wǎng)金融63.882%18Google中國(guó)媒體62.223%19新浪媒體47.217%20暢游游戲46.23%21搜房媒體43.212%22優(yōu)酷土豆視頻40.032%23完美世界游戲39.830%2

3、4聚美優(yōu)品網(wǎng)購(gòu)38.931%25盛大游戲游戲38.5-11%26歡聚時(shí)代媒體36.8102%27愛奇藝PPS視頻36.3142%28途牛在線旅游35.581%29樂(lè)居媒體35.372%30神州租車在線租車35.230%0%60%40%20%80%100%200%180%160%140%120%0%收入年增長(zhǎng)率（%）20%40%60%80%100%2014年典型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收入、增長(zhǎng)率及毛利率水平分布情況TOP10企業(yè)平均年增長(zhǎng)60.7%毛利率（%）72585.5050003000025000200001500010000201120122013網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)整體營(yíng)收規(guī)模（億元）2014e2015e20

4、16e2017e移勱端占比（%）2010-2017年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率（%）851.4%51.3%47.0%33.5%42.3%51.7%33.7%25.8%19.2%11.6%14.4%17.1%25.6%17421.814617.411620.38706.25922.63915.5注釋：2007年至2013年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為50.9%，中國(guó)GDP平均增長(zhǎng)率為9.7%，美國(guó)GDP平均增長(zhǎng)率為1.1%。 來(lái)源：根據(jù)公開資料整理。47.00%20%7.40%2.40%-10%50%2007-2014中美GDP增速及中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)增速80%200720082009中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)

5、增速（%）20102011中國(guó)GDP增速（%）201220132014美國(guó)GDP增速（%）91011121.0%8.0%8.0%12.0%13.0%0%4%8%12%16%20%教育金融社保與醫(yī)療批發(fā)與零售房地產(chǎn)2013年美國(guó)主要行業(yè)生產(chǎn)總值占GDP比例行業(yè)生產(chǎn)總值/GDP（%）3.1%5.9%1.7%10.0%15.1%18%12%6%0%行業(yè)生產(chǎn)總值/GDP（%）教育金融衛(wèi)生與社會(huì)保障福利批發(fā)與零售房地產(chǎn)2013年中國(guó)主要行業(yè)生產(chǎn)總值占GDP比例130.30.420112012中國(guó)披露融資金額（億美元）2.120132014美國(guó)披露融資金額（億美元）6.991418410102030402

6、011-2014年中美互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療融資概覽50125%226%14154.4億，123.5%0%1650%100%權(quán)益類眾籌150%200%450%400%350%300%250%01000020000300004000050000600007000080000900002014年網(wǎng)絡(luò)金融各細(xì)分領(lǐng)域在線支付8萬(wàn)億，50.3%移勱支付移勱支付增長(zhǎng)速度企穩(wěn)，交易結(jié)構(gòu)更加健康 5.99萬(wàn)億，391.0%P2P信貸：融資環(huán)境促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展2514.7億，157.8%行業(yè)規(guī)模，GMV億元增長(zhǎng)速度%周邊產(chǎn)業(yè)第三方支付線下商戶、個(gè)人網(wǎng)絡(luò)信貸細(xì)分市場(chǎng)服務(wù)人群業(yè)務(wù)大類金融網(wǎng)銷創(chuàng)新模塊17SME、個(gè)人企業(yè)、

7、個(gè)人企業(yè)、個(gè)人海外、農(nóng)村、 O2O校園、農(nóng)村、線上移勱支付P2P、眾籌、消費(fèi) 金融綜合理財(cái)平臺(tái)記賬、征信186000+休閑娛樂(lè)5000+親子3000+美容美護(hù)1000+酒店20000+餐飲8000+婚慶3.4%10.4%29.7%500+600+50+900+50+40+0.6%1.0%1.5%19菜譜 點(diǎn)餐 排隊(duì)等電影及其他票務(wù)等美容美甲按摩等家政上門服務(wù)洗衣等房屋租售等拼車 租車等上門洗車寵物養(yǎng)護(hù)等2021興趣小組 追星、活勱 表達(dá)自我意愿強(qiáng)愛圖片愛陌生人興趣愛好屏蔽家長(zhǎng) 對(duì)熟人謹(jǐn)慎 隱私意識(shí)提升圖片社交 圖片交流愛自拍 照片互勱Snapchat陌陌Whisper足跡MeetupNiceB

8、link快看抱抱JUJUsamein溜溜2223來(lái)源：1.全球數(shù)據(jù)來(lái)源Gartner，2014；2.亓大發(fā)展趨勢(shì)來(lái)源工信部物聯(lián)網(wǎng)白皮書，2014。260億2020年73億手機(jī)平板及PC聯(lián)網(wǎng)設(shè)備2425來(lái)源：華為，共建全聯(lián)接世界白皮書，20142.3x202565億人3.7x85億4.6x80億人7.3x3.7ZB46x176.5ZB201329億人23億17億人0.5ZB3.8ZB262745.9%36.2%13.6%2.4%固定資本形成總額居民消費(fèi)支出政府消費(fèi)支出貨物與服務(wù)凈出口（按支出法）1.9%28存貨變勱2013年中國(guó)GDP構(gòu)成居民消費(fèi)支出（2C）+政府消費(fèi)支出（2B）=最終消費(fèi)支出固

9、定資產(chǎn)形成總額+存貨變動(dòng)=資本形成總額=企業(yè)投資（2B）2C：21.2萬(wàn)億元2B：36.0萬(wàn)億元293031Baidu大腦語(yǔ)音圖像識(shí)別無(wú)人駕駛汽車類人機(jī)器人大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)Google Glass32332014年中國(guó)購(gòu)買工業(yè)機(jī)器人5.6萬(wàn)臺(tái)（占全球25%）個(gè)人/家用機(jī)器人&專業(yè)服務(wù)機(jī)器人醫(yī)用機(jī)器人、家庭智能機(jī)器人等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起步慢 機(jī)會(huì)大342013年中國(guó)購(gòu)買工業(yè)機(jī) 器人3.7萬(wàn)臺(tái)（占全球20%）娛樂(lè)功能主要面向愛好者玩家，市 場(chǎng)規(guī)模不大，但對(duì)于整個(gè) 小型無(wú)人機(jī)行業(yè)的發(fā)展起 到了決定性的作用。搜尋功能主要用于災(zāi)害預(yù)防及災(zāi)害 救劣。物流功能要求無(wú)人機(jī)能夠安全平穩(wěn) 飛行、準(zhǔn)確識(shí)別目標(biāo)，幵 能積極應(yīng)對(duì)突發(fā)

10、情況，技 術(shù)要求較高，目前仍有較 大癿推廣難度。航拍功能是當(dāng)前最主要癿應(yīng)用領(lǐng)域。 隨著多旋翼無(wú)人機(jī)技術(shù)癿 普及互聯(lián)網(wǎng)癿高速發(fā)展， 大眾市場(chǎng)愈發(fā)蓬勃發(fā)展， 形成了較大癿市場(chǎng)規(guī)模。353637企業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)企業(yè)資源規(guī)劃軟件（ERP） 辦公套件 客戶關(guān)系管理軟件（CRM） 商務(wù)智能軟件（BI） 供應(yīng)鏈管理軟件（SCM） 企業(yè)內(nèi)容管理軟件（ECM） 數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)建軟件（DCC） 網(wǎng)絡(luò)會(huì)議 項(xiàng)目和組合管理軟件（PPM）200820042000383940廣 告 主目 標(biāo) 受 眾廣告代理代理交易平臺(tái)移動(dòng)ADX移動(dòng)SSP移動(dòng)廣告網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用商店Apps電信運(yùn)營(yíng)商第三方監(jiān)測(cè)公司流量統(tǒng)計(jì)咨詢公司移動(dòng)聚合平臺(tái)移動(dòng)DMP手

11、 機(jī)平 板車 載 屏 幕穿 戴 式 設(shè) 備更多更多更多更多更多更多更多更多更多更多更多移動(dòng)端DSP更多多屏DSP注釋：該中國(guó)移勱程序化購(gòu)買產(chǎn)業(yè)圖僅為示意圖，幵未展現(xiàn)所有參與企業(yè)。41成熟度（1-5）集中度（1-5）創(chuàng)業(yè)空間（1-5）移動(dòng)廣告平臺(tái)移動(dòng)DSP移動(dòng)SSP移動(dòng)ADX移動(dòng)DMP4231132311142334243來(lái)源：麥肯錫0246810123D打印 儲(chǔ)能技術(shù) 先進(jìn)材料先進(jìn)油氣勘探及開采可再生資源至2025年的預(yù)估潛在經(jīng)濟(jì)影響上下限（萬(wàn)億美元）移勱互聯(lián)網(wǎng)3.7-10.8知識(shí)工作自勱化5.2-6.7通 新云1.7-6.2信 一 技 代 術(shù) 信物聯(lián)網(wǎng) 先進(jìn)機(jī)器人1.7-4.52.7-6.2

12、息自勱汽車0.2-1.9下一代基因組學(xué)0.7-1.60.2-0.60.1-0.60.2-0.50.1-0.50.2-0.3Q1Q2Q3Q4同比增長(zhǎng)（年度）復(fù)合（季度）復(fù)合（月度）逆風(fēng)輕風(fēng)中風(fēng)大風(fēng)臺(tái)風(fēng)颶風(fēng)0%0%+20%+50%+200%+1000%+增長(zhǎng)率0%0%+6.3%+14.5%+26.0%+115.4%+增長(zhǎng)率0%0%+1.7%+3.8%+6.5%+23.3%+一級(jí)賽道月度覆蓋人數(shù)增速（2014.5-11）月度人均頻次增速（2014.5-11）流量成長(zhǎng)指數(shù)健康醫(yī)療移勱購(gòu)物網(wǎng)絡(luò)金融26.7%5.4%1.3%11.6%0.33本地生活3.5%3.9%5.4%8.0%0.30游戲應(yīng)用30.0

13、%-0.4%9.7%10.0%0.29網(wǎng)絡(luò)社交1.8%3.1%6.4%6.7%0.26新聞資訊42.9%4.9%4.0%5.5%0.24其他服務(wù)2.0%3.7%2.2%5.3%0.17三個(gè)月半年三個(gè)月綜合半年月度復(fù)合增長(zhǎng)率月度復(fù)合增長(zhǎng)率月度復(fù)合增長(zhǎng)率月度復(fù)合增長(zhǎng)率46.5%10.0%11.8%14.3%0.616.1%4.4%8.6%6.9%0.41即時(shí)通訊在線視頻網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物移勱支付旅游出行手機(jī)游戲在線音樂(lè)新聞資訊社區(qū)交友生活理財(cái)拍攝美化醫(yī)療健康飠飲美食電影O2O房屋租賃網(wǎng)上招聘風(fēng)速小風(fēng)速大風(fēng)量小風(fēng)量大逆風(fēng)颶風(fēng)大風(fēng)中風(fēng)輕風(fēng)臺(tái)風(fēng)風(fēng) 口 中 心艾瑞首創(chuàng)癿互聯(lián)網(wǎng)估值模型，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)特有癿流量?jī)r(jià)值與業(yè)務(wù)

14、價(jià)值，可以對(duì)早期成長(zhǎng)期項(xiàng)目進(jìn)行估值， 幵預(yù)測(cè)項(xiàng)目未來(lái)癿投資回報(bào)率。常見估值模型應(yīng)用企業(yè) 類型備注場(chǎng)景DCF成熟企業(yè)癿估值模型操作難度高 參數(shù)復(fù)雜二級(jí)市場(chǎng) 大型企業(yè)P/E盈利癿成長(zhǎng)企業(yè)、 成熟企業(yè)癿估值模型須有對(duì)標(biāo)企業(yè) 操作簡(jiǎn)單二級(jí)市場(chǎng)P/S未盈利但開始產(chǎn)生規(guī)模營(yíng)收癿企業(yè)須有對(duì)標(biāo)企業(yè)操作簡(jiǎn)單二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)P/Traffic，Business非初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相對(duì)可量化二級(jí)市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)P/Team, Model初創(chuàng)期癿企業(yè)主觀性強(qiáng)一級(jí)市場(chǎng)當(dāng)前用戶權(quán)值流量?jī)r(jià)值用戶指標(biāo)增長(zhǎng)率互聯(lián)網(wǎng)估值市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿I(yè)務(wù)價(jià)值商業(yè)營(yíng)業(yè)杠桿市場(chǎng)領(lǐng)先能力 市場(chǎng)熱點(diǎn)情緒商業(yè)模式評(píng)估合 伙 人楊華合 伙 人劉 雷 鳴合 伙 人陳

15、 俊 宇注：該模型自2012年1月，采用艾瑞上市互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)值排行榜，持倉(cāng)前亓名，得到全多頭投資成績(jī)。采用多倉(cāng)前亓名，空倉(cāng)后亓名，比例2:1，注得：到時(shí)多長(zhǎng)空增2:速1收為益20。14Q1Q8月QC份指數(shù)數(shù)據(jù)為，美代國(guó)表上最市近癿三中個(gè)國(guó)月科（技6-股8月癿）指時(shí)數(shù)長(zhǎng)基均金值。的同比增速，EPS及營(yíng)收增速均為截止到2014Q2前4個(gè)季度的數(shù)據(jù)同比增速。2014.12艾瑞上市互聯(lián)網(wǎng)公司股票流量增速排行榜序號(hào)企業(yè)近3月 時(shí)長(zhǎng)增速近3月 DUV增速近1月 時(shí)長(zhǎng)增速近1月 DUV增速近1月移動(dòng) 時(shí)長(zhǎng)占比近1年時(shí)長(zhǎng)排 名趨勢(shì)股價(jià) 1月漲跌近1年 股價(jià)趨勢(shì)營(yíng)收增速1唯品會(huì)140%61%157%55%33%

16、7.0%145%2攜程98%82%83%92%44%-7.9%33%3當(dāng)當(dāng)網(wǎng)78%62%55%68%42%4.9%25%4去哪兒76%41%75%44%49%-6.6%70%5京東76%53%71%33%34%10.5%72%6易車73%53%91%65%22%5.7%40%7汽車之家60%43%58%36%18%10.0%70%8優(yōu)酷土豆58%31%39%36%56%-3.0%73%9500彩票53%93%68%82%16%-45.8%55%10微博50%21%55%24%56%2.9%186%11藝龍48%16%6%-13%51%-8.2%39%12新浪40%13%42%16%41%1.2

17、%26%13搜房36%-7%28%-11%25%3.5%48%14慧聰35%0%49%-1%-11.2%57%15奇虎36033%9%31%8%3%-22.3%104%1658同城33%7%41%18%21%3.9%67%17騰訊31%16%14%-6%35%-0.3%41%18歡聚時(shí)代29%21%29%28%4%-23.9%128%19聚美優(yōu)品25%-10%18%-13%43%2.1%107%20百度21%25%24%40%31%-9.5%47%10002002012.1-2014.10艾瑞二級(jí)市場(chǎng)投資模型回溯測(cè)試收益情況800548%700600500400232%300多空2:1全多頭QQQC指數(shù)單位：百萬(wàn)美元52%注：該模型自2012年1月，采用艾瑞上市互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)值排行榜，持倉(cāng)前五名，得到全多頭投資成績(jī)。采用多 倉(cāng)前五名，空倉(cāng)后五名，比例2:1，得到多空2:1收益。QQQC指數(shù)為美國(guó)上市的中國(guó)科技股的指數(shù)基金。8.007.006.005.004.003.002.00