資本成本資本結構

1、懊一、單項選擇題爸。 襖1.資金成本在柏企業(yè)籌資決策中翱的作用不包括（奧 ）。 笆A.是企業(yè)選擇啊資金來源的基本哀依據 扳B.是企業(yè)選擇爸籌資方式的參考白標準 暗C.作為計算凈艾現值指標的折現礙率使用 瓣D.是確定最優(yōu)癌資金結構的主要敖參數 翱2.某企業(yè)發(fā)行班5年期債券，債辦券面值為100挨0元，票面利率安10，每年付礙息一次，發(fā)行價拔為1100元，捌籌資費率3，唉所得稅稅率為3頒0，則該債券拜的資金成本是（奧 ）。 敖A.9.37啊 鞍B.6.56按 半C.7.36捌 拔D.6.66耙 版3.企業(yè)向銀行傲取得借款100柏萬元，年利率5稗，期限3年。班每年付息一次，挨到期還本，所得按稅稅率30

2、，阿手續(xù)費忽略不計扒，則該項借款的板資金成本為（ 斑 ）。 A.3.5 B.5 C.4.5 D.3 安4.某公司普通頒股目前的股價為辦10元/股，籌靶資費率為8，絆剛剛支付的每股拔股利為2元，股把利固定增長率3巴，則該股票的芭資金成本為（ 瓣 ）。 敖A.22.39捌 鞍B.21.74藹 白C.24.74矮 拔D.25.39骯 懊5.某公司普通扳股目前的股價為扳10元/股，籌岸資費率為8，巴剛剛支付的每股艾股利為2元，股八利固定增長率3擺，則該企業(yè)利昂用留存收益的資罷金成本為（ 絆 ）。 翱A.22.39拜 耙B.25.39笆 板C.20.6哀 懊D.23.6瓣 背6.按照（ 版 ）權數計算的

3、安加權平均資金成爸本更適用于企業(yè)敗籌措新資金。 A.賬面價值 B.市場價值 C.目標價值 凹D.目前價值 拜 奧7.某企業(yè)的資瓣金總額中，債券氨籌集的資金占4巴0，已知債券敗籌集的資金在5擺00萬元以下時鞍其資金成本為4扒，在500萬凹元以上時其資金癌成本為6，則搬在債券籌資方式熬下企業(yè)的籌資總叭額分界點是（ 骯）元。 A.1000 B.1250 C.1500 案D.1650 挨 巴8.某企業(yè)20暗04年的銷售額氨為1000萬元昂，變動成本60埃0萬元，固定經佰營成本200萬半元，預計200般5年固定成本不哀變，則2005笆年的經營杠桿系稗數為（ ）矮。 A.2 B.3 C.4 佰D.無法計算

4、 扮 罷9.某企業(yè)20笆04年的銷售額版為1000萬元斑，變動成本60隘0萬元，固定經胺營成本200萬哀元，利息費用1擺0萬元，沒有融阿資租賃和優(yōu)先股拌，預計2005唉年息稅前利潤增扳長率為10，隘則2005年的辦每股利潤增長率昂為（ ）。斑 A.10 啊B.10.5背 C.15 D.12 皚10.某企業(yè)銷扮售收入800萬扒元，變動成本率盎為40，經營拜杠桿系數為2，熬總杠桿系數為3吧。假設固定成本爸增加80萬元，捌其他條件不變，癌企業(yè)沒有融資租皚賃和優(yōu)先股，則熬總杠桿系數變?yōu)榘伲?）。 A.3 B.4 C.5 D.6 背11.下列說法案錯誤的是（ 瓣 ）。 靶A.擁有大量固敗定資產的企業(yè)主按

5、要通過長期負債俺和發(fā)行股票籌集辦資金 藹B.資產適用于翱抵押貸款的公司邦舉債額較多 罷C.信用評級機班構降低企業(yè)的信懊用等級會提高企哎業(yè)的資金成本 罷D.以技術研究吧開發(fā)為主的公司板負債往往很多 艾 霸12.資金結構吧的調整方法中不般屬于存量調整的按是（ ）。安 A.債轉股 頒B.增發(fā)新股償白還債務 爸C.優(yōu)先股轉為岸普通股 案D.進行融資租澳賃 笆二、多項選擇題拔。 伴1.資金成本包班括用資費用和籌版資費用兩部分，敖其中屬于用資費背用的是（ 扳）。 傲A.向股東支付胺的股利 傲B.向債權人支按付的利息 邦C.借款手續(xù)費佰 哎D.債券發(fā)行費絆 搬2.資金成本并拌不是企業(yè)籌資決安策中所要考慮的般

6、唯一因素，企業(yè)版籌資還需要考慮埃（ ）。 A.財務風險 B.資金期限 C.償還方式 爸D.限制條件 搬 斑3.權益資金成哀本包括（ 般）。 A.債券成本 岸B.優(yōu)先股成本盎 邦C.普通股成本熬 艾D.留存收益成唉本 半4.酌量性固定凹成本屬于企業(yè)的斑“懊經營方針懊”安成本，下列各項跋中屬于酌量性固搬定成本的是（ 爸 ）。 暗A.長期租賃費安 B.廣告費 般C.研究開發(fā)費絆 笆D.職工培訓費癌 翱5.下列各項中搬屬于半變動成本壩的是（ ）爸。 A.水電費 B.電話費 俺C.化驗員工資扳 敗D.質檢員工資襖 霸6.在邊際貢獻捌大于固定成本的皚情況下，下列措胺施中有利于降低艾企業(yè)復合風險的礙有（ ）

7、。柏 唉A.提高產量暗愛 B懊.提高產品單價伴 澳C.提高資產負靶債率扳D.降翱低單位變動成本愛 辦7.影響資金結版構的因素包括（哎 ）。 巴A.企業(yè)財務狀跋況 啊B.企業(yè)資產結柏構 暗C.投資者和管絆理人員的態(tài)度 疤D.貸款人和信耙用評級機構的影罷響 岸8.下列關于資伴金結構理論的說按法正確的是（ 跋 ）。 白A.傳統(tǒng)折衷理艾論認為企業(yè)的綜案合資金成本由下唉降變?yōu)樯仙霓D版折點，資金結構哎最優(yōu) 拔B.平衡理論認斑為最優(yōu)資金結構搬是由股權代理成骯本和債權代理成胺本之間的平衡關版系決定的 半C.代理理論認安為當邊際稅額庇班護利益等于邊際案財務危機成本時敖，資金結構最優(yōu)挨 矮D.等級籌資理愛論認為

8、，如果企澳業(yè)需要外部籌資敖，則偏好債務籌拜資 般9.企業(yè)最佳資骯金結構的確定方艾法包括（ 澳）。 阿A.因素分析法班 頒B.每股利潤無敖差別點法 凹C.比較資金成瓣本法 癌D.公司價值分斑析法 案10.最佳資金骯結構是指（ 拜 ）的資金結構叭。 背A.企業(yè)價值最熬大 胺B.加權平均資罷金成本最低 伴C.每股收益最敗大 瓣D.凈資產值最懊大 敖三、判斷題。 扮 耙1.資金成本包敗括用資費用和籌扮資費用兩部分，扳一般使用相對數疤表示，即表示為扒籌資費用和用資壩費用之和與籌資盎額的比率。（ 搬 ） 暗2.在所有資金唉來源中，一般來頒說，普通股的資般金成本最高。（艾 ） 敖3.某企業(yè)發(fā)行襖股利固定增長

9、的壩普通股，市價為伴10元/股，預挨計第一年的股利斑為2元，籌資費按率4，已知該按股票資金成本為安23.83%，板則股利的年增長絆率為2.5。辦（ ） 懊4.資金的邊際半成本需要采用加翱權平均法計算，柏其權數應為賬面笆價值權數，不應翱使用市場價值權版數。（ ）稗 安5.如果企業(yè)的絆財務管理人員認班為目前的利率較澳低，未來有可能氨上升，便會大量阿發(fā)行短期債券。氨（ ） 瓣6.凈收益理論吧認為資金結構不芭影響企業(yè)價值，礙企業(yè)不存在最佳矮資金結構。（ 敗 ） 安7.MM理論認哎為企業(yè)價值不受斑有無負債以及負盎債程度的影響。襖（ ） 挨8.從成熟的證鞍券市場來看，企哀業(yè)的籌資優(yōu)序模背式首先是內部籌傲資

10、，其次是借款稗、發(fā)行債券、可拔轉換債券，最后霸是發(fā)行新股籌資爸。（ ） 伴9.使用每股利澳潤無差別點法進懊行最佳資金結構皚的判斷時考慮了熬風險的因素。（啊 ） 敗10.進行企業(yè)瓣分立屬于資金結哎構的存量調整法耙。（ ） 傲四、計算題。 奧 板1.某企業(yè)發(fā)行案普通股800萬百元，發(fā)行價為8扒元/股，籌資費捌率為6%，第一跋年預期股利為0疤.8元/股，以熬后各年增長2%奧；該公司股票的扮貝他系數等于1隘.2，無風險利拜率為8，市場拌上所有股票的平挨均收益率為12埃，風險溢價為胺4。 翱要求：根據上述氨資料使用股利折伴現模型、資本資把產定價模型以及敖無風險利率加風氨險溢價法分別計把算普通股的資金奧成

11、本。 班2.某公司計劃壩籌集新的資金，埃并維持目前的資傲金結構（債券占凹60%，普通股骯占40%）不變靶。隨籌資額的增啊加，各籌資方式百的資金成本變化挨如下： 霸籌資方式 板 新籌笆資額 耙 資金成本襖 把債券 稗 60萬元芭以下6012爸0萬元120萬拜元以上 鞍 8%9搬%10% 骯普通股 壩 60萬敗元以下60萬元耙以上 佰 14%1辦6% 敖要求：計算各籌班資總額范圍內資哎金的邊際成本。八 爸3.某企業(yè)只生骯產和銷售甲產品白，其總成本習性般模型為y=15疤000+4x。艾假定該企業(yè)20埃05年度該產品藹銷售量為100案00件，每件售愛價為8元，按市哎場預測2006板年A產品的銷售罷數量

12、將增長15搬%。 要求： 襖（1）計算20絆05年該企業(yè)的巴邊際貢獻總額。盎 俺（2）計算20頒05年該企業(yè)的礙息稅前利潤。 奧（3）計算20靶06年的經營杠敗桿系數。 絆（4）計算20岸06年的息稅前拜利潤增長率。 啊（5）假定企業(yè)板2005年發(fā)生班負債利息及融資埃租賃租金共計5背000元，優(yōu)先拔股股息300元叭，企業(yè)所得稅稅皚率40，計算百2006年的復疤合杠桿系數。 扮4.某公司原有艾資本1000萬凹元，其中債務資唉本400萬元（傲每年負擔利息3辦0萬元），普通奧股資本600萬暗元（發(fā)行普通股稗12萬股，每股安面值50元），昂企業(yè)所得稅稅率霸為30%。由于壩擴大業(yè)務，需追拌加籌資300萬

13、霸元，其籌資方式靶有三個： 哎一是全部發(fā)行普哎通股：增發(fā)6萬藹股，每股面值5辦0元； 昂二是全部按面值扮發(fā)行債券：債券胺利率為10%；懊 哎三是發(fā)行優(yōu)先股挨300萬元，股昂息率為12%。巴 敖要求：（1）分巴別計算普通股籌捌資與債券籌資以板及普通股籌資與岸優(yōu)先股籌資每股白利潤無差別點的暗息稅前利潤； 霸（2）假設擴大翱業(yè)務后的息稅前懊利潤為300萬跋元，確定公司應氨當采用哪種籌資暗方式（不考慮風佰險）。 5. 阿某公司原資金結般構如下表所示：叭 佰籌資方式 壩 金額艾（萬元） 伴債券（年利率8挨%） 爸 3000凹 跋普通股（每股面敗值1元，發(fā)行價骯12元，共50巴0萬股） 搬 60敗00 岸

14、合計 盎 9000哀 敗目前普通股的每壩股市價為10元傲，預期第一年的邦股利為1.5元吧，以后每年以固半定的增長率5%哀增長，不考慮證艾券籌資費用，企拔業(yè)適用的所得稅吧稅率為30%。礙 斑企業(yè)目前擬增資斑2000萬元，罷以投資于新項目耙，有以下兩個方八案可供選擇： 敖方案一：按面值霸發(fā)行2000萬跋元債券，債券年百利率10%，同骯時由于企業(yè)風險爸的增加，所以普傲通股的市價降為案11元/股（股挨利不變）； 礙方案二：按面值按發(fā)行1340萬藹元債券，債券年罷利率9%，同時背按照11元/股哎的價格發(fā)行普通背股股票籌集66罷0萬元資金（股藹利不變）。 霸6.某公司年息罷稅前盈余為10案00萬元，資金柏

15、全部由普通股資吧本組成，股票賬拜面價值2000艾萬元，所得 稅藹率為30%。該熬公司認為目前的胺資本結構不合理挨，準備用平價發(fā)半行債券（不考慮敗籌資費率）購回矮部分股票的辦法氨予以調整。經過瓣咨詢調查，目前白的稅后債務資本伴成 本和普通股矮資本成本的情況俺如表所示： 捌債券的市場價值胺（萬元） 耙 稅后絆債務資本成本 傲 伴股票吧岸值 絆 無風險報酬斑率（Rf） 伴 平瓣均風險股票必要懊報酬率（Rm）絆 疤0 氨 敖 1.2凹 板 10% 罷 12懊% 吧200 背 6% 邦 敖1.25 八 10稗% 疤 12% 鞍400 跋 6% 澳 熬1.30 案 10疤% 安 12% 把600 瓣 7%

16、 辦 拌1.40 啊 10鞍% 斑 12% 柏800 霸 8% 皚 罷1.50 唉 10笆% 般 12% 奧1000 癌 9%芭 瓣 1.60 凹 1壩0% 癌 12% 藹要求：（1）假熬定債券的市場價案值等于其面值，敗分別計算各種資邦本結構時公司的班市場價值（精確巴到整數位），從翱而確定最佳資本罷結構。 霸（2）分別計算岸各種資本結構時白的加權平均資本愛成本，從而確定跋最佳資本結構。答案部分板 一、單項選擇芭題。 1. 扒【正確答案】 捌C 【答案解析傲】 資金 成本芭在企業(yè)籌資決策昂中的作用包括：隘（1）是影響企邦業(yè)籌資總額的重癌要因素；（2）懊是企業(yè)選擇資金搬來源的基本依據藹；（3）是企

17、業(yè)稗選用籌資方式的扒參考標準； （背4）是確定最優(yōu)澳資金結構的主要半參數。資金成本拌在企業(yè)投資決策癌中的作用包括：搬（1）在計算投凹資評價的凈現值扮指標時，常以資柏金成本作為折現捌率；（2）在利按用 內部收益率百指標進行項目可半行性評價時，一岸般以資金成本作襖為基準收益率。澳 2. 拌【正確答案】 頒B 【答案解析伴】 債券資金成傲本1000百礙10隘笆（1-30）拌/1100拜霸（1-3）挨熬1006.襖56 3. 耙【正確答案】 皚A 【答案解析傲】 借款資金成凹本100懊壩5八叭（1-30）氨/100隘艾100=5愛芭（1-30）隘半1003.耙5 4. 昂【正確答案】 班D 【答案解析

18、伴】 普通股資金挨成本2矮芭（13）/拜10邦叭（1-8）安背1003般25.39按 5. 俺【正確答案】 背D 【答案解析艾】 留存收益資俺金成本2敖鞍（13）/拔10扮柏1003唉23.6 6. 百【正確答案】 愛C 【答案解析霸】 傲目標價值權數是壩指債券、股票以瓣未來預計的目標拔市場價值確定權芭數。這種權數能八體現期望的資金皚結構，而不是像癌賬面價值權數和疤市場價值權數那盎樣只反映過去和啊現在的資金結構吧，所以使用目標版價值權數計算的鞍加權平均資金成案本更適用于企業(yè)盎籌措新資金。 7. 懊【正確答案】 版B 【答案解析熬】 籌資總額分俺界點500/矮40125昂0（元）。 8. 把【正

19、確答案】 按A 【答案解析扒】 2005年頒的經營杠桿系數哎（1000-礙600）/（1頒000-600敗-200）2扳。 9. 昂【正確答案】 伴B 【答案解析皚】 2005 皚年財務杠桿系數罷（1000-奧600-200唉）/（1000百-600-20稗0-10）1半.05，因為財絆務杠桿系數每矮股利潤增長率/靶息稅前利潤增長斑率 1.05百，所以2005班年的每股利潤增扒長率財務杠桿斑系數澳按息稅前利潤增長癌率1.05案伴1010.罷5 10. 熬【正確答案】 拌D 【答案解析斑】 總杠桿系數白800扳哀（1-40）罷/800奧壩（1-40）八-固定成本-利岸息3，所以瓣固定成本利息疤3

20、20（萬元癌），固定成本增百加后固定成本岸利息400（辦萬元），所以總氨杠桿系數80哎0俺哎（1-40）襖/800扒暗（1-40）白-4006懊。 11. 巴【正確答案】 吧D 【答案解析跋】 以技術研究哎開發(fā)為主的公司斑負債往往很少。凹 12. 骯【正確答案】 鞍D 【答案解析巴】 進行融資租罷賃屬于資金結構邦的增量調整法。啊 佰二、多項選擇題皚。 1. 背【正確答案】 澳AB 【答案解百析】 資金 成阿本包括用資費用跋和籌資費用兩部捌分，用資費用是背指企業(yè)在生產經把營、投資過程中俺因使用資金而支暗付的代價，如向爸股東支付的股利澳、向債權人支付矮的利息等，這是艾資 金成本的主矮要內容；籌資費

21、愛用是指企業(yè)在籌罷措資金過程中為俺獲得資金而支付白的費用，如向銀愛行支付的借款手襖續(xù)費，因發(fā)行股擺票、債券而支付捌的發(fā)行費等。 2. 爸【正確答案】 疤ABCD 【答安案解析】 資金哀成本并不是企業(yè)熬籌資決策中所要版考慮的唯一因素矮，企業(yè)籌資還需百要考慮財務風險柏、資金期限、償澳還方式、限制條耙件等。 3. 扮【正確答案】 哎BCD 【答案澳解析】 個別資拌金成本包括債券霸成本、銀行借款隘成本、優(yōu)先股成百本、普通股成本爸和留存收益成本皚，其中前兩項可吧統(tǒng)稱為負債資金懊成本，后三項統(tǒng)敖稱為權益資金成鞍本。 4. 唉【正確答案】 拜BCD 【答案胺解析】 酌量性八固定成本屬于企吧業(yè)的邦“擺經營方針

22、稗”佰成本，即根據企阿業(yè)經營方針由管埃理當局確定的一唉定時期的成本。百廣告費、研究開百發(fā)費、職工培訓巴費等都屬于這類挨成本。長期租賃敗費屬于約束性固佰定成本。 5. 耙【正確答案】 愛AB 【答案解霸析】 半變 動扒成本通常有一個叭初始量，類似于敖固定成本，在這班個初始量的基礎般上，隨產量的增翱長而增長，又類絆似于變動成本，搬企業(yè)的公共事業(yè)翱費，如電費、水愛費、電話費均屬哀于 半變動成本斑；半固定成本隨八產量的變化呈階骯梯型增長，產量伴在一定限度內，翱這種成本不變，扒當產量增長到一隘定限度后，這種版成本就跳躍到一唉個新水平，化驗背員、質量 檢查扮人員的工資都屬拌于這類成本。 6. 愛【正確答案

23、】 凹ABD 【答案靶解析】 衡量 霸企業(yè)復合風險的安指標是復合杠桿扒系數，復合杠桿敗系數=經營杠桿班系數盎哀財務杠桿系數，板在邊際貢獻大于板固定成本的情況爸下，A、B、D扮均可以導致經營愛杠桿系數降 低八，復合杠桿系數般降低，從而降低扮企業(yè)復合風險；扮選項C會導致財隘務杠桿系數升高礙，復合杠桿系數癌變大，從而提高稗企業(yè)復合風險。霸 7. 矮【正確答案】 敗ABCD 【答胺案解析】 影響柏資金結構的因素笆包括企業(yè)財務狀暗況；企業(yè)資產結拌構；企業(yè)產品銷盎售情況；投資者傲和管理人員的態(tài)傲度；貸款人和信百用評級機構的影辦響；行業(yè)因素；懊所得稅稅率的高礙低；利率水平的疤變動趨勢。 8. 擺【正確答案】

24、 白AD 【答案解阿析】 平衡理論擺認為當邊際稅額絆庇護利益等于邊吧際財務危機成本案時，資金結構最瓣優(yōu)；代理理論認安為最優(yōu)資金結構耙是由股權代理成按本和債權代理成拌本之間的平衡關壩系決定的。 9. 芭【正確答案】 埃BCD 【答案把解析】 最佳資半金結構的確定方懊法包括每股利潤哎無差別點法；比絆較資金成本法；半公司價值分析法愛。 10. 翱【正確答案】 凹AB 【答案解把析】 最優(yōu)資金稗結構是指在一定巴條件下使企業(yè)加拜權平均資金成本矮最低、企業(yè)價值藹最大的資金結構瓣。 三、判斷題。 1. 按【正確答案】 俺錯 【答案解析矮】 資金成本一絆般使用相對數表襖示，即表示為用昂資費用與實際籌般得資金（

25、即籌資耙額扣除籌資費用哎后的差額）的比哎率。 2. 隘【正確答案】 癌對 【答案解析艾】 普通股股利盎支付不固定。企暗業(yè)破產后，股東捌的求償權位于最胺后，與其他投資辦者相比，普通股愛股東所承擔的風爸險最大，普通股百的報酬也應最高白，所以，在各種俺資金來源中，普捌通股的資金成本壩最高。 3. 絆【正確答案】 凹錯 【答案解析耙】 普通股資金扮成本2/1笆0敖芭（1-4）叭g=23.8藹3%，所以g邦3。 4. 敖【正確答案】 柏錯 【答案解析骯】 資金的邊際哀成本需要采用加巴權平均法計算，把其權數應為市場昂價值權數，不應癌使用賬面價值權壩數。 5. 藹【正確答案】 版錯 【答案解析昂】 如果企業(yè)

26、的搬財務管理人員認翱為目前的利率較哀低，未來有可能奧上升，便會大量懊發(fā)行長期債券，柏從而在若干年內邦把利率固定在較翱低的水平上。 6. 版【正確答案】 般錯 【答案解析佰】 凈收益理論擺認為負債程度越板高，企業(yè)價值越爸大，當負債比率捌為100時企胺業(yè)價值最大；凈凹營業(yè)收益理論認罷為企業(yè)價值不受笆資金結構的影響拌，企業(yè)不存在最百佳資金結構。 7. 鞍【正確答案】 百錯 【答案解析斑】 MM理論認壩為，在沒有企業(yè)辦和個人所得稅的翱情況下，企業(yè)價百值不受有無負債盎以及負債程度的頒影響。但是在考拔慮所得稅的情況唉下，負債越多企百業(yè)價值越大。 8. 佰【正確答案】 按對 【答案解析安】 從成熟的證敗券市

27、場來看，企拔業(yè)的籌資優(yōu)序模柏式首先是內部籌邦資，其次是借款熬、發(fā)行債券、可唉轉換債券，最后爸是發(fā)行新股籌資岸。 9. 百【正確答案】 搬錯 【答案解析矮】 每股利潤無壩差別點法只考慮耙了資金結構對每扳股利潤的影響，耙并假定每股利潤把最大，股票價格胺也最高，但是把岸資金結構對風險罷的影響置之度外跋。 10. 扒【正確答案】 把錯 【答案解析捌】 進行企業(yè)分八立屬于資金結構吧的減量調整法。敖 哀四、計算題。 礙1. 芭【正確答案】 班（1）股利折現癌模型： 皚普通股成本0愛.8/8埃扮（1-6）案襖1002靶12.64唉 芭（2）資本資產罷定價模型： 愛普通股成本R搬f昂拜(Rm-Rf)奧81.2

28、哎鞍（12-8背）12.8盎 芭（3）無風險利唉率加風險溢價法哀： 懊普通股成本無板風險利率風險百溢價84辦12 2. 辦【正確答案】 安 瓣籌資方式及目標昂資本結構 安 資金白成本 氨 特定籌資鞍方式的籌資范圍斑 耙 籌資總額分界愛點 哎 籌資總額的暗范圍 壩債券 靶 8%9%襖10% 擺 60萬半元以下601岸20萬元120般萬元以上 擺 60隘傲60%100凹120笆阿60%200暗 礙 100以下1挨00200萬捌元200萬元以靶上 擺普通股 頒 14%背16% 氨 60萬百元以下60萬元案以上 靶 60扳氨40%150班 芭 150萬元以懊下150萬元以爸上 巴由上表可得出四版組新的

29、籌資范圍背并計算資金的邊疤際成本： 搬（1）010哀0萬范圍資金的盎邊際成本8%柏柏0.614%骯阿0.410.靶4%； 哎（2）100把150萬范圍資班金的邊際成本哎9%爸拌0.614%安八0.411%稗； 骯（3）150辦200萬范圍資巴金的邊際成本氨9%暗班0.616%捌扮0.411.八8%； 藹（4）200萬熬以上范圍資金的翱邊際成本10般%隘澳0.616%巴敖0.412.昂4% 3. 爸【正確答案】 俺（1）根據企業(yè)隘成本習性模型可艾知，該企業(yè)的固埃定成本為150翱00元，單位變熬動成本為4元，案所以2005年奧該企業(yè)的邊際貢邦獻總額=100翱00癌邦8-10000瓣案4=40000

30、熬（元） 班（2）2005盎年該企業(yè)的息稅拜前利潤=400傲00-1500癌0=25000啊（元） 按（3）2006百年的經營杠桿系阿數=40000翱佰25000=1敗.6 半（4）2006案年的息稅前利潤笆增長率=1.6翱敖15%=24%盎 般（5）2006搬年的財務杠桿系皚數=25000稗/25000疤-5000-3矮00/（1-4昂0）=1.懊28 愛2006年的復隘合杠桿系數=1岸.6拔隘1.28=2.伴05 巴或2006年的稗復合杠桿系數=靶40000/邦25000-5擺000-300愛/（1-40稗）2.05昂 4. 罷【正確答案】 皚（1）普通股籌跋資與債券籌資的隘每股收益無差別

31、八點： 盎（EBIT-3澳0）八伴（1-30）敗/（126）鞍（EBIT-擺30-300板邦10）瓣皚（1-30）佰/12 辦EBIT12昂0（萬元） 愛普通股籌資與優(yōu)巴先股籌資的每股版收益無差別點：叭 辦（EBIT-3稗0）板礙（1-30）白/（126）八（EBIT罷-30）鞍疤（1-30）瓣-300疤扳12/12癌 奧EBIT18白4.29（萬元辦） 鞍（2）擴大業(yè)務邦后各種籌資方式佰的每股利潤分別唉為： 襖增發(fā)普通股：每百股利潤（30俺0-30）襖奧（1-30）邦/（126）八10.5（元百/股） 癌增發(fā)債券：每股暗利潤（300扒-30-300啊邦10）白胺（1-30）霸/1214（罷元/股） 跋發(fā)行優(yōu)先股：每艾股利潤（3扮00-30）埃挨（1-30）昂-300昂佰12/12疤12.75（搬元/股） 拜因為增發(fā)債券的版每股利潤最大