中級財(cái)務(wù)知識分析與計(jì)算公式匯總

1、 王靖財(cái)務(wù)管理公式整理 PAGE 57( NUMPAGES 57)Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.芭第二章預(yù)算管埃理澳第三節(jié) 預(yù)算編扳制耙（目標(biāo)利潤預(yù)算擺方法）扳1.量本利分析巴法百量本利分析法是捌根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的版產(chǎn)銷數(shù)量、銷售邦價(jià)格、變動成本按和固定成本等因芭素與利潤之間的板相互關(guān)系確定企霸業(yè)目標(biāo)利潤的方哎法。（1）基本公式佰目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)襖產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量骯澳（單位產(chǎn)品售價(jià)氨-單位產(chǎn)品變動敗成本）- 固定盎成本費(fèi)用啊利潤=銷售收入擺-變動成本-固奧定成本芭 =單價(jià)傲澳銷量-單位變動俺成本啊

2、熬銷量-固定成本鞍 =P礙鞍Q-V盎板Q-F按 =(P埃-V)巴安Q-F2.比例預(yù)算法跋比例預(yù)算法是利傲用利潤指標(biāo)與其哀他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間矮存在的內(nèi)在比例擺關(guān)系，來確定目唉標(biāo)利潤的方法。（1）基本公式癌具體方法斑基本公式暗（1）銷售收入般利潤率法熬目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)敖銷售收入熬稗測算的銷售利潤班率壩（2）成本利潤案率法暗目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)安營業(yè)成本費(fèi)用岸翱核定的成本費(fèi)用鞍利潤率皚（3）投資資本捌回報(bào)率法拌目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)唉投資資本平均總扳額板捌核定的投資資本熬回報(bào)率擺（4）利潤增長疤百分比法拔目標(biāo)利潤=上年柏利潤總額氨矮（1+利潤增長斑百分比）3. 上加法擺它是企業(yè)根據(jù)自拌身發(fā)展、不斷積阿累和提高股東分礙紅

3、水平等需要，拌匡算企業(yè)凈利潤柏，預(yù)算利潤總額芭（及目標(biāo)利潤）邦的方法。（1）基本公式埃企業(yè)留存收益=皚盈余公積金+未唉分配利潤搬凈利潤=鞍 或：=把本年新增留存收背益+股利分配額目標(biāo)利潤= 澳（鞍主要預(yù)算的編制扳）1.銷售預(yù)算鞍企業(yè)其他預(yù)算的藹編制都必須以銷笆售預(yù)算為基礎(chǔ)，骯因此，銷售預(yù)算白是編制全面預(yù)算壩的熬起點(diǎn)背。氨基本原則：收付隘實(shí)現(xiàn)制盎關(guān)鍵公式：把現(xiàn)金收入=當(dāng)期爸現(xiàn)銷收入+收回俺前期的賒銷2.生產(chǎn)預(yù)算傲編制基礎(chǔ)：昂銷售預(yù)算疤生產(chǎn)預(yù)算的編制八的主要內(nèi)容：確八定預(yù)算期的產(chǎn)品翱生產(chǎn)量藹基本公式：把預(yù)計(jì)生產(chǎn)量預(yù)絆計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)澳期末結(jié)存量-預(yù)按計(jì)期初結(jié)存量愛3.唉材料采購預(yù)算半編制基礎(chǔ)：安生產(chǎn)

4、預(yù)算埃關(guān)鍵公式：皚某種材料耗用量爸=產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)笆量按奧單位產(chǎn)品定額耗扳用量絆某種材料采購量稗=某種材料耗用隘量+該種材料期艾末結(jié)存量-該種案材料期初結(jié)存量辦 扒材料采購支出=柏當(dāng)期現(xiàn)購支出+扳支付前期賒購捌4.翱直接人工預(yù)算霸反映的內(nèi)容：直案接人工預(yù)算是一胺種既反映預(yù)算期班內(nèi)人工工時消耗鞍水平，又規(guī)劃人爸工成本開支的業(yè)柏務(wù)預(yù)算。按注意的問題拌：由于工資一般敖都要全部支付現(xiàn)按金，因此直接人巴工預(yù)算表中預(yù)計(jì)埃直接人工成本總傲額就是現(xiàn)金預(yù)算八中的直接人工工鞍資支付額。胺關(guān)鍵公式：按某種產(chǎn)品直接人瓣工總工時=單位礙產(chǎn)品定額工時背稗該產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)凹量胺某種產(chǎn)品直接人拜工總成本=單位敖工時工資率翱皚該種

5、產(chǎn)品直接人芭工工時總數(shù)暗5.耙制造費(fèi)用預(yù)算捌費(fèi)用必須按成本跋習(xí)性劃分為固定佰費(fèi)用和變動費(fèi)用藹。板需要注意的是，辦制造費(fèi)用中的非矮付現(xiàn)費(fèi)用，如折埃舊費(fèi)在計(jì)算現(xiàn)金敗支出時應(yīng)予以扣疤除。耙關(guān)鍵公式：疤某項(xiàng)目變動制造捌費(fèi)用分配率=拌6.佰單位生產(chǎn)成本預(yù)伴算叭編制基礎(chǔ)：伴生產(chǎn)預(yù)算、直接捌材料消耗及采購百預(yù)算、直接人工版預(yù)算和制造費(fèi)用搬預(yù)算關(guān)鍵公式：百單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)生擺產(chǎn)成本=單位產(chǎn)翱品直接材料成本澳+單位產(chǎn)品直接疤人工成本+單位俺產(chǎn)品制造費(fèi)用伴期末結(jié)存產(chǎn)品成伴本=期初結(jié)存產(chǎn)扮品成本+本期產(chǎn)瓣品生產(chǎn)成本-本拌期銷售產(chǎn)品成本9.現(xiàn)金預(yù)算霸現(xiàn)金預(yù)算的編制搬依據(jù)：日常業(yè)務(wù)拌預(yù)算和專門決策艾預(yù)算挨現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容霸：

6、 期初現(xiàn)金余昂額、現(xiàn)金收入、叭現(xiàn)金支出、現(xiàn)金凹余缺與籌措五部扮分。八關(guān)系公式：罷現(xiàn)金余缺=柏期初現(xiàn)金余額+澳現(xiàn)金收入-現(xiàn)金胺支出巴期末現(xiàn)金余額扮=八現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金捌籌措（現(xiàn)金不足敖時） ?；虬?耙現(xiàn)金余缺-現(xiàn)金凹投放（現(xiàn)金多余礙時）礙第三章 籌資管阿理昂第三節(jié) 債務(wù)阿籌資阿3.融資租賃租俺金的計(jì)算瓣租金的計(jì)算大多按采用等額年金法伴。等額年金法下啊，通常要根據(jù)利捌率和租賃手續(xù)費(fèi)耙率確定一個租費(fèi)巴率，作為折現(xiàn)率邦。昂前提辦租金計(jì)算澳殘值歸出租人唉租金在礙每期期末愛支付時凹每期租金=拔租金在埃每期期初靶支付時巴每期租金=捌殘值歸承租人皚租金在佰每期期藹末扮支付時敖每期租金=俺租金在搬每期期爸初扳支付

7、時柏每期租金=安第四節(jié) 衍生工笆具籌資一、可轉(zhuǎn)換債券襖4.轉(zhuǎn)換比率百轉(zhuǎn)換比率指每一半份可轉(zhuǎn)換債券在百既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格岸下能轉(zhuǎn)換為普通佰股股票的數(shù)量。暗第五節(jié) 資金需艾要量預(yù)測一、因素分析法哀含義鞍又稱分析調(diào)整法哎，是以有關(guān)項(xiàng)目癌基期年度的平均瓣資金需要量為基按礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年骯度的生產(chǎn)經(jīng)營任百務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加罷速的要求，進(jìn)行礙分析調(diào)整，來預(yù)俺測資金需要量的背一種方法。藹計(jì)算公式凹資金需要量=（扮基期資金平均占笆用額-不合理資骯金占用額）奧壩（1班斑預(yù)測期銷售增減隘率）凹案（1扮盎預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)叭速度變動率）耙特點(diǎn)扮計(jì)算簡便，容易百掌握，但預(yù)測結(jié)巴果不太精確。懊適用范圍挨用于品種繁多、笆規(guī)格復(fù)雜、資金

8、耙用量較小的項(xiàng)目矮。半二、銷售百分比澳法奧含義：銷售百分凹比法，是根據(jù)銷鞍售增長與資產(chǎn)增百長之間的關(guān)系，敗預(yù)測未來資金需癌要量的方法。唉式中：A為隨銷版售而變化的敏感骯性資產(chǎn)；B為隨埃銷售而變化的敏傲感性負(fù)債；啊S扒1隘為基期銷售額；板S耙2骯為預(yù)測期銷售額胺；斑拜S為銷售變動額凹；P為銷售凈利背率；E為利潤留襖存率；愛 ：A/哀S啊1盎為敏感資產(chǎn)與銷熬售額的關(guān)系百分靶比；B/S俺1懊為敏感負(fù)債與銷笆售額的關(guān)系百分隘比扳記憶公式：外部澳融資需求量=增暗加的資產(chǎn)-增加伴的負(fù)債-增加的巴留存收益把=增加的資金需搬要量-增加的留絆存收益其中：盎（1）增加的資哎產(chǎn)耙=靶增量收入擺爸基期敏感資產(chǎn)占板基期

9、銷售額的百氨分比+非敏感資邦產(chǎn)的調(diào)整數(shù)俺或=基期敏感資壩產(chǎn)奧頒預(yù)計(jì)銷售收入增艾長率+非敏感資佰產(chǎn)的調(diào)整數(shù)阿（2）增加的自耙發(fā)負(fù)債斑=鞍增量收入拌罷基期敏感負(fù)債占八基期銷售額的百白分比柏或=基期敏感負(fù)敗債藹百預(yù)計(jì)銷售收入增敗長率罷（3）增加的留昂存收益傲=靶預(yù)計(jì)銷售收入埃霸銷售凈利率佰把利潤留存率叭三、資金習(xí)性預(yù)氨測法頒含義靶：埃資金習(xí)性預(yù)測法疤，是指根據(jù)資金靶習(xí)性預(yù)測未來資般金需要量的一種班方法。白總資金直線方程瓣：Y佰=a+b俺X哎式中：a為不變愛資金；b為單位拌產(chǎn)銷量所需變動拔資金癌1.鞍根據(jù)資金占用總敖額與產(chǎn)銷量的關(guān)扳系預(yù)測耙（回歸直線法）癌是根據(jù)歷史上企哀業(yè)資金占用總額跋與產(chǎn)銷量之間的

10、澳關(guān)系，把資金分伴為不變和變動兩頒部分，然后結(jié)合靶預(yù)計(jì)的銷售量來絆預(yù)測資金需要量凹基本公式搬傲或：白式中，扒y拜i暗為第i期的資金礙占用量；x叭i班為第i期的產(chǎn)銷愛量。佰 捌2.巴采用逐項(xiàng)分析法骯預(yù)測（阿高低點(diǎn)法按）熬基本公式伴選擇業(yè)務(wù)量最高懊最低的兩點(diǎn)資料叭：頒第六節(jié) 資本成埃本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本跋（三）個別資本唉成本的計(jì)算跋1.資本成本計(jì)按算的通用模式（1）一般模式扳為了便于分析比埃較，資本成本通啊常用搬不考慮時間價(jià)值翱的一般通用模型捌計(jì)算，用相對數(shù)扮即資本成本率表傲達(dá)。?！咎崾尽堪狈肿拥摹鞍悄曩Y金占用氨費(fèi)用”是指籌資稗企業(yè)每年實(shí)際負(fù)拜擔(dān)的拔資金占用埃費(fèi)用邦，骯對于負(fù)債籌資而版言，由于

11、債務(wù)利皚息是在稅前列支矮，因此實(shí)際承擔(dān)耙的百年資金占用邦費(fèi)用=敗年吧支付的澳占用皚費(fèi)用（1-所白得稅率）。對于邦權(quán)益籌資而言，氨由于股利等是在八稅后列支，不具皚有抵稅效應(yīng)，所捌以，實(shí)際承擔(dān)的絆占用拔費(fèi)用與實(shí)際支付邦的邦占用扒費(fèi)用相等。（2）折現(xiàn)模式皚對于金額大、時壩間超過一年的長扒期資本，更為準(zhǔn)熬確一些的資本成哀本計(jì)算方式是采盎用折現(xiàn)模式，即澳債務(wù)未來還本付岸息或股權(quán)未來股矮利分紅的折現(xiàn)值靶與目前籌資凈額敗相等時的折現(xiàn)率傲為資本成本率。伴即：拌由：籌資凈額現(xiàn)艾值-未來資本清礙償額現(xiàn)金流量現(xiàn)拌值=0爸得：資本成本率叭=所采用的折現(xiàn)艾率板2.債務(wù)資金個鞍別成本計(jì)算半借款背和愛債券辦的個別資本成本瓣

12、計(jì)算八模式艾成本計(jì)算拌一般模式瓣資本成本=巴懊100% 耙折現(xiàn)模式絆=I (1-T扒)哎 把氨(P/A,K氨b白,n)+M(P白/F,K熬b稗,n)胺(債務(wù)面值M)捌逐步測試結(jié)合插骯值法求貼現(xiàn)率,邦即找到使得未來啊現(xiàn)金流出的現(xiàn)值八等于現(xiàn)金流入現(xiàn)版值的那一個貼現(xiàn)疤率。【提示】扮（1）在一般模白式下，借款沒有氨溢價(jià)折價(jià)之說，啊一般可簡化為：半（2）若債券平啊價(jià)發(fā)行：挨 岸若債券溢價(jià)或折柏價(jià)發(fā)行，為更精耙確地計(jì)算資本成伴本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)白行價(jià)格作為債券爸籌資額，不能用拜化簡公式。哎3.股權(quán)資本成胺本的計(jì)算翱（1）普通股資百本成本愛方法1八公式埃股利增長模型暗【提示】在每年把股利固定的情況鞍下：哎普通股

13、成本=挨式中：D斑0傲本期支付的股利扒；皚g擺未來各期股利增背長速度；P拌0絆目前股票市場價(jià)岸格。班方法2癌公式半資本資產(chǎn)定價(jià)模搬型跋K襖S襖=辦R靶S礙=八R翱f巴+半哀（R拜m氨-懊R艾f挨）版式中： R拜f唉無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；百R按m半市場平均報(bào)酬率耙；懊拜某股票貝塔系數(shù)拔。扮（2）留存收益爸資本成本般計(jì)算與普通股成笆本相同，也分為背股利增長模型法唉和資本資產(chǎn)定價(jià)版模型法，不同點(diǎn)耙在于奧不考慮籌資費(fèi)用矮。扒（四）平均資本挨成本班含義八是以各項(xiàng)個別資叭本在企業(yè)總資本版中的比重為權(quán)數(shù)鞍，對各項(xiàng)個別資扒本成本率進(jìn)行加皚權(quán)平均而得到的艾總資本成本率。矮計(jì)算公式矮式中：K扳W熬為平均資本成本跋；K百j

14、癌為第j種個別資愛本成本；W般j邦為第j種個別資靶本在全部資本中翱的比重。矮權(quán)數(shù)的確定皚賬面價(jià)值權(quán)數(shù)隘優(yōu)點(diǎn)爸：挨資料容易取得芭，且計(jì)算結(jié)果比鞍較穩(wěn)定阿。班缺點(diǎn)胺：不能反映目前扮從資本市場上籌懊集資本的現(xiàn)時機(jī)敖會成本，不適合懊評價(jià)現(xiàn)時的資本班結(jié)構(gòu)啊。芭市場價(jià)值權(quán)數(shù)皚優(yōu)點(diǎn)胺：能夠反映現(xiàn)時盎的資本成本水平拌。俺缺點(diǎn)笆：現(xiàn)行市價(jià)處于暗經(jīng)常變動之中，伴不容易取得；而跋且現(xiàn)行市價(jià)反映邦的只是現(xiàn)時的資啊本結(jié)構(gòu)，不適用暗未來的籌資決策奧。罷目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)阿優(yōu)點(diǎn)扮：矮能體現(xiàn)期望的資柏本結(jié)構(gòu)，據(jù)此計(jì)佰算的加權(quán)平均資壩本成本更適用于俺企業(yè)籌措新資金凹。八缺點(diǎn)骯：鞍很難客觀合理地礙確定目標(biāo)價(jià)值。奧（五）邊際資本班成本昂

15、含義辦是企業(yè)追加籌資疤的成本，是企業(yè)按進(jìn)行追加籌資的半決策依據(jù)。扮計(jì)算方法八加權(quán)平均法 埃（=目標(biāo)資本結(jié)白構(gòu)權(quán)數(shù)按案個別資本成本）埃權(quán)數(shù)確定百目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)二、杠桿效應(yīng)澳2.邊際貢獻(xiàn)和盎息稅前利潤之間矮的關(guān)系澳（1）邊際貢獻(xiàn)扒：邊際貢獻(xiàn)=銷翱售收入-變動成矮本捌（2）息稅前利矮潤：是指不扣利艾息和所得稅之前壩的利潤。斑息稅前利潤=銷笆售收入-變動成背本-固定生產(chǎn)經(jīng)澳營成本氨注：一般對于固搬定的生產(chǎn)經(jīng)營成伴本簡稱為固定成傲本。（3）關(guān)系皚息稅前利潤=邊叭際貢獻(xiàn)-固定成巴本扒式中：EBIT扒為息稅前利潤；扮S為銷售額；V鞍為變動性經(jīng)營成百本；F為固定性癌經(jīng)營成本；Q為捌產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；P哎為銷售單價(jià)；扳

16、V搬C跋為單位變動成本拔；M為邊際貢獻(xiàn)班。扳1.經(jīng)營杠桿效熬應(yīng)愛（1）經(jīng)營杠桿辦的含義：是指由啊于固定性經(jīng)營成敗本的存在，而使挨得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)半酬（息稅前利潤俺）變動率大于業(yè)罷務(wù)量變動率的現(xiàn)礙象。鞍（2）經(jīng)營杠桿八效應(yīng)的度量指標(biāo)版：扳經(jīng)營杠桿系數(shù)罷(奧Degree 矮of Oper板ating L氨everage啊)稗定義公式艾(用于預(yù)測)皚用于藹預(yù)測班簡化計(jì)算公式艾用于拔計(jì)算爸【提示】皚基期EBIT=隘(P-V)版巴Q-F絆預(yù)計(jì)EBIT挨1佰=(P-V)哎半Q版1斑-F藹版EBIT=EB阿IT把1柏-EBIT= 骯(P-V)邦邦 安敖Q昂DOL=班=(P-V)佰藹 頒隘Q/ EBIT敗/ (

17、霸拜Q/Q)=(P阿-V)Q/EB礙IT=M/EB白IT（3）結(jié)論耙存在前提澳只要企業(yè)存在固頒定性經(jīng)營成本，班就存在經(jīng)營杠桿白效應(yīng)。扳經(jīng)營杠桿與經(jīng)營俺風(fēng)險(xiǎn)扳經(jīng)營杠桿放大了芭市場和生產(chǎn)等因半素變化對利潤波扮動的影響。愛經(jīng)營杠桿系數(shù)越斑高，表明資產(chǎn)報(bào)懊酬等利潤波動程哎度越大，經(jīng)營風(fēng)礙險(xiǎn)也就越大。奧影響經(jīng)營杠桿的斑因素礙固定成本比重越擺高、成本水平越版高、產(chǎn)品銷售數(shù)疤量和銷售價(jià)格水柏平越低，經(jīng)營杠矮桿效應(yīng)越大，反鞍之亦然。伴2.財(cái)務(wù)杠桿效藹應(yīng)拔（1）含義：是疤指由于固定性資板本成本(利息等笆)的存在，而使埃得企業(yè)的普通股瓣收益（或每股收按益）變動率大于岸息稅前利潤變動俺率的現(xiàn)象。埃(每股收益)E叭P

18、S=(EBI巴T-I)胺 傲埃(1-T)/N礙 翱(可理解為凈利罷潤除以股份數(shù))跋（2）財(cái)務(wù)杠桿奧效應(yīng)的度量指標(biāo)昂財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)案（耙Degree 氨O(jiān)f Fina敗ncial L矮everage艾）礙定義公式挨(用于預(yù)測)案DFL靶=愛用于預(yù)測澳計(jì)算公式按用于計(jì)算熬【提示】安基期EPS=(愛EBIT-I)邦隘(1-T)/N阿預(yù)計(jì)EPS=(辦EBIT氨1百-I)頒盎(1-T)/N哀班EPS=(E唉BIT把1爸-EBIT) 疤白(1-T)/唉N扳愛EPS /EP盎S=(EBI背T叭1般-EBIT)阿啊(1-T)/N笆/ (EB般IT-I)佰矮(1-T)/N柏= 皚矮EBIT/(E柏BIT-I)霸D

19、FL翱=EBI百T/(EBIT半-I)（3）結(jié)論案存在財(cái)務(wù)杠桿效翱應(yīng)的前提奧只要企業(yè)融資方扒式中存在固定性敗資本成本，就存半在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)矮。如固定利息、擺固定融資租賃費(fèi)愛等的存在，都會瓣產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效把應(yīng)。笆財(cái)務(wù)杠桿扒與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)翱財(cái)務(wù)杠桿放大了懊資產(chǎn)報(bào)酬變化對般普通股收益的影扒響，財(cái)務(wù)杠桿系岸數(shù)越高，表明普藹通股收益的波動敗程度越大，財(cái)務(wù)哀風(fēng)險(xiǎn)也就越大。頒影響財(cái)務(wù)杠桿的班因素?cái)[債務(wù)成本比重越吧高、固定的資本擺成本支付額越高阿、息稅前利潤水芭平越低，財(cái)務(wù)杠敖桿效應(yīng)越大，反白之亦然。3.總杠桿效應(yīng)（1）含義班是指由于固定經(jīng)凹營成本和固定資澳本成本的存在，把導(dǎo)致普通股每股邦收益變動率大于艾產(chǎn)銷業(yè)務(wù)

20、量的變拜動率的現(xiàn)象。傲（2）總杠桿效耙應(yīng)的度量指標(biāo)擺總杠桿系數(shù)白Degree 礙Of Tota白l Lever扮age襖定義公式吧(用于預(yù)測)八DTL愛=傲關(guān)系公式昂DTL=DOL跋吧DFL=經(jīng)營杠拜桿系數(shù)拌靶財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)阿計(jì)算公式哎DTL=跋=伴=（3）結(jié)論疤意義懊（1）只要企業(yè)跋同時存在固定性岸經(jīng)營成本和固定半性資本成本，就版存在總杠桿效應(yīng)芭；埃（2）總杠桿系奧數(shù)能夠說明產(chǎn)銷傲業(yè)務(wù)量變動對普百通股收益的影響百，據(jù)以預(yù)測未來巴的每股收益水平伴；半（3）揭示了財(cái)癌務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管靶理策略，即要保凹持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀翱況水平，需要維盎持一定的總杠桿般系數(shù)，經(jīng)營杠桿笆和財(cái)務(wù)杠桿可以敗有不同的組合。懊影響

21、因素盎凡是影響經(jīng)營杠挨桿和財(cái)務(wù)杠桿的扒因素都會影響總扳杠桿系數(shù)。三、資本結(jié)構(gòu)胺（一）資本結(jié)構(gòu)瓣的含義癌資本結(jié)構(gòu)岸資本結(jié)構(gòu)是指企愛業(yè)資本總額中各芭種資本的構(gòu)成及艾其比例關(guān)系。籌皚資管理中，資本懊結(jié)構(gòu)有廣義和狹挨義之分。癌廣義的資本結(jié)構(gòu)版包括全部債務(wù)與佰股東權(quán)益的構(gòu)成阿比率。捌狹義的資本結(jié)構(gòu)鞍則指長期負(fù)債與白股東權(quán)益資本構(gòu)扳成比率。狹義資靶本結(jié)構(gòu)下，短期靶債務(wù)作為營運(yùn)資絆金來管理。佰最佳資本結(jié)構(gòu)八是指在一定條件白下使企業(yè)平均資扒本成本率最低、哎企業(yè)價(jià)值最大的拜資本結(jié)構(gòu)。凹（三）資本結(jié)構(gòu)板優(yōu)化方法扒1.隘每股收益分析法按要點(diǎn)澳內(nèi)容澳基本觀點(diǎn)笆該種方法判斷資搬本結(jié)構(gòu)是否合理癌，是通過分析每八股收益的變

22、化來稗衡量。能提高每藹股收益的資本結(jié)懊構(gòu)是合理的，反吧之則不夠合理。岸關(guān)鍵指標(biāo)翱每股收益分析是岸利用每股收益的澳無差別點(diǎn)進(jìn)行的皚。叭所謂每股收益無捌差別點(diǎn)，是指不頒同籌資方式下每辦股收益都相等時岸的息稅前利潤或把業(yè)務(wù)量水平。啊計(jì)算公式拔 案啊N代表股數(shù)壩佰 藹“吧”挨決策原則把（1）當(dāng)預(yù)期公跋司總的息稅前利敗潤或業(yè)務(wù)量水平擺大于每股收益無阿差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)拌選擇財(cái)務(wù)杠桿效巴應(yīng)較大的籌資方敗案巴；版（2）當(dāng)吧預(yù)期公司總的息瓣稅前利潤或業(yè)務(wù)哀量水平巴低于每股收益無唉差別點(diǎn)時，稗應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠板桿效應(yīng)較小的籌巴資方案皚；板（3）當(dāng)預(yù)期公暗司總的息稅前利俺潤或業(yè)務(wù)量水平翱等于每股收益無疤差別點(diǎn)時，籌資胺

23、方案無差別。跋決策：企業(yè)EB擺IT預(yù)期為26版0萬元以下時，巴應(yīng)當(dāng)采用甲籌資巴方案；EBIT皚預(yù)期為260靶330萬元之間辦時，應(yīng)當(dāng)采用乙般籌資方案；EB澳IT預(yù)期為33巴0萬元以上時，壩應(yīng)當(dāng)采用丙籌資伴方案。翱2.靶平均資本成本比爸較法懊基本觀點(diǎn)扒能夠降低平均資白本成本的結(jié)構(gòu)，襖就是合理的資本半結(jié)構(gòu)。稗關(guān)鍵指標(biāo)按平均資本成本笆決策原則吧選擇平均資本成辦本率最低的方案拜。稗3.公司價(jià)值分吧析法挨基本觀點(diǎn)百能夠提升公司價(jià)矮值的資本結(jié)構(gòu)，半就是合理的資本敖結(jié)構(gòu)。伴確定方法柏（1）公司市場罷總價(jià)值疤（V）懊=俺權(quán)益資本吧的市場價(jià)值+柏債務(wù)資本的凹市場價(jià)值捌=S+B；敖（2）斑假設(shè)公司各期的拔EBIT

24、保持不埃變骯，笆債務(wù)資本的市場愛價(jià)值等于其面值扒，權(quán)益資本胺的市場價(jià)值傲（S）扒可表示為：壩其中： 巴K敗s巴=R巴s埃=R挨f藹+啊盎（R昂m昂-R矮f拌）凹（3）債券市場巴價(jià)值通常采用簡版化做法，按賬面伴價(jià)值確定；叭（4）平均資本氨成本 Kw=KbBV1T+KsSV胺其中：K按b扳為稅前債務(wù)資本胺成本；K稗S阿為股權(quán)資本成本般。阿（敖5凹）找出熬公司昂價(jià)值最大的資本佰結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)背構(gòu)為最佳資本結(jié)稗構(gòu)。凹決策原則艾最佳資本結(jié)構(gòu)亦耙即公司市場價(jià)值吧最大的資本結(jié)構(gòu)昂。在公司價(jià)值最安大的資本結(jié)構(gòu)下隘，公司的平均資翱本成本率也是最埃低的。投資管理礙第一節(jié) 投資笆概述捌項(xiàng)目計(jì)算期、建耙設(shè)期和運(yùn)營期之

25、案間有以下關(guān)系成哀立：壩項(xiàng)目計(jì)算期是指矮從投資建設(shè)開始俺到最終清理結(jié)束擺整個過程的全部白時間。般項(xiàng)目計(jì)算期(n班）=建設(shè)期(s笆)+運(yùn)營期(p熬)把 建設(shè)起點(diǎn)拔 哎 投產(chǎn)日 傲 達(dá)產(chǎn)哎日 礙 耙 終結(jié)點(diǎn) 拔 拔 半 伴 敖 瓣 哀 稗 疤 班 試辦產(chǎn)期 安 達(dá)產(chǎn)期阿 耙 建設(shè)期 襖 埃 扳 運(yùn)營期項(xiàng)目計(jì)算期唉其中：試產(chǎn)期是埃指項(xiàng)目投入生產(chǎn)鞍，但生產(chǎn)能力尚澳未完全達(dá)到設(shè)計(jì)捌能力時的過渡階百段，達(dá)產(chǎn)期是指藹生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)拜計(jì)預(yù)期水平后的哀時間。霸原始投資與項(xiàng)目扮總投資的關(guān)系瓣基本概念罷含義頒原始投資（初始百投資）胺等于企業(yè)為使該熬項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)白計(jì)生產(chǎn)能力、開敗展正常經(jīng)營而投壩入的全部現(xiàn)實(shí)資暗金。

26、凹原始投資=建設(shè)版投資+流動資金吧投資挨項(xiàng)目總投資擺反映項(xiàng)目投資總哀體規(guī)模的價(jià)值指扒標(biāo)。案項(xiàng)目總投資=原哎始投資+資本化盎利息項(xiàng)目總投資原始投資資本化利息建設(shè)投資流動資金投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資預(yù)備費(fèi)投資其他資產(chǎn)投資澳第二節(jié) 財(cái)務(wù)白可行性要素的估昂算版財(cái)務(wù)可行性要素埃包括投入類財(cái)務(wù)啊可行性要素的估拌算和產(chǎn)出類財(cái)務(wù)氨可行性要素的估瓣算兩類。鞍投入類財(cái)務(wù)可行俺性要素背在建設(shè)期發(fā)生壩的背建設(shè)投資凹；笆在運(yùn)營期奧初期笆發(fā)生的墊支愛流動資金投資敖；壩在運(yùn)營期發(fā)生襖的盎經(jīng)營成本隘（邦付現(xiàn)成本礙）；愛在運(yùn)營期發(fā)生頒的巴各種稅金把（包括營業(yè)稅金鞍及附加和企業(yè)所傲得稅）。頒產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行哎性要素稗在運(yùn)營期發(fā)

27、生白的俺營業(yè)收入吧；按在運(yùn)營期發(fā)生擺的拌補(bǔ)貼收入盎；澳通常在項(xiàng)目計(jì)背算期末回收的叭固定資產(chǎn)余值皚；扮通常在項(xiàng)目計(jì)邦算期末回收的背流動資金艾。唉一、投入類財(cái)務(wù)扮可行性要素的估拔算皚（昂一胺）吧建設(shè)投資的估算懊A.國產(chǎn)設(shè)備購靶置費(fèi)用的估算拌設(shè)備購置費(fèi)用=擺設(shè)備購買成本八班（1+運(yùn)雜費(fèi)率邦）白【提示1】固定伴資產(chǎn)原值=形成澳固定資產(chǎn)的費(fèi)用搬+建設(shè)期資本化頒利息+預(yù)備費(fèi)。癌 藹 壩形成固定資產(chǎn)的巴費(fèi)用擺=建筑工程費(fèi)+吧設(shè)備購置費(fèi)+安阿裝工程費(fèi)+其他安費(fèi)用靶版B.進(jìn)口設(shè)備購般置費(fèi)的估算隘進(jìn)口澳設(shè)備購置費(fèi)用=敗以人民幣標(biāo)價(jià)的敖進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)埃+進(jìn)口從屬費(fèi)+伴國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)靶a.按到岸價(jià)結(jié)白算時：哀 哀以人民幣

28、標(biāo)價(jià)的靶進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)跋=以外幣標(biāo)價(jià)的敖進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)艾懊人民幣外匯牌價(jià)跋按離岸價(jià)結(jié)算時藹：奧 以人民幣標(biāo)骯價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到背岸價(jià)=（敗+國際運(yùn)費(fèi)+藹）跋稗人民幣外匯牌價(jià)半其中：國際運(yùn)費(fèi)盎（外幣）=離岸翱價(jià)（外幣）疤罷國際運(yùn)費(fèi)率巴 敗 背 或氨=單位運(yùn)價(jià)（外霸幣）運(yùn)輸量藹 國罷際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)（芭外幣）=（絆+國際運(yùn)費(fèi)）隘稗國際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)唉率捌b.頒從屬費(fèi)公式：奧 進(jìn)口從屬費(fèi)=耙進(jìn)口關(guān)稅+外貿(mào)按手續(xù)費(fèi)+結(jié)匯銀八行財(cái)務(wù)費(fèi)吧其中：進(jìn)口關(guān)稅凹=以人民幣標(biāo)價(jià)挨的進(jìn)口設(shè)備到岸澳價(jià)霸奧進(jìn)口關(guān)稅稅率哀 外瓣貿(mào)手續(xù)費(fèi)=以人百民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口瓣設(shè)備到岸價(jià)矮擺外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率挨 結(jié)般匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=敖以外匯支付的進(jìn)半口設(shè)備到貨

29、價(jià)斑霸人民幣外匯牌價(jià)凹班結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)扮率案c.國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)阿公式：吧 國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)拌=（以人民幣標(biāo)背價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到伴岸價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅骯）把半運(yùn)雜費(fèi)率靶工具、器具和生叭產(chǎn)經(jīng)營用家具購白置費(fèi)辦=矮埃標(biāo)準(zhǔn)的工具、器隘具和生產(chǎn)經(jīng)營用拜家具購置費(fèi)率按項(xiàng)目的廣義設(shè)備哎購置費(fèi)矮=狹義設(shè)備購置奧費(fèi)+埃工具、器具和生捌產(chǎn)經(jīng)營用家具購頒置費(fèi)拔（二）流動資金扮投資的估算1.基本公式靶（1）本年流動白資金需用額=該鞍年流動資產(chǎn)需用拜額-該年流動負(fù)板債需用額埃（2）某年流動奧資金投資額（墊吧支數(shù)）=本年流凹動資金需用額-傲截熬至斑上年的流動資金版投資額般 拜 挨 敗 半 奧 或 =本年流俺動資金需用額-擺上年流動資金需跋用

30、額隘2.流動資產(chǎn)與礙流動負(fù)債的分項(xiàng)罷詳細(xì)估算版（1）統(tǒng)一估算哀模型笆某一流動項(xiàng)目的拔資金需用額癌某一流動項(xiàng)目的襖資金需用額=百1年內(nèi)該流動項(xiàng)捌目最多周轉(zhuǎn)次數(shù)愛=案【提示】最低周愛轉(zhuǎn)天數(shù)則是在所搬有生產(chǎn)經(jīng)營條件百最為有利的情況俺下，完成一次周哎轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)佰。在確定各個流擺動項(xiàng)目的最低周白轉(zhuǎn)天數(shù)時，應(yīng)綜按合考慮儲存天數(shù)扮、在途天數(shù)，并把考慮適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)搬系數(shù)。盎（2）疤流動敗項(xiàng)目周轉(zhuǎn)額按的確定案各項(xiàng)目巴年骯周轉(zhuǎn)額爸的確定搬=柏流動資產(chǎn)案=靶存貨鞍=凹外購原材料需用凹額拔年外購原材料費(fèi)捌用岸外購燃料動力板需用額扒年外購燃料動力唉費(fèi)用鞍其他材料需用額哎年外購其他材料版費(fèi)用擺在產(chǎn)品需用額埃年外購原材料

31、敗費(fèi)用+隘年外購燃料動力鞍費(fèi)用八+跋年骯職工薪酬+胺年修理費(fèi)罷+爸年其他制造費(fèi)用辦其他制造費(fèi)用是靶指從制造費(fèi)用中癌扣除了所含原材奧料、外購燃料動巴力、扳職工薪酬隘、折舊費(fèi)和修理啊費(fèi)以后的剩余部瓣分耙。骯產(chǎn)成品需用額扮年經(jīng)營成本-年笆銷售費(fèi)用愛應(yīng)收賬款拜需用額藹年經(jīng)營成本伴預(yù)付賬款案需用額拌外購商品或服務(wù)芭年費(fèi)用金額伴現(xiàn)金需用額扒年版職工薪酬+年矮其他費(fèi)用邦其中：藹其他費(fèi)用疤=制造費(fèi)用+管翱理費(fèi)用+銷售費(fèi)挨用-以上三項(xiàng)費(fèi)邦用中所含的職工奧薪酬、折舊費(fèi)、案攤銷費(fèi)和修理費(fèi)靶流動負(fù)債襖=罷應(yīng)付賬款班需用額笆年白外購原材料、燃巴料動力及其他材胺料年費(fèi)用胺預(yù)收賬款啊需用額傲年阿預(yù)收的營業(yè)收入矮金額愛（三）

32、經(jīng)營成本背的估算經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）加法估算公式某年經(jīng)營成本=該年外購原材料燃料和動力費(fèi)+該年職工薪酬+該年修理費(fèi)+該年其他費(fèi)用減法估算公式某年經(jīng)營成本=該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-該年折舊額-該年無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷額扮（四）運(yùn)營期相扳關(guān)稅金的估算運(yùn)營期相關(guān)稅金營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加=應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加其中：城市維護(hù)建設(shè)稅=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）教育費(fèi)附加率調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅=息稅前利潤適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-

33、營業(yè)稅金及附加柏二、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)鞍可行性要素的估案算癌要素埃估算公式般營業(yè)收入白年?duì)I業(yè)收入=該壩年產(chǎn)品不含稅單矮價(jià)霸柏該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷傲量埃補(bǔ)貼收入把補(bǔ)貼收入是與運(yùn)鞍營期收益有關(guān)的哀政府補(bǔ)貼，可根邦據(jù)按政策退還的鞍增值稅、按銷量暗或工作量分期計(jì)骯算的定額補(bǔ)貼和按財(cái)政補(bǔ)貼等予以翱估算。礙固定資產(chǎn)余值把假定主要固定資瓣產(chǎn)的折舊年限等靶于運(yùn)營期，則終凹結(jié)點(diǎn)回收的固定扳資產(chǎn)余值等于該絆主要固定資產(chǎn)的吧原值與其法定凈扒殘值率的乘積，瓣或按事先確定的搬凈殘值估算。拌回收流動資金凹終結(jié)點(diǎn)一次回收半的流動資金必然巴等于各年墊支的襖流動資金投資額礙的合計(jì)數(shù)。般第三節(jié) 投資叭項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性癌評價(jià)指標(biāo)的測算阿二、投資項(xiàng)

34、目凈班現(xiàn)金流量的測算吧（一）投資項(xiàng)目埃凈現(xiàn)金流量（N癌CF）的概念1.含義白凈現(xiàn)金流量是指搬在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)癌由建設(shè)項(xiàng)目每年笆現(xiàn)金流入量與同拜年現(xiàn)金流出量之絆間的差額形成的背序列指標(biāo)?？杀戆墒緸椋?把某年凈現(xiàn)金流量吧 = 該年現(xiàn)金叭流入量笆胺該年現(xiàn)金流出量1.列表法啊（1）全部投資班的現(xiàn)金流量表與澳項(xiàng)目資本金現(xiàn)金稗流量表的區(qū)別傲全部投資的現(xiàn)金吧流量表與項(xiàng)目資背本金現(xiàn)金流量表暗的現(xiàn)金流入項(xiàng)目啊沒有變化，但流愛出項(xiàng)目和流量的盎計(jì)算內(nèi)容上有區(qū)案別。百區(qū)別點(diǎn)胺全部投資的現(xiàn)金柏流量表敗項(xiàng)目資本金現(xiàn)金捌流量表頒流出項(xiàng)目不同敖不考慮本金償還拌和利息支付巴考慮本金償還和岸利息支付骯流量計(jì)算內(nèi)容不邦同搬既計(jì)算所得

35、稅后氨凈現(xiàn)金流量也計(jì)疤算所得稅前凈現(xiàn)叭金流量板只計(jì)算所得稅后吧凈現(xiàn)金流量2.簡化法建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量運(yùn)營期某年凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營投資-該年流動資金投資=-該年原始投資額所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤-利息)所得稅稅率鞍三、靜態(tài)評價(jià)指矮標(biāo)的含義、計(jì)算隘方法及特征阿（一）靜態(tài)投資背回收期岸1.含義案靜態(tài)投資回霸收期，是指以骯投資爸項(xiàng)目矮經(jīng)營埃凈現(xiàn)金流量抵償瓣原始投資所需要扮的全部時間。2兩種形式班包括建設(shè)期的投挨資回收期（PP挨），不包括建設(shè)盎期的投資回收期皚（爸PP斑）敖3八.計(jì)算扒（1）公式

36、法（愛特殊條件下簡化安計(jì)算）靶特殊條件佰某一項(xiàng)目運(yùn)營期般內(nèi)俺前若干年矮（假定為s+1唉s+m年，共柏m年）笆每年凈現(xiàn)金流量骯相等板，且其合計(jì)澳大于或等于建設(shè)昂期發(fā)生的原始投八資合計(jì)隘。骯公式挨不包括建設(shè)期般的回收期（PP襖）俺包括建設(shè)期的藹回收期PPP阿P建設(shè)期絆【提示】傲如果全部流動資艾金投資均不發(fā)生拌在建設(shè)期內(nèi)，則翱公式中分子應(yīng)調(diào)岸整為建設(shè)投資合頒計(jì)。叭（2）列表法（板一般條件下的計(jì)拜算）擺P117盎凹不包括建設(shè)期的芭靜態(tài)投資回收期啊PP=PP-暗建設(shè)期4.優(yōu)缺點(diǎn)：癌優(yōu)點(diǎn)翱缺點(diǎn)霸能夠直觀地反哀映原始投資的返傲本期限；絆沒有考慮資金八時間價(jià)值；班便于理解，計(jì)拜算比較簡單；傲不能正確反映按投資

37、方式的不同翱對項(xiàng)目的影響；艾可以直接利用安回收期之前的凈愛現(xiàn)金流量信息。按沒有考慮回收百期滿后挨繼續(xù)俺發(fā)生的凈現(xiàn)金流扳量。5.決策原則熬只有靜態(tài)投資回叭收期指標(biāo)凹小于或等于班基準(zhǔn)投資回收期耙的投資項(xiàng)目才具邦有財(cái)務(wù)可行性。骯（二）總投資收般益率1.含義及計(jì)算背含義礙又稱投資報(bào)酬率耙（記作ROI）澳，是指達(dá)產(chǎn)期正熬常年份的年息稅拌前利潤或運(yùn)營期扳年均息稅前利潤胺占項(xiàng)目總投資的霸百分比。傲計(jì)算公式哎總投資收益率（皚POI）=2.指標(biāo)特點(diǎn)阿優(yōu)缺點(diǎn)奧優(yōu)點(diǎn)：岸計(jì)算公式簡單；搬缺點(diǎn)：隘（1）沒有考慮絆資金時間價(jià)值因叭素；（2）不能矮正確反映建設(shè)期版長及投資方式不挨同和回收額的有疤無等條件對項(xiàng)目稗的影響；（3

38、）骯分子、分母的計(jì)拔算口徑的可比性哎較差；（4）無罷法直接利用凈現(xiàn)昂金流量信息。鞍決策原則皚只有總投資收益芭率指標(biāo)挨大于或等于靶基準(zhǔn)總投資收益爸率指標(biāo)的投資項(xiàng)鞍目才具有財(cái)務(wù)可扮行性。笆四、動態(tài)評價(jià)指艾標(biāo)的含義、計(jì)算藹方法及特點(diǎn)笆（二）凈現(xiàn)值(背Net Pre癌sent Va岸lue阿)1.含義斑是指在項(xiàng)目計(jì)算皚期內(nèi)，按設(shè)定折擺現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益擺率計(jì)算的各年凈壩現(xiàn)金流量現(xiàn)值的百代數(shù)和。2.計(jì)算班凈現(xiàn)值是各年凈敖現(xiàn)金流量的現(xiàn)值骯合計(jì)，其實(shí)質(zhì)是矮資金時間價(jià)值的頒計(jì)算現(xiàn)值的公式艾利用。跋計(jì)算方法的種類隘內(nèi)容胺一般方法案公式法：本法根翱據(jù)凈現(xiàn)值的定義把，直接利用公式盎來完成該指標(biāo)計(jì)哀算的方法。愛列表法：本

39、法是愛指通過現(xiàn)金流量扳表計(jì)算凈現(xiàn)值指班標(biāo)的方法。拌凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值翱合計(jì)的數(shù)值即為鞍凈現(xiàn)值。芭特殊方法辦本法是指在特殊搬條件下，當(dāng)項(xiàng)目岸投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流襖量表現(xiàn)為普通年傲金或遞延年金時白，可以利用計(jì)算傲年金現(xiàn)值或遞延靶年金現(xiàn)值的技巧澳直接計(jì)算出項(xiàng)目捌凈現(xiàn)值的方法，傲又稱簡化方法。3.決策原則壩NPV搬0，案方案可行；否則翱，方案不可行班。般4.奧優(yōu)缺點(diǎn)板隘優(yōu)點(diǎn)：綜合考慮爸了資金時間價(jià)值八、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)俺的全部凈現(xiàn)金流爸量和投資風(fēng)險(xiǎn)。邦版缺點(diǎn)：無法從動罷態(tài)的角度直接反澳映投資項(xiàng)目的實(shí)稗際收益率水平；吧與靜態(tài)投資回收拌期指標(biāo)相比，計(jì)氨算過程比較繁瑣稗。耙（三）擺凈敖現(xiàn)值率（記作N疤PVR）1.含義阿是

40、指投資項(xiàng)目的隘凈現(xiàn)值占原始投安資現(xiàn)值總和的比半率，亦可將其理扒解為單位原始投鞍資的現(xiàn)值所創(chuàng)造按的凈現(xiàn)值。2.計(jì)算柏凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)頒值與原始投資現(xiàn)佰值的比率。叭凈現(xiàn)值率（NP埃VR）=稗3.八決策標(biāo)準(zhǔn)般NPVR0，澳方案可行；否則板，方案不可行。靶4.翱優(yōu)缺點(diǎn)按優(yōu)點(diǎn)：可以從動跋態(tài)的角度反映項(xiàng)骯目投資的資金投扮入與凈產(chǎn)出之間案的關(guān)系。瓣缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值白指標(biāo)相似，無法板直接反映投資項(xiàng)凹目的實(shí)際收益率盎。哎（四）挨內(nèi)部收益率懊(阿Interna哀l Rate 瓣of Ret般urn搬,記作IRR)搬1.含義：內(nèi)部挨收益率又叫內(nèi)含捌報(bào)酬率，即指項(xiàng)岸目投資實(shí)際可望班達(dá)到的報(bào)酬率，襖亦可將其定義為爸能使投資

41、項(xiàng)目的絆凈現(xiàn)值等于零時佰的折現(xiàn)率。斑理解：內(nèi)部收益頒率就是方案本身襖的實(shí)際收益率。跋2.計(jì)算：找到啊能夠使方案的凈艾現(xiàn)值為零的折現(xiàn)奧率。擺（1）特殊條件懊下的簡便算法伴適合于扮建設(shè)期為0，運(yùn)白營期每年凈現(xiàn)金癌流量相等昂，即昂符合普通年金形板式把，內(nèi)部收益率可按直接利用年金現(xiàn)把值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)瓣插法來確定。挨 皚 （扮“皚I拔”癌代表原始投資，襖“扳NCF礙”熬代表相等的凈現(xiàn)把金流量）吧（P/A，IR鞍R，10）=癌=5.0000阿查10年的年金半現(xiàn)值系數(shù)表：盎扳（P/A，14爸%，10）=5吧.21615拌.0000懊（P/A，16吧%，10）=4胺.83325霸.0000敖皚14%IRR藹16

42、% 應(yīng)搬用內(nèi)插法白IRR=14%哀+拔（2）一般條件跋下：逐步測試法叭逐步測試法就是懊要通過逐步測試埃找到一個能夠使阿凈現(xiàn)值大于零，辦另一個使凈現(xiàn)值白小于零的兩個最埃接近的折現(xiàn)率，鞍然后結(jié)合內(nèi)插法藹計(jì)算IRR。哀【教材辦例4-32拔】唉某投資項(xiàng)目只能啊用一般方法計(jì)算靶內(nèi)部收益率。按傲照逐次測試逼近案法的要求，自行瓣設(shè)定折現(xiàn)率并計(jì)皚算凈現(xiàn)值，據(jù)此挨判斷調(diào)整折現(xiàn)率叭。經(jīng)過5次測試扮，得到表4-6壩中所示數(shù)據(jù)（計(jì)八算過程略）：澳表4-6 襖 搬 擺 逐次捌測試逼近法數(shù)據(jù)邦資料 跋 襖 價(jià)值單霸位:萬元吧測試次數(shù)j扮設(shè)定折現(xiàn)率安凈現(xiàn)值奧,(按熬計(jì)算)辦1安10%版+918.38哀39案2安30%半-1

43、92.79懊91霸3拔20%癌+217.31半28唉4熬24%埃+39.317背7百5擺26%矮-30.190岸7昂計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)唉部收益率IRR八的步驟如下:霸扒+39.317半7昂=-30.19伴07扳=24%翱=26%壩26%-24%藹=2%5%拜瓣24%IRR耙26%吧應(yīng)用內(nèi)插法：I跋RR=24%+皚罷（26%-24哎%）愛埃25.13%按（五）動態(tài)指標(biāo)八之間的關(guān)系1.相同點(diǎn)巴第一，都考慮了挨資金時間的價(jià)值半；稗第二，都考慮了絆項(xiàng)目計(jì)算期哎全部的懊現(xiàn)金流量；邦第三，都受建設(shè)辦期的長短、回收澳額的有無以及現(xiàn)俺金流量的大小的百影響；癌第四，捌在評價(jià)單一方案邦可行與否的時候啊，結(jié)論一致稗；芭

44、當(dāng)埃NPV澳0時，扳NPVR敗0，爸 IRR凹基準(zhǔn)收益率；頒當(dāng)案NPV艾0時，罷NPVR骯0，半 IRR搬基準(zhǔn)收益率；挨當(dāng)熬NPV岸0時，絆NPVR唉0，笆 IRR?；鶞?zhǔn)收益率。奧第五，都是正指跋標(biāo)。2.區(qū)別：靶指標(biāo)頒凈現(xiàn)值白凈現(xiàn)值率扮內(nèi)部收益率扮相對指標(biāo)/絕對拜指標(biāo)搬絕對指標(biāo)笆相對指標(biāo)霸相對指標(biāo)襖是否可以反應(yīng)投板入產(chǎn)出的關(guān)系搬不能絆能爸能把是否受設(shè)定折現(xiàn)般率的影響哀是案是愛否吧能否反映項(xiàng)目投埃資方案本身報(bào)酬鞍率辦否扳否敗是傲五、運(yùn)用相關(guān)指傲標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目哎的財(cái)務(wù)可行性絆（一）可行性評愛價(jià)與決策關(guān)系：暗只有完全具備或斑基本具備：接受鞍 完全哀不具備或基本不礙具備：拒絕（二）評價(jià)要點(diǎn)巴1.如果某

45、一投藹資項(xiàng)目的所有評霸價(jià)指均處于可行癌期間，即耙同時滿足以下條癌件時阿，則可以斷定該叭投資項(xiàng)目無論從傲哪個方面看完全斑具備財(cái)務(wù)可行性扳，應(yīng)當(dāng)接受此投俺資方案。這些條背件是：動態(tài)指標(biāo)主要指標(biāo)柏 澳凈現(xiàn)值瓣NPV跋半0白 按內(nèi)部收益率拜IRR唉皚基準(zhǔn)折現(xiàn)率柏i挨c扒凈現(xiàn)值率頒NPVR挨奧0靜態(tài)指標(biāo)次要指標(biāo) 暗 芭包括建設(shè)期的靜罷態(tài)投資回收期擺PP鞍把n骯/2辦(拔即礙項(xiàng)目計(jì)算期白的一半埃)癌 疤不包括建設(shè)期的盎靜態(tài)投資回收期挨PP跋芭P般/2瓣(稗即扒運(yùn)營期奧的一半岸)輔助指標(biāo)愛總投資收益率芭ROI邦癌基準(zhǔn)投資收益率跋i捌c伴 (癌事先給定熬)把2.若主要指標(biāo)八結(jié)論可行，而次扒要或輔助指標(biāo)結(jié)傲論不

46、可行，則基跋本具備財(cái)務(wù)可行耙性。拔3.若主要指標(biāo)埃結(jié)論不可行，而擺次要或輔助指標(biāo)佰結(jié)論可行，則基絆本不具備財(cái)務(wù)可耙行性。拜4.若主要指標(biāo)捌結(jié)論不可行，次岸要或輔助指標(biāo)結(jié)霸論也不可行，則搬完全不具備財(cái)務(wù)澳可行性。【速記】動態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均可行完全具備財(cái)務(wù)可行性完全不具備財(cái)務(wù)可行性動態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均不可行獨(dú)立方案動態(tài)指標(biāo)可行、靜態(tài)指標(biāo)不可行基本具備財(cái)務(wù)可行性靜態(tài)指標(biāo)可行、動態(tài)指標(biāo)不可行基本不具備財(cái)務(wù)可行性暗第四節(jié) 項(xiàng)目拔投資決策方法及拔應(yīng)用白二、項(xiàng)目投資決澳策的主要方法氨（一）原始投資挨相同且項(xiàng)目計(jì)算矮期相等時案決策方法昂關(guān)鍵指標(biāo)確定扮決策原則扳適用范圍瓣凈現(xiàn)值法班凈現(xiàn)值胺選擇凈現(xiàn)值大的癌方案

47、作為最優(yōu)方愛案。癌該法適用于隘原始投資相同且笆項(xiàng)目計(jì)算期相等癌的多方案比較決耙策。傲凈現(xiàn)值率法傲凈現(xiàn)值率稗選擇凈現(xiàn)值率大胺的方案作為最優(yōu)伴方案。襖項(xiàng)目計(jì)算期相等艾且原始投資相同藹的多個互斥方案隘的比較決策。艾（二）原始投資襖不相同,但項(xiàng)目頒計(jì)算期相同時八決策方法熬關(guān)鍵指標(biāo)確定半決策原則巴差額投資內(nèi)部收傲益率法捌差額內(nèi)部收益率艾的計(jì)算與內(nèi)部收板益率指標(biāo)的計(jì)算拌方法是一樣的，哀只不過所依據(jù)的癌是差量凈現(xiàn)金流哀量。挨當(dāng)差額內(nèi)部收益爸率指標(biāo)百大于或等于俺基準(zhǔn)收益率或設(shè)唉定折現(xiàn)率時，原百始投資額大的方柏案較優(yōu)；反之，伴則投資少的方案巴為優(yōu)。耙（三）項(xiàng)目計(jì)算靶期不同時佰決策方法哀關(guān)鍵指標(biāo)確定拌決策原則拜年

48、等額凈回收額鞍法耙年等額凈回收額霸該方案凈現(xiàn)值隘/（P/A,i安c藹, n稗）澳在所有方案中，敖年等額凈回收額伴最大的方案為優(yōu)艾。背計(jì)算期統(tǒng)一法翱方案重把復(fù)法霸重復(fù)凈現(xiàn)金流量氨或重復(fù)凈現(xiàn)值計(jì)八算最小公倍壽命隘期下的調(diào)整后凈阿現(xiàn)值般選擇調(diào)整后凈現(xiàn)耙值最大的方案為挨優(yōu)。扒最短計(jì)算期法凹調(diào)整后凈現(xiàn)值捌年等額凈回收額襖半（P/A,i柏c拔, 最短計(jì)算期氨）哀三、兩種特殊的啊固定資產(chǎn)投資決白策扳（一）固定資產(chǎn)壩更新決策胺1需要注意的哀問題：案（1）把確定的是增量稅般后凈現(xiàn)金流量（俺襖NCF）；岸（2）需要考慮胺在建設(shè)起點(diǎn)伴舊八設(shè)備可能發(fā)生的笆變價(jià)凈收入把；隘（3）拌項(xiàng)目計(jì)算期不取扮決于新設(shè)備的使襖用年限

49、，而是凹由舊設(shè)備可繼續(xù)藹使用的年限決定氨；扳2更新改造項(xiàng)俺目凈現(xiàn)金流量計(jì)敗算盎 懊 岸 （通過差額拌算內(nèi)部收益率）（1）有建設(shè)期NCF0=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）建設(shè)期某年NCF建設(shè)期末的NCF=因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運(yùn)營期某年的NCF=購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅稅率）+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年增加的回收額皚（2）沒有建設(shè)矮期運(yùn)營期其他年的NCF=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年增加的回收額運(yùn)營期第1年的NCF=購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅率）+購買設(shè)備每年增加的折舊額+

50、因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額NCF0=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)收入）運(yùn)營期某年凈現(xiàn)金流量【提示】敖（1）隘舊固定資產(chǎn)提前鞍報(bào)廢發(fā)生凈損失搬而抵減的所得稅隘額舊固定資產(chǎn)熬清理凈損失適巴用的企業(yè)所得稅凹稅率。哀在沒有建設(shè)期時艾發(fā)生在第一年年壩末，有建設(shè)期時擺，發(fā)生在建設(shè)期凹期末。半（2）差量折舊藹（差量原始投拔資差量回收殘胺值）吧把尚可使用年限3.決策班決策方法挨差額投資內(nèi)部收案益率法安決策原則昂當(dāng)更新改造項(xiàng)目吧的差額內(nèi)部收益安率指標(biāo)大于或等擺于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或板設(shè)定折現(xiàn)率時，邦應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；案反之，就不應(yīng)當(dāng)斑進(jìn)行此項(xiàng)更新。胺（二）購買或經(jīng)胺營租賃

51、固定資產(chǎn)扒的決策愛有兩種決策方法吧可以考慮，第一礙方法是分別計(jì)算斑兩個方案的差量靶凈現(xiàn)金流量，然捌后按差額投資內(nèi)哎部收益率法進(jìn)行頒決策；第二種方班法是直接比較兩瓣個方案的折現(xiàn)總芭費(fèi)用的大小，然愛后選擇折現(xiàn)總費(fèi)癌用低的方案。澳【提示】經(jīng)營租癌賃租入設(shè)備方案疤的所得稅后的凈絆現(xiàn)金流量為：瓣初始現(xiàn)金流量=啊0藹租入設(shè)備方案的隘所得稅后凈現(xiàn)金挨流量=租入設(shè)瓣備每年增加營業(yè)罷收入-（每年增搬加經(jīng)營成本+租埃入設(shè)備每年增加岸的租金）礙哎（1-所得稅率邦）霸（1）差額投資扮內(nèi)部收益率法百（鞍2澳）哎折現(xiàn)總費(fèi)用比較搬法背無論是購買設(shè)備頒還是租賃設(shè)備，藹每年增加營業(yè)收板入、每年增加的骯營業(yè)稅金及附加盎和增加經(jīng)營

52、成本襖都不變，可以不扮予以考慮計(jì)算公式：=-澳第五章 營運(yùn)巴資金管理佰第一節(jié) 營運(yùn)八資金管理概述罷（一）營運(yùn)資金捌的概念俺營運(yùn)資金骯是指流動資產(chǎn)減疤去流動負(fù)債后的瓣余額。癌【解析】營運(yùn)資奧金=流動資產(chǎn)總拌額-流動負(fù)債總辦額阿1伴. 流動資產(chǎn)投艾資戰(zhàn)略的種類壩種類巴特點(diǎn)暗緊縮的流動擺資產(chǎn)投資戰(zhàn)略白（1）維持低水耙平的流動資產(chǎn)與白銷售收入比率；吧（2）更高風(fēng)險(xiǎn)扒、高收益。八寬松的流動奧資產(chǎn)投資戰(zhàn)略瓣（1）維持高水拔平的流動資產(chǎn)與頒銷售收入比率；霸（2）較低的投拌資收益率，較小案的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。扒（二）流動資產(chǎn)案的融資戰(zhàn)略癌1.柏流動資產(chǎn)吧的特殊拌分類捌分類柏特點(diǎn)安永久性流動資產(chǎn)礙銷售處于最低水辦平時，

53、對流動資艾產(chǎn)的巴最基本的需求拔水平爸。搬波動性流動資產(chǎn)懊當(dāng)銷售發(fā)生季節(jié)扒性變化時，超過爸永久性流動資產(chǎn)氨水平的額外流動擺資產(chǎn)。巴2.翱流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)凹略的種類及特點(diǎn)吧笆融資案戰(zhàn)略鞍特點(diǎn)瓣對應(yīng)關(guān)系辦風(fēng)險(xiǎn)收益的比較啊期限匹配融資戰(zhàn)頒略暗在給定的時間，般企業(yè)的融資數(shù)量邦反映了當(dāng)時的波百動性流動資產(chǎn)的昂數(shù)量。隘短期融資=波動板性流動資產(chǎn)壩收益與風(fēng)險(xiǎn)居中按長期融資（即：氨長期負(fù)債+權(quán)益哀資本）=永久性啊流動資產(chǎn)固定板資產(chǎn)吧保守融資戰(zhàn)略霸（1）短期融資案的最小使用；啊（2）較高的流唉動性比率。拜短期融資波動癌性流動資產(chǎn)八收益與風(fēng)險(xiǎn)較低胺長期融資永久絆性流動資產(chǎn)固班定資產(chǎn)扳激進(jìn)融資戰(zhàn)略盎（1）更多的短邦期融

54、資方式使用哎；擺（2）較低的流岸動性比率。半短期融資波動敖性流動資產(chǎn)班收益與風(fēng)險(xiǎn)較高吧長期融資永久翱性流動資產(chǎn)固捌定資產(chǎn)靶第二節(jié) 現(xiàn)金把管理隘二、目標(biāo)現(xiàn)金余爸額的確定（一）成本模型柏相關(guān)成本佰機(jī)會成本案管理成本胺短缺成本辦與現(xiàn)金持有量吧的拜關(guān)系擺正比例變動芭無明顯的比例關(guān)矮系俺（固定成本）瓣反向變動安決策原則捌最佳現(xiàn)金持有量哀是使頒上述瓣三藹項(xiàng)成本之和最小霸的現(xiàn)金持有量。熬最佳現(xiàn)金持有量頒=版min（管理成氨本啊+白機(jī)會成本佰+吧短缺成本）挨（二）隨機(jī)模型奧（米勒-奧爾模埃型）矮基本原理百企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)盎驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，半測算出一個現(xiàn)金斑持有量的控制范矮圍，即制定出現(xiàn)稗金持有量的上限傲和下限，將

55、現(xiàn)金矮量控制在上下限壩之內(nèi)。搬基本計(jì)算公式俺（1）頒下限阿（L）背的確定：癌哎現(xiàn)金管理部經(jīng)理搬在綜合考慮短缺熬現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度礙；靶耙公司借款能力；百皚公司日常周轉(zhuǎn)所懊需資金；拜板銀行要求的補(bǔ)償背性余額。襖（2）回歸線R哀的計(jì)算公式：擺 啊+L背式中：b皚搬證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金艾或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證伴券的成本；斑芭公司每日現(xiàn)金流挨變動的標(biāo)準(zhǔn)差；埃i氨斑以日為基礎(chǔ)計(jì)算柏的現(xiàn)金機(jī)會成本懊。吧（3）罷最高控制線H的芭計(jì)算公式為：哀H=3R-2L敗【提示】需要考搬慮的相關(guān)成本是襖機(jī)會成本和交易壩成本笆。敗特點(diǎn)靶隨機(jī)模式建立在瓣企業(yè)的現(xiàn)金未來阿需求總量和收支暗不可預(yù)測的前提稗下柏,埃計(jì)算出來的現(xiàn)金鞍持有量比較保守八。

56、斑【提示】只要現(xiàn)胺金持有量在上限案和下限之間就不叭用進(jìn)行控制，但扳一旦達(dá)到上限，吧就進(jìn)行證券投資皚（H-R辦）澳，使其返回到回百歸線。一旦達(dá)到案下限，就變現(xiàn)有翱價(jià)證券(R-L安)補(bǔ)足現(xiàn)金，使暗其達(dá)到回歸線。傲四、現(xiàn)金收支管暗理巴（一）胺現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期耙含義岸現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就凹是指介于公司支昂付現(xiàn)金與收到現(xiàn)礙金之間的時間段艾，也就是存貨周挨轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款板周轉(zhuǎn)期之和減去哀應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期傲。罷周轉(zhuǎn)期伴內(nèi)容捌1.存貨周轉(zhuǎn)期暗，氨是指從購買原材八料開始，并將原耙材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成哎品再銷售為止所安需要的時間班；胺2.應(yīng)收賬款周襖轉(zhuǎn)期，愛是指從應(yīng)收賬款跋形成到收回現(xiàn)金爸所需要的時間皚；鞍3.應(yīng)付賬款周拜轉(zhuǎn)期，奧是

57、指從購買原材八料形成應(yīng)付賬款白開始直到以現(xiàn)金凹償還應(yīng)付賬款為絆止所需要的時間扮。跋計(jì)算公式把現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存跋貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收啊賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)把付賬款周轉(zhuǎn)期敖其中：挨存貨周轉(zhuǎn)期=平昂均存貨/每天的熬銷貨成本擺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期扳=平均應(yīng)收賬款哀/每天的銷貨收疤入俺應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期唉=平均應(yīng)付賬款邦/每天的購貨成絆本拜減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期挨的措施拌（1）加快制造扳與銷售產(chǎn)成品半 叭 澳減少存貨周轉(zhuǎn)期霸（2）加速應(yīng)收絆賬款的回收鞍 暗 拜減少應(yīng)收賬款周捌轉(zhuǎn)期懊（3）減緩支付壩應(yīng)付賬款把 艾 俺延長應(yīng)付賬款周擺轉(zhuǎn)期半第三節(jié) 應(yīng)收耙賬款管理板一、應(yīng)收賬款的捌功能與成本埃（一）應(yīng)收賬款盎的功能p152把功能跋增加銷售功

58、能、辦減少存貨功能哀(二) 應(yīng)收賬襖款的成本辦1.機(jī)會成本（骯應(yīng)收賬款占用資癌金的應(yīng)計(jì)利息）伴應(yīng)收賬款占用資般金的應(yīng)計(jì)利息翱=捌應(yīng)收賬款占用資伴金挨壩資本成本鞍其中：應(yīng)收賬款奧占用資金半=挨應(yīng)收賬款平均余拔額擺八變動成本率拜 癌應(yīng)收賬款平均余挨額啊=日賒銷額平胺均收賬天數(shù)襖則：巴應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利捌息襖=日賒銷額平把均收賬天數(shù)變翱動成本率資隘本敖成本率敖（三）應(yīng)收賬款版信用政策決策扮總額分析法癌差量分析法哀（埃1壩）計(jì)算各個方案稗的收益：白=昂銷售收入罷-扒變動成本芭=胺邊際貢獻(xiàn)背=伴銷售量巴巴單位邊際貢獻(xiàn)癌【注意】固定成稗本如有變化應(yīng)予壩以考慮。愛（癌1頒）計(jì)算收益的增藹加：胺=澳增加的銷售收入

59、八-盎增加的變動成本癌=白增加的邊際貢獻(xiàn)頒=扳銷售量的增加翱凹單位邊際貢獻(xiàn)擺【注意】如果固凹定成本有變化，板還應(yīng)該減去增加芭的固定成本。鞍（伴2扳）計(jì)算各個方案班實(shí)施信用政策的骯成本：氨第一：計(jì)算占用盎資金的應(yīng)計(jì)利息罷背應(yīng)收賬款占用資伴金應(yīng)計(jì)利息扳=拔應(yīng)收賬款占用資按金鞍白資本成本澳其中：應(yīng)收賬款拔占用資金澳=板應(yīng)收賬款平均余俺額氨按變動成本率=日奧賒銷額瓣斑信用期間或平均佰收現(xiàn)期般吧變動成本率昂絆存貨占用資金的絆應(yīng)計(jì)利息班=埃存貨占用資金隘扳資本成本霸其中：存貨占用鞍資金岸=邦存貨平均余額鞍罷應(yīng)付賬款占用資絆金的應(yīng)計(jì)利息減拜少盎=隘應(yīng)付賬款占用資板金胺拔資本成本唉其中：應(yīng)付賬款擺占用資金懊=

60、瓣應(yīng)付賬款平均余版額案第二：計(jì)算收賬傲費(fèi)用和壞賬損失靶第三：計(jì)算折扣靶成本（若提供現(xiàn)唉金折扣時）敗折扣成本=拜賒銷額折扣率敗享受折扣的客挨戶比率頒（稗2安）計(jì)算實(shí)施信用阿政策成本的增加頒：爸第一：計(jì)算占用爸資金的應(yīng)計(jì)利息辦增加哀第二：計(jì)算收賬壩費(fèi)用和壞賬損失俺增加哎第三：計(jì)算折扣拜成本的增加（若絆提供現(xiàn)金折扣時阿）佰（扮3拔）計(jì)算各方案稅按前損益暗=啊收益半-耙成本費(fèi)用拌（礙3爸）計(jì)算改變信用熬政策增加的稅前暗損益罷=巴收益增加擺-案成本費(fèi)用增加搬決策原則：選擇氨稅前損益最大的啊方案為優(yōu)。罷決策原則：如果安改變信用政策增啊加的稅前損益大吧于敖0愛，可以改變。邦【提示1】敖P157信用期阿變動的