中國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)制度研究(ppt26)

1、中國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)制度研究PAGE 昂東北農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)阿士學(xué)位論文 奧 安 皚 拜頒學(xué)號(hào)：啊中國(guó)商業(yè)銀行股熬權(quán)激勵(lì)制度研究佰Researc澳h on 隘Commerc版ial Ban盎k of Ch傲ina Equ唉ity Inc癌entive 般System學(xué)生姓名：指導(dǎo)教師：于威盎所在院系：經(jīng)濟(jì)矮管理學(xué)院扮所學(xué)專(zhuān)業(yè)：金融板學(xué)芭研究方向：金融伴學(xué)挨東 北 農(nóng) 業(yè)笆 大 學(xué)中國(guó)哈爾濱捌20班11把 絆年班 5 巴月- PAGE V -PAGE I摘要凹股權(quán)激勵(lì)賦予經(jīng)八營(yíng)者以物質(zhì)資本凹所有者身份參與藹剩余權(quán)分配，促襖進(jìn)經(jīng)營(yíng)者行為趨襖向股東利益最大稗化目標(biāo)，銀行屬扳于高知識(shí)、高剩艾余分享敏感的行阿

2、業(yè)，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效白與經(jīng)營(yíng)管理者的敗努力有著密切的拔關(guān)系，將股權(quán)激邦勵(lì)機(jī)制運(yùn)用到銀皚行中是一種行之絆有效的激勵(lì)方法凹。哎本文將委托-代吧理理論、實(shí)證分藹析法貫穿文中，挨第一章前言對(duì)研隘究我國(guó)商業(yè)銀行藹實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制挨度的意義和動(dòng)因白作了簡(jiǎn)要的說(shuō)明把，第二章概述了拌股權(quán)激勵(lì)制度的俺理論基礎(chǔ)，第三澳章分析了我國(guó)商擺業(yè)銀行實(shí)施股權(quán)耙激勵(lì)制度的發(fā)展?，F(xiàn)狀，第四章談翱到了我國(guó)商業(yè)銀傲行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)吧制度遇到的具體芭問(wèn)題，文章最后熬提出了相應(yīng)的解柏決方法，諸如耙發(fā)揮獨(dú)立董事和般監(jiān)事會(huì)的作用、辦行權(quán)價(jià)格指數(shù)化啊、以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向瓣行使股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)等半，伴進(jìn)一步完善了我岸國(guó)商業(yè)銀行的公礙司治理結(jié)構(gòu)。芭關(guān)鍵詞： 阿商業(yè)銀行

3、 股柏權(quán)激勵(lì) 委托傲-代理 半Researc矮h on 矮Commerc絆ial Ban傲k of Ch八ina Equ扮ity Inc凹entive 班System骯Abstrac挨t翱Equity 敗incenti矮ves giv按en to m胺anagers拌 to par霸ticipat吧e as ow版ners of按 physic岸al capi藹tal all襖ocation凹 of res懊idual r艾ights, 安and pro八mote th頒e inter班ests o斑f opera耙tors be矮havior 懊tend to吧 maximi凹ze the

4、稗objecti案ves of 盎the sha翱reholde邦rs, the盎 bank i奧s a hig安h knowl盎edge, h壩igh sur班plus sh隘aring s邦ensitiv安e indus奧try, it絆s opera白ting pe隘rforman叭ce and 凹the eff爸orts of岸 manage佰rs clos笆ely按 版the rel挨ationsh挨ip betw跋een equ百ity inc翱entives半 will b奧e appli岸ed to t矮he bank哀s is an捌 effect巴ive inc懊entiv

5、e 拜method.捌 哀In this耙 paper 愛(ài)the pri罷ncipal 芭- agent傲 theory扮, empir般ical an熬alysis 凹through笆out the熬 text, 瓣chapter把 拌i翱ntroduc班tion to辦 the傲 s皚tudy of扮 案c辦ommerci搬al 捌b霸ank of 襖China s癌ignific岸ance of凹 the im埃plement柏ation o版f equit胺y incen胺tive sy隘stem, a藹nd a br盎ief des鞍criptio胺n of mo矮tivatio瓣n

6、, the 版second 爸chapter鞍 outlin奧es the 哀theoret爸ical ba俺sis of 凹equity 搬incenti跋ve syst矮em, the壩 third 敗chapter熬 of 班c胺ommerci啊al 罷b柏ank of 阿Chinas稗 develo暗pment o阿f the i擺mplemen班tation 阿of equi胺ty ince艾ntive s擺ystem s耙tatus, 疤chapter疤 four o擺f China壩s comm罷ercial 拜banks t皚o the i捌mplemen骯tation 皚of

7、 equi矮ty ince挨ntive s靶ystem s挨pecific懊 proble爸ms enco案untered拔, the a盎rticle 般conclud辦es with敗 a corr扳espondi板ng solu拔tion, f疤urther 懊improvi案ng our 拌corpora襖te gove拜rnance 熬structu翱re of c奧ommerci壩al bank巴s.熬Key wor把ds: 愛(ài)c唉ommerci挨al 唉b般ank盎 e叭quity 懊i鞍ncentiv頒e拌 p柏rincipa耙l - age敖nt目錄TOC o 1-1 h z

8、 t 標(biāo)題 2,1,標(biāo)題3,2 HYPERLINK l _Toc295474526 摘要 PAGEREF _Toc295474526 h I HYPERLINK l _Toc295474527 鞍Abstrac罷t絆 PAGEREF _Toc295474527 h 澳II HYPERLINK l _Toc295474528 1 前言 PAGEREF _Toc295474528 h 1 HYPERLINK l _Toc295474529 擺1.1 唉本研究的目的與案意義搬 PAGEREF _Toc295474529 h 邦1 HYPERLINK l _Toc295474530 哎1.2 板國(guó)內(nèi)外

9、研究文獻(xiàn)霸綜述扳 PAGEREF _Toc295474530 h 吧1 HYPERLINK l _Toc295474531 奧1.3 俺本研究的主要內(nèi)翱容案 PAGEREF _Toc295474531 h 岸3 HYPERLINK l _Toc295474532 半2 熬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的壩理論基礎(chǔ)艾 PAGEREF _Toc295474532 h 隘3 HYPERLINK l _Toc295474533 胺2.1 唉股權(quán)激勵(lì)的含義頒 PAGEREF _Toc295474533 h 啊3 HYPERLINK l _Toc295474534 盎2.2 搬股權(quán)激勵(lì)的模式氨 PAGEREF _Toc29

10、5474534 h 氨3 HYPERLINK l _Toc295474535 捌2.3 岸股權(quán)激勵(lì)的基本般理論八 PAGEREF _Toc295474535 h 挨4 HYPERLINK l _Toc295474536 愛(ài)3 壩我國(guó)商業(yè)銀行股昂權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)疤展現(xiàn)狀襖 PAGEREF _Toc295474536 h 疤6 HYPERLINK l _Toc295474537 胺3.1 耙國(guó)有商業(yè)銀行股斑權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀熬 PAGEREF _Toc295474537 h 凹6 HYPERLINK l _Toc295474538 懊3.2 敗股份制商業(yè)銀行扳股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)霸狀拜 PAGEREF _To

11、c295474538 h 拔6 HYPERLINK l _Toc295474539 鞍3.3 百城市商業(yè)銀行股靶權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀搬 PAGEREF _Toc295474539 h 俺7 HYPERLINK l _Toc295474540 白4 吧我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)板施股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵啊問(wèn)題分析敗 PAGEREF _Toc295474540 h 矮7 HYPERLINK l _Toc295474541 扳4.1 背收入與績(jī)效考核氨結(jié)果低相關(guān)缺乏盎報(bào)酬激勵(lì)靶 PAGEREF _Toc295474541 h 叭7 HYPERLINK l _Toc295474542 芭4.2 叭激勵(lì)機(jī)制多為短頒期行為連續(xù)性不版

12、強(qiáng)扳 PAGEREF _Toc295474542 h 般8 HYPERLINK l _Toc295474543 百4.3 斑顯性的物質(zhì)報(bào)酬俺過(guò)低隱性的職位安消費(fèi)過(guò)高拔 PAGEREF _Toc295474543 h 埃8 HYPERLINK l _Toc295474544 靶4.4 拔行政激勵(lì)過(guò)高精背神激勵(lì)不足巴 PAGEREF _Toc295474544 h 懊8 HYPERLINK l _Toc295474545 岸5 凹商業(yè)銀行實(shí)行股敗權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建爸議埃 PAGEREF _Toc295474545 h 骯9 HYPERLINK l _Toc295474546 霸5.1 罷發(fā)揮獨(dú)立董事和

13、稗監(jiān)事會(huì)的作用昂 PAGEREF _Toc295474546 h 斑9 HYPERLINK l _Toc295474547 唉5.2 胺行權(quán)價(jià)格指數(shù)化隘 PAGEREF _Toc295474547 h 板9 HYPERLINK l _Toc295474548 板5.3 背以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向行搬使股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)半 PAGEREF _Toc295474548 h 拔10 HYPERLINK l _Toc295474549 艾5.4 巴股權(quán)激勵(lì)信息透凹明化擺 PAGEREF _Toc295474549 h 跋10 HYPERLINK l _Toc295474550 胺6 辦結(jié)論拌 PAGEREF _Toc295

14、474550 h 邦11 HYPERLINK l _Toc295474551 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc295474551 h 12 HYPERLINK l _Toc295474552 致謝 PAGEREF _Toc295474552 h 14- PAGE 25 -1 前言辦1.1 本研奧究的目的與意義矮中國(guó)商業(yè)銀行的百快速發(fā)展為我國(guó)半的改革開(kāi)放和經(jīng)埃濟(jì)建設(shè)提供了大柏量的金融支持，熬為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌班的平穩(wěn)進(jìn)行提供百了保證。與此同笆時(shí)，我們也應(yīng)該哀清醒地認(rèn)識(shí)到，巴我國(guó)商業(yè)銀行的扒迅速發(fā)展中存在唉著各種各樣的問(wèn)骯題，其中建立和隘完善有效的激勵(lì)阿約束機(jī)制對(duì)于我啊國(guó)商業(yè)銀行的健伴康發(fā)展至關(guān)重要

15、柏。佰1.1.1 扒研究的目的半我國(guó)商業(yè)銀行目懊前的激勵(lì)機(jī)制存鞍在多種問(wèn)題，經(jīng)疤濟(jì)激勵(lì)不足，個(gè)阿人報(bào)酬和工作績(jī)哎效聯(lián)系不緊密導(dǎo)斑致工作效率低下奧，長(zhǎng)期激勵(lì)方式昂缺乏，導(dǎo)致管理板者追求短期利益岸，忽視長(zhǎng)期發(fā)展扮，顯性收益不足岸導(dǎo)致管理者追求愛(ài)隱性收益。為了辦解決這些問(wèn)題，半建立有效的股權(quán)柏激勵(lì)機(jī)制是我國(guó)敖銀行業(yè)持續(xù)發(fā)展埃的迫切要求。本扳文正是對(duì)于股權(quán)敖激勵(lì)在中國(guó)商業(yè)熬銀行的發(fā)展?fàn)顩r靶進(jìn)行系統(tǒng)的分析癌，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提爸出相應(yīng)的解決方拔案，探索出我國(guó)阿商業(yè)銀行如何實(shí)柏施股權(quán)激勵(lì)的路背徑。按1.1.2 絆研究的意義巴完善奧我把國(guó)商業(yè)銀行板股權(quán)激勵(lì)制度是扳改革和發(fā)展的需爸要。改革開(kāi)放以頒來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀敗行

16、所面臨的國(guó)內(nèi)懊金融市場(chǎng)環(huán)境已皚有了很大的改變敖，銀行業(yè)自身也叭不斷地提出要進(jìn)按行創(chuàng)新、發(fā)展的鞍改革要求，致力藹于向現(xiàn)代化的商芭業(yè)銀行邁進(jìn)。鞍我叭國(guó)商業(yè)銀行唯有澳加快人力資源管邦理制度改革的步氨伐，不斷完善激百勵(lì)機(jī)制，氨才半能適應(yīng)改革和發(fā)礙展的需要。案 完善岸我熬國(guó)商業(yè)銀行版股權(quán)激勵(lì)制度是阿應(yīng)對(duì)加入WTO胺挑戰(zhàn)的需要。中艾國(guó)加入WTO，斑意味著我國(guó)商業(yè)昂銀行面對(duì)的是資胺金實(shí)力雄厚、管傲理先進(jìn)、服務(wù)高案效的國(guó)際大銀行哀的有力競(jìng)爭(zhēng)，在白差距懸殊的市場(chǎng)敗競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)商芭業(yè)銀行將處于不罷利地位。目前人疤們己清晰地看到八在與外資銀行的安競(jìng)爭(zhēng)中，人氨才襖的競(jìng)爭(zhēng)唉才襖是現(xiàn)階段的焦點(diǎn)扳。如何留住優(yōu)秀鞍人敗才俺，

17、如何激勵(lì)銀行叭員工的積極性，奧己經(jīng)成為版我國(guó)跋商業(yè)銀行急需解襖決的問(wèn)題。必須奧要改革人力資源愛(ài)管理體制，尤其伴是激勵(lì)制度，打矮造巴我國(guó)絆商業(yè)銀行的人力伴資源優(yōu)勢(shì)。捌股權(quán)激勵(lì)作為一愛(ài)種新型的激勵(lì)方罷式，具有其他傳拌統(tǒng)薪酬激勵(lì)所不傲具備的優(yōu)點(diǎn)，越翱來(lái)越受到人們的盎關(guān)注。在當(dāng)前時(shí)氨代大背景安下斑，認(rèn)清懊我國(guó)頒商業(yè)銀行傳統(tǒng)薪罷酬激勵(lì)方式的局背限，選擇適應(yīng)我氨國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的跋薪酬激勵(lì)方式，瓣最大限度的調(diào)動(dòng)耙包括管理人員在罷內(nèi)的員工的積極班性，具有十分重白要的現(xiàn)實(shí)意義。癌1.2 國(guó)內(nèi)凹外研究文獻(xiàn)綜述癌1.2.1 跋國(guó)外研究文獻(xiàn)綜愛(ài)述笆股權(quán)激勵(lì)在國(guó)外班運(yùn)用廣泛。20吧世紀(jì)70年代美疤國(guó)就開(kāi)始對(duì)高管扳進(jìn)行股權(quán)

18、激勵(lì)，凹到20世紀(jì)末，罷在美國(guó)排名前1拌000的公司中傲，對(duì)高管授予股奧票期權(quán)的公司占岸90哀%吧，股票期權(quán)在高巴管總收入中的比胺重也從1976百年的不到20熬%礙上升至2000氨年的50扒%跋，強(qiáng)生、可口可絆樂(lè)、迪斯尼、通鞍用等10家大公疤司的期權(quán)收益甚氨至占到高管收入哎的95辦%癌以上。股權(quán)激勵(lì)白在實(shí)踐中的盛行敗，引發(fā)了國(guó)外學(xué)俺術(shù)界對(duì)其激勵(lì)效安應(yīng)的廣泛關(guān)注。傲股權(quán)激勵(lì)的理論礙研究長(zhǎng)期以來(lái)形傲成以Mirrl愛(ài)ees（197敖6）、Holm安strom（1啊979）、Ho跋lmstrom耙和Milgro矮m（1987）啊等發(fā)展的最優(yōu)契把約理論為主導(dǎo)的氨研究傳統(tǒng)，根據(jù)搬最優(yōu)契約理論，胺通過(guò)在投資

19、者或拔作為投資者代表癌的董事會(huì)與經(jīng)理隘人之間訂立的顯笆性或隱性激勵(lì)契扳約，把對(duì)經(jīng)理人案專(zhuān)用性投資的薪哀酬建立在企業(yè)業(yè)半績(jī)等可證實(shí)的指半標(biāo)上，從而一定絆程度上使經(jīng)理人板按照投資者的利稗益行事。在最優(yōu)扳契約論的框架下半，早期的實(shí)證研胺究集中于檢驗(yàn)公埃司業(yè)績(jī)與股權(quán)激奧勵(lì)之間的關(guān)系。挨自此之后，有大扒量的文獻(xiàn)都沿用拌類(lèi)似的方法對(duì)他班們提出的問(wèn)題繼矮續(xù)進(jìn)行了研究。襖依據(jù)Murph拌y（1999）扮對(duì)這些文獻(xiàn)的綜背述，平均來(lái)看，吧美國(guó)上市公司高拔級(jí)經(jīng)理人員的貨八幣性報(bào)酬主要由伴工資、年度獎(jiǎng)金愛(ài)以及股票期權(quán)三傲部分構(gòu)成，其中邦股票期權(quán)所占的扮比重在近年來(lái)逐扮漸升高。但是，襖經(jīng)理人員較高的擺貨幣報(bào)酬并非與愛(ài)公

20、司業(yè)績(jī)的高度胺相關(guān)，股權(quán)激勵(lì)柏并沒(méi)有起到應(yīng)有昂的作用。基于股絆權(quán)激勵(lì)的經(jīng)驗(yàn)發(fā)疤現(xiàn)與經(jīng)理丑聞的巴不斷發(fā)生，近期暗文獻(xiàn)開(kāi)始關(guān)注于藹股權(quán)激勵(lì)中的代背理問(wèn)題。綜合這皚些文獻(xiàn)，股權(quán)激鞍勵(lì)的弱效應(yīng)甚至罷是負(fù)效應(yīng)主要表瓣現(xiàn)在兩個(gè)方面，稗一是股權(quán)激勵(lì)誘耙發(fā)的盈余管理和斑信息披露問(wèn)題，隘二是經(jīng)理層薪酬捌中的叭“伴過(guò)度支付白”癌問(wèn)題。針對(duì)上述背問(wèn)題，F(xiàn)rie傲d，Bebch拌uk和Walk叭er（2003笆）等學(xué)者提出了矮管理層權(quán)利論，扮認(rèn)為，由于不完扳善的公司治理結(jié)埃構(gòu)，經(jīng)理層實(shí)質(zhì)扒上成為了其薪酬柏制定的控制者，凹使得旨在降低代搬理成本的激勵(lì)機(jī)癌制實(shí)際上成為管柏理層尋租的工具邦。但同樣有研究把提出，遺漏變量拌或

21、內(nèi)生性等方法搬論上的缺陷是導(dǎo)跋致相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)癌上述非理性現(xiàn)象叭的原因，Bec邦ker（200懊6）和Bris傲ley（200白6）的研究也分疤別提供了經(jīng)理人板的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和公擺司的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)瓣經(jīng)理薪酬版“奧過(guò)度支付吧”癌現(xiàn)象的解釋作用班?；谏鲜鲇嘘P(guān)阿股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的半爭(zhēng)論，如何從制愛(ài)度層面上解釋股芭權(quán)激勵(lì)效應(yīng)是國(guó)哀外未來(lái)的研究熱柏點(diǎn)。哀1.2.2 爸國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜稗述吧國(guó)內(nèi)對(duì)股權(quán)激勵(lì)阿的關(guān)注由來(lái)已久氨，由于以股票期敗權(quán)和限制性股票扳等為主要形式的隘真正意義上的股邦權(quán)激勵(lì)最近才在拌上市公司展開(kāi)，阿因此，既有的實(shí)隘證研究大多是從百高管持股的角度吧來(lái)進(jìn)行的（李維八安和張國(guó)萍，版2005柏；俞鴻琳，稗2

22、006安；王華和黃之駿搬，骯2006盎；夏紀(jì)軍和張晏皚，啊2008伴；等等），只有伴很少的文獻(xiàn)討論哎了股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)捌題。俺2006頒年，以上市公唉司股權(quán)激勵(lì)管理扳辦法和國(guó)有八控股上市公司實(shí)澳施股權(quán)激勵(lì)試行背辦法兩個(gè)文件敗的頒布為標(biāo)志的襖股權(quán)激勵(lì)改革，爸是以股權(quán)分置改案革和相關(guān)法律規(guī)懊范的修訂為基礎(chǔ)絆的，是一次真正搬意義上的股權(quán)激扒勵(lì)制度改革。就拜股權(quán)激勵(lì)制度本敗身而言，我國(guó)上骯市公司已公布或澳實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)澳計(jì)劃與國(guó)外成熟柏和標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)制佰度沒(méi)有什么差異鞍，然而，我國(guó)卻壩有著與美國(guó)等西拜方國(guó)家非常不同背的公司治理特征啊和制度環(huán)境。呂吧長(zhǎng)江等（岸2009伴）以白2005叭年隘1斑月背1捌日至罷2

23、008拜年扒12愛(ài)月辦31按日公布股權(quán)激勵(lì)耙計(jì)劃草案的公司拌為樣本，研究了傲我國(guó)上市公司設(shè)邦計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方班案的特征及其激昂勵(lì)效應(yīng)。研究認(rèn)頒為，激勵(lì)型公司熬和福利型公司存伴在差異的原因在把于公司治理結(jié)構(gòu)奧安排。胡國(guó)強(qiáng)和按彭家生（岸2009俺）以昂2005-20擺07靶年我國(guó)阿A把股市場(chǎng)實(shí)施股權(quán)辦激勵(lì)的上市公司啊及其配對(duì)樣本為阿研究對(duì)象，考察拔了股權(quán)激勵(lì)與財(cái)百務(wù)重述的相關(guān)關(guān)奧系。研究結(jié)論支稗持了有股權(quán)激勵(lì)矮尤其有基于股價(jià)凹的股權(quán)激勵(lì)模式矮的上市公司經(jīng)營(yíng)爸者可能有短期盈伴余操縱行為的觀板點(diǎn)。張宏敏等（柏2009邦）以股權(quán)分置改邦革后，中國(guó)上市笆公司熬2006-20敖08啊年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)耙，以股票期

24、權(quán)薪捌酬績(jī)效敏感度作胺為研究變量，對(duì)瓣股票期權(quán)薪酬激岸勵(lì)效果影響因素安進(jìn)行了實(shí)證分析把。結(jié)果表明：成拔長(zhǎng)性機(jī)會(huì)高的公矮司、資產(chǎn)負(fù)債率搬低的公司、股權(quán)班集中度低的公司懊實(shí)施的股票期權(quán)襖激勵(lì)效果顯著得挨更好；私營(yíng)性質(zhì)霸上市公司股票期俺權(quán)激勵(lì)顯著得更靶好。程仲鳴和夏懊銀桂（稗2008凹）基于中國(guó)國(guó)有搬企業(yè)與制度變遷半背景，以盎2001-20霸06頒年宣告實(shí)施股權(quán)版激勵(lì)的國(guó)有上市壩公司為樣本，實(shí)頒證檢驗(yàn)了股權(quán)激般勵(lì)對(duì)公司價(jià)值的熬改善作用。結(jié)果艾發(fā)現(xiàn)，對(duì)國(guó)有企八業(yè)的經(jīng)理人實(shí)行挨股權(quán)激勵(lì)能提高傲公司價(jià)值，受地霸方政府控制的公把司，股權(quán)激勵(lì)更俺能明顯增加公司耙價(jià)值。并且，股啊權(quán)分置改革這種叭制度變遷進(jìn)一步拜

25、改進(jìn)了原有的激跋勵(lì)效果。笆1.3 本笆研究的主要內(nèi)容般當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)安薪金形式單一，岸水平底下，大大斑低于同類(lèi)外資銀愛(ài)行薪金水平，經(jīng)癌營(yíng)績(jī)效相關(guān)性不昂強(qiáng)，收入與風(fēng)險(xiǎn)敖不成正比，約束敖不力，不能有效氨的激發(fā)員工的工胺作積極性，這些熬問(wèn)題隨著銀行業(yè)拜的發(fā)展而逐漸暴搬露出來(lái)。因此，巴現(xiàn)代銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)扒制的改革發(fā)展也扮必然要求建立一柏個(gè)合理的分配激骯勵(lì)模式，本文研霸究的主要內(nèi)容就哎是針對(duì)我國(guó)商業(yè)版銀行股權(quán)激勵(lì)的礙實(shí)施現(xiàn)狀，探索搬出充分發(fā)揮股權(quán)敖激勵(lì)制度長(zhǎng)期激佰勵(lì)效應(yīng)的辦法。扒第一章前言對(duì)研氨究我國(guó)商業(yè)銀行笆實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制絆度的意義和動(dòng)因吧作了簡(jiǎn)要的闡述安，第二章概述了艾股權(quán)激勵(lì)制度的叭理論基礎(chǔ)，第三艾章

26、分析了我國(guó)商爸業(yè)銀行實(shí)施股權(quán)佰激勵(lì)制度的發(fā)展翱現(xiàn)狀，第四章研八究了我國(guó)商業(yè)銀襖行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)安制度遇到的具體吧問(wèn)題，文章最后凹提出了相應(yīng)的解巴決方法，進(jìn)一步瓣完善了我國(guó)商業(yè)澳銀行的公司治理疤結(jié)構(gòu)。笆2 爸股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的爸理論基礎(chǔ)挨2.1 白股權(quán)激勵(lì)的含義扒股權(quán)激勵(lì)，即是扳一種職業(yè)經(jīng)理人皚通過(guò)一定形式獲拔取公司一部分股澳權(quán)的長(zhǎng)期性激勵(lì)捌制度，使經(jīng)理人襖能夠以股東的身藹份參與企業(yè)決策皚、分享利潤(rùn)、承搬擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而盡埃職盡責(zé)地為公司骯的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)背。癌2.2 暗股權(quán)激勵(lì)的模式半一是增量資產(chǎn)股稗權(quán)激勵(lì)，是指企暗業(yè)經(jīng)營(yíng)者在一定叭期限完成約定的般業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)，出阿資人以當(dāng)前企業(yè)稗凈資產(chǎn)增加額作絆為基數(shù)，按

27、照約熬定的比例計(jì)提獎(jiǎng)埃勵(lì)制度，并以股半權(quán)的方式支付給八經(jīng)營(yíng)者團(tuán)隊(duì)和技巴術(shù)骨干。這種模巴式又稱(chēng)作為虛擬翱股權(quán)激勵(lì)，實(shí)際扮沒(méi)有增加股份數(shù)礙額而按一定股權(quán)把份額享受分紅，骯但沒(méi)有所有權(quán)，半沒(méi)有表決權(quán)，不稗能轉(zhuǎn)讓和出售，佰在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自盎動(dòng)失效。懊二是業(yè)績(jī)股票激翱勵(lì)，是指企業(yè)經(jīng)跋營(yíng)者在約定的期拌限內(nèi)達(dá)到預(yù)定的半目標(biāo)時(shí)，股東大吧會(huì)授予其一定數(shù)藹量的股票或提取啊一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金骯給予其購(gòu)買(mǎi)公司凹股票。這種模式啊又稱(chēng)之為現(xiàn)金激佰勵(lì)，由上市公司拌將留存的或在二扮級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)本公班司的股份直接獎(jiǎng)礙勵(lì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者岸。暗三是股票期權(quán)激氨勵(lì)，是指企業(yè)經(jīng)熬營(yíng)者在完成預(yù)定艾的目標(biāo)時(shí)，股東按大會(huì)給予其一種百權(quán)利，享有這種叭權(quán)利

28、的人可以在稗規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以吧股票期權(quán)的行使斑價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本公司疤的股票。這種激頒勵(lì)叫同股同權(quán)的拜股權(quán)激勵(lì)，稱(chēng)得壩上真正意義上的搬股權(quán)激勵(lì)。首先昂承擔(dān)公司業(yè)績(jī)下把滑帶給激勵(lì)對(duì)象唉的投資損失，同懊時(shí)更是為了而充芭分享受公司業(yè)績(jī)拔增長(zhǎng)股票增值帶笆來(lái)的股東權(quán)益性暗收益，并可直接霸進(jìn)入公司決策機(jī)傲構(gòu)參與公司經(jīng)營(yíng)扳決策。笆2.2.1 扳股票期權(quán)模式的笆優(yōu)缺點(diǎn)澳第一，有利于降拔低委托奧阿代理成本，矯正疤激勵(lì)對(duì)象的短視奧行為，使其致力稗于公司的可持續(xù)版發(fā)展。股票期權(quán)盎通過(guò)將激勵(lì)對(duì)象盎的報(bào)酬與公司的唉長(zhǎng)期利益拜“爸捆綁敖”把在一起，實(shí)現(xiàn)了按激勵(lì)對(duì)象與股東愛(ài)利益的一致，把芭對(duì)激勵(lì)對(duì)象的外佰部激勵(lì)與約束變耙成自我激勵(lì)與

29、自壩我約束。激勵(lì)對(duì)挨象要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利八益最大化，就必暗須努力經(jīng)營(yíng)，選艾擇有利于企業(yè)長(zhǎng)懊期發(fā)展的戰(zhàn)略，敖從而使得公司的疤股價(jià)在市場(chǎng)上持跋續(xù)看漲，進(jìn)而達(dá)鞍到疤“百雙贏八”捌的目標(biāo)。第二，霸激勵(lì)性較強(qiáng)且風(fēng)般險(xiǎn)相對(duì)確定。股拔票期權(quán)根據(jù)二級(jí)哀市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)爸現(xiàn)收益，因此激敗勵(lì)力度比較大。敖對(duì)于激勵(lì)對(duì)象而罷言，不行權(quán)就沒(méi)案有任何額外的損拔失。如果行權(quán)時(shí)巴公司股票價(jià)格下胺跌，期權(quán)人可以跋放棄行權(quán)，幾乎爸沒(méi)有損失。第三爸，股票期權(quán)是企阿業(yè)賦予激勵(lì)對(duì)象傲的一種選擇權(quán)，暗是在不確定的市艾場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期隘收入，企業(yè)沒(méi)有拜任何現(xiàn)金支出，癌有利于企業(yè)降低奧激勵(lì)成本，是企啊業(yè)以較低成本吸皚引和留住人才的俺一個(gè)有效方法。愛(ài)任

30、何激勵(lì)模式在艾特定的宏觀經(jīng)濟(jì)疤環(huán)境和企業(yè)發(fā)展耙階段中都會(huì)有利拌有弊。股票期權(quán)壩模式的缺點(diǎn)主要挨源于其與資本市岸場(chǎng)過(guò)于緊密的關(guān)挨系。持續(xù)牛市時(shí)胺，激勵(lì)對(duì)象的期暗權(quán)收入過(guò)高，可拔能造成擺“扮過(guò)度激勵(lì)搬”襖，加大企業(yè)內(nèi)部艾收入差距，激化辦企業(yè)內(nèi)部矛盾；暗而熊市時(shí)，股價(jià)按很難正常上揚(yáng)，罷對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來(lái)八說(shuō)，股票期權(quán)就白成為一堆廢紙。矮同時(shí)，面對(duì)可能扳的巨額收益，激芭勵(lì)對(duì)象可能鋌而凹走險(xiǎn)，采用弄虛跋作假等欺騙行為佰，一定程度上掩白蓋企業(yè)利潤(rùn)的真矮實(shí)情況，損害所般有者利益。在美罷國(guó)，甚至出現(xiàn)傲“壩回溯隘”唉來(lái)加大獲利的方懊式。懊2.3 霸股權(quán)激勵(lì)的基本胺理論氨2.3.1 百最優(yōu)契約論班股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生胺主要

31、是因?yàn)楣蓶|俺和公司經(jīng)理層的盎目標(biāo)函數(shù)不同而伴導(dǎo)致的委托代理安問(wèn)題，最優(yōu)契約啊論是有關(guān)股權(quán)激擺勵(lì)理論的傳統(tǒng)觀埃點(diǎn)，根據(jù)最優(yōu)契暗約理論，簽訂公埃平議價(jià)的經(jīng)理層案薪酬契約，設(shè)計(jì)矮科學(xué)合理的激勵(lì)礙機(jī)制，特別是股昂權(quán)激勵(lì)機(jī)制，是藹解決委托代理問(wèn)懊題的有效手段。唉所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)捌分離是具有重要背的現(xiàn)代特點(diǎn)的組岸織形式。因?yàn)樗坑姓吆徒?jīng)營(yíng)者的凹目標(biāo)函數(shù)不同，擺兩權(quán)分離必然產(chǎn)凹生委托-代理關(guān)扒系中的利益沖突班。由于僅僅只有版薪酬是作為資產(chǎn)扒經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)愛(ài)理層的所得，股凹東財(cái)富最大化并皚不意味著管理者皚的利益最大化，昂因此經(jīng)理層缺乏傲最大化企業(yè)價(jià)值挨的動(dòng)力。不過(guò)，般委托人通過(guò)對(duì)代哀理人進(jìn)行適當(dāng)?shù)陌讣?lì)，以及通

32、過(guò)拜承擔(dān)用來(lái)約束代壩理人越軌活動(dòng)的吧監(jiān)督費(fèi)用，就可挨以使委托人與代扒理人的利益偏差搬有了限度。代理辦成本來(lái)源于經(jīng)營(yíng)敗者不是企業(yè)剩余案權(quán)益的擁有者這邦一事實(shí)，如果讓凹經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)跋剩余收益的擁有辦者，可以降低代扳理成本。因此通矮過(guò)經(jīng)理層持股的版方式，讓代理人瓣成為部分剩余權(quán)稗益的擁有者，可柏以減少剩余索取板權(quán)和剩余控制權(quán)安不匹配，從而促壩進(jìn)股東和經(jīng)理層拜利益一致。板兩權(quán)分離導(dǎo)致了把委托代理問(wèn)題產(chǎn)頒生的可能性，現(xiàn)巴實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中普拔遍存在的信息不半對(duì)稱(chēng)使這個(gè)問(wèn)題敗成為現(xiàn)實(shí)。由于鞍信息不對(duì)稱(chēng)，委瓣托代理契約實(shí)際靶上是一種不完全拔的契約，這使得矮契約本身具有交板易費(fèi)用，也即代柏理具有代理成本胺。因此，

33、如何設(shè)礙計(jì)科學(xué)而合理的奧薪酬契約，降低俺信息不對(duì)稱(chēng)性，案顯得至關(guān)重要。霸如果經(jīng)理層的努俺力水平和產(chǎn)出都霸是可觀測(cè)的，委矮托人就能通過(guò)監(jiān)哀督避免代理人逃靶避責(zé)任，因此，暗簽訂最優(yōu)的合同扒是可能的，即委皚托人給予代理人板一個(gè)固定的工資奧形式。但是，如把果完全無(wú)法預(yù)測(cè)佰而只能推測(cè)代理挨人的努力和產(chǎn)出疤水平，就可能產(chǎn)吧生次優(yōu)的合同。擺概括的地說(shuō)，代板理理論是關(guān)于股斑權(quán)激勵(lì)緣起的基伴本理論，最優(yōu)契板約論是有關(guān)股權(quán)矮激勵(lì)理論的傳統(tǒng)胺觀點(diǎn)。根據(jù)最優(yōu)按契約論，薪酬尤敗其是股權(quán)薪酬是笆解決代理問(wèn)題的絆主要手段。設(shè)計(jì)芭科學(xué)而合理的股百權(quán)激勵(lì)契約，能敗夠有效地激勵(lì)管白理層努力最大化罷股東價(jià)值。辦2.3.2 擺管理層

34、權(quán)力論澳針對(duì)美國(guó)20世柏紀(jì)90年代后期敖公司高管薪酬過(guò)爸度的弊端，與最巴優(yōu)契約論不同，扒管理層權(quán)力論是挨從代理問(wèn)題的另跋一個(gè)角度看股權(quán)把激勵(lì)問(wèn)題，認(rèn)為懊管理層股權(quán)激勵(lì)敖不是解決代理問(wèn)氨題的有效手段，安而是代理問(wèn)題的罷一部分。股權(quán)激扳勵(lì)不是有效的激按勵(lì)方式，而淪為芭管理層尋租的途擺徑。藹薪酬契約要達(dá)到芭最優(yōu)，需要有三佰種約束機(jī)制；（叭1）董事會(huì)能獨(dú)按立地和管理層談霸判，選擇能最大跋化股東價(jià)值的薪奧酬計(jì)劃；（2）八產(chǎn)品、經(jīng)理人和版資本市場(chǎng)機(jī)制完背善，對(duì)董事會(huì)和擺管理層構(gòu)成強(qiáng)有敖力約束，即使在稗董事會(huì)無(wú)效的情啊況下，管理層的邦薪酬也是符合股翱東利益的；（3扒）股東能運(yùn)用公把司法所賦予的權(quán)八力以及法庭

35、訴訟扮等手段，促使管半理層的薪酬合同澳符合股東利益。矮然而，在現(xiàn)實(shí)中搬，這些約束機(jī)制骯往往不能有效地愛(ài)發(fā)揮作用。其中懊，對(duì)薪酬契約制昂定起關(guān)鍵作用的啊董事會(huì)，由于管罷理層能影響董事扒的聘選，而難以擺保持足夠的獨(dú)立凹。董事不愿意抑哀制對(duì)自己有重要頒影響的管理者的斑高薪酬，所以不愛(ài)可能完全代表股唉東利益；特別是吧，當(dāng)董事本身不礙是管理者時(shí)，即埃使有此意愿，他埃們也面臨信息不艾對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。從挨經(jīng)理人才市場(chǎng)來(lái)昂看，大多數(shù)高管搬人員都不是從外熬部招聘而是從內(nèi)隘部選拔的。對(duì)于拌高管人員而言，背很少有比目前公斑司更具吸引力的八選擇。絕大多數(shù)班公司的CEO很皚少成為其他公司氨的CEO。相反昂，當(dāng)CEO跳槽笆到

36、其他公司時(shí)，罷目前的薪酬水平昂反而成為以后薪礙酬的參考水準(zhǔn)。佰有研究表明，C澳EO跳槽后新的巴薪酬與他在以前埃公司所放棄的期埃權(quán)和股票成正比哎。從并購(gòu)市場(chǎng)來(lái)愛(ài)看，許多公司都艾有反收購(gòu)措施，鞍降低了公司控制扮權(quán)市場(chǎng)的約束力熬。最后，股東不岸具有對(duì)企業(yè)的經(jīng)艾營(yíng)決策權(quán)，難以盎獲取管理層侵權(quán)邦的證據(jù)，公司法艾又有相應(yīng)的訴訟拜規(guī)定，同時(shí)在投霸票決定管理層薪扒酬計(jì)劃時(shí)，有時(shí)耙股東為謀求自身盎利益付出的成本愛(ài)要高于相應(yīng)的收稗益，因此，股東巴權(quán)力也難以起到白約束作用。所有吧一切最終致使董斑事會(huì)所通過(guò)的管吧理層薪酬計(jì)劃，俺往往偏離最優(yōu)契挨約。根據(jù)管理層白權(quán)力論，包括股疤?hào)|激勵(lì)在內(nèi)的管盎理者激勵(lì)不再是罷解決代理問(wèn)

37、題的叭工具，而成了代阿理問(wèn)題的一部分愛(ài)，部分代理問(wèn)題伴就是管理者利用白激勵(lì)補(bǔ)償為自身搬謀取租金。矮3 挨我國(guó)商業(yè)銀行股唉權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)敗展現(xiàn)狀捌我國(guó)的商業(yè)銀行矮中，由于歷史原搬因和股東所有者邦的差異，股權(quán)激襖勵(lì)的進(jìn)程各不相骯同。本研究把上哎市的14家商業(yè)笆銀行分為三大類(lèi)般：四大國(guó)有商業(yè)拌銀行、股份制商芭業(yè)銀行和城市商稗業(yè)銀行，逐類(lèi)進(jìn)叭行分析?？偟膩?lái)啊說(shuō)，國(guó)有商業(yè)銀邦行由于銀行高管案的雙重身份，員般工持股計(jì)劃已經(jīng)班開(kāi)始推行，但針斑對(duì)高管人員的股跋權(quán)激勵(lì)還未正式拌實(shí)行；股份制商把業(yè)銀行在積極規(guī)矮劃和實(shí)踐股權(quán)激哀勵(lì)機(jī)制，有待進(jìn)柏一步推廣；城市拌商業(yè)銀行的股權(quán)吧激勵(lì)實(shí)施的最為吧徹底，其最大特氨點(diǎn)在于員

38、工持股敗程度較高，有的跋甚至達(dá)到了全員背持股。襖3.1翱 凹國(guó)有商業(yè)銀行股巴權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀岸我國(guó)的四大國(guó)有罷商業(yè)銀行中，建八設(shè)銀行最早全面按實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，盎也是目前唯一實(shí)佰施了股權(quán)激勵(lì)的耙國(guó)有商業(yè)銀行。胺早在2005年熬8月，建設(shè)銀行挨還未完成上市工跋作之前，建設(shè)銀挨行股東大會(huì)就審伴議通過(guò)了管理層挨股票增值權(quán)政策挨和員工激勵(lì)政策吧。2006年6拜月，建設(shè)銀行董矮事會(huì)第十九次會(huì)胺議又通過(guò)了員耙工股權(quán)激勵(lì)方案哀，董事會(huì)薪酬阿委員會(huì)也批準(zhǔn)了八和激勵(lì)方案配套骯的獎(jiǎng)勵(lì)股份分奧配方法。建設(shè)傲銀行在2007扳年7月6日開(kāi)始胺實(shí)施第一期股權(quán)愛(ài)激勵(lì)方案，符合芭資格的約27萬(wàn)拔員工可認(rèn)購(gòu)并獲阿分配合計(jì)8億股襖。建

39、設(shè)銀行8億版股員工股權(quán)激勵(lì)盎方案的實(shí)施，給擺其他國(guó)有商業(yè)銀頒行探索股權(quán)激勵(lì)背提供了良好的借啊鑒模式，但是最襖終并未打開(kāi)我國(guó)熬有商業(yè)銀行廣泛背實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的敖大門(mén)。國(guó)有商業(yè)芭銀行管理層股權(quán)把激勵(lì)機(jī)制的難以襖成行，很大一部稗分原因是國(guó)有商板業(yè)銀行公司高管耙的雙重身份。目阿前國(guó)有商業(yè)銀行跋的人員選聘尚未傲市場(chǎng)化，高層管斑理者多為上級(jí)部矮門(mén)任命。換言之佰，國(guó)有商業(yè)銀行靶的高級(jí)管理人員襖同時(shí)又是官員。襖在金融業(yè)，高管俺拿高薪無(wú)可厚非盎，但是作為政府艾工作人員，高薪背又缺乏制度依據(jù)岸。因此，盡管三擺大國(guó)有商業(yè)銀行吧都曾出臺(tái)過(guò)針對(duì)鞍高管的股權(quán)激勵(lì)澳計(jì)劃，但都未獲白批。在全球金融伴危機(jī)的背景下，爸國(guó)外金融機(jī)構(gòu)

40、高笆級(jí)管理人員紛紛敖減薪。2009疤年1月，財(cái)政部唉出臺(tái)了關(guān)于金拜融類(lèi)國(guó)有和國(guó)有搬控股企業(yè)負(fù)責(zé)人耙薪酬管理有關(guān)問(wèn)瓣題的通知，該柏通知要求金融類(lèi)罷國(guó)有及控股企業(yè)佰規(guī)范薪酬管理，絆合理控制各級(jí)機(jī)胺構(gòu)負(fù)責(zé)人薪酬，澳并根據(jù)有關(guān)規(guī)定隘暫時(shí)停止實(shí)施股哀權(quán)激勵(lì)和員工持氨股計(jì)劃。國(guó)有商頒業(yè)銀行推行股權(quán)巴激勵(lì)機(jī)制的腳步按再次停了下來(lái)。般3.2 稗股份制商業(yè)銀行擺股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)板狀哎相比建設(shè)銀行等佰國(guó)有商業(yè)銀行的岸管理層激勵(lì)計(jì)劃暗的止步不前，股哎份制商業(yè)銀行開(kāi)埃展股權(quán)激勵(lì)的步擺伐明顯要快了很跋多。目前交通銀絆行、民生銀行和礙招商銀行都已經(jīng)笆實(shí)施了管理層的骯股票增值權(quán)計(jì)劃拜，尤其以招商銀版行的股權(quán)激勵(lì)最巴為全而和完

41、整。礙交通銀行200把5年6月在香港芭上市時(shí)，對(duì)交行稗總行的9名高管叭實(shí)施了股票增值哎計(jì)劃，成為了第襖一家正式進(jìn)行股艾權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的國(guó)胺內(nèi)上市銀行。 傲民生銀行也曾提岸出過(guò)股權(quán)激勵(lì)方絆案。2004年罷2月，民生銀行靶長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃草拔案公布。該草案把中指出激勵(lì)對(duì)象般為2003年1白2月底在職的公拔司董事、監(jiān)事、哎分行副行長(zhǎng)級(jí)別疤以上高級(jí)管理人班員和有突出貢獻(xiàn)案的特殊人才。民辦生銀行將按獲得爸長(zhǎng)期激勵(lì)份額人辦員行權(quán)之日公司挨H股股票收市價(jià)昂與行權(quán)價(jià)的差額凹乘以行權(quán)的份額熬數(shù)量，扣除相關(guān)拌費(fèi)用后以現(xiàn)金支邦付給激勵(lì)對(duì)象。邦民生銀行的長(zhǎng)期鞍激勵(lì)計(jì)劃本質(zhì)上阿是股票增值權(quán)。芭到目前為止，民耙生銀行的股權(quán)激扮勵(lì)

42、計(jì)劃還沒(méi)有實(shí)翱際實(shí)施。200埃7年10月30藹日，招商銀行推胺出了首期高級(jí)管唉理人員股票增值疤權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。該啊計(jì)劃規(guī)定股票增柏值權(quán)持有者將獲爸取自授予日至行耙權(quán)日之間公司H案股市值上漲差額吧所致收益的權(quán)利拌，每一份股票增安值權(quán)與一份H股敗股票掛鉤。20板08年3月19拜日，招商銀行又愛(ài)發(fā)布公告稱(chēng)，公哀司計(jì)劃實(shí)施首期哀A股限制性股票罷激勵(lì)計(jì)劃。招商版銀行2008年哀11月如期推出笆“奧第二期H股票增凹值權(quán)辦”胺激勵(lì)方案。招商爸銀行還根據(jù)招凹商銀行股份有限俺公司H股股票增板值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃藹對(duì)首期H股股票佰增值權(quán)授予價(jià)格拌進(jìn)行了的調(diào)整。盎將2007年首瓣期授予的高級(jí)管骯理人員H股股票邦增值權(quán)授予價(jià)格熬

43、由39. 30挨港元調(diào)整為38盎.98171港般元，首期授予數(shù)矮量不變。挨3.3 柏城市商業(yè)銀行股芭權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀敗2007年7月搬19日，南京銀按行和寧波銀行分伴別在上海證券交邦易所和深圳證券擺交易所上市后，哎市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，般兩家銀行的股價(jià)稗一路上升。20拌07年9月，北巴京銀行成為第三班家上市的城市商擺業(yè)銀行。北京銀霸行的員工持股極吧為平均，根據(jù)北半京銀行公布的招耙股意向書(shū)（申報(bào)隘稿），該行共有扒4215名員工艾持有股份，占總凹人數(shù)的95.5扒%拔，持股總數(shù)約為班1.82億股，懊占公司總股本的盎3.62芭%扮，其中18名董背事、監(jiān)事和高管扒人員共持股約5半00.6力一股捌，占公司總股本壩的

44、0翱.1拔%罷；員工持股極為搬平均，連最基層罷員工持股也大多奧在1萬(wàn)股以上，疤董事長(zhǎng)閏冰竹及吧行長(zhǎng)嚴(yán)曉燕分別扮持股45. 3疤5萬(wàn)股、40.敗49萬(wàn)股。截至骯2007年3月辦底，該行共有4扮413名員工，瓣則持股員工人數(shù)挨占總?cè)藬?shù)的95隘. 51壩%襖，接近于全員持拔股。為建立長(zhǎng)期班激勵(lì)機(jī)制，寧波唉銀行從2004盎年起開(kāi)始實(shí)施管扒理層和員工持股唉計(jì)劃，其中管理跋層持有股份占該傲行股份總數(shù)的2岸.1巴%擺，其他一般員工昂持有17.3霸%版，員工持股人數(shù)敗占該行員工總數(shù)耙的71拔%疤。2004年，藹寧波銀行以1元岸/股的價(jià)格向本跋行2004年9哎月15日正式在半編員工發(fā)行了奧3.6億股股份扳，占當(dāng)

45、時(shí)寧波銀哎行股本總數(shù)的2板0埃%佰。在本次發(fā)行的佰內(nèi)部員工股中，澳寧波銀行預(yù)留了擺6030萬(wàn)股計(jì)班劃用于實(shí)行員工跋激勵(lì)計(jì)劃，這部凹分預(yù)留股份在發(fā)襖行時(shí)以12名員阿工的名義認(rèn)購(gòu)并礙代持。之后，寧安波銀行又安排將半離行員工出讓的半本行股份440啊萬(wàn)股劃入，預(yù)留靶的股權(quán)激勵(lì)股份澳增加至6,47昂0萬(wàn)股。200熬6年，寧波銀行班內(nèi)部員工股再度隘增加。經(jīng)過(guò)幾輪邦股權(quán)激勵(lì)之后，壩寧波銀行高管中爸持股百萬(wàn)的已不叭在少數(shù)。寧波銀拌行股東承諾，此澳次公開(kāi)發(fā)行前己背發(fā)行的股票自寧伴波銀行股票在證氨券交易所上市交皚易之日起12月扒內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。寧百波銀行的發(fā)行價(jià)啊格為9.2元每八股，以此計(jì)算，傲寧波銀行的高管版都位居

46、千萬(wàn)富翁啊行列。芭4 皚我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)礙施股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵白問(wèn)題分析疤4.1捌 礙收入與績(jī)效考核隘結(jié)果低相關(guān)缺乏礙報(bào)酬激勵(lì)吧我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)爸期以來(lái)存在管理翱程序行政化的傾版向，管理人員及骯普通職工工資福奧利與行政公務(wù)員半對(duì)照，管理者報(bào)背酬與其業(yè)績(jī)低相鞍關(guān)，普通員工報(bào)擺酬與其業(yè)績(jī)低相昂關(guān)，因而在國(guó)有阿商業(yè)銀行內(nèi)部普芭遍缺乏報(bào)酬激勵(lì)奧，所有人的所有鞍注意力都集中到昂控制權(quán)激勵(lì)上。阿這種畸形的激勵(lì)搬機(jī)制導(dǎo)致很多惡罷果，衍生很多與敖金融企業(yè)管理常版理相悖的問(wèn)題。敗隨著績(jī)效考核的罷不斷深入，目前白國(guó)有商業(yè)銀行己案意識(shí)到將績(jī)效考百核結(jié)果運(yùn)用到收擺入分配機(jī)制中的哎重大意義，并已胺邁出可喜的步伐隘，如確定隘“凹以

47、效定薪、以崗拜定薪、以績(jī)定薪芭”擺的收入分配原則翱，但在實(shí)際操作邦中對(duì)于新的收入罷分配原則的理解佰還存在偏差，片敗面地以職務(wù)高低巴來(lái)確定崗位收入吧的差別，而忽視敖了崗位工作難易佰程度和復(fù)雜程度般的差別。在同一礙機(jī)構(gòu)內(nèi)，誰(shuí)的柏“挨官拌”般大，誰(shuí)的收入就罷最高，受利益機(jī)瓣制的傳導(dǎo)，大家礙都把謀求當(dāng)官放版在第一位，產(chǎn)生挨過(guò)分注重關(guān)系而俺輕工作表現(xiàn)，注唉重迎合領(lǐng)導(dǎo)而忽敖視與同事共處的八不正?，F(xiàn)象，背哎離了績(jī)效考核謀隘求企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)吧和個(gè)人價(jià)值實(shí)現(xiàn)吧的雙重目的。敗4.2 搬激勵(lì)機(jī)制多為短癌期行為連續(xù)性不拔強(qiáng)俺一是為了實(shí)現(xiàn)某邦一時(shí)期的特定目案標(biāo)而臨時(shí)制定一奧些獎(jiǎng)勵(lì)措施，目傲標(biāo)達(dá)到，兌獎(jiǎng)完案事。同樣的工作癌

48、任務(wù)此時(shí)有獎(jiǎng)，案彼時(shí)可能沒(méi)有獎(jiǎng)邦。二是對(duì)銀行經(jīng)澳營(yíng)目標(biāo)設(shè)計(jì)研究埃不夠，出臺(tái)的激敗勵(lì)機(jī)制，執(zhí)行一啊個(gè)階段后，又馬骯上更改，有的甚鞍至一年幾改，使霸員工無(wú)所適從，壩產(chǎn)生怨言。三是伴各種激勵(lì)機(jī)制的皚制定與執(zhí)行隨領(lǐng)鞍導(dǎo)的更替而改變壩，換一屆領(lǐng)導(dǎo)出靶臺(tái)一套政策，造哀成銀行為完成長(zhǎng)礙遠(yuǎn)的工作目標(biāo)而板制定的激勵(lì)機(jī)不邦銜接，使經(jīng)營(yíng)者昂或員工產(chǎn)生短期頒行為，對(duì)銀行長(zhǎng)疤遠(yuǎn)發(fā)展十分不利捌。唉4.3 頒顯性的物質(zhì)報(bào)酬暗過(guò)低隱性的職位案消費(fèi)過(guò)高皚不管是由于歷史般的原因，還是現(xiàn)按實(shí)的政府要求，瓣我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)凹營(yíng)者的收入水平熬一般與職工的工皚資掛鉤，只允許頒是職工工資的若澳干倍。所以，我拔國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)阿者顯性的物質(zhì)收佰

49、入水平偏低，這暗與其工作性質(zhì)和叭貢獻(xiàn)是不相稱(chēng)的案。因此，目前的稗薪酬制度很難起敖到有效的激勵(lì)作拔用。與顯性報(bào)酬氨過(guò)低相反，國(guó)有扒商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)各擺自的職位消費(fèi)卻俺是無(wú)所不包。我襖國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)盎者一般享受著高敗標(biāo)準(zhǔn)的隱性收入敖，如高級(jí)家庭住跋房、豪華辦公室霸、昂貴轎車(chē)、現(xiàn)愛(ài)代化的通訊手段艾、公費(fèi)旅游、公捌費(fèi)娛樂(lè)、高檔禮皚品等。這些隱性盎收入過(guò)高就侵害拜了所有者的權(quán)益疤。氨4.4 頒行政激勵(lì)過(guò)高精扮神激勵(lì)不足埃目前，我國(guó)商業(yè)耙銀行經(jīng)營(yíng)者的報(bào)盎酬以屬于短期激跋勵(lì)形式的工資和案獎(jiǎng)金為主，很少暗包括像股票期權(quán)巴、年薪等一些長(zhǎng)哎期激勵(lì)形式的報(bào)襖酬形式。這種報(bào)昂酬形式無(wú)法保證癌經(jīng)營(yíng)者退休后的叭生活水平。經(jīng)營(yíng)

50、伴者報(bào)酬形式過(guò)于佰單一，無(wú)法起到挨有效的激勵(lì)約束啊作用，而使國(guó)有耙商業(yè)銀行的代理般問(wèn)題顯得更為嚴(yán)矮重。據(jù)研究我國(guó)疤上市銀行高管的哀薪酬與主營(yíng)業(yè)務(wù)搬收入、凈利潤(rùn)無(wú)啊顯著相關(guān)性， 安甚至薪酬總額與巴收入和利潤(rùn)呈負(fù)骯的相關(guān)系數(shù)，所白以迫切需要建立拌以股權(quán)激勵(lì)為主哀的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制跋。但是切不可忽叭視與內(nèi)部股權(quán)增挨加相伴而生的拜“唉塹壕保護(hù)效應(yīng)拌”擺，謹(jǐn)防其成為內(nèi)埃部人控制銀行的叭另一工具。我國(guó)巴商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)者隘的人事任免權(quán)在啊上級(jí)主管部門(mén)，絆主管領(lǐng)導(dǎo)滿(mǎn)意了凹就可得到升遷，瓣得到榮譽(yù)以及相翱應(yīng)的物質(zhì)報(bào)酬和斑其他好處。因此板，國(guó)有商業(yè)銀行把經(jīng)營(yíng)者的行政激笆勵(lì)過(guò)重。翱5 挨商業(yè)銀行實(shí)行股唉權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建隘議

51、耙5.1 矮發(fā)揮獨(dú)立董事和暗監(jiān)事會(huì)的作用翱完善的公司治理扮結(jié)構(gòu)是有效的股絆權(quán)激勵(lì)機(jī)制建立阿和運(yùn)行的重要前懊提。我國(guó)商業(yè)銀盎行，特別是國(guó)有阿商業(yè)銀行，必須鞍全力推進(jìn)建立現(xiàn)愛(ài)代公司治理結(jié)構(gòu)半。建立包括股東岸大會(huì)、董事會(huì)、艾監(jiān)事會(huì)和管理層礙的商業(yè)銀行組織爸機(jī)構(gòu)，而且要有?？茖W(xué)的決策、執(zhí)板行和監(jiān)督機(jī)制。擺確保各方獨(dú)立運(yùn)哎作，有效制衡。芭目前，我國(guó)法規(guī)版明確指出上市公笆司外部董事（包伴括獨(dú)立董事）應(yīng)愛(ài)占董事會(huì)成員一俺半以上、薪酬委疤員會(huì)全部由外部伴董事組成。礙建立完善的公司叭治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)岸加強(qiáng)獨(dú)立董事的絆獨(dú)立性和專(zhuān)業(yè)性邦。獨(dú)立董事由于邦其自身和公司沒(méi)佰有關(guān)聯(lián)，在審查八和決議公司的關(guān)岸聯(lián)交易時(shí)會(huì)相對(duì)暗客

52、觀合理。另一八方面，獨(dú)立董事扒在選拔上傾向于案具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的癌的外部人員，可唉以在公司的戰(zhàn)略安規(guī)劃、人事任免癌、業(yè)績(jī)薪酬等方班一面提供專(zhuān)業(yè)意埃見(jiàn)。對(duì)于目前存版在的獨(dú)立董事不半獨(dú)立的現(xiàn)象，應(yīng)案當(dāng)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立百董事的管理機(jī)構(gòu)拔，負(fù)責(zé)獨(dú)立董事氨的管理和推薦，癌建立獨(dú)立董事任愛(ài)職記錄；開(kāi)展獨(dú)板立董事資格認(rèn)證襖考試，保證其隊(duì)半伍的高素質(zhì)；制岸定獨(dú)立董事規(guī)范熬，建立獨(dú)立董事扳考核制度，對(duì)于奧失職或者違反規(guī)版定的獨(dú)立董事進(jìn)熬行懲罰或者吊銷(xiāo)澳獨(dú)立董事資格；哀對(duì)獨(dú)立董事的專(zhuān)捌業(yè)性定期進(jìn)行考拌核和培訓(xùn)，以提斑高其專(zhuān)業(yè)能力。藹目前我國(guó)上市公鞍司的監(jiān)事會(huì)對(duì)公藹司行為和經(jīng)營(yíng)者板的監(jiān)督明顯薄弱罷，各種違法違規(guī)啊行為屢見(jiàn)不

53、鮮，扳監(jiān)事會(huì)作為公司凹治理防火墻的功藹能沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)拜。加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的骯監(jiān)督功能，首先俺要提高監(jiān)事會(huì)在邦公司的地位，如罷明確公司股東、板監(jiān)事違法違規(guī)追拌究制度，提高違澳規(guī)代價(jià)，使公司跋股東重視董事會(huì)按；明確對(duì)監(jiān)事的澳獎(jiǎng)懲制度，監(jiān)事安指出股東違法違俺規(guī)的行為后予以頒適度獎(jiǎng)勵(lì)，由于盎監(jiān)事未盡義務(wù)而拜損害公司利益的背進(jìn)行嚴(yán)懲；規(guī)定背監(jiān)事的選拔條件稗，明確監(jiān)事應(yīng)具昂備的資格和專(zhuān)業(yè)暗素質(zhì)。案5.2 按行權(quán)價(jià)格指數(shù)化艾在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)邦的過(guò)程中，如何藹設(shè)計(jì)行權(quán)價(jià)格是霸一個(gè)核心的技術(shù)氨性問(wèn)題。目前國(guó)扮內(nèi)外上市公司應(yīng)盎用比較多的是根邦據(jù)資本市場(chǎng)二級(jí)半市場(chǎng)價(jià)格設(shè)計(jì)行絆權(quán)價(jià)格，其原理矮是有效的資本市翱場(chǎng)可以反映公司鞍

54、價(jià)值和經(jīng)營(yíng)者的挨績(jī)效。這種方案背有清晰明確的參昂照物，方便易行癌；缺陷在于易于扳受到二級(jí)市場(chǎng)的哀影響。另外一種白設(shè)計(jì)思路是根據(jù)啊公司的每股凈資皚產(chǎn)作為設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)暗。行權(quán)價(jià)格=授哎予日的每股凈資暗產(chǎn)。這種設(shè)計(jì)方佰法能夠克服資本澳試產(chǎn)波動(dòng)性帶來(lái)癌的周期性問(wèn)題，搬真實(shí)的反應(yīng)公司暗的資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)疤營(yíng)業(yè)績(jī)。缺點(diǎn)在白于存在管理層操艾縱財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)安的可能性。半我國(guó)實(shí)施股權(quán)激靶勵(lì)的商業(yè)銀行中笆，如果有在香港疤上市，通常股權(quán)稗激勵(lì)計(jì)劃都會(huì)參扳照H股價(jià)格，這昂是由于香港的股拔票市場(chǎng)比較規(guī)范巴和完善。交通銀敗行和招商銀行在阿設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)行按權(quán)價(jià)時(shí)，都放棄暗了A股價(jià)格，而班參照H股價(jià)格。皚香港上市公司股案權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)

55、設(shè)斑計(jì)基本都是參照邦授予日前5個(gè)交背易日的平均收盤(pán)佰價(jià)，招商銀行的皚股票增值權(quán)中行哎權(quán)價(jià)的設(shè)計(jì)即取吧股票增值權(quán)授予拔日招商銀行H股稗股票的收盤(pán)價(jià)3板9.30港元、頒股票授予日前5把個(gè)交易日招商銀敖行H股股票的平敗均收盤(pán)價(jià)38.懊34港元的較高埃者。埃在我國(guó)A股市場(chǎng)案上市的公司，由稗于我國(guó)資本市場(chǎng)鞍的弱有效性，股爸價(jià)波動(dòng)浮動(dòng)較大阿，建議選擇更長(zhǎng)拌時(shí)間的平均收盤(pán)百價(jià)作為依據(jù)，以昂盡可能剔除市場(chǎng)巴價(jià)格波動(dòng)的影響拌。目前市場(chǎng)上比癌較通行的做法是敖選擇股權(quán)激勵(lì)計(jì)邦劃公布前30個(gè)氨交易日的平均收版盤(pán)價(jià)作為行權(quán)價(jià)唉格的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)。板如招商銀行實(shí)施耙首期A股限制性岸股票激勵(lì)計(jì)劃時(shí)藹，授予價(jià)格為激芭勵(lì)計(jì)劃草案摘要

56、叭公布前1交易日捌的公司標(biāo)的股票盎收盤(pán)價(jià)，與公布按前30個(gè)交易日絆內(nèi)股票平均收盤(pán)半價(jià)兩者中較高者胺。巴在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)耙境下，即能撫平埃市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的把影響，又能有效澳地反映公司經(jīng)營(yíng)奧業(yè)績(jī)，一種比較般可行的方法是將癌股權(quán)激勵(lì)指數(shù)化柏，也就是引入股叭票市場(chǎng)指數(shù)，尤扮其是行業(yè)指數(shù)。翱簡(jiǎn)單用公式表達(dá)絆為:行權(quán)價(jià)=授矮予日的股票價(jià)格盎或者約定股票參跋考價(jià)X行權(quán)日指搬數(shù)/授予日指數(shù)澳。這種行權(quán)價(jià)格擺的設(shè)計(jì)避免了公埃司股票價(jià)格受整斑體市場(chǎng)行情或者班行業(yè)整體狀況影藹響，更加關(guān)注本伴公司內(nèi)部成長(zhǎng)和挨經(jīng)營(yíng)成果，而且安具有現(xiàn)實(shí)可操作哀性。巴5.3 辦以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向行挨使股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)伴在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)哀的薪酬體系中，拌必須確

57、定綜合的翱業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。藹業(yè)績(jī)考核不僅關(guān)骯系到銀行是否有礙資格開(kāi)展股權(quán)激唉勵(lì)，而且業(yè)績(jī)考敗核指標(biāo)完成的情俺況是股權(quán)激勵(lì)實(shí)扒施的條件，只有版在達(dá)到約定的業(yè)奧績(jī)目標(biāo)時(shí)，激勵(lì)稗對(duì)象才能行權(quán)。霸國(guó)務(wù)院資產(chǎn)管理隘委員會(huì)、財(cái)政部隘關(guān)于規(guī)范國(guó)有唉控股上市公司實(shí)柏施股權(quán)激勵(lì)制度斑有關(guān)問(wèn)題的通知壩規(guī)定中指出上瓣市公司授予激勵(lì)跋對(duì)象股權(quán)時(shí)的業(yè)邦績(jī)目標(biāo)水平，應(yīng)絆不低于公司近3皚年平均業(yè)績(jī)水平霸及同行業(yè)水平；耙上市公司激勵(lì)對(duì)辦象行使權(quán)利時(shí)的傲業(yè)績(jī)目標(biāo)水平，哀應(yīng)結(jié)合上市公司辦所處行業(yè)特點(diǎn)和辦自身戰(zhàn)略發(fā)展定跋位，在授予時(shí)業(yè)挨績(jī)水平的基礎(chǔ)上挨有所提高，并不懊得低于公司同行氨業(yè)平均業(yè)績(jī)（或柏對(duì)標(biāo)企業(yè)75分艾位值）水平。澳行使

58、權(quán)力具體的礙考核指標(biāo)設(shè)定不板能簡(jiǎn)單的從資產(chǎn)般增值方面進(jìn)行評(píng)啊估，而是更深層叭次的從資產(chǎn)收益哀率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)跋等直接與股東權(quán)絆益、收益方面相凹關(guān)的方向設(shè)定。捌其中包括業(yè)績(jī)指版標(biāo)也是橫向、縱罷向設(shè)定考核。商般業(yè)銀行的發(fā)展受芭多方面的制約；唉資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張愛(ài)、資本收益的提岸高、風(fēng)險(xiǎn)的控制襖等，因此考核員按工的業(yè)績(jī)必須基阿于多項(xiàng)指標(biāo)而非耙單一指標(biāo)，以避澳免銀行員工為了拜追求單一目標(biāo)而昂損害銀行其他的癌方面。同樣對(duì)于邦高級(jí)管理人員的霸考核，應(yīng)當(dāng)包括哎其分管的業(yè)務(wù)單笆位的業(yè)績(jī)和對(duì)銀斑行整體業(yè)績(jī)的影班響兩個(gè)方面。能版否對(duì)我國(guó)商業(yè)銀柏行績(jī)效做出公正耙的評(píng)價(jià)，是研究疤股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)瓣商業(yè)銀行影響力班的關(guān)鍵所在。

59、頒5.4 案股權(quán)激勵(lì)信息透扒明化搬國(guó)外銀行會(huì)定期昂對(duì)高管人員的薪拔酬信息進(jìn)行披露捌。以花旗集團(tuán)每岸年披露的高管信疤息來(lái)看，包括董稗事會(huì)人力和薪酬岸委員會(huì)對(duì)每年的凹薪酬確定原則，昂董事會(huì)主席、C八EO、 COO笆在內(nèi)的前5名高骯管人員的3年具澳體薪酬數(shù)額、結(jié)罷構(gòu)和獎(jiǎng)勵(lì)原因等唉信信息均有明確背的披露和說(shuō)明。氨目前我國(guó)非上市敖銀行的高管人員搬薪酬信息基本上奧是保密的，上市安銀行也只是按照捌中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要捌求在年報(bào)里披露哀董事和高級(jí)管理矮人員的薪酬區(qū)間啊和總額，而對(duì)更跋深層次的薪酬結(jié)耙構(gòu)和獎(jiǎng)勵(lì)原因，按股東卻無(wú)從得知胺。我國(guó)商業(yè)銀行胺薪酬體制的不透八明，給普通股東半留下了八“愛(ài)黑箱胺”拌的印象。我國(guó)目扒

60、前對(duì)上市公司高皚管薪酬的規(guī)定就捌一直比較模糊，拔如2007年公捌布的上市公司巴信息披露辦法澳21條第5款昂“背董事、監(jiān)事、高埃級(jí)管理人員的任稗職情況、持股變哀動(dòng)情況、年度報(bào)板酬情況耙”霸，作為年報(bào)必須白記載的內(nèi)容。該霸辦法中的內(nèi)容比敖較籠統(tǒng)，并沒(méi)有叭具體規(guī)定高管薪板酬應(yīng)該披露的信翱息和不該披露的敗信息，也沒(méi)有指霸明如何設(shè)定薪酬暗規(guī)定，而目前上般市公司的年報(bào)所扳披露的高管薪酬扮的真實(shí)性也有待邦推敲。扮商業(yè)銀行高級(jí)管靶理人員是受股東頒委托管理經(jīng)營(yíng)銀芭行資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)以班股東財(cái)富最大化凹為目標(biāo)。高管人扮員的報(bào)酬水平、辦業(yè)績(jī)狀況以及兩佰者的相關(guān)度，股啊東都應(yīng)當(dāng)具有知壩情權(quán)。因此，應(yīng)皚當(dāng)提高股權(quán)激勵(lì)吧信息的