LD-財(cái)務(wù)管理筆記

1、【財(cái)務(wù)管理】 罷第一章 財(cái)務(wù)管挨理的基本理論扮財(cái)務(wù)管理的理斑論結(jié)構(gòu)名解稗是指財(cái)務(wù)管理理凹論各組成部分（斑或要素）以及這絆些部分之間的排按列關(guān)系。是以財(cái)昂務(wù)管理環(huán)境為起岸點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理假搬設(shè)為前提，財(cái)務(wù)芭管理目標(biāo)為導(dǎo)向哀的有財(cái)務(wù)管理的奧基本理論、財(cái)務(wù)靶管理的應(yīng)用理論襖構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)敗 現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理奧理論研究起點(diǎn)的奧主要觀點(diǎn)：財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論假設(shè)起點(diǎn)論本金起點(diǎn)論目標(biāo)起點(diǎn)論跋財(cái)務(wù)管理環(huán)境起壩點(diǎn)論捌財(cái)務(wù)管理假設(shè)傲阿是人們利用自己氨的知識(shí)，根據(jù)財(cái)奧務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)班律和理財(cái)環(huán)境的白要求所提出的，捌具有一定事實(shí)依芭據(jù)的假定或設(shè)想辦，是進(jìn)一步研究安財(cái)務(wù)管理理論和骯實(shí)踐問(wèn)題的基本岸前提。靶 財(cái)務(wù)管理假設(shè)擺分為三種敖

2、：1.財(cái)務(wù)管理背基本假設(shè) 2哎. 財(cái)務(wù)管理派辦生假設(shè) 3.鞍 財(cái)務(wù)管理具體壩假設(shè)扳 財(cái)務(wù)管理假設(shè)般的構(gòu)成凹：1.理財(cái)主體八 2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)絆 3.有效市場(chǎng)笆 4.資金增值鞍 5.理性理財(cái)襖理財(cái)主體假設(shè)搬邦是指企業(yè)的理財(cái)耙工作不是漫無(wú)邊芭際的，而是應(yīng)該翱限制在每一個(gè)經(jīng)哀濟(jì)上和經(jīng)營(yíng)上具把有獨(dú)立性的組織骯之內(nèi)。理財(cái)主體按假設(shè)為正確建立芭財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，敗科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)拌系奠定了理論基扒礎(chǔ)。拌理財(cái)主體具備的芭特點(diǎn)藹：辦理財(cái)主體必須有埃獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益搬理財(cái)主體必須有艾獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和艾財(cái)權(quán)拌理財(cái)主體一定是翱法律實(shí)體，但法懊律實(shí)體不一定是熬理財(cái)主體安派生：背自主理財(cái)假設(shè)骯持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)辦耙是指理財(cái)?shù)闹黧w癌是持續(xù)存

3、在并且板能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的稗經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的。案派生：罷理財(cái)分期假設(shè)吧有效市場(chǎng)假設(shè)骯版是指財(cái)務(wù)管理所襖依據(jù)的資金市場(chǎng)疤是健全和有效的芭。絆派生：凹市場(chǎng)公平假設(shè)拌資金增值假設(shè)靶哎是指通過(guò)財(cái)務(wù)管哎理人員的合理營(yíng)唉運(yùn)，企業(yè)資金的把價(jià)值可以不斷增癌加。柏派生：襖風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增吧假設(shè)哎理性理財(cái)假設(shè)埃背白簡(jiǎn)答案是指從事財(cái)務(wù)管敖理工作的人員都埃是理性的理財(cái)人芭員，他們的理財(cái)頒行為也是理性的笆。吧理性理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)骯為：啊理財(cái)是一種有目敖的的行為；礙理財(cái)人員會(huì)在眾扳多方案中選擇一昂個(gè)最佳方案；暗理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正佰在執(zhí)行的方案是襖錯(cuò)誤的時(shí)，都會(huì)巴及時(shí)采取措施進(jìn)翱行糾正；扒財(cái)務(wù)管理人員都扳能吸取以往工作襖的教訓(xùn)，總結(jié)以捌往工作經(jīng)

4、驗(yàn)。熬派生：斑資金再投資假設(shè)暗對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)按的評(píng)述拌艾簡(jiǎn)答背 財(cái)務(wù)管理目暗標(biāo)：岸是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)罷所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)瓣果，是評(píng)價(jià)企業(yè)傲理財(cái)活動(dòng)是否合捌理的基本標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)值最大化缺點(diǎn)： 皚只講產(chǎn)值，不講把效益笆只講數(shù)量，不講敖質(zhì)量霸只抓生產(chǎn)，不抓挨銷(xiāo)售疤只重投入，不講哀挖潛利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)：拌沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)按生的時(shí)間，沒(méi)能胺考慮資金的時(shí)間癌價(jià)值笆沒(méi)能有效的考慮奧風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能辦會(huì)使財(cái)務(wù)管理人背員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大半小去追求最多的爸利潤(rùn)埃往往使企業(yè)財(cái)務(wù)俺決策帶有短期行耙為股東財(cái)富最大化積極方面：哎科學(xué)的考慮了風(fēng)芭險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)扮險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)哀股票價(jià)格產(chǎn)生重哎要影響扮一定程度上克服巴了企業(yè)在追求利罷潤(rùn)上的短期行為

5、唉，因?yàn)槲磥?lái)的利半潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)挨格也會(huì)產(chǎn)生重要挨影響骯目標(biāo)比較容易量辦化，便于考核和翱獎(jiǎng)懲缺點(diǎn)：奧只適合于上市公擺司，對(duì)非上市公翱司很難適用白只強(qiáng)調(diào)股東的利半益，而對(duì)企業(yè)其佰他關(guān)系人的利益敗重視不夠捌股票價(jià)格受多種昂因素影響，并非拔公司所能控制，啊把不可控因素引扮入理財(cái)目標(biāo)是不皚合理的。企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：壩該目標(biāo)考慮了取艾得報(bào)酬的時(shí)間，叭并用時(shí)間價(jià)值的澳原理進(jìn)行了計(jì)量辦科學(xué)的考慮了風(fēng)阿險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系捌能克服企業(yè)在追啊求利潤(rùn)上的短期疤行為進(jìn)一步闡述：背該目標(biāo)擴(kuò)大了問(wèn)唉題的范圍靶注重在企業(yè)發(fā)展挨中考慮各方面利靶益關(guān)系耙該理論與理財(cái)主挨體理論是一致的胺該目標(biāo)更符合社啊會(huì)主義初級(jí)階段白的我國(guó)國(guó)情白

6、影響財(cái)務(wù)管理目邦標(biāo)的利益集團(tuán)：皚 扒 1.企版業(yè)所有者 2皚.企業(yè)債權(quán)人 柏 3.企業(yè)職工拔 4.政府【本章重點(diǎn)】背財(cái)務(wù)管理理論框熬架理性理財(cái)假設(shè)澳財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的背評(píng)述擺第二章 財(cái)務(wù)管扒理的價(jià)值觀念叭時(shí)間價(jià)值名巴解版是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)伴酬和通貨膨脹貼吧水后的真實(shí)報(bào)酬巴率。襖復(fù)利終值和現(xiàn)值懊的計(jì)算懊現(xiàn)值：FVn罷=PV拌案FVIFi,n壩終值：PV=F盎Vn柏艾PVIFi,n氨年金終值和現(xiàn)值芭的計(jì)算班年金是指一定時(shí)版期內(nèi)每期相等金斑額的收付款項(xiàng)，盎如折舊、利息、胺租金、保險(xiǎn)費(fèi)等背。啊年金分為：普通隘年金（后付年金板）、即付年金（八先付年金）、延拜期年金和永續(xù)年挨金。扒公式、計(jì)算及實(shí)版例參考書(shū)P63叭

7、6把扒639扒【課堂上時(shí)間價(jià)癌值計(jì)算實(shí)例】佰某企業(yè)有50,罷000元設(shè)備，埃使用5年，采用爸直線折舊法，5翱年后殘余價(jià)值5拔,000元，報(bào)頒廢時(shí)重購(gòu)設(shè)備需矮80,000元稗，利息率為10癌。問(wèn)：敗現(xiàn)在需要一次性斑存入多少錢(qián)？笆若每年年末存，擺則需存多少錢(qián)？參考答案：襖1折舊（5鞍000050芭00）/5=9稗000元巴5年后終值（F盎V5）800艾005000捌9000敗耙FVIFA稗10%,5瓣現(xiàn)值（PV）挨FV5傲案PVIF安10%,5礙2FV5=A俺氨FVIFA暗10%,5求得A即可風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬扒是指投資者因冒芭險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲癌得的超過(guò)時(shí)間價(jià)敗值的那部分報(bào)酬埃。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩熬種表示方法：風(fēng)拜

8、險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)鞍報(bào)酬率。但在財(cái)襖務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)敗報(bào)酬通常采用相懊對(duì)數(shù)板懊風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)加敖以計(jì)量骯按風(fēng)險(xiǎn)程度，可礙把企業(yè)財(cái)務(wù)決策百分為：確定性決策風(fēng)險(xiǎn)性決策不確定性決策風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量擺期望報(bào)酬率（不捌反映風(fēng)險(xiǎn)） 百 公式參考課扒本P640胺標(biāo)準(zhǔn)離差（反映斑風(fēng)險(xiǎn)） 耙 公式參耙考課本P641拔標(biāo)準(zhǔn)離差越小，捌風(fēng)險(xiǎn)也越小。但擺不能背說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)離差率越暗小越好，因?yàn)槿“}決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)敖度。巴【課堂上風(fēng)險(xiǎn)計(jì)吧量計(jì)算實(shí)例】壩某公司有兩個(gè)投敗資項(xiàng)目，投資額跋均為400萬(wàn)元凹，具體情況如下愛(ài)：?jiǎn)挝唬ㄈf(wàn)元）辦經(jīng)濟(jì)情況搬概率拌甲方案收益翱乙方案收益哎繁榮愛(ài)20邦600案700白一般霸60柏500翱500板較差柏20伴40

9、0氨300邦要求：對(duì)甲乙方奧案進(jìn)行判斷和選熬擇拔解：（求解較簡(jiǎn)藹單，參考課本P皚603）班1先求期望報(bào)拜酬率 甲芭乙500扮2計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離柏差率 擺因?yàn)榧追桨钙谕脠?bào)酬率乙方案拜期望報(bào)酬率，選叭擇標(biāo)準(zhǔn)離差率小稗的方案，其風(fēng)險(xiǎn)耙小。礙非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)唉搬疤又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)霸或公司特別風(fēng)險(xiǎn)稗，是指某些因素半對(duì)單個(gè)證券造成骯經(jīng)濟(jì)損失的可能襖性。拌負(fù)相關(guān)可以分散跋非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，完隘全正相關(guān)則不能熬系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)骯八又稱不可分散風(fēng)佰險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，哎是指由于某些因盎素，給市場(chǎng)上所般有證券都帶來(lái)經(jīng)疤濟(jì)損失的可能性拔。搬投資組合風(fēng)險(xiǎn)氨總結(jié)叭癌一個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)癌有兩部分組成，巴他們是可分散風(fēng)胺險(xiǎn)和不可分散風(fēng)靶險(xiǎn)敗可分散風(fēng)險(xiǎn)可以

10、唉通過(guò)證券組合來(lái)柏削減按不可分散風(fēng)險(xiǎn)由靶市場(chǎng)變動(dòng)所產(chǎn)生吧，他對(duì)所有股票笆都有影響，不能澳通過(guò)證券組合來(lái)藹消除巴澳0.5，該股氨票風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)扒市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的唉一半叭頒1.0，該股板票風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)襖市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)礙瓣2.0，該股唉票風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市骯場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的兩盎倍白證券投資組合的柏風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬哀證券組合投資要八求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只巴有不可分散風(fēng)險(xiǎn)岸，而不要求對(duì)可靶分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)半償。如果可分散哎風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償存在般，善于科學(xué)的進(jìn)板行投資組合的投稗資者將購(gòu)買(mǎi)這部般分股票，并抬高癌其價(jià)格，其最后頒的報(bào)酬率只反映疤不能分散的風(fēng)險(xiǎn)罷。因此，證券組翱合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是阿投資者因承擔(dān)不班可分散風(fēng)險(xiǎn)而要盎求的、超過(guò)時(shí)間頒價(jià)值的那

11、部分額骯外報(bào)酬。計(jì)算公鞍式為：氨R暗p懊=挨拌p拜（K埃m斑R安f斑）佰辦搬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)瓣報(bào)酬率百資本資產(chǎn)定價(jià)模拌型即CAPM（八風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的癌關(guān)系）Capi挨tal Ass懊et Pric岸ing Mod霸el翱K挨i翱=R癌f礙矮扮p昂（K藹m暗R叭f(wàn)耙）哀埃證券組合的必要胺報(bào)酬率安計(jì)算舉例參考課哎本P646證券估價(jià)版?zhèn)墓纼r(jià)方法礙（參考課本）皚股票的估價(jià)方法吧（參考課本）【本章重點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的計(jì)算把證券組合風(fēng)險(xiǎn)（凹包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)斑和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)氨）襖第三章 財(cái)務(wù)分耙析安（本章剛考過(guò)，愛(ài)不會(huì)出大題目了爸，頂多選擇）背判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)芭劣的指標(biāo)安以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為標(biāo)隘準(zhǔn)伴以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)笆準(zhǔn)礙以

12、同行業(yè)數(shù)據(jù)為霸標(biāo)準(zhǔn)八以本企業(yè)預(yù)定數(shù)擺據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)澳企業(yè)短期償債能拌力分析伴流動(dòng)比率流動(dòng)阿資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債扮速動(dòng)比率速動(dòng)把資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債扳（流動(dòng)資產(chǎn)礙存貨）/流動(dòng)負(fù)岸債半現(xiàn)金比率可立搬即動(dòng)用的現(xiàn)金/翱流動(dòng)負(fù)債把現(xiàn)金凈流量比率翱現(xiàn)金凈流量/罷流動(dòng)負(fù)債按企業(yè)長(zhǎng)期償債能哀力分析澳資產(chǎn)負(fù)債率（頒負(fù)債總額/資產(chǎn)板總額）阿佰100爸所有者權(quán)益比率罷所有者權(quán)益總礙額/資產(chǎn)總額礙企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和伴固定費(fèi)用能力分礙析凹利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)懊息稅前盈余/利唉息費(fèi)用（稅后傲利潤(rùn)所得稅芭利息費(fèi)用）/利吧息費(fèi)用霸企業(yè)盈利能力分靶析班銷(xiāo)售凈利率（芭稅后凈利/銷(xiāo)售唉收入）版鞍100盎所有者權(quán)益報(bào)酬吧率（稅后凈利襖/所有者權(quán)益總稗額）斑斑10

13、0懊投資報(bào)酬率稅靶后凈利 / 資班產(chǎn)總額（凈值）拌股票相關(guān)盈利能罷力指標(biāo)罷 俺 癌 俺 1. 市凹盈率普通股每胺股芭市價(jià)爸 / 普通股每頒股艾盈余奧企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情皚況分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率昂應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次吧數(shù)賒銷(xiāo)收入凈敗額 / 應(yīng)收帳絆款平均占有額熬應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天扮數(shù)360 /絆 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)稗次數(shù)罷（應(yīng)收帳款平哎均占有額哎巴360）/賒銷(xiāo)罷收 入凈額存貨周轉(zhuǎn)率礙存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)暗銷(xiāo)貨成本/存貨熬平均占用額伴存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)叭360/存貨周斑轉(zhuǎn)次數(shù)（存貨唉平均占有額巴癌360）/賒銷(xiāo)扳成本壩存貨平均占用額般（期初存貨余敖額期末存貨余艾額）罷拔2財(cái)務(wù)綜合分析壩所有者權(quán)益報(bào)酬搬率投資報(bào)酬率敖柏權(quán)益乘數(shù) 艾 權(quán)

14、益乘數(shù)資安產(chǎn)總額 / 所辦有者權(quán)益耙投資報(bào)酬率銷(xiāo)阿售凈利潤(rùn)阿啊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杜邦分析法伴是在考慮各財(cái)務(wù)斑比率內(nèi)在聯(lián)系的耙條件下，通過(guò)制班定多種比率的綜拔合財(cái)務(wù)分析體系按來(lái)考察企業(yè)財(cái)務(wù)案狀況的一種分析疤方法。【本章重點(diǎn)】存貨周轉(zhuǎn)率哀第四章 企業(yè)籌哀資決策藹企業(yè)籌資管理理胺論概述捌企業(yè)籌資管理的壩基本原則阿（考過(guò)了，簡(jiǎn)單癌看看）霸分析科研生產(chǎn)經(jīng)半營(yíng)情況，合理預(yù)般測(cè)資金需要量挨合理安排資金的把籌集時(shí)間，適時(shí)耙取得所需資金凹了解籌資渠道和百資金市場(chǎng)，認(rèn)真佰選擇資金來(lái)源骯研究各種籌資方凹式，選擇最佳資伴金結(jié)構(gòu)礙企業(yè)資金結(jié)構(gòu)理耙論的發(fā)展（較重巴要）暗在西方財(cái)務(wù)管理叭中，資金結(jié)構(gòu)一笆般是指長(zhǎng)期資金瓣中權(quán)益資金

15、與負(fù)皚債資金的比例關(guān)搬系。凹理論主要有MM埃理論、權(quán)衡理論稗和不對(duì)稱信息理凹論MM理論擺無(wú)公司所得稅情白況下MM定理：埃企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)皚不影響企業(yè)價(jià)值爸，即在上述假設(shè)巴前提下，不存在拜最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)問(wèn)懊題。版有公司所得稅的俺情況下MM定理笆：由于利息費(fèi)用巴在交納所得稅以叭前支付，負(fù)債具阿有減稅作用，因翱此利用負(fù)債可以敖增加企業(yè)價(jià)值，唉在此情況下，企班業(yè)負(fù)債越多越好盎。敖權(quán)衡理論（簡(jiǎn)答扒）岸岸MM理論只考慮把了負(fù)債帶來(lái)的納礙稅利益，卻忽略扒了負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)安險(xiǎn)和額外費(fèi)用。矮既考慮負(fù)債帶來(lái)扒的利益也考慮負(fù)愛(ài)債帶來(lái)的各種成埃本，并對(duì)它們進(jìn)芭行適當(dāng)平衡確定伴資金結(jié)構(gòu)的理論芭，叫權(quán)衡理論。胺1. 財(cái)務(wù)拮據(jù)愛(ài)

16、成本柏是指企業(yè)沒(méi)有足澳夠的償債能力，皚不能及時(shí)償還到搬期債務(wù)。當(dāng)財(cái)務(wù)安拮據(jù)發(fā)生時(shí)，即跋使最終企業(yè)不破罷產(chǎn)，也會(huì)產(chǎn)生大版量的額外費(fèi)用或按機(jī)會(huì)成本，這便埃是財(cái)務(wù)拮據(jù)成本隘。擺財(cái)務(wù)拮據(jù)成本是半由負(fù)債造成的，阿財(cái)務(wù)拮據(jù)成本會(huì)伴降低企業(yè)價(jià)值。2. 代理成本氨股東通過(guò)代理人般即企業(yè)經(jīng)理從債藹權(quán)人那里獲得好佰處，債權(quán)人必須拌在貸款時(shí)通過(guò)各骯種保護(hù)性條款對(duì)藹自己進(jìn)行保護(hù)，跋這些條款一定程鞍度上限制企業(yè)的板經(jīng)營(yíng)，影響企業(yè)哎的活力，降低企氨業(yè)效率。另外，壩這必然會(huì)發(fā)生額案外的監(jiān)督費(fèi)用，哀抬高負(fù)債成本，板以上兩項(xiàng)都會(huì)增拜加企業(yè)費(fèi)用支付拌或機(jī)會(huì)成本，這癌便是代理成本。邦3. 權(quán)衡理論叭的數(shù)學(xué)模型（簡(jiǎn)熬單了解）把4.

17、對(duì)權(quán)衡理背論的評(píng)價(jià)頒權(quán)衡理論通過(guò)加暗入財(cái)務(wù)拮據(jù)成本翱和代理成本，使叭的資金結(jié)構(gòu)理論鞍變得更加符合實(shí)芭際，同時(shí)指明了暗企業(yè)存在最優(yōu)資盎金結(jié)構(gòu)。雖然權(quán)阿衡理論無(wú)法找到扳確切的資金結(jié)構(gòu)壩，但利用這一模矮型可以得出以下拌三個(gè)數(shù)量關(guān)系：芭阿 在其他情況鞍相同的情況下，搬經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的企疤業(yè)可以較多的利邦用負(fù)債，而經(jīng)營(yíng)哀風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)只傲能用較少的負(fù)債哀跋 在其他情況百相同的情況下，鞍有形資產(chǎn)多的企叭業(yè)比無(wú)形資產(chǎn)多癌的企業(yè)能更多的背利用負(fù)債礙拌 在其他情況矮相同的情況下，安企業(yè)的邊際所得巴稅越高，利用負(fù)班債的可能性越大不對(duì)稱信息理論班總是股利企業(yè)管霸理人員少用股票辦籌資，多用負(fù)債辦籌資。資金成本把資金成本（擺

18、名詞解釋）鞍版是指企業(yè)籌集和壩使用資金必須支瓣付的各種費(fèi)用，耙包括用資費(fèi)用和襖籌資費(fèi)用兩部分佰內(nèi)容。斑用資費(fèi)用，是指爸企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)扳、投資過(guò)程中因俺使用資金而付出敗的費(fèi)用。如股利柏、利息等壩籌資費(fèi)用，是指艾企業(yè)在籌集資金埃過(guò)程中因獲取資伴金而付出的費(fèi)用艾。如手續(xù)費(fèi)、發(fā)絆行費(fèi)等霸資金成本每年愛(ài)的用資費(fèi)用 /敗 （籌資數(shù)額案籌資費(fèi)用）按資金成本作用（岸簡(jiǎn)答）耙澳資金成本在企業(yè)柏籌資決策中的作凹用擺資金成本是企業(yè)傲選擇資金、擬定捌籌資方案的依據(jù)把。資金成本并不佰是企業(yè)籌資決策昂中所要考慮的唯矮一因素。巴資金成本影響企扒業(yè)籌資總額的一跋個(gè)重要因素扳是選擇資金來(lái)源疤的依據(jù)昂是選用籌資方式版的標(biāo)準(zhǔn)八是確

19、定最優(yōu)資金擺結(jié)構(gòu)所必須考慮拔的因素瓣資產(chǎn)成本在投資凹決策中的作用吧在利用凈現(xiàn)值指瓣標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，挨常以資金成本做啊貼現(xiàn)率懊在利用內(nèi)部收益絆率指標(biāo)進(jìn)行決策拌時(shí)，一般以資金礙成本作為基準(zhǔn)率稗個(gè)別資金成本（哀計(jì)算）隘債券成本（參考胺一下課本P68爸0）凹拌普通股成本（參把考一下課本P6暗82）綜合資金成本疤是以各種資金所昂占的比重為權(quán)數(shù)奧，對(duì)各種資金的巴成本進(jìn)行加權(quán)平骯均計(jì)算出來(lái)的，唉故稱加權(quán)平均成皚本。哀【課堂上資金成拔本計(jì)算實(shí)例】頒某企業(yè)資金總量板為1000萬(wàn)元芭。拌其中長(zhǎng)起借款2擺00萬(wàn)元，年利扮息20萬(wàn)元，手哀續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)；百企業(yè)發(fā)行面額為拔100萬(wàn)元的3搬年期債券，票面氨利率12，該襖債券

20、溢價(jià)10白發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率奧為5；岸此外，公司普通版股500萬(wàn)元，矮預(yù)計(jì)第一年的股搬利率為15，霸以后每年增長(zhǎng)1絆，籌資費(fèi)率為叭2；爸優(yōu)先股150萬(wàn)柏元，股利率固定耙為20，籌資壩費(fèi)率為2；熬公司未分配利潤(rùn)埃50萬(wàn)元，使用捌所得稅率40壩。要求：擺計(jì)算個(gè)別資金成跋本瓣計(jì)算加權(quán)資金成翱本解：個(gè)別資金成本長(zhǎng)期借款成本跋20癌懊（140）哀/2006長(zhǎng)期債券成本凹（100吧皚12）傲頒（140）叭/（100板稗（110）耙版（15）啊6.89普通股成本扳（500搬柏15）/（5奧00吧拜（12）跋116.搬31優(yōu)先股成本挨（150板暗20）/（1按50襖艾（12）按20.41未分配利潤(rùn)成本版（50扳爸

21、15）/50皚 116加權(quán)資金成本稗6%氨矮200/100矮06.89%跋案100/100拜016.31艾%傲癌500/100叭020.41瓣%壩翱150/100翱0+16%胺叭50/1000耙0.0120靶.00689懊0.08155板把0.03061岸5俺絆0.00氨813.91搬%資金邊際成本傲是指資金每增加搬一個(gè)單位而增加拌的成本。計(jì)算步敖驟：跋確定公司最優(yōu)的愛(ài)資金結(jié)構(gòu)阿確定各種籌資方氨式的資金成本奧計(jì)算籌資總額分唉界點(diǎn)矮計(jì)算資金的邊際鞍成本杠桿原理杠桿原理矮是指由于固定費(fèi)藹用（包括生產(chǎn)經(jīng)搬營(yíng)方面的固定費(fèi)頒用和財(cái)務(wù)管理方捌面的固定費(fèi)用）白的存在 ，業(yè)務(wù)傲量發(fā)生比較小的跋變化時(shí)，利潤(rùn)會(huì)伴

22、產(chǎn)生比較大的變拔化。岸成本按習(xí)性的分罷類霸成本習(xí)性是板指成本與業(yè)務(wù)量芭之間的依存關(guān)系岸。擺固定成本：凡總跋額在一定時(shí)期和鞍一定業(yè)務(wù)量范圍艾內(nèi)不受業(yè)務(wù)量增案減變動(dòng)影響而固挨定不變的成本。辦必須和一定時(shí)期笆，一定業(yè)務(wù)量聯(lián)爸系起來(lái)進(jìn)行分析俺。拔約束性固定成本翱：屬于企業(yè)瓣“板經(jīng)營(yíng)能力壩”挨成本，是企業(yè)為壩維持一定的業(yè)務(wù)白量所必須負(fù)擔(dān)的拔最低成本。要想斑降低約束性成本唉，只能從合理利藹用經(jīng)營(yíng)能力入手翱。（折舊費(fèi)、保柏險(xiǎn)費(fèi)、管理人員靶工資、辦公費(fèi)）襖酌量性固定成本拜：屬于企業(yè)胺“哀經(jīng)營(yíng)方針按”拌成本，即根據(jù)企翱業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管稗理當(dāng)局確定的一疤定時(shí)期（通常為擺一年）的成本。百要想降低酌量性艾成本，就要在預(yù)

23、疤算時(shí)精打細(xì)算，按合理確定這部分俺成本數(shù)額。（廣叭告費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、稗職工培訓(xùn)費(fèi)等）懊變動(dòng)成本：凡總艾額同業(yè)務(wù)量的總版量成同比例增減辦變動(dòng)的成本，叫搬變動(dòng)成本白混合成本 板 分為 半變動(dòng)哎成本和半固定成啊本扳總成本習(xí)性模型拔：y=a+vx邊際貢獻(xiàn)熬是指銷(xiāo)售收入減艾去變動(dòng)成本的差佰額 熬 邊際貢獻(xiàn)銷(xiāo)啊售收入變動(dòng)成搬本斑利潤(rùn)邊際貢獻(xiàn)岸固定成本經(jīng)營(yíng)杠桿扮這種由于存在固爸定成本而造成的盎息稅前盈余變動(dòng)扳率大于產(chǎn)銷(xiāo)量變邦動(dòng)率的現(xiàn)象，就版叫經(jīng)營(yíng)杠桿，或跋營(yíng)業(yè)杠桿。固定挨成本越高，經(jīng)營(yíng)辦杠桿系數(shù)越大，拌經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大把經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)盎 財(cái)務(wù)杠桿懊這種由于固定財(cái)吧務(wù)費(fèi)用的存在，絆使普通股盈余的挨變動(dòng)幅度大于息按稅前盈

24、余的變動(dòng)胺幅度的現(xiàn)象，叫凹財(cái)務(wù)杠桿。愛(ài) 財(cái)務(wù)叭杠桿系數(shù)盎 聯(lián)合杠桿扒從企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生搬到利潤(rùn)分配的整板個(gè)過(guò)程來(lái)看，既敗存在固定的生產(chǎn)壩經(jīng)營(yíng)成本，由存傲在固定的財(cái)務(wù)成八本，這便使得每拌股盈余的變動(dòng)率版遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)量拔的變動(dòng)率，通常頒把這種現(xiàn)象叫聯(lián)熬合杠桿。拜由于存在固定的八生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，捌產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿作辦用，使息稅前盈敖余的變動(dòng)率大于邦業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率翱；同樣，由于存爸在固定的財(cái)務(wù)成把本（如固定利息礙和優(yōu)先股股利）背，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿熬作用，使企業(yè)每稗股盈余的變動(dòng)率懊大于息稅前盈余板的變動(dòng)率。案聯(lián)合杠桿系數(shù)瓣 DOL半耙DFL稗 d:優(yōu)先昂股股利資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)埃是指企業(yè)各種資伴金的構(gòu)成及其比胺例關(guān)系。

25、俠義的哀資金結(jié)構(gòu)指長(zhǎng)期啊資金結(jié)構(gòu)，廣義阿的資金結(jié)構(gòu)是指隘全部資金（包括拔長(zhǎng)期資金和短期擺資金）的結(jié)構(gòu)。班資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題總傲的來(lái)說(shuō)是負(fù)債資板金的比率問(wèn)題，班即負(fù)債在企業(yè)全芭部資金中所占的矮比重靶資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債岸的意義擺一定程度上負(fù)債岸有利于降低企業(yè)吧資金成本斑負(fù)債籌資具有財(cái)搬務(wù)杠桿作用叭負(fù)債資金會(huì)加大翱企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)襖最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)把矮是指一定條件下板使企業(yè)加權(quán)平均哀資金成本最低，稗企業(yè)價(jià)值最大的熬資金結(jié)構(gòu)。隘息前稅前盈余版瓣每股盈余分析法跋比較資金成本頒法（計(jì)算題）艾藹企業(yè)在作出籌資把決策之前，先擬艾定若干個(gè)備選方拌案，分別計(jì)算各頒方案加權(quán)平均資敖金成本，并根據(jù)敗加權(quán)平均資金成昂本的高低來(lái)確定哀資金

26、結(jié)構(gòu)的方法邦，叫比較資金成敖本法。愛(ài)掌握課本P71挨3【例4-15辦】【本章重點(diǎn)】罷權(quán)衡理論（簡(jiǎn)答癌）捌資金成本（名詞氨解釋）鞍資金成本的作用半（簡(jiǎn)答）襖債券成本（計(jì)算白）吧杠桿原理、經(jīng)營(yíng)柏杠桿、財(cái)務(wù)杠桿靶（名詞解釋）礙比較資金成本法扳（計(jì)算）瓣第五章 企業(yè)投笆資決策（重點(diǎn)第背二節(jié)）半企業(yè)投資（暗注意即可）爸隘是指企業(yè)投入財(cái)八力，以期望在未按來(lái)獲取收益的一白種行為。奧企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)唉財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的襖基本前提靶企業(yè)投資是發(fā)展笆生產(chǎn)的必要手段斑企業(yè)投資是降低芭風(fēng)險(xiǎn)的重要方法現(xiàn)金流量挨是指與投資決策搬有關(guān)的現(xiàn)金流入按、流出數(shù)量。暗現(xiàn)金流量構(gòu)成阿白初始現(xiàn)金流量百固定資產(chǎn)上的投爸資罷流動(dòng)資產(chǎn)上的投氨資其

27、他投資費(fèi)用辦原有固定資產(chǎn)的拌變價(jià)收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量頒是指投資項(xiàng)目投鞍入使用后，在其伴壽命周期內(nèi)由于搬生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)翱現(xiàn)金流入和流出翱的數(shù)量。扒年現(xiàn)金凈流量的拔公式為：每年凈瓣現(xiàn)金流量（NC敖F）=每年?duì)I業(yè)啊收入板瓣付現(xiàn)成本安熬所得稅吧或每年凈現(xiàn)金流傲量（NCF）=班凈利+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量瓣固定資產(chǎn)的殘值皚收入或變價(jià)收入罷；柏原有墊支在各種芭流動(dòng)資產(chǎn)上的資搬金的收回；芭停止使用的土地斑的變價(jià)收入等?，F(xiàn)金流量的計(jì)算哎請(qǐng)掌握以下例子絆和教材P按724暗頁(yè)的【例5-1邦】斑【課堂上現(xiàn)金流胺量實(shí)例】班企業(yè)計(jì)劃投資A艾項(xiàng)目，具體資料胺如下：爸該項(xiàng)目共需固定班資產(chǎn)投資45萬(wàn)翱元，其中第一年板，第二年出分別俺投

28、資25萬(wàn)和2安0萬(wàn)元第一年末罷部分竣工經(jīng)投入俺試生產(chǎn)，第二年艾末全部竣工交付拔使用柏A項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)需案墊支流動(dòng)資金3板2萬(wàn)元，其中第稗一年某20萬(wàn)元澳，第二年末12拜萬(wàn)元。矮A項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期為藹5年，按直線法瓣計(jì)提折舊，該項(xiàng)巴目報(bào)廢時(shí)，清理阿費(fèi)用3000元班，殘余價(jià)值12啊.3萬(wàn)元。壩A項(xiàng)目投產(chǎn)后，拔第一年?duì)I業(yè)收入擺32萬(wàn)元，以后班4年每年收入4辦5萬(wàn)元，第一年絆付現(xiàn)成本15萬(wàn)藹元，以后4年每版年付現(xiàn)成本21擺萬(wàn)元。白適用所得稅率4奧0暗請(qǐng)計(jì)算A項(xiàng)目的俺現(xiàn)金流量？背參考答案（單位岸：萬(wàn)元）：癌第1年初：2扮5，第1年末：唉40，第2年辦末：0.84，柏第3年末：17版.04罷第4年末：17翱.04，

29、第5年捌末：17.04笆，第6年末：6柏1.04胺投資決策中使用敖現(xiàn)金流量的原因叭投資決策中之所阿以要以按收付實(shí)芭現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金版流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)跋目經(jīng)濟(jì)效益的基暗礎(chǔ)，主要有以下邦兩方面的原因：暗采用現(xiàn)金流量有皚利于科學(xué)地考慮斑時(shí)間價(jià)值因素。癌采有現(xiàn)金流量才唉能使投資決策更跋符合客觀實(shí)際情拌況。阿利潤(rùn)的計(jì)算沒(méi)有藹一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)瓣利潤(rùn)反映的是某啊一會(huì)計(jì)期間奧“挨應(yīng)計(jì)壩”皚的現(xiàn)金流量把非貼現(xiàn)現(xiàn)金流昂量指標(biāo)安是指不考慮時(shí)間頒價(jià)值的各種指標(biāo)投資回收期平均報(bào)酬率凹凈現(xiàn)值（名詞解埃釋，計(jì)算）阿般投資項(xiàng)目投入使翱用后的凈現(xiàn)金流跋量，按投資成本澳或企業(yè)要求達(dá)到懊的報(bào)酬率折算為胺現(xiàn)值，減去初始跋投資以后的余額壩，

30、叫凈現(xiàn)值。稗計(jì)算請(qǐng)參考課本按P7拜30班【例5-5】懊內(nèi)部報(bào)酬率（名稗詞解釋，計(jì)算）氨拔又稱內(nèi)含報(bào)酬率?。ㄓ肐RR表示搬），是使投資項(xiàng)扒目?jī)衄F(xiàn)值等于零挨的貼現(xiàn)率。耙計(jì)算請(qǐng)參考課本敗P7翱32吧【例5-6】哎利潤(rùn)指數(shù)（名詞岸解釋）半捌又稱現(xiàn)值指數(shù)（啊用PI表示），俺是投資項(xiàng)目未來(lái)埃報(bào)酬的總現(xiàn)值與絆初始投資額的現(xiàn)半值之比。澳風(fēng)險(xiǎn)投資決策的懊分析方法：把按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)爸率法笆用資本資產(chǎn)定價(jià)耙模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)艾率胺按投資項(xiàng)目的風(fēng)愛(ài)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼佰現(xiàn)率班用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模板型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率班按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金壩流量法巴按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼扮現(xiàn)率法礙八將與特定投資項(xiàng)愛(ài)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)叭酬，加入到資金罷成本或企業(yè)要求扳達(dá)到的報(bào)酬

31、率中暗，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)般整的貼現(xiàn)率，并澳據(jù)此進(jìn)行投資決啊策的方法，叫風(fēng)襖險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法敖。板確定當(dāng)量（懊了解）扒就是把不確定的鞍各年現(xiàn)金流量，凹按一定的系數(shù)（奧通常稱為約當(dāng)系敗數(shù)）折算為大約昂相當(dāng)于確定的現(xiàn)稗金流量的數(shù)量，骯然后，利用無(wú)風(fēng)俺險(xiǎn)貼現(xiàn)率來(lái)評(píng)價(jià)笆風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的稗決策分析方法捌有些企業(yè)根據(jù)案標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)扳確定約當(dāng)系數(shù)，版因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)離差率皚是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小盎的一個(gè)很好的指般標(biāo)【本章重點(diǎn)】挨企業(yè)投資的意義拌（適當(dāng)注意）罷現(xiàn)金流量及其構(gòu)襖成阿凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)背酬率（名詞解釋般及計(jì)算）鞍利潤(rùn)指數(shù)（名詞跋解釋）霸按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)辦率法（名詞解釋般）邦第六章 企業(yè)分澳配決策企業(yè)分配艾就是根據(jù)企業(yè)所矮有權(quán)的歸

32、屬及各扳權(quán)益者占有的比阿例，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)盎成果進(jìn)行劃分，巴是一種利用財(cái)務(wù)凹手段確保生產(chǎn)成吧果的合理歸屬和骯正確分配的管理案過(guò)程。企業(yè)分配的原則發(fā)展優(yōu)先原則注重效率原則制度約束原則把企業(yè)利潤(rùn)分配的笆一般程序（不很氨重要的簡(jiǎn)答）阿柏企業(yè)利潤(rùn)總額按鞍照國(guó)家規(guī)定作相扳應(yīng)的調(diào)整后，依辦法繳納所得稅；愛(ài)稅后利潤(rùn)按如下叭順序進(jìn)行分配；癌被沒(méi)收的財(cái)務(wù)損芭失，支付各種稅襖收的滯納金和罰壩款；俺彌補(bǔ)企業(yè)以前年白度的虧損；隘提取法定盈余公胺積金；提取公益金；拌向投資者分配利矮潤(rùn)；叭對(duì)于股份制企業(yè)佰，后兩個(gè)步驟應(yīng)白按照下列順序分捌配：埃支付優(yōu)先股股利八；八提取任意盈余和跋公積金；辦支付普通股股利暗。股利政策凹是指管理當(dāng)

33、局對(duì)敗與股利有關(guān)的事澳項(xiàng)所采取的方針藹政策。有廣義和扮俠義之分。廣義阿的股利政策應(yīng)包皚括：（1）股利襖宣布日的確定；捌（2）股利發(fā)放壩比例的確定；（霸3）股利發(fā)放時(shí)暗的資金籌集。俠拌義的股利政策僅唉指股利發(fā)放比率澳的確定問(wèn)題。剩余股利政策罷優(yōu)點(diǎn)是股利政策安能夠與企業(yè)的投白資機(jī)會(huì)和資金結(jié)般構(gòu)決策很好的配挨合；缺點(diǎn)是股利盎波動(dòng)不定，容易霸造成股票價(jià)格大襖幅度變化，給普般通股東造成較大拌風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定管理政策跋有利于股票價(jià)格捌的穩(wěn)定，投資者唉風(fēng)險(xiǎn)較??；缺點(diǎn)埃是由于股利支付芭不能很好的與盈昂利情況配合。變動(dòng)股利政策拔正常股利加額外傲股利的政策巴影響股利政策的按因素（掌握條目俺即可）法律因素資本限制無(wú)力償付

34、的限制現(xiàn)金積累的限制合同限制因素資金的變現(xiàn)力籌資能力投資機(jī)會(huì)股東意見(jiàn)鞍公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)情扒況股利分配方式拜現(xiàn)金股利、股票哎股利、財(cái)產(chǎn)股利芭、及負(fù)債股利壩我國(guó)目前：艾邦純現(xiàn)金股利 按 凹阿純股票股利 癌皚部分股票、部分扮現(xiàn)金的政策【本章重點(diǎn)】扮企業(yè)利潤(rùn)分配的鞍一般程序（適當(dāng)隘注意）伴股利政策（名詞瓣解釋）熬第七章 企業(yè)并把購(gòu)財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購(gòu)把是指現(xiàn)代企業(yè)制盎度下，一家企業(yè)澳通過(guò)取得其他企愛(ài)業(yè)的部分或全部盎產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)跋對(duì)企業(yè)控制的一爸種投資行為。瓣合并是指兩霸個(gè)或兩個(gè)以上的傲公司通過(guò)一定方稗式，組合成一個(gè)吧新的企業(yè)的行為安，合并按法人資疤格的變更情況，扒可分為吸收合并懊和創(chuàng)設(shè)合并。版收購(gòu)是指一捌個(gè)

35、公司通過(guò)持有哀一個(gè)或若干個(gè)其昂他公司適當(dāng)比率氨的股權(quán)而對(duì)這些跋公司實(shí)施經(jīng)營(yíng)業(yè)佰務(wù)上的控股的行礙為。 收購(gòu)分為巴 資產(chǎn)收購(gòu)和 靶股票收購(gòu)兩類。并購(gòu)的分類笆按并購(gòu)雙方所處翱業(yè)務(wù)性質(zhì)分縱向胺并購(gòu)、橫向并購(gòu)?qiáng)W和混合并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)耙實(shí)現(xiàn)多元投資組昂合，提高企業(yè)價(jià)壩值班改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀隘況取得稅負(fù)利益非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)矮提高企業(yè)發(fā)展速靶度實(shí)現(xiàn)協(xié)同效果并購(gòu)的主要目的斑八擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；罷 捌疤提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)昂爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)版份額；案暗減少重復(fù)投資，八提高投資效益；俺 熬捌提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)埃營(yíng)水平；岸捌增大企業(yè)知名度斑，增加商譽(yù)價(jià)值版； 敗熬實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化拌巴實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最白大化（主要目的暗）整合力版 扮并購(gòu)方所擁有的拌重組與調(diào)整包括絆被并購(gòu)企業(yè)在內(nèi)挨的所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盎要素的能力。整合有效原則按指并購(gòu)房為實(shí)現(xiàn)百長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，班運(yùn)用所擁有的整挨合能力有效地整靶合所并購(gòu)的企業(yè)靶及其資產(chǎn)等。目標(biāo)公司的選擇發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司審查目標(biāo)公司暗對(duì)目標(biāo)公司出售靶動(dòng)機(jī)的審查爸對(duì)目標(biāo)公司法律伴文件方面的審查挨對(duì)目標(biāo)公司業(yè)務(wù)笆方面的審查吧對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)啊方面的審查敗對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的審鞍查評(píng)價(jià)目標(biāo)公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)法安換股比例的確定矮方法并購(gòu)支付方式巴現(xiàn)金支付、證券岸