氯化聚乙烯公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理手冊【范文】

1、泓域/氯化聚乙烯公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理手冊氯化聚乙烯公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111195882 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111195882 h 3 HYPERLINK l _Toc111195883 二、 國內(nèi)氯化聚乙烯行業(yè)整體發(fā)展情況 PAGEREF _Toc111195883 h 4 HYPERLINK l _Toc111195884 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111195884 h 5 HYPERLINK l _Toc111195885 四、 風(fēng)險(xiǎn)證券化 PAGEREF _Toc1111958

2、85 h 6 HYPERLINK l _Toc111195886 五、 改善信用 PAGEREF _Toc111195886 h 10 HYPERLINK l _Toc111195887 六、 選擇對沖風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具需要考慮的因素 PAGEREF _Toc111195887 h 10 HYPERLINK l _Toc111195888 七、 常見的對沖工具 PAGEREF _Toc111195888 h 12 HYPERLINK l _Toc111195889 八、 籌集外部資金 PAGEREF _Toc111195889 h 16 HYPERLINK l _Toc111195890 九、 組

3、建專業(yè)自保公司 PAGEREF _Toc111195890 h 17 HYPERLINK l _Toc111195891 十、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化管理 PAGEREF _Toc111195891 h 27 HYPERLINK l _Toc111195892 十一、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc111195892 h 30 HYPERLINK l _Toc111195893 十二、 風(fēng)險(xiǎn)回避的優(yōu)點(diǎn)與局限性 PAGEREF _Toc111195893 h 36 HYPERLINK l _Toc111195894 十三、 風(fēng)險(xiǎn)回避適用的情形 PAGEREF _Toc111195894 h 39

4、HYPERLINK l _Toc111195895 十四、 董事會(huì) PAGEREF _Toc111195895 h 40 HYPERLINK l _Toc111195896 十五、 風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì) PAGEREF _Toc111195896 h 42 HYPERLINK l _Toc111195897 十六、 風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系和企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系 PAGEREF _Toc111195897 h 45 HYPERLINK l _Toc111195898 十七、 風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系標(biāo)準(zhǔn) PAGEREF _Toc111195898 h 46 HYPERLINK l _Toc111195899

5、十八、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc111195899 h 47 HYPERLINK l _Toc111195900 十九、 法人治理 PAGEREF _Toc111195900 h 50 HYPERLINK l _Toc111195901 二十、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc111195901 h 62 HYPERLINK l _Toc111195902 二十一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策 PAGEREF _Toc111195902 h 64 HYPERLINK l _Toc111195903 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111195903 h 66 HYPERLINK l _To

6、c111195904 （一）公司發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111195904 h 66 HYPERLINK l _Toc111195905 根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，未來幾年內(nèi)公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、人員規(guī)模、資金運(yùn)用規(guī)模都將有較大幅度的增長。隨著業(yè)務(wù)和規(guī)模的快速發(fā)展，公司的管理水平將面臨較大的考驗(yàn)，尤其在公司迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模后，公司的組織結(jié)構(gòu)和管理體系將進(jìn)一步復(fù)雜化，在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織設(shè)計(jì)、資源配置、營銷策略、資金管理和內(nèi)部控制等問題上都將面對新的挑戰(zhàn)。另外，公司未來的迅速擴(kuò)張將對高級管理人才、營銷人才、服務(wù)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)提出更高要求，公司需進(jìn)一步提高管理應(yīng)對能力，才能保持持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)

7、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。 PAGEREF _Toc111195905 h 66產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析（一）推動(dòng)管理創(chuàng)新系統(tǒng)推進(jìn)西安全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)。以軍民深度融合發(fā)展和統(tǒng)籌科技資源改革為主攻方向，以資本為紐帶、企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向，力爭在軍民深度融合、科技成果轉(zhuǎn)化、金融創(chuàng)新、人才培養(yǎng)和激勵(lì)、開放創(chuàng)新等方面取得重大突破，打造國家軍民深度融合創(chuàng)新示范區(qū)和“一帶一路”創(chuàng)新中心。健全創(chuàng)新服務(wù)體系。推進(jìn)政府職能從研發(fā)管理向創(chuàng)新服務(wù)轉(zhuǎn)變。完善創(chuàng)新評價(jià)和考核制度，推廣“延長模式”。推動(dòng)金融與科技深度融合，構(gòu)建普惠性創(chuàng)新支持政策體系，促進(jìn)科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化。激發(fā)創(chuàng)新活力。推廣西安光機(jī)所、西北有色院創(chuàng)新模式，加快中國西部科技

8、創(chuàng)新港建設(shè)。完善工研院運(yùn)行體制。實(shí)行以增加知識價(jià)值為導(dǎo)向的分配政策，提高科研人員成果轉(zhuǎn)化收益分享比例。擴(kuò)大高校和科研院所自主權(quán)，改革科技成果使用、處置和收益管理辦法。（二）加強(qiáng)科技創(chuàng)新強(qiáng)化知識創(chuàng)新。加強(qiáng)管理、信息與通訊、材料、航空、航天等重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)，建設(shè)一批基礎(chǔ)研究品牌學(xué)科和精品專業(yè)。依托國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國家工程中心及重點(diǎn)龍頭企業(yè)，建設(shè)國家實(shí)驗(yàn)室。加大基礎(chǔ)和應(yīng)用基礎(chǔ)研究，圍繞可能產(chǎn)生顛覆性突破的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。依托國家重大技術(shù)創(chuàng)新工程，組織實(shí)施省級重大科技專項(xiàng)。支持龍頭企業(yè)聯(lián)合高校、科研院所，組建100個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟。吸引世界知名跨國公司和創(chuàng)新型企業(yè)來陜設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)

9、省內(nèi)企業(yè)、高校、科研院所與國內(nèi)外機(jī)構(gòu)建立科技合作機(jī)制。（三）強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈拓展產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈雙向互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)鏈、資金鏈、服務(wù)鏈融合發(fā)展。組織實(shí)施一批產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新重大專項(xiàng)，在智能制造、半導(dǎo)體集成電路、民用客機(jī)/貨機(jī)、無人機(jī)、增材制造、高分辨率對地觀測系統(tǒng)及應(yīng)用、北斗導(dǎo)航系統(tǒng)及應(yīng)用、DMTO（煤制烯烴）、生物育種、土壤污染防治等領(lǐng)域取得突破及示范應(yīng)用，超前部署石墨烯、量子通信、第五代移動(dòng)通信、自旋磁存儲(chǔ)等前沿技術(shù)研究，搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)。國內(nèi)氯化聚乙烯行業(yè)整體發(fā)展情況中國自20世紀(jì)50年代開始研制氯化聚乙烯。江蘇太倉助劑廠、安徽省化工研究院、湖北化工研究所等

10、單位先后開展了氯化聚乙烯的研究開發(fā)工作。20世紀(jì)70年代初，安徽省化工研究院首次進(jìn)行了聚乙烯的水相懸浮加壓氯化試驗(yàn)，并于1983年建成了千噸級氯化聚乙烯工業(yè)生產(chǎn)裝置。2001年，安徽省化工研究院開發(fā)的氯化聚乙烯生產(chǎn)新工藝通過省級鑒定，目前國內(nèi)氯化聚乙烯的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)成熟。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，中國氯化聚乙烯行業(yè)已處于世界領(lǐng)先地位。目前，中國已經(jīng)成為世界上第一大氯化聚乙烯生產(chǎn)國。國內(nèi)氯化聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)中大都集中在山東地區(qū)，約占國內(nèi)總產(chǎn)能的52%，生產(chǎn)企業(yè)中科利化工及亞星化學(xué)影響力最大，亞星化學(xué)2019年搬遷停產(chǎn)，臨時(shí)建設(shè)了年產(chǎn)能為5萬噸的CPE裝置。亞星化學(xué)的停產(chǎn)為其他中小企業(yè)的發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。必要

11、性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度

12、，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。風(fēng)險(xiǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大創(chuàng)新的一個(gè)領(lǐng)域是對自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和證券化。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券從產(chǎn)生到發(fā)展，取得了顯著的成果。目前，巨災(zāi)證券的年發(fā)行量已超過10億美元，預(yù)計(jì)到2010年，這一數(shù)字將超過100億美元。風(fēng)險(xiǎn)證券化為風(fēng)險(xiǎn)融資和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的思路。（一）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的需求分析對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的需求分析可以從傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的缺陷和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化對投資人的好處這兩大方面加以分析。（1）傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的缺陷。對于諸如自然災(zāi)害等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)人通常

13、無法依靠大數(shù)法則加以分散。這類風(fēng)險(xiǎn)可能幾年、幾十年不發(fā)生。一旦發(fā)生，過去幾年、幾十年的累積盈余都不足以賠付，嚴(yán)重時(shí)可能引起企業(yè)破產(chǎn)及整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的償付危機(jī)和信任危機(jī)。面對這種風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)人通常求助于傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)市場。由于再保險(xiǎn)人通常在更廣泛的地理領(lǐng)域經(jīng)營業(yè)務(wù)，其分散風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯高于一般保險(xiǎn)人。然而，自從20世紀(jì)80年代末以來，嚴(yán)重的自然災(zāi)害接連發(fā)生。據(jù)Sigma統(tǒng)計(jì)，在1970年至1999年中，全球保險(xiǎn)損失最大的40起災(zāi)禍中有26起發(fā)生于90年代，損失金額超過20億美元的17起中有14起發(fā)生于90年代，其中高居榜首的“安德魯”腿風(fēng)（1992年8月24日），損失達(dá)190億美元，名列第二的“北里奇”

14、地震（1994年1月17日）損失達(dá)141億美元。這些巨災(zāi)事故的頻頻發(fā)生使得保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人的盈余急剛減少，對新業(yè)務(wù)的承保能力降低。損失影響到了再保險(xiǎn)人的承保能力，使再保險(xiǎn)變得稀缺而且昂貴起來。隨著巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分析模型應(yīng)用的不斷增加，對損失的估計(jì)出現(xiàn)了上升的勢頭，保費(fèi)也隨之增加。從市場的另一面來看，公眾對自然災(zāi)害的意識以及保障需求也增加了。面對市場供給的減少和需求的增加，出現(xiàn)了新的將保險(xiǎn)和金融聯(lián)結(jié)起來的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化。（2）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化給投資人帶來的好處。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化或保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券可以為投資人提供更多的投資渠道和機(jī)會(huì)。在一個(gè)完全市場中，任何一種現(xiàn)金流均可以由該市場中交易的某些證

15、券組合加以復(fù)制。而保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券的現(xiàn)金流取決于洪水、腿風(fēng)、地震等自然災(zāi)害，通常無法由股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的組合來復(fù)制。因此，保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券處于非完全市場中。利用Markowitz的均值方差模型可以證明，將保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券引入非完全市場，可以提高資本市場效率，投資人可以根據(jù)自己的投資目標(biāo)和偏好，構(gòu)筑成本更低、風(fēng)險(xiǎn)更小的資產(chǎn)組合。更為直觀的解釋是，保險(xiǎn)事故的發(fā)生與股票、債券市場的回報(bào)率之間不存在相關(guān)關(guān)系，而保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券屬于一種高收益證券，投資于此類證券既可以獲得較高的收益，又可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)，隨著這種交易成本的不斷降低，投資人會(huì)越來越感興趣。（二）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的避險(xiǎn)工具巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的

16、形式包括巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)債券、保單條款與相互制、巨災(zāi)權(quán)益賣權(quán)等。（三）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的運(yùn)作方式證券化技術(shù)可以應(yīng)用于多種風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承保能力的嚴(yán)重不足推動(dòng)了這一領(lǐng)域的率先發(fā)展。保險(xiǎn)人向資本市場上的投資人發(fā)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券，將籌集到的資本用于設(shè)立一個(gè)專門的再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，稱為“特殊目的機(jī)構(gòu)”。類似于一家自保公司，然后由它向母公司出具傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)合同。整個(gè)交易過程通常涉及4個(gè)經(jīng)濟(jì)主體：投保人、保險(xiǎn)人、特殊目的機(jī)構(gòu)及投資人。投保人與保險(xiǎn)人之間的交易關(guān)系是通常意義的直接保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。投保人按合同規(guī)定預(yù)繳或分期繳納保費(fèi)，保險(xiǎn)人自合同生效之日起提供相應(yīng)的保險(xiǎn)保障，如果在保險(xiǎn)期限內(nèi)發(fā)生約定保險(xiǎn)事故（

17、如財(cái)產(chǎn)損失、身故、殘疾、醫(yī)療事故等），保險(xiǎn)人遵照補(bǔ)償性原則給予理賠，合同因履約而終止，如果保險(xiǎn)期限內(nèi)未發(fā)生約定事故，合同期滿終止。保險(xiǎn)人與SPV之間締結(jié)的再保險(xiǎn)合同通常以某一地區(qū)、某一時(shí)期內(nèi)的行業(yè)損失指數(shù)為參照標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)實(shí)際損失指數(shù)超過約定值時(shí)即保險(xiǎn)事故發(fā)生，SPV就提供相應(yīng)的補(bǔ)償，否則合同期滿終止。通過這一交易，保險(xiǎn)人相當(dāng)于購買了一個(gè)買入期權(quán)。當(dāng)保險(xiǎn)人對投保人進(jìn)行賠款時(shí)，SPV未必需要向保險(xiǎn)人補(bǔ)償，只有當(dāng)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的損失金額累積到一定程度，保險(xiǎn)人的資本和盈余難以承受時(shí)，才會(huì)行使買入期權(quán)，得到SPV的支持和補(bǔ)償。SPV與投資人簽訂證券交易形式上類似于普通的證券發(fā)行和交易，但預(yù)期現(xiàn)金流具有更大的不

18、確定性，如果合同中定義的巨災(zāi)事故沒有發(fā)生，或保險(xiǎn)人未行使買入期權(quán)，利息收入將高于純粹債券；否則，得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能喪失（取決于所投資的證券類型）。當(dāng)SPV將剩余的資金償還投資人后，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券化交易宣告結(jié)束。通過這一運(yùn)作方式，保險(xiǎn)人的巨災(zāi)損失能夠得到完全或足夠的保障，投保人也因此得到完全或足夠的保障，投資人承擔(dān)了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，其好處是得到了較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，并進(jìn)一步分散了投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場、保險(xiǎn)市場欠發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施、政府監(jiān)管薄弱的發(fā)展中國家，通過巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的方式分散風(fēng)險(xiǎn)面臨著種種制約因素，比如巨災(zāi)證券化的交易成本過高，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券的流動(dòng)性難以保證，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券

19、化的透明度限制、監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管不力，資信評級機(jī)構(gòu)不夠發(fā)達(dá)等。改善信用除了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債水平以外，負(fù)債的形式和構(gòu)成也會(huì)影響業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)。信用的改善可以轉(zhuǎn)變企業(yè)所持有債券的性質(zhì)，使之更易于流通，以更低的成本發(fā)行債券和取得外部服務(wù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。改善信用最重要的方法是簽訂合約，限制企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，減少違約后的損失金額。比如，合約可以防止股利的巨額增加，或者要求信用保持在一定的水平之上。一旦違反合約，就必須迅速與債券持有人協(xié)商。抵押和第三方擔(dān)保也是改善信用計(jì)劃的重要因素，其功能如同保險(xiǎn)，但在發(fā)生違約時(shí)本金損失的不確定性更大。結(jié)構(gòu)化的交易將有關(guān)股票、債券發(fā)行的抵押、擔(dān)保及合約結(jié)合起來，以

20、便將交易的風(fēng)險(xiǎn)和貸款風(fēng)險(xiǎn)相分離，從而更好地滿足一級市場的要求。結(jié)構(gòu)化和混合證券還可以減少債券持有人和股東的利益沖突。比如，可轉(zhuǎn)換債券包含了股票期權(quán)，允許債券持有人參與有利的利潤分配，可贖回債券賦予持有人將債券退還給發(fā)行者的權(quán)利，評級敏感型票據(jù)使得定期息票取決于企業(yè)的信用評級。選擇對沖風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具需要考慮的因素企業(yè)在選擇衍生工具對沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要考慮多種因素，主要包括以下幾點(diǎn)。（1）對收益的預(yù)期。企業(yè)持有一定的期權(quán)可以在風(fēng)險(xiǎn)因子朝著有利于企業(yè)的方向發(fā)展時(shí)收益，其代價(jià)是支付一定的期權(quán)費(fèi)，而期貨和遠(yuǎn)期只是將預(yù)期收益鎖定在一個(gè)可以接受的特定水平。（2）柜臺交易與交易所交易的權(quán)衡。一般，遠(yuǎn)期、互換等柜臺

21、交易工具比較簡單，監(jiān)控也比較寬松，但不利之處是，缺乏流動(dòng)性較強(qiáng)的二級市場，必須重視和加強(qiáng)對交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。因此，當(dāng)對沖風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理程序的組成部分并由有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理來負(fù)責(zé)時(shí)，選擇交易所交易工具較為合適；否則，按企業(yè)需要定制的柜臺交易工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，成本可能更低。（3）基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)最小化。風(fēng)險(xiǎn)對沖要求存在與既存風(fēng)險(xiǎn)暴露緊密相關(guān)的可流通資產(chǎn)。當(dāng)被對沖的資產(chǎn)價(jià)值與對沖工具的價(jià)值存在差異時(shí)，就構(gòu)成基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。對沖的有效性取決于對沖后企業(yè)利潤波動(dòng)性的降低程度。出現(xiàn)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)的原因可能是，對企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露的估計(jì)不準(zhǔn)。衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)暴露不同于企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露，或者衍生工具的到期日與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的期

22、限存在差異等。比如，在利用遠(yuǎn)期合約對沖外匯交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理選擇的交割月份必須在風(fēng)險(xiǎn)暴露終止以前，并盡量使兩者接近。如果市場上不存在以對沖資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約，則風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須合理選擇期貨合約，確保該期貨價(jià)格與對沖資產(chǎn)的價(jià)格相關(guān)性最高。（4）非線性效應(yīng)。資產(chǎn)價(jià)值之間很可能存在非線性關(guān)系，難以在線性模型中得到反映。非線性關(guān)系往往是因?yàn)楫a(chǎn)品的內(nèi)含期權(quán)而產(chǎn)生的。比如，許多銀行貸款（如住房抵押貸款）隱含了一項(xiàng)期權(quán)，即客戶可以在貸款滿期日之前償還貸款，當(dāng)市場利率下降時(shí)，該項(xiàng)期權(quán)的價(jià)值會(huì)急劇上升，這種非線性風(fēng)險(xiǎn)必須利用非線性的衍生工具加以對沖。常見的對沖工具市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的對沖可以在交易所或場外交

23、易適當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ邅韺?shí)現(xiàn)。不同衍生工具的價(jià)值將隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)而變化。運(yùn)用適當(dāng)?shù)难苌ぞ叨▋r(jià)模型可以估計(jì)對不同價(jià)格影響因素的敏感程度。常見的對沖工具包括在交易所進(jìn)行的期貨和期權(quán)，在交易所外的場外市場（OTC市場）進(jìn)行的遠(yuǎn)期合約、互換及其他不同種類的復(fù)合產(chǎn)品。（一）遠(yuǎn)期合約與期貨合約遠(yuǎn)期合約是一個(gè)雙方當(dāng)事人在約定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，同意在約定日期以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭，另一方稱為空頭。約定的價(jià)格稱為交割價(jià)格，它的確定應(yīng)該使得簽約時(shí)合約價(jià)值對雙方是對等的。遠(yuǎn)期合約不是在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易的，在簽發(fā)合約時(shí)，無須發(fā)生現(xiàn)金交換；在約定日期進(jìn)行交割時(shí)，空頭一方向多

24、頭一方交付標(biāo)的資產(chǎn)，多頭一方按交割價(jià)格向空頭一方支付現(xiàn)金。期貨合約也是一個(gè)雙方當(dāng)事人在約定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，所不同的是，它在規(guī)范的交易所內(nèi)交易，可以用來對沖商品價(jià)格、利率、匯率的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨合約可以說是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，相比于遠(yuǎn)期合約交易，它在4個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了制度和技術(shù)的創(chuàng)新，即遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化、保證金制度、合約對沖平倉制度、結(jié)算體系和制度。為了使交易能夠順利進(jìn)行，交易所詳細(xì)規(guī)定了期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，并對未必相識的期貨合約雙方作出承兌保證。期貨合約未必制定確切的交割日期，很多期貨合約在到期日之前通過建立一個(gè)與初始交易相反的頭寸進(jìn)行平倉，而不必進(jìn)行實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn)交割。期貨合約主

25、要有三大類：農(nóng)產(chǎn)品期貨合約、生產(chǎn)資料期貨合約和金融工具期貨合約。期貨合約在到期日的損益狀況類似于遠(yuǎn)期合約。（二）期權(quán)期權(quán)是一份合約，它賦予期權(quán)持有者在約定期限內(nèi)（或約定日期）按照約定價(jià)格買賣特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、商品、遠(yuǎn)期和期貨合約等。期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種基本類型?？礉q期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)，而看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定的價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格，規(guī)定的日期稱為到期日或滿期日。根據(jù)可執(zhí)行權(quán)利的期限不同，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，前者可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時(shí)間

26、執(zhí)行，后者只能在到期日執(zhí)行。期權(quán)持有者向期權(quán)的簽發(fā)者支付一定金額的期權(quán)費(fèi)，獲得做某件事情的權(quán)利，但可以根據(jù)自己的利益決定是否執(zhí)行該項(xiàng)權(quán)利。比如，作為看漲期權(quán)的多頭，在合約滿期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，就可以按較低的執(zhí)行價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按市場價(jià)格出售，獲取差價(jià)，扣除所付出的期權(quán)費(fèi)后即為凈收益；如果市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)的多頭不執(zhí)行合約，凈損失為期權(quán)費(fèi)。作為看跌期權(quán)的多頭，在合約滿期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，就可以按較低的市場價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按較高的執(zhí)行價(jià)格出售，獲取差價(jià)，扣除所付出的期權(quán)費(fèi)后即為凈收益；如果市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)的多頭不執(zhí)行

27、合約，凈損失為期權(quán)費(fèi)；期權(quán)空頭的損益恰好與多頭相反。這一特點(diǎn)使得期權(quán)不同于遠(yuǎn)期和期貨，遠(yuǎn)期和期貨合約的持有者有義務(wù)購買或出售特定的標(biāo)的資產(chǎn)，合約的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)是對稱的。期權(quán)持有者沒有強(qiáng)制執(zhí)行的義務(wù)，其收益和風(fēng)險(xiǎn)是不對稱的，如期權(quán)多頭的收益是無限的，而風(fēng)險(xiǎn)是有限的，其最大損失為權(quán)利金。而期權(quán)空頭的最大收益為權(quán)利金，但損失是無限的。（三）互換互換是雙方當(dāng)事人私下達(dá)成協(xié)議，按照事先約定的方式交換現(xiàn)金流，可以視為一系列遠(yuǎn)期合約的組合，主要用來對沖現(xiàn)有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)和降低債券發(fā)行成本等。常見的互換包括利率互換、貨幣互換。在利率互換中，甲方同意向乙方支付若干年的現(xiàn)金流，即約定金額（稱為名義本金）乘以約定的固

28、定利率所產(chǎn)生的利息，而乙方同意在同一期限內(nèi)向甲方支付相當(dāng)于名義本金按浮動(dòng)利率所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，兩種利息現(xiàn)金流使用的幣種相同。簽訂這種互換協(xié)議的主要原因是比較優(yōu)勢。企業(yè)在具有比較優(yōu)勢的市場進(jìn)行貸款是極其有利的，有的企業(yè)在固定利率市場具有比較優(yōu)勢，有的企業(yè)在浮動(dòng)利率市場具有比較優(yōu)勢，但有時(shí)企業(yè)需要的貸款無法從本身具有比較優(yōu)勢的市場獲得，這就產(chǎn)生了互換的需求。互換具有將固定利率貸款轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率貸款的效果，反之亦然。貨幣互換將一種貨幣貸款的本金和固定利息與幾乎等價(jià)的另一種貨幣的本金和固定利息進(jìn)行交換，它的產(chǎn)生原因也是不同公司在不同貨幣的貸款市場上的比較優(yōu)勢。（四）復(fù)合產(chǎn)品遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等基本衍

29、生工具可以進(jìn)行組合，產(chǎn)生各種特定的現(xiàn)金流，以應(yīng)付公司未來可能遇到的現(xiàn)金需求。在利率互換市場上形成的互換期權(quán)賦予買方在未來特定日期執(zhí)行利率互換協(xié)議的權(quán)利?；Q期貨是一種基于利率互換的期貨協(xié)議。利率上限期權(quán)是一系列基于利率的看漲期權(quán)，與浮動(dòng)利率互換相結(jié)合，可以使公司在利率下降時(shí)獲利，并抵消利率上升時(shí)的重大利息損失。同樣，利率下限期權(quán)是一系列基于利率的看跌期權(quán)，利率雙限期權(quán)是利率上限期權(quán)和利率下限期權(quán)的組合?；I集外部資金如果企業(yè)不事先安排融資工具，也可能在損失發(fā)生后試圖向銀行貸款或發(fā)行新的債券或權(quán)益類證券來為損失融資，以解燃眉之急，當(dāng)然，這種方法也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值

30、嚴(yán)重貶值，經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，信譽(yù)下降，此時(shí)企業(yè)處于不利的融資地位，但對現(xiàn)金的需求卻又十分迫切，從而使得融資條件變得非?？量獭６粋€(gè)損失前信譽(yù)就不太好的企業(yè)，在此時(shí)可能借不到一分錢，不論其答應(yīng)什么條件。盡管如此，從外部籌措資金為損失融資仍不失為一種有效的手段，因?yàn)楸ＷC企業(yè)生存和業(yè)務(wù)正常進(jìn)行是最為重要的目標(biāo)。組建專業(yè)自保公司專業(yè)自保公司是由母公司所有的，主要為母公司及其附屬公司提供保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司。其業(yè)務(wù)主要源于母公司，由母公司控制和管理，依附于母公司。本質(zhì)上，它是一種由被保險(xiǎn)人所有的保險(xiǎn)公司，是為了保障被保險(xiǎn)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)而自籌資金的保險(xiǎn)方式。被保險(xiǎn)人參與專業(yè)自保公司的保險(xiǎn)活動(dòng)，影響專業(yè)自保

31、公司的承保、運(yùn)營以及投資等活動(dòng)。專業(yè)自保公司產(chǎn)生于16世紀(jì)的英國，隨著航海業(yè)的發(fā)展，船東們以相互保險(xiǎn)或者共同保險(xiǎn)的保險(xiǎn)安排來降低海上災(zāi)難給他們帶來的巨大損失，這種安排類似于今天的自保公司。20世紀(jì)上半葉，一些著名的專業(yè)自保公司紛紛成立，其中包括1929年由主教教會(huì)成立的教會(huì)保險(xiǎn)公司和1935年2月成立的馬哈寧保險(xiǎn)公司。20世紀(jì)80年代，由于美國保險(xiǎn)市場日益疲軟，公司或非營利機(jī)構(gòu)買不到合適的或特定的保險(xiǎn)，而另一方面，保險(xiǎn)公司沒有能力償付賠款。這些因素引發(fā)了公司建立專業(yè)自保公司的浪潮。80年代末期，有成百家自保公司注冊成立。盡管保險(xiǎn)市場不再疲軟，但公司成立專業(yè)自保公司的意愿卻沒有回落，處于不斷上升

32、的態(tài)勢。到2004年，全世界有5000多家專業(yè)自保公司為母公司或旗下分支機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，專業(yè)自保公司越來越受到全球公司的認(rèn)同和采納。（一）專業(yè)自保公司的類型根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍的不同，自保公司可分為單個(gè)母公司所有的自保公司、多個(gè)母公司所有的自保公司、行業(yè)自保公司、協(xié)會(huì)自保公司、代理自保公司、租賃型自保公司、蜂窩保護(hù)型自保公司等類型。單個(gè)母公司所有的自保公司，這種自保公司通常被稱為“純粹自保公司”，它為一家單獨(dú)的公司所有并提供保險(xiǎn)保障，通常由母公司的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理或財(cái)務(wù)官員監(jiān)督自保公司的工作，也可以委托專門的管理公司管理，但如果母公司派專門人員對自保公司工作進(jìn)行監(jiān)督執(zhí)行時(shí)，管理公司就很難爭取到對公司事務(wù)的

33、決定權(quán)。多個(gè)母公司所有的自保公司在美國比較普遍，它在相互保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營。多個(gè)母公司的結(jié)構(gòu)使風(fēng)險(xiǎn)得到有效分散，增強(qiáng)了承保能力，但這樣的運(yùn)作結(jié)構(gòu)往往也會(huì)引發(fā)各個(gè)母公司之間的利益沖突，因此多個(gè)母公司所有的自保公司面臨的主要問題就是母公司之間如何進(jìn)行有效的合作和利益的合理分配。行業(yè)自保公司是由同一個(gè)行業(yè)內(nèi)的公司共同出資，專門為解決行業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)保障問題而進(jìn)行設(shè)置的自保公司。自保公司的所有者或股東選舉組成董事會(huì)，管理公司向董事會(huì)匯報(bào)自保公司的運(yùn)營情況或財(cái)務(wù)狀況。行業(yè)自保公司聘請管理公司負(fù)責(zé)公司關(guān)鍵業(yè)務(wù)，協(xié)助（貿(mào)易協(xié)會(huì)或職業(yè)協(xié)會(huì)）協(xié)會(huì)對專業(yè)自保公司的運(yùn)作作出重大決定。專業(yè)自保公司的盈余分配方法同

34、樣由股東大會(huì)提出，經(jīng)董事會(huì)許可之后，由管理公司進(jìn)行具體操作。協(xié)會(huì)自保公司由協(xié)會(huì)（貿(mào)易協(xié)會(huì)或職業(yè)協(xié)會(huì)）組織成立，為其成員提供風(fēng)險(xiǎn)保障，公司所有權(quán)歸協(xié)會(huì)或個(gè)人會(huì)員，往往聘請財(cái)務(wù)專家負(fù)責(zé)公司的基本事務(wù)，然而并不是所有的協(xié)會(huì)都會(huì)聘用專業(yè)保險(xiǎn)財(cái)務(wù)顧問，他們也會(huì)聘請專門的管理公司、經(jīng)紀(jì)人或其他咨詢機(jī)構(gòu)承擔(dān)此項(xiàng)職責(zé)。專業(yè)自保公司盈余的分配方案通常由協(xié)會(huì)成員會(huì)討論提出，經(jīng)董事會(huì)商議許可方能實(shí)施，這是自保公司最耗時(shí)的一項(xiàng)工作。代理自保公司在20世紀(jì)80年代的中期十分流行，經(jīng)紀(jì)人或中間商根據(jù)客戶的需求成立了專業(yè)自保公司，從而爭取到了在開放市場上難以獲得的條件和優(yōu)勢。對于這些中介來說，專業(yè)自保公司是一個(gè)強(qiáng)有力的工具

35、，為中間商、代理人和經(jīng)紀(jì)人提供了參與保險(xiǎn)市場的機(jī)會(huì)。選擇代理自保公司的客戶在財(cái)務(wù)以及公司其他方面要實(shí)行完全披露機(jī)制。租賃型自保公司是由管理公司將資金“出租”給那些希望建立自保項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)，這些通過租賃資金成立的自保公司就稱為租賃型自保公司。成立的自保項(xiàng)目并不屬于管理公司所有，然而由于成立專業(yè)公司可以享受各種優(yōu)惠政策，一些租賃型自保公司也會(huì)因此而成立屬于自己的自保項(xiàng)目。蜂窩保護(hù)型自保公司給參與者帶來的利益不亞于集團(tuán)自保公司，但有著相對低廉的啟動(dòng)成本。它將每個(gè)與核心公司有業(yè)務(wù)往來的參與者視為獨(dú)立的公司，稱其為“蜂窩”，把他們各自的資產(chǎn)負(fù)債相分離，為保單持有者提供更為可行的保障，這一專業(yè)自保公司模式推

36、動(dòng)了專業(yè)自保市場的發(fā)展。（二）專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)種類專業(yè)自保公司提供的保障范圍與傳統(tǒng)商業(yè)保險(xiǎn)市場類似，甚至更加廣泛，可以承保一般商業(yè)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)之外的風(fēng)險(xiǎn)，如設(shè)備維護(hù)保證保險(xiǎn)、私人不動(dòng)產(chǎn)抵押借款保險(xiǎn)、污染責(zé)任保險(xiǎn)、養(yǎng)殖飼料保險(xiǎn)、信用人壽和殘疾保險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、性侵犯保險(xiǎn)、退休醫(yī)療保險(xiǎn)、員工自愿福利性保險(xiǎn)、醫(yī)療損失中止超賠/員工福利醫(yī)療損失中止超賠等。（三）專業(yè)自保公司的優(yōu)勢和劣勢與其他融資方式一樣，專業(yè)自保公司也有自己的優(yōu)勢和劣勢，前者主要包括以下幾方面。（1）降低保險(xiǎn)成本。專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)主要來源于公司集團(tuán)內(nèi)部，可以節(jié)省保險(xiǎn)公司相關(guān)費(fèi)用，也不必考慮保險(xiǎn)公司的利潤。在傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場上，招攬保

37、險(xiǎn)業(yè)務(wù)是由保險(xiǎn)代理人或保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的，保險(xiǎn)公司必須向這些人支付一定的傭金，這部分傭金可能占總保費(fèi)的5%30%，而保費(fèi)由作為投保人的公司來繳納。公司集團(tuán)建立專業(yè)自保公司自然就可以免除這些費(fèi)用。（2）進(jìn)入再保險(xiǎn)市場。在專業(yè)自保公司發(fā)展初期，一些購買保險(xiǎn)產(chǎn)品的公司發(fā)現(xiàn)他們能夠獲得再保險(xiǎn)的唯一方式是通過專業(yè)自保公司，因而他們不得不在直接保費(fèi)和再保險(xiǎn)保費(fèi)之間套利。目前，這種情況有所緩解，但有些再保險(xiǎn)公司仍然只通過其他保險(xiǎn)公司的分保來辦理再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因而母公司需要再保險(xiǎn)時(shí)，還必須建立專業(yè)自保公司。許多再保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)費(fèi)率低、凈承保能力強(qiáng)，與專業(yè)自保公司的母公司保持著長期合作關(guān)系。（3）改善公司現(xiàn)金流。傳統(tǒng)

38、保險(xiǎn)公司提供的商業(yè)保險(xiǎn)一般以一年為期限，保費(fèi)預(yù)付，在分期付款時(shí)還要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和管理費(fèi)用，從而費(fèi)率會(huì)有所提高。而成立專業(yè)自保公司，類似于某種內(nèi)部自留計(jì)劃，可以向母公司提供優(yōu)惠的支付方式。專業(yè)自保公司在賠款方面的靈活性大大提高了母公司的現(xiàn)金流穩(wěn)定性，從而提高股東價(jià)值。在過去的20多年中，盡管市場費(fèi)率時(shí)高時(shí)低，波動(dòng)頻繁，但專業(yè)自保公司使得母公司的現(xiàn)金流和成本狀況一直比較穩(wěn)定。（4）享受投資政策優(yōu)惠。傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司向被保險(xiǎn)人收取保費(fèi)，建立各種責(zé)任準(zhǔn)備金，對保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資，使資金保值、增值，確保能夠履行未來的賠付責(zé)任。專業(yè)自保公司的投資收益也屬于母公司（被保險(xiǎn)人）收益的一部分；如果專業(yè)自保公司經(jīng)

39、營所在地的稅收環(huán)境比較有利，經(jīng)母公司所在地的稅務(wù)部門允許，投資收益還可以在遞延納稅的基礎(chǔ)上累積；如果管制較為寬松，專業(yè)自保公司還可以根據(jù)整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營目標(biāo)，自主選擇各類國際證券進(jìn)行投資，而不受大多數(shù)投資監(jiān)管法規(guī)的限制。（5）享受稅收政策優(yōu)惠。如果稅務(wù)部門將專業(yè)自保公司歸于保險(xiǎn)公司，則專業(yè)自保公司就可以在已決賠款和費(fèi)用中享受稅收減免，而且還可以在已發(fā)生未報(bào)告賠款準(zhǔn)備金中獲得稅收減免，對于長期責(zé)任險(xiǎn)種，這類責(zé)任準(zhǔn)備金的數(shù)額非常巨大，而在大多數(shù)國家的立法中，非保險(xiǎn)公司一般不能享受這類準(zhǔn)備金的稅收減免。自20世紀(jì)60年代末期以來，專業(yè)自保公司在避稅港有迅猛的增長，如百慕大、開曼群島、格恩西島、馬恩島、

40、荷屬安的列斯，以及中國香港等地。（6）提供有利的談判工具。憑借創(chuàng)建專業(yè)自保公司及可支配的資本總額，母公司對長期風(fēng)險(xiǎn)的融通能力大大增強(qiáng)，因而也就增強(qiáng)了母公司風(fēng)險(xiǎn)管理者與一般保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司談判的地位和能力，而不是被動(dòng)地接受對方所提出來的保險(xiǎn)條件和條款。而談判能力的增強(qiáng)，可以降低保險(xiǎn)成本并就承保范圍討價(jià)還價(jià)。一個(gè)擁有專業(yè)自保公司的商業(yè)集團(tuán)通常被認(rèn)為是損失風(fēng)險(xiǎn)較小的，其保險(xiǎn)費(fèi)率低于一般的市場費(fèi)率。專業(yè)自保公司可以承擔(dān)母公司的部分風(fēng)險(xiǎn)，從而使再保險(xiǎn)公司更加信任專業(yè)自保公司對母公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)所作的評估，減少道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。擁有專業(yè)自保公司，還可以使母公司獲得一些保險(xiǎn)市場上無法獲得的、復(fù)雜的保險(xiǎn)保障或

41、再保險(xiǎn)保障，如會(huì)計(jì)師、律師或醫(yī)師責(zé)任保險(xiǎn)。（7）提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。當(dāng)母公司主要依靠外部保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)融資時(shí)，或多或少會(huì)存在一些道德風(fēng)險(xiǎn)問題，即投保以后，由于信息不對稱的存在而降低了投保人控制風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)。傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司規(guī)定了免賠額和其他一些控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，但受益者往往是保險(xiǎn)公司自身，從而使實(shí)施和監(jiān)控的成本很高。而建立專業(yè)自保公司可以降低相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)，母公司會(huì)更加主動(dòng)地監(jiān)督其風(fēng)險(xiǎn)管理方案。母公司通過獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制或分?jǐn)偙ＹM(fèi)、成本的方式，促使集團(tuán)中的各部門實(shí)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。（8）擴(kuò)大承保范圍，增強(qiáng)承保能力。在傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場中，保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人經(jīng)常就可保風(fēng)險(xiǎn)和不可保風(fēng)險(xiǎn)爭論不休，以致經(jīng)常妨礙正常

42、辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，有時(shí)還必須借助訴訟來解決爭議。專業(yè)自保公司可以向母公司不斷變化著的、特定的保險(xiǎn)需求提供承保范圍更廣的保險(xiǎn)服務(wù)。專業(yè)自保公司將外部經(jīng)濟(jì)和外部不經(jīng)濟(jì)內(nèi)部化，大大降低了信息不對稱的影響，從而提高了工作效率。專業(yè)自保公司并不能確保風(fēng)險(xiǎn)的完全轉(zhuǎn)移，也存在著固有的缺陷，綜合考慮傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司在承保風(fēng)險(xiǎn)多樣性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、稅收優(yōu)惠等方面的優(yōu)勢，專業(yè)自保公司在以下幾方面可能處于劣勢。（1）成本與費(fèi)用。從可行性研究、成立專業(yè)自保公司到投入運(yùn)營的每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要花費(fèi)資金。據(jù)估計(jì)，初步的可行性研究需要花費(fèi)5000至10萬美元，或者更多，具體金額取決于不同的情況和復(fù)雜程度?；I辦費(fèi)用和年運(yùn)營成本，包

43、括注冊、法律、會(huì)計(jì)、精算、管理費(fèi)用及商務(wù)旅行費(fèi)用等，大約為3.5萬美元或者更高。（2）資本負(fù)擔(dān)。成立專業(yè)自保公司與大多數(shù)一般性自保安排有很大的區(qū)別，其中最重要的一點(diǎn)就是配置足夠的資本盈余。在美國，這是由各種立法規(guī)定的最低資本盈余，從25萬美元到200萬美元不等，離岸市場的最低要求較低，如百慕大、開曼島都是12萬美元，格恩西島14萬美元、新加坡70萬美元?？紤]保費(fèi)、自留風(fēng)險(xiǎn)和賠款準(zhǔn)備金等因素，初始承保業(yè)務(wù)所需的資本盈余遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最低要求，使得許多公司，尤其是小公司創(chuàng)辦專業(yè)自保公司變得無利可圖。（3）產(chǎn)生不利事件的風(fēng)險(xiǎn)。雖然多數(shù)專業(yè)自保公司可以接受外來業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了營業(yè)范圍，但大部分業(yè)務(wù)仍然來自母公司

44、及其下屬公司，風(fēng)險(xiǎn)單位有限，大數(shù)法則難以發(fā)揮其功能。專業(yè)自保公司實(shí)際上是一個(gè)復(fù)雜精巧的自保基金，它可以避免公司收入受到直接影響。因?yàn)檎p失和非正常損失是由專業(yè)自保公司和母公司共同承擔(dān)的，所以簡單地成立一個(gè)專業(yè)自保公司，只能部分地使母公司免于直接遭受巨大災(zāi)害的沖擊。因而，一個(gè)完全、成功的可行性研究必須包括對重大損失最新特征的研究，專業(yè)自保公司通過辦理再保險(xiǎn)可以降低此類風(fēng)險(xiǎn)。（4）自保作為盈利的主要手段。許多公司成為了他們財(cái)務(wù)經(jīng)理的奴隸，這些財(cái)務(wù)經(jīng)理迫使公司圍繞投資收益開展所有的業(yè)務(wù)。然而，投資收益絕對不是專業(yè)自保公司存在的唯一理由，專業(yè)自保公司不是盈利的主要手段，公司主要目標(biāo)應(yīng)該是降低母公司風(fēng)

45、險(xiǎn)成本和進(jìn)行慎重的風(fēng)險(xiǎn)融資。如果專業(yè)自保公司在成立之初就只顧追求盈利水平，那么它就會(huì)與各經(jīng)營單位進(jìn)行殘酷的競爭，對費(fèi)率的厘定和保險(xiǎn)服務(wù)的提供產(chǎn)生負(fù)面影響。（5）自保業(yè)務(wù)成為公司分散注意力的原因。專業(yè)自保公司最危險(xiǎn)的缺陷之一是母公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員和財(cái)務(wù)人員往往會(huì)脫離其主要的業(yè)務(wù)，如風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)控制，而進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的運(yùn)作機(jī)制中去，從而荒廢了自身風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任。管理者可以去百慕大、紐約、倫敦旅行。母公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員在成為專業(yè)自保公司的經(jīng)理或高級主管后更醉心于自我地位的提高，而不關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理的本職工作，這是非常危險(xiǎn)的。事實(shí)上，專業(yè)自保公司現(xiàn)在是、將來也應(yīng)該是一種融資工具，并恰當(dāng)?shù)丶右赃\(yùn)用。（四）我國

46、自保公司的發(fā)展?fàn)顩r和前景按照國際通行的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，我國目前還不存在真正的自保公司。1984年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的中國石化總公司試行的“安全生產(chǎn)保證基金”是我國大型企業(yè)第一個(gè)專業(yè)自保公司的錐形。目前我國存在一些發(fā)展較為成熟的行業(yè)或大型企業(yè)集團(tuán)，如鐵路、郵電、航空、航運(yùn)、石化、有色金屬、糧油系統(tǒng)等。隨著這些企業(yè)或集團(tuán)的實(shí)力不斷壯大，組建自己的專業(yè)自保公司的愿望變得日益強(qiáng)烈。在自保市場先行一步的是中海油集團(tuán)，已在香港組建了專業(yè)自保公司，并委托怡安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司管理。由于目前我國的保險(xiǎn)公司牌照仍然實(shí)行限制發(fā)放制度，加之尚無自保公司的法律地位，一些希望充分利用壟斷地位或股東優(yōu)勢分享保險(xiǎn)市場資源的國內(nèi)大型企業(yè)，

47、在不能直接成立大比例控股的保險(xiǎn)公司或全資保險(xiǎn)公司的情況下，與外資組建合資保險(xiǎn)公司，這可以從中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、中國五礦集團(tuán)、中化公司等特大型企業(yè)積極參股組建保險(xiǎn)公司看出。1999年，河南的許昌萬里集團(tuán)、許昌運(yùn)輸集團(tuán)依據(jù)交通部1997年9月2日頒布的交通汽車運(yùn)輸企業(yè)安全生產(chǎn)管理辦法相關(guān)規(guī)定開始實(shí)行“車輛安全統(tǒng)籌”，要求凡行駛證車主為本公司的各類車輛，必須參加車輛損失和第三者責(zé)任事故安全統(tǒng)籌。這是運(yùn)輸行業(yè)自發(fā)形成的風(fēng)險(xiǎn)自留行為，還不是真正意義上的自保運(yùn)作。目前國內(nèi)企業(yè)籌建自保公司所依據(jù)的都是行業(yè)主管部門的文件，沒有相應(yīng)的法律法規(guī)。自保行為游離于商業(yè)保險(xiǎn)體系和商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)管之外，往往通過賬外單

48、獨(dú)核算等方式，隱瞞業(yè)務(wù)收入，為企業(yè)規(guī)避繳納營業(yè)稅和所得稅達(dá)到減稅的目的。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化管理風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)最“軟”但是最重要的方面，是將風(fēng)險(xiǎn)整合到企業(yè)的文化和價(jià)值觀中。最明顯的是，必須將風(fēng)險(xiǎn)看作企業(yè)策略的一個(gè)不可缺少的組成部分。在企業(yè)的經(jīng)營與管理目標(biāo)中應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，企業(yè)的主要舉措中也應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)評估和降低風(fēng)險(xiǎn)的策略。一家企業(yè)的企業(yè)文化可能對它的成功起非常關(guān)鍵的決定作用。相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)文化也將決定企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的成功程度。如果風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，那么雇員對風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性及他們在其中的角色就所知甚少。這樣的文化會(huì)削弱管理風(fēng)險(xiǎn)的努力，甚至可能導(dǎo)致致命的失誤。相反，如果風(fēng)險(xiǎn)管理被看作日常經(jīng)營的一個(gè)中心

49、部分，那么這家企業(yè)就有可能有一種強(qiáng)大的企業(yè)文化在起作用。這樣的環(huán)境才會(huì)使真正有力的風(fēng)險(xiǎn)管理成為可能。企業(yè)應(yīng)該有一種對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識一致、期望一致的文化。良好的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化不僅可以提高員工的道德標(biāo)準(zhǔn)，從長遠(yuǎn)來看，還可以提高生產(chǎn)力和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理取決于企業(yè)各級員工積極向上的態(tài)度，而這種態(tài)度可以通過風(fēng)險(xiǎn)文化得到加強(qiáng)，也可能因過分強(qiáng)調(diào)短期利潤而受到阻礙。企業(yè)應(yīng)該在各級職員中強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)意識。增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識的目的是保證企業(yè)的每一個(gè)人都能做到：積極地辨識企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)；認(rèn)真思考他們負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生什么后果；在內(nèi)部傳達(dá)這些風(fēng)險(xiǎn)，確保引起其他人的注意。在一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)意識的環(huán)境里，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)問題都應(yīng)該在它們成

50、為重大問題之前就得到妥善處理。增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)意識的組織流程和舉措有很多種。其中最成功的5種是：在企業(yè)上層確定基調(diào)、提出正確的問題、將風(fēng)險(xiǎn)分類、提供風(fēng)險(xiǎn)知識培訓(xùn)、使薪酬與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤。以下是詳細(xì)解釋。1、在企業(yè)上層確定基調(diào)在風(fēng)險(xiǎn)管理中，關(guān)鍵在于高級管理人員，尤其是首席執(zhí)行官的參與。風(fēng)險(xiǎn)管理的某些方面跟人的本性是相背離的。人們非常熱忱地談?wù)撌袌鰻I銷或產(chǎn)品的成功，談節(jié)省成本，但他們一般不那么熱衷于討論實(shí)際的或潛在的損失，尤其是與他們自己的業(yè)務(wù)相關(guān)的可能損失。首席執(zhí)行官必須動(dòng)用權(quán)威，完全支持風(fēng)險(xiǎn)管理流程，建立制度，付諸行動(dòng)。首先在報(bào)告、會(huì)議、論壇上強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)的第一優(yōu)先事項(xiàng)。更重要的是，首席執(zhí)行官

51、必須通過行動(dòng)來實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)管理的承諾。首席執(zhí)行官是否積極地參加風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議？企業(yè)是否分配了適當(dāng)?shù)念A(yù)算來支持風(fēng)險(xiǎn)管理？高級風(fēng)險(xiǎn)管理人員是否參與了企業(yè)的主要決策？一個(gè)業(yè)績優(yōu)秀的員工若違背了風(fēng)險(xiǎn)管理政策，應(yīng)該受到何種處理？首席執(zhí)行官和其他高級管理人員對上述問題應(yīng)該作出反應(yīng)。2、提出正確的問題高級管理人員也許無法對每一個(gè)問題都提供正確的答案，但是正確地提出問題卻是他們的責(zé)任。他們應(yīng)該提出以下4個(gè)方面的關(guān)鍵問題。（1）我們承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，能否獲得相應(yīng)的回報(bào)？如果一個(gè)部門的業(yè)務(wù)以非同尋常的速度增長或盈利，它所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)屬于什么類型？（2）采用什么樣的限制和控制手段，來盡量避免不利情況？（3）我們是否有恰當(dāng)?shù)南到y(tǒng)

52、來跟蹤并測量風(fēng)險(xiǎn)？（4）我們是否有合適的人員和技能來從事有效的風(fēng)險(xiǎn)管理？3、將風(fēng)險(xiǎn)分類有效的交流是風(fēng)險(xiǎn)管理流程中的關(guān)鍵之一。為了保證人們理解別人的意思，企業(yè)應(yīng)該努力將風(fēng)險(xiǎn)分類，并且提出風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略。分類使風(fēng)險(xiǎn)能夠被分成各種易于管理的部分，這些部分綜合起來，就能做出對風(fēng)險(xiǎn)程度的測量報(bào)告。這個(gè)過程不是一次性的過程，反復(fù)執(zhí)行這一過程，就能反映出企業(yè)的動(dòng)態(tài)和變化。4、提供風(fēng)險(xiǎn)知識培訓(xùn)為了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，必要的風(fēng)險(xiǎn)知識培訓(xùn)能使員工們具備必要的技能，來管理他們必須負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)。在員工加入企業(yè)時(shí)的入門培訓(xùn)中，就應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。要向新員工介紹風(fēng)險(xiǎn)管理的概念，就像向他們介紹管理理念和運(yùn)營功能一樣。風(fēng)險(xiǎn)教育

53、還應(yīng)該是一項(xiàng)持續(xù)的培訓(xùn)項(xiàng)目，針對個(gè)人的工作職責(zé)，特別設(shè)計(jì)需要培訓(xùn)的技能。5、將薪酬與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤很自然地人們最注意根據(jù)他們的工作職責(zé)和業(yè)績表現(xiàn)能獲得多少報(bào)酬。很明顯，培育最有力的風(fēng)險(xiǎn)意識的方法，就是讓員工充分理解風(fēng)險(xiǎn)管理是他們工作的一部分，并且他們的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)是同企業(yè)與個(gè)人的業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)相聯(lián)系的。這些政策對所有的員工都適用。如果有些基本原則并不適用于所有的員工（尤其是高級員工），那么他們就會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，以為個(gè)人事業(yè)的發(fā)展與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理無關(guān)。法人治理結(jié)構(gòu)20世紀(jì)90年代發(fā)生了一系列重大風(fēng)險(xiǎn)管理失誤事件，其中巴林銀行、德國金屬企業(yè)和日本住友銀行造成的損失超過10億美元。21世紀(jì)初發(fā)生了更嚴(yán)重的

54、企業(yè)欺詐，使安然、世通、阿德菲亞等多家企業(yè)損失了數(shù)百億美元的股值，股票市場蒙受了極大的恥辱。這些災(zāi)難對企業(yè)的權(quán)益人造成的后果是毀滅性的，無論是投資者、雇員、客戶，還是商業(yè)伙伴。有些事件甚至威脅到整個(gè)市場的穩(wěn)定。例如，無賴交易員尼克，里森在期貨市場造成的巨大的損失，使巴林銀行崩潰，并嚴(yán)重地威脅到期貨市場的穩(wěn)定。住友銀行的濱中泰男竟然通過交易成為全球銅市場5%的擁有者，臭名昭著。安然企業(yè)的崩潰嚴(yán)重地?fù)p害了能源交易市場。對每一起事件的調(diào)查及反思，昭示了在這些機(jī)構(gòu)的麻煩背后的一個(gè)共同的問題：缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏董事會(huì)對企業(yè)運(yùn)營的監(jiān)督。問題的嚴(yán)重程度促使監(jiān)管者、股票交易所和投資者重新開始強(qiáng)調(diào)企業(yè)要符

55、合企業(yè)法人治理的最佳行為準(zhǔn)則。2002年美國通過了薩班斯奧克斯利法案，對企業(yè)法人治理實(shí)踐建立了清楚的規(guī)則，例如，要求首席執(zhí)行官和首席財(cái)務(wù)官簽名確認(rèn)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，保證審計(jì)者及審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立性。企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心，也是防范企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。因此，在企業(yè)的營運(yùn)過程中，必須依照公司法的規(guī)定，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層分別行使各自的權(quán)利和職能，把企業(yè)的投資活動(dòng)納入企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督和管理范圍之內(nèi)，從而防止因經(jīng)營者個(gè)人的獨(dú)斷專行和決策失誤而引發(fā)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。（1）企業(yè)應(yīng)發(fā)揮股東大會(huì)的作用。股東大會(huì)是企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，對于企業(yè)的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃、非由職工代表擔(dān)任的董事監(jiān)事

56、、董事會(huì)報(bào)告和監(jiān)事會(huì)報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)決算方案、利潤分配方案、增資和減資方案、企業(yè)債券發(fā)行方案、企業(yè)合并分立解散清算方案等有決議權(quán)。因此，股東應(yīng)借股東大會(huì)充分行使自己的權(quán)利，對不以股東利益為重或損害企業(yè)利益的董事監(jiān)事應(yīng)通過股東大會(huì)或臨時(shí)股東大會(huì)決議更換，對影響企業(yè)利益的各重大方案應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。（2）企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化董事會(huì)的作用，董事會(huì)是企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)。COSO報(bào)告中指出，內(nèi)部控制是由企業(yè)董事、經(jīng)理和其他員工實(shí)施，為運(yùn)營的效果、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法令的遵循性等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而提供合理保證的過程。企業(yè)內(nèi)部控制制度得以有效運(yùn)行的基礎(chǔ)和保證在于企業(yè)的董事會(huì)，企業(yè)應(yīng)該關(guān)注董事會(huì)成員的合理構(gòu)成，提高他們的

57、工作質(zhì)量，使其充分發(fā)揮決策和監(jiān)督作用。具體表現(xiàn)為在選出合適的董事會(huì)成員后，要建立健全董事會(huì)的工作機(jī)制，明確董事會(huì)的內(nèi)部分工，設(shè)立專門的委員會(huì)，包括風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、預(yù)算管理委員會(huì)、投資委員會(huì)等，并由專門的董事負(fù)責(zé)，使其在內(nèi)部審計(jì)、預(yù)算控制和投資決策等方面發(fā)揮監(jiān)督作用，通過加強(qiáng)內(nèi)部管理控制，從而提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)，保證投資者和所有者資產(chǎn)的安全性和完整性。此外在董事會(huì)中由于董事長與董事會(huì)成員權(quán)力行使的不平衡狀態(tài)，企業(yè)還應(yīng)該強(qiáng)調(diào)和突出權(quán)力結(jié)構(gòu)中董事會(huì)的獨(dú)立性和有效的監(jiān)督，發(fā)展二者之間的一種新型合作和互動(dòng)關(guān)系。企業(yè)還應(yīng)該對董事的任職資格、來源及其所承擔(dān)的監(jiān)督義務(wù)作出

58、明文規(guī)定。針對董事長權(quán)力制衡的問題，董事會(huì)應(yīng)利用建立對董事長的問責(zé)機(jī)制來制約董事長的一些特權(quán)，并且常規(guī)性地對董事長是否按照這些標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行業(yè)務(wù)作出評估和審核，最終達(dá)到對董事長進(jìn)行監(jiān)督的目的，使董事會(huì)的整體發(fā)揮更大效用。（3）企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，監(jiān)事會(huì)是企業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。我國公司法規(guī)定監(jiān)事會(huì)是企業(yè)內(nèi)部治理中代表股東對董事會(huì)、經(jīng)理承擔(dān)監(jiān)督職責(zé)的法定機(jī)構(gòu)。目前我國企業(yè)監(jiān)事會(huì)形式化，主要是由于監(jiān)事會(huì)人員的資質(zhì)不明確并缺乏有效的知情權(quán)。監(jiān)事會(huì)成員主要來源于職代會(huì)和股東提名，職工代表由于工作報(bào)酬等掌握在管理者手中，很難實(shí)現(xiàn)監(jiān)督職能，而股東方面的監(jiān)事則缺少必要的渠道，對企業(yè)的實(shí)際情況并不了解。監(jiān)事會(huì)僅有監(jiān)

59、督權(quán)而無處罰權(quán)，無法實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督。因此強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的作用應(yīng)從如下幾方面入手。監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成。由于監(jiān)事會(huì)成員的構(gòu)成代表其監(jiān)督時(shí)的利益趨向，所以應(yīng)選派具有法律、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等方面的專業(yè)知識和工作經(jīng)驗(yàn)，并具有與股東及相關(guān)利益者進(jìn)行交流能力的專家進(jìn)入監(jiān)事會(huì)，這些專家可以在自身良好聲譽(yù)的約束下客觀公正地監(jiān)督檢查企業(yè)的經(jīng)營行為。另外監(jiān)事會(huì)還應(yīng)建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的提名制度，股東監(jiān)事應(yīng)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，職工監(jiān)事應(yīng)通過工會(huì)或企業(yè)主管部門選舉產(chǎn)生。同時(shí)為了防止內(nèi)部監(jiān)事被內(nèi)部人收買操縱，企業(yè)應(yīng)從外部引入一定數(shù)量的獨(dú)立監(jiān)事，從而使監(jiān)事會(huì)的人員構(gòu)成更加合理。監(jiān)事會(huì)的職責(zé)。企業(yè)應(yīng)擴(kuò)大監(jiān)事會(huì)的職權(quán)，從傳統(tǒng)的對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

60、的檢查權(quán)，擴(kuò)展到有對企業(yè)業(yè)務(wù)狀況的調(diào)查權(quán)。監(jiān)事會(huì)應(yīng)享有極大的信息擁有權(quán)和審查權(quán)，監(jiān)事會(huì)需要了解董事會(huì)制訂的或意向中的政策，了解企業(yè)的收益情況、支付能力及銷售情況，只有這樣才能獲得企業(yè)政策遠(yuǎn)期方面的信息及近期計(jì)劃和任務(wù)，使其能夠做到事前監(jiān)控和隨時(shí)監(jiān)督。不僅如此，監(jiān)事會(huì)還必須對會(huì)計(jì)師作出的業(yè)務(wù)報(bào)告和年度報(bào)告等最終審核并發(fā)表意見。在制度中如果能保障監(jiān)事會(huì)的知情權(quán)和審查權(quán)，這就是有效監(jiān)督的基礎(chǔ)。另外當(dāng)企業(yè)的董事會(huì)成員有重大違規(guī)和損害企業(yè)利益行為時(shí)，企業(yè)還應(yīng)賦予監(jiān)事會(huì)特別任免權(quán)，使其監(jiān)督具有權(quán)威性。建立對監(jiān)事責(zé)任的追究制度。若監(jiān)事會(huì)沒有及時(shí)有效執(zhí)行檢查權(quán)使企業(yè)受到損害時(shí)，有關(guān)監(jiān)事應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任。（4）企業(yè)