深圳優(yōu)必選科技公司融資策略研究分析 金融學(xué)管理專業(yè)

1、深圳優(yōu)必選科技公司融資策略研究摘 要科技水平是一個(gè)國(guó)家、一個(gè)民族綜合實(shí)力的象征，科技型企業(yè)對(duì)于我國(guó)的發(fā)展具有重要意義，我國(guó)中小規(guī)模的科技企業(yè)是推動(dòng)科技進(jìn)步、實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新的一種載體。另外，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也離不開中小規(guī)?？萍计髽I(yè)。但是，根據(jù)我國(guó)中小規(guī)模企業(yè)目前的發(fā)展情況來(lái)看，還存在很多問(wèn)題。因此，本文選定深圳優(yōu)必選科技公司作為研究的案例，首先分析了深圳優(yōu)必選科技公司的發(fā)展現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上分析了其融資的情況、融資的內(nèi)外部環(huán)境等，然后結(jié)合公司發(fā)展提出其融資過(guò)程中存在的問(wèn)題，最后結(jié)合問(wèn)題提出了一些建議，希望可以更好的促進(jìn)深圳優(yōu)必選科技公司在今后實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的發(fā)展。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，加快企業(yè)科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度

2、和結(jié)構(gòu)化進(jìn)程有重要借鑒意義。關(guān)鍵詞：融資；融資環(huán)境；融資策略ABSTRACTThe level of science and technology is a symbol of the comprehensive strength of a country and a nation. Science and technology enterprises are of great significance to the development of China. Small and medium-sized science and technology enterprises in China

3、are a kind of carrier to promote scientific and technological progress and realize technological innovation. In addition, in the national economy, small and medium-sized technology companies are also inseparable. However, according to the current development of small and medium-sized enterprises in

4、China, there are still many problems.Therefore, this paper selects Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd. as a case study, first analyzes the development status of Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd., and analyzes the financing situation, the internal and external environment of financing, etc., an

5、d then combines the company. The development puts forward the problems in the financing process, and finally puts forward some suggestions in combination with the problems, hoping to better promote the stable development of Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd. in the future. It has important refere

6、nce significance for promoting the development of enterprises and accelerating the development speed and structuralization process of enterprise science and technology industrialization.KEYWORDS：Excellent choice; Financing; Financing environment; Financing risk目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc313

7、91 摘 要i HYPERLINK l _Toc31391 ABSTRACTii HYPERLINK l _Toc31391 目 錄iii HYPERLINK l _Toc9382 1緒論 PAGEREF _Toc9382 1 HYPERLINK l _Toc14831 1.1選題背景、研究目的與意義 PAGEREF _Toc14831 1 HYPERLINK l _Toc4270 1.1.1選題的背景 PAGEREF _Toc4270 1 HYPERLINK l _Toc5775 1.1.2研究的目的和意義 PAGEREF _Toc5775 2 HYPERLINK l _Toc15548 1

8、.2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀及綜述 PAGEREF _Toc15548 2 HYPERLINK l _Toc24627 1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc24627 2 HYPERLINK l _Toc15237 1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc15237 4 HYPERLINK l _Toc351 1.2.3國(guó)內(nèi)外研究綜述 PAGEREF _Toc351 6 HYPERLINK l _Toc28049 1.3總體思路和研究框架 PAGEREF _Toc28049 6 HYPERLINK l _Toc29539 1.4 研究問(wèn)題及解決方法 PAGEREF _Toc295

9、39 7 HYPERLINK l _Toc16719 2相關(guān)理論綜述 PAGEREF _Toc16719 9 HYPERLINK l _Toc10657 2.1企業(yè)融資的含義 PAGEREF _Toc10657 9 HYPERLINK l _Toc8408 2.2融資策略的概念 PAGEREF _Toc8408 9 HYPERLINK l _Toc30560 2.3企業(yè)融資渠道與方式 PAGEREF _Toc30560 9 HYPERLINK l _Toc6448 2.4企業(yè)融資相關(guān)理論 PAGEREF _Toc6448 10 HYPERLINK l _Toc30140 2.4.1企業(yè)生命周期

10、理論 PAGEREF _Toc30140 10 HYPERLINK l _Toc17300 2.4.2融資優(yōu)序論 PAGEREF _Toc17300 10 HYPERLINK l _Toc29509 2.4.3信息不對(duì)稱理論 PAGEREF _Toc29509 11 HYPERLINK l _Toc3447 3深圳優(yōu)必選科技公司融資策略分析 PAGEREF _Toc3447 12 HYPERLINK l _Toc9278 3.1公司簡(jiǎn)介及發(fā)展?fàn)顩r PAGEREF _Toc9278 12 HYPERLINK l _Toc19523 3.1.1公司基本情況 PAGEREF _Toc19523 12

11、 HYPERLINK l _Toc31190 3.1.2公司發(fā)展?fàn)顩r PAGEREF _Toc31190 12 HYPERLINK l _Toc47 3.2深圳優(yōu)必選科技公司融資現(xiàn)狀分析 PAGEREF _Toc47 13 HYPERLINK l _Toc29 3.2.1公司外部融資環(huán)境 PAGEREF _Toc29 13 HYPERLINK l _Toc18134 3.2.2公司內(nèi)部融資環(huán)境 PAGEREF _Toc18134 14 HYPERLINK l _Toc24782 3.3公司總體融資現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc24782 15 HYPERLINK l _Toc17265 3.3

12、.1商業(yè)信用融資 PAGEREF _Toc17265 16 HYPERLINK l _Toc22809 3.3.2股權(quán)融資 PAGEREF _Toc22809 16 HYPERLINK l _Toc12762 3.3.3債券融資 PAGEREF _Toc12762 17 HYPERLINK l _Toc8984 3.3.4銀行貸款 PAGEREF _Toc8984 17 HYPERLINK l _Toc17101 3.4公司融資策略分析 PAGEREF _Toc17101 18 HYPERLINK l _Toc6036 4深圳優(yōu)必選科技公司融資存在的問(wèn)題 PAGEREF _Toc6036 19

13、 HYPERLINK l _Toc4859 4.1短貸長(zhǎng)投 PAGEREF _Toc4859 19 HYPERLINK l _Toc13121 4.2融資來(lái)源不足 PAGEREF _Toc13121 19 HYPERLINK l _Toc23532 4.3公司內(nèi)部融資能力較弱 PAGEREF _Toc23532 20 HYPERLINK l _Toc17059 4.4決策權(quán)分散 PAGEREF _Toc17059 20 HYPERLINK l _Toc13511 4.5融資結(jié)構(gòu)規(guī)劃不合理 PAGEREF _Toc13511 21 HYPERLINK l _Toc21038 5針對(duì)融資問(wèn)題的相關(guān)

14、策略 PAGEREF _Toc21038 22 HYPERLINK l _Toc10868 5.1拓寬企業(yè)融資渠道 PAGEREF _Toc10868 22 HYPERLINK l _Toc11365 5.2積極采取其他籌資渠道 PAGEREF _Toc11365 22 HYPERLINK l _Toc29109 5.3提升自身經(jīng)營(yíng)能力 PAGEREF _Toc29109 23 HYPERLINK l _Toc15882 5.4集權(quán)與分權(quán)制衡 PAGEREF _Toc15882 24 HYPERLINK l _Toc19244 5.5規(guī)范融資結(jié)構(gòu)與融資規(guī)劃 PAGEREF _Toc19244

15、24 HYPERLINK l _Toc14484 結(jié)論 PAGEREF _Toc14484 25 HYPERLINK l _Toc12390 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc12390 26 HYPERLINK l _Toc19843 致 謝 PAGEREF _Toc19843 281緒論1.1選題背景、研究目的與意義1.1.1選題的背景根據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行的部分?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段我國(guó)的中小規(guī)模企業(yè)占據(jù)我國(guó)企業(yè)總量的九成以上，除此以外，中小規(guī)模的企業(yè)所創(chuàng)造的生產(chǎn)總值大概為我國(guó)生產(chǎn)總量的六成，提供的稅收占據(jù)我國(guó)稅收總量的六成左右；此外，中小企業(yè)也已成為我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新和解決就業(yè)問(wèn)題的主力軍，其發(fā)明專

16、利和新增就業(yè)崗位分別占到全國(guó)的 65%和 80%。但是，我們也要看到，與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的突出地位呈鮮明對(duì)比的是中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資困難的窘境。盡管近年來(lái)政府各部門和各金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在促進(jìn)中小企業(yè)融資便利的政策和渠道，在2018年新修訂的中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法中對(duì)中小企業(yè)發(fā)展基金的性質(zhì)和操作運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了補(bǔ)充細(xì)化。很顯然，新法的立法意圖在于給中小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)環(huán)境，但效果大都不盡人意，銀行貸款難、融資渠道單一以及融資成本高等問(wèn)題依舊突出。本文通過(guò)案例分析的研究手段展開系統(tǒng)地專業(yè)地分析和研究，在研究對(duì)象上我們選取深圳優(yōu)必選科技公司，因?yàn)樵撈髽I(yè)為國(guó)內(nèi)從事人工智能以

17、及先進(jìn)機(jī)器人領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科技的進(jìn)步貢獻(xiàn)不小的力量，以此作為研究對(duì)象具有較高的說(shuō)服力，另外，考慮到公司的規(guī)模和公司信用擔(dān)保能力等因素的影響，在融資需求大的現(xiàn)狀下無(wú)法獲取廣闊的資金來(lái)源，因而融資方式選擇單一，面對(duì)高成本低效率的策略造成企業(yè)擴(kuò)大難發(fā)展難的問(wèn)題。本文對(duì)企業(yè)在融資過(guò)程中所產(chǎn)生的各種挫折和困難進(jìn)行系統(tǒng)的分析，并根據(jù)專業(yè)知識(shí)規(guī)劃和制定有效的措施，希望本文的研究可以有利于企業(yè)解決類似的問(wèn)題。1.1.2研究的目的和意義所謂的融資指的是投資者和各種金融機(jī)構(gòu)等資金持有人與需要獲得資金的人也就是企業(yè)之間進(jìn)行的一系列行為以及這一行為實(shí)施的過(guò)程。即企業(yè)為了完成其制定的生產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)

18、略目標(biāo)，在具體的融資條件下找到優(yōu)化和最小化融資方式，即付出最小的融資成本和承擔(dān)最小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)獲得較大的回報(bào)的方法，融資問(wèn)題一步步發(fā)展成為制約中小規(guī)模企業(yè)發(fā)展和前進(jìn)的攔路虎之一。利用各種有效的手段來(lái)促進(jìn)企業(yè)解決他們遇到的融資問(wèn)題具有直接的實(shí)際意義，對(duì)推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展非常重要。本文研究的主體是科技型企業(yè)深圳優(yōu)必選科技公司，作為一家成長(zhǎng)型公司融資策略方面仍存在問(wèn)題，例如：企業(yè)自身信用度不足，企業(yè)管理人員素質(zhì)不足導(dǎo)致管理水平低下，不能提供有效的信用擔(dān)保，缺乏完善的信用評(píng)級(jí)體系；我國(guó)金融體制和銀行管理體制對(duì)企業(yè)的制約；融資渠道狹窄，融資成本較高；民間融資法律地位不明等。以此為拓寬公司的融資方式，創(chuàng)造全新的

19、有效的融資方法具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀與評(píng)述1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀公司作為國(guó)家的組成部分，在一個(gè)國(guó)家一個(gè)社會(huì)的發(fā)展具有舉足輕重的地位，所以，近年來(lái)在公司的融資等方面國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者展開了大量有意義的研究，在上個(gè)世紀(jì)中期，Modigliani等通過(guò)大量研究撰寫相關(guān)論文，并提出了非常有名的MM理論，該研究打開了現(xiàn)代企業(yè)融資理論的大門，在這以后各方學(xué)術(shù)代表結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，對(duì)不同角度對(duì)融資問(wèn)題提出了不同的觀點(diǎn)。（1）企業(yè)融資問(wèn)題的成因Mckinnon(1973)從宏觀角度探討了企業(yè)融資方面存在的一系列問(wèn)題，經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域的國(guó)家監(jiān)管政策導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行愿意為國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供資金，同

20、時(shí)存在對(duì)私有非國(guó)有經(jīng)濟(jì)主體的信貸歧視。企業(yè)融資存在問(wèn)題的主要原因在于向企業(yè)提供貸款的成本相對(duì)很高，以及投資項(xiàng)目的存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)和威脅是很難預(yù)測(cè)甚至是不可預(yù)測(cè)的，銀行將把信貸額度轉(zhuǎn)移到大企業(yè)。Stiglitz等研究發(fā)現(xiàn)銀行與公司之間的信息不匹配屬于中小規(guī)模公司面對(duì)的融資問(wèn)題的直接原因。由于公司提供的授信成本高，另外投資項(xiàng)目本身存在一定的的風(fēng)險(xiǎn)和面臨的威脅難以預(yù)測(cè)，這就導(dǎo)致公司進(jìn)行融資非常困難。國(guó)外學(xué)者M(jìn)oore等(1993)以及Sterin等(1996)通過(guò)系統(tǒng)分析得出結(jié)論，信息不匹配會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資產(chǎn)生了重大影響，這是公司融資困難和融資成本高等相關(guān)問(wèn)題的根源。（2）企業(yè)融資方式Myers等（

21、1984）在融資結(jié)構(gòu)研究中增加信息不匹配的方法，強(qiáng)調(diào)在融資過(guò)程中企業(yè)首先應(yīng)該考慮到的是內(nèi)部融資，然后才是外部融資，在選擇外部融資的時(shí)候，第一應(yīng)該考慮的是債券融資，其次才是股權(quán)融資。Helwege等(1996)大規(guī)模分析以及系統(tǒng)科學(xué)的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)先考慮權(quán)益融資，而不是把債權(quán)融資放在第一位。Garmaise(1997)強(qiáng)調(diào)不同學(xué)者之間的研究存在差異的原因在于公司與投資人間存在信息不匹配的問(wèn)題，這一問(wèn)題會(huì)造成融資次序理論不可以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。（3）企業(yè)融資影響因素Michaelas等(1996)通過(guò)大規(guī)模的研究和分析，研究出公司對(duì)于融資手段的挑選或多或少會(huì)受到公司所處生命周期的影響，要是公司

22、正處于啟動(dòng)和發(fā)展中時(shí)期，它更喜歡使用債務(wù)融資，當(dāng)企業(yè)經(jīng)過(guò)發(fā)展進(jìn)入成熟期時(shí)，它將減少債務(wù)融資的規(guī)模。Westhead等(2001)從公司自主性的角度出發(fā)，研究公司在融資方式的合理選擇。并且在對(duì)瑞典小企業(yè)展開研究的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)公司最在乎的是公司的獨(dú)立性和以及公司在管理方面的穩(wěn)定性。如果生產(chǎn)的擴(kuò)大導(dǎo)致失去控制，那么它將減緩公司發(fā)展，以維持控制的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。這就說(shuō)明弱化控制也是中小企業(yè)進(jìn)行融資的事后相對(duì)比較關(guān)心的一個(gè)重要因素。（4）企業(yè)融資渠道Javed Hussain等人(2006)對(duì)中英企業(yè)的融資渠道的比較分析，結(jié)果表明兩國(guó)公司在生存和發(fā)展的初始階段一般都是依靠法人近親的支持和幫助，經(jīng)過(guò)兩年的

23、創(chuàng)建，融資渠道一步步轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽繃?guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和金融機(jī)構(gòu)。資金和創(chuàng)建五年后，英國(guó)企業(yè)融資的資金來(lái)源主要是金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)公司的融資渠道一般都是依靠法人實(shí)體的近親支持。Uchida 等(2006)利用對(duì)日本公司展開一系列的研究，得到有價(jià)值的結(jié)論：銀行一般都是依靠公開信息來(lái)決定要不要向公司提供財(cái)務(wù)支持。（5）解決企業(yè)融資難的對(duì)策Besley等(1996)強(qiáng)調(diào)在進(jìn)行融資相關(guān)研究過(guò)程中有一點(diǎn)值得注意，即非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)Ｗ⒂谔幚砥髽I(yè)融資相對(duì)困難的問(wèn)題。對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)范圍通常忽略了企業(yè)的存在，因此，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的靈活性使其有助于解決企業(yè)融資問(wèn)題。王嘉琛提出有關(guān)處理企業(yè)融資困難等方面的建議，以改善

24、中小規(guī)模企業(yè)融資困難，其中一個(gè)處理方案就是完善相關(guān)的抵押擔(dān)保程序。此外，建立民營(yíng)銀行，促進(jìn)利率營(yíng)銷是有效的處理方案。Love&Mylenko(2003)強(qiáng)調(diào)能夠利用信用體系的形成，對(duì)公司的信用狀況給出合理的意見，并且以此來(lái)幫助銀行選擇合適的客戶，同時(shí)能夠處理信息的不匹配問(wèn)題。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀現(xiàn)階段，面對(duì)公司在進(jìn)行融資方面存在的一系列問(wèn)題，我國(guó)學(xué)者多年前就展開了研究，現(xiàn)如今，也取得了豐富的研究成果。（1）企業(yè)融資問(wèn)題的成因劉曉霖（2010）考察了我國(guó)企業(yè)融資現(xiàn)狀，研究表明企業(yè)自有資金占有比率低，債務(wù)融資或銀行等金融機(jī)構(gòu)融資門檻高，企業(yè)融資十分困難。黃明剛等（2016）將最受歡迎的互聯(lián)網(wǎng)金融

25、領(lǐng)域作為研究起點(diǎn)，系統(tǒng)研究了受貧困影響地區(qū)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)的博弈模型研究了銀行向企業(yè)提供的貸款信息。他們覺得銀行與公司之間的信息不匹配主要是公司融資不容易的根源，并且這樣的信息不匹配會(huì)導(dǎo)致逆向選擇等眾多問(wèn)題。（2）企業(yè)融資方式杜文（2011）強(qiáng)調(diào)，依托第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)銀行與第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作，能夠有效處理公司在融資方面存在困難的問(wèn)題。他認(rèn)為銀行較難了解清楚企業(yè)的融資問(wèn)題，若引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，可以縮短銀行為企業(yè)貸款的時(shí)間，為企業(yè)創(chuàng)造便利。張忠華（2016）通過(guò)對(duì)基于互聯(lián)網(wǎng)金融下的企業(yè)融資問(wèn)題研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)可以實(shí)現(xiàn)信息共享、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信用評(píng)估、融資監(jiān)管等操作，同

26、時(shí)減少公司的融資成本，處理融資方面的困難。（3）中小企業(yè)影響因素楊慧宇（2012）等通過(guò)對(duì)南京下關(guān)商會(huì)的實(shí)證研究，強(qiáng)調(diào)公司融資問(wèn)題能夠利用行業(yè)協(xié)會(huì)模式來(lái)解決。他認(rèn)為，公司融資的主要矛盾是信息不匹配，企業(yè)迫切需要開發(fā)資金。但是對(duì)于企業(yè)的相關(guān)信息卻保持內(nèi)部化、不透明而具有聯(lián)?；疬\(yùn)作模式的行業(yè)協(xié)會(huì)的提出可以有效克服這一問(wèn)題。白彥鋒（2015）認(rèn)為借助o2o模式下的大數(shù)據(jù)以及供應(yīng)鏈融資模式中的云計(jì)算服務(wù)，在改善節(jié)能公司的供應(yīng)鏈融資模式中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。（4）企業(yè)融資渠道胡艷輝（2011）強(qiáng)調(diào)，缺乏資金和在融資方面存在的困難是科技企業(yè)發(fā)展的最大障礙。如果我們有效地處理技術(shù)型公司的融資渠道，同時(shí)進(jìn)行科學(xué)

27、地改進(jìn)和創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)融資方面的需求。宋羽（2012）強(qiáng)調(diào)有一點(diǎn)值得注意，即應(yīng)該從政府，銀行和企業(yè)的角度展開促進(jìn)企業(yè)的融資的相關(guān)工作，同時(shí)完善融資渠道，以此來(lái)處理財(cái)務(wù)困難的問(wèn)題。袁劍(2017)等人的研究結(jié)論是，企業(yè)融資的困難需要依靠政府、金融機(jī)構(gòu)和公司的協(xié)調(diào)努力，政府必須創(chuàng)立一個(gè)穩(wěn)固的市場(chǎng)交易機(jī)制和信用體系，以促進(jìn)公司融資渠道的多樣性，融資各機(jī)構(gòu)必須完善融資機(jī)制，提高融資服務(wù)水平;公司應(yīng)該專注于提高自身素質(zhì)。（5）解決企業(yè)融資難的對(duì)策黃明剛等（2016）強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)融資屬于一種全新的商業(yè)融資模式，特別是對(duì)那些發(fā)展相對(duì)落后、相對(duì)貧困的地區(qū)來(lái)說(shuō)，它可以有效地處理融資困難，以及融資成本高的問(wèn)題。借助

28、大數(shù)據(jù)、人工智能以及云計(jì)算等現(xiàn)代化技術(shù)手段，能夠在資源供需之間做到信息共享，降低逆向選擇的同時(shí)可以規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。在處理信息不匹配等問(wèn)題方面，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)更加實(shí)用和高效，因此應(yīng)該利用該技術(shù)來(lái)支持和推動(dòng)企業(yè)融資。羅志華等（2017）強(qiáng)調(diào)在處理公司融資問(wèn)題能夠從融資擔(dān)保制度出發(fā)，健全政策融資擔(dān)保體系和行業(yè)融資擔(dān)保體系。為了處理融資公司價(jià)格昂貴的問(wèn)題，由于影響融資的三個(gè)因素是貸款利率，擔(dān)保率和不含價(jià)格的成本，所以只有融資擔(dān)保體系政策可以使用。1.2.3國(guó)內(nèi)外研究綜述綜上所述，國(guó)外學(xué)者的研究側(cè)重于公司融資結(jié)構(gòu)、信息不對(duì)稱等方面因素，從研究的方式來(lái)看，大多數(shù)學(xué)者所提出的建議時(shí)呼吁設(shè)立創(chuàng)新板，建立信用擔(dān)保

29、結(jié)構(gòu)等；從研究層面來(lái)看既有微觀層面又有中觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)層面；就研究的內(nèi)容而言，主要包括：融資結(jié)構(gòu)，信用擔(dān)保，管理理念。另外，國(guó)內(nèi)相關(guān)專家在對(duì)融資手段以及措施的研究中一步步得出了以下幾點(diǎn)：（1）從上述文獻(xiàn)可以看出，由傳統(tǒng)融資方式向創(chuàng)新型金融手段的變化是新時(shí)代一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型。（2）在高效實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值化上，企業(yè)應(yīng)改變自身管理水平從而獲取更多來(lái)自外部的融資來(lái)源，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。（3）從目前的研究可以看出，想去處理中小規(guī)模公司在融資難等方面的問(wèn)題，一定要從政策、渠道以及管理等多個(gè)角度和層面進(jìn)行改善，這樣才能夠取得一定的效果。本文將基于國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究基礎(chǔ)，從具體企業(yè)融資困難的問(wèn)題入

30、手，利用相關(guān)融資知識(shí)，處理深圳優(yōu)必選科技公司在融資方面遇到的實(shí)際問(wèn)題，并對(duì)問(wèn)題進(jìn)行分析，為企業(yè)提供融資措施。對(duì)相關(guān)企業(yè)具有一定的參考價(jià)值。1.3總體思路和研究框架對(duì)課題相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行文獻(xiàn)搜集工作，首先以文獻(xiàn)綜述為引子對(duì)國(guó)內(nèi)外對(duì)此問(wèn)題的研究，進(jìn)行基本了解，搜集大量參考文獻(xiàn)，研究關(guān)于企業(yè)融資的難點(diǎn)、現(xiàn)狀以及優(yōu)惠政策等。其次分析了企業(yè)融資方面的概念和理論知識(shí)，為本文的寫作打下理論的基礎(chǔ)。然后結(jié)合深圳優(yōu)必選科技公司，分析其財(cái)務(wù)狀況、融資現(xiàn)狀等，分析其融資中存在的問(wèn)題，并按照下圖得出解決措施。研究背景與意義文獻(xiàn)綜述國(guó)際研究國(guó)內(nèi)研究理論綜述深圳優(yōu)必選科技公司融資情況分析融資現(xiàn)狀公司融資環(huán)境公司發(fā)展?fàn)顩r公司簡(jiǎn)

31、介融資存在的問(wèn)題融資結(jié)構(gòu)規(guī)劃不合理決策權(quán)分散公司內(nèi)部融資能力較弱融資來(lái)源不足短貸長(zhǎng)投相關(guān)對(duì)策建議及結(jié)論圖1-1 總體思路和研究框架流程圖1.4 研究問(wèn)題及解決方法本文主要研究國(guó)內(nèi)企業(yè)在融資方面存在的問(wèn)題，以及問(wèn)題的成因，并結(jié)合深圳深圳優(yōu)必選科技公司的實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行具體分析，為同一類型的企業(yè)提供融資方面的解決方案。本文在進(jìn)行企業(yè)融資這一課題的研究過(guò)程中，主要使用查閱文獻(xiàn)的方法和企業(yè)調(diào)查的方法，通過(guò)這兩個(gè)方法來(lái)收集國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)，搜索與該主題相關(guān)的相關(guān)資料，對(duì)其進(jìn)行總結(jié)，對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析并應(yīng)用于論文。調(diào)查法主要是選定一家公司進(jìn)行深入研究，通過(guò)對(duì)實(shí)習(xí)公司的相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查，包括搜集深圳深圳優(yōu)必選科

32、技公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、查融資狀況、資金需求，運(yùn)用理論知識(shí)分析了深圳深圳優(yōu)必選科技公司的調(diào)由表及里地層層分析了公司的融資環(huán)境等，使本文的研究有實(shí)際數(shù)據(jù)的支撐，也使解決方法更加有針對(duì)性。2相關(guān)理論綜述2.1企業(yè)融資的含義就廣義而言，融資是指資金的雙向流動(dòng)，包括資金從供給方流出以及需求方的流入，并以此進(jìn)行余額補(bǔ)缺的經(jīng)濟(jì)行為；從狹義上講，它指的是公司的日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)需求、現(xiàn)有資金以及企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中的投資需求，利用一系列論證和科學(xué)決策，使用有效的方法和依靠媒體來(lái)幫助投資者和債權(quán)人籌集必要的資金，以此來(lái)支持企業(yè)的日常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理。本文研究的融資主要是指以中小企業(yè)為主體進(jìn)行的資金融入的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；在日

33、常經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)依據(jù)其生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、資金使用效率及考慮企業(yè)對(duì)未來(lái)投資需求，從而利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的股東或債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)行為。 2.2融資策略的概念融資策略是指公司為有效促進(jìn)投資而使用的融資方式，融資策略的選擇一方面直接影響公司的盈利能力，另一方面影響公司的償債能力以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，對(duì)于公司所處財(cái)務(wù)管理環(huán)境展開分析和系統(tǒng)地研究，掌握影響公司融資策略的重要因素，對(duì)合理有效地選擇融資策略具有重要的理論意義。企業(yè)的融資策略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分。改善企業(yè)融資策略，能夠在一定程度上減少企業(yè)融資過(guò)程中產(chǎn)生的成本，并且能夠?qū)崿F(xiàn)公司在財(cái)務(wù)管理方面制定的目標(biāo)，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

34、。所以，分析融資環(huán)境，選擇融資企業(yè)的方法，衡量成本融資和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化已成為企業(yè)融資策略研究的主題。2.3企業(yè)融資渠道與方式公司的融資渠道以及公司的方式主要包括公司的內(nèi)部融資以及外部融資兩種模式，內(nèi)部融資主要涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的股權(quán)和留存收益，公司的外部資金主要包括直接融資和間接融資兩種方式。其中，直接融資和間接融資是具有一定區(qū)別的，它們的主要區(qū)別取決于是否存在融資中介。間接融資意味著企業(yè)融資是通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)的渠道獲得的，另外，直接融資則是指公司直接從市場(chǎng)或投資者處獲得資金。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司一定要提高技術(shù)水平，并且擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模，僅僅使用內(nèi)部融資在現(xiàn)代社會(huì)已很難

35、滿足企業(yè)的資金需求以及發(fā)展的需要。表2-1 民營(yíng)企業(yè)融資渠道與方式內(nèi)源融資內(nèi)部債務(wù)自有資金內(nèi)部權(quán)益留存收益外源融資直接融資直接從市場(chǎng)貨投資方獲取資金間接融資通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道獲取2.4企業(yè)融資相關(guān)理論2.4.1企業(yè)生命周期理論根據(jù)公司成長(zhǎng)周期的相關(guān)理論，很容易發(fā)現(xiàn)，在公司的不同的發(fā)展時(shí)期，公司的融資渠道和資本結(jié)構(gòu)會(huì)隨著企業(yè)的銷售和資產(chǎn)的增加而產(chǎn)生一系列地變化，而變革的基本原則是：隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的提高，外部融資渠道將逐步擴(kuò)大。對(duì)于初期成長(zhǎng)階段的企業(yè)而言，外源融資較難，融資渠道不足；而對(duì)于成熟階段的企業(yè)而言，外源融資渠道會(huì)隨著企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模而變寬；另外，初創(chuàng)期的企業(yè)其資金基本來(lái)源

36、于自有資金，該來(lái)源方式資本化程度相對(duì)較低，由于此階段企業(yè)信息公開度不高，信息難以對(duì)稱，中小企業(yè)想獲得外源資金的支持相對(duì)困難，只有通過(guò)內(nèi)源融資手段來(lái)滿足資金的需求。2.4.2融資優(yōu)序論Myers等（1984）在信息不匹配的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)公司在進(jìn)行融資時(shí)的選擇順序展開了一系列的分析和研究，在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出融資優(yōu)序理論；其主要內(nèi)容是企業(yè)在對(duì)融資成本及控制權(quán)兩方面的綜合考慮下，通常情況下，它將側(cè)重于沒有融資成本的內(nèi)部融資，然后才是進(jìn)行外部融資。在外部融資中，首先考慮債務(wù)融資后的股權(quán)融資，這主要是由于中小規(guī)模的企業(yè)一般都是是民營(yíng)企業(yè)，很多這樣的企業(yè)都是家族式企業(yè)，這些企業(yè)一般會(huì)特別注重對(duì)企業(yè)

37、的控制權(quán)，所以小規(guī)模企業(yè)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資或債務(wù)融資；只有在公司的內(nèi)部融資和債務(wù)融資不能滿足自身發(fā)展的情況下，才會(huì)考慮控制股權(quán)融資以獲得足夠的資金支持；但當(dāng)中小企業(yè)選擇股權(quán)融資時(shí)，會(huì)給投資者傳遞企業(yè)資金不足的信息，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生懷疑低估公司價(jià)值，從而增加企業(yè)的資本成本，這樣的結(jié)果都是投資人和與公司間信息不匹配造成的。2.4.3信息不對(duì)稱理論在公司進(jìn)行融資的時(shí)候，信息不匹配等相關(guān)理論最直接地表現(xiàn)在：銀行等金融機(jī)構(gòu)及其他投資者很難獲取企業(yè)的信息，科技型企業(yè)尤其如此。比較而言，銀行等金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)投資者，對(duì)上市公司及國(guó)有大企業(yè)的信息掌握程度更高；而非上市的中小企業(yè)，則存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)和

38、逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)很少會(huì)公布其實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，科技型企業(yè)還要兼顧技術(shù)保護(hù)等原因，所以信息搜尋成本較高，現(xiàn)實(shí)中很難掌握準(zhǔn)確的企業(yè)信息，最終導(dǎo)致投資者信心不足，企業(yè)融資能力弱。 3深圳優(yōu)必選科技公司融資策略分析3.1公司簡(jiǎn)介及發(fā)展?fàn)顩r3.1.1公司基本情況深圳優(yōu)必選科技公司創(chuàng)建于二零一二年，該公司擁有很長(zhǎng)的發(fā)展時(shí)間，目前已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)從事于人工智能以及先進(jìn)機(jī)器人等相關(guān)研發(fā)以及制造的高科技公司。二零零八年，該公司以對(duì)人形機(jī)器人的伺服舵機(jī)研發(fā)開始，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，一步步研發(fā)出多種功能的機(jī)器人，對(duì)科技的發(fā)展具有重要意義，并且該公司成功入駐全球部分Apple Store零售店。在二零一六年的元宵晚會(huì)上

39、，一個(gè)機(jī)器人出現(xiàn)在全國(guó)觀眾的視野里，那就是阿爾法機(jī)器人，該公司和我國(guó)著名學(xué)府清華大學(xué)共同建立機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室，該公司從多個(gè)角度創(chuàng)造機(jī)器人生態(tài)圈，爭(zhēng)取成為世界知名的科技公司，為世界科技做貢獻(xiàn)，是機(jī)器人走進(jìn)家家戶戶。3.1.2公司發(fā)展?fàn)顩r深圳優(yōu)必選科技公司是一家新創(chuàng)立的高科技公司，是商業(yè)智能類人形機(jī)器人的研發(fā)和生產(chǎn)廠家。該公司研發(fā)的所有系列的機(jī)器人都能帶給人們一個(gè)全新的體驗(yàn)，在2011年和2013年都獲得了實(shí)用新型的專利稱號(hào)，并且有著很多合作伙伴，例如曼城足球俱樂(lè)部、騰訊公司、和迪士尼等。在二零零八年，該公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，逐漸達(dá)到了一個(gè)全新的水平線，該公司估值五十億美元，變成了全世界最高的人工智能創(chuàng)

40、企，在將來(lái)，UBTECHRobotics將保持其發(fā)展勢(shì)頭，繼續(xù)引領(lǐng)科技的發(fā)展，立志讓機(jī)器人走進(jìn)全球所有家庭，為全人來(lái)帶來(lái)方便，讓人類這種感受到科技的力量，盡最大努力為人類建立一個(gè)智能的、便捷的生活方式。二零一六年七月，該公司完成了B輪一千萬(wàn)人民幣融資，公司的估值已經(jīng)達(dá)到近1億。2018年初，該公司完成了三千萬(wàn)元的C輪融資，公司步入快速發(fā)展階段。2016年2月22日，由深圳優(yōu)必選科技公司研發(fā)的機(jī)器人-阿爾法站上了元宵晚會(huì)的舞臺(tái)上，在全國(guó)人民面前亮相。二零一七年四月，該公司與昆明市政府簽訂總投資十億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議。2018年8月，CB Insights公布的2018年全球獨(dú)角獸企業(yè)榜單，優(yōu)必選排

41、名第12位。優(yōu)必選公司成立至今發(fā)展迅速。3.2深圳優(yōu)必選科技公司融資現(xiàn)狀分析3.2.1公司外部融資環(huán)境對(duì)深圳優(yōu)必選科技公司的外部融資環(huán)境分析采用PEST模型，PEST 為一種企業(yè)所處宏觀環(huán)境分析模型，PEST要求高級(jí)管理層具備相關(guān)的能力及素養(yǎng)。（1）政治環(huán)境要推動(dòng)機(jī)器人企業(yè)快速發(fā)展，必然離不開國(guó)家政策的扶持。在十三五期間，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展更是被提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，承擔(dān)起我國(guó)在2025年邁進(jìn)制造強(qiáng)國(guó)行列的重要加速器作用。近年來(lái)國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了一系列的相關(guān)政策對(duì)高端智能產(chǎn)品、高新技術(shù)企業(yè)、先進(jìn)裝備制造業(yè)等進(jìn)行扶持，從產(chǎn)品、企業(yè)和行業(yè)三個(gè)層面來(lái)鼓勵(lì)工業(yè)機(jī)器人及其相關(guān)行業(yè)發(fā)展。（2）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)階段，全

42、球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜多變，不確定性還是存在的。不過(guò)，積極因素正在逐漸增加。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在波動(dòng)中得到加強(qiáng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)步發(fā)展，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了一部分公司的率先發(fā)展導(dǎo)致這些公司就有能力為其他公司提供資金支持。隨著我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步升級(jí)，國(guó)內(nèi)總需求水平繼續(xù)提高，人民收入水平和消費(fèi)能力繼續(xù)提高，人民的收入水平的提高直接導(dǎo)致人們能進(jìn)行投資，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的融資機(jī)會(huì)。消費(fèi)水平的提高能為公司帶來(lái)更高的利益，因此總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂(lè)觀。（3）社會(huì)環(huán)境盡管近年來(lái)，隨著人工智能時(shí)代的來(lái)臨，和機(jī)器人研發(fā)以及制造相關(guān)的公司也迎來(lái)了發(fā)展的機(jī)遇。二零一八年，多家機(jī)器人相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)采取

43、了風(fēng)險(xiǎn)投資。資本流動(dòng)在很大程度上反映了行業(yè)的熱點(diǎn)程度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)硬件行業(yè)共投資項(xiàng)目超過(guò)百個(gè)。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，二零一八年國(guó)內(nèi)硬件行業(yè)中的機(jī)器人領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件上百起。機(jī)器人行業(yè)已逐步發(fā)展成為社會(huì)各界以及各個(gè)層面的投資的熱點(diǎn)。（4）技術(shù)環(huán)境隨著科技的快速發(fā)展，更高效的技術(shù)決定了是否能夠保證公司在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中占據(jù)有利位置。目前機(jī)器人公司所需要的技術(shù)是降低產(chǎn)品的成本和服務(wù)成本并提高了機(jī)器人的產(chǎn)品質(zhì)量，新技術(shù)的產(chǎn)生增加了社會(huì)和新興產(chǎn)業(yè)對(duì)這一行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的需求，使企業(yè)能夠擴(kuò)大其活動(dòng)范圍和活動(dòng)范圍。新技術(shù)的產(chǎn)生以及發(fā)展使企業(yè)能夠更加重視對(duì)環(huán)境進(jìn)行保護(hù)、公司的社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)使得生產(chǎn)一步步依

44、賴于科技的發(fā)展。一個(gè)企業(yè)在采取融資的時(shí)候需要其他公司、企業(yè)或者個(gè)人的投資，而先進(jìn)的技術(shù)和更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)手段能夠吸引更多的投資者。同時(shí)先進(jìn)的技術(shù)能降低成本獲取更高的利益，能夠?qū)⑷谫Y資金利益率最大化，穩(wěn)定公司長(zhǎng)期發(fā)展。3.2.2公司內(nèi)部融資環(huán)境（1）融資優(yōu)勢(shì)人工智能作為現(xiàn)代化技術(shù)手段，是將來(lái)世界各國(guó)科技的發(fā)展方向，得到國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者的關(guān)注，被各行各業(yè)所看好，因此現(xiàn)階段有很多企業(yè)從事人工智能相關(guān)的研發(fā)和制造，只有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才能進(jìn)行有效的融資。而對(duì)于深圳優(yōu)必選科技公司來(lái)說(shuō)，其核心技術(shù)壁壘相對(duì)較高，因此具有相對(duì)較高的成本優(yōu)勢(shì)。對(duì)于人形機(jī)器人這一產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，將近一般的成本在于其機(jī)器人的控制系統(tǒng)以及運(yùn)動(dòng)控制

45、相關(guān)的零部件上。該公司在伺服舵機(jī)研發(fā)領(lǐng)域深耕多年，前后投入超過(guò)一億元的研發(fā)費(fèi)用。在舵機(jī)研發(fā)，生產(chǎn)以及成本控制方面，深圳優(yōu)必選科技公司處于全球領(lǐng)先水平。這一高新技術(shù)直接吸引了大批的國(guó)內(nèi)企業(yè)公司進(jìn)行投資，一方面是為了支持我國(guó)技術(shù)，另一方面是看中了這一技術(shù)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益?，F(xiàn)階段，深圳優(yōu)必選科技公司在舵機(jī)方面的研究處于領(lǐng)先地位，并且經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，全公司上上下下所有員工的共同努力，該公司現(xiàn)階段已經(jīng)掌握該領(lǐng)域的核心技術(shù)，并且該公司的產(chǎn)品具有較高的成本優(yōu)勢(shì)，和日韓同類產(chǎn)品相比在價(jià)格上優(yōu)惠近百分之九十。深圳優(yōu)必選科技公司通過(guò)自主開發(fā)的Cruiser步行機(jī)器人研發(fā)平臺(tái)對(duì)具有超前的研發(fā)以及布局，不久的將來(lái)，在對(duì)

46、機(jī)器人進(jìn)行運(yùn)動(dòng)控制相關(guān)的研究以及該研究領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。其他公司在進(jìn)行投資時(shí)往往會(huì)結(jié)果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)和未來(lái)走向，深圳優(yōu)必選科技有限公司的數(shù)字舵機(jī)符合當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)，勢(shì)必會(huì)在未來(lái)取得較大的成就和利益，這一技術(shù)是公司在融資過(guò)程中的最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也是看中了這一技術(shù)在未來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。（2）融資劣勢(shì)第一，由于公司成立時(shí)間較短，雖然目前公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)都走入正軌，但在融資方面的發(fā)展還不太成熟，經(jīng)驗(yàn)不足，在融資策略的選擇和使用過(guò)程中，容易產(chǎn)生矛盾，造成錯(cuò)誤的決策，給公司的發(fā)展帶來(lái)不利的影響。第二作為科技類公司，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前期需要大量的資金投入，尤其是在初創(chuàng)時(shí)期，公司對(duì)資金的需

47、求量非常的大，而后期無(wú)論是生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、促銷市場(chǎng)渠道的開拓等，也都需要大量的資金，因此與其他公司相比，深圳優(yōu)必選科技公司的融資需求過(guò)大，導(dǎo)致在選擇注資公司或個(gè)體時(shí)處在被動(dòng)的地步，往往只能全部接受，因此很難完全按照公司的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行。第三深圳優(yōu)必選科技有限公司只有數(shù)字舵機(jī)這一優(yōu)勢(shì)，并且目前生產(chǎn)出來(lái)的機(jī)器人也被認(rèn)為是玩具，無(wú)法吸引更多人注資。3.3公司總體融資現(xiàn)狀深圳優(yōu)必選科技公司是一家機(jī)器人技術(shù)公司，到目前為止總共完成了5輪融資：（1）2013年獲正軒投資、力合華睿投資的200萬(wàn)元天使輪融資，公司估值達(dá)1000萬(wàn)元；（2）2015年獲啟明創(chuàng)投投資的100萬(wàn)美元A輪融資，公司估值也隨之達(dá)1000

48、萬(wàn)美元；（3）同年，深圳優(yōu)必選科技公司又獲科大訊飛200萬(wàn)美元A+輪融資，估值翻了3倍，達(dá)3000萬(wàn)美元；（4）2016年4月鼎暉資本、中信金石共同向深圳優(yōu)必選科技公司注資1000萬(wàn)元，這一舉動(dòng)也使深圳優(yōu)必選科技公司估值達(dá)到了6000萬(wàn)美元；（5）第五次融資就是2018年深圳優(yōu)必選科技公司再次獲得騰訊領(lǐng)投，多方跟投的300萬(wàn)美元C輪融資，估值達(dá)到了近1億美元。除股權(quán)融資外還有相應(yīng)的債權(quán)融資。表3-1 深圳優(yōu)必選科技公司 2013-2017 年主要融資金額表時(shí)間公司名稱融資金額融資方式2013正軒、力合華睿200萬(wàn)投資2015啟明創(chuàng)投100萬(wàn)美元A輪融資續(xù)表3-12016鼎暉資本、中信金石100

49、0萬(wàn)注資2017騰訊、多方300萬(wàn)美B輪融資數(shù)據(jù)來(lái)源：深圳經(jīng)濟(jì)論壇深圳優(yōu)必選科技公司的融資總量呈上升趨勢(shì)，按融資性質(zhì)分類,通過(guò)3-1表可以看出，深圳優(yōu)必選科技公司的融資結(jié)構(gòu)重股權(quán)輕債券,股權(quán)融資占總?cè)谫Y比例的70%左右。股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過(guò) HYPERLINK /item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%A2%9E%E8%B5%84 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無(wú)須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增

50、長(zhǎng)。3.3.1商業(yè)信用融資商業(yè)信用融資又稱作供應(yīng)鏈融資模式，深圳優(yōu)必選科技公司憑借自身強(qiáng)大的銷售能力和人工智能行業(yè)的龍頭地位，延期支付供應(yīng)商貨款，使企業(yè)存在大量流動(dòng)資金，支持企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。相比于其他融資方式，既不會(huì)因?yàn)榇罅吭霭l(fā)而稀釋所有者權(quán)益，也不會(huì)像銀行貸款一樣需要資產(chǎn)抵押與信用評(píng)估等較多限制，供應(yīng)鏈融資模式不用支付利息，通過(guò)延期支付3-4個(gè)月支付上游供應(yīng)商貨款，為深圳優(yōu)必選科技公司的快速擴(kuò)張?zhí)峁┑统杀镜馁Y金。商業(yè)信用融資主要通過(guò)“應(yīng)付賬款”和“應(yīng)付票據(jù)”來(lái)實(shí)現(xiàn)的，兩項(xiàng)金額合計(jì)約占深圳優(yōu)必選科技公司負(fù)債總額的90%。通常情況下，應(yīng)付賬款的付款期限為30天，到期后深圳優(yōu)必選科技公司將簽發(fā)給

51、上游供應(yīng)商銀行承兌匯票，從而可以又延長(zhǎng)6個(gè)月的付款期，其金額占據(jù)了負(fù)債總額的80%-90%。由此可見,通過(guò)應(yīng)付賬款和銀行承兌匯票，深圳優(yōu)必選科技公司最多可以獲得最長(zhǎng)7個(gè)月的付款期，如此長(zhǎng)的時(shí)間，大大緩解了其在擴(kuò)張發(fā)展過(guò)程中的資金鏈壓力，不僅減少了采購(gòu)存貨活動(dòng)需的資金，反而可以為其他資金支出活動(dòng)提供大量流動(dòng)資金。3.3.2股權(quán)融資深圳優(yōu)必選科技公司獲得多輪股權(quán)融資，這一部分是該公司的主要資金來(lái)源。股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東，同時(shí)使總股本增加的融資方式。股權(quán)融資具有三個(gè)特點(diǎn)：（1）長(zhǎng)期性。 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%

52、9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還；（2）不可逆性。企業(yè)采用 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回 HYPERLINK /item/%E6%9C%AC%E9%87%91 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 本金，需借助于 HYPERL

53、INK /item/%E6%B5%81%E9%80%9A%E5%B8%82%E5%9C%BA t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 流通市場(chǎng)；（3）無(wú)負(fù)擔(dān)性。 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股權(quán)融資沒有固定的 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E5%88%A9 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股利負(fù)

54、擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。深圳優(yōu)必選科技公司獲得多個(gè)公司的融資，但是沒有上市，它的這部分資金屬于私募資金，私募資金是所有 HYPERLINK /item/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%96%B9%E5%BC%8F t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 融資方式中，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)占優(yōu)勢(shì)的融資方式。深圳優(yōu)必選科技公司 HYPERLINK /item/%E4%BA%A7%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 產(chǎn)

55、權(quán)關(guān)系簡(jiǎn)單，無(wú)需進(jìn)行 HYPERLINK /item/%E5%9B%BD%E6%9C%89%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%AF%84%E4%BC%B0 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，沒有 HYPERLINK /item/%E5%9B%BD%E6%9C%89%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%AE%A1%E7%90%86 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 國(guó)有資產(chǎn)管理部門和上級(jí)主管部門的監(jiān)管，大大降低了深圳優(yōu)必選科技公司

56、通過(guò)私募進(jìn)行 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股權(quán)融資的 HYPERLINK /item/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%88%90%E6%9C%AC t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 交易成本，并且提高了 HYPERLINK /item/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%95%88%E7%8E%87 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9

57、E%8D%E8%B5%84/_blank 融資效率。私募成為近幾年來(lái) HYPERLINK /item/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E6%B4%BB%E5%8A%A8 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最活躍的領(lǐng)域。對(duì)于企業(yè)， HYPERLINK /item/%E7%A7%81%E5%8B%9F%E8%9E%8D%E8%B5%84 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時(shí)，新股東的進(jìn)入也意味著新合作伙伴的進(jìn)入。新

58、股東能否成為一個(gè)理想的合作伙伴，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是當(dāng)前還是未來(lái)，其影響都是積極而深遠(yuǎn)的。3.3.3債券融資深圳優(yōu)必選科技公司自2013年開始了債券融資方式，且逐年增加在企業(yè)融資總額中的比重。債券所募集的資金主要用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金和優(yōu)化企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。同股權(quán)融資相比,債券融資的融資成本較低，且有著較長(zhǎng)的償還期間，不僅每年需要償還利息，也加大了深圳優(yōu)必選科技公司非流動(dòng)負(fù)債的占比。同時(shí)，債券融資方式不會(huì)像股權(quán)融資-樣有稀釋控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，合理利用債券融資，可以大幅度的提高財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)。 3.3.4銀行貸款 由于銀行借款需要資產(chǎn)抵押、信貸調(diào)查等條件約束，加上利息成本較高，因此銀行貸款在深圳優(yōu)必選科

59、技公司的融資比重中最低。深圳優(yōu)必選科技公司的銀行貸款主要是短期借款，在2012年之前一直都沒有長(zhǎng)期借款。深圳優(yōu)必選科技公司自2012 年開始快速發(fā)展后，因需要大量資金進(jìn)行物流基地及線上開發(fā)等建設(shè)，才開始進(jìn)行長(zhǎng)期借款，但比重仍然少于短期借款。3.4公司融資策略分析在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)融資有三大方式，分別為激進(jìn)型融資策略、適中型融資策略和保守型融資策略。深圳優(yōu)必選科技公司采用的主要融資策略是適中型融資策略。適中型融資策略可以保證公司在償還外債的同時(shí)可以進(jìn)行相應(yīng)的發(fā)展，但是如果公司的發(fā)展不能取得令人滿意的成績(jī)，很容易造成不能還清債務(wù)，發(fā)展受到阻滯的現(xiàn)象，造成極為嚴(yán)重的后果。這主要是由公司的融資方

60、式?jīng)Q定的。深圳優(yōu)必選科技公司的融資方式主要有四種，分別是商業(yè)信用融資，銀行貸款，股票融資和債券融資。商業(yè)信貸融資主要由“應(yīng)付賬款”和“應(yīng)付票據(jù)”提供，占債務(wù)總額的九成左右。一般情況下，對(duì)于應(yīng)付賬款來(lái)說(shuō)其期限一般為三十天，當(dāng)?shù)狡诤笤摴緦⒑灠l(fā)給上游供應(yīng)商銀行承兌匯票，以便將支付期限再延長(zhǎng)六個(gè)月，這一金額占據(jù)總金額的百分之八十至百分之九十。在一定程度上展現(xiàn)了適用性融資將償還債務(wù)與發(fā)展進(jìn)行的同步性。商業(yè)信用融資在本質(zhì)上只是延緩了付款期限，最大能延緩7個(gè)月，這就要求公司在這七個(gè)月內(nèi)不僅要賺到需要償還的款，同時(shí)也要為接下來(lái)的發(fā)展存夠資金，否則只能滾雪球般進(jìn)行下去，一旦供應(yīng)鏈某一節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題或者斷掉，適用型