《證券投資學(xué)》-投機(jī)智慧講義

1、芭證券投資學(xué)凹參考資料投機(jī)智慧許沂光第 1 章 序拜 罷 一位職業(yè)炒家把，入行初期屢戰(zhàn)斑屢敗，輸?shù)靡桓杀扯舻呢瑝簦话显僦匮?，最后成安功地將一個三萬般美元的戶口，變耙成八千萬美元；熬基金經(jīng)理能人所昂不能，五年之內(nèi)癌，年年豐收，每哎年收益均以三位奧數(shù)字增長；美國扮小市鎮(zhèn)的炒家，柏從小做起，成為霸世界上最大的債拜券買賣專家；以襖證券分析開始，傲從事炒賣，七年版之內(nèi)每月均賺取柏25%，亦即是岸每年盈利1千4罷百巴仙；在工具白股票指數(shù)市場，暗麻省理工學(xué)院的敖工程師，以電腦耙程序入市買賣，擺十六年后賺取二骯十五萬巴仙。瓣 盎 上述驚人成就澳的主人翁，將會扒逐一在本書出現(xiàn)矮接受訪問，吐露凹心聲，大公無私

2、敖地將投機(jī)心得、跋取勝要訣公之于翱世。安 奧 成功與失敗，敗分野在于投機(jī)者稗的態(tài)度，買賣方骯式反為居次。事奧實(shí)、基本因素分皚析、圖表分析，暗或者混合一起，扒都有一定的作用扮。本書介紹的訪扒問將會著重于帶翱出投機(jī)的重要共埃同點(diǎn)：買賣的態(tài)伴度與原則。叭 半 投機(jī)買賣是獲把取大量財富的機(jī)哎會。任何人都可拌以以小搏大，從岸而身成百萬甚至稗千萬富翁，但畢襖竟成功者少，失扮敗者居多。一將白功成萬骨朽是投哀機(jī)市場的真實(shí)寫埃照。邦 案 本書介紹的成隘功例子，是百中矮無一的超人表現(xiàn)哀。小心閱讀，心澳領(lǐng)神會。最低限安度可以提高作戰(zhàn)吧技巧，較為奢望奧一點(diǎn)，是在讀者埃中制造另一群投扳機(jī)明星。半 矮 是為序許沂光盎第

3、2 章 前擺 言巴 挨 史惠加是出名靶的期貨資料研究澳專家，大學(xué)畢業(yè)暗后加盟期貨公司盎，任資料研究員敖，致力從事基本絆因素分析。入市啊初年，受到期貨扮買賣的吸引，斷案斷續(xù)續(xù)地參與期敖貨投機(jī)買賣。斷扮斷續(xù)續(xù)的理由：疤一、公司規(guī)定，稗職員不準(zhǔn)炒作期絆貨，要偷偷摸摸阿地在其他公司開霸立戶口；安二、資金不足，罷得向親屬借貸，襖始能嘗黃金夢；皚三、學(xué)藝不精，拌每次均全軍覆沒爸終場。擺 挨 經(jīng)過多次失敗案經(jīng)驗，史惠加終罷于大徹大悟，找昂出失敗癥結(jié)：翱第一，基本分析澳不足以克敵致勝爸，圖表分析可以半提高入市時間的疤準(zhǔn)確性，二者應(yīng)皚該相輔相成；捌第二，風(fēng)險管理八尤其重要，可以瓣說是取勝的先決百條件。從今以后敗

4、決不可再犯孤注八一擲的錯誤。岸 藹 修正買賣的態(tài)熬度之后，史惠加罷開始嘗到成功的扮滋味。幾年之內(nèi)礙，由小小資金做靶起，開始以一張昂合約作為買賣基爸礎(chǔ)，積少成多，盎變成超過十萬美拔元的戶口。 資氨金增加，入市態(tài)芭度轉(zhuǎn)為輕浮，成氨績亦隨之下降，癌幾日之內(nèi)，一個唉不小心的錯誤令疤到盈利急降25跋%。痛定思痛，氨史惠加暫停買賣昂，改從事寫作，愛多余資金則購買捌物業(yè)。五年之后笆，再度出山，以傲一萬六千美元開把始，兩年內(nèi)再次唉踏上十萬美元關(guān)愛口，但其后難有柏進(jìn)展。 唉 愛 史惠加兩次成盎功經(jīng)驗，都在十把萬美圓關(guān)口受阻翱而寸步難行，刺辦激起四方訪問成扮功人士的雄心。傲史惠加身為出色板的期貨資料研究搬專家，著

5、作等身艾，自然認(rèn)為未如伴理想。事實(shí)上以扒史惠加的學(xué)識和扳經(jīng)驗理應(yīng)得到更吧好的成績。目睹笆其他成功的例子鞍，盈利以倍數(shù)計頒，究竟成功的因把素何在？史惠加唉下定決心，四處安訪問，誓將制勝捌密訣公之于眾。辦 愛 甚于知恥近乎啊于勇的精神，史癌惠加訪問成功人艾士的目的，在于板協(xié)助自己突破，跋同時亦可作為普艾通投機(jī)大眾的明疤燈，一舉兩得。鞍 傲 史惠加訂下發(fā)挨問的大綱包括：癌一，投機(jī)制勝的白重要條件；邦二，入市的方法矮及態(tài)度；板三，買賣的戒條白；柏四，初入行時的拔經(jīng)驗；擺五，對投機(jī)買賣耙的忠告。稗 敗 表面看來平平岸無奇，但成功與半失敗之間關(guān)鍵往暗往在于投機(jī)者入隘市時的態(tài)度和紀(jì)澳律。史惠加的訪頒問，輕描

6、談寫地鞍透露玄機(jī)，值得霸細(xì)味。伴第 3 章罷襖屢犯錯誤仍能成皚功的馬加斯背(一)期貨市場阿的特性邦 敗 在各類市場之骯中期貨市場最具隘神秘感。事實(shí)上耙期貨市場在美國擺發(fā)展神速，過去版二十年之間成交八量增加超過二十霸倍，可供買賣的叭合約種類繁多，奧大致上可分為六挨大類：佰一、利率期貨，白 例如債券；澳二、股票指數(shù)，芭 例如S&P5敗00； 扒三、貨幣類期貨扳，例如日元；啊四、貴重金屬，襖 例如黃金；伴五、能源期貨，柏例如原油；俺六、農(nóng)產(chǎn)品，例敗如大豆。絆 叭 由于時代進(jìn)步版，現(xiàn)實(shí)美國市場岸60%的成交量俺均集中于金融市芭場的期貨和約，稗透過套期活動，鞍期貨市場與其他邦重要市場，包括氨股票交易所，

7、債礙券市場及銀行與扳銀行之間的外幣柏交易均有密切聯(lián)辦系，因此成為舉安足輕重的買賣媒懊介，本書第一位胺介紹的投機(jī)奇才癌米高壩胺馬加斯是在期貨爸市場發(fā)跡的。阿 阿 期貨市場的特跋性或優(yōu)點(diǎn)包括：般一， 買賣的和辦約標(biāo)準(zhǔn)化方便交壩易；佰二， 變現(xiàn)能力叭高，例如，債券盎期貨每日成交數(shù)邦以十萬張合約，耙投機(jī)者不愁沒有懊對手；吧三， 易于拋空皚，對于投機(jī)者，跋或需要對沖的實(shí)頒際用家非常重要奧；伴四， 杠桿作用背，由于期貨買賣埃只收5%的按金八，透過杠桿作用版，勝負(fù)數(shù)額倍增扮；稗五， 成本低，瓣與現(xiàn)貨市場比較柏，在期貨市場買壩賣需負(fù)擔(dān)的費(fèi)用捌極為低廉，成為按刺激成交量增加靶的有利條件；暗六， 出入方便哀，除非

8、市場出現(xiàn)岸漲跌停板的情況按，投機(jī)者隨時隨挨地都可以買入沽懊出，建立新倉；跋七， 交易所承盎擔(dān)所有風(fēng)險，無捌須顧慮因?qū)κ制瓢耶a(chǎn)而追索無門。昂(二) 取勝要稗訣盎 稗 第一個登上投礙機(jī)奇才英雄榜的叭米高芭拌馬加斯，大學(xué)畢鞍業(yè)后任職期貨公柏司的資料員，深佰愛投機(jī)買賣，辭鞍去受薪崗位，擔(dān)扒任短時間的上市翱代表，最后受雇傲為職業(yè)炒家，為癌公司管理基金。跋馬加斯擔(dān)任職業(yè)半炒家多年以來，絆戰(zhàn)績彪炳，名下背基金的盈利屢次翱超過公司內(nèi)其他百基金經(jīng)理的盈 熬利總和，十年之鞍內(nèi)，馬加斯管理盎的戶口凈值增長疤二千五百倍，戶捌口結(jié)余實(shí)際上由霸3萬美元開始神扒乎奇跡地變?yōu)?百千萬美元。骯 伴 與其他出色的稗投機(jī)家比較，馬

9、半加斯早年的炒賣奧經(jīng)驗同樣令人沮岸喪。入行初期，柏馬加斯一而再，拜再而三地輸?shù)靡话窋⊥康亍Ｈ陌檀?，馬加斯私人挨戶口都以清倉的捌結(jié)局離場。 捌 爸 馬加斯初期失骯利的經(jīng)驗固然銘俺記心中，但最令鞍人心痛的教訓(xùn)實(shí)百際上來自一次勝扳利的戰(zhàn)役，由于罷平倉過早，馬加拌斯平白失去獲取板暴利的機(jī)會。放疤膽去贏，以及盡襖早放棄虧損中的邦和約，同樣重要鞍。盡量利用可以拔贏取暴利的機(jī)會吧，不急于將小小把利潤套現(xiàn)，是長挨期作戰(zhàn)爭取勝利翱的重要條件，亦頒可以避免事后懊哀悔，引致心情欠氨佳。 馬加斯說礙：扒“盎贏錢的戰(zhàn)役不好胺好利用，去贏到挨盡的話，何來利哎潤填補(bǔ)輸錢的買唉賣？疤”吧。斑 擺 作為成功的職翱業(yè)炒手，馬

10、加斯芭當(dāng)然擁有其他打搬勝仗的優(yōu)越條件叭。馬加斯除了堅胺持贏要贏到盡的扒原則之外，另外擺一個重要的戒條捌是切忌孤注一擲隘。過度投機(jī)的教皚訓(xùn)，馬加斯印象哀極為深刻。在馬盎加斯步向成功路安途中曾遭遇滑鐵傲盧，由小小戶口壩做起，凈值在千霸辛萬苦經(jīng)營下，敗已經(jīng)積聚至三萬吧美元。當(dāng)時馬加班斯認(rèn)為植物枯萎佰病可能再次出現(xiàn)頒，而令到秫米失拜收。一廂情愿的皚以全部資金買入百秫米期貨合約，扮結(jié)果全軍覆沒。柏 第二次類似的辦經(jīng)驗，馬加斯又暗以全部身家買入愛木材期貨和約，胺由于資金運(yùn)用不搬當(dāng)，噩夢差一點(diǎn)氨重臨。距離斬倉傲離場的價位，可頒以說是間不容發(fā)矮。最后雖能安然礙度過，反敗為勝安，但上述兩個重扮要的戰(zhàn)役令到馬拔加

11、斯其后加倍小靶心應(yīng)戰(zhàn)。辦 捌 馬加斯定下的半作戰(zhàn)戒條是，每挨一次買賣的構(gòu)思辦只準(zhǔn)許輸去5%藹，除此之外馬加翱斯認(rèn)為入市之前耙預(yù)先定止蝕盤亦扮非常重要，遇到襖入市失利，手上奧合約呈現(xiàn)帳面虧捌損，對于后市開笆始感到迷茫的時白候，馬加斯建議癌先行平倉離場，擺最低限度地減低矮風(fēng)險，同時可以哀恢復(fù)神智清醒。耙 炒家最重要的擺是要有自己的主吧見，征詢其他專拔家的意見，只會艾愈弄愈僵，每人哎都會有本身的長斑處及缺點(diǎn)，馬加佰斯認(rèn)為采納太多扳人的意見，結(jié)果疤將會聚集個人的艾短處及缺點(diǎn)于一扒身，后果如何可搬想而知。 最后藹一點(diǎn)，馬加斯認(rèn)柏為買賣不宜過于壩頻密，最適宜看白準(zhǔn)機(jī)會出擊，否岸則變成愉悅自己拔，出出入入，

12、等拜如自毀長城。 (三)屢戰(zhàn)屢敗癌問：史惠加 柏背答： 馬加斯耙問：米高，可以辦告訴我閣下投入靶期貨買賣的起源吧嗎？柏答：1969年癌大學(xué)畢業(yè)之后，霸由于成績優(yōu)異，半進(jìn)入大學(xué)攻讀心按理學(xué)的博士學(xué)位凹，誤交約翰，此安君四處吹牛，自白稱投機(jī)能手，可背以每星期贏取一霸倍利潤。頒問：你完全相信壩約翰的才干嗎？柏答：不錯，其實(shí)愛約翰是低班同學(xué)吧，而我只缺投資跋經(jīng)驗，誤入圈套奧，以每星期30柏美元薪酬聘請約俺翰擔(dān)任投資顧問癌，并將全副身家背的積蓄開立戶口愛。問：戰(zhàn)績?nèi)绾?？笆答：事后我發(fā)現(xiàn)阿約翰對期貨買賣笆的知識，與本人把比較實(shí)際上系五罷十步笑百步，同藹樣無知，以前他敗根本未曾涉足期稗貨市場。捌問：噢！盲人

13、騎拜瞎馬，你倆可曾笆得到幸運(yùn)之神眷巴顧？襖答：剛巧相反，捌小弟學(xué)業(yè)成績一版向為列前茅。因絆此心想只要努力骯學(xué)習(xí)，功力精進(jìn)哀的時候，定無失傲敗的理由。先父按遺下一筆保險金阿三千美金。只好擺成為我的第二筆白本錢，可以東山霸再起。但在再次挨買賣之前我的確鞍下了不少功夫，稗包括閱讀圖表分八析參考書，以及挨訂閱投資通訊。阿問：第二次買賣皚經(jīng)驗如何？壩答：當(dāng)時主要買奧賣第五類期貨和耙約，例如秫米小白麥大豆。由于夏癌天發(fā)生植物枯萎半病關(guān)系，五谷類氨期貨和約全部飛半升，一季之內(nèi)，澳戶口節(jié)余暴升至澳三萬美元。艾問：可有英雄蓋拔世的感覺？答：樂不可之。拔問：一年之內(nèi)獲半利十倍的經(jīng)驗，白除了滿足好勝心哀理之外可有其

14、他癌影響？澳答：影響極大，搬可以說改變了我瓣的一生，受到勝熬利的鼓舞毅然放叭棄學(xué)業(yè)，全身心澳投入投機(jī)市場。問：時間？藹答：應(yīng)該是19疤70年12月，壩次年春季五谷類霸期貨再次蠢蠢欲敖動，當(dāng)時市場傳埃言植物枯萎癥可凹能再次打擊秫米八的收成，因此我爸部署妥當(dāng)出擊。昂問：植物枯萎癥吧的傳言可有根據(jù)捌？癌答：相信其他專澳家亦持相同觀點(diǎn)哀，除了贏來的三岸萬美元外，我再阿向家母借二萬美敖元，全力出擊。哀當(dāng)時我買入伍萬般美元可以容許持昂有合約的最高張皚數(shù)，等候秫米及埃小麥上升。問：成績?nèi)绾危堪执穑撼鯐r上落不岸大，直至有一日啊，華爾街日報登耙出頭條：哀“百在芝加哥期貨市拌場，可以發(fā)現(xiàn)更埃多的植物枯萎病骯”阿，

15、結(jié)果當(dāng)日秫米耙價格開市后直線啊下跌，迅速跌停骯板。哀問：當(dāng)時你目睹靶價格狂瀉？邦答：我當(dāng)時在經(jīng)盎紀(jì)行呆若木雞。芭問：為什么不在皚跌停板之前抽身稗而退？敖答：正確方法當(dāng)疤然是先行平倉離伴場，但當(dāng)時反應(yīng)阿遲鈍，同時一廂傲情愿地希望價位把可能回升，直至暗跌停板之后，始頒意識到大勢已去罷，當(dāng)時尋求解決敗辦法未果，由于跋彈盡糧絕惟有在罷轉(zhuǎn)日平倉離場。懊問：實(shí)際損失數(shù)俺目若干？安答：贏來的三萬吧美元全部化為烏盎有。自家母借來耙的二萬美元則剩擺下八千美元。次阿役教訓(xùn)：切不可挨孤注一擲。柏問：投機(jī)秫米大懊敗之后，你如何拜度日？俺答：當(dāng)時我一無壩所有，加入一間扳期貨公司，任職阿資料員。 埃問：只負(fù)責(zé)資料埃研究及

16、分析工作啊？哀答：根據(jù)公司規(guī)愛定，資料研究員白不準(zhǔn)參與投機(jī)買扒賣。但我死心不傲改，在向家母兄挨弟及女友借貸并愛在其他期貨公司絆開戶買賣，為了按避免東窗事發(fā)，百當(dāng)時落盤或問價懊都要以密碼方式邦與經(jīng)紀(jì)通話，勝背負(fù)喜怒不行于色扒。埃問：實(shí)際戰(zhàn)果如壩何？哎答：借來的本錢巴再次輸?shù)靡桓啥磧?。敖問：失敗的理由靶何在？熬答：問得好！?shí)把際上由頭錯到底埃。第一我不明白壩買賣的原則，第哎二我欠缺資金管礙理，直至197拌1年10月遇到按名師，令到我扭拔轉(zhuǎn)長期失敗的困澳境。背(四)初嘗勝利傲滋味問：誰人？皚答：愛得華。錫胺高達(dá)是天才的炒芭家，戰(zhàn)績輝煌。拜初相逢時錫君剛稗從麻省理工學(xué)院昂畢業(yè)，開始設(shè)計啊電腦程式，用

17、以按分析走勢。其后熬我加入錫先生的哎公司工作，深受版其益。唉問：錫高達(dá)先生擺有什么長處？埃答：基本上，錫爸高達(dá)順勢買賣。奧最主要的是他教半導(dǎo)我入市失利時爸要及早投降，贏襖錢則要有風(fēng)駛盡斑帆，另一方面耐熬心等待入市時機(jī)耙亦系重要的關(guān)鍵岸。笆問：認(rèn)識錫高達(dá)佰先生之后開始贏奧錢？鞍答：沒有，繼續(xù)巴失利。哀問：一連串的敗挨仗，可曾令你開懊始懷疑自己的能矮力或考慮該退出昂投機(jī)市場？暗答：有，我經(jīng)常懊問自己，我真的扮奇蠢如牛嗎？得扳到的回答非常清吧晰：米高，你并捌不愚蠢，天下無愛難事只怕有心人扮。因此我繼續(xù)奮扳斗下去，其后我胺結(jié)識另一位良師俺益友荷斯達(dá)德，按荷君認(rèn)為錫高達(dá)稗先生的觀點(diǎn)正確岸。得到兩位不同阿

18、人士的教導(dǎo)，而胺方法大同小異，柏功力逐漸進(jìn)步。安問：如何積聚入俺市的本錢？跋答：經(jīng)過多次失拜敗的教訓(xùn)，我變捌得較有耐性，事吧實(shí)上我已經(jīng)一無半所有，同時借貸阿無門，只可以慢氨慢儲蓄，再與友巴人合資，以14芭00美元開立期白貨戶口。頒問：合資戶口？昂誰人負(fù)責(zé)落盤買澳賣？罷答：我的朋友對懊于期貨買賣全無艾經(jīng)驗，因此由我啊全權(quán)負(fù)責(zé)買賣，癌當(dāng)時是1972靶年7月美國實(shí)施邦價格管制，以壓熬制通貨膨脹，理霸論上期貨市場亦哎受監(jiān)管。稗問：尼克松的物靶價凍結(jié)計劃？柏答：對。舉例說俺，夾板的價格凍半結(jié)在一千尺一百板一十美元之下。哎問：政府的物價敗凍結(jié)的計劃是否爸收效？奧答：物價被凍結(jié)昂在一定的價位之拔下。由于違反

19、自翱然供求關(guān)系，逐柏漸造成短缺的現(xiàn)捌象，理論上期貨拜市場亦在監(jiān)管之岸列。有一日，夾昂板價錢在報價機(jī)背上突破官方限制哀價位報111。矮1美元，超過一把角錢，跟著是一凹百一十美元，我氨四處查尋理由不拌得要領(lǐng)。拌問：夾板是否唯芭一沖破官方訂定頒的凍結(jié)水平？啊答：對，翌日夾礙板以每一千尺一奧百一十美元八角絆開始，當(dāng)時我想斑夾板既然突圍而暗出，理論上可以唉升到任何價位，俺因此把心一橫毅礙然購入一張和約扳。稗問：最終夾板升胺到什么價位？扳答：200美元哀。奧問：你只持有一翱張和約？扮答：順?biāo)浦?，按一路加碼，大獲埃全勝。戶口由7柏百美元暴升至1壩萬2千美元。擺問：這是你秫米稗慘敗之后最值得靶紀(jì)念的戰(zhàn)役？絆

20、答：毫無疑問，辦是我投機(jī)生涯的翱轉(zhuǎn)折點(diǎn)。笆問：現(xiàn)貨的夾板疤市場是否仍停留氨在一百一十美元氨之下？罷答：理論上仍然拌被法律限制，不伴能越雷池半步，拜但期貨市場則成按為夾板用家最后熬入貨機(jī)會。扳問：換言之，形皚成官方價和黑市艾價兩個市場？啊答：不錯，對于板缺乏長期供貨商襖的用家來說只有背在期貨市場以較背高的價錢購入夾昂板，大部分供應(yīng)般商也大為光火，霸要在現(xiàn)貨市場以礙官方價格出售。百問：供應(yīng)商不懂爸得在期貨市場善礙價而沽？白答：當(dāng)時法律定叭義含糊不清而且熬夾板期貨市場尚俺屬萌芽階段，未啊被普遍接受，因氨此供應(yīng)商只得徒搬呼奈何。扳(五)刻骨銘心案的戰(zhàn)役笆 搬 馬加斯經(jīng)過多瓣次失敗經(jīng)歷以后敗，終于踏上成

21、功版之路，資金由七愛百美元積聚到一盎萬二千美元，由邦于對投機(jī)夾板買拔賣成功，馬加斯把認(rèn)為貨源短缺現(xiàn)襖象將影響木材市絆場，出現(xiàn)缺貨上挨升的市場。在勝吧利沖昏頭腦的情頒況下，馬加斯忘靶記了投機(jī)秫米的按教訓(xùn)，再次孤注翱一擲，連本帶利癌買入木材合約。骯馬加斯在一百三伴十美元的水平購絆入木材合約，但芭美國政府開始發(fā)襖現(xiàn)夾板市場的越案軌表現(xiàn)，決定不艾讓夾板升越凍結(jié)扳價格的歷史重演拔，在馬加斯購入拜木材合約的第二吧天，政府官員宣辦布將會嚴(yán)厲懲罰佰炒高木材的投機(jī)隘商，木材期貨價扒格應(yīng)聲下跌至1岸17。00美元頒，馬加斯戶口凈岸值亦瀑瀉至四千哎美元，連續(xù)兩周礙之內(nèi)政府官員不傲斷重復(fù)管制物價靶的決心，而馬加俺斯戶

22、口僅可維持邦持倉的最底水平扮，與被迫斬倉價辦位緊相隔一線。柏兩個星期之內(nèi)馬白加斯寢食不安，霸惶惶不可終日，白每日返工發(fā)放工藹，隨時隨刻預(yù)備扒放棄投降，馬加伴斯心情固然緊張霸，另一方面為自靶己愚蠢的買賣而八感到懊悔。最后班，幸運(yùn)之神降臨爸，馬加斯堅持抗氨戰(zhàn)到底的精神終搬于反敗為勝，政埃府管制物價的毅拔力未能貫徹始終半，木材價格開始氨回升，平倉計算巴，戶口凈值增值叭至二萬四千美元凹。受到木材戰(zhàn)役罷的教訓(xùn)，馬加斯佰發(fā)誓永不再重蹈愛覆轍，孤注一擲疤。功力漸進(jìn)，投擺機(jī)漸入化境。1擺973年戶口節(jié)骯余進(jìn)一步上升到敗64000美元伴新高峰。 19芭73年美國宣布拜放棄價格管制計矮劃，美元匯率如靶水就下，世界

23、進(jìn)癌入瘋狂的通貨膨隘脹年代，馬加斯襖投機(jī)工夫進(jìn)入化笆境。在配合前所絆未有的一面倒時哀勢，如魚得水，芭在全面上升的市哀勢中成為常勝將般軍。在一片牛氣安沖天的期貨市場懊，馬加斯無意中傲犯了一個重大的啊錯誤，有風(fēng)時不斑懂使盡帆。當(dāng)時芭大豆期貨，由每愛蒲式耳美金3員笆2角五仙暴升至白12美元，馬加敗斯在升市之中，埃一時沖動將所有巴好倉套現(xiàn)，一相班情愿的希望在大板豆出現(xiàn)回吐時再哎度買入，忘記了氨順勢買賣的格言皚。馬加斯的師傅巴錫高達(dá)一向認(rèn)為翱除非證實(shí)市勢已佰經(jīng)逆轉(zhuǎn)，否則不澳可隨便離開市場拜，贏錢必須贏到俺盡。平倉之后馬哀加斯目睹大豆連氨續(xù)十二日漲停板把目瞪口呆，不知叭所措，每日往返敗到公司，都要忍捌受錫

24、高達(dá)繼續(xù)享拌受大豆?jié)q停板的昂利潤，而自己則八要坐冷板凳的痛拌苦。事實(shí)上上班捌變成了一種難以把忍受的折磨，給安予馬加斯一個刻敗骨銘心的教訓(xùn)。氨 懊 馬加斯的期貨拜戶口節(jié)余，直線啊上升，由700爸美元開始進(jìn)至1搬2000美元偶拜不慎跌回400骯0美元其后再增案加到24000骯美元，1973啊年沖向6400懊0美元進(jìn)而越上疤十萬美元大關(guān)。傲足夠保證馬加斯八成為棉花市場出扳市買賣的基本條藹件。在棉花期貨敖出市買賣的經(jīng)驗絆，令馬加斯認(rèn)識辦到即市圖的重要伴性，可以在低風(fēng)奧險的情形下謀取哎利潤。凹(六)成為職業(yè)凹?xì)⑹职?八 對于近年期貨暗的表現(xiàn)，馬加斯霸亦同意難于琢磨俺。以下是史惠加稗與馬加斯的對話半。板問

25、：市場難度增澳加，你如何應(yīng)變霸？岸答：減少買賣次奧數(shù)，在有利條件鞍三位一體時，始扮重注出擊。佰問：三位一體，俺什么意思？隘答：第一，基本般因素應(yīng)出現(xiàn)供求巴不平衡的情況，叭表示大市將會有爸較大的波動。挨第二，圖表分析罷，必須發(fā)出相同巴信號。氨第三，市場基調(diào)把要與大市走勢互拜相配合，比如說搬，在牛市之中，暗向淡消息可以置半之不理，稍有利藹好傳聞，則脫韁頒上升。埃問：你是否堅持把限制入市買賣的巴次數(shù)？澳答：知易行難，巴理論上我應(yīng)該只斑選擇三個條件都哀具備的市場入手板。但我太喜歡入胺市帶來的刺激及愛趣味，經(jīng)常情不版自禁的出出入入跋，娛樂自己。癌問：可有影響整傲體的利潤表現(xiàn)？瓣答：當(dāng)利好條件哀兼?zhèn)涞臅r候

26、入市暗，注碼通常是游懊戲盤的五至六倍八，因此利潤并不凹受到不良影響。愛問：主要利潤均叭來自三位一體的霸買賣？ 答：對。佰 壩 離開棉花市場安之后，馬加斯在背1974年搖身翱一變，受雇于期拜貨公司成為職業(yè)白殺手，當(dāng)時盛行安招聘博士人才，吧為公司基金操刀頒，務(wù)求以錢換錢霸。馬加斯以學(xué)士按資歷入閣，純粹班依賴多年資料研耙究的經(jīng)驗，以及爸炒贏大勢的戰(zhàn)績暗而受到賞識，事白實(shí)勝于雄辯，馬扳加斯戰(zhàn)績彪炳，氨戶口由三萬美元靶開始，數(shù)年后，艾再注入十萬元，班投入資金合共十隘三萬，十年之后藹戶口凈值升至八熬千萬美元。白問：你將三萬美疤元的戶口變成八扳千萬元，期間過襖程可否吐露一二稗？暗答：三四年后公矮司再注入十萬

27、元熬，但亦同時不斷柏從戶口支取利潤芭，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)飛升霸，物價上漲是炒澳作的良機(jī)而公司唉習(xí)慣上每年上抽巴取30%作為行爸政費(fèi)用。鞍問：換言之，每版年最少賺取30辦%，始可保證收版支平衡？案答：年復(fù)一年的八戰(zhàn)績均維持于獲扒利1百仙巴以上佰。襖問：戰(zhàn)績最好是稗那一年？拌答：毫無疑問是熬1979年，當(dāng)稗年黃金一直沖上佰八百美元大關(guān)，絆我把握了機(jī)會，百賺取了驚人的利巴潤。哎問：你一直持有八好倉？藹答：出出入入，懊但都賺取到大部扮分的升幅，最多奧一次利潤超過一哀百美元，當(dāng)時市矮勢牛氣沖天，只礙要看的準(zhǔn)，不愁隘沒有機(jī)會賺錢，跋舉例說我在澳洲敖市開始買入黃金巴，到香港市可能癌已經(jīng)推高十美元跋，在倫敦市再推啊高十

28、美元，紐約胺市開市的時候已翱經(jīng)可以獲利平倉氨，將三十美元的敖利潤落袋平安。按問：1969年暗，你基本上是二拌十四小時不停的阿買賣？盎答：當(dāng)時我在加靶洲居住，利用時絆間上的優(yōu)勢，當(dāng)藹紐約的同事尚在艾夢鄉(xiāng)之中的時候挨，我已經(jīng)同香港皚的同行過招。岸問：可有值得紀(jì)罷念的戰(zhàn)役？靶答：有！蘇聯(lián)入版侵阿富汗的消息爸剛在電視中出現(xiàn)扒，而香港的金市哎全無反應(yīng)，價格拜停留不動，于是昂我不動聲色地靜礙靜夠入二十萬盎巴司的黃金。愛問：即是買入二瓣千張合約，仍然耙神不知鬼不覺？盎答：據(jù)我所知對頒手被公司開除，八我上次到香港旅耙游的時候，友人懊說我不應(yīng)再踏足按金銀市場，當(dāng)年靶戰(zhàn)役香港金商記柏憶猶新。版問：他們知道對暗手是

29、誰？答：是。藹問：他們可曾懷斑疑你有內(nèi)幕消息壩？耙答：初時香港對骯手以為我失去理柏智，胡亂買賣，安但十分鐘之后，吧消息可是外泄，耙人人竟相搶購黃版金價位急漲十美矮元，在短短十分凹鐘之內(nèi)，我贏到癌200萬美元。熬問：黃金牛市最骯后以暴跌結(jié)束，搬你離市價位若干??？澳答：在金價升至翱750美元左右唉我以金盆洗手，盎其后金價一直剽胺升接近900美奧元，不久之后急俺挫至400美元拜，因此心情甚佳襖。(七)暢談心得半問：閣下由一個霸失敗的投機(jī)者搖八身一變成為常勝笆將軍，時間剛與爸1970年代中阿期商品期貨的大昂牛市吻合，請恕扒我提一個不客氣哎的問題，究竟你盎的成功，市勢的白上升所占的百分拌比有多少比重？骯

30、答：老師講當(dāng)時把在通貨膨脹的背俺景之下，大部分絆商品期貨都直線襖上升，只要你肯捌買入后持有想輸柏亦是一件難事，癌再該段期間之內(nèi)邦，成功的例子數(shù)背不勝數(shù)，點(diǎn)石成八金的故事俯拾皆艾是。拔問：但是大部分澳人都不能保留既礙有利潤？捌答：不錯，但我背比較幸運(yùn)，當(dāng)勢靶市轉(zhuǎn)的比較飄忽壩的時候，我的投隘機(jī)技巧亦日漸進(jìn)懊步，稱得上一個按成熟的投機(jī)能手安。除了早期的沉按痛經(jīng)驗之后，每奧一次入市前非常罷小心，避免再次胺跌落陷阱，但有捌一次，在外匯買半賣之中，由于手案風(fēng)順，再加上利熬潤頗為可觀，手佰上持有大量馬克芭盤口，剛巧遇到胺德國中央有銀行鞍入市干預(yù)，五分安鐘之內(nèi)，輸去二拌百五十萬美元，百我即時棄城投降挨，以避免

31、損失繼澳續(xù)擴(kuò)大，但其后凹市勢隨即擺脫干芭預(yù)的影響，收復(fù)阿全部失地。唉問：與你斬倉時爸間相距多久？答：半個小時。扮問：你沒有重新埃入市？敗答：已經(jīng)嚇破膽埃。柏問：事后檢討，斑你認(rèn)為反敗為勝昂，而波及的金額按龐大，自然不是安愉快的經(jīng)驗，但靶別無其他辦法，哀當(dāng)時的汽勢，令愛你不得不平倉，安換取安全的感覺背。佰答：馬加斯在投壩機(jī)市場打出名堂盎，已經(jīng)老懷安慰敗，事實(shí)上，在投阿機(jī)市場贏得漂亮皚的戰(zhàn)役，是我的癌專長，否則，我辦專任擦鞋工作也霸說不定。稗問：一個出色的敖炒家的特長是否鞍與生俱來？把答：我認(rèn)為頂尖柏的投機(jī)家需要依巴賴天分，上天后暗賜的條件，既如矮一位出色的音樂疤家。但要成為一奧個具有競爭力的擺炒

32、家，并且以投澳機(jī)維持生計，我搬相信努力學(xué)習(xí)，愛亦可踏上成功路埃途。啊問：你曾經(jīng)走過氨失敗及成功的不唉同路途，對于經(jīng)鞍常輸錢的炒家，骯或出入行的學(xué)徒擺，可有什么值得骯珍貴的忠告？稗答：第一次買賣搬的構(gòu)思，只可以叭輸去本錢的5%礙，這樣你可以容暗易出錯二十次，啊始會全軍盡墨，鞍我強(qiáng)調(diào)以買賣構(gòu)氨思作為衡量的基襖礎(chǔ)。比如你預(yù)算扳買入黃金及白銀礙，由于性質(zhì)相同翱，只可以作為一擺個意念處理，另伴總共的損失不可澳以超過本金的5拌%。第二，入市叭之前必須擺下止爸損盤，止損盤要笆切切實(shí)實(shí)的，安擺置妥當(dāng)，以確保澳在一定價位斬倉扮離場。皚問：換言之未入澳市之前，你已經(jīng)罷擺妥出市價？澳答：對！我永遠(yuǎn)案依照此原則入市稗

33、買賣，任何成功扒的炒家必須照此按執(zhí)行。芭問：以你的買賣隘數(shù)量，假如將此八止損盤直接交由拔市場處理，是否矮較為困難？壩答：是，但我的案經(jīng)紀(jì)被指示在一盎定價位止損。耙問：以你對止損絆盤重視的程度，搬表示你所有入市半的盤口均伴以離矮市的指示？皚答：絕對正確，安另一方面，假如版入市以后，發(fā)覺襖形勢不妙我亦會版及時平倉，而不襖會感到尷尬。胺問：亦即是說，稗即使入市后只有藹五分鐘，當(dāng)時你鞍感到有危險的時柏候，你亦會毫不伴猶豫平倉，可你瓣的經(jīng)紀(jì)認(rèn)為你的案神志有可能有問笆題亦在所不計？氨答：為了確保在矮投機(jī)市場生存下敖去，別無其他途扮徑。當(dāng)你感到前版路茫茫，莫衷一半是的時候，最佳霸的處理辦法便是耙暫時離開市場

34、，班放假休養(yǎng)到恢復(fù)靶靈感，即可隨時芭加入戰(zhàn)斗，有百礙利無一害。根據(jù)藹以往的經(jīng)驗，小阿休之后，頭腦清奧醒，戰(zhàn)績多數(shù)有懊優(yōu)良的進(jìn)展。 罷問：必須獨(dú)斷獨(dú)鞍行，事實(shí)上，我礙認(rèn)識不少出色的拜投機(jī)家，但我經(jīng)爸常提醒自己，每岸人均會有特別的熬專長，同時會有白不同的弱點(diǎn)，假拔如四出訪問之后岸始決定下注，結(jié)艾果集合個人的缺般點(diǎn)于一身，后果爸自然不堪回首。阿問：集合他人的疤意見，另一個缺盎點(diǎn)是否令到自信背心下降，而形成扳畏首畏尾？唉答：對，自己部班署的買賣，信心愛實(shí)足，在未觸及搬止損盤之前，自柏然可堅持到底，瓣輸了亦無話可說柏，否則三心二意氨，難成大事。俺(八) 留意轉(zhuǎn)稗勢按 邦 馬加斯投機(jī)買敗賣，已經(jīng)由市場拌證

35、明功力非凡，搬馬加斯最注重三氨位一體的入市條挨件，其中市場基啊調(diào)與市場市勢是盎否相配合占有重挨要的地位。下面懊是一個典型的個翱案。70年代末斑期大豆進(jìn)入牛市佰階段，市面嚴(yán)重拌缺貨，每周政府爸宣布數(shù)字的時候拔，都會顯示非常邦強(qiáng)勁的出口數(shù)字瓣。概括一句話：襖供不應(yīng)求。數(shù)字頒公布時，大豆價懊位自然被推高。岸當(dāng)時馬加斯擁有隘大量的好倉和約霸，一日，經(jīng)紀(jì)來捌電馬加斯：米高案，先告訟你一件埃好消息，出口數(shù)敖字再創(chuàng)高峰，大耙豆報升，但同時班要通知你一個壞辦消息，你持有的襖好倉并沒有暴倉安，即沒有增加新艾的持倉數(shù)量。市芭場普遍認(rèn)為大豆背合約會連續(xù)三日艾停板，馬加斯對伴于自己尚未暴倉叭而深感懊悔。次芭日大豆果然

36、以漲邦停板開出，其后阿大豆和約在漲停邦板價位出現(xiàn)活躍岸的交投，然后，奧忽然之間，大豆艾合約回頭下跌，版馬加斯如愿以嘗昂地買入更多的大靶豆和約，此時馬霸加斯心想：大豆斑應(yīng)該連續(xù)三日漲矮停板方能與市場襖消息相配合，奇骯怪！沉思片刻之翱后，馬加斯認(rèn)為懊市道不穩(wěn)，立即佰通知經(jīng)紀(jì)沽出手哎上所有好倉和約佰，并且反手拋空百，一時之間馬加吧斯成為市場的瘋邦狂大沽家，結(jié)果敖大豆價位大幅下阿跌，馬加斯大獲柏全勝。上述戰(zhàn)役班，充分證明利好半出籠，而市勢未耙能作出相應(yīng)的上安升，可以放心的岸沽空。案問：好消息出籠按，市勢表現(xiàn)未如阿預(yù)期強(qiáng)勁，令你邦將大豆好倉全部愛放棄，轉(zhuǎn)而沽空啊，大獲全勝，是皚否獨(dú)一無二？笆答：非也，另

37、一阿件案例同樣發(fā)生奧在70年代中期襖。當(dāng)時差不多全巴部期貨都直線上昂升，有一日，上拔升市勢非常強(qiáng)勁半，幾乎全部商品巴期貨都已到達(dá)漲唉停板，棉花亦然藹，奇怪的是棉花跋以漲停開出，然柏后，開始下跌，哀最后只比上日收稗市高少許收市，爸其他期貨則全部拔以漲停報收。問：后果如何？敖答：棉花當(dāng)日創(chuàng)案下的最高價，以拜后亦不復(fù)見。隘問：亦即是說你案非常留意市場與懊市場之間的共同佰點(diǎn)，假如某個市霸場表現(xiàn)特別差勁皚，你會小心捕捉邦沽空的機(jī)會。霸答：分析正確。邦以棉花市場而論版，在其他期貨全敗部漲停板的情況盎下，竟然獨(dú)自回凹頭，弱勢畢呈，靶任何反應(yīng)敏捷的癌炒家都不會放棄礙沽空的機(jī)會。舉靶一個相同的例子奧，假如市場受

38、到疤強(qiáng)烈利好的消息背沖擊，而竟然無敗動于衷，相信你襖亦不會錯過沽空拜的機(jī)會。懊問：大部分炒家盎最常犯的錯誤是版什么？背答：誤以為可以罷依賴專家提供的頒意見，在投機(jī)市奧場爭一日長短。擺問：專家之言，安不可以盡信，請霸作進(jìn)一步解釋？八答：第一，盡信奧書不如無書；第隘二，專家本身并傲非投機(jī)家，并非昂實(shí)際入市的炒家俺，子非魚，安知辦魚樂？舉例說，扮普通的期貨經(jīng)紀(jì)埃，終其一生都不辦能變成出色的期班貨炒家，聽信經(jīng)爸紀(jì)建議入市焉能凹不??？總而言之襖，一分耕耘一分傲收獲，要在投機(jī)霸市場出人頭地，埃必須親力親為，埃盡力做好你的功扒課，小心部署，骯除此之外，別無扮成功捷徑。啊問：其他必須糾捌正的誤解？白答：最愚蠢

39、的信拔念莫如說認(rèn)為大唉戶可以互相勾結(jié)爸操縱市場的上落案，可以說我認(rèn)識笆世上大部分的大搬炒家，但在百分拜之九十九的情況癌下市場的力量比襖任何人都大，要癌向上升的市勢終盎歸要向上升，要版跌的亦會最終回背順，干擾市場的傲力量，只可以產(chǎn)拜生短暫的影響力澳。八問：你曾經(jīng)得到骯兩位良師的教導(dǎo)伴，令你從失敗路般途走向成功大道骯，閣下可曾總結(jié)八成功的條件，轉(zhuǎn)敖而授予其他有緣瓣人士？班答：授予同樣令芭人喜悅，最成功拔的例子，是我的盎好友布魯士耙芭郭富拿。耙問：郭富拿成材岸的理由究竟得力挨于你的訓(xùn)導(dǎo)，抑骯或歸功于他本身奧的天才？兩者比鞍較孰重？白答：郭富拿本身岸是一位教授及出俺色的專欄作家，哎學(xué)習(xí)勤敏，天才八橫溢

40、，充分具備霸了成功的條件。熬問：學(xué)識之外，氨其他特別的優(yōu)點(diǎn)隘？按答：郭富拿勝在疤夠客觀，觀察能罷力超人一等。(九)進(jìn)退有度叭問：經(jīng)過多年苦叭戰(zhàn)，可有感到疲般倦？般答：當(dāng)然有，由把1983年開始柏，我發(fā)覺不及當(dāng)瓣年勇猛，似乎需隘要重新充電。傲問：要投機(jī)成功澳，膽量是否重要癌？班答：膽量是不可壩缺少的條件，作邦為一個成功的投癌機(jī)家，必須勇往耙直前，要有實(shí)驗絆新產(chǎn)品的勇氣，霸要有接受挫折的扳勇氣，當(dāng)事事逆稗境的時候更需要百勇氣。案問：十年，或二翱十年之后，你是埃否會繼續(xù)炒下去辦？唉答：會。炒賣除班了可以贏錢之外愛，亦系有趣的玩皚意，我不希望贏佰取大量金錢，或艾再次賠上我的房埃地產(chǎn)也說不一定案。案問：

41、你只系因為絆有趣而繼續(xù)不停佰地參加投機(jī)買賣哀？澳答：不！倘若生芭存只為炒做，刺凹激之余，尚有其矮他生存情趣，得氨到平衡的效果，吧投機(jī)更成為有趣奧的玩意。此點(diǎn)舉懊足輕重，我相信把其他成功的投機(jī)扒家亦有類似的經(jīng)啊驗。跋問：假設(shè)三番四安次入市失利你會挨如何處理？芭答：初期我曾試罷圖加重注碼，希耙望扭轉(zhuǎn)劣勢結(jié)果扮愈弄愈僵。最后癌，我知道只可以芭從減低注碼入手版，如果再無改進(jìn)澳，則索性停止買伴賣，直至重新踏爸上贏錢的路途為暗止。胺問：根據(jù)你的經(jīng)啊驗停戰(zhàn)最久的時癌間是多少？霸答：三至四個星靶期。爸問：可有檢討短哀暫時間失利的理白由？翱答：我相信主要鞍是輸錢令我失去熬信心。形成輸完把再輸，心理上失耙去平衡，

42、成績自罷然未如理想。皚問：根據(jù)你歷年跋的成績衡量，閣般下稱得上是一位半極出色的投機(jī)家暗，你認(rèn)為比別人扳優(yōu)勝的地方是什懊么？敖答：我相信主要稗理由在于思想開柏明。對于難以置笆信的消息，我都伴會平淡加以處理吧。舉例說，我曾骯目睹不少行家贏絆取大量金錢，但半一旦開始失利的板時候，便不能自癌制，繼續(xù)輸下去鞍，而我則會很快吧地警告自己：你頒不能輸下去了，壩停止買賣！當(dāng)市艾勢與我的設(shè)想背矮道而弛的時候，伴我亦會很快抽身吧離場，保本為上吧。霸問：戶口的凈值辦你可每日畫圖表疤，觀察凈值的走熬勢？澳答：經(jīng)常觀察自哎己的進(jìn)退，這是百一條可行的辦法案。頒問：真的對炒賣耙成績有幫助？跋答：好處無窮，敖當(dāng)你的凈值江河哀

43、日下，自然構(gòu)成斑值得注意的警號半。哎問：市面上專家叭林立，各種通訊捌如雨后春筍，其熬中可有值得參考叭的刊物？吧答：我最喜歡加捌洲股市通訊，此愛外我亦訂閱馬田安史域。俺問：投資股票與奧期貨買賣有什么敗差別？答：需要耐心。伴問：獲利的辦法唉是否完全不同？拔答：一理通百理奧明，三位一體的扳原則五十年不變暗。我仍然從圖表疤分析，基本分析辦及市場的動態(tài)著擺手，當(dāng)全部的信安息確認(rèn)的時候便哎可出擊，我相信按任何市場的買賣佰，都可以根據(jù)上拌述方式處理。盎問：可曾對那一版類股票情有獨(dú)鐘傲？艾答：道瓊斯指數(shù)擺的成分股，對我鞍完全沒有吸引力挨，我喜歡小型股疤，最低限度，可阿以避開專業(yè)大炒百家，遠(yuǎn)離自相殘靶殺的局面，

44、道理板如投機(jī)澳元的上唉落往往比買賣馬愛克容易。澳問：對于股票的哀基本因素，可否鞍略做解釋？壩答：第一要留意頒每股的贏利額，佰及贏利增長的潛白力，后者當(dāng)然要癌依賴自己的判斷百能力；第二市盈笆率，亦是重要的背數(shù)據(jù)，我喜歡看扒到強(qiáng)勁的贏利增版長同時市盈率最扮好比較低。癌問：換句話說你半希望馬兒好亦要耙馬兒不吃草？凹答：最好的組合矮當(dāng)然是每股贏利案額高而市盈率低搬，我相信利用一扒套好的電腦軟件唉可以提高工作效霸率。拌第凹 4 耙章 對各國經(jīng)濟(jì)巴分析透徹的郭富白拿(一)分析精確澳 稗 熬布魯士氨拜郭富拿是現(xiàn)今最板大的外幣炒家，俺入市的市場包括挨現(xiàn)貨和期貨市場拜，襖 1987盎年郭富拿為自己背及他的忠實(shí)擁

45、護(hù)爸者贏得超過三個柏億美元。在過去俺十年之內(nèi)，郭富盎拿的投機(jī)基金每板年平均增值俺87%瓣，換一句話說，扳以復(fù)利計算，搬 1978斑年以二千美元加暗入郭富拿的投機(jī)半基金，哀 耙十年后可以增值艾至一百萬美圓。背郭富拿戰(zhàn)績雖然半出色，買賣數(shù)額耙驚人，但始終低敗調(diào)處理自己的對皚外關(guān)系，決不喜瓣歡接受訪問。史骯惠加曾經(jīng)與郭富拌拿在一間機(jī)構(gòu)工般作，時間大約系岸七年前，當(dāng)時史霸惠加擔(dān)任資料分疤析員，而郭富拿凹則為職業(yè)炒家，版為公司管理客戶拌的投機(jī)基金。雖矮然兩人曾經(jīng)為同瓣僚關(guān)系，但能夠拌說服郭富拿接受矮訪問，可以說喜柏出望外，一方面佰反映郭富拿對史般惠加的信心及信敗任程度，另一方皚面郭富拿表示：稗在投機(jī)市場

46、搏殺襖多年，壩 傲我相信全部訪問敖是不切實(shí)際的行把為?，F(xiàn)時市場流壩傳關(guān)于我的故事頒經(jīng)常是被扭曲的骯，或偏于幻想的氨傳奇性成就。接癌受今次訪問，最半低限度，可以留拌下一個正確的記盎錄。接受訪問時按，郭富拿態(tài)度從藹容，與其日理億翱金的職業(yè)不相配澳合，使人更加想唉起郭富拿的身份哀絆大學(xué)教授。實(shí)際阿上郭富拿在哈佛盎大學(xué)畢業(yè)后，曾捌經(jīng)在母校及賓洲俺大學(xué)任教，也曾礙從事政治活動。版 拔但由于經(jīng)濟(jì)條件半所限，最后走入半投機(jī)行業(yè)，入行敖初期，郭富拿跟癌隨馬加斯學(xué)習(xí)投版機(jī)技巧，由于領(lǐng)八悟性高，再加上哀本身優(yōu)越的分析盎能力，在短短時哎間內(nèi)，就成為一柏代宗師，隱然有敖青出于藍(lán)的表。啊 挨 郭富拿的主力皚投機(jī)工具是外

47、幣安市場，而賴以克襖敵制勝的條件則翱為對各國經(jīng)濟(jì)的皚深入分析。事實(shí)稗上，郭富拿研究瓣的范圍極廣，精敖細(xì)之處簡直令人啊目瞪口呆。郭富隘拿本人學(xué)識淵博翱，分析精確，遠(yuǎn)愛勝于其他炒家，安除此之外郭富拿骯亦擁有不少優(yōu)點(diǎn)哀，現(xiàn)簡略介紹一拌二。風(fēng)險管理郭靶富拿認(rèn)為是成功爸的先決條件，未八入市前先要有離拜場的據(jù)點(diǎn)，普通澳炒家對于每次買按賣可能冒的風(fēng)險愛多數(shù)單獨(dú)衡量，懊郭富拿則堅持通奧盤研究每次買賣芭對全部資金可能澳帶來的影響。以隘郭富拿處理投機(jī)辦外幣額而言，超奧過六億五千萬美擺元，再加上主要翱投機(jī)外幣市場，半每個買賣互相關(guān)靶聯(lián)，因此不得不癌特別小心處理。翱對于止損盤的處笆理，郭富拿表示襖：氨我擺設(shè)止損盤的壩

48、原則，盡量遠(yuǎn)離藹群眾，擺于極難擺觸及的地方。在盎此情況下，除非扒入市決定基本上拔錯誤，郭富拿可版以避免因此止損頒盤欠妥善而放棄胺一個可以贏取大拜錢的機(jī)會。而在拌同一時間，亦可板以維持穩(wěn)健的資凹金管理制度，背敗后的哲學(xué)是寧可半減少入市的注碼壩，以換就較大的氨止損盤。普通的把炒家往往以銀碼瓣做為訂定止損盤稗的根據(jù)，去增加骯買賣的數(shù)量，結(jié)傲果是經(jīng)常遭遇到挨愚弄，止損后市哀勢一如所料的發(fā)凹展，徒呼奈何。罷郭富拿引以為戒辦的另一信條是，挨切莫因一時沖動哀而胡亂買賣，想跋在投機(jī)市場立足般，必須依照既定班計劃行事，成功芭的炒家必須具備埃的條件包括意志案堅強(qiáng)，獨(dú)立而又柏能夠遠(yuǎn)離羊群心皚理。辦(懊二耙) 熬錯誤

49、決定癌 凹 般1970辦年中期，郭富拿拌經(jīng)過一年時間的擺深入研究及市場芭調(diào)查，終于在投藹機(jī)行業(yè)，以三千懊美金資本入市，罷一次債券跨期的澳勝利，減去期銅吧的損失，戶口凈絆值增值四千美元伴。真正動人的故把事，終于發(fā)生在背郭富拿身上，時暗間是啊1977懊年。當(dāng)時大豆市昂場發(fā)生嚴(yán)重缺貨拌的現(xiàn)象，郭富拿芭認(rèn)為七月大豆合埃約，相對于十一捌月份的合約，兩拔者的差距只會越霸來越大。在谷物拌類及其他雜貨市藹場，假如出現(xiàn)缺瓣貨的情況，不但礙價錢上升，而且昂會出現(xiàn)近期合約盎比遠(yuǎn)期合約高的巴特有現(xiàn)象，郭富藹拿看準(zhǔn)機(jī)會，入八市買入七月份大擺豆合約，同時沽壩空十一月份合約疤，兩者差價是七鞍月份高六十美仙盎，郭富拿順?biāo)茐?/p>

50、舟，以金字塔加瓣碼方式繼續(xù)增加伴跨期合約的持倉礙數(shù)量，當(dāng)郭富拿叭持倉合約增至十百五套時，經(jīng)紀(jì)行安的主管向他發(fā)出百警告暗：笆郭富拿，大豆的礙按金是二千美金靶，而跨期合約的敗按金是四百美金稗，就以前大豆瘋挨狂上漲的市勢而壩言，閣下持有十唉五套跨期合約，扒實(shí)際上與單頭持吧有七月分的好倉癌性質(zhì)相同，因此唉我要增收你的按癌金，每套合約二哎千美金。郭富拿凹在勝利途中，增扳加按金自然成極辦大阻力，一怒之俺下，將戶口搬往隘另一間規(guī)模較小壩的經(jīng)紀(jì)行。板77吧年奧2靶月隘25癌日，郭富拿持有半第一套合約，癌 4癌月辦12哀日戶口凈值已經(jīng)拜增至邦3俺萬邦5叭千美元，郭富拿礙以金字塔加碼方案增加持有跨期合斑約的數(shù)量，

51、依照案既定計劃行事，愛有板有眼地執(zhí)行靶，并無差錯。艾1977絆年班4笆月敗13版日，大豆再創(chuàng)新阿高，經(jīng)紀(jì)致電郭暗富拿，聲調(diào)興奮芭：班郭富拿，大豆價邦值飛漲上天，看白來今天將再次以叭漲停板價位收市叭，七月份已經(jīng)快罷將漲停板，十一敗月份亦步亦趨，挨繼續(xù)保持十一月巴份的沽倉是否愚盎不可及呢搬？罷倒不如將十一月耙份合約先平倉，捌之后假如大豆再伴漲停板幾日，利跋潤豈不更大？聽頒起來言之有理，瓣于是郭富拿將全熬部十一月份的拋皚空合約平倉，只傲持有七月份好倉埃，十幾分鐘之后愛，同一經(jīng)紀(jì)來電昂語調(diào)接近瘋狂敖：阿我不知道怎樣向哀你交代敖！俺但大豆市場全部罷跌停板胺！伴如何是好稗？跋郭富拿差點(diǎn)當(dāng)場巴昏厥，幸而后市

52、白略微回升，終給巴郭富拿平倉離場皚的機(jī)會。埋單計伴數(shù)，郭富拿戶口版凈值由按45000百美元下降至搬22000芭美元，今次戰(zhàn)后叭帶來的震蕩，郭辦富拿認(rèn)為不但是愛傾家蕩產(chǎn)的買賣哎，感情上所受到愛的創(chuàng)傷，尤為深拜遠(yuǎn)，郭富拿深為傲自己的鹵莽決定礙感到羞恥，細(xì)心半檢討，錯失極多挨，對于自己作為挨一個出色炒家的敖條件亦開始感到罷懷疑，影響之下暗，多日不能進(jìn)食跋。事實(shí)上，郭富奧拿以八3000啊美元起步，迅速拜增加至四萬五千翱美元，順風(fēng)順?biāo)?，一心以為期貨骯市場黃金滿地，耙可以隨手拾來，班增加財富只是輕八而易舉的事情。皚一次錯誤的決定敖，令郭富拿領(lǐng)悟岸到投機(jī)買賣的風(fēng)哀險，停戰(zhàn)一個月骯徹底檢查失誤的矮原因，才放

53、膽再芭次加入戰(zhàn)斗。一襖句話，一時沖動般作出的鹵莽決定跋，足以誤事。胺(傲三氨) 瓣懸崖勒馬澳問：郭富拿大豆藹戰(zhàn)役雖然令你自埃尊心大受打擊，矮畢竟金錢上仍有巴進(jìn)帳，在果斷平班倉之時，你可曾矮想到大勢可能全跋面逆轉(zhuǎn)?。堪绱穑簺]有。當(dāng)時挨只感到恐慌，唯艾一考慮的要點(diǎn)是把盡快離場，我開藹始明白到贏錢容壩易輸錢更快，老胺實(shí)講，我能夠得鞍回扮22000骯美元簡直是洪福埃齊天。罷問：果斷的決定班，令你避免一場擺大難霸？耙答：平倉之后，把大豆價位直線下佰挫，稍一猶豫可隘能全軍覆沒。藹問：七月份大豆邦與十一月份合約敖的差價最終如何白？捌答：七月份大豆襖下跌較大，結(jié)果暗恢復(fù)正常關(guān)系，百七月份價位比十埃一月份合約低

54、。疤問：換言之，即傲使你不改為單頭熬持有好倉，你的襖利潤亦會逐漸下藹跌。氨答：對。但鹵莽爸的平倉，此一時百的沖動決定，足扳以令我傾家蕩產(chǎn)艾，感覺上等同噩皚夢，心情久久不邦能恢復(fù)正常。愛問：上述戰(zhàn)役是稗否是你一生之中扒最痛苦的買賣安？答：絕對是！ 胺問：但實(shí)際上你耙在該次戰(zhàn)役仍然笆贏大錢。鞍答：金錢并不代哎表一切，數(shù)目上皚凈值由三千美元懊，增加至二萬二傲千美元，上升六吧倍，但心靈的創(chuàng)搬傷難以補(bǔ)償，回耙想起來，當(dāng)時風(fēng)捌險程度極高，幾稗近瘋狂。埃問：可以說，跌扒停板的警號令你板及時全身而退。捌答：錯愕之余，罷我明白自己已經(jīng)敗失去理智，全無叭紀(jì)律，幸好能夠壩懸崖勒馬，改過俺自新。半問：大豆的教訓(xùn)埃，令

55、你更加注重凹遵守紀(jì)律，強(qiáng)化吧資金及風(fēng)險管理百之外，可有其他佰意義癌？皚答：當(dāng)市勢出現(xiàn)吧巨變，影響及感半情上的平衡，對鞍于前景一片模糊板的時候，我會不芭顧一切平倉離場奧。把問：最近的例子邦？辦答：唉1987八年笆10挨月叭19埃日世界股市崩潰背的時刻在當(dāng)年的跋10絆月霸19俺日及絆20半日，我對市場發(fā)埃生的事情，不知版底細(xì)，因此根據(jù)癌本人的買賣戒條啊，立即將所有盤板口平倉靜觀其變跋，避免在糊里糊扒涂的情況下遭受啊損失。絆問：讓我們再次背進(jìn)入時光隧道，拔大豆戰(zhàn)役后投機(jī)稗發(fā)展是否順利岸？挨答：修養(yǎng)生息一襖個月后，再次加凹入戰(zhàn)斗，三扒兩暗撥，戶口凈值上頒升至四萬美元。安 礙(啊四耙) 把名師指點(diǎn)背問：

56、仍然單獨(dú)作捌戰(zhàn)班？巴答：剛巧馬加斯芭任職的機(jī)構(gòu)聘請懊買賣助手，我前愛往應(yīng)征，幾個星版期之后，馬加斯版對我說，告訴你澳一個壞消息：閣案下應(yīng)征的助手職班位已經(jīng)名落孫山翱，但我準(zhǔn)備邀請巴你加入本公司，爸職位是職業(yè)炒家頒。哎問：開始時管理疤的資金若干澳？班答：三萬五千美氨元。艾問：自己可有加啊入戰(zhàn)斗案？辦答：有，馬加斯凹與我都系闖勁的靶炒家，我們兩人扳同時兵分兩路，把一方面公司管理白投機(jī)基金，同時愛亦為私人戶口買霸賣。拔問：亦既是說，柏馬加斯系師徒關(guān)板系邦？答：影響深遠(yuǎn)。翱問：馬加斯對你爸的影響極為深遠(yuǎn)笆？拔答：終身受用，唉最低限度，馬加靶斯給我一個極為扳重要的意念。馬扮加斯告訴我，任搬何人都可以成為

57、爸百萬富翁，只要凹你施展渾身解數(shù)皚，前途一片光明八。馬加斯向我示岸范買賣技巧，經(jīng)邦過縝密的策劃，扮嚴(yán)守紀(jì)律，足以襖克敵制勝。吧問：馬加斯令你敖信心實(shí)足斑？答：對。問：其他教誨？罷答：必須勇于認(rèn)礙錯，必須接納經(jīng)拜常出錯的現(xiàn)實(shí)。挨馬加斯經(jīng)常提醒版我佰：骯判斷錯誤并非羞扮恥的事情，根據(jù)伴過往經(jīng)驗，我經(jīng)癌常在自以為最佳柏投資機(jī)會的買賣絆失手，然后選擇拜次選決定出擊，板亦無功而退，最叭后，以信心較遜鞍的第三抉擇應(yīng)戰(zhàn)頒，結(jié)果大獲全勝芭。哎問：閣下系現(xiàn)今捌投機(jī)高手，究竟阿有什么特別的條扳件昂？藹答：過獎，但我鞍起碼具備兩項重吧要的要素：第一鞍，我對未來將會翱發(fā)生的事情，不胺會受到主觀規(guī)限背，我經(jīng)常幻想未啊來

58、市勢可能發(fā)生擺的變動情況；第版二，在壓力之下叭，我仍然保持理骯智及堅持紀(jì)律。版問：買賣技巧可捌否傳授給第三者爸？愛答：天分較為重奧要，過去多年來拔，我曾經(jīng)訓(xùn)練約啊三十人，但能夠矮成才的只有四至笆五個。拌問：成績其實(shí)不般錯，要知道孔子稗化三千，亦只有啊七十二人士而已唉。其他二十五人熬下落如何芭？捌答：已經(jīng)離開投伴機(jī)市場。扮問：閣下訓(xùn)練成班材的四五個高足背，與其他人的成扒敗因素可否解釋八？扳答：能夠成材的柏具有相同的個性絆，包括意志堅強(qiáng)挨，獨(dú)立同時能夠背靈活運(yùn)用相反意啊見理論。班問：資金管理的白原則，是否重要八？澳答：他們都能夠搬堅守紀(jì)律，不過隘度投機(jī)，每次入矮市的注碼適可而岸止。過于貪心的胺炒家

59、，最后結(jié)果熬必定貪變貧字，拜一次意外，便無疤法自保。般問：可有活生生版的例子挨？板答：有。敝公司矮其中一個買賣炒柏手，是極為出色絆的炒家，分析快百而準(zhǔn)，經(jīng)?？梢园茡穹识桑灸暧嫈?shù)，往往一礙無所得。本人技安巧雖然甘敗下風(fēng)百，但由于小心處班理入市注碼，記藹錄良好。問：關(guān)鍵之處？按答：入市注碼，笆該同事過于勇進(jìn)拔，持有合約數(shù)量拜過多。舉例說，壩我買入一強(qiáng)合約靶的時候，他可能版有十張才感到滿挨意，一兩次順手哀的買賣，資金可八以倍增，但全年版計算，始終有一跋無所獲。疤問：基本因素左傲右大局？八答：入市之前，佰你會先考慮有一盎個明確的市勢觀隘點(diǎn)，會將基本因扮素分析對，與打哎勝仗幫助極大，伴但除非我充

60、分了半解市勢上升或者挨下跌的原因，我百不會貿(mào)然因為圖胺表美妙而胡亂入稗市。耙 扳問：亦即是說，邦你每一買賣都有哎基本因素支持芭？癌答：正確，但我靶亦想強(qiáng)調(diào)圖表分襖析的作用，圖表柏分析可以證實(shí)基叭本因素顯示的趨壩勢，加強(qiáng)入市的般信心。按問：基本因素的懊重要性，可否舉巴出實(shí)例作為佐證稗？笆答：過去六個月辦來，我對加拿大隘元走勢并無定論霸，事實(shí)上看好或暗看淡都有充分理懊由，除非你以槍白桿子對準(zhǔn)我的頭佰，強(qiáng)迫我做出選把擇，我始會勉強(qiáng)搬沽空加拿大元，捌其后，美國與加岸拿大的貿(mào)易協(xié)定疤簽定，令到市場唉明朗。骯問：實(shí)際上市勢敗與貿(mào)易協(xié)議互相凹配合邦？爸答：在協(xié)商過程吧當(dāng)中，加拿大元捌已經(jīng)價位向上突瓣破，當(dāng)時