每日優(yōu)鮮：前置倉模式開創(chuàng)者邁向社區(qū)零售數(shù)字化平臺

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250011 一、司況前倉式的創(chuàng)者 6 HYPERLINK l _TOC_250010 （一首前倉式致力成社零數(shù)化平臺 6 HYPERLINK l _TOC_250009 （二成以獲輪資，PO募支多發(fā)展 7 HYPERLINK l _TOC_250008 （三高履豐，置倉務發(fā)數(shù)超7% 9 HYPERLINK l _TOC_250007 二、心務以置為起，局慧售臺 10 HYPERLINK l _TOC_250006 （一DW 過質(zhì)商和務現(xiàn)客高購率 10 HYPERLINK l _TOC_250005 （二打智零網(wǎng)布局臺務完模迭代AB）XN 14 HY

2、PERLINK l _TOC_250004 三、務析虧收，現(xiàn)儲充支未發(fā)展 16 HYPERLINK l _TOC_250003 （一業(yè)發(fā)迅，收規(guī)持增長 16 HYPERLINK l _TOC_250002 （二成費整可，凈潤損窄 18 HYPERLINK l _TOC_250001 （三經(jīng)性金持改善現(xiàn)儲充足 21 HYPERLINK l _TOC_250000 四、險示 23圖表索引圖1：日鮮務構 6圖2：日鮮展程 7圖3：日鮮權構 9圖4：日鮮工數(shù) 10圖5：日鮮工（至221年3月1 10圖6：置零業(yè)規(guī)（元） 圖7：日鮮置式拆解 圖8：日鮮（元） 12圖9：日鮮有戶數(shù)萬） 12圖10：020

3、年日商品采例 12圖1每優(yōu)鮮U 12圖12：日鮮效戶V貢情況 13圖13：日鮮效及核戶U 13圖14：日鮮購況 13圖15：日鮮心客單（） 13圖16：國區(qū)售場V結(jié)構 14圖17：020年國零售場間城及道分布 15圖18：日鮮置絡布局 16圖19：日鮮存時間化天） 16圖20：日鮮位日均約量化單） 16圖21：日鮮V左）同（） 17圖22：日鮮度用戶（）同（） 17圖23：日鮮度用戶V左及比右） 17圖24：日鮮效戶P（）同右） 17圖25：日鮮業(yè)（左及比右） 18圖26：日鮮收按業(yè)拆（萬） 18圖27：日鮮季業(yè)收（）同（） 18圖28：日鮮業(yè)（左及比右） 19圖29：日鮮本構 19圖30：日

4、鮮利左）同（） 19圖31：日鮮母潤（）同（） 19圖32：日鮮季利率履毛率凈率 20圖33：日鮮要結(jié)構 20圖34：日鮮度率變化 20圖35：日鮮季用率化 21圖36：日鮮品及倉費（）同（右） 21圖37：日鮮售結(jié)構 21圖38：日鮮營金流額百元） 22圖39：日鮮本情況百元） 22圖40：日鮮金情況百元） 22圖41：日鮮收付及貨轉(zhuǎn)） 22表1：日鮮資程 8表2：日鮮要情況 8表3：日鮮理情況 9一、公司概況：前置倉模式的開創(chuàng)者（一）首創(chuàng)前置倉模式，致力于成為社區(qū)零售數(shù)字化平臺每日鮮立于01年主營上下相合時零業(yè)，致于新的技術及業(yè)型構區(qū)售為費提生及消等商1小時送家01年每優(yōu)首前模展今6城市設

5、置31個前置倉。據(jù)公司招股書，20年每日優(yōu)鮮V為61億元，營業(yè)收入13億元，活躍用戶數(shù)達88萬人，單個活躍用戶年消費額達73元，總訂單量達606萬單200年司一步動區(qū)零數(shù)改革推“智菜及“零售云業(yè)，力成社區(qū)售字平，業(yè)內(nèi)超菜提技賦能。圖 ：每日優(yōu)鮮業(yè)務結(jié)構數(shù)據(jù)來源：公司招股書，公司展程分三階段：第一階（20421年首創(chuàng)前置倉模式司成于01年1月15創(chuàng)前倉式、線時極達務同每優(yōu)鮮信超正上。第二階段（216219年）：深耕核心業(yè)務，打磨數(shù)字化運營能力。216，公司正式線日AP開始磨字運能201年1月極達務升、提速會1時21年9完45美融啟生全類略消費者提更富SU站式齊務。01年月，置模式2版成驗證并開全

6、復次生到用體6日鮮騰慧零售開展戰(zhàn)略合作，發(fā)力打磨涵蓋“智能供應鏈”、“智能物流”、“智能營銷”在的數(shù)化心營力。第三階（02年至今多元發(fā)展戰(zhàn)略推動務模式創(chuàng)新公招書冠疫情期間，每日優(yōu)鮮積極承擔企業(yè)社會責任，保障民生，短短一月內(nèi)累計保障3075的菜應20年月司49美元資潤00中國電商1強；1月全國態(tài)總部智應鏈心戶青，島政府20億元戰(zhàn)略投資。021年3月，更新公司愿景為“旨在成為中國有代表性的社區(qū)零售數(shù)字化平臺造B)xN（置智慧鮮場x 零售的多元化略局加中社區(qū)售字轉(zhuǎn)。圖 ：每日優(yōu)鮮發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源：公司招股書，（二）成立以來獲多輪融資，IPO募資支持多元化發(fā)展公司先后完成11輪融資，規(guī)模高達120億元

7、。獲得騰訊投資、高盛集團、中金資本等多輪投資。其中，騰訊投資參與輪次最多，先后共參與四輪投資；高盛集團、金資本E輪及后進共參與兩投資另有信資本、商創(chuàng)、時資本華創(chuàng)資本等也分別參與兩輪投資。據(jù)企查查，公司自成立以來受到資本市場持續(xù)關注，后1融規(guī)模達20元。地方性政府基金等資出現(xiàn)在投資人之22年1月每優(yōu)與市政府達成戰(zhàn)略合作，獲青信、陽光創(chuàng)投、青島府聯(lián)合基金投資共2億，成生鮮電商領域迄今最大規(guī)模戰(zhàn)略投資。公司落子青島，建立全國產(chǎn)業(yè)基地及智能應鏈中心，將進一步打造上下游生態(tài)鏈企業(yè)聚集的產(chǎn)業(yè)集群，助力生鮮電商業(yè)務一步展。本次P發(fā)行募集資金要用于支持公司業(yè)多化戰(zhàn)略主投為發(fā)銷售市場營銷以及基礎設施、技術平臺與

8、供應鏈網(wǎng)絡的拓展與升級。根據(jù)公司招股書募集資金約0用于前置業(yè)務的進一步拓展；約0用于智能生鮮市場業(yè)務技術平臺開發(fā)；約0用于發(fā)展零售云業(yè)務；剩余資金將作為營運資金或用于潛在戰(zhàn)略投資收購會。表 ：每日優(yōu)鮮融資歷程序號時間融資輪次金額投資方1204年12月天使輪500萬元元璟本光資本2205年05月A輪1000萬元騰訊資光資本3205年11月B輪2億民幣浙商投騰投資4206年06月B輪23億民幣華創(chuàng)本遠投資5207年01月C輪1億元騰訊資聯(lián)想投, 華創(chuàng)資本, 浙商投, 韓國KB, 遠翼投資6207年03月C輪23億元時代本,Tigerobl anament, 元生本7207年12月D輪5億元-820

9、8年09月E及后45億元騰訊資, 高盛團利資本,代本,華興經(jīng)濟基金,Tierlbal anement,ladeBokCpal ,DaisSeecedAdisers, Soina9200年05月戰(zhàn)略資-中金本10200年07月戰(zhàn)略資495美元騰訊資, 高盛團銀國際,金本, 阿布扎比資本集團,Tgeroblaagmnt，州熟產(chǎn)業(yè)基金11200年12月戰(zhàn)略資20人幣青島信, 青島市府導基金, 陽光投數(shù)據(jù)來源：企查查，根據(jù)招股說明書披露，截至221年6月，董事會主席兼E徐正合計持有每日優(yōu)鮮 153%股，72萬股為一股；nnet Fund V Pe. Ld持每日優(yōu)鮮24股共38股FrekngLid持每優(yōu)

10、109的權，共計88萬。外mn isfsh qiy nvesent Parersip Led Parnerhp)及maeFmenesentK)ied為司要東別持有公司8及8股。表 ：每日優(yōu)鮮主要股情況主要股東持股數(shù)量（股）持股比例Zhngu9722萬153%nernetFundVPe.Ld.7838萬124%FreskigLied16889萬109%imenisfehEuiyInesmntParnerhpLiedarnersip)25499萬87%maeFrenesmntHK)mid35108萬81%eneisniis4543萬72%Tiereeh niyLmied3499萬55%注：、為徐正

11、先生一致行動人；、青島市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會為最終控制人；、騰訊控股為最終控制人數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 ：每日優(yōu)鮮股權架構數(shù)據(jù)來源：公司招股書，（三）高管履歷豐富，前置倉業(yè)務研發(fā)人數(shù)超 75%每日優(yōu)鮮事會主C兼創(chuàng)始人徐先生，任聯(lián)想悅水果事部筆記業(yè)務總204創(chuàng)立日領打造字社零模CFO王珺生羅斯大工商理士曾每優(yōu)B輪資，備富投融資經(jīng)驗，主導公司完大規(guī)模融資CT李漾生，具備豐富的農(nóng)業(yè)創(chuàng)經(jīng)驗兼任每日生鮮便利購E。另外兩位董事會成員：孫原女士曾于arig亞洲私募權基金及意志銀工；李朝暉生為杜大富卡商學院A，現(xiàn)訊投資合伙，互網(wǎng)移互聯(lián)豐經(jīng)。表 ：每日優(yōu)鮮管理團情況姓名職位年齡主要經(jīng)歷徐正董事會主席、CEO

12、40于214年立日鮮曾任想薈果業(yè)與筆本務總獲中國技學息計科學工管學學位王珺董事FO 32曾任東平公投部和航資副曾在CB國公工畢業(yè)于漢學件程院，獲徹特學蒙商院商理士位孫原董事 33李朝暉董事 45曾于Barng亞私股基金德志（）資行工獲京大學華理院得濟學士位金學士學位李漾董事TO31擔任席術前置業(yè)務管畢于國民大學現(xiàn)任騰訊投資管理合伙人。曾任貝塔斯曼亞洲投資公司投資負責人，也曾于谷歌和基擔各產(chǎn)和業(yè)職在聯(lián)移動聯(lián)方李漾董事TO31擔任席術前置業(yè)務管畢于國民大學注截至01年6月徐正合計持有公司72萬股持股比例為15.%王珺合計持有公司144萬股持股比例為2.李漾合計持有公司898萬股，持股比例為1.；孫

13、原合計持有公司802萬股，持股比例為1.%；所有董事及核心高管團隊合計持有公司1286萬股，持股比例為.2。數(shù)據(jù)來源：公司招股書，前置倉業(yè)務為核心，研發(fā)團隊超過0人。據(jù)招股書截至0201231日，公司員工總數(shù)達149人，較219年同比下降193。其中49人負責前置倉業(yè)務，占總工的5462負責慧鮮市業(yè)占總工的4；務新人員為62人，占總員工的43；管理及行政人員為212人，占總員工的148；研發(fā)人員為44人占員11置為司核業(yè)務員比半司視研發(fā)隊設研人超過00，大發(fā)術實支公業(yè)務多元發(fā)展。圖 ：每日優(yōu)鮮員工人數(shù)圖 ：每日優(yōu)鮮員工結(jié)（截至20年一季度）0員工總（人）89前置倉務智慧生市場業(yè)務創(chuàng)新管理及政研

14、發(fā).%.%.%.% .%數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，二、核心業(yè)務：以前置倉為起點，布局智慧零售平臺（一）DW模式通過優(yōu)質(zhì)商品和服務實現(xiàn)高客單價高復購率前置倉是社區(qū)零售市場增長最快的細分賽道之一。DW（isbued ii arehos式前倉自平提生及消商兩時的貨門服。該模式舍棄門店，將履約與時效做到極致，能夠同時滿足消費者對高品質(zhì)與便捷的購需，年目消費體消能及品質(zhì)品支意不增強。據(jù)公司招股書，200年中國前置倉零售渠道市場規(guī)模約37億元，預計2202023年復增率595到205場模達06億置道處于高速長，業(yè)間力巨。圖 ：中國前置倉零售業(yè)規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：公司招股書，公司專注前置倉

15、賽道00年華北地區(qū)市率排名一前置模是日鮮社區(qū)零售行業(yè)進行技術創(chuàng)新及商業(yè)模式重構的一次成功嘗試，205年5月，公司過運DW索倉模營上下體化售務提生及快消品銷及送務截021一公在16城共營61置倉。據(jù)艾咨21年和09年每優(yōu)鮮V量別位中前倉售業(yè)第一，02年排第，場份為28，華區(qū)排第，同公消費者滿意也列茅。圖 ：每日優(yōu)鮮前置式拆解數(shù)據(jù)來源：公司招股書圖 ：每日優(yōu)鮮M（元）圖 ：每日優(yōu)鮮年有效戶數(shù)（萬人）.0.1.1.3每日優(yōu)鮮G（億元）Y.0.1.1.308900890數(shù)據(jù)來源：公司招股，數(shù)據(jù)來源：公司招股書，2018年至220年，公司V分別為473億元、760億元、761億元，截止221年一季度TT

16、M的V為741億元。2018年至2020年V復合增長率為69%。用戶層面，公司有效用戶數(shù)體量可觀（有效用戶數(shù)為固定期限內(nèi)的交易用戶中，其扣優(yōu)惠及貼交額過公采成的戶208至22年效戶數(shù)分別為50萬、20萬、870萬，截止221年一季度TM的有效用戶數(shù)為70萬。截止02年季，優(yōu)鮮計易戶10萬。每日優(yōu)鮮產(chǎn)地直采先行業(yè)超0種組合保障高商品豐富購端來看，公司十分重視產(chǎn)地，截止202年一季度公司采購團隊共89人，020年公司0上商9以的鮮品直采購生商產(chǎn)高于行業(yè)平水行平接采比5公3水94蔬菜、 93肉9乳品及6海水均自直采。商品富來看每鮮通次達業(yè)補置倉品合。止22年一季度每優(yōu)58的來自、海鮮乳品生產(chǎn)，消品則

17、占的4業(yè)務根區(qū)承倉和最三里流能前置倉提供300+個優(yōu)質(zhì)KU可供選擇，包括水果蔬菜、酒品乳品等十多個品類。此外，每日鮮提超200個U次達務補充置商組。圖 1：02每日優(yōu)商品直采比例圖 1：每日優(yōu)鮮情況（個） 0次日達數(shù)據(jù)來源：公司招股，數(shù)據(jù)來源：公司招股書，核心消費群體忠誠度不斷提升，公司持續(xù)實現(xiàn)高客單價及高復購率。每日鮮主要目標消費群體是中國主要一二線城市的中產(chǎn)階級消費者，整體客戶相對年輕。據(jù)瑞咨，司一以消費年在2歲至5之間接三分一費者年齡在6至4歲間。公司核心消費群體忠誠度不斷提升，其中有效用戶AU從08年的58元上升至 202年71元核P從01年17元上至02年204（核心用戶固期內(nèi)每下單

18、不于單用核用占體易用戶百分不提01至200及22年季分別14973211、 197，客單價近年已穩(wěn)定在90元以上。每日優(yōu)鮮專注于更高的用戶價值挖掘，截止201一度公1個2個復分別達11760。圖 1：每日優(yōu)鮮有效用M貢獻情況圖 1：每日優(yōu)鮮有效用及核心用戶R（元）有效用戶G占比其他用戶G占比890QTTM0有效用戶PU核心用戶PU890數(shù)據(jù)來源：公司招股，數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 1：每日優(yōu)鮮復購率況圖 1：每日優(yōu)鮮核心用客單價（元）.%.%.%.%890QTTM數(shù)據(jù)來源：公司招股，數(shù)據(jù)來源：公司招股書，（二）打造智慧零售網(wǎng)絡布局平臺業(yè)務，完成模式迭代（）x N公司于有前倉向慧售臺式代Ax中

19、A代表前置倉業(yè)務，B和為兩部分新業(yè)務，分別代表智慧生鮮市場業(yè)務、零售云務業(yè)。1、智慧生鮮市業(yè)務每日優(yōu)鮮通過賦能生鮮市場、傳統(tǒng)菜場等線下生鮮消費場景，優(yōu)化生鮮市場購物體 驗，尋求額外變現(xiàn)及增值服務。該業(yè)務是公司平臺化發(fā)展的重要方向之一，目前已 與全1個的4鮮市簽并經(jīng)運0城中3鮮市。生鮮市場是傳統(tǒng)生鮮購物及社交場所，渠道占比較為穩(wěn)定。中國鮮市場一種滿活力的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，即使在過去幾年零售線上化轉(zhuǎn)型的趨勢下，該渠道也保持了為穩(wěn)的場司招國區(qū)市場間22年V約119萬億元，其中生鮮市場渠道占比25，預計到225年市場整體規(guī)模將增至15萬元而鮮場渠占預61，整占較穩(wěn)。從城市分級來看，生鮮市場在低線城市仍是重要的

20、消費渠道之一。中國社零售市場的售道在著域差的要因自鎮(zhèn)化程差公招股，202年一線市市結(jié)構零業(yè)態(tài)比，而鮮場對、城市的總銷售渠道占比分別為180%、21%，在三線及低線城市的市場份額則分別達到 268318，是的消渠之。每日優(yōu)鮮主要從三方面發(fā)展智慧生鮮市場業(yè)務：生鮮市場進行重新布置規(guī)劃將生鮮市場標準化并轉(zhuǎn)型為智慧生鮮商城，優(yōu)化商戶組合并推出新的服務；為戶提Sa服包子支在營R工具業(yè)規(guī)增值服務使商能管和化線私流至日鮮平，實額商變現(xiàn)。生鮮市場不僅能滿足家庭日常的購買需求，也是社交聚會、互動和消遣的場所，其在中國大部分地區(qū)仍是居民主要的消費渠道，在住宅社區(qū)中擁有穩(wěn)固的用戶基礎每日優(yōu)鮮以數(shù)字化勢入，賦能傳統(tǒng)生

21、鮮場潛在市場空間巨大。圖 1：中國社區(qū)零售市M結(jié)構數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 1：02年中國社零售市場空間按城及道分布其他雜貨店電商生鮮市場超市.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%一線城市二線城市三線城市四線及線城市注超市包括便利店和大賣場雜貨店包括專業(yè)零售店夫妻店其他包括直銷自動售機等。020年一線、二線、三線、四線及以下城市社區(qū)零售市場空間分別為.3萬億、.5萬億、29萬億、31萬億。數(shù)據(jù)來源：公司招股書，2、零售云服務務每日鮮于字開人工能售A人智技賦零業(yè)務旨在通過零售業(yè)將人工智能零售網(wǎng)（RN平臺化為超市鮮市場及零售商賦能全渠運客戶管理供應鏈管和履約管理的數(shù)字能R

22、AN主要由智能供應鏈、智能物流、智能營銷系統(tǒng)組成，涉及賦能環(huán)節(jié)包括庫存補貨采轉(zhuǎn)售物流營經(jīng)四迭22年AN經(jīng)能對供應鏈各環(huán)節(jié)實現(xiàn)較高程度的自動化賦能，例如9%的庫存補貨決策、97的采決策85的轉(zhuǎn)理策均現(xiàn)動公司計劃將R平臺化并向合作伙伴開放，不斷擴大零售服業(yè)務?；赗N每日優(yōu)鮮前置倉運營效率不斷提升公司股220置倉平均庫損率持25于業(yè)均平S從208220個展2020年的400個，前置倉庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)總體上從61天減少到38天，其中蔬菜庫存周天數(shù)24下1肉禽庫周天從6天下到2鮮品平均周時為1天每騎手均約單50單，于業(yè)均平。公司201啟了云業(yè)計零商伙伴供A的aS統(tǒng)未來隨技術不斷迭代，公司有望更精準的把握用

23、戶需求，開拓更多商超、社區(qū)店等類合伙，務模望擴。圖 1：每日優(yōu)鮮前置倉絡布局數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 1：每日優(yōu)鮮庫存周時間變化（天）圖 2：每日優(yōu)鮮每位騎日均履約單量變化單）.0.0.0.0.0.0.080.1.0.1.0.8.4.3.3.2.5.3.0前置倉體蔬菜肉禽0數(shù)據(jù)來源：公司招股，數(shù)據(jù)來源：公司招股書，三財務分析虧損收窄現(xiàn)金儲備充裕支持未來發(fā)展（一）業(yè)務發(fā)展迅速，營收規(guī)模持續(xù)增長公司營收規(guī)模持續(xù)增視有效用戶維優(yōu)鮮204成以現(xiàn)高速增長。公司關注長期價值，致力于維護有效用戶與提升平臺用戶支出，從而實現(xiàn)可 持續(xù)增長。據(jù)公司招股截至202年12月31每日優(yōu)鮮年度有效用868萬人209200

24、分保持1與1同速；效戶P值132019200分別與3的比。圖 2：每日優(yōu)鮮M（左）及同比（右）圖 2：每日優(yōu)鮮年度有用戶數(shù)（左）及同（）GV（百萬元）同比（）.2.7.%.9年度有用戶（萬）同比.1.2.60.% 890數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 2每日優(yōu)鮮年度有用戶M（左及同右）圖 2：每日優(yōu)鮮有效用RPU（左）及同比（）有效用戶G（億元）同比.4.2.60890有效用戶P（元）同比）.88.8數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，年度有效用戶數(shù)量的增加和單個有效用戶U增長成為收入增長的關鍵驅(qū)動因素據(jù)公招21822年及02年季分別現(xiàn)營354億600 億元、13億元及15

25、3億元。209年同比實現(xiàn)69%的高速增長，主要來自線上平臺銷收的增。線上平臺銷售收入占總營收比例超90。公司營業(yè)收入主要由兩部分構成，分別為線上平臺銷售收入及其他入。線上平臺銷售收入來自每日優(yōu)鮮AP及其小程序交易業(yè)務，為公司主要營收來源。據(jù)公司招股書，218220年公司通過在線平臺進行的產(chǎn)品銷售收入分別為20億元、578億元、600億元，01年一季度在線平臺營業(yè)入14億元別占營的036397976比增速來看，公司2019及020年均實現(xiàn)同比正增長，增速分別為804%、38%，221年一季同略下的因在200新疫將消者上物求至峰，但隨疫得到效201一季消者上購需有所降收較去年同度有降公致力吸與住效

26、戶，來長望續(xù)。圖 2：每日優(yōu)鮮營業(yè)收（左）及同比（右）圖 2：每日優(yōu)鮮營收結(jié)按業(yè)務拆分（百萬）營業(yè)收（百元）同比（）1.%.%.2線上平臺線上平臺售收占比）其他收入比（）.%.%.%.%.%.%.%.%.8.6.4.2.9.80.%Q1.6.4890Q1數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 2：每日優(yōu)鮮分季度業(yè)收入（左）及同（）營業(yè)收（百元）同比.%0.%.%.%.Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1數(shù)據(jù)來源：公司招股書，（二）成本費用整體可控，凈利潤虧損收窄成本結(jié)構不斷優(yōu)化，高價值產(chǎn)品策略帶來降本空間。據(jù)公司招股書，018020年及201一公營及持本別32億54億49

27、4及134億元209220及01年季同增分699%、99138。其中產(chǎn)采成為主要本208200202年季占分973、972%694829200及221一同比速別68809，111.4%，采購成本200年開始下降，221年一季度明顯回升，主要由于公司產(chǎn)品組合策略發(fā)生變化，引入高價值產(chǎn)品滿足客戶需求。每日優(yōu)鮮總營業(yè)成本增速遠于產(chǎn)品采購成本增速，其他部分成本得到有效控制。長期來看公司存在較大的降空間產(chǎn)采成占逐年降成結(jié)有邊際善。圖 2：每日優(yōu)鮮營業(yè)成（左）及同比（右）圖 2：每日優(yōu)鮮成本結(jié)構營業(yè)成（百元）同比（）1產(chǎn)品采成本其他0.%.%.9.%.%.%.%.%.%.%.%.%.7.6.5.4.3.2

28、890Q1890Q1數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，毛利高增，歸母凈利潤虧損收窄。公司毛利于2192020年實現(xiàn)高速增長，同比增速為713%及128.5；221年一季度實現(xiàn)毛利19億元，增速略有下降的原因在于疫情結(jié)束后消費者線上購物需求有所降低。208020年及021年一季度，公司母凈潤別為49億347元16元076億，三年損80億元，02年季以司歸凈潤損著窄。圖 3：每日優(yōu)鮮毛利潤左）及同比（右）圖 3：每日優(yōu)鮮歸母凈潤（左）及同比（）0毛利潤百萬）同比（）.%.%.%0歸母凈潤（萬元同比（）Q1Q1.%.%.%890Q1數(shù)據(jù)來源：公司招股書數(shù)據(jù)來源：公司招股書，圖 3：每日優(yōu)鮮分

29、季度利率、履約毛利率凈率毛利率（）履約毛利（）凈利率（）Q1Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1數(shù)據(jù)來源：公司招股書，總費用率明顯下降，履約費用及銷售費用占比較高。據(jù)公司招股書，018020年及01年一季度費用率分別為72%、70%、62%及51%，自29年公司總費用明下，約用及售用總用占比80。細分來看，履約費用主要用于產(chǎn)品交付及倉庫運營管理。0182020年201年一季度應產(chǎn)交及庫運相費分85億17億94億及273元履費存一定節(jié)變一與3春以國等定節(jié)日影響，給予騎手補貼等支出導致履約費用有所增加。廣告及營銷費用占銷售費用例逐年上升，02年度占銷費的25，公需獲持投。用戶推薦補貼率持續(xù)下降，公司用戶運營更加聚焦。據(jù)公司招股書，018020年及201一應推補率別1912%09及01貼率持續(xù)下，司注老客運，視掘價。圖 3：每日優(yōu)鮮主要費結(jié)構圖 3：每日