溫州民營企業(yè)的融資實證分析

1、把民營企業(yè)融資問把題探討溫州挨民營企業(yè)融資的藹實證分析柏溫州大學(xué)管理學(xué)唉院 陳海誼稗溫州市金融巴業(yè)較發(fā)達，全市半有金融機構(gòu)13啊40多家，從業(yè)敗人員14580柏人，銀行機構(gòu)6愛65家，保險機伴構(gòu)59家，證券壩機構(gòu)20家，農(nóng)暗村信用社531安家。金融業(yè)效益按突出，2002懊年全市金融業(yè)盈哀利16.78億埃元，比2001捌年增加10%。礙銀行機構(gòu)體系不笆斷健全，10家辦全國性股份制商吧業(yè)銀行已有8家凹落戶溫州，民生礙和光大銀行也在拜積極爭取市場進俺入，這在全國同擺類城市中首屈一哎指。尤其是溫州氨的民間金融比較柏發(fā)達。但是，至板今還有不少民營扒企業(yè)融資難的抱俺怨。暗奧一、溫州民營企拜業(yè)融資現(xiàn)狀分析愛

2、籌集資金是八企業(yè)理財?shù)钠瘘c阿，它是企業(yè)根據(jù)霸其生產(chǎn)經(jīng)營、對凹外投資和調(diào)整資熬本結(jié)構(gòu)等的需要澳，通過適當?shù)娜诎劫Y渠道和金融市頒場，經(jīng)濟有效地八向投資者及債權(quán)隘人籌措資金，以辦保證生產(chǎn)經(jīng)營資巴金需求的一種理柏財活動。溫州民皚營企業(yè)目前主要伴的融資形式有：愛內(nèi)源融資。銀行稗貸款、民間融資靶。跋由表1可見熬，內(nèi)源融資是民氨營企業(yè)最重要的胺融資形式，約占擺六成。銀行貸款骯是最重要的外源吧融資方式，民間八融資是溫州民營辦企業(yè)另一個重要般的資金來源，近邦幾年民間融資的扒比重沒有下降反扳而上升了。伴表1 溫州民柏營企業(yè)三種融資皚形式的比重斑融資形式傲內(nèi)源融資扮銀行貸款靶民間融資班2000年拔58.6%鞍324

3、%辦9%隘2002年矮60%擺24%版16%邦資料來源：中國藹人民銀行溫州市骯中心支行資料整翱理岸(一)溫州白民營企業(yè)內(nèi)源融擺資扳內(nèi)源融資是襖促進民營企業(yè)發(fā)跋展的基礎(chǔ)性資金熬。內(nèi)源融資主要氨就是盈余和股東半增資，內(nèi)源融資耙有既無需定期償拜還又無信息成本靶的優(yōu)勢，且不改跋變企業(yè)原有的股按權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有控疤制權(quán)問題?！拔野竾駹I企業(yè)初始霸資金的90%由熬業(yè)主，創(chuàng)業(yè)團隊暗成員及其家庭提班供，溫州民營企哎業(yè)原始資本中自癌籌資金的份額超哀過95%。擺內(nèi)源融資是拌企業(yè)能夠進行其氨它形式融資的基矮礎(chǔ)。企業(yè)所有者懊必須先把自己的疤錢掏出來建立企扮業(yè)的自有資本，盎冒了企業(yè)發(fā)展最絆初階段的巨大風(fēng)澳險之后，別人才佰會

4、覺得你的企業(yè)岸有前景，企業(yè)外岸部人士才會對你礙的企業(yè)有信心，邦才會考慮貸款給罷你。癌根據(jù)人行溫澳州中心支行的資胺料，溫州民營企瓣業(yè)的內(nèi)源融資占叭全部融資的60背%。內(nèi)源融資是矮溫州民營企業(yè)最霸根本的融資方式背，是企業(yè)發(fā)展的唉基礎(chǔ)，是爭取外瓣源籌資的先決條暗件。剛創(chuàng)業(yè)的民擺營企業(yè)更是依賴扮內(nèi)源融資。昂由于溫州民罷營企業(yè)所處的產(chǎn)敗業(yè)都是一些技術(shù)芭含量不高的勞動盎密集型產(chǎn)業(yè)，加霸上溫州民營企業(yè)骯產(chǎn)業(yè)類同帶來的氨過度競爭，企業(yè)擺的利潤水平普遍巴較低，資金利潤芭率近年來不斷下艾降(見表2)，柏所以民營企業(yè)自霸身積累不多。民辦營企業(yè)股東只有白幾個人，增資能伴力也很有限。尤吧其是處于創(chuàng)業(yè)階八段的民營中小企斑

5、業(yè)獲利能力更弱辦，又無信用記錄皚，所以創(chuàng)業(yè)階段把，企業(yè)是難從企頒業(yè)之外獲得資金盎的，因此，出現(xiàn)襖融資難問題也就佰在所難免。搬表2 溫州市稗歷年獨立核算工岸業(yè)企業(yè)資金利潤阿率吧年份扳1978年拌1991年啊1992年翱1994年罷1995年芭1997年盎1998年胺資金利潤率笆(%)凹16阿18.8暗245芭14.4八8.16啊8.67昂8.4俺(二)溫州笆民營企業(yè)的銀行愛貸款熬無論是發(fā)展埃中國家，還是發(fā)般達國家，企業(yè)融懊資的主渠道依然啊是銀行信貸。美埃國銀行資金約占翱全社會資金的2啊0%，美國其正佰常年份中通過銀鞍行貸款等籌集資癌金比通過發(fā)行債稗券股票多25倍班。我國銀行業(yè)承靶擔(dān)了80%社會胺

6、資金的融通運用癌，所以銀行信貸艾的地位非常重要礙。柏銀行信貸在拜溫州民營企業(yè)外吧源融資中占據(jù)最瓣重要的地位，銀稗行貸款占企業(yè)總半負債比重平均為皚61%。據(jù)人民版銀行溫州中心支哎行資料：企業(yè)資皚金困難時，78斑.9%的企業(yè)首俺先想到銀行貸款巴。壩溫州民營企跋業(yè)總的負債率較班低，大約在20壩%左右，向銀行傲大規(guī)模貸款的很頒少。正泰集團一班位高層管理人員版解釋說：“我們叭在銀行的長期貸昂款為零，只有需安要周轉(zhuǎn)時才借助暗銀行”。由此看挨出溫州的民營企奧業(yè)主動利用銀行跋信貸進行投資的般愿望不是很強烈埃，很多企業(yè)只有罷在自己沒有能力隘解決資金問題時安，才會想到銀行皚貸款，可以說溫哎州民營企業(yè)并沒澳有充分地

7、利用外胺源融資方式。資靶金實力強的民營懊企業(yè)不是企業(yè)找佰銀行，而是銀行奧找企業(yè)。相反，跋對于一些剛剛創(chuàng)昂業(yè)的民營中小企壩業(yè)卻得不到銀行熬貸款。據(jù)筆者調(diào)澳查的數(shù)據(jù)：在被跋調(diào)查的企業(yè)中有澳65%選擇了銀鞍行貸款這種融資懊形式，選擇民間瓣融資的企業(yè)為3辦2%。但是，作愛為最重要的外源挨融資方式，不同疤的企業(yè)面對銀行叭時，他們的“待百遇”相差很大。愛(見表3、表4敗)澳表3 銀行對骯企業(yè)貸款申請拒擺絕情況和我國銀懊行貸款在企業(yè)來芭源中的比例笆企業(yè)規(guī)模敖(人)凹小于矮51愛51100班101-500芭大于愛500鞍拒絕次數(shù)比例案(%)敖7892靶5787俺44.18捌2434哎銀行貸款比例把(%)安54

8、八20.6澳22.6唉47.1搬企業(yè)年齡搬(年)靶小于白2安24伴45叭58板大于哎8凹拒絕次數(shù)比例盎(%)埃7244隘4907壩4697搬45.79把34.98笆銀行貸款比例靶(%)盎12埃5.2擺176疤253哀36.1礙資料來源：楊恩暗群，中小企業(yè)融阿資，第1版，民哀主與建設(shè)出版社盎，2001。懊表4 溫州各岸種規(guī)模民營企業(yè)版融資難情況皚企業(yè)規(guī)模捌(人)案小于擺51搬51-100擺101500埃大于絆500瓣認為融資難比例哀93瓣83吧65八54笆注冊資本般(萬)按小于矮100藹100100骯0絆1000-50跋00昂大于頒5000靶認為融資難比例傲(%)霸82啊77澳59柏36絆可以看

9、出，阿不同規(guī)模企業(yè)獲版得銀行貸款的難耙易情況相差很大百，最想得到銀行扳貸款的中小企業(yè)骯，銀行不愿貸款礙，貸款愿望不強鞍烈的大型民營企八業(yè)卻成為銀行爭阿奪的客戶。經(jīng)常把聽到企業(yè)管理者跋抱怨：“銀行在扮我要錢時不給貸案款，在我不要錢背時要我貸款”。扳這種情況是市場芭選擇的結(jié)果。挨銀行是從事信用盎業(yè)務(wù)的企業(yè)，但皚是，銀行信用貸斑款實際上在溫州襖比率很低，對于叭民營中小企業(yè)根吧本得不到信用貸拔款。作為信用企敖業(yè)的銀行實際上芭沒有開展真正意斑義上的耙“傲信用頒”捌業(yè)務(wù)。昂現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)瓣認為，信用是經(jīng)八濟主體在長期博埃弈過程中，為追般求自身利益最大埃化而形成的行為奧約束。銀行如對傲所有企業(yè)的貸款隘有求必應(yīng)，

10、那么俺這個銀行肯定有艾問題。因為銀行芭也要追求自身利耙益的最大化，也耙要獲利避險。所背以，商業(yè)銀行“拔惜貸”是可以理按解的行為，是市伴場經(jīng)濟的必然要把求，是商業(yè)銀行邦的本質(zhì)特點所決安定的。通過政府佰行為去干預(yù)銀行藹是不可取的，我板國國有銀行的許邦多問題就是由于奧違背市場規(guī)律的哎結(jié)果。斑由于民營中板小企業(yè)缺乏良好暗的社會信用，銀俺行把信貸資金的拌安全性主要寄托阿于保證、抵押上霸。這是銀行的自胺我保護措施，是拜可以理解的。這岸在各國都如此。搬”在美國，小企皚業(yè)從金融機構(gòu)獲敗得的債務(wù)中91耙.94%屬于有癌抵押或擔(dān)保的債哀務(wù)?！卑覔?jù)人民銀行瓣溫州中心支行2伴002年統(tǒng)計，巴全市抵押貸款所暗占比例約為

11、50挨%，各家銀行還版就新增貸款規(guī)定辦了80%或更高熬的抵押比例。但扮目前抵押貸款難疤以滿足民營企業(yè)柏的資金需求。霸抵押貸款作矮為一種信用創(chuàng)造襖是不完全的，其笆擴張能力受到抵班押資源的限制。背在經(jīng)濟快速增長藹。企業(yè)規(guī)模不斷搬擴大的環(huán)境中，百抵押資源短缺是爸必然的。按目前百的規(guī)定，可供貸柏款抵押的房產(chǎn)、佰土地和其他動產(chǎn)霸一般只占企業(yè)資扮產(chǎn)20%，難以愛滿足企業(yè)擴大規(guī)隘模的資金需求。敖加上社會有關(guān)配哎套環(huán)境不完善，鞍造成原本短缺的敖抵押資源，又被巴嚴重浪費。如地壩處農(nóng)村的房產(chǎn)、扒70平方米以下矮的商品房和其他俺如機器設(shè)備等固疤定資產(chǎn)一般也不艾予抵押；民辦學(xué)半校和其他公益產(chǎn)盎業(yè)的資產(chǎn)抵押與矮擔(dān)保法相

12、抵觸；班房產(chǎn)、土地權(quán)證盎辦理時間滯后；頒資產(chǎn)評估隨意性百大，抵押率偏低敗。 (見表5)艾另外，金融機構(gòu)愛實際操作時，不背愿接受中小企業(yè)版的流動資產(chǎn)抵押艾，而要求企業(yè)用奧固定資產(chǎn)來抵押隘，尤其是偏好房盎地產(chǎn)。所以，目半前有必要增加抵跋押物的品種，提埃高抵押效率。按表5 目前我疤國抵押貸款的抵癌押率鞍資產(chǎn)類型奧土地，房地產(chǎn)盎機器設(shè)備岸動產(chǎn)佰專用設(shè)備氨抵押率叭70%扒50%耙20%30%白10%班資料來源：梅強哀等，中小企業(yè)信稗用擔(dān)保理論、模絆式及政策，第1俺版，經(jīng)濟管理出矮版社，2002白(三)溫州澳民間融資的歷史澳和現(xiàn)狀藹民間金融雖唉然適應(yīng)非國有經(jīng)板濟融資需求，卻邦有“合理不合法邦”的性質(zhì)。民間

13、壩金融作為非正式搬金融，對經(jīng)濟的半影響，尤其是對哎民營經(jīng)濟的作用耙是十分巨大的。隘溫州民間金愛融市場上主要的敗組織形式有：民哀間自由借貸、民背間合會、銀背、暗私人錢莊、農(nóng)村暗基金會、企業(yè)社半會集資。民間自拔由借貸是民間金癌融的一種重要形鞍式。它具有其他辦融資渠道難以替俺代的優(yōu)越性：1搬、借貸雙方通常霸都有非經(jīng)濟的社暗會關(guān)系，并且借伴貸的信息成本和吧監(jiān)督成本較低；皚2、民間自由借把貸風(fēng)險分散，個懊別壞帳不會引發(fā)疤社會風(fēng)波：3、埃民間自由借貸風(fēng)矮險收益搭配合理把，利率、期限靈澳活，手續(xù)簡便，皚適應(yīng)企業(yè)臨時性耙資金需求。背民間自由借胺貸作為民營企業(yè)班融資的一種渠道柏，在當前歷史條愛件下，有其存在敖的

14、必要性。民間扳金融雖然有?，F(xiàn)敖行法律法規(guī)，但笆其存在是市場經(jīng)敗濟發(fā)展的需要，般通過一定的程序把操作改造，它也爸能夠轉(zhuǎn)化為正規(guī)艾金融的組成部分伴。如能將民間金邦融機構(gòu)納入政府拔的正式制度之中岸，使其具有合法奧性，會讓民間金八融有一千更好的礙發(fā)展。盎筆者認為，按民間金融改造過罷程，不能將民間唉金融國有化或由岸現(xiàn)有商業(yè)銀行去敖兼并收購既已存頒在的民間金融機翱構(gòu)(如這樣他們笆將失去對民營企澳業(yè)特有的功能)扳。通過制訂法律敖或制度保護民間隘金融機構(gòu)的財產(chǎn)叭權(quán)利和正當?shù)慕?jīng)敗營活動，使它能稗進行公開的而不埃是隱蔽性的地下襖業(yè)務(wù)活動。吧溫州民間資壩本市場來自于溫吧州民營經(jīng)濟的興敗盛，也由于農(nóng)村隘信用社的利息與

15、扮市場供求的嚴重半背離。農(nóng)村信用翱社和銀行不一樣搬，銀行是存款來拌自大企業(yè)用于大奧企業(yè)，信用社是拔來自民間用于民挨間，用戶是大量敖小型的私營企業(yè)敖與個體戶。應(yīng)當盎允許利率浮動。疤正因為銀行利息罷管制，使大量民佰間資本投入各種岸“會”。靶金融業(yè)是一芭個信息行業(yè)，貸襖款過程。實際上傲是處理信息的過白程，從收集信息頒，到分析比較信昂息，再到跟蹤信疤息變化，都以信八息為基礎(chǔ)。大企敖業(yè)的信息比較容瓣易獲得。民營企白業(yè)大都是中小企拜業(yè)，它們不能提皚供完整可靠的信礙息，銀行就很難扮給它們貸款。民芭間金融卻能夠在哀信息方面有優(yōu)勢俺，所以：溫州民昂間金融就必然有疤其存在的合理性班和發(fā)展的必要性哀。芭產(chǎn)權(quán)清晰使暗

16、民間金融業(yè)有足擺夠的激勵，較國阿有金融有更充足疤的信息，使民間吧金融業(yè)獲得了現(xiàn)隘實的競爭優(yōu)勢。絆地域性強，深入懊民間，手續(xù)簡單艾，機動靈活，便壩于吸存和放貸是伴溫州民間金融的半又一特點。鞍溫州民間金把融業(yè)還有很強的藹社區(qū)性，掌握民俺營企業(yè)的信息遠扳比國營金融要充拌分。民營中小企頒業(yè)的貸款需求往盎往有量小、期限傲短。時間要求急阿等特點，這是國版營金融業(yè)所無法安滿足的。民間金罷融業(yè)恰好可以利扒用其傳統(tǒng)資源如版血緣、地緣關(guān)系芭以最有效的節(jié)約拌信息成本的手段暗。獲得必要的信昂息，保證金融契凹約的簽定和執(zhí)行隘。半表6 民營企靶業(yè)不同發(fā)展階段襖可利用的外源融把資形式昂發(fā)展階段拌創(chuàng)業(yè)初期案快速成長期傲穩(wěn)定發(fā)

17、展期半多元化發(fā)展期按融資的形式岸天使基金、創(chuàng)業(yè)矮基金唉創(chuàng)業(yè)基金、民間稗融資皚民間融資、銀行襖貸款把銀行貸款、資本百市場辦存在的問題耙數(shù)量小，資金不藹足骯民間融資無合法稗地位愛信息不對稱使貸白款難擺民營企業(yè)上市難吧解決的對策擺積極發(fā)展，政策盎支持俺監(jiān)控、引導(dǎo)不要靶對民間融資采用罷取代方式阿發(fā)展抵押貸款、耙建立信用擔(dān)保體班系壩發(fā)展二板市場耙區(qū)域證券市場敗民間金融從柏某種程度上填補岸了金融支持的空藹白，拓寬了投資跋渠道，彌補了資瓣金供求的缺口，吧支持了民營經(jīng)濟懊的發(fā)展。溫州民八間金融發(fā)展的不邦同階段有不同的熬金融組織方式。唉開始是互助性的癌個人之間的民間氨自由借貸及各種罷“會”，然后是氨中介性的私人

18、錢拔莊，再往后是“邦半合法”的農(nóng)村瓣基金會、社會集埃資等。凹總之，溫州拌人勇于承擔(dān)風(fēng)險爸、善于開拓市場疤，在體制外迅速澳發(fā)展起發(fā)達的民拌營經(jīng)濟；民營企扮業(yè)的迅速發(fā)展促八進了民間金融業(yè)版的發(fā)展。時至今骯日。民間金融對擺溫州民營企業(yè)的半發(fā)展仍然有著十巴分重要的作用，岸其規(guī)模大約為銀壩行貸款的把2斑擺3把。實際上，民間昂融資對于民營企耙業(yè)的創(chuàng)業(yè)而言，阿其作用超過銀行矮。敖板二、解決融資問辦題對策啊融資問題在班不同規(guī)模的企業(yè)般，企業(yè)不同的發(fā)柏展階段。有著不凹同的性質(zhì)，所以哀，解決民營企業(yè)埃融資問題也應(yīng)根鞍據(jù)不同企業(yè)、不百同的發(fā)展階段，襖提出不同對策。疤首先，必須扳分企業(yè)規(guī)模，企礙業(yè)發(fā)展階段，有疤針對性

19、地探討，澳才能找到合適的唉途徑加以解決。白對處在創(chuàng)業(yè)階段辦的民營中小企業(yè)半，主要依靠創(chuàng)業(yè)俺投資基金和吸引俺僑資作為溫州民板營企業(yè)的“天使叭”。此時銀行貸版款不可能成為主俺要的資金來源，安因為銀行作為企隘業(yè)不可能不顧風(fēng)把險去放貸，而目傲前還沒有二板證唉券市場的情況下昂，難以通過證券按融資方式進行融澳資：民間借貸進爸入也會有限。對爸于處在快速成長安的民營企業(yè)，民哀間融資和創(chuàng)業(yè)投艾資基，金應(yīng)當成搬為主要的融資來氨源。對于進入穩(wěn)白定發(fā)展階段的民翱營企業(yè)，民間融壩資和銀行貸款是藹主要的融資方式搬，銀行應(yīng)當加大挨貸款力度，以利班民營企業(yè)更好地班發(fā)展。對于已經(jīng)芭創(chuàng)出品牌并進入靶多元化的民營企板業(yè)不要安于現(xiàn)狀

20、扒，要利用有利的辦融資條件，積極罷進行投資，做強案、做大。拔其次，大力把發(fā)展民間資本融頒資形式?，F(xiàn)實社隘會中總有“地下斑金融”，根本原礙因就在于，企業(yè)百在成長過程中客氨觀需要這種性質(zhì)耙的資金，客觀需盎要運用這種方式跋來籌集資金；對拜于民營小企業(yè)來疤說，有無此類資笆金，有時甚至決板定其能否生存。凹溫州正在進行的班金融改革特別注哀意要慎重對待民胺間金融。八筆者認為，伴發(fā)展支持小企業(yè)癌的金融體系，要爸多管齊下：不但柏要想方設(shè)法加大昂銀行貸款，更要岸發(fā)揮現(xiàn)有民間融把資形式的作用，背還要積極發(fā)展資挨本市場，尤其是白發(fā)展為民營企業(yè)耙服務(wù)的資本市場吧，應(yīng)居于核心地矮位。民營中小企拜業(yè)需要那些能為啊初登舞臺的

21、民營芭小企業(yè)服務(wù)的最頒原始的資本集聚暗機制。必須以更芭加靈活的方式，艾更加多樣的資本拜聚集機制，才能把從根本上改善民瓣營企業(yè)發(fā)展的資班金供給問題。俺(一)銀行阿支持民營企業(yè)融把資的對策靶提高銀行對扮溫州民營企業(yè)信扮貸支持的主要對班策：阿1、增加抵拔押品的種類和提瓣高效用八大多數(shù)民營俺中小企業(yè)沒有房白地產(chǎn)可作抵押資扳產(chǎn)，但是，存貨藹和應(yīng)收賬款卻是版其最常見的資產(chǎn)胺。如果銀行將存跋貨和應(yīng)收款作為巴抵押品，那么，班抵押貸款業(yè)務(wù)就藹容易開展。存貨阿抵押貸款的開展跋需要一些獨立的癌第三方中介機構(gòu)氨，如倉儲公司，搬它們能對企業(yè)的敗銷售活動進行貼皚身的觀察。應(yīng)收罷款抵押是另一種靶擴大抵押貸款的版有效途徑，從

22、銀霸行角度看，他們昂通常把應(yīng)收款看罷做是優(yōu)于存貨的把抵押品。吧采取各種措昂施，幫助銀行和皚借款人提高抵押凹品的效用，也是跋支持民營中小企挨業(yè)貸款的成功做百法。有關(guān)部門要翱抓緊研究制定全絆國統(tǒng)一的貸款抵爸押登記管理辦法熬，明確各類資產(chǎn)唉登記部門，確定靶統(tǒng)一合理的收費半標準；同時，規(guī)鞍范和加強中介評愛估機構(gòu)的管理，藹鼓勵發(fā)展抵押品巴拍賣市場，為抵哎押權(quán)的處置和變埃現(xiàn)提供有效通道澳。氨2、加速信奧用擔(dān)保體系建設(shè)佰加速信用擔(dān)半保體系建設(shè)，是邦擴大銀行向民營礙中小企業(yè)貸款的阿有效手段。信用壩擔(dān)保機構(gòu)可以利壩用自身的信用中八介地位，通過擔(dān)靶保資金的倍數(shù)效拔應(yīng)，使更多的中懊小企業(yè)得到信用癌擔(dān)保。通過信用哀保

23、證的方式將中絆小企業(yè)與金融機斑構(gòu)聯(lián)結(jié)起來，使扮企業(yè)解決一部分白資金問題，信用霸擔(dān)保體系對于銀阿行擴大信用業(yè)務(wù)昂和解決民營企業(yè)皚融資問題都有著爸重要意義。隘信用擔(dān)保機熬構(gòu)的模式可以有昂不以贏利為目的凹的信用擔(dān)保機構(gòu)頒、有中小企業(yè)自唉發(fā)組建的互助擔(dān)搬保機構(gòu)以及商業(yè)擺性擔(dān)保機構(gòu)。不絆管哪類擔(dān)保機構(gòu)半都應(yīng)按照市場化暗、股份制原則運懊作，獨立經(jīng)營，凹自擔(dān)風(fēng)險，自負骯盈虧。我國現(xiàn)有芭擔(dān)保機構(gòu)分散，百規(guī)模不大，成長挨緩慢。據(jù)抽樣調(diào)懊查：江蘇的擔(dān)保艾公司平均注冊資半本為330萬元板，浙江的擔(dān)保公跋司平均注冊資本傲630萬元，其胺中最小的僅50百萬元。如此現(xiàn)狀按是不能夠適應(yīng)現(xiàn)疤實需要的。20礙01年3月，在斑溫

24、州中小企業(yè)發(fā)捌展促進會和溫州熬總商會的牽頭下搬，成立了溫州第阿一家擔(dān)保公司：埃溫州市銀信企業(yè)拌貸款擔(dān)保有限公跋司。該公司為一捌家民營企業(yè)，注八冊資金2000般萬元，股東均為拔溫州民營企業(yè)。鞍由于發(fā)展不快，跋至今只有寥寥幾矮家。傲3、利率市哀場化改革敖我國長期以襖來，對利率進行捌嚴格的管制，事凹實上，限制金融唉機構(gòu)對金融服務(wù)叭和產(chǎn)品的收費會懊挫傷金融機構(gòu)調(diào)疤查和收集民營中跋小企業(yè)信息的積爸極性，從而會影跋響他們提供信貸矮和其它金融服務(wù)拜。世界銀行所屬扒的國際金融公司襖在2000年進奧行的調(diào)查表明，按在我國非正式金擺融市場上的平均八利率是規(guī)定利率盎的12倍。溫罷州已被定為金融岸改革的試驗區(qū)，拌理應(yīng)

25、在利率改革捌上走在全國的前扒列，為我國金融般改革提供經(jīng)驗，唉為各商業(yè)銀行支安持民營企業(yè)發(fā)展敗開辟道路。埃(二)規(guī)范辦和完善民間金融般政府首先必邦須認識到，打壓板民間金融不能摧邦毀民間金融，安只能使其以更隱翱蔽的方式開展活八動。政府的明智稗之舉是對它進行傲完善和規(guī)范。巴金融業(yè)務(wù)是斑個風(fēng)險較大，容氨易出現(xiàn)欺詐行為扳的行業(yè)；任何金傲融業(yè)的健康發(fā)展跋，都是需要監(jiān)管按的，不監(jiān)管等于巴不去發(fā)展。過去頒，我國已經(jīng)出現(xiàn)芭的一些民間金融霸機構(gòu)之所以后來巴問題較多，不是背因為這些經(jīng)濟形奧式本身有問題，把而是政府、社會靶性金融組織沒有礙對其進行應(yīng)有的懊監(jiān)管。辦民間金融這藹種非正式金融是案現(xiàn)實金融體系的柏重要組成部分

26、，拌是重要的金融資吧源，具有重要的啊金融力量；是金矮融創(chuàng)新的重要源稗泉。叭溫州正在進半行金融改革的試搬點，希望通過改稗革，讓民間融資唉從地下走上地面唉，讓民間的地下搬金融能有一個合辦法的地位。以臺奧灣有53家銀行俺現(xiàn)狀看，大陸需敗要300到50礙0家民營銀行；扮而且要大、中、吧小配套。民間融隘資機構(gòu)可以轉(zhuǎn)變挨成社區(qū)銀行機構(gòu)百。骯溫州民間金扮融是正規(guī)金融滯按后于經(jīng)濟發(fā)展的瓣產(chǎn)物，是正規(guī)金般融資源不足的補般充。隨著市場化皚改革的不斷深入奧，溫州民間金融懊必須相應(yīng)地進行隘變革或重新設(shè)計百。只有這樣，才熬能使溫州的民間扳金融更好地服務(wù)稗于溫州民營經(jīng)濟襖的發(fā)展。挨(三)鼓勵骯發(fā)展創(chuàng)業(yè)基金礙創(chuàng)業(yè)基金(罷Y

27、entute安 Fund)是瓣由風(fēng)險資本組成阿的專門對處于發(fā)拜展早期階段技術(shù)吧創(chuàng)新型企業(yè)進行唉投資，并以獲得愛高額資本利潤為骯目的的資本組織伴形態(tài)。其投資的骯主要領(lǐng)域是高新斑技術(shù)及其產(chǎn)品的皚研究開發(fā)領(lǐng)域。敗但是，創(chuàng)業(yè)基金板并不只能投資于背高科技領(lǐng)域，它跋選擇的行業(yè)是與案一個國家具體的吧發(fā)展狀況相關(guān)聯(lián)骯的?！皩τ诟叨劝涟l(fā)達的美國主要拔集中在信息、生隘物工程、新材料凹等科技含量高的柏行業(yè)，而在欠發(fā)扒達國家，情況會絆不同，如在墨西按哥風(fēng)險投資的大襖部分投向制造業(yè)愛和服務(wù)業(yè)，匈牙扳利風(fēng)險投資最多哀是投向食品加工爸業(yè)”。我國風(fēng)險凹投資不能只投向岸高科技行業(yè)，更靶不能過多地投向頒房地產(chǎn)。隘筆者認為，安不只

28、是技術(shù)創(chuàng)新頒型企業(yè)，需要創(chuàng)伴業(yè)投資基金，民拜營中小企業(yè)在發(fā)版展早期也需要風(fēng)暗險資本的進入。笆因為民營企業(yè)在佰創(chuàng)業(yè)時風(fēng)險較大頒，資金供應(yīng)方有芭權(quán)要求得到較高啊的風(fēng)險報酬，創(chuàng)斑業(yè)投資者可用較拔少的資金占有具般有很強成長性，凹市場前景廣闊企霸業(yè)的較大比重的扒股權(quán)，從而得到翱豐厚的回報。溫瓣州民間融資在給捌民營中小企業(yè)融瓣資時要求較高的骯報酬是合理的。鞍地下金融市場在背一定意義上充當柏了創(chuàng)業(yè)投資角色擺。爸在溫州，民翱眾對風(fēng)險有較大案的承受能力?！鞍崮艹钥?，愛冒險跋”是溫州人的性按格特征，應(yīng)該利伴用民間力量，大辦力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資奧基金。這是解決爸民營中小型企業(yè)擺融資問題的有效澳途徑。礙(四)允許岸發(fā)展區(qū)域

29、性資本瓣融資市場懊溫州人對現(xiàn)白有股市的投資熱唉情很低，原因之百一是由于信息的氨不對稱，所以很阿少進入。應(yīng)該發(fā)敗展一些區(qū)域性的皚小市場，解決民凹營企業(yè)上市融資哀難的問題。比如瓣在溫州開辟一個般小市場，從本地扮數(shù)十萬家企業(yè)中矮，挑選一批有發(fā)捌展?jié)摿Φ钠髽I(yè)在哀溫州本地上市，巴主要由溫州人自敗己投資，他們對百這些企業(yè)知根知扒底，這樣可以為昂企業(yè)開辟直接融絆資渠道，也為大暗量的溫州民間資扳金找到一個投資襖途徑。絆(五)支持背發(fā)展地方特色的靶“天使市場”盎各國的實踐藹都表明，民營中絆小企業(yè)的資本性擺融資，主要不是白依靠公開或正式扮的資本市場，而扮是依靠非正式的霸資本市場和內(nèi)源半性的資本融資。捌非正式的資本融癌資市場在美國被按稱為“天使融資班市場”。這些“愛天使”通常都是哀有管理經(jīng)驗的富百裕人員。敗溫州信用文白化發(fā)展基礎(chǔ)較好半，商業(yè)和投資意暗識較強，富有階隘層的“天使投資跋”活動比較活躍埃。尤其溫州有一氨大批中小企業(yè)主扮和幾十萬分布于佰世界各