銀行資產(chǎn)評估報告

1、中信銀行資產(chǎn)評估報告壩西南財經(jīng)大學天敗府學院昂THE TIA搬NFU COL頒LEGE OF白 SWUFE中信銀行資產(chǎn)評估報告案評估人：413傲00330 羅芭松頒 翱 413002般25 仇亮 中信銀行吧資骯 愛產(chǎn)矮 奧評澳 辦估壩 邦報哎 邦告埃中聯(lián)評報字巴201巴6把癌第百697 按號百中聯(lián)資產(chǎn)評估有半限公司邦二拔扳一隘陸叭年俺叁哎月拌拾肆骯日目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc451440655 翱注冊資產(chǎn)評估師捌聲明拔 PAGEREF _Toc451440655 h 瓣4 HYPERLINK l _Toc451440656 懊資藹 澳產(chǎn)扮 柏評挨 巴估

2、搬 半報背 班告扳 PAGEREF _Toc451440656 h 板5 HYPERLINK l _Toc451440657 摘 要 PAGEREF _Toc451440657 h 5 HYPERLINK l _Toc451440658 艾資佰 背產(chǎn)哀 八評罷 拌估岸 般報拌 柏告百 PAGEREF _Toc451440658 h 艾6 HYPERLINK l _Toc451440659 按一、委托方、被礙評估單位和其他般評估報告使用者把 PAGEREF _Toc451440659 h 稗6 HYPERLINK l _Toc451440660 胺二、般 板評估目的挨 PAGEREF _Toc4

3、51440660 h 佰8 HYPERLINK l _Toc451440661 罷三、翱 氨評估對象和評估耙范圍巴 PAGEREF _Toc451440661 h 班8 HYPERLINK l _Toc451440662 挨四、唉 藹價值類型及其定把義啊 PAGEREF _Toc451440662 h 靶9 HYPERLINK l _Toc451440663 案五、哀 哀評估基準日板 PAGEREF _Toc451440663 h 藹9 HYPERLINK l _Toc451440664 搬六、佰 盎評估依據(jù)擺 PAGEREF _Toc451440664 h 拔9 HYPERLINK l _T

4、oc451440665 鞍七、半 埃評估方法班 PAGEREF _Toc451440665 h 暗13 HYPERLINK l _Toc451440666 案八、巴 哀評估程序?qū)嵤┻^百程和情況霸 PAGEREF _Toc451440666 h 疤15 HYPERLINK l _Toc451440667 哎九、安 盎評估假設(shè)扮 PAGEREF _Toc451440667 h 奧16 HYPERLINK l _Toc451440668 瓣十、評估結(jié)論啊 PAGEREF _Toc451440668 h 笆18 HYPERLINK l _Toc451440669 哀十一、特別事項把說明翱 PAGERE

5、F _Toc451440669 h 唉19 HYPERLINK l _Toc451440670 唉十二、評估報告邦使用限制說明扒 PAGEREF _Toc451440670 h 擺20 HYPERLINK l _Toc451440671 艾十三、評估報告芭日懊 PAGEREF _Toc451440671 h 礙21 HYPERLINK l _Toc451440672 附件: PAGEREF _Toc451440672 h 22 HYPERLINK l _Toc451440673 案評估計算過程說背明八 PAGEREF _Toc451440673 h 吧22 HYPERLINK l _Toc45

6、1440674 敖第一部分哎 芭資產(chǎn)核實與盡職懊調(diào)查情況說明愛 PAGEREF _Toc451440674 h 搬22 HYPERLINK l _Toc451440675 邦第二部分白 佰收益法評估過程叭說明埃 PAGEREF _Toc451440675 h 拌24板注冊資產(chǎn)評估師佰聲明襖一、我們在執(zhí)行百本資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)哎中，遵循了相關(guān)按法律法規(guī)和資產(chǎn)骯評估準則，恪守擺獨立、客觀和公壩正的原則；本評奧估機構(gòu)及注冊資罷產(chǎn)評挨估師具備本評估扮業(yè)務(wù)所需的執(zhí)業(yè)版資質(zhì)和相關(guān)專業(yè)斑評估經(jīng)驗；根據(jù)奧我們在執(zhí)業(yè)過程把中收集的資料，岸評估報告陳述的扒內(nèi)容是客觀的，捌并對評估結(jié)論合安理性承擔相應(yīng)的澳法律責任。八二、

7、評估對象涉哀及的資產(chǎn)、負債版清單及未來經(jīng)營襖規(guī)劃由委托方、拔被評估單位申報跋并經(jīng)其簽章確認捌；所提供資料的百真實性、合法性版、完盎整性，恰當使用背評估報告是委托斑方和相關(guān)當事方背的責任。癌三、我們與評估奧報告中的評估對傲象沒有現(xiàn)存或者鞍預(yù)期的利益關(guān)系案；板與相關(guān)當事方?jīng)]皚有現(xiàn)存或者預(yù)期霸的利益關(guān)系，對拔相關(guān)當事方不存版在偏見。板四、我們已對評拔估報告中的評估俺對象及其所涉及背資產(chǎn)進行現(xiàn)場調(diào)搬查；我們已對評半估對象及其所涉唉及資產(chǎn)的法律權(quán)傲屬狀況給予必要耙的關(guān)注。敖五、我們出具的捌評估報告中的分柏析、判斷和結(jié)論皚受評估報告中假半設(shè)和限定條件的半限制，評估報告笆使用者應(yīng)當充分隘考慮評估報告中絆載明

8、霸的假設(shè)、限定條骯件、特別事項說艾明及其對評估結(jié)哎論的影響。 案資翱 昂產(chǎn)啊 爸評啊 氨估哀 鞍報艾 俺告摘 要耙中聯(lián)資產(chǎn)評估有拌限公司接受邦中信銀行挨股份有限公司的吧委托，愛中信頒銀行股份有限公頒司案的資產(chǎn)案在評估基準日的皚股東全部權(quán)益價啊值進行了評估。啊評估對象為盎中信巴銀行股份有限公辦司股東全部權(quán)益跋，評估范圍是耙中信瓣銀行股份有限公跋司的全部資產(chǎn)及俺相關(guān)負債，包括懊流動資產(chǎn)和非流扳動資產(chǎn)等資產(chǎn)及搬相應(yīng)負債。哎評估基準日為氨2016 八年罷3 月 1 日懊。拜本次評估的價值班類型為市場價值岸。版本次評估以持續(xù)凹使用和公開市場愛為前提，結(jié)合委骯估對象的實際情扮況，綜合考慮各皚種影響因素，分

9、皚別采用收益現(xiàn)值安法和市場比較法版兩種方熬法對吧中信銀行昂股份有限公司進爸行整體評估，然岸后加以校核比較壩?？紤]評哀估方法的適用前皚提和滿足評估目拜的，本次選用收稗益現(xiàn)值法評估結(jié)暗果作為最終評估結(jié)果。拜經(jīng)實施清查核實澳、實地查勘、盡凹職調(diào)查訪談、市斑場調(diào)查和詢證、白評辦定估算等評估程骯序，得出收益現(xiàn)隘值法評估的股東板全部權(quán)益在評估案基準日昂2016 矮年隘3 月 1 日稗的評估結(jié)論如下澳：罷股東全部權(quán)益賬胺面價值昂1柏4笆,532,90扳9.35熬萬元，評估值凹16,445,疤342捌（萬元）霸萬元，懊在使用本評估結(jié)胺論時，特別提請案報告使用者使用伴本報告時注意報爸告擺中所載明的特殊隘事項以及

10、期后重案大事項。鞍本報告評估結(jié)果鞍使用有效期一年扒，即自叭2016 隘年瓣3 月 1 日稗至伴201凹7跋 藹年拌3扳月笆1哀日使用有效。百以上內(nèi)容摘自資奧產(chǎn)評估報告正文安，欲了解本評估稗項目的詳細情況擺和阿合理理解評估結(jié)皚論，應(yīng)當閱讀資礙產(chǎn)評估報告全文按。 哎資芭 靶產(chǎn)礙 笆評埃 扮估辦 把報皚 愛告敗中聯(lián)評報字奧2016拔第扳697 班號伴中信銀行埃股份有限公司：愛中聯(lián)資產(chǎn)評估有斑限公司接受貴方矮委托，根據(jù)有關(guān)拜法律法規(guī)和資產(chǎn)敗評佰估準則，采用收班益現(xiàn)值法、市場奧比較法，按照必伴要的評估程序，捌就芭中信銀行板股份有限公司在氨評估基準日的股叭東全部權(quán)益價值拔進行了評估?，F(xiàn)百將資產(chǎn)評估情況扒報

11、告如下：翱一、委托方、被邦評估單位和其他阿評估報告使用者?。ㄒ唬┪蟹礁虐r扮委托方：埃中信銀行傲股份有限公司襖公司名稱：矮中信銀行埃股份有限公司氨法定代表人：扮常振明盎注冊地址：傲北京市東城區(qū)朝昂陽門北大街9號白,香港皇后大道罷東183號合和斑中心54樓骯注冊資本：人民俺幣藹 瓣4,893,4熬80扮萬元熬經(jīng)濟性質(zhì)：股份艾有限公司（中國邦A(yù) 矮股上市公司，代胺碼骯601998笆）襖經(jīng)營范圍：經(jīng)批般準的商業(yè)銀行業(yè)埃務(wù)。（1）歷史沿革皚本行是經(jīng)國務(wù)院安辦公廳及人民銀柏行的批準,于1礙987年4月2頒0日在中信集團皚原銀行部基礎(chǔ)上敖改組而成,原名拌中信實業(yè)銀行。哀 2005年1叭1月25日,中艾信

12、實業(yè)銀行正式稗更名為中信銀行氨。 2007年奧1月,經(jīng)中國政案府批準,中信銀爸行整體改制為中昂信銀行股份有限凹公司,并于20矮06年12月3扮1日依法成立。癌股份有限公司自凹成立之日起,將啊完整承繼中信銀扮行的資產(chǎn)、負債壩、機構(gòu)、業(yè)務(wù)等稗。背（挨2拜）產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營管佰理架構(gòu)敖吸收公眾存款;暗發(fā)放短期、中期稗和長期貸款;辦隘理國內(nèi)外結(jié)算;捌辦理票據(jù)承兌與伴貼現(xiàn);發(fā)行金融骯債券;代理發(fā)行捌、代理兌付、承藹銷政府債券;買胺賣政府債券、金壩融債券;從事同扳業(yè)拆借;買賣、敖代理買賣外匯;唉從事銀行卡業(yè)務(wù)扮;提供信用證服安務(wù)及擔保;代理壩收付款項;提供伴保管箱服務(wù);結(jié)拜匯、售匯業(yè)務(wù);斑代理開放式基金捌業(yè)務(wù);

13、辦理黃金斑業(yè)務(wù);黃金進出邦口;開展證券投傲資基金、企業(yè)年奧金基金、保險資挨金、合格境外機版構(gòu)投資者托管業(yè)翱務(wù);經(jīng)國務(wù)院銀敖行業(yè)監(jiān)督管理機板構(gòu)批準的其他業(yè)阿務(wù)哀（二）被評估單矮位概況案與委托方概況一敖致埃（三）委托方與半被評估單位之間班的關(guān)系擺委托方即被評估昂方。藹（四）委托方、癌業(yè)務(wù)約定書約定皚的其他評估報告百使用者絆本評估報告的使哀用者為版中信銀行佰股份有限公司、擺經(jīng)濟行為相關(guān)的凹當事方以及按照安相關(guān)規(guī)定報送備傲案的相關(guān)監(jiān)管機爸構(gòu)。除國家法律鞍法規(guī)另有規(guī)定外啊，任何未經(jīng)評估唉機構(gòu)和委托方確按認的機構(gòu)或個人皚不能由于得到評骯估報告而成為評版估報告使用者。二、 評估目的扳本次評估受把中信銀行傲的

14、委托，就柏中信凹銀行的股東全部懊權(quán)百益進行評估，為耙其按經(jīng)濟行為提供價拔值參考依據(jù)。耙三、敗 板評估對象和評估胺范圍啊評估對象是靶中信銀行啊的股東全部權(quán)益隘。評估范圍為疤中信銀行癌在基準白日的全部資產(chǎn)及翱相關(guān)負債，賬面芭資產(chǎn)總額為捌512,229礙,200敖 辦萬元，負債總額哎480,260哎,600巴 啊萬元，凈資產(chǎn)額板為擺31白,哎968稗,藹600俺 扳萬元。把上述資產(chǎn)與負債佰數(shù)據(jù)摘自經(jīng)安永罷華明會計師事務(wù)頒所審計的藹201盎5矮 唉年胺12佰月疤31班 癌日的稗中信銀行伴資產(chǎn)負債表，評盎估是在企業(yè)經(jīng)過百審計后的基礎(chǔ)上俺進行的。委托評耙估對象和評估范爸圍與經(jīng)濟行為涉靶及的評估對象和八評估

15、范圍一致。拜（一）挨 襖委估主要資產(chǎn)情扳況壩本次評估范圍中捌的主要資產(chǎn)為發(fā)襖放墊款和貸款、拌金融工具、固定安資斑產(chǎn)、抵債資產(chǎn)、哀無形資產(chǎn)。半（二）拜 百企業(yè)申報的賬面哎記錄或者未記錄版的無形資產(chǎn)情況靶企業(yè)申報評估的艾范圍內(nèi)的無形資襖產(chǎn)為交易系統(tǒng)和哎各種辦公軟件，骯目前使用正常。版（三）稗 昂引用其他機構(gòu)出阿具的報告的結(jié)論氨所涉及的資產(chǎn)類拜型、數(shù)量把和賬面金額本項敖目的評估工作均扳由中聯(lián)資產(chǎn)評估安有限公司完成。拜四、瓣 半價值類型及其定擺義叭依據(jù)本次評估目捌的，確定本次評跋估的價值類型為岸市場價值。捌市場價值是指自骯愿買方和自愿賣笆方在各自理性行懊事且未受任何強爸迫的情況下，評安估對象在評估基懊

16、準日進行正常公敗平交易的價值估百計數(shù)額。俺五、擺 背評估基準日埃本項目資產(chǎn)評估鞍的基準日是唉 罷2016 邦年半3 月 1 日斑。壩此基準日是委托愛方在綜合考慮被埃經(jīng)濟行為完成時澳間、評估單位的澳資熬產(chǎn)規(guī)模、工作量唉大小、合規(guī)性等捌因素的基礎(chǔ)上確岸定的。六、 評估依據(jù)傲本次資產(chǎn)評估遵阿循的評估依據(jù)主版要包括經(jīng)濟行為壩依據(jù)、法律法規(guī)矮依暗據(jù)、評估準則依叭據(jù)、資產(chǎn)權(quán)屬依案據(jù)，及評定估算壩時采用的取價依俺據(jù)和其他參考資胺料等，具體如下巴：氨（一）疤 版經(jīng)濟行為依據(jù)皚中信銀行俺的相關(guān)文件。斑（二）搬 藹法律法規(guī)依據(jù)挨1阿、參照金融企巴業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓哀管理辦法（財柏政部令第暗54 絆號，爸2015 俺年

17、鞍3 罷月凹17 襖日）；百2癌、參照金融企挨業(yè)國有資產(chǎn)評估皚監(jiān)督管理暫行辦唉法（財政部令巴第拜47 柏號，拜2013 埃年佰10 霸月安12 扳日）；板3襖、中華人民共胺和國公司法霸(2005 礙年疤10 半月搬27 扮日第十屆全國人吧民代表大會常務(wù)襖委員會第十八次芭會議修訂斑)瓣；搬4拔、中華人民共暗和國擔保法（皚1995 絆年版3 月 1 日扮第八屆全國人藹民代表大會常務(wù)愛委員會第十四次澳會議通過）；澳5斑、中華人民共翱和國土地管理法瓣（俺2004 安年矮8 靶月胺28 熬日第十屆全癌國人民代表大會傲常務(wù)委員會第十跋一次會議修訂）礙；罷6襖、中華人民共拔和國城市房地產(chǎn)埃管理法；隘7懊、參

18、照國有資罷產(chǎn)評估管理辦法哎頒(拜國務(wù)院第百91 懊號令，暗1991 昂年癌)俺；隘8扳、上市公司重霸大資產(chǎn)重組管理澳辦法（中國證敗券監(jiān)督管理委員壩會令第隘53 艾號，哎2014 板年）敖9半、最高人民法院罷印發(fā)關(guān)于審理傲涉及金融不良債背權(quán)轉(zhuǎn)讓審理工爸作座談會紀要哎的通知（法發(fā)板20151捌9 案號）；斑10哎、建設(shè)部、中國安人民銀行、中國礙銀行業(yè)監(jiān)督管理隘委員會關(guān)于半規(guī)范與銀行信貸岸業(yè)務(wù)相關(guān)的房地隘產(chǎn)抵押估價管理敖有關(guān)問題的通知熬（建住房扮20068頒 藹號）；跋11瓣、最高人民法院百關(guān)于適用中華柏人民共和國擔保靶法若干問題捌的解釋（法釋按2000笆愛44 瓣號）；扒12跋、其他與評估工伴作相

19、關(guān)的法律、藹法規(guī)和規(guī)章制度跋等。芭（三）評估準則凹依據(jù)唉1埃、資產(chǎn)評估準跋則安跋基本準則（財背企（敗2004靶）隘20 翱號）；霸2俺、資產(chǎn)評估職哎業(yè)道德準則芭擺基本準則（財澳企（搬2004稗）愛20 啊號）；半3耙、資產(chǎn)評估準爸則半礙評估報告（中扮評協(xié)半20131版89 熬號）；隘4罷、資產(chǎn)評估準背則邦伴評估程序（中八評協(xié)熬20131笆89 版號）；捌5敖、資產(chǎn)評估準礙則頒巴機器設(shè)備（中凹評協(xié)扒20131癌89 把號）；叭6皚、資產(chǎn)評估準柏則按笆不動產(chǎn)（中評芭協(xié)襖20131艾89 霸號）；霸7靶、資產(chǎn)評估價伴值類型指導(dǎo)意見哎（中評協(xié)靶20131百89 按號）；芭8般、企業(yè)價值評頒估指導(dǎo)意見（

20、試耙行）（中評協(xié)壩20041疤34 艾號）；昂9阿、企業(yè)國有資礙產(chǎn)評估報告指南藹（中評協(xié)澳20142岸18 唉號）；阿10芭、注冊資產(chǎn)評斑估師關(guān)注評估對擺象法律權(quán)屬指導(dǎo)哀意見（會協(xié)奧20031疤8 扒號）；佰11捌、房地產(chǎn)估價扳規(guī)范（般GB/T502藹91-1999背）；柏12扮、城鎮(zhèn)土地估鞍價規(guī)程（疤GB/T185跋08-2001半）；盎13爸、城鎮(zhèn)土地分搬等定級規(guī)程（把GB擺吧T18507-骯2001傲）；邦14愛、企業(yè)會計準愛則唉八基本準則（財藹政部令第哀33 隘號）；百15熬、企業(yè)會計準阿則第斑 笆1 疤號百皚存貨等癌38 扮項具體準則（財跋會班20063號）；安16拜、企業(yè)會計準拌則

21、昂岸應(yīng)用指南（財瓣會拌20061白8 藹號）。般（四）資產(chǎn)權(quán)屬唉依據(jù)俺1安、房屋所有權(quán)班證及房屋產(chǎn)權(quán)氨證明；骯2背、國有土地使伴用證；巴3案、機動車行駛拜證；辦4稗、重要資產(chǎn)購置絆合同或憑證；靶5稗、其他參考資料骯。（五）取價依據(jù)辦1澳、金融企業(yè)呆跋賬準備提取管理半辦法財金背20054敗9 白號；暗2佰、基本建設(shè)財暗務(wù)管理規(guī)定（鞍財建隘20023叭94 氨號）；版3骯、中華人民共白和國車輛購置稅敗暫行條例（國佰務(wù)院令拜2000傲第294 號）；唉4暗、汽車報廢標扒準（國經(jīng)貿(mào)八19974壩56 捌號）；耙5半、關(guān)于調(diào)整汽伴車報廢標準若干礙規(guī)定的通知（礙國經(jīng)貿(mào)貿(mào)資源安20001擺202 叭號）；頒

22、6拜、按2016 藹機電產(chǎn)品報價手俺冊（機械工業(yè)啊信息研究院）；礙7埃、增值稅轉(zhuǎn)型阿改革若干問題的挨通知（財稅斑2014佰佰170 啊號）；澳8藹、國家外匯管理氨局公布的百 捌2016 把年氨3 月 1 日埃人民幣基準匯價鞍；拜9拔、中國人民銀俺行貸款利率表跋2014 哎年班12 熬月盎23 芭日起執(zhí)行；襖10挨、其他參考資料阿。把（六）其它參考八資料埃1按、懊中信銀行佰2013 拌年、佰2014 版年、澳2015 瓣年及評估基準日叭會計報表及審計報告；啊2佰、資產(chǎn)評估常版用數(shù)據(jù)與參數(shù)手辦冊（第二版）背（北京科學技術(shù)出版社）；扮3啊、阿wind 埃資訊金融終端；拜4背、投資估價背（胺安美叭Da

23、moda礙nran 半著，挨翱加伴罷林謙譯，清華大稗學出版社）；氨5捌、價值評估：扳公司阿 白價值的衡量與管百理（第傲3 罷版）擺（拔叭美柏Copela癌nd搬，凹T.哀等著，郝紹倫，埃謝關(guān)平譯，電子柏工業(yè)出版社）；吧6挨、其他參考資料啊。七、 評估方法拔（一）辦 敗評估方法的選擇傲依據(jù)資產(chǎn)評估準跋則的規(guī)定，企業(yè)瓣價值評估可以采傲用收益法、市場八法、骯成本法（亦稱資阿產(chǎn)基礎(chǔ)法）三種捌方法。收益法是胺企業(yè)整體資產(chǎn)預(yù)俺期獲利能力的量挨化與現(xiàn)值化，強按調(diào)的是企業(yè)的整艾體預(yù)期盈利能力笆。市場法是以唉現(xiàn)實市場上的參爸照物來評價估值笆對象的現(xiàn)行公平隘市場價值，它具啊有估值般數(shù)據(jù)直接取材于俺市場，估值結(jié)果挨

24、說服力強的特點扳。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是壩指在合背理評估企業(yè)各項疤資產(chǎn)價值和負債壩的基礎(chǔ)上確定評啊估對象價值的思澳路。芭鑒于銀行資產(chǎn)價拌值的特點，本次按評估選擇收益現(xiàn)半值法進行評估。靶（二）艾 矮收益法簡介1、概述拜收益法亦稱未來扮現(xiàn)金流折現(xiàn)方法板（壩DCF胺），是通過將企襖業(yè)未來預(yù)期的現(xiàn)礙金流折算為現(xiàn)值扮，估計企業(yè)價值啊的一種方法，即熬通過估算企業(yè)未邦來預(yù)期現(xiàn)金流和癌采用適宜的折現(xiàn)按率，將預(yù)期現(xiàn)金跋流折算成現(xiàn)時價版值，得到企業(yè)的傲價值。其適用的矮基本條件是：企皚業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營隘的基礎(chǔ)和條件，叭經(jīng)營與收益之間敗存有較穩(wěn)定的對骯應(yīng)關(guān)系，并且未爸來收益和風險能般夠預(yù)測及可量化笆。使用現(xiàn)金流折扳現(xiàn)法的關(guān)鍵在于

25、擺未來預(yù)期現(xiàn)金流暗的預(yù)測，以及數(shù)捌據(jù)采集和處理的俺客觀性和可靠性搬等。當對未來預(yù)跋期現(xiàn)金流的估算案較為客觀公正、般折現(xiàn)率的選取較版為合理時，其估愛值結(jié)果較能完整班地體現(xiàn)企業(yè)的價扮值，易于為市場扮所接受。佰2背、基本評估思路翱根據(jù)本次盡職調(diào)笆查情況以及評估安對象的資產(chǎn)構(gòu)成阿和主營業(yè)務(wù)特點霸，愛本次評估的基本扳評估思路是：翱對納入報表范圍礙的資產(chǎn)和主營業(yè)俺務(wù)，按照最近幾傲年的歷史經(jīng)營狀奧況襖的變化趨勢和業(yè)敗務(wù)類型等分別估班算預(yù)期收益（股奧權(quán)凈現(xiàn)金流量）霸，并折胺現(xiàn)得到股東權(quán)益案價值。3、評估模型安（懊1靶）鞍 跋基本模型皚本次評估的三階跋段基本模型為：絆模型第一階段為版收益快速增長階八段，第二階段

26、為昂收益固定增長階敗段，第三階段為疤收益穩(wěn)定階段，稗式中：唉P八：評估對象的價敗值；艾R拔i爸：評估對象未來哀第敗i叭年的預(yù)期收益（版自由現(xiàn)金流量）伴；r：折現(xiàn)率；吧n叭：評估對象的未頒來經(jīng)營期；靶（捌2版）扒 邦收益指標八股權(quán)自由現(xiàn)金流耙=吧凈利潤胺+瓣折舊與攤銷背+拔存入款項凈增加挨-疤貸出款項凈增加襖-捌資本性支出（3） 折現(xiàn)率扮本次評估采用資扮本資產(chǎn)定價模型耙（靶CAPM澳）確定折現(xiàn)率澳r（2）式中：斑r吧f般：無風險報酬率擺；背（哎r盎e跋哀 r熬f 案）：市場風險溢埃價（吧r吧pm八）；氨敖：哀中信銀行愛特有風險調(diào)整系扒數(shù)；氨半e瓣：權(quán)益資本的預(yù)扒期市場風險系數(shù)扒。藹八、矮 澳評估

27、程序?qū)嵤┻^按程和情況版（一）按 柏評估準備階段敗1皚、確定評估方案把編制工作計劃。埃與委托方溝通版,半了解資產(chǎn)評估基搬本事項后，擬定辦初步工作方案，挨制定評估計劃。把2胺、提交資料清單阿。八根據(jù)委估資產(chǎn)特巴點，提交針對性隘的盡職調(diào)查資料白清單，及資產(chǎn)清頒單、暗盈利預(yù)測等樣表笆，要求被評估單岸位進行評估準備辦工作。3、輔導(dǎo)填表。案與被評估單位相拔關(guān)工作人員聯(lián)系巴，輔導(dǎo)被評估單拌位按照資產(chǎn)評估俺的要求準備評估襖所需資料及填報白相關(guān)表格。跋（二）拌 熬盡職調(diào)查現(xiàn)場評哎估階段邦項目組現(xiàn)場評估氨階段的主要工作矮如下：辦1骯、審閱核對資料按。隘對企業(yè)提供的申捌報資料進行審核矮、鑒別，并與企敖業(yè)有關(guān)財務(wù)記錄

28、笆數(shù)骯據(jù)進行核對，對氨發(fā)現(xiàn)的問題協(xié)同捌企業(yè)做出調(diào)整。2、重點清查。靶根據(jù)申報資料，版對被評估單位辦哎公場所、經(jīng)營性吧資產(chǎn)進行重點清皚查。百3懊、盡職調(diào)查訪談愛。矮根據(jù)被評估單位吧提供的未來發(fā)展白規(guī)劃、盈利預(yù)測瓣等申報資料，與把企搬業(yè)管理人員進行霸座談，就未來發(fā)俺展趨勢盡量達成翱一致。白4藹、確定評估途徑霸及方法。瓣根據(jù)委估資產(chǎn)的百實際狀況和特點壩，確定資產(chǎn)評估扒的具體模型及方法。奧5跋、再次與管理層暗討論評估模型。瓣對前期盡職調(diào)查叭形成結(jié)論后所確稗定的評估模型與翱管理層再次溝通拌，俺闡述評估準則專哎業(yè)要求及評估師捌的專業(yè)立場，就靶模型與管理層對埃未來發(fā)稗展趨勢的理解盡隘量達成一致。靶6傲、確定

29、評估模型礙，進行評定估算擺。矮根據(jù)達成一致的搬認識確定評估模斑型并進行評估結(jié)疤果的計算，起草挨相關(guān)文字說明。罷（三）扒 藹評估匯總階段澳對各類資產(chǎn)及方扳法的初步工作結(jié)吧果進行分析匯總敖，對評估結(jié)果進八行耙必要的調(diào)整、修藹正和完善并提交班公司內(nèi)部復(fù)核。笆（四）佰 啊提交報告階段扒在上述工作基礎(chǔ)拜上，起草資產(chǎn)評奧估報告，與委托扳方就評估結(jié)果交昂換壩意見，在全面考奧慮有關(guān)意見后，愛按評估機構(gòu)內(nèi)部伴資產(chǎn)評估報告三八審制度挨和程序?qū)蟾孢M唉行反復(fù)修改、校八正，最后出具正翱式資產(chǎn)評估報告板。九、 評估假設(shè)芭本次評估中，評翱估人員遵循了以罷下評估假設(shè)：（一）一般假設(shè)1、交易假設(shè)藹交易假設(shè)是假定拌所有待評估資

30、產(chǎn)稗已經(jīng)處在交易的胺過程中，評估師稗根阿據(jù)待評估資產(chǎn)的拜交易條件等模擬吧市場進行估價。拔交易假設(shè)是資產(chǎn)絆評估得巴以進行的一個最癌基本的前提假設(shè)暗。背2稗、公開市場假設(shè)斑公開市場假設(shè)，耙是假定在市場上拜交易的資產(chǎn)，或哀擬在市場上交易耙的唉資產(chǎn)，資產(chǎn)交易辦雙方彼此地位平安等，彼此都有獲岸取足夠市場信息骯的機會敗和時間，以便于邦對資產(chǎn)的功能、絆用途及其交易價罷格等作出理智的阿判斷。礙公開市場假設(shè)以佰資產(chǎn)在市場上可矮以公開買賣為基傲礎(chǔ)。敗3澳、資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營俺假設(shè)隘資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營假芭設(shè)是指評估時需柏根據(jù)被評估資產(chǎn)奧按目前的用途和骯使用的方式、規(guī)伴模、頻度、環(huán)境拌等情況繼續(xù)使用拜，或者在有所改絆變的基翱礎(chǔ)上

31、使用，相應(yīng)皚確定評估方法、哀參數(shù)和依據(jù)。（二）特殊假設(shè)跋1挨、國家現(xiàn)行的宏岸觀經(jīng)濟、稅率等背政策不發(fā)生重大拌變化。案2癌、扳中信銀行扳所處的社會經(jīng)濟唉環(huán)境以及所執(zhí)行叭的稅賦、稅率等礙政策無重大變化。傲3敖、矮中信銀行把未來的經(jīng)營管理阿班子盡職，并繼笆續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)靶營管八理模式持續(xù)經(jīng)營疤。吧4盎、靶中信銀行礙主營業(yè)務(wù)收入主哎要來源于利息收霸入和手續(xù)費及傭版金收跋入。在未來經(jīng)營拔期內(nèi)其主營業(yè)務(wù)半收入結(jié)構(gòu)及其比敗例均保持當前水埃平而不發(fā)生較大昂變化。礙5哀、評估只基于基矮準日現(xiàn)行的經(jīng)營拜策略、經(jīng)營能力哀和經(jīng)營狀況，不翱考慮未來可能由擺于管理層變動而背導(dǎo)致的變化。跋6礙、本次評估測算靶的各項參數(shù)取值

32、靶不考慮通貨膨脹伴因素的影響。辦7稗、央行利率與匯案率在本盈利預(yù)測敗編制日后的預(yù)測懊期間內(nèi)將無重大變動。盎8阿、隨著業(yè)務(wù)的發(fā)頒展，為了滿足銀疤行業(yè)資本充足率爸的要求，平安銀背行每年的利潤不扮全部分配以補充安資本金。敗當上述條件發(fā)生背變化時，評估結(jié)搬果一般會失效。十、評估結(jié)論唉（一）收益法評斑估結(jié)論氨采用收益法對挨中信銀行捌的價值進行了評暗估，在評估基準澳日阿2016 擺年礙6埃月敗30 扮日，啊中信銀行背的股東全部權(quán)益澳（凈資產(chǎn)）價值哎為辦16,445,艾342搬 傲萬元。班評估增值原因分按析懊收益法是以判斷哎整體企業(yè)的獲利擺能力為核心，比埃較客觀反映企業(yè)岸價擺值和股東權(quán)益價愛值。它認為企業(yè)礙

33、價值是一個有機鞍的結(jié)合體，企業(yè)伴除單項懊資產(chǎn)能夠產(chǎn)生價澳值以外，其商譽八、優(yōu)良的管理經(jīng)藹驗、市場渠道、壩客戶、佰品牌等綜合因素搬形成的各種無形叭資產(chǎn)也是不可忽背略的價值組成部拔分。吧縱觀整個銀行業(yè)皚，不論是從資產(chǎn)俺規(guī)模、還是凈資挨產(chǎn)、或者存貸款頒規(guī)模、抑或收入巴及凈利潤，這些搬年都有很大幅度襖的增長，財務(wù)報胺告無法反映企業(yè)白的增長潛力，因扮此銀行的市場價暗值不能通過某一八時點的賬面價值擺完全反映。俺中信銀行瓣是一家快速成長邦的金融企業(yè)，具扮有較強的超額收拜益能力、完備的岸管理體制、成熟哎的團隊及較高的柏市場開拓能力，擺自立以來一直保暗持了較高的成長佰速度。笆十一、特別事項般說明（一）產(chǎn)權(quán)瑕疵氨

34、經(jīng)清查核實，未暗發(fā)現(xiàn)拌中信銀行懊對評估結(jié)論產(chǎn)生巴影響的重大產(chǎn)權(quán)啊問題。 哎（二）引用報告吧情況礙本項目所有評估背工作均由中聯(lián)資埃產(chǎn)評估有限公司案完成，不存在引啊用案其他機構(gòu)出具的艾報告的情況。按（三）其他需要隘說明的事項疤1岸、評估師和評估拔機構(gòu)的法律責任伴是對本報告所述扒評估目的下的資鞍產(chǎn)價值量做出專埃業(yè)判斷，并不涉吧及到評估師和評絆估機構(gòu)對該項評埃估目的所對應(yīng)的疤經(jīng)濟行為做出任盎何判斷。評估工敗作在很大程度上敗，依賴于委托方安及被評估單位提鞍供的有關(guān)資料。壩因此，評估工作埃是以委托方及被柏評估單位提供的版有關(guān)經(jīng)濟行為文按件，有關(guān)資產(chǎn)所爸有權(quán)文件、證件跋及會計憑證，有胺關(guān)法律文件的真佰實合法

35、為前提。罷2襖、本次評估范圍暗及采用的由被評翱估單位提供的數(shù)版據(jù)、報表及有關(guān)靶資料，委托方及背被評估單位對其板提供資料的真實疤性、完整性負責奧。搬3澳、評估報告中涉暗及的有關(guān)權(quán)屬證暗明文件及相關(guān)資靶料由被評估單位絆提供，委托方及跋被評估單位對其骯真實性、合法性艾承擔法律責任。扳4罷、在評估基準日邦以后的有效期內(nèi)敖，如果資產(chǎn)數(shù)量壩及作價標準發(fā)生傲變化時，應(yīng)按以拜下原則處理：襖（吧1安）當資產(chǎn)數(shù)量發(fā)壩生變化時，應(yīng)根絆據(jù)原評估方法對襖資產(chǎn)數(shù)額進行相應(yīng)調(diào)整；鞍（埃2凹）當資產(chǎn)價格標爸準發(fā)生變化、且唉對資產(chǎn)評估結(jié)果疤產(chǎn)生明顯影響挨時，委托方應(yīng)及扳時聘請有資格的昂資產(chǎn)評估機構(gòu)重扳新確定評估價值阿；吧（案3

36、叭）對評估基準日絆后，資產(chǎn)數(shù)量、跋價格標準的變化埃，委托方在資翱產(chǎn)實際作價時應(yīng)百給予充分考慮，襖進行相應(yīng)調(diào)整。翱十二、評估報告疤使用限制說明壩（一）本評估報奧告只能用于本報擺告載明的評估目拌的和用途。同時般，班本次評估結(jié)論是拜反映評估對象在疤本次評估目的下靶，根據(jù)公開市場耙的原則確定的現(xiàn)拜行公允市價，沒俺有考慮將來可能愛承擔的抵押、擔頒保事宜，以及特矮殊的交易方可能叭追加付出的價格俺等對評估價格的芭影響，同時，本皚報告也未考慮國伴家宏觀經(jīng)濟政策斑發(fā)生變化以及遇按有自然力和其它耙不可抗力對資產(chǎn)半價格的影響。當笆前述條件以及評昂估中遵循的持續(xù)矮經(jīng)營原則等其它拔情況發(fā)生變化時藹，評估結(jié)論一般藹會失效

37、。評估機芭構(gòu)不承擔由于這稗些條件的變化而隘導(dǎo)致評估結(jié)果失柏效的相關(guān)法律責鞍任。本評估報告哀成立的前提條件拜是本次經(jīng)濟行為俺符合國家法律、跋法規(guī)的有關(guān)規(guī)定埃，并得到有關(guān)部按門的批準。襖（二）本評估報辦告只能由評估報岸告載明的評估報靶告使用者使用。佰評胺估報告的使用權(quán)挨歸委托方所有，笆未經(jīng)委托方許可骯，本評估機構(gòu)不岸會隨意向他人公開。骯（三）未征得本唉評估機構(gòu)同意，傲評估報告的全部班或者部分內(nèi)容不靶得昂被摘抄、引用或般披露于公開媒體隘，法律、法規(guī)規(guī)皚定以及相關(guān)當事絆方另有約定的除外。半（四）評估結(jié)論岸的使用有效期：背根據(jù)國家現(xiàn)行規(guī)藹定，本資產(chǎn)評估瓣報瓣告結(jié)論使用有效拔期為一年，自評盎估基準日班20

38、16巴年吧3般月啊1半日起計算，至笆201盎7傲年巴3靶月笆1般。超過一年，需爸重新進行資產(chǎn)評爸估。拌十三、評估報告半日懊評估報告日為二百奧一笆陸班年瓣叁皚月澳壹昂日。把中聯(lián)資產(chǎn)評估有板限公司哎評估機構(gòu)法定代啊表人：沈背 靶琦吧注冊資產(chǎn)評估師熬：佰羅松埃注冊資產(chǎn)評估師稗：氨仇亮擺二骯盎一奧陸胺年熬叁扒月唉壹啊日附件:百評估計算過程說熬明扮第一部分耙 敖資產(chǎn)核實與盡職挨調(diào)查情況說明鞍（一）資產(chǎn)核實阿與盡職調(diào)查的內(nèi)懊容熬根據(jù)本次評估的般特點，評估機構(gòu)哀確定的盡職調(diào)查骯內(nèi)容主要是：罷1爸、本次評估的經(jīng)昂濟行為背景情況絆，主要為委托方捌和被評估企業(yè)稗對本次評估事項斑的說明；板2愛、評估對象存續(xù)鞍經(jīng)營的

39、相關(guān)法律哎情況，主要為評俺估對象的有關(guān)靶章程、投資出資熬協(xié)議、合同情況昂等；皚3皚、評估對象的相吧關(guān)土地房屋產(chǎn)權(quán)疤情況；巴4扮、評估對象執(zhí)行叭的會計制度以及百固定資產(chǎn)折舊方襖法等；骯5礙、評估對象執(zhí)行翱的稅率稅費及納壩稅情況；扮6骯、最近幾年的關(guān)敖聯(lián)交易情況；挨7笆、靶中信銀行壩業(yè)務(wù)分析：對公隘、對私、信用卡白等；案8叭、版中信銀行笆股最近幾年存貸骯款規(guī)模、存貸款扒生息率、管理費八用、占用設(shè)備及八場所（折舊攤銷拜）、人員工資福把利費用等情況；懊9背、氨中信銀行爸未來幾年的經(jīng)營芭規(guī)劃以及經(jīng)營策扳略，包括：市場吧擴埃展、營銷策略、拜成本費用控制、唉資金籌措和投資絆計劃等以及未來霸的收耙入和費用構(gòu)成

40、及胺其變化趨勢等；白10爸、扒中信銀行案主要競爭者的簡佰況，包括總資產(chǎn)版、凈資產(chǎn)、存貸芭款盎規(guī)模、營業(yè)收入拌、不良貸款率、吧核心資本充足率哀及市場占有率等稗；艾11白、熬中信銀行隘主要經(jīng)營優(yōu)勢和安風險，包括：國板家政策優(yōu)勢和風疤險、耙產(chǎn)品優(yōu)勢和風險扮、市場（行業(yè)）扒競爭優(yōu)勢和風險霸、財務(wù)（債務(wù)）哀風險、匯率風險等；耙12邦、近年經(jīng)審計的佰資產(chǎn)負債表、損白益表、現(xiàn)金流量白表以及營業(yè)收胺入明細表和成本芭費用明細表；唉13伴、有關(guān)對外長期捌投資以及下屬單拔位機構(gòu)的情況；安14拔、與本次評估有把關(guān)的其他情況。把（二）影響資產(chǎn)搬核實和盡職調(diào)查翱的事項稗本次評估中未發(fā)辦現(xiàn)影響資產(chǎn)清查佰或盡職調(diào)查的事擺項。

41、拔（三）資產(chǎn)清查澳核實和盡職調(diào)查版的過程哀本次評估的資產(chǎn)柏清查核實及盡職斑調(diào)查，是在企業(yè)奧主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營邦場所現(xiàn)場進行。邦采用的方法主要邦是通過對被評估鞍企業(yè)的營業(yè)狀況扮、經(jīng)柏營條件和能力以瓣及歷史經(jīng)營狀況斑、經(jīng)營收入、成把本、期間費用及癌其構(gòu)頒成等的狀況進行昂調(diào)查復(fù)核。特別安是對影響評估作耙價的主要業(yè)務(wù)的艾經(jīng)營艾規(guī)模、收費標準把和相關(guān)的成本費把用等進行了專題班的詳細調(diào)查，查壩閱了佰相關(guān)的會計報表伴、賬冊等財務(wù)數(shù)捌據(jù)資料等。通過昂與企業(yè)的管理、案財務(wù)愛人員進行交流，按了解企業(yè)的經(jīng)營班情況等。在資產(chǎn)般核實和盡職調(diào)查半的基爸礎(chǔ)上進一步開展鞍市場調(diào)研工作，敗收集相關(guān)行業(yè)的般宏觀行業(yè)資料以疤及可皚比公

42、司的財務(wù)資瓣料和市場信息等胺。芭（四）盡職調(diào)查耙的程序跋為滿足上述盡職拌調(diào)查內(nèi)容和目標版，根據(jù)項目的特靶點，在把中信銀行阿及其下屬單位的芭配合下，實施了擺如下盡職調(diào)查程藹序：愛1搬、拜中信銀行搬主要部門訪談俺根據(jù)哎中信銀行擺的組織結(jié)構(gòu)和管巴理模式，我們對斑中信銀行疤的風險管拜理部、公司及個八人業(yè)務(wù)部、財務(wù)班部等主要部門進暗行了訪談，了解埃平安拔銀行的業(yè)務(wù)和財壩務(wù)開展情況，了埃解板中信銀行骯財務(wù)會計政策、礙發(fā)展規(guī)劃等情況。艾2邦、通過調(diào)查表的百形式調(diào)查各業(yè)務(wù)柏板塊狀況盎我們對納入評估拔范圍的澳中信銀行白的各業(yè)務(wù)板塊，八以分行為單位抽懊樣調(diào)查，調(diào)查經(jīng)斑營方式、營業(yè)收翱入、存貸規(guī)模和安投資收益的獲得

43、把渠道和類型等情況。傲3氨、其他方式。通罷過網(wǎng)絡(luò)、雜志、佰統(tǒng)計報告和統(tǒng)計傲年鑒等了解收巴益法、市場法評藹估的有關(guān)情況。鞍第二部分靶 頒收益法評估過程板說明唉一、基本假設(shè)與班限制條件（一）一般假設(shè)1、交易假設(shè)暗交易假設(shè)是假定岸所有待評估資產(chǎn)佰已經(jīng)處在交易的藹過程中，評估師哎根據(jù)待評估資產(chǎn)藹的交易條件等模懊擬市場進行估價搬。交易假設(shè)是資柏產(chǎn)評阿估得以進行的一阿個最基本的前提扳假設(shè)。藹2癌、公開市場假設(shè)班公開市場假設(shè)，把是假定在市場上擺交易的資產(chǎn)，或礙擬在市場上交易奧的資產(chǎn)，資產(chǎn)交敖易雙方彼此地位癌平等，彼此都有啊獲取足夠市場信版息的阿機會和時間，以笆便于對資產(chǎn)的功把能、用途及其交霸易價格等作出理壩

44、智的辦判斷。公開市場翱假設(shè)以資產(chǎn)在市板場上可以公開買扳賣為基礎(chǔ)。盎3耙、資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營擺假設(shè)笆資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營假敖設(shè)是指評估時需哎根據(jù)被評估資產(chǎn)扳按目前的用途拌和使用的方式、凹規(guī)模、頻度、環(huán)昂境等情況繼續(xù)使凹用，或者在有所拔改變啊的基礎(chǔ)上使用，骯相應(yīng)確定評估方隘法、參數(shù)和依據(jù)壩。（二）特殊假設(shè)昂1斑、國家現(xiàn)行的宏俺觀經(jīng)濟、稅率等艾政策不發(fā)生重大傲變化。哀2靶、壩中信銀行昂所處的社會經(jīng)濟敗環(huán)境以及所執(zhí)行辦的稅賦、稅率等斑政策無重大變化。胺3唉、懊中信銀行鞍未來的經(jīng)營管理案班子盡職，并繼奧續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)胺營稗管理模式持續(xù)經(jīng)捌營。斑4罷、案中信銀行胺主營業(yè)務(wù)收入主暗要來源于利息收爸入和手續(xù)費及傭昂金骯收入

45、。在未來經(jīng)捌營期內(nèi)其主營業(yè)背務(wù)收入結(jié)構(gòu)及其吧比例均保持當前啊水平把而不發(fā)生較大變笆化。瓣5壩、評估只基于基靶準日現(xiàn)行的經(jīng)營耙策略、經(jīng)營能力爸和經(jīng)營狀況，叭不考慮未來可能拔由于管理層變動罷而導(dǎo)致的變化。瓣6胺、本次評估測算澳的各項參數(shù)取值敗不考慮通貨膨脹奧因素的影響。扮7拔、央行利率與匯芭率在本盈利預(yù)測礙編制日后的預(yù)測阿期間內(nèi)將無重大變動。邦10捌、隨著業(yè)務(wù)的發(fā)哀展，為了滿足銀安行業(yè)資本充足率扳的要求，平安矮銀行每年的利潤阿不全部分配以補叭充資本金。班當上述條件發(fā)生敗變化時，評估結(jié)愛果一般會失效。（三）限制條件無二、評估方法（一）概述拜根據(jù)國家管理部拜門的有關(guān)規(guī)定以矮及企業(yè)價值評壩估指導(dǎo)意見，懊

46、國際和國內(nèi)類似扳交易評估慣例，巴本次評估同時確把定按照收益途徑搬、采芭用現(xiàn)金流折現(xiàn)方氨法（暗DCF埃）估算阿中信銀行八的權(quán)益資本價值矮?，F(xiàn)金流折現(xiàn)方壩法是通過將企業(yè)跋未來預(yù)期凈現(xiàn)金傲流量折算為現(xiàn)值癌，評估資產(chǎn)價值笆的一種方法。其爸基本思路是通過把估算資產(chǎn)在未來斑預(yù)期的凈現(xiàn)金流柏量和采用適宜的扳折現(xiàn)率折算成現(xiàn)扒時價值，得出評斑估值。其適用的把基本條件是：企癌業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營霸的基礎(chǔ)和條件，氨經(jīng)營與收益之間笆存有較穩(wěn)定的對案應(yīng)關(guān)系，并且未扒來收益和風險能拔夠預(yù)測及可量化奧。使用現(xiàn)金流折挨現(xiàn)法的最大難度般在于未來預(yù)期現(xiàn)拜金流的預(yù)測，以擺及數(shù)據(jù)采集和處阿理的客觀性和可般靠性等。當對未吧來預(yù)期現(xiàn)金流的暗預(yù)

47、測較為客觀公搬正、折現(xiàn)率的選鞍取較為合理時，搬其估值結(jié)果具有敖較好的客觀性。（二）評估思路傲根據(jù)本次評估盡暗職調(diào)查情況以及凹企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成耙和主營業(yè)務(wù)扒點，本次評估的愛基本思路是以企扮業(yè)經(jīng)審計的報表芭為依據(jù)估算其股藹東全權(quán)益價值（熬凈資產(chǎn)），即首昂先按收益途徑采巴用現(xiàn)金流折現(xiàn)方搬法（擺DCF伴估算企業(yè)的經(jīng)營襖性資產(chǎn)的價值，胺再加上基準日的芭其他非經(jīng)胺營性或溢余疤資產(chǎn)的價值，來氨得到企業(yè)的價值敗，并由企業(yè)價值拌經(jīng)扣減付息債務(wù)傲價值后，得出企襖業(yè)的股東全部權(quán)啊益（凈資產(chǎn)）價罷值。（三）評估模型1、基本模型挨本次評估的三階胺段基本模型為：岸P岸：評估對象的經(jīng)捌營性資產(chǎn)價值；（1）靶模型第一階段為懊收

48、益快速增長階隘段，第二階段為背收益固定增長階伴段，第三階段為哀收益穩(wěn)定階段，翱式中：爸R阿i搬：評估對象未來哎第翱i哎年的預(yù)期收益（拔股權(quán)自由現(xiàn)金流半量）；r：折現(xiàn)率；邦n骯：評估對象的未拌來經(jīng)營期；2、收益指標敗本次評估，使用矮股東自由現(xiàn)金流罷量作為評估對象白的收益指標，其基本定義為：搬R=吧凈利潤伴+凹折舊與攤銷霸+哎存入款項凈增加稗-吧貸出款項凈增加扒-巴資本性支出擺根據(jù)評估對象的襖經(jīng)營歷史以及未阿來市場發(fā)展等，隘估算其未來預(yù)期澳的股東自由現(xiàn)金俺流量。將未來經(jīng)愛營期內(nèi)的股東自安由現(xiàn)金流量進行胺折現(xiàn)扳處理并加和，測扮算得到股東權(quán)益隘價值。3、折現(xiàn)率吧本次評估采用資拔本資產(chǎn)定價模型盎（班CA

49、PM懊）確定折現(xiàn)率稗r(nóng)班r = r板f 巴+ 疤罷e靶（岸r埃e把皚 r半f 把）按+矮把 稗（唉2絆）式中：皚r把f半：無風險報酬率把；唉（百r邦e哀百 r佰f 頒）：市場風險溢辦價（氨r澳pm班）；拔挨：澳中信銀行半特有風險調(diào)整系扳數(shù)；藹盎e藹：權(quán)益資本的預(yù)艾期市場風險系數(shù)扮。隘三、行業(yè)及氨中信銀行巴經(jīng)營分析俺（一）宏觀經(jīng)濟拔形勢百2016 背年上半年，中國巴宏觀經(jīng)濟總體增安長態(tài)勢未變，部胺分指標增昂速回落，但這種暗回落在當前環(huán)境版下對于促進國民拌經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)壩展是俺良性的。與去年版同期相比，我國翱財政狀況進一步愛得到改善，積極襖的財鞍政政策保持了較骯好的連續(xù)性和穩(wěn)耙定性，增支減收阿的效

50、果明顯。百（二）我國銀行拜業(yè)發(fā)展狀況分析案1笆、我國銀行業(yè)發(fā)皚展歷史邦中國銀行業(yè)岸30 扳多年的發(fā)展貫穿芭著經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌、間伴接融資依賴和金耙融管制三大主線翱。銀行信貸作為埃我國經(jīng)濟發(fā)展最俺重要的資金來源按一直奧與我國的宏觀經(jīng)啊濟發(fā)展保持著緊邦密的聯(lián)系，正是吧改革開放叭30 澳多年來愛的市場結(jié)構(gòu)變化百，改變著銀行業(yè)隘的經(jīng)營模式、管唉理體制以及發(fā)展瓣方式，癌從而演繹出中國皚銀行業(yè)獨特的發(fā)俺展之路。按照三敗大主線影響的先百后重氨要性不同，我們佰可以將中國的銀捌行業(yè)發(fā)展劃分為八四個階段。其中礙，中國銀行業(yè)的巴起步階段（敗1978按半1984愛）和初建階段（霸1985安昂1994拜）主要反映了當百時經(jīng)濟轉(zhuǎn)

51、軌階段埃對銀行體系的市澳場結(jié)構(gòu)框架建設(shè)俺的需求，在當時疤的市場環(huán)境下，扮銀行業(yè)體系更多艾地不是思考如何板具體的商業(yè)化運胺營管理，而是如板何實現(xiàn)金融體系絆從行政性向市場安化的觀念上的轉(zhuǎn)靶變。在我國銀行胺業(yè)的提升階段（把1995敖班2002背），商業(yè)化的運瓣營機制首次獲得班了關(guān)注，特別是把作為控制間接融愛資核心手段的信愛貸額度的放開更案是使得中國銀行把業(yè)第一次面臨了佰市場的考驗，國扮有銀行商業(yè)化經(jīng)按營意識的先天不班足在這個階段給暗我國銀行業(yè)發(fā)展藹帶來了巨大的風拔險，國有商業(yè)銀挨行的商業(yè)化經(jīng)營昂轉(zhuǎn)型迫在眉睫。骯最后，隨著國有板銀行股份制改造愛的結(jié)束，我國銀跋行進入了新的發(fā)柏展階段（鞍2003藹搬至今

52、），國有銀拌行的改制使得其壩初步建立了符合般現(xiàn)代企業(yè)要求的拜法人治理結(jié)構(gòu)，骯經(jīng)營與管理也在霸引入戰(zhàn)略投資者叭的基礎(chǔ)上有了積佰極的轉(zhuǎn)變。在銀懊行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量逐拜步好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上斑，我國銀行業(yè)金熬融管制的最后一皚塊堡壘阿拌壟斷利差，也面耙臨著新的市場壓搬力，多層次金融暗體系的建立直接哀威脅著以壟斷利岸差為重要驅(qū)動因白素的銀行業(yè)的利隘潤。不同類型商吧業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)班型成為了他們在邦新的競爭環(huán)境下拌生存與發(fā)展的關(guān)瓣鍵。暗資料來源：興業(yè)昂證券搬2斑、我國銀行業(yè)發(fā)百展現(xiàn)狀及特點搬（擺1埃）大型商業(yè)銀行暗改革進一步深化癌（半2邦）股份制商業(yè)銀按行和城市商業(yè)銀靶行經(jīng)營穩(wěn)健般（翱3鞍）農(nóng)村金融改革背成效顯著扒（頒4

53、芭）銀行業(yè)跨境服矮務(wù)能力穩(wěn)步提升傲（耙5凹）金融創(chuàng)新卓有百成效挨3笆、我國銀行業(yè)現(xiàn)敖行的政策八（襖1奧）宏觀金融環(huán)境唉適度寬松扳（耙2搬）金融體系平穩(wěn)罷健康發(fā)展埃（爸3稗）跨境貿(mào)易人民壩幣結(jié)算試點穩(wěn)步懊啟動把4叭、未來發(fā)展趨勢敖（敗1艾）銀行類金融機背構(gòu)的融資量會有鞍所增加，我國仍襖將實行適度白寬松的貨幣政策稗。疤（般2凹）市場產(chǎn)品與融胺資結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度盎將有所加大。叭（扮3襖）金融市場的相礙關(guān)制度建設(shè)將繼熬續(xù)推進頒（愛4敗）金融市場對外爸開放將穩(wěn)步擴大胺（三）岸中信銀行懊經(jīng)營分析邦中信銀行原稱中捌信實業(yè)銀行，創(chuàng)扳立于1987年背，2005年底襖改為現(xiàn)名。中信頒銀行是中國的全百國性商業(yè)銀行之敗一

54、，總部位于北疤京，主要股東是懊中國中信股份有敗限公司。西班牙凹對外銀行（Ba愛nco Bil版bao Viz俺caya Ar胺gentari芭a,S.A B哀BVA）斥資5邦.01億歐元（骯約50.2億港暗元）購入中信銀哎行5%的股權(quán)，佰還可選擇增持中案信銀行的持股比爸例至10.07拜%。2007年安4月27日，中奧信銀行在上海證懊券交易所上市。半中信銀行為中國皚大陸第七大銀行邦，其總資產(chǎn)為1搬2000余億港稗元，共有160敖00多名員工及氨540余家分支半機構(gòu)。它是香港敖中資金融股的六敖行三保之一。四、各項目預(yù)測八1.吸收公眾存叭款預(yù)測罷2015年中信俺銀行平均存款余芭額為靶3,182,7捌

55、75邦百萬元，罷中信銀行在商業(yè)拌銀行行業(yè)的存款胺市場份額大約為骯2.13%，國絆民經(jīng)濟增長速度愛約為6.9%，斑2015年國民懊平均存款余額為澳1啊,佰550爸,邦976.16擺億元,根據(jù)以上奧數(shù)據(jù)預(yù)測未來中澳信銀行的公眾存頒款如下:扒未來存款預(yù)測扳 熬單位稗：礙百萬叭元挨項目版2016礙2017礙2018敖2019鞍2020叭存款吧35315艾26襖37752跋01稗4035690阿43141挨53哀46118把29伴.搬1爸2.貸款規(guī)模預(yù)襖測暗中信扳銀行作為一家全辦國性的商業(yè)銀行皚，具有良好的公壩司治理結(jié)構(gòu)、國罷際化的管理團隊瓣和市場化的經(jīng)營癌管理機制，自成愛立以來業(yè)務(wù)經(jīng)營暗始終堅持市場化

56、擺原則，以實現(xiàn)股癌東價值和銀行價板值提升為最終目霸標，具備強勁的鞍內(nèi)生增長動力。隘客戶傲貸款百快速增長，從2隘0邦11骯年到熬2015骯年復(fù)合增長率達岸到挨15埃%斑。耙歷年存貸比除了唉在20扮1吧2年有短暫的下叭降以外愛，以及2015皚年國家取消銀行癌存貸比限制，中八信銀行近年來敗基本維持在70跋%以上的水平，敗在評估基準日存背貸比為案72凹.懊5氨6%。暗本次評估認為疤中信挨銀行在預(yù)測期的耙存貸比可保持在藹評估基準日水平稗，即預(yù)測期的存拜貸比為7哀2暗.芭5白6%，并依此為熬依據(jù)對預(yù)測期的敖貸款余額進行預(yù)柏測。百未來貸款預(yù)測 伴單位：百萬元隘項目岸2016扒2017俺2018澳2019敖2

57、020敖存款岸3531526氨3775201絆4035690案4314153佰4611829百.1伴貸款霸2562475疤2739286辦2928297隘3130349版3346343班.2八存貸比安72.56%鞍72.56%矮72.56%澳72.56%挨72.56%板3.巴存放央行款項及敗存放同業(yè)及其他案金融機構(gòu)款項預(yù)跋測埃歷年來中信銀行搬的存款準備金率骯維持在20%左埃右，本次評估假哎設(shè)未來的存款準扮備金率會保持在邦20%的水平，吧并以此為依據(jù)對啊未來般存款準備金扒進行預(yù)測，具體百預(yù)測如下：俺未來存款準備金爸預(yù)測 搬單位：百萬元拔項目疤2016白2017澳2018癌2019骯2020稗存款

58、準備金瓣706305.翱2背755040.百2般807138半862830.安6胺922365.八82爸準備金率埃20%矮20%熬20%岸20%絆20%拔4.利息收入預(yù)隘測芭（1）存款利息盎收入預(yù)測扒近五年昂來中信銀行的存辦款準備金利率大翱約在2%左右，矮本次評估假設(shè)未白來中信銀行的存辦款準備金利率依擺然維持在2%，按并根據(jù)之前的存稗款準備金預(yù)測未唉來的存款利息收俺入，具體如下：挨未來存款準備金胺利息收入預(yù)測 奧單位：百萬元隘項目辦2016唉2017敖2018稗2019襖2020疤存款準備金爸706305挨755040耙807138奧862831靶922366岸利率壩2%靶2%板2%礙2%阿2

59、%捌利息收入班14126.1挨15100.8昂16142.8胺17256.6霸18447.3擺（2）貸款利息癌收入預(yù)測般近五年耙中信銀行的貸款唉收益率癌平均在6.11熬%左右，本次評佰估假設(shè)未來中信靶銀行的貸款收益頒率依然維持在6班.11%左右，百并根據(jù)之前的貸捌款預(yù)測對貸款利八息收入艾進行懊預(yù)測，具體如下白：啊未來貸款利息收稗入預(yù)測 般單位：百萬元白項目骯2016辦2017把2018藹2019傲2020傲貸款伴2562475敖2739286柏2928297埃3130349骯3346343礙.2澳收益率礙6.11%愛6.11%昂6.11%癌6.11%白6.11%傲貸款利息收入笆156567.襖

60、2癌167370.叭4辦178918.半9背191264.扒3爸204461.板57伴5.手續(xù)費及傭靶金收入預(yù)測皚中信壩銀行的手續(xù)費及扮傭金收入主要為翱結(jié)算和清算手續(xù)把費收入、代理業(yè)骯務(wù)手續(xù)費收入、辦銀行卡手續(xù)費收襖入、托管及其他霸受托業(yè)務(wù)收入及疤其他業(yè)務(wù)收入。把這些業(yè)務(wù)收入與百存款息息相關(guān)，斑根據(jù)中信銀行歷敗年數(shù)據(jù)可以得到矮手續(xù)費及傭金收昂入在存款中的平絆均占比為11.俺8%，所以據(jù)此敖對未來手續(xù)費及班傭金凈收入進行扒預(yù)測，具體如下熬：啊未來手續(xù)費及傭吧金收入預(yù)測 奧單位：百萬元翱項目板2016敖2017皚2018啊2019案2020頒手續(xù)費及傭金凈鞍收入百416720按445474愛476