精選北大光華2023年研究生入學(xué)考試試題金融試題(經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué))參考答案

1、北大光華2023年研究生入學(xué)考試試題金融試題(經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué))參考答案第一局部：金融學(xué)1.答案很詳細(xì)，考試時(shí)只要大概摘錄要點(diǎn)闡述即可答：1：存款保險(xiǎn)制度是指在金融體系中設(shè)立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)制地或自愿地吸收銀行或其它金融機(jī)構(gòu)繳存的保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，一旦投保人遭受風(fēng)險(xiǎn)事故，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向投保人提供財(cái)務(wù)救援或由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接向存款人支付局部或全部存款的制度2：其主要缺陷及消極影響：1、誘導(dǎo)存款人。由于存款保險(xiǎn)制度的存在，會(huì)使存款人過份依賴存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，而不關(guān)心銀行的經(jīng)營狀況。誘導(dǎo)存款人對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)掉以輕心。從而鼓勵(lì)存款人將款項(xiàng)存入那些許諾給最高利息的金融機(jī)構(gòu)，而對(duì)這些機(jī)構(gòu)的管理水平和資金實(shí)力是

2、否弱于它們的競爭對(duì)手并不十分關(guān)心。實(shí)際上，被保險(xiǎn)的存款人是依賴政府的保護(hù)。2、鼓勵(lì)銀行鋌而走險(xiǎn)。也就是說，存款保險(xiǎn)制度刺激銀行承受更多的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)銀行的冒險(xiǎn)行為。銀行自身的制定經(jīng)營管理政策時(shí)，也傾向于將存款保險(xiǎn)制度視為一個(gè)依賴因素，使銀行敢于彌補(bǔ)較高的存款本錢而在業(yè)務(wù)活動(dòng)中冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樗鼈冎?，一旦遇到麻煩，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)挽救它們。特別是當(dāng)一家銀行出現(xiàn)危機(jī)而又沒被關(guān)閉時(shí)，所有者便用存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的錢孤注一擲，因?yàn)檫@時(shí)全部的風(fēng)險(xiǎn)由承保人承當(dāng)。這樣那些資金實(shí)力弱、風(fēng)險(xiǎn)程度高的金融機(jī)構(gòu)會(huì)得到實(shí)際的好處，而經(jīng)營穩(wěn)健的銀行會(huì)在競爭中受到損害，給整個(gè)金融體系注入了不穩(wěn)定因素。這與建立存款保險(xiǎn)制度的本來

3、目的是背道而馳的。3、不利于優(yōu)勝劣汰。因?yàn)楣芾懋?dāng)局對(duì)不同的有問題的銀行采取不同的政策，僅有選擇地允許一些銀行破產(chǎn)，一般來說，在存款保險(xiǎn)制度下，對(duì)一些有問題的銀行可以采用三種處理方法。一是破產(chǎn)清算，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)金額內(nèi)支付存款人的存款；二是讓有問題的銀行同有償債能力的銀行合并；三是存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)用存款準(zhǔn)備金救援有問題的銀行。前一種方式總的來看存款者只能收回一局部債權(quán)5080，而后兩種方式可保證全額負(fù)債的平安。實(shí)際上，由于清算大銀行本錢高，社會(huì)影響極大，甚至?xí)茐氖澜绶秶慕鹑隗w系。所以，一般情況下，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只讓一些影響不大的小銀行破產(chǎn)清算，而對(duì)絕大多數(shù)銀行那么采用合并或注入資金的方法予以

4、處理。這一方面有欠公平，另一方面不利于優(yōu)勝劣汰。正像破產(chǎn)去除了無效率的工商企業(yè)一樣，銀行倒閉是對(duì)一些管理不當(dāng)和冒不正常風(fēng)險(xiǎn)的銀行的懲罰。但存款保險(xiǎn)制度卻在某種程度上保護(hù)了無效率的銀行，使之逃脫于市場規(guī)那么之外，而且可能使銀行倒閉的數(shù)目低于對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)來說最為有利的水平。4、固定比率收取保險(xiǎn)費(fèi)有悖保險(xiǎn)的根本原理。保險(xiǎn)費(fèi)是保險(xiǎn)人因承當(dāng)賠償責(zé)任而向投保收取的費(fèi)用。保險(xiǎn)費(fèi)用制訂的法律準(zhǔn)那么之一便是禁止不公平的待遇，實(shí)行費(fèi)率計(jì)算的公平合理。對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)單位實(shí)行不同的費(fèi)率，風(fēng)險(xiǎn)越大，那么費(fèi)率越高。例如：定期人壽保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)是按人的年齡來計(jì)算的；火災(zāi)保險(xiǎn)中，火災(zāi)隱患大的保險(xiǎn)標(biāo)的，那么保險(xiǎn)費(fèi)高。但目前各國的存款

5、保險(xiǎn)都采取固定的費(fèi)率，一般是各家銀行存款總額或存款余額的一個(gè)固定百分比，而與銀行的經(jīng)營管理水平、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)變化毫無相關(guān)，這違背了保險(xiǎn)的根本原理。況且在這種情況下，銀行了解到它們不會(huì)受到高保費(fèi)的處分，同時(shí)，在任何情況下它們存款者都會(huì)受到保護(hù)，這就更加劇了銀行的冒險(xiǎn)行為。3：中國應(yīng)該建立自己的存款保險(xiǎn)制度，理由如下：一金融機(jī)構(gòu)需要存款保險(xiǎn) 目前，有不少商業(yè)銀行存在大量不良貸款，據(jù)估計(jì)，不良貸款含逾期末還而以后可能歸還的高達(dá)，這已超出亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的一些國家不良貸款的比例。隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入，“破產(chǎn)法的實(shí)施，因經(jīng)營管理不善等因素導(dǎo)致的破產(chǎn)企業(yè)還會(huì)增加。企業(yè)破產(chǎn)必然使金融企業(yè)壞帳上升，降低金融企業(yè)抵

6、御風(fēng)險(xiǎn)的能力。銀行業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)，一旦其經(jīng)營不善，將直接威脅存款人的利益，如果出現(xiàn)問題，易對(duì)社會(huì)產(chǎn)生連鎖性的破壞影響。如果商業(yè)銀行參加了存款保險(xiǎn)制度，在出現(xiàn)問題時(shí)，可以防止擠提風(fēng)潮，進(jìn)而防止整個(gè)金融體系受個(gè)別破產(chǎn)銀行的影響出現(xiàn)大的震蕩，將銀行經(jīng)營失敗的社會(huì)本錢降低到最小。 二高速增長的居民儲(chǔ)蓄需要保險(xiǎn) 目前，我國居民的投資渠道不多，儲(chǔ)蓄一直是大多數(shù)人的首選金融投資方式，年月，全國居民儲(chǔ)蓄存款已突破萬億元。儲(chǔ)蓄存款是我國信貸資金的主要來源，也是銀行對(duì)億萬儲(chǔ)廣的硬負(fù)債，到期必須足額還本付息。建立存款保險(xiǎn)制度，其本意就是保護(hù)存款人，特別是中，低儲(chǔ)額戶的利益。這樣，存款人也不會(huì)輕易

7、大量提款，金融機(jī)構(gòu)的資金來源能夠比擬穩(wěn)定，有利于金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展。 三完善的銀行業(yè)監(jiān)管體系需要存款保險(xiǎn) 銀行作為中介機(jī)構(gòu)，在接受存款人存款的同時(shí)，使存款人成為了貸款人。人們之所以把錢存在銀行，是因?yàn)樗麄兿嘈旁诩s定期后，存款的本息將按時(shí)歸還。為了確保這種以信用為特征的銀行制度，銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須從各方面加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管，其中包括設(shè)立存款準(zhǔn)備金，要求到達(dá)一定的資本充足率，規(guī)定市場的準(zhǔn)入和退出，以及一系列金融監(jiān)督與檢查。這些措施，從本質(zhì)上講是對(duì)金融機(jī) 構(gòu)的保護(hù)，對(duì)存款人那么是間接的保護(hù)。只有建立存款保險(xiǎn)制度，才能在銀行成為被保險(xiǎn)人的同時(shí)，把對(duì)存款人的間接保護(hù)變成直接保護(hù)。 存款保險(xiǎn)公司可以設(shè)計(jì)成具

8、有如下功能：規(guī)定投保銀行的行為準(zhǔn)那么，監(jiān)察銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)是否違規(guī)，審查銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)經(jīng)營不善的銀行提出警告和整改意見，直至制裁，起到事前監(jiān)督，防患于未然的作用。在銀行發(fā)生支付困難時(shí)，可以提供緊急援助，如向銀行提供貸款，或購置其 資產(chǎn)，或注入資金，以減少銀行破產(chǎn)的數(shù)量。如果發(fā)生銀行破產(chǎn)，在授權(quán)的情況下，可以對(duì)銀行接管，以及促成銀行的轉(zhuǎn)讓或兼并，或者為銀行的破產(chǎn)提供資金支持，減少銀行破產(chǎn)的社會(huì)損失，提高破產(chǎn)效率。 這樣的存款保險(xiǎn)制度，已不只是對(duì)銀行破產(chǎn)在事后補(bǔ)償存款人的損失，它對(duì)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)平安。合法地經(jīng)營，事先防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，以及在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，消除和緩解金融震動(dòng)，確保金融體系穩(wěn)定，都有積

9、極的作用。 因此，為了完善我國的銀行業(yè)監(jiān)管體系，需要建立存款保險(xiǎn)制度。 四銀行業(yè)的對(duì)外開放需要存款保險(xiǎn) 我國的金融市場正處于對(duì)外開放的進(jìn)程中，越來越多的外資銀行進(jìn)入中國市場開拓業(yè)務(wù)，從這一點(diǎn)講，也有必要抓緊建立存款保險(xiǎn)制度，與國際慣例接軌。至年月，已有家外國銀行在華設(shè)立分支行，已批準(zhǔn)家外資或合資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。年月，我國政府又宣布，將加快銀行業(yè)對(duì)外開放的進(jìn)程。這些外資銀行，大多是私營銀行，其經(jīng)營狀況除受自身業(yè)務(wù)的影響外，還要受母國的政治。經(jīng)濟(jì)以及其總行和其他分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的影響。為了保護(hù)我國存款人的利益，保證整個(gè)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，有必要由中國的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)它們某幾類存款進(jìn)行保險(xiǎn)。外資

10、銀行為了使業(yè)務(wù)得到更好的開展，也很有可能會(huì)提出希望中國建立存款保險(xiǎn)制度的要求。 五存款保險(xiǎn)制度有利于央行的宏觀調(diào)控和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金的籌措2.解：a.wacc=d/(d+e) x kd + e/(d+e) x kel = 50%x10% + 50%x20% = 15%由無稅收時(shí)的mm命題I可得：公司價(jià)值v=ebit/wacc = d+e 所以 ebit= (d+e) x wacc = 1000 x 15% =150(萬元)eps=(ebit-i)/n = (150 - 500 x10%) /50 = 2(元)p/e=10/2 =5 (也是1/kel)b.應(yīng)得收益率就是股東權(quán)益本錢，即kel =

11、20% ，也可通過 ni / e = (150 - 500 x10%) /500 =20%c.回購后公司權(quán)益價(jià)值為 500 -10p也等于( 50-10)p 解得，回購后p=10(元)，相對(duì)回購前沒有變化上式假定回購價(jià)格等于回購后的股票價(jià)格，這和實(shí)際是一致的期望收益率，即kel = keu + d/e(keu-kd) = wacc + d/e(wacc-kd) (keu=wacc)=15% + 3/2(15% -10% )=22.5%d.wacc=d/(d+e) x kd + e/(d+e) x kel = 60%x10% + 40%x22.5% = 15%eps=(ebit-i)/n = (

12、150 - 600 x10%) /40 = 9/4p/e=10 / (9/4) =40/9 (也是1/kel)3.(條件缺乏，不能判斷出三種證券各要買多少，還沒有理解1000元這個(gè)條件有什么用，只能做出以下答案)解：a.只能求出因子1及因子2的期望值，聯(lián)立基金a和基金b的期望收益率有e(ra)=rf + b1a x e(f1) + b2a x e(f2) e(rb)=rf + b1b x e(f1) + b2b x e(f1)即：16.52%=10%+ 0.5x e(f1) +0.8 x e(f2) 21.96%=10%+ 1.5x e(f1) +1.4 x e(f2) 解之得e(f1)=0.

13、88%,e(f2)=7.6%b,需要兩個(gè)假設(shè)：允許賣空及沒有交易費(fèi)用設(shè)基金a、b在組合中的比例分別為wa、wb，那么要使組合對(duì)因子2的敏感度為0所以可得出0.8wa+1.4wb=0 ，即wa/wb=-7/4(當(dāng)wb大于零時(shí)此時(shí)組合為賣空基金a或者是wb/wa=-4/7(當(dāng)wa大于零時(shí)此時(shí)組合為賣空基金b.同時(shí)為了使組合收益率最大，應(yīng)該盡量不借入無風(fēng)險(xiǎn)證券，那么有wa+wb=1，同時(shí)又wa/wb=-7/4 ，那么可解出wb=-4/3 wa=7/4，那么應(yīng)是組合2的情況，所以組合1應(yīng)該借入無風(fēng)險(xiǎn)證券，現(xiàn)在來分析他們各自的收益率組合1：此時(shí)有wa/wb=-7/4 同時(shí)應(yīng)該借入的無風(fēng)險(xiǎn)證券比例是wc=

14、1-(wa+wb) = 1+3/4 wb那么組合1的收益率r1=wa x ra+wb x rb+wc x rf=-7/4wb(0%+ 0.5x f1 +0.8 x f2)+wb(10%+ 1.5x f1 +1.4 x f2 )+(1+3/4 wb)10%=10%+5/8wa x f1 (注意此時(shí)f1、2都是不確定的)組合2：此時(shí)有wb=-4/3 wa=7/4那么組合2的收益率r2=wa x ra+wb x rb+wc x rf=7/4(0%+ 0.5x f1 +0.8 x f2)-4/3 (10%+ 1.5x f1 +1.4 x f2 )=10%-5/6 x f1 組合1的期望收益率e(r1)

15、=10%+5/8wa x e(f1)=10%+5/8wa x 0.88% =10%+0.55%wa 組合2的期望收益率e(r2)=10%+-5/6 x e(f1)=10%+-5/6 x 0.88% =9.27%可見，組合1的期望收益率大于組合2的期望收益率，所以應(yīng)該選擇組合1以使收益率最大但是由于原題條件很少，所以假設(shè)允許基金a無限賣空，那么組合的期望收益率可以無限大，但是由于f1具有不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大.收益投資者或者的收益率不確定，不過肯定大于10%(注：組合1、2都只和因素1有關(guān)，是否可以組成套利組合呢？經(jīng)計(jì)算，二者組合成對(duì)因素1也不相關(guān)時(shí)的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率10%)4.解：

16、因?yàn)榻杩钸€本付利是在一年后，所以應(yīng)該以無風(fēng)險(xiǎn)利率為貼現(xiàn)率計(jì)算貸款的現(xiàn)值假設(shè)復(fù)利計(jì)息次數(shù)為一年一次，并設(shè)美元、英鎊貸款的借款額均為d(此題跟匯率無關(guān)，這樣假設(shè)較好比擬)美元貸款的現(xiàn)值pv1=d-d(1+kd1)/(1+rf1)=d-d(1+7%)/(1+0.575%)=-0.01182d英鎊貸款的現(xiàn)值pv2=d-d(1+kd2)/(1+rf2)=d-d(1+3%)/(1+0.125%)=-0.01728d此時(shí)pv1 pv2，另，當(dāng)年計(jì)計(jì)息次數(shù)大于一次時(shí)，仍然有pv1 pv2(可以用導(dǎo)數(shù)證明，在此不做推導(dǎo))所以美元貸款實(shí)際本錢更小，應(yīng)該選擇此貸款5.(無風(fēng)險(xiǎn)利率為零及投資者為風(fēng)險(xiǎn)中性，這兩個(gè)假設(shè)很

17、關(guān)鍵解：a.公司a的價(jià)值va=50% x (100-75) + 50% x 0 = 12.5(萬元)負(fù)債價(jià)值為vd=50% x 75 + 50% x 25 = 50(萬元)b.設(shè)面值為p1,那么債券價(jià)格p0即是籌資額50萬根據(jù)債券定價(jià)公式有p0=c1/(1+rf)+p1/(1+rf) 由于無風(fēng)險(xiǎn)利率為零，c1也為零可以解出p1=p0=50(萬元)(實(shí)際上這涉及到信息不對(duì)稱的問題，因?yàn)楣綼此時(shí)發(fā)行的證券為投機(jī)級(jí)，只有購置者對(duì)公司a的情況完全不了解時(shí)，才會(huì)出價(jià)50萬元.假設(shè)購置者對(duì)公司a的情況有所了解，那他應(yīng)該會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)為零)及違約溢價(jià)，此時(shí)面值應(yīng)該高于50萬元，而當(dāng)購置者對(duì)公司

18、a的情況完全了解時(shí)，面值應(yīng)該是100萬元，不過此時(shí)公司無利可圖，會(huì)拒絕發(fā)行此債券)由于債券的收益跟公司a原工程的收益率完全正相關(guān)，即相關(guān)系數(shù)等于+1假設(shè)接受此工程，那么現(xiàn)金流為0期-125萬，一期各以50%的概率獲得200萬或25萬此時(shí)公司a的價(jià)值va=50% x (200-125) + 50% x 0 = 37.5(萬元)vava所以公司股東是會(huì)接受這一工程的c.兼并后，現(xiàn)金流為0期-150萬，一期由于公司a和b收益獨(dú)立，所以一期各以25%的概率獲得230萬、210萬、35萬、25萬.那么va=25% x (230-150) + 25% x (210-150) +25% x 0+25% x

19、0= 35(萬元)原始債券價(jià)值為25% x 50 + 25% x 50 +25% x 0+25% x 0= 25(萬元)d.(查了好久，一直沒有找到完全議價(jià)權(quán)這個(gè)概念，從情況來看，應(yīng)該是所得收益優(yōu)先還a的債務(wù))公司a原有債務(wù)價(jià)值為25% x 75 + 25% x 75 + 25% x 35+ 25% x 25= 52.5(萬元)公司b原有債務(wù)價(jià)值為25% x 25 + 25% x 25 + 25% x 0 + 25% x 0 = 12.5(萬元)第二局部 經(jīng)濟(jì)學(xué)6.a.答：不可能，假設(shè)消費(fèi)的兩種商品都是奢侈品，并總是花光所有貨幣.由于奢侈品需求收入彈性Em大于1,所以假設(shè)收入下降一倍，那么兩種

20、商品的需求量的下降都大于一倍，假設(shè)價(jià)格并未變化，那么此時(shí)消費(fèi)者貨幣出現(xiàn)剩余，即消費(fèi)者沒有花光所有的貨幣，與假設(shè)矛盾，所有不可能兩種商品都是奢侈品.b.答：(十八講)：效用被用來表示偏好，效用函數(shù)是對(duì)每種可能消費(fèi)的商品組合指定一數(shù)值，具有較大效用值的商品組合，與具有較小效用值的商品值組合相比，能給消費(fèi)者帶來給多的效用，因此消費(fèi)者更為偏好前者.c.答：(朱善利)：無差異曲線表示對(duì)于消費(fèi)者能產(chǎn)生同等滿足程度的不同商品組合的點(diǎn)的軌跡，也叫等效用曲線.(范里安)：由于不同的無差異曲線表示不同的偏好程度，假設(shè)兩條無差異曲線相交，根據(jù)偏好的傳遞性假設(shè)，有兩條無差異曲線都具有和交點(diǎn)同樣的效用水平，這和不同的無

21、差異曲線表示不同的偏好程度這個(gè)假設(shè)矛盾，所以無差異曲線不能相交.d.答：(高微)：消費(fèi)者對(duì)于預(yù)期值的效用高于預(yù)期效用，為風(fēng)險(xiǎn)躲避者，其期望效用函數(shù)為凹性.(zvi bodie)：風(fēng)險(xiǎn)躲避即放棄潛在的收益來消除損失的風(fēng)險(xiǎn).e.答：經(jīng)濟(jì)學(xué)中的效用是確定性的，通過效用值的大小可以來度量消費(fèi)者的偏好及選擇行為.保險(xiǎn)中的期望效用是發(fā)生的各種不確定情況下，效用的期望值，具有不確定性，實(shí)際獲得的效用值不能準(zhǔn)確地知道，只能通過期望效用的極大化來分析消費(fèi)者的選擇行為.7.(數(shù)值不對(duì)，求得均衡產(chǎn)量為負(fù)，為方便計(jì)算，現(xiàn)改為需求y=40-10p供應(yīng)y=-10+40p)解:a.聯(lián)立 Qd=40-10Pd,Qs=-10+

22、40Ps,Qd=Qs,Pd=Ps(我用記事本做的，沒法打出那個(gè)符號(hào)，就放到一行吧解之得： Qd=Qs=30,Pd=Ps=1b.聯(lián)立 Qd=40-10Pd,Qs=-10+40Ps,Qd=Qs,Pd-0.5=Ps解之得：Qd=Qs=26,Pd=1.4,Ps=0.9c.稅收的無謂損失為1/2 x (1.4-0.9) x (30-26)=1d.(范里安書)：對(duì)生產(chǎn)者和消費(fèi)者征稅，價(jià)格都為Pd-0.5=Ps，即對(duì)生產(chǎn)者和消費(fèi)者征稅，均衡產(chǎn)量，價(jià)格，稅收損失都b、c兩問一樣.8.a.納什均衡(十八講):一個(gè)策略組合，如果別的游戲者不背離這一組合，那么就沒有人背離他自己的最優(yōu)反響，這種情況下，這一策略就被稱

23、為是納什均衡，納什均衡分為純策略納什均衡及混合策略納什均衡.b.顯然(2,1)及(1,2)為兩個(gè)純策略納什均衡，現(xiàn)求另外一個(gè)混合策略納什均衡.如果妻子分別以p及1-p的概率選擇足球及話劇，那么丈夫的收益應(yīng)滿足1xp+0 x(1-p)=0 xp+2x(1-p) 解得p=2/3如果丈夫分別以q及1-q的概率選擇足球及話劇，那么妻子的收益應(yīng)滿足2xq+0 x(1-q)=0 xq+1x(1-q) 解得q=1/3因此，妻子以概率(2/3,1/3)及丈夫以概率(1/3,2/3)做出選擇，便是一個(gè)混合策略納什均衡.c.利用圖形說明求出的納什均衡，這句話中圖形指的是畫新的圖形，還是直接利用題中圖形？好象并不明

24、確.想了很久，除了可以把它轉(zhuǎn)變?yōu)閺V延型博弈外，沒有想到更好的圖形，因此我認(rèn)為直接用原圖說明即可，那么題目可為“結(jié)合圖形說明求出的納什均衡,那樣就比擬簡單了.假設(shè)有其他方法,再討論.9.解a.預(yù)算約束為p1 x X1 + p1/(1+r) x X2 =m現(xiàn)求 max U(x1,x2),st.p1 x X1 + p1/(1+r) x X2 =m構(gòu)建拉格朗日函數(shù)：L=A expaxln(X1) x exp(1-a) x ln(X2) -l(m-(p1 x X1 + p1/(1+r) x X2)(功能太弱了，那個(gè)函數(shù)沒法打出，系數(shù)也打不出，阿爾法用a代替，見諒)一階條件為: L對(duì)x1求導(dǎo)為 Aa ex

25、p(1-a) x ln(X2/X1)-Lp1=0L對(duì)x2求導(dǎo)為 A(1-a) expa x ln(X1/X2)-Lp1/(1+r)=0聯(lián)立有：X2=(1+r)(1-a)X1/a 代入預(yù)算約束有：p1 X1 + p1 X1 (1-a)/a =m即有a=p1 X1 /m即a代表一期消費(fèi)在稟賦中的比例.b.第二問還沒有考慮清楚,大家可以做一下，給出答案.這位同學(xué),看了你的答案覺得很多都不認(rèn)同.有幾點(diǎn)明顯的告訴你(不一定正確).1.博弈論那道是用圖形表示混合均衡,不是用廣延性,張維迎的書第二章里有.2.金融學(xué)最后一題是次級(jí)債券,不時(shí)普通債券,所以第一問之后應(yīng)該不正確.3.美元和英鎊是連續(xù)復(fù)利,而且不可

26、能用到求導(dǎo),雖然結(jié)果正確.4.稅收那道題目沒有錯(cuò),幾乎考試過的人都沒有反映,所以你的解容許該是不正確的.5.金融第二道沒有那么復(fù)雜,結(jié)果有一個(gè)是10.88%,還有一些記不清楚,你的數(shù)據(jù)好象是其中一問,那1000元理解是借用無風(fēng)險(xiǎn)用于組合投資,然后和自有資金一起求回報(bào)率,應(yīng)該是總的資本*組合回報(bào)減去利息減去自有資本然后用結(jié)果除于自有資本.和03年那道題類似.6.經(jīng)濟(jì)學(xué)第一題答復(fù)的有些不嚴(yán)謹(jǐn).其他的記不清楚,你題目好象沒有考慮清楚.謝謝你指出，非常有道理，肯定05考過的，不愧為高手！確實(shí)，這幾點(diǎn)就是全卷最難的地方，考試時(shí)能把這幾點(diǎn)攻克了，絕對(duì)是超高分光華的試題確實(shí)不容易，并不一定完全按書上的來，即

27、使我參考了12本參考書，翻遍了很多試題，很多概念也沒有涉及到。而三本財(cái)務(wù)學(xué)，由于說明不清，很多結(jié)論是直接下的，所以照搬書上的東西，沒有深刻理解其含義及應(yīng)用環(huán)境，第二題肯定會(huì)發(fā)生偏差的。另外近幾年的試題是有很多知識(shí)點(diǎn)重復(fù)的。做的很粗糙，也由于知識(shí)面太窄，思路受到局限，所以發(fā)生了很多錯(cuò)誤，誤導(dǎo)了大家，我先在這里道聲歉。以上的答案僅做為參考，并希望高手們把這些攻克下來，做成一份標(biāo)準(zhǔn)答案，以做為大家復(fù)習(xí)的指導(dǎo)。另外說明下試題做個(gè)參考，請(qǐng)師兄及各位高手指導(dǎo)下，正確與否事小，關(guān)鍵在于從討論中得出思路。1 .各位有看過張維迎老師的?博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)?的可以把那個(gè)圖形的思路講一下嗎？2 .次級(jí)債券應(yīng)該要加溢

28、價(jià)，但我總覺得沒法計(jì)算。其他答案我也考慮過，顯然答案必然是股東接受此工程，所以不可能是100萬。而且更關(guān)鍵的是，投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。所以我覺得對(duì)此題來說，50應(yīng)該是即符合邏輯，又使題目能解答下去的答案，3. 美元和英鎊一開始看時(shí)，覺得應(yīng)該是連續(xù)復(fù)利，但是我沒有思考到連續(xù)復(fù)利的必要性，就是說其他計(jì)息次數(shù)也可以的。我驗(yàn)算過，即使兩年計(jì)算利息一次，答案還是美元債務(wù)，連續(xù)復(fù)利就更不用說了?？赡苁俏宜伎嫉牟粐?yán)謹(jǐn)，也可能是題目關(guān)于這個(gè)關(guān)鍵條件沒有講明確。4.那道題是回憶的，里面的數(shù)據(jù)通過供應(yīng)和需求相等后，產(chǎn)量確實(shí)為負(fù)。不過對(duì)我自己的數(shù)據(jù)，我給出的答案應(yīng)該是正確的，應(yīng)該此題比擬簡單。請(qǐng)chenxi師兄幫助

29、看一下吧。5. 借用無風(fēng)險(xiǎn)用于組合投資，但是確實(shí)有某個(gè)基金的比例為負(fù)，假設(shè)借用無風(fēng)險(xiǎn)證券，就是說此證券比例也為負(fù)，三者相加并不為1.這道題第二問我知道肯定是做錯(cuò)了，只是給出思路讓大家參考，同時(shí)也有可能試題回憶的也有疏漏。6. 有幾題是我用自己的話轉(zhuǎn)述的書上的，根本要點(diǎn)應(yīng)該是對(duì)的，但是確實(shí)不標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)謹(jǐn)，sorry！QUOTE=houhuiliao這位同學(xué),看了你的答案覺得很多都不認(rèn)同.有幾點(diǎn)明顯的告訴你(不一定正確).1.博弈論那道是用圖形表示混合均衡,不是用廣延性,張維迎的書第二章里有.2.金融學(xué)最后一題是次級(jí)債券,不時(shí)普通債券,所以第一問之后應(yīng)該不正確.請(qǐng)問次級(jí)債券怎么算出具體的數(shù)值來？3.

30、美元和英鎊是連續(xù)復(fù)利,而且不可能用到求導(dǎo),雖然結(jié)果正確.我個(gè)人覺得這道題是考查遠(yuǎn)期匯率的題目，不知道對(duì)不對(duì)？雖然答案也是美元5.金融第二道沒有那么復(fù)雜,結(jié)果有一個(gè)是10.88%,還有一些記不清楚,你的數(shù)據(jù)好象是其中一問,那1000元理解是借用無風(fēng)險(xiǎn)用于組合投資,然后和自有資金一起求回報(bào)率,應(yīng)該是總的資本*組合回報(bào)減去利息減去自有資本然后用結(jié)果除于自有資本.和03年那道題類似.題目說是“對(duì)因子1的變動(dòng)100%反映在組合收益上，所以我認(rèn)為只要考慮因子1系數(shù)問題。我有一個(gè)答案，不知道對(duì)不對(duì)？：賣空A 2800元，買入B 1600元，買無風(fēng)險(xiǎn)債券2200元我的答案是120萬。發(fā)行債券在不好的時(shí)候不會(huì)增

31、加權(quán)益價(jià)值，市場好的時(shí)候會(huì)增加權(quán)益價(jià)值， 故股東會(huì)發(fā)行次級(jí)債券。次級(jí)債券價(jià)值實(shí)際上是持有一個(gè)買權(quán)從原債券人手中減去一個(gè)買權(quán)股東持有，所以當(dāng)公司價(jià)值超過約定價(jià)格是股東擁有，所以次級(jí)債券面值是該買權(quán)的約定價(jià)格我認(rèn)為是120萬。2.是考查遠(yuǎn)期，可惜我當(dāng)時(shí)就是覺得簡單但是沒有寫出來。英鎊e(0.0575-0.0125)+0.03=e0.075,而美圓e0.07，故美圓的本錢低。3.題目說一堆廢話就是對(duì)第二個(gè)因素反響為0，第一個(gè)為單位彈性。方程為：0.5X+1.5Y=10.8X+1.4Y=0解出X=-2.8，Y=1.6，1-X-Y=2.2無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)各位，加油吧。今年形勢(shì)嚴(yán)峻。我專業(yè)課100過一點(diǎn)，主要是

32、第一題沒做，微觀最后一題大意了?，F(xiàn)在在軟件學(xué)院，祝福大家！zhuchunming1314這是太好了，感謝感謝：經(jīng)濟(jì)的第8題是不是要我們畫p ,q 的關(guān)系圖附件，從中何以同時(shí)反映純和混合策略均衡。經(jīng)濟(jì)的第9題是不是要告訴我們一個(gè)第二期的價(jià)格更好些，這樣蘇收入替代效應(yīng)就好了中午沒睡覺，現(xiàn)在頭腦混亂，希望沒胡說公司的價(jià)值是股東權(quán)益和債務(wù)只和，假設(shè)發(fā)行債務(wù)后什么都不干，公司價(jià)值增加為債務(wù)無稅時(shí)。但是假設(shè)用來回購相應(yīng)價(jià)值的股票，此時(shí)公司價(jià)值不變。這個(gè)要和mm定理區(qū)別下，別搞混了。更正金融學(xué)第4題答案4.解：設(shè)美元對(duì)英鎊當(dāng)期匯率為S,一期匯率為F,美元無風(fēng)險(xiǎn)利率表示為Rhc,英鎊無風(fēng)險(xiǎn)利率表示為Rfc.選擇美元貸款，所需貸款額為D美元，那么一期應(yīng)歸還本息和為D(1+Rhc)=D(1+7%)=1.0700D(美元)假設(shè)選擇英鎊貸款，依照匯率，D美元相當(dāng)于DS英鎊那么一期應(yīng)歸還本息和為DS(