宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)二macro

1、06-09-101第四章 IS-LM模型The IS-LM Model（包含貨幣市場(chǎng)國(guó)民收入的決定)06-09-102小結(jié)：是如何完成一個(gè)中心任務(wù)的分析視角：短期分析工具：支出和收入均衡決定模型核心概念：消費(fèi)函數(shù)（儲(chǔ)蓄函數(shù)）和投資小試牛刀：政府的宏觀調(diào)控作用政府投資支出和稅收政策。問題：政府神奇的魔力到底有多大；利率和貨幣政策的作用如何；通貨緊縮或膨脹的幽靈是否會(huì)在晴朗的天空交互游蕩。06-09-103 在收入決定的支出-收入模型中，曾假定投資I為固定外的生變量，這一假定顯然忽視了資本和金融市場(chǎng)的存在，所以該模型的一個(gè)合理的延伸是：投資由非外生給定，而是由市場(chǎng)決定。 所以，本部分引入貨幣市場(chǎng)，

2、討論利率的決定；利率與投資需求之間的關(guān)系。為避免復(fù)雜性，依然假定價(jià)格保持不變。收入-支出模型的拓展06-09-104第一節(jié) 投資的決定一、實(shí)際利率與投資1、名義利率與實(shí)際利率名義利率：由一定時(shí)期內(nèi)貨幣的市場(chǎng)供給和貨幣的需求共同決定的利率。實(shí)際利率：扣除預(yù)期通貨膨脹后的利率。2、投資、投資函數(shù)和投資曲線 投資是指社會(huì)實(shí)際資本的增加，主要是廠房、設(shè)備的增加和新建住宅。 集郵、買賣股票或土地也是投資，但不符合產(chǎn)品和勞務(wù)購(gòu)買的范疇，因此，不符合此處的定義。06-09-105影響投資的主要因素：利率投資函數(shù)： I=e-dR 反向關(guān)系表明利率越高，籌資成本越高，投資需求越小。 ir06-09-1063、投

3、資曲線的移動(dòng)A Shift In Investment Curve A、利率以外的因素對(duì)投資的影響，具體表現(xiàn)為投資曲線的移動(dòng)；B、影響投資曲線移動(dòng)的因素：主要是投資者對(duì)未來的收益與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期；凱恩斯的“動(dòng)物精神”（animal spirits）或企業(yè)家“本能”；其它：勞動(dòng)力成本、政府優(yōu)惠政策06-09-107二、資本邊際效率與投資決策為了更進(jìn)一步理解投資和利率之間的關(guān)系，引入資本邊際效率概念。資本的邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使投資未來收益的現(xiàn)值之和等于初始投資或重置投資。06-09-108 （一）投資收益的折現(xiàn)值折現(xiàn)值（present discounted value,簡(jiǎn)稱PDV)將未

4、來的一筆錢按照某種利率折現(xiàn)為現(xiàn)在的價(jià)值。舉例：假定本金為100元，年利率為5%，則第一年的本利和即V為100(1+5%)=105（終值）第二年的本利和即V為100 (1+5%)2=110.25第三年的本利和即V為100(1+5%)3=115.70依次類推，以r表示利率， R0為本金，V為當(dāng)年值則t年的V= R0 (1+r)t，倒過來t年的V的現(xiàn)值為 R0=V/(1+r)t 如三年后的本利V115.7元，相當(dāng)于現(xiàn)在的100元由此推導(dǎo)出：PDV=V/(1+r)t 06-09-109（二）支付流現(xiàn)值（PDVPS）支付流（payment streams),指一筆投資在若干年內(nèi)，每年所取得的收入流。N年

5、支付流折算現(xiàn)值為：第一年的為： PDVPS= V1/(1+r)第二年的為： PDVPS= V2/(1+r)2第n年的為： PDVPS= Vn/(1+r)n N年各年的收入折現(xiàn)值總和為：PDVPS =V1/(1+r) + V2 /(1+r)2 + Vn/(1+r)n廠商投資項(xiàng)目的最低收益率的計(jì)算：V1/(1+r) + V2 /(1+r)2 + Vn/(1+r)n=C（重置成本）若各年支付流相同且年限較長(zhǎng)：C =V/r06-09-1010（三）資本邊際效率曲線與投資決策當(dāng)資本的內(nèi)部收益率高于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)就會(huì)投資，反之，就選擇不投資。對(duì)給定的不同的內(nèi)部收益率序列，利率上升，可供選擇的投資的機(jī)會(huì)將

6、減少，投資減少；反之增加因此，當(dāng)利率越高時(shí)，與利率相一致的資本邊際效率也越大， 因而投資較少。右圖即為資本邊際效率曲線資本邊際效率線MECrI06-09-1011第二節(jié) IS曲線一 兩部門的IS曲線（一）IS曲線的定義產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件-總需求等于總供給；儲(chǔ)蓄等于投資，即I(r)=S(Y)。IS曲線的定義：在r-Y坐標(biāo)中，保證I=S均衡條件實(shí)現(xiàn)時(shí)，利率與其對(duì)應(yīng)的國(guó)民收入點(diǎn)的軌跡。06-09-1012（二）IS曲線的代數(shù)推導(dǎo)在二部門經(jīng)濟(jì)中，有：S=-a+(1-b)Y，I=I0-dr，I=S，那么：-a+(1-b)Y=I0-drY =(a+I0-dr)/(1-b) =(a+I0)/(1-b)-d/

7、(1-b)r或：r=(a+I0)/d -(1-b)/dY（IS曲線）06-09-1013（三） IS曲線的圖解法：四方圖法條件關(guān)系：I=S， 條件關(guān)系：s=f(Y)=-a+(1-b)Y 條件關(guān)系：I=I0-dr 目標(biāo)關(guān)系：S(Y)=I(r)IISSYYrmrm產(chǎn)品市場(chǎng)均衡06-09-1014（四）IS曲線的斜率（The Slope） Y =(a+I0-dr)/(1-b) =(a+I0 ) /(1-b)-d/ (1-b)r或：r=(a+I0 ) /d -(1-b)/dY所謂IS曲線的斜率指的是第二個(gè)方程中的(1-b) /d，即IS曲線的斜率既取決于邊際消費(fèi)傾向b，又取決于投資對(duì)利率的敏感性系數(shù)d

8、。06-09-1015 1、參數(shù)b變動(dòng)的政策含義：b越大，IS曲線的斜率越小，利率的同樣變動(dòng)時(shí)，將引起Y越大的變動(dòng)；反之，b越小， IS曲線的斜率越大，利率的同樣變動(dòng)時(shí)，將引起Y越小的變動(dòng)?；驹颍寒?dāng)b較大時(shí)，利率的變化所引起的投資變化因乘數(shù)效應(yīng)對(duì)均衡國(guó)民收入產(chǎn)生更大的影響。06-09-10162、參數(shù)d的變動(dòng)和IS曲線的斜率1）含義：d越大， IS曲線的斜率(1-b ) /d相應(yīng)變小，利率的同樣變動(dòng)，將引起Y較大的變動(dòng)；d越小， IS曲線的斜率(1-b ) /d相應(yīng)變大，利率的同樣變動(dòng)，將引起Y較小的變動(dòng)。06-09-10172）圖形分析當(dāng)d越大，IS曲線逆時(shí)針旋轉(zhuǎn)，利率的同樣變動(dòng)，將引起

9、投資較大的變動(dòng)，結(jié)果導(dǎo)致均衡國(guó)民收入Y較大的變動(dòng)。rY當(dāng)d變大時(shí)06-09-1018（五）IS曲線的平移：影響因素A Shift of IS Curve IS依據(jù)IS方程r=(a+I0)/d -(1-b)/dY影響因素包括自發(fā)投資I0與自發(fā)消費(fèi)a；1、自發(fā)投資I0的變動(dòng)：如創(chuàng)新活動(dòng)的加強(qiáng)或景氣的普遍上升。06-09-10191）幾何推導(dǎo)：當(dāng)I00，也即I曲線右移，IS曲線也右移；當(dāng)I00，也即I曲線左移，IS曲線也左移；YYrmSSIIrmS=-a+（1-b）YI=SI=I0-hr06-09-10202）移動(dòng)多少：代數(shù)推導(dǎo)求(a+I0)/(1-b)對(duì)I0的導(dǎo)數(shù)，得：dY/dI0=1/(1-b)

10、或dY=1/(1-b)dI0這意味著當(dāng)I曲線右移I0， IS曲線也右移1/(1-b)I0；在這里，1/(1-b)正是投資乘數(shù)。06-09-10212、消費(fèi)函數(shù)或儲(chǔ)蓄函數(shù)的變動(dòng)自發(fā)消費(fèi)a或儲(chǔ)蓄（-a）的變動(dòng)：如社會(huì)福利制度的有效改善。06-09-10221）幾何推導(dǎo)：當(dāng)a大于0，S曲線下移，IS曲線右移；當(dāng)a小于0，S曲線上移，IS曲線左移；YYSSIIrmrm06-09-10232）代數(shù)推導(dǎo)：求Y 關(guān)于(a+I0)/(1-b)對(duì)a的導(dǎo)數(shù)，得：dY/da=1/(1-b)，即：當(dāng)曲線下移a， 則IS曲線右移1/(1-b)a；06-09-1024二 三部門國(guó)民經(jīng)濟(jì)的IS曲線The IS Curve

11、of Three Sectors06-09-1025（一）政府的作用：稅收與政府支出的雙邊影響幾何方法1、從S到S+T， 從I到I+G；征稅減少了可支配收入， 假定G與r無關(guān)， C和S都應(yīng)下降 I+G曲線，是I曲線平行右移 但S+T仍然高于原S曲線 S，TYrmI，GII+GSSS+T06-09-10262、總結(jié)果（固定稅收）由于G的作用，三部門IS曲線比二部門曲線右移；而由于T的作用，IS曲線比二部門略向左移。儲(chǔ)蓄上移動(dòng)YI+GrS+T06-09-1027（二）代數(shù)方法因?yàn)镃=a+bYd，有Yd=Y-TX+TR；又有：I=I0-dr，G=G0，TX=TX0，TR=TR0，由收入=支出即有：Y

12、=C+I+G=a+bYd+I0-dr+G0 =a+b(Y-TX0+TR0)+I0-dr+G0YE=a+I0+G0-b(TX0-TR0)/(1-b)-d/(1-b)rr=a+I0+G0-b(TX0-TR0)/d-(1-b)/dY06-09-1028（三）小結(jié)A、三部門IS曲線的斜率也為負(fù)；B、 d與b對(duì)斜率的影響從而對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響效應(yīng)，與在二部門經(jīng)濟(jì)相同，即二者越大，利率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越大。C、 G0 增加，代表政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策， IS曲線右移；反之， G0減少，IS左移，則代表政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策。06-09-1029稅收案例：兩則之一：肯尼迪、凱恩斯和1964年減稅。一個(gè)記者問肯尼

13、迪為什么要減稅，肯尼迪回答：“為了刺激經(jīng)濟(jì)，你還記得你的101號(hào)課程嗎？”。這是凱恩斯主義的藥方。之二：90年代以來，我國(guó)的稅收一直是兩個(gè)數(shù)字的增長(zhǎng)，為什么我國(guó)經(jīng)濟(jì)還一直能夠保持高速增長(zhǎng)。06-09-1030第三節(jié)貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線利率決定投資，但均衡的利率水平又將如何決定，這是凱恩斯理論的關(guān)鍵。與傳統(tǒng)的看法不同，凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)利率并非由投資與儲(chǔ)蓄決定，而是由貨幣市場(chǎng)的貨幣供給和貨幣需求決定的。一般認(rèn)為，貨幣供給M1 =mB，是外生的，受制于中央銀行，凱恩斯分析的核心就集中在貨幣需求方面，并提出了著名的流動(dòng)性偏好理論，即凱恩斯的貨幣需求理論。06-09-1031一 貨幣需求理論The

14、Theory of The Demand For Money （一）古典貨幣需求理論古典貨幣需求理論概述 06-09-10321、貨幣與交易：交易方程式交易方程式：MV=PY式中：M為貨幣數(shù)量，V為貨幣的流通速度，P為價(jià)格水平，Y為實(shí)際國(guó)民收入；那么，PY也就是名義國(guó)民收入；V稱為貨幣周轉(zhuǎn)次數(shù)，即：V=PY/M；如果有4000億元的交易額，而流通中的貨幣為1000億元，那么：V=4000/1000=4（次）06-09-10332、簡(jiǎn)單貨幣數(shù)量說由（美）Irving Fisher （歐文費(fèi)雪）和（英）Marshall的劍橋?qū)W派所提出；通常：貨幣流通速度短期變化是如此之小，可以視為常數(shù)；在短期實(shí)際

15、國(guó)民收入接近于不變；于是：M=(1/V)(PY)，令k=1/V； 其中k為邊際持幣傾向，則成為：MD= k (PY) = (kY) P06-09-1034由于k是常數(shù)，所以有如下結(jié)論：貨幣需求是交易需求的線性函數(shù)。均衡時(shí)，物價(jià)與貨幣供應(yīng)量同比例變化。這就是簡(jiǎn)單貨幣數(shù)量論。貨幣數(shù)量論太簡(jiǎn)單，以至于可以找出很多理由來反駁，或者簡(jiǎn)直不值一駁。但這并不意味該理論沒用，它揭示的是一個(gè)最簡(jiǎn)單的真理。06-09-1035（二）凱恩斯主義的貨幣需求理論凱恩斯主義的貨幣需求理論：流動(dòng)性偏好（liquidity preference）理論。流動(dòng)性偏好理論是劍橋理論的發(fā)展凱恩斯提出的問題是：家庭為什么和什么決定最優(yōu)

16、持幣量1、貨幣的交易動(dòng)機(jī) 家庭或企業(yè)因正常的日常交易而產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需求，稱為貨幣的交易需求；06-09-10362、貨幣的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（precautionary motive for money）為防止意外或不測(cè)之需而持有的貨幣，稱為貨幣的謹(jǐn)慎需求。該需求始于未來支出或收入的不確定性；以上兩種需求之和用L1表示，與交易相關(guān)；L1=kY，其中Y為名義國(guó)民收入，k為邊際持幣傾向；06-09-10373、貨幣的投機(jī)動(dòng)機(jī)(speculative motive)凱恩斯的創(chuàng)意：因從事有價(jià)證券的投機(jī)而產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需求，稱為貨幣的投機(jī)需求，也稱貨幣的資產(chǎn)需求，用L2表示；凱恩斯認(rèn)為，調(diào)節(jié)貨幣流動(dòng)性需求的是利

17、率，因此有L2=f(r),其中，r為名義利率；在線性條件下，L2=m0-hrmr為持幣（投機(jī)需求）的機(jī)會(huì)成本，貨幣需求與之成反比；h為貨幣需求對(duì)利率的敏感程度06-09-10384、極端情形：流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率降到很低時(shí)，利率幾乎不再發(fā)生不變化，而債券的價(jià)格高企，由于債券價(jià)格較高，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，人們不管有多少錢都愿意以貨幣的形式持有。這時(shí)，即使中央銀行增加貨幣供給也不會(huì)改變利率，只會(huì)增加人們手中持有的貨幣。投機(jī)性貨幣需求最大。06-09-1039流動(dòng)性陷阱的圖示正常彈性區(qū)域流動(dòng)性陷阱L當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于流動(dòng)性陷阱時(shí)貨幣需求無窮大。r06-09-10405、貨幣的總需求L=L1+L2=kY+m

18、0-hrm；貨幣總需求是實(shí)際的貨幣總需求，與名義貨幣總需求的關(guān)系是L=MD/P；貨幣的實(shí)際總供給用M表示時(shí)，與名義貨幣總供給MS的關(guān)系是，M=MS/P。06-09-10416、貨幣市場(chǎng)的均衡利率：假定Y保持不變，價(jià)格P保持穩(wěn)定。從L=kY+m0-hrm可知， 實(shí)際貨幣總需求與r是反 比關(guān)系；L(rm)為負(fù)斜率；實(shí)際貨幣總供給是垂直線； 兩線的交點(diǎn)，為均衡利率水平。rmL，MML (rm)06-09-10427、其它貨幣需求理論1、貨幣需求的存貨理論（平方根律） M=Tc為現(xiàn)金和債券之間的轉(zhuǎn)換成本。2、托賓貨幣需求的資產(chǎn)選擇理論06-09-1043二 貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線類似于產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡

19、，貨幣市場(chǎng)均衡也產(chǎn)生類似的均衡曲線，稱為L(zhǎng)M曲線。 LM曲線的定義：在貨幣市場(chǎng)均衡條件下，在r-Y坐標(biāo)空間中不同的利率和相應(yīng)的國(guó)民收入點(diǎn)的軌跡。06-09-1044（一）LM 曲線的代數(shù)推導(dǎo)貨幣需求用L表示，假定貨幣供給是外生的（即是由政府決定的），用MS表達(dá)，省略上標(biāo)S，有L=M，意味著M=L1+L2=kY+m0-hrm；則：Y=(M-m0)/k+(h/k)rm；其逆函數(shù)為：rm =(M-m0)/h+(k/h)Y注意：其中的M為M1，rm 為市場(chǎng)利率這也就是LM曲線的代數(shù)表達(dá)式。06-09-1045（二） LM曲線的圖解法：四方圖法 條件關(guān)系 條件關(guān)系 條件關(guān)系 目標(biāo)關(guān)系M=L1+L2L1=

20、kYY=f(rm) L2 =m0-hrmYYrmL2rmL2L1L106-09-1046LM曲線的變動(dòng) LM曲線的斜率LM曲線的移動(dòng)。06-09-1047（一） LM曲線的斜率：k/h1、k的變動(dòng)與LM曲線的斜率1）k為邊際持幣傾向，隨著k的增大，LM曲線更為陡峭，均衡國(guó)民收入會(huì)減少。由 L1=kY 和rm =(M-m0)/h+(k/h)Y公式是顯而易見的，原因是持幣傾向越大，當(dāng)貨幣供給固定時(shí)，用來支持購(gòu)買的國(guó)民收入的就越少，這樣真實(shí)的國(guó)民收入減少。06-09-10482）政策含義：這表明，隨著LM曲線更陡峭， 在同樣的利率變動(dòng)下，對(duì)國(guó) 民收入的影響變?。粐?guó)民收入對(duì)利率反映不敏感。這意味LM曲

21、線越平坦，國(guó) 民收入對(duì)利率越是敏感。Yr06-09-10492、h的變動(dòng)與LM曲線的斜率1）h變化效應(yīng)： 圖形分析顯示，h變大，LM曲線變得比較平緩，國(guó)民收入對(duì)利率的變化反映敏感。 當(dāng) h變大時(shí)L2L2L1Yrm06-09-1050理論解釋h反映了投機(jī)性貨幣需求對(duì)利率的敏感程度。對(duì)給定的利率，當(dāng)h變大時(shí)，由 L2=m0-hrm ，投機(jī)性貨幣需求變小。用于交易的交易性貨幣需求增加，國(guó)民收入增加，LM曲線向右偏轉(zhuǎn)。直觀解釋：h也反映了對(duì)投機(jī)的機(jī)會(huì)成本的評(píng)價(jià)。h越大，機(jī)會(huì)成本越高，個(gè)人投機(jī)傾向減少，交易性貨幣需求增加。06-09-10512）政策含義：隨著h的變大，LM曲線也變得更平緩，從而使得國(guó)民

22、收入對(duì)利率的變動(dòng)更加敏感。本質(zhì)：交易需求與投機(jī)性需求翹翹板。06-09-1052問題研究：誰的h比較大股票賬戶余額說明什么：如果政府提高了一點(diǎn)利率，趕緊將錢從證券公司搬到銀行，此公的h是比較大還是比較小。如果此公壓低根就從來不曾開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)賬戶進(jìn)行投資，此公的h又是多少。(提示 L2=m0-hrm 0)06-09-1053（二） LM曲線的平移：貨幣供應(yīng)量的影響1、因素分析因?yàn)椋簉m=(m0-M)/h+(k/h)Y ，在h不變時(shí)，影響截距的因素是M和m0；在短期內(nèi)，自發(fā)貨幣需求m0可視為不變， 于是，影響截距的主要因素就是貨幣的供給M。06-09-10542、移動(dòng)的數(shù)量分析與政策含義以代數(shù)式中的截

23、距對(duì)M求導(dǎo)，得： dY=(1/k)dM，即貨幣增加M，Y為(1/k)M。其中，乘數(shù)是邊際持幣傾向的倒數(shù)。06-09-1055問題討論：貨幣供應(yīng)的魅力世界如果是這般美好，世界各國(guó)政府每天比賽發(fā)貨幣豈不美妙?；蛘吒纱嘧尷习傩兆约喊l(fā)貨幣，更是坐“嫦娥”幽會(huì)美麗的桂中仙子。所以，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)大抵適用于經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，所以凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)被冠以蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)美譽(yù)。06-09-1056第四節(jié) ISLM分析： 商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS-LM Analysis ：The Double Equilibrium of Goods Market and Financial Market06-09-1057一、 定義I

24、S-LM分析是指通過同時(shí)考慮貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡來分析均衡國(guó)民收入決定的一種一般均衡分析方法。該方法首先由Hicks教授提出，后經(jīng)漢森等經(jīng)濟(jì)學(xué)家完善，成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)分析方法，是支出-收入分析法的推廣。既保證I=S，又能保持L=M，在r-Y坐標(biāo)系中表現(xiàn)為一個(gè)特定的均衡點(diǎn)。06-09-1058二、空間的特征The Characteristic of Spatial 1、非均衡的幾何描述YYrmrmL MI S供給過剩需求過剩供給過剩需求過剩06-09-10592、 IS-LM模型：空間特征非均衡的分類A：經(jīng)濟(jì)蕭條 供過于求C：經(jīng)濟(jì)繁榮 供不應(yīng)求B：銀根充裕 市場(chǎng)活躍D：銀根不足 市場(chǎng)清淡ISLMLMIMIMISLSABCDYr06-09-1060三、 非均衡的調(diào)整A：產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)均存在過度供給，利率有下降的趨勢(shì)；B：產(chǎn)品市場(chǎng)存在過度需求，國(guó)民收入均有上升的趨勢(shì)；C：產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)均存在