財務(wù)管理的有關(guān)問題

1、99級教委班財務(wù)治理學(xué)練習(xí)題分析下面的現(xiàn)金流量 單位：元 現(xiàn)金流量年末12345110020020030030026003 12004200500300A用10%的利率計算第五年年末每筆現(xiàn)金流量的終值。B若折現(xiàn)率為14%，計算各現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。C若第一期期初初始投資為600元，計算各年現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率。2S公司發(fā)行了利息率為14%的3年期債券，半年付息一次，面值為100元。A若債券的市場價格為104元，求其到期收益率；若市場價格為97元和10元， 答案又是多少？B若債券收益率為12%，求其價格；若債券收益率為15%和14%，答案又是多 少？若此債券是純貼息債券，且收益率為14%，求其市場價

2、格（假設(shè)半年復(fù)利）。D公司目前每股支付紅利2元，而且其股利在3年內(nèi)以15%的速度增長，其后3年以10%的速度增長，然后以5%的速度永久增長下去。A若要求的回報率為8%，此股票的價值為多少？B若你只希望持有此股票3年，那麼你對它的估價會改變嗎？H合伙企業(yè)正在分析一項新的業(yè)務(wù)，可能投資的可能回報為：概率.01.02.04.02.01可能回報-10%5%20%35%50%A求預(yù)期回報及標(biāo)準(zhǔn)差。B假設(shè)A中的參數(shù)服從正態(tài)分布，其回報小于0的概率有多大？小于10%的概 率有多大？大于40%的概率有多大？ 李華在65歲退休了。他想為自己查找一份退休后的收入，因此他考慮與人壽保險公司簽訂養(yǎng)老年金合同。此合同能

3、夠保證他在有生之年每年獲得相同的養(yǎng)老金。為了得到如此一個現(xiàn)金流量，他在開始時必須交納一筆相當(dāng)可觀的底金。依照精算表，他的壽命預(yù)期還有15年。但這只是此公司計算出的期限，并不是他的實(shí)際壽命。A若此公司在計算時將利率定為5%，為了得到每年10000元的養(yǎng)老金，李華 在開始時應(yīng)支付多少現(xiàn)金？（假設(shè)在每年年底支付）B若利率為10%，購買價格應(yīng)多少？C若李華能支付30000元的底金，利率為5%，他每年能得到多少養(yǎng)老金？F公司的系數(shù)為1.45，無風(fēng)險利率為10%，證券組合的預(yù)期收益為16%。公司現(xiàn)在每股的股利為2元，投資者預(yù)期在今后的數(shù)年中股利將以10%的速度增長。試問：A依照CAPM原理，股票的要求收益

4、率是多少？B在上述的收益率下，股票當(dāng)前的市價是多少？T熱控公司一般股的預(yù)期收益率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%。S電子公司的一般股的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為11%。兩公司股票收益的相關(guān)系數(shù)為0.3。A計算兩種股票以不同比例投資組成的證券組合將產(chǎn)生的預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差。假設(shè)以0.1的變化幅度改變投資比例，S電子公司從1.00，T熱控公司從0開始分不依次變?yōu)?.9和0.1、0.8和0.2等等。B可能最小方差組合。有效集合是什麼？C若相關(guān)系數(shù)為0.7，將對多角化效應(yīng)與最小方差組合有何阻礙？基于對過去的收益及通貨膨脹預(yù)測的分析，張波認(rèn)為一般股票的預(yù)期收益為14%，國庫券的無風(fēng)險收益率為8%。張波對G電子公

5、司的收益前景專門感興趣。依照過去5年的每月分析，張波描繪出一條與S&P500股票指數(shù)的超額收益相關(guān)的G公司股票超額收益的特征線,并發(fā)覺此線的斜率為1.67。假如金融市場是有效的，張波從投資G公司中獵取的預(yù)期收益是多少？W服務(wù)公司提供商用樓房的維修保養(yǎng)服務(wù)。目前它的股票系數(shù)為1.08，無風(fēng)險利率為10%，證券組合的預(yù)期收益為15%。W服務(wù)公司可能年底將支付每股2元的股利同時在今后的數(shù)年里以每年11%的速度增長。依照CAPM以及其他你可能作出的假設(shè)，計算W公司每股股票的市價為多少？10N制藥公司打算用一臺更高效的新機(jī)器代替兩臺舊機(jī)器。這兩臺舊機(jī)器可在 二手貨市場上賣得70000元；它們計提折舊后的

6、帳面價值為120000元，還 剩8年折舊期，用直線折舊法。新機(jī)器的購買和安裝需480000元，期末預(yù)期 有40000元?dú)堉怠Ｐ聶C(jī)器使用壽命5年，用直線折舊法，新機(jī)器效率更高， 它 每年可產(chǎn)生120000元的增量現(xiàn)金收入。公司的所得稅稅率為34。A這8年中增量現(xiàn)金流入是多少？期初增量現(xiàn)金流出是多少？B假如要求的回報率為14，則該項目的凈現(xiàn)值是多少？11L公司打算收購一家與之業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的F公司?，F(xiàn)在F公司每年有2000000元的現(xiàn)金流。假如兼并成功，由于協(xié)同作用，預(yù)期在今后10年內(nèi)現(xiàn)金流量會以15%的速度增長，第10年后現(xiàn)金流量保持不變。為了維持現(xiàn)金流量，L公司需要每年投資1000000元。為分析

7、目的以及保險起見，L公司只估算25年的現(xiàn)金流量。A從這項收購中L公司預(yù)期每年獲得多少現(xiàn)金流量？B假如它要求的回報率為18%，則L公司收購所能支付的最高價為多少？12兩個相互獨(dú)立項目的現(xiàn)金流量情況如下：期間01234AB-10000-100005000 05000 05000 0 500030000A計算每個項目的內(nèi)部收益率。B假定要求的收益率為10%，求每個項目的凈現(xiàn)值。C應(yīng)選擇那一個項目？你的決定中假設(shè)了那些前提條件？13J商業(yè)區(qū)需要一些新的混凝土攪拌機(jī)卡車。現(xiàn)已接到幾個投標(biāo)，并已確切地評估了這些不同卡車的性能特征。甲公司的卡車每輛售價74000元，但它有頂尖的技術(shù)設(shè)備。卡車壽命為8年，但在

8、第5年應(yīng)重裝發(fā)動機(jī)。在頭4年維修費(fèi)每年預(yù)期為2000元，第5年維修費(fèi)和重裝成本為13000元，在后3年中，維修費(fèi)預(yù)期每年4000元。第8年末，卡車可能殘值為9000元。乙公司的卡車每輛售價59000元，但其維修費(fèi)用貴。第一年維修費(fèi)用為3000元，此后直至第8年，每年維修費(fèi)以1500元遞增。在第4年，發(fā)動機(jī)要重裝，使當(dāng)年除維修費(fèi)外還要多支出15000元。第8年末卡車可能殘值為5000元。丙公司的卡車每輛售價44000元。頭4年的維修費(fèi)是：第1年預(yù)期為4000元，接下來3年每年以1000元遞增。但卡車只有4年壽命，到時能夠以舊換新。新車售價為52000元，舊車交易價格為15000元。在第5年到第8

9、年期間，第二輛卡車第5年維修費(fèi)預(yù)期為5000元。此后每年以1000元遞增，在第8年年末，第二輛卡車預(yù)期殘值為18000元。A假如J商業(yè)區(qū)的資金成本為8%，它會同意那種卡車？（因?yàn)樯虡I(yè)區(qū)免稅，故不考慮納稅。）B假如資金成本為15%，你的答案又是什麼？14BOY大學(xué)現(xiàn)在面臨為其打字室購買何種字處理器的決策。它能夠購買10臺邦氏字處理器，每臺價格為8000元，且可能每臺設(shè)備年末平均修理費(fèi)為2000元。邦氏字處理器將于第四年年末時替換，同時那時無殘值?；蛘撸珺OY能夠購買11臺IOU字處理器 來完成相同的工作，IOU字處理器需于三年后更換，每臺價格僅為5000元，但年末平均修理費(fèi)為2500元。一個合理

10、的預(yù)測是每臺IOU字處理器在第三年年末時將有500元的售出價值。 此大學(xué)的這項投資的機(jī)會成本為14%。由于大學(xué)為非盈利機(jī)構(gòu)，它不上繳所得稅?？赡墁F(xiàn)在選定的制造商將成為今后設(shè)備的供應(yīng)商。你認(rèn)為應(yīng)該購買10臺邦氏設(shè)備依舊11臺IOU設(shè)備。15P公司現(xiàn)在差不多發(fā)了債券3000000元，利率為12%。它打算再籌資4000000元進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展。有以下三種方案：再發(fā)行新債券，利率為14%；發(fā)行股利為12%的優(yōu)先股；發(fā)行面值為16元的一般股。公司已有800000元股一般股發(fā)行在外。公司的所得稅率為40%。A假如目前EBIT為1500000元，并假定獲利能力可不能突然增加，求三種籌資方式下的EPS各為多少？B為各種方法畫一條無差異曲線。大致的無差異點(diǎn)為多少？用數(shù)學(xué)計算檢驗(yàn)，債務(wù)與優(yōu)先股之間的無差異點(diǎn)是多少？C你情愿選擇那一種方式？在次優(yōu)方式成為最好之前，EBIT需增加多少？16H公司現(xiàn)有每股市價為60元的一般股100000股發(fā)行在外，同時還有利率為6%的債券2000000元。公司打算進(jìn)行3000000元的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，通過以下某一種方式籌資：（1）全部以每股60元的一般股籌集，（2）以8%的債券籌集，（3）以7%的優(yōu)先股籌集，（4）一半以每股60元的一般股籌集，另一半以8%的債券籌集。AH公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展后預(yù)期EBIT為1000000元，計算各種方法下的EPS（假定所得稅稅率50%）。B作