最新2022年人大金融碩士考研金融學(xué)習(xí)題及答案(十九)

1、最新2022年人大金融碩士考研金融學(xué)習(xí)題及答案(十九) 考研集訓(xùn)營,為考生效勞，為學(xué)員引路！of accountability, redress of orders and prohibitions. Strengthening the honesty and self-discipline of leading cadres honesty in politics and education work, enhance leaders ability to resistof accountability, redress of orders and prohibitions. Strengt

2、hening the honesty and self-discipline of leading cadres honesty in politics and education work, enhance leaders ability to resist kaichengschool 第 頁of accountability, redress of orders and prohibitions. Strengthening the honesty and self-discipline of leading cadres honesty in politics and educatio

3、n work, enhance leaders ability to resist2022年人大金融碩士考研金融學(xué)習(xí)題及答案十九4在資本市場上，企業(yè)是直接在一級市場上籌集資金，那為什么還必須同時有二級市 場的存在和充分開展?答： 1一級市場，是組織證券發(fā)行的市場。凡新公司成立發(fā)行股票，老公司增資發(fā)行 股票，政府及工商企業(yè)發(fā)行債券等，都構(gòu)成發(fā)行市場的活動。在發(fā)行市場上，發(fā)行人或者自 己直接，或者借助中介機(jī)構(gòu)的幫助發(fā)行證券。由于中介機(jī)構(gòu)有豐富的經(jīng)驗和大量信息，絕大 多數(shù)的證券發(fā)行均通過它們完成。發(fā)行市場通常無固定場所，是一個無形的市場。發(fā)行市場 在發(fā)揮融資功能的同時， 還發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)與信息傳遞的功

4、能。 好的發(fā)行市場能夠相對準(zhǔn)確地 確定金融資產(chǎn)價值。2二級市場，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場。當(dāng)股東想轉(zhuǎn)讓股票或債券持有 人想將未到期債券提前變現(xiàn)時， 均需在流通市場上尋找買主。 當(dāng)希望將資金投資于股票或者 債券等長期金融工具的人想進(jìn)行此類投資時， 可以進(jìn)入流通市場， 從希望提前變現(xiàn)的人手里 購置尚未到期的證券， 實現(xiàn)投資。 股票流通市場的主要場所是證券交易所， 但也有場外市場； 債券二級市場那么主要以場外市場為主。流通市場最重要的功能在于實現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動性。 如果沒有流通市場，許多長期融資將無法完成。流通市場同樣具有價值確定的功能。3 一級市場與二級市場有著緊密的相互依存關(guān)系。 一級市

5、場是二級市場存在的前提， 沒有證券發(fā)行，自然談不上證券的再買賣；有了發(fā)行市場，還必須有二級市場，否那么，新發(fā) 行的證券就會由于缺乏流動性而難以推銷，從而導(dǎo)致一級市場萎縮以致無法存在。另外，如 果一級市場價值發(fā)現(xiàn)功能較弱，也會影響二級市場的價值發(fā)現(xiàn)的效果。例如，由于種種原因 使一級市場定價普遍偏低時，會促使二級市場價格波動幅度加大，助長過度投機(jī)，不利于市 場正常開展。5 金融衍生工具是在怎樣的經(jīng)濟(jì)背景之下產(chǎn)生并迅速開展起來的?衍生金融工具一經(jīng)出 現(xiàn)， 認(rèn)為它必將使金融市場投機(jī)盛行的議論就極為強(qiáng)烈， 但衍生工具的開展勢頭并未因之而 減弱。你能給予解釋嗎?答： 1金融衍生工具，顧名思義，是指一類價值

6、依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品， 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。金融衍生工具的迅速開展是 20 世紀(jì) 70 年代以來的事情，其迅速開展有特殊的經(jīng)濟(jì)背景： 第一，20 世紀(jì) 70 年代，高通貨膨脹率以及普遍實行的浮動匯率制度，通貨膨脹風(fēng)險、 利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險使金融交易面臨的風(fēng)險增加。躲避風(fēng)險成為投資者的一項重要需求。 第二， 各國政府逐漸放松金融管制， 金融業(yè)的競爭日益加劇， 現(xiàn)有的金融工具同質(zhì)度高， 無法滿足投資者的多樣化需求。 金融機(jī)構(gòu)為了占領(lǐng)市場， 積極開發(fā)各種工具以滿足投資者的 各種需求。金融衍生工具應(yīng)運而生。 第三，期權(quán)定價公式的問世為金融衍生工具的開展提供了理論支持

7、。1997 年諾貝爾經(jīng) 濟(jì)學(xué)獎金獲得者斯科爾斯和默頓在 20 世紀(jì) 70 年代初， 推出了他們據(jù)以獲獎的期權(quán)定價公式， 解決了期權(quán)定價的難題。許多相關(guān)領(lǐng)域的定價問題也連帶獲得解決。2衍生工具的開展促成了巨大的世界性投機(jī)活動。目前世界性的投機(jī)資本，其運作 的主要手段就是衍生工具。 衍生工具的交易實施保證金制度。 在這種交易中的保證金是用以 承諾履約的資金，相對于交易額，對保證金所要求的比例通常一般不超過 10，因而投機(jī) 資本往往可以支配 510 倍于自身的資本進(jìn)行投機(jī)操作。 無疑， 這對金融市場是一個極其巨 大的沖擊力量。衍生工具的投機(jī)，成功，可以獲得極高收益；失敗，那么會造成嚴(yán)重后果。在 國際

8、金融投機(jī)中， 投機(jī)資本利用衍生工具沖擊一國金融市場并造成該國金融動亂和危機(jī)的例 子也不勝枚舉。但是，衍生工具的開展勢頭并未因此而減弱，這是因為： 迅速開展的金融衍生工具， 使躲避形形色色的金融風(fēng)險有了靈活方便、 極具針對性且 交易本錢日趨降低的手段。這對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的開展起了有力的促進(jìn)作用。 衍生證券所具有的杠桿效應(yīng)大大降低了交易本錢， 從而提高了市場的流動性。 有了衍 生金融工具后，人們在投資組合管理、籌碼轉(zhuǎn)換、盈虧鎖定、風(fēng)險管理等方面，通過少量的 衍生證券交易就可取代大量的現(xiàn)貨交易， 從而節(jié)省大量的交易本錢， 大大提高了市場的流動 性。6 我國曾經(jīng)有過金融衍生產(chǎn)品的交易嗎?對于改革開放之后在開

9、展金融衍生工具交易中 的曲折和現(xiàn)狀，你有什么了解?答： 我國衍生工具市場是隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的改革開展的， 在過去的十多年間經(jīng) 歷了屢次的突破和磨難。 曾經(jīng)存在或現(xiàn)在仍然存在的金融衍生工具主要有外匯期貨、 認(rèn)股權(quán) 證、可轉(zhuǎn)換債券、國債期貨等，除國債期貨外，其他幾類交易都未形成較大規(guī)模。但由于種 種原因這些金融衍生工具交易相繼被迫取消。 在我國衍生工具市場上鄭州、大連和上海三個商品期貨市場在經(jīng)歷了 1994 年和 1998 年兩次整頓和標(biāo)準(zhǔn)后，取得了在中國開展衍生工具市場的成功經(jīng)驗。目前，三個交易所共有 七個品種， 但主要集中在大豆和銅兩個品種， 而且大連大豆已經(jīng)開展成為在該品種交易量上 僅

10、次于芝加哥商品交易所而位于全球第二。在金融衍生工具方面，由于外匯期貨、國債期貨 及股指期貨的嘗試全都失敗， 使得我國目前的金融衍生工具市場上， 主要的金融衍生產(chǎn)品交 易仍然空缺。 國債期貨是我國最早進(jìn)行試點的一個金融衍生工具。1992 年 2 月上海證券交易所率先 推出國債期貨交易，先后共有 12 個對機(jī)構(gòu)投資者開放的品種。1993 年 12 月北京商品期貨 交易所也推出了國債期貨交易，隨后廣東、武漢等地也先后推出了國債期貨交易。國債期貨 交易在經(jīng)過最初的一段冷清之后，從 1994 年第二季度開始逐漸活潑并迅速膨脹，最終導(dǎo)致 1995 年 2 月著名的“3 27違規(guī)操作事件。1995 年 5

11、月 17 日下午，證監(jiān)會不得不發(fā)出通 知，決定暫停國債期貨交易。1992 年 6 月 1 日，上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨交易， 但由于人民幣沒有實現(xiàn)自由兌換，在嚴(yán)格的外匯管制環(huán)境下，投資者的參與意愿嚴(yán)重缺乏， 再加上市場流動性缺乏等多方面原因，最終被迫停止了交易。1993 年 3 月 10 日，海南證券 交易中心首次推出深圳 A 股綜合指數(shù)期貨， 由于投資者對這一類衍生產(chǎn)品了解甚少， 投機(jī)盛 行， 并出現(xiàn)了大戶聯(lián)手交易， 打壓股價指數(shù)， 同年 9 月底股指期貨全部平倉， 停止交易。 1994 年 10 月底，中國證監(jiān)會特批深交所的 6 只權(quán)證，即廈海發(fā)、閩閩東、湘中意、吉輕工、桂 柳工、武鳳凰 A 權(quán)轉(zhuǎn)配局部繼續(xù)交易。12 月前后，這 6 只權(quán)證別離為 A1 權(quán)證和 A2 權(quán)證， 其中 A1 權(quán)證交易在規(guī)定時間內(nèi)除牌，但 A2 權(quán)證交易擬延期至 1995 年底，后又延