證券分析 重點

1、.：.；證券投資的含義證券投機是指證券市場的參與者利用證券價錢的動搖和內(nèi)幕音訊，在證券市場上頻繁地買入和賣出證券，以獲取證券買賣價差收入的行為。2、證券投資與證券投機的異同聯(lián)絡(luò)：從普通經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，投資與投機是相互聯(lián)絡(luò)和相互轉(zhuǎn)化的，投機以投資為前提，沒有投資，也就沒有投機；投機是投資的一種手段或方式。在某種意義上講兩者是同義的，投機就是為了尋覓和把握最正確的投資時機，投機是高風(fēng)險投資，投資是穩(wěn)健的投機?？梢哉f，一次勝利的投資是一次勝利的投機，一次勝利的投機必然是一次勝利的投資。區(qū)別：1目的與動機不同。證券投資是為了獲取較為穩(wěn)定的收入；而證券投機主要是經(jīng)過頻繁地買進(jìn)和買出證券，以獲取市場差價。

2、2投資期限不同。在證券市場上頻繁買入賣出證券為投機，其投資期限短。長期持有證券，注重長期收益為投資。3風(fēng)險傾向不同。投資風(fēng)險大的為投機，投機者偏好風(fēng)險，情愿承當(dāng)較大的風(fēng)險以獲取能夠較高的收益。投資風(fēng)險較小的為投資，證券投資者偏好平安，厭惡風(fēng)險，力圖以各種方式躲避風(fēng)險。4投資分析的著力點不同。證券投資較注重于證券的內(nèi)在價值、公司的業(yè)績等根本面的分析：而證券投機者主要注重于證券市場行情的變化，注重證券的市場價錢等的技術(shù)分析。3、有價證券的含義有價證券目的有票面金額、證明持券人有權(quán)按期獲得一定收益并可自在轉(zhuǎn)讓和買賣的一切權(quán)或債務(wù)憑證。 4、有價證券的分類一 按證券表達(dá)的內(nèi)容不同，分為商品證券、貨幣證

3、券和資本證券。 1、商品證券貨人證券，是指對商品具有一切權(quán)或者提取權(quán)的憑證。如倉庫棧單、提貨單、運貨單等。 2、貨幣證券指替代貨幣運用，可以使持券人或第三人獲得貨幣索取權(quán)的有價證券。貨幣證券包括商業(yè)證券和銀行證券兩大類。商業(yè)證券主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；銀行證券主要包括銀行匯票、銀行本票、支票、期票和信譽卡等。3、資本證券是指與資本有直接聯(lián)絡(luò)而產(chǎn)生的證券。主要包括股權(quán)證券詳細(xì)表現(xiàn)為股票、認(rèn)股權(quán)證和債券證券詳細(xì)表現(xiàn)為各種債券以及其它金融工具如基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等二按證券發(fā)行主體不同可分為1、公司證券是指公司或者企業(yè)為籌措資金而發(fā)行的有價證券。主要有股票、公司債券等。2、金融證券是指銀行或非銀

4、行金融機構(gòu)為籌措資金而向投資者發(fā)行的并支付一定利息的一種有價證券。主要包括金融債券、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額存款單等。3、政府證券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌措財政資金而以政府的名義發(fā)行的證券。分為中央政府證券和地方政府證券，主要包括國庫券和各種公債。 三按證券能否上市劃分1、上市證券也稱掛牌證券，指經(jīng)證券主管機關(guān)同意并向證券買賣所注冊登記，獲得在買賣所內(nèi)公開買賣資歷的證券。2、非上市證券也稱場外證券或者非掛牌證券，是指未在證券買賣所登記掛牌或者不符合在證券買賣所掛牌買賣條件而由公司自行發(fā)行或推銷的證券。非上市證券雖然不允許在買賣所內(nèi)買賣，但可以在場外市場買賣。四按證券發(fā)行的地域不同劃分國

5、內(nèi)證券是一國國內(nèi)金融機構(gòu)、企業(yè)公司或者該國政府在國內(nèi)資本市場上以本國貨幣為面值所發(fā)行的證券。國際證券是一國政府、金融機構(gòu)、公司或者國際經(jīng)濟(jì)機構(gòu)在國際證券市場上以其他國家的貨幣為面值而發(fā)行的證券，包括國際債券和國際股票兩大類 五按證券募集方式不同劃分公募證券是指發(fā)行人經(jīng)過證券中介機構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券。相對而言，其發(fā)行條件較高，審批較嚴(yán)，并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券。私募證券的審批條件相對較松，不采取公示制度，其投資者人數(shù)較少，多為與發(fā)行人有特定關(guān)系的機構(gòu)投資者，也有發(fā)行公司、企業(yè)的內(nèi)部職工。6、股票的定義股票定義：是股份籌資時向投資者發(fā)行的證明股

6、東權(quán)益的憑證，代表股東對股份公司的法人財富權(quán) 。股東權(quán)益：法人財富一切權(quán)決策參與權(quán)收益分配權(quán)剩余資產(chǎn)懇求權(quán)新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)7、股票的五大特征不可歸還性，即沒有歸還期限決策參與性收益性 即憑所持股票可以從公司領(lǐng)取股息或紅利，也可以經(jīng)過在二級市場轉(zhuǎn)讓獲得價差收入，實現(xiàn)資本的保值增值；流通性變現(xiàn)性即股票可以在不同投資者之間買賣的特性。風(fēng)險性8、債券的定義債券定義：是政府、金融機構(gòu)、公司直接籌資時按照法定程序向投資者發(fā)行的，并商定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)債務(wù)憑證。9、債券的特征1債務(wù)性2歸還性或期限性3收益性 4流通性變現(xiàn)性5風(fēng)險性10、證券投資基金的定義證券投資基金的定義： 證券投資基金是一種利益共

7、享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即經(jīng)過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。11、證券投資基金的三大特點1由專家運作、管理并專門投資于證券市場?；鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任管理，基金管理公司配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合實際知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的閱歷。2進(jìn)展組合投資，可以分散風(fēng)險。證券投資基金經(jīng)過聚集眾多中小投資者的小額資金，可以把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價呵斥的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風(fēng)險。3屬于間

8、接的證券投資方式。與直接購買股票相比，投資者與上市公司沒有任何直接關(guān)系，不參與公司決策和管理，只享有公司利潤的分配權(quán)，同時也不直接承當(dāng)投資風(fēng)險。12、契約型基金與公司型基金的區(qū)別1設(shè)立的法律根據(jù)和營運根據(jù)不同。公司型基金根據(jù)而組建，根據(jù)公司章程而運作基金；契約型基金根據(jù)而組建，根據(jù)信托契約而運作基金。2基金主體資歷不同。公司型基金的主體為投資公司，具有法人資歷；而契約型基金不具有法人資歷。3發(fā)行的證券種類不同。公司型基金發(fā)行的是投資公司的股份，是代表著公司資產(chǎn)一切權(quán)的憑證；而契約型基金發(fā)行的是基金受害憑證。4投資者的位置不同。公司型基金的投資者是公司的股東，享有經(jīng)過股東大會管理公司的權(quán)益和股東

9、權(quán)益。契約型基金的投資者是信托契約的當(dāng)事人和受害人，只享有投資受害權(quán)，普通沒有基金資產(chǎn)管理權(quán)。5基金存續(xù)期限不同。公司型基金同普通股份公司一樣，除非公司破產(chǎn)倒閉，普通都具有永久性，這有利于公司穩(wěn)健開展。契約型基金普通具有期限，契約期滿，基金營運也就終止。13、開放型基金與封鎖型基金的區(qū)別1發(fā)行規(guī)模限制不同，這是開放型基金與封鎖型基金最主要的區(qū)別。2 基金期限不同。封鎖型基金通常設(shè)定有存續(xù)期限，普通為10到15年，我國規(guī)定不少于5年。封鎖期滿，即刻清盤。開放型基金沒有固定期限，只需基金本身不破產(chǎn)就可以永遠(yuǎn)存在下去。3基金買賣方式不同。封鎖型基金發(fā)行終了后，普通采取在證券買賣所買賣，其買賣方式與股

10、票買賣方式一樣。開放型基金在初次發(fā)行終了一段時間后通常為3個月基金管理公司都會自行或者委托證券公司開設(shè)內(nèi)部柜臺進(jìn)展基金的轉(zhuǎn)讓，投資者可以在柜臺申購或者贖回基金單位。4基金買賣價錢的計算方式不同。開放型基金和封鎖型基金的初次發(fā)行價錢都是按面值加一定百分比的購買費計算，但以后的買賣價錢的決議方式那么不同。封鎖型基金的買賣價錢既受每份基金單位凈值的制約，也受供求關(guān)系的影響，經(jīng)常出現(xiàn)溢價或者折價景象。開放型基金的買賣價錢只取決于基金單位凈值的大小，它不受供求關(guān)系的影響。開放型基金的申購價錢普通等于基金單位凈資產(chǎn)值+購買費+買賣費。也有些基金在買賣時不收取買賣費。其贖回價錢等于基金單位凈資產(chǎn)值贖回費。5

11、基金的投資戰(zhàn)略不同。封鎖型基金由于其規(guī)模、期限固定，在基金封鎖期內(nèi)不存在投資者要求贖回的壓力，因此，其基金資產(chǎn)可進(jìn)展長期投資。開放型基金由于遭到投資者隨時贖回的影響，因此其資產(chǎn)不能全部用于長期投資，而必需保管一定數(shù)量的現(xiàn)金和流動性較強的金融資產(chǎn)，以滿足投資者隨時贖回的兌現(xiàn)需求，從而影響其投資的充分性和長期性。14、上市開放式基金LOF與買賣所買賣基金ETF的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)上市開放式基金(lof)與買賣所買賣基金(etf)是一個比較容易混淆的概念。由于他們都具備開放式基金可申購、贖回和份額可在場內(nèi)買賣的特點。聯(lián)絡(luò)：LOF與ETF一樣之處是同時具備了場外和場內(nèi)的買賣方式，二者同時為投資者提供了套利的能

12、夠。 區(qū)別：1ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開放式基金，是被動管理型基金，而LOF那么是普通的開放式基金添加了買賣所的買賣方式，它能夠是指數(shù)型基金，也能夠是自動管理型基金； 2在申購和贖回時，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子股票，而LOF那么是與投資者交換現(xiàn)金； 3在一級市場上，即申購贖回時，ETF的投資者普通是較大型的投資者，如機構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個人投資者，而LOF那么沒有限定； 4在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒鐘提供一個基金凈值報價，而LOF那么是一天提供一個基金凈值報價。 15、證券投資基金的分類一按照組織方式不同分為：1契約型基金也稱為信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，

13、由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約，基金管理人擔(dān)任基金的運營、管理和操作；基金托管人擔(dān)任保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來；投資者經(jīng)過購買基金單位，享有基金投資收益。2公司型基金是具有共同投資目的的投資者根據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對象如各種有價證券、貨幣的具有法人資歷的股份制投資公司。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司運用基金資產(chǎn)進(jìn)展投資并管理基金資產(chǎn)；基金資產(chǎn)的保管那么委托另一金融機構(gòu)，擔(dān)任保管基金資產(chǎn)和執(zhí)行基金管理人的指令。二按照能否可以贖回可分為1封鎖型基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前就曾經(jīng)確定，在發(fā)行終了后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定

14、不變的投資基金；2開放型基金是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金 。16、證券發(fā)行市場的定義與特征定義： 證券發(fā)行市場是辦理新上市的證券初次問世的市場。特征： 無固定場所、無一致時間、發(fā)行價錢接近票面價值。17、上證指數(shù)1由上海證券買賣所編制和發(fā)布2上證綜合指數(shù)是新中國成立以來大陸出現(xiàn)的第一個股價指數(shù)。以1990年12月19日3180指數(shù)為成份指數(shù)，以2002年6月28日上證304上證50指數(shù)：上證50指數(shù)的成份股是在上證180指數(shù)的成份股中選取規(guī)模大、流動性強的50只股票。以2003年12月31日上證3018、證券買賣原那么和買賣規(guī)那么1

15、、買賣原那么：價錢優(yōu)先、時間優(yōu)先。2、買賣規(guī)那么1買賣時間上午：9：15-9：25集中競價階段 9：30-11：30 延續(xù)競價階段下午：13：00-15：002買賣單位3價位4報價方式-口頭、手勢、牌板、電腦5漲跌停板6大宗買賣19、買賣股票的步驟開戶委托競價成交清算交割20、集合競價 上海、深圳證買賣所的電腦撮合系統(tǒng)在每個買賣日的上午9：15至9：25這段時間內(nèi)，只接受有效委托而不進(jìn)展撮合處置；在9:30分臨開盤的一瞬間產(chǎn)生一個開盤參考價，繼而以此開盤參考價為成交價對一切有效委托中能成交的委托進(jìn)展撮合成交，不能成交的委托排隊等待成交。這個處置過程，就是我們通常所說的集合競價。22、開盤參考價

16、的產(chǎn)生必需符合以下原那么：1以此價錢成交，可以得到最大成交量；2高于參考價的買入申報和低于參考價的賣出申報必需全部成交；3與參考價一樣價位的申報，其中買入申報和賣出申報必需有一方能全部成交。 21、集合競價的成交價即開盤價是按以下步驟確定的：1電腦撮合系統(tǒng)對一切的買入有效申報按照委托限價由高到低的順序陳列，限價一樣的按進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后陳列：一切的賣出申報按照委托限價由低到高的順序陳列，限價一樣的按進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后陳列2按照上述的三條原那么產(chǎn)生開盤參考價；3繼而以該參考價為成交價逐筆對排在前面的買入申報和賣出申報進(jìn)展撮合成交，不斷到不能成交為止4未能成交的委托申報排隊等待成交。23、延續(xù)競價

17、在每日9：30分正式開盤后，電腦撮合系統(tǒng)即由集合競價進(jìn)入延續(xù)競價階段。在集合競價這段時間以后進(jìn)入電腦撮合系統(tǒng)的委托以及在集合競價中未成交的委托將按以下步驟來確定成交價：1對新進(jìn)入系統(tǒng)的買入申報，假設(shè)能成交，那么與賣出申報隊列順序成交；假設(shè)不能成交，那么進(jìn)入買入申報隊伍等待成交；2新進(jìn)入的賣出申報，假設(shè)能成交，那么與買入申報隊列順序成交。假設(shè)不能成交，那么進(jìn)入賣出申報隊列等待成交。這樣循環(huán)，直到收市 。24、延續(xù)競價時，成交價錢確實定原那么為： 一最高買入申報價錢與最低賣出申報價錢一樣，以該價錢為成交價錢； 二買入申報價錢高于即時提示的最低賣出申報價錢的，以即時提示的最低賣出申報價錢為成交價錢；

18、 三賣出申報價錢低于即時提示的最高買入申報價錢的，以即時提示的最高買入申報價錢為成交價錢。買入申報高于賣出申報時，或賣出申報低于買入申報時，申報在先的價錢即為成交價錢。 25、收益率曲線收益率曲線Yield Curves就是闡明國債的到期收益與其歸還期之間關(guān)系的曲線。從歷史數(shù)據(jù)中察看到的收益率曲線有四種外形，見以下圖。這四種外形都只是一種實際上的假設(shè)形狀，現(xiàn)實世界債券的 收益和到期日之間的關(guān)系表現(xiàn)得并非如此完美。由于稅收和提早兌付等緣由，期望收益率與收益率曲線之間不能夠堅持準(zhǔn)確的一致。26、利率期限構(gòu)造實際 運用利率的期限構(gòu)造實際可以用來解釋為什么收益率曲線會有不同的外形。一無偏預(yù)期實際市場預(yù)

19、期實際假定債券投資者只關(guān)懷如何獲得最大利益，而不關(guān)懷他所持有的債券的期限。因此，不同期限的債券是可以相互交換的。購買一張2年期限的債券和先后購買兩張1年期限的債券相比較，假設(shè)前者的收益率高于后者，投資者將選擇前者；假設(shè)前者的收益率低于后者，投資者將選擇后者。市場預(yù)期實際據(jù)此提出，利率的期限構(gòu)造是由人們對未來市場利率變化的預(yù)期決議的。一組呈上升趨勢的即期利率可被解釋為是市場預(yù)期未來即期利率看漲，如圖a；反之，那么是市場預(yù)期未來即期利率看跌，如圖b；當(dāng)市場預(yù)期一切的即期利率大致相等時會出現(xiàn)圖C所示的情況；當(dāng)市場預(yù)期未來即期利率在短期二三年內(nèi)看漲，而后會下降時，就會出現(xiàn)d所示的情況。 二流動性偏好實

20、際流動性偏好實際的根本觀念是置信投資者并不以為長期債券是短期債券的理想替代物，思索到資金需求的不確定性和風(fēng)險產(chǎn)生的不可預(yù)測，投資者在同樣的收益率下，更傾向于偏好購買短期證券。也就是說，在上例中，在方案A和方案B收益一樣時，投資者更傾向于采用方案B的“結(jié)轉(zhuǎn)再投方式。這一偏好的存在迫使長期資金需求者提供高于方案A的收益率才干促使投資者購買2年期的證券。在現(xiàn)實操作中，長期資金的需求者也情愿支付這筆流動性溢價，緣由是短期債券的發(fā)行次數(shù)頻繁，必然增大融資本錢。 流動性偏好實際在解釋不同形狀的期限構(gòu)造時，同樣是以對未來即期利率的不同預(yù)期為根底的，它與無偏預(yù)期實際之間的區(qū)別僅在于曲線彎曲的幅度大小不同。在利

21、率期限構(gòu)造呈上升態(tài)勢時，由于流動性溢價的存在，流動性偏好實際以為未來即期利率的上升幅度會大于運用無偏預(yù)期實際所計算的上升幅度；同樣也是由于流動性溢價的存在，當(dāng)市場預(yù)期未來即期利率堅持不變，甚至是細(xì)微下降時，利率期限構(gòu)造也會呈現(xiàn)出略微向上傾斜的態(tài)勢。此種情況的存在，使流動性偏好實際可以解釋期限構(gòu)造上升時期多于下降時期這一現(xiàn)實。三市場分割實際該實際以為，由于存在著法律上、偏好上或其他要素的限制，證券市場的供需雙方不能無本錢地實現(xiàn)資金在不同期限證券之間的自在轉(zhuǎn)移。證券市場不是一個整體，而是被分割為長、中、短期市場。在這種分割形狀下，不同期限債券的即期利率取決于各市場獨立的資金供求。即使不同市場之間在

22、實際上出現(xiàn)了套利的時機，但由于跨市場轉(zhuǎn)移的本錢過高，所以資金不會在不同市場之間轉(zhuǎn)移。 按照這種實際，呈上升趨勢的利率期限構(gòu)造是由于長期債券市場資金供需的平衡利率高于短期市場的平衡利率；反之，當(dāng)短期平衡利率高于長期平衡利率時，利率期限構(gòu)培育會呈下降趨勢。27、貨幣政策對證券市場的影響1當(dāng)添加貨幣供應(yīng)量時，一方面證券市場的資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推進(jìn)證券價錢上揚；反之，當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時，證券市場的資金減少，價錢的回落又使人們對購買證券保值的愿望降低，從而使證券市場價錢呈回落的趨勢。2利率的調(diào)整經(jīng)過決議證券投資的時機本錢和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價錢。當(dāng)提

23、高利率時，證券投資的時機本錢提高，同時，上市公司的營運本錢提高，業(yè)績下降，從而證券市場價錢下跌；反之，當(dāng)降低利率時，證券投資的時機本錢降低，而上市公司的營運本錢也下降，業(yè)績向好，從而證券市場價錢上漲。3中央銀行在公開市場上買進(jìn)證券時，對證券的有效需求添加，促進(jìn)證券價錢上漲；中央銀行賣出證券時，證券的供應(yīng)添加，引起證券價錢下跌。 由于貨幣政策以貨幣市場為媒介，經(jīng)過利率等手段來調(diào)理貨幣需求，因此它對證券市場的影響直接而迅速。28、財政政策的調(diào)整對證券市場的影響1綜合地看，實行擴張性財政政策，添加財政支出，減少財政收入，可添加總需求，使公司業(yè)績上升；居民收入添加，從而使證券市場價錢上漲；反之，實行緊

24、縮性財政政策，減少財政支出，添加財政收入，可減少社會總需求，使過熱的經(jīng)濟(jì)遭到抑制，從而使得公司業(yè)績下滑，居民收入減少，這樣，證券市場價錢就會下跌。2政府購買是社會總需求的一個重要組成部分。擴展政府購買程度，添加政府在道路、橋梁、港口等非競爭性領(lǐng)域的投資，可直接添加對相關(guān)行業(yè)如水泥、鋼鐵、建材、機械等行業(yè)的產(chǎn)品需求；這些行業(yè)的開展又構(gòu)成對其他行業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)開展。這樣，公司的利潤添加，居民收入程度也得到提高，從而可促使證券價錢上揚。減少政府購買程度的效應(yīng)正好與此相反。 3改動政府轉(zhuǎn)移支付程度主要從構(gòu)造上改動社會購買力情況，從而影響總需求。提高政府轉(zhuǎn)移支付程度，如添加社會福利費用、

25、添加為維持農(nóng)產(chǎn)品價錢而對農(nóng)民的撥款等，會使一部分人的收入程度得到提高，也間接地促進(jìn)了公司利潤的增長，因此有助于證券價錢的上揚；反之，降低政府轉(zhuǎn)移支付程度將使證券價錢下跌。另外，調(diào)整中央政府對地方政府的轉(zhuǎn)移支付程度，將突破原有的中央政府與地方政府之間、地方政府與地方政府之間的財政平衡格局，構(gòu)成新的平衡形狀，這樣將不僅從整體上而且從構(gòu)造上影響證券市場。普通地，假設(shè)中央政府提高對地方政府的轉(zhuǎn)移支付程度，地方政府將擁有更多的自主財力，用于開展地方經(jīng)濟(jì)，直接或間接地扶持當(dāng)?shù)厣鲜泄镜拈_展，從而促進(jìn)證券價錢的上揚。同樣地，假設(shè)某地方政府得到相對更多的中央政府的轉(zhuǎn)移支付，那么該地域的證券價錢上揚的潛力更大。

26、4公司稅的調(diào)整將在其他條件不變的情況下，直接影響公司的凈利潤，并進(jìn)一步影響到公司擴展消費規(guī)模的才干和積極性，從而影響公司未來生長的潛力，因此，公司稅的調(diào)整對其證券的影響不言而喻。個人所得稅將直接影響居民個人的實踐收入程度，因此將影響證券市場的供求關(guān)系。而證券買賣稅那么直接關(guān)系到證券買賣的本錢。所以，普通說來，稅率的提高將抑制證券價錢的上揚，而稅率的降低或免稅將有助于證券價錢的上揚。當(dāng)然，對某些特定的行業(yè)或區(qū)域的稅收優(yōu)惠對證券市場的影響普通只局限于該行業(yè)或區(qū)域的上市證券。29、匯率從構(gòu)造上影響證券市場價錢假設(shè)以單位外幣的本幣標(biāo)值來表示匯率，那么匯率對證券市場的影響主要經(jīng)過以下幾個途徑：匯率上升，

27、本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力加強，出口型企業(yè)將受害，因此該類公司的證券價錢將上揚；相反，進(jìn)口型企業(yè)因本錢添加而受損，此類公司的證券價錢將下跌。匯率下跌的情形與此相反。匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，本國的證券市場需求減少，價錢下跌；反之，匯率下跌，資本流入本國，本國的證券市場將因需求旺盛而價錢上漲；為了消除匯率變動對本國經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國中央銀行經(jīng)常對匯率的變動進(jìn)展干涉，這種干涉政策也會對本國的證券市場產(chǎn)生影響。當(dāng)匯率上升時，為堅持匯率穩(wěn)定，政府能夠動用外匯貯藏，拋出外匯，購進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，使證券價錢下跌；相反也能夠拋出外匯，同時回購國債，這樣將使得國債價錢上升； 匯率的

28、變動和匯率政策的調(diào)整與實施主要是從構(gòu)造上影響證券市場，一方面引起本國證券市場和外國證券市場的相對變化；另一方面引起本國證券市場內(nèi)出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)證券買賣價錢的相對變化。 30、對行業(yè)的分類根據(jù)行業(yè)的開展與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系劃分：1生長型行業(yè)。生長型行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)總程度的周期及其振幅無關(guān)。它們依托技術(shù)提高、推出新產(chǎn)品、提供優(yōu)質(zhì)的效力及改善運營管理，可實現(xiàn)繼續(xù)生長。2周期型行業(yè)。周期型行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期親密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)回落。如珠寶業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他依賴于需求收入彈性的行業(yè)就屬于典型的周期性行業(yè)。3防御型行業(yè)。防御型行業(yè)

29、不受經(jīng)濟(jì)周期的影響。對其投資便屬于收入投資，而非資本利得投資。例如，電力行業(yè)和公用事業(yè)就屬于防御型行業(yè)，由于需求對其產(chǎn)品的收入彈性較小，所以這些公司的收入相對穩(wěn)定。4生長周期型行業(yè)。這種類型的行業(yè)既包含有生長性，又隨經(jīng)濟(jì)周期而動搖。許多行業(yè)都屬于這種類型。31、行業(yè)生命周期 任何行業(yè)將閱歷由產(chǎn)生到生長再到衰落的變化過程，這個過程便稱為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段也叫幼稚期、生長階段、成熟階段和衰退階段。 1初創(chuàng)階段明顯的幼稚性A、行業(yè)的企業(yè)數(shù)量少、集中程度高； B、由于技術(shù)相對不成熟，行業(yè)的產(chǎn)品種類單一，質(zhì)量較低且不太穩(wěn)定。 C、行業(yè)的市場規(guī)模小，市場需求增長緩慢，

30、需求的價錢彈性也很小。 D、固定費用較高，所以行業(yè)的利潤微薄甚至全行業(yè)虧損。 E、由于新行業(yè)開展的空間大，除技術(shù)妨礙外，進(jìn)入的壁壘相當(dāng)?shù)?，相互競爭程度較弱，各企業(yè)的產(chǎn)品定價各自為政。一些企業(yè)還能夠存在因財務(wù)困難而引發(fā)破產(chǎn)的危險。2生長階段行業(yè)開展的黃金時期A、在這一階段，新行業(yè)快速生長，開場顯顯露其朝陽行業(yè)的風(fēng)采。B、由于行業(yè)的開展得到了廣泛的認(rèn)同，因此市場需求增長迅速，市場規(guī)模增大，需求的價錢彈性增大；C、隨著消費技術(shù)的日漸成熟和穩(wěn)定，產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化、差別化，質(zhì)量提高且穩(wěn)定；D、行業(yè)的固定費用也隨之下降，可變費用開場上升；行業(yè)的利潤迅速增長，且利潤率較高。新行業(yè)的競爭力顯著加強； E.在 行

31、業(yè)內(nèi)部，行業(yè)的集中程度低，進(jìn)入壁壘低，且由于行業(yè)的市場容量急劇擴展，大量的新廠商紛至沓來，破壁而入，自在競爭；而這一階段的主要競爭方式為價錢競爭，指點價錢制是經(jīng)常出現(xiàn)的定價方式。3成熟階段行業(yè)開展的顛峰階段行業(yè)的集中程度很高，并出現(xiàn)了一定程度的壟斷，行業(yè)的利潤到達(dá)了很高的程度，而風(fēng)險卻因市場份額比較穩(wěn)定而較低；進(jìn)入的壁壘高，主要表達(dá)為規(guī)模壁壘，新企業(yè)很難打入成熟期市場；市場需求雖然仍在增長，但增長速度已明顯減緩；產(chǎn)品再度無差別化，需求的價錢彈性減??；由于壟斷，通常會出現(xiàn)合謀價錢，但廠商與產(chǎn)品之間的競爭手段已逐漸從價錢手段轉(zhuǎn)向各種非價錢手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強售后效力等。在成熟階段，行業(yè)

32、的開展很難較好地堅持與國民經(jīng)濟(jì)同步增長。而在宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時，成熟型行業(yè)還能夠蒙受較大損失。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新的緣由，某些行業(yè)或許實踐上會有新的增長。4衰退階段如由于新產(chǎn)品和替代品的大量出現(xiàn)，原有行業(yè)的競爭力下降，市場需求開場逐漸減少，銷售下降，價錢下跌，利潤降低，再加上其他更有利可圖的行業(yè)的不斷涌現(xiàn)，使得一些廠商不斷地從原有行業(yè)撤出資金，原行業(yè)廠商數(shù)量減少。當(dāng)正常利潤無法維持或現(xiàn)有投資折舊終了后，整個行業(yè)便逐漸解體了。不過，與人的生命不同，步入暮年的行業(yè)未必就一定面臨死亡。從歷史上看，真正被完全淘汰的行業(yè)很少，行業(yè)的開展呈現(xiàn)出“生多死少的特征，多數(shù)情況是行業(yè)自此進(jìn)入一個開展停滯、隨波逐流的形狀

33、。 32、展業(yè)戰(zhàn)略分析展業(yè)戰(zhàn)略分析是對公司的潛在盈利才干作出定性的分析，它的目的是明確公司最重要的利潤增長點和最主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險所在。展業(yè)戰(zhàn)略分析包括分析一家公司所處的行業(yè)及堅持本人競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略，這種定性的分析是定量分析的根底。1公司獲利才干分析：行業(yè)選擇、競爭定位2公司競爭位置分析：本錢主導(dǎo)型、差別營銷型33、技術(shù)分析概念定義：技術(shù)分析是指對市場行為成交價、成交量的分析。特點：經(jīng)過對市場過去和如今的行為，運用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探求出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。34、根本分析與技術(shù)分析的區(qū)別1概念不同2根據(jù)不同。股價技術(shù)分析和根本分析都以為股價是由供求關(guān)系所決議。根本分析主

34、要是根據(jù)對 影響供需關(guān)系種種要素的分析來預(yù)測股價走勢，而技術(shù)分析那么是根據(jù)股價本身的變化來 預(yù)測股價走勢。 技術(shù)分析的根本觀念是：一切股票的實踐供需量及其背后起引導(dǎo)作用的 種種要素，包括股票市場上每個人對未來的希望、擔(dān)憂、恐懼等等，都集中反映在股票 的價錢和買賣量上。3目的不同。經(jīng)過根本分析我們可以了解應(yīng)購買 何種股票，而技術(shù)分析那么讓我們把握詳細(xì)購買的時機。在時間上，技術(shù)分析法注重短期 分析，在預(yù)測舊趨勢終了和新趨勢開場方面優(yōu)于根本分析法，但在預(yù)測較長期趨勢方面 那么不如后者。35、技術(shù)分析三大實際假設(shè)一市場行為包含一切。假設(shè)1是進(jìn)展技術(shù)分析的根底，它以為影響股票價錢的全部要素包括內(nèi)在的和外

35、在的都反映在市場行為中，沒有必要對影響股票價錢要素的詳細(xì)內(nèi)容做過分關(guān)懷。假設(shè)不成認(rèn)假設(shè)1，技術(shù)分析所作出的結(jié)論應(yīng)該是無效的。技術(shù)分析是從市場行為預(yù)測未來，假設(shè)市場行為沒有包括全部影響股票價錢的要素，也就是說，對影響股票價錢的要素思索的只是部分而不是全部，這樣的結(jié)果當(dāng)然沒有壓服力。二價錢沿趨勢挪動。假設(shè)2以為，股票價錢的變動是有規(guī)律的，這一規(guī)律表現(xiàn)為眾多投資者買賣行為所構(gòu)成的合力市場趨勢，股票價錢變化有堅持原來趨勢的慣性。這是進(jìn)展技術(shù)分析最根本、最中心的。正是由于這一條，技術(shù)分析的擁護(hù)者們才破費大量的精神，試圖找到股票價錢變動的規(guī)律。三歷史會重演。假設(shè)3是從人們的心里要素方面思索的。市場中進(jìn)展詳

36、細(xì)買賣的是人，而人的買賣行為是由人的心里預(yù)期影響的。一個人在某一條件下得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到一樣或類似的條件，這個人就會以為會得到類似的結(jié)果。股票市場也一樣，在某種情況下，按一種方法進(jìn)展操作獲得了勝利，以后遇到一樣或類似的情況，就會用同一種方法進(jìn)展操作。假設(shè)前一次失敗了，那么，后一次就不會用同一方法進(jìn)展操作了。這種想法是經(jīng)過前后比較得出的。在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了本人的實際根底，假設(shè)1一定了研討市場行為曾經(jīng)全面思索了股票市場，假設(shè)2和假設(shè)3使得我們可以找到規(guī)律并在實際中加以運用。36、K線實際的研討手法偏重于假設(shè)干買賣單位(通常是以買賣日作為買賣單位的K線組合情況，推測股票市場多空

37、雙方力量的對比，進(jìn)而判別多空雙方哪一方占優(yōu)勢。K線圖是進(jìn)展各種技術(shù)分析最重要的圖表。37、切線法 按照一定的方式和原那么在價錢數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價錢未來的開展，這些直線就是切線。切線主要起支撐和壓力的作用。38、道氏實際的根本觀念：一市場價錢指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為 這是道氏實際對證券市場的艱苦奉獻(xiàn)，當(dāng)今世界，一切的證券買賣所都有一個本買賣所的價錢指數(shù)，這些都來源于道氏實際的奉獻(xiàn)。二牛市和熊市的判別 道氏于1897年首先編制了道瓊斯股票平均數(shù)，并以為假設(shè)平均指數(shù)的動搖在一段較長的時期內(nèi)，其高點一個比一個高，而低點也同樣一個比一個高，那就是上

38、升趨勢，即“牛市；反之，便是跌勢，即“熊市。三股價運動的三種趨勢 道氏實際將股價的動搖分為三種: 1、主要趨勢。是指股價股價廣泛或全面性上升或下跌的變動情形，其繼續(xù)時間在一年以上。道氏實際以為多頭市場平均長達(dá)27個月之上，股價的總升幅在20%以上，主要趨勢即為多頭市場，即牛市。反之，那么為空頭市場，即為熊市。 2、次要趨勢。它與主要趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制造用，因此被稱為股價的修正趨勢。在多頭市場，它是下跌或調(diào)整行情，在空頭市場它是上升或反彈行情。次要趨勢的繼續(xù)時間從兩周至一兩個月不等，股價上升或下降的幅度普通為股價主要趨勢的1/32/3，大多為50%。 3、短暫趨勢。是指股價

39、每天的動搖或幾天內(nèi)的股價走勢，次要趨勢通常由三個或三個以上的短期趨勢組成。39、道氏實際的缺乏道氏實際開創(chuàng)了技術(shù)分析的先河，為后來的技術(shù)分析的開展奠定了根底。其主要價值在于預(yù)測股價的長期趨勢，但是其也存在一些明顯的缺陷。一反響不敏感，只適宜中長期。道氏實際對長期趨勢反轉(zhuǎn)的判別，通常要在反轉(zhuǎn)行情曾經(jīng)進(jìn)展一段時期以后才干確定，而此時已錯過了投資操作的最正確時機。二道氏實際主要用以預(yù)測整個股市的長期趨勢，對股市的中短期動搖無能為力。三對個股無效。它無法通知投資者哪些股票會漲或會跌，也無法指點投資者選擇股票。四結(jié)論復(fù)雜，可操作性不強。40、波浪實際股價延續(xù)地閱歷5次動搖而上升，當(dāng)完成了上升5次動搖稱之

40、推進(jìn)波后，接著會出現(xiàn)3次動搖稱之調(diào)整波的下降。如此8次動搖構(gòu)成股價變動的一個循環(huán)。 接著又開場第二次上升5動搖和下降3動搖的調(diào)整。最后以上升5動搖宣告全部上升過程終了。在這最后階段，將不會出現(xiàn)像前兩次那樣小的3次調(diào)整波，代之將出現(xiàn)對上升過程中全部5次上升動搖進(jìn)展調(diào)整的大幅度3次動搖。41、無差別曲線無差別曲線是一條表示線上一切各點兩種物品不同數(shù)量組合給消費者帶來的滿足程度一樣的線。是用來表示消費者偏好一樣的兩種商品的一切組合。或者說它是表示可以給消費者帶來一樣的成效程度或滿足程度的兩種商品的一切組合的。無差別曲線是對一個特定的投資者而言，根據(jù)他對期望收益率和風(fēng)險的厭惡程度，按照期望收益率對風(fēng)險

41、補償?shù)囊?，得到一條曲線。此線上的無差別表如今對不同組合對與投資者來說都是具有同等吸引力的。高風(fēng)險高期望，低風(fēng)險低期望，但是吸引力是一樣的。因此曲線上每個投資組合的成效值相等。42、資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件可概括為哪幾條？1一切資產(chǎn)都是可以在市場上買賣的，即這是一個高度市場化的經(jīng)濟(jì)。2資本市場不存在摩擦。詳細(xì)表達(dá)在：一切資產(chǎn)都是無限可分的，即資產(chǎn)的任何一部分都是可以單獨買賣的；一切投資者都是隨行逐市者，任何人的買賣行為都不能影響市場價錢，即資產(chǎn)價錢由市場決議；沒有買賣本錢和稅收；對借入和賣空數(shù)量沒有限制，也沒有保證金要求；一切投資者都可以無償獲取信息，并掌握同樣的信息。3存在無風(fēng)險利率，一切

42、投資者都可按這一利率程度無限制地借貸。4一切投資者都具有風(fēng)險厭惡的特征，在一個時期內(nèi)追求成效最大化。5一切投資都具有一樣的預(yù)期。詳細(xì)而言，一切投資者的投資程度是一樣的，他們對風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益、方差和協(xié)方差的估計是同一的；投資者選擇資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的決策過程是一樣的。43、公司財務(wù)報表分析的功能是什么？財務(wù)分析的目的是從財務(wù)數(shù)據(jù)的角度評價上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定的戰(zhàn)略，能否到達(dá)了既定的目的。公司財務(wù)分析的根本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。1比率分析的重點在于評價公司財務(wù)報表中各會計科目之間的相互關(guān)系。比率分析是同一財務(wù)報表的不同工程之間、不同類別之間，或在兩張不同的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表

43、的有關(guān)工程之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營中存在的問題并據(jù)以評價企業(yè)的財務(wù)情況。2現(xiàn)金流量分析那么使投資者能正確地估測公司資產(chǎn)的流動性，并了解經(jīng)理如何管理企業(yè)的運營、投資和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。 .現(xiàn)金流量信息的作用：A.有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流量的會計信息，有助于財務(wù)報表的運用者評價企業(yè)構(gòu)成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的才干，為企業(yè)運用這些現(xiàn)金流量的需求提供根據(jù)。運用者進(jìn)展經(jīng)濟(jì)決策，需求對企業(yè)構(gòu)成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的才干及其時間性與確定性作出評價。B.當(dāng)現(xiàn)金流量表結(jié)合其他財務(wù)報表一同運用時，所提供的信息能協(xié)助 運用者評價企業(yè)凈資產(chǎn)的變動、財務(wù)構(gòu)造包括流動性和償債才干以及企業(yè)為順應(yīng)環(huán)境和時機的

44、變化而影響現(xiàn)金流量的金額和時間的才干。運用者可以建立評價和比較不同企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的方式。提高了不同企業(yè)運營業(yè)績報告的可比性，由于它消除了對一樣買賣和事項采用不同會計處置的影響。C.有關(guān)以往現(xiàn)金流量的信息常用來作為未來現(xiàn)金流量的金額、時間和確定性的目的，它有助于檢查過去對未來現(xiàn)金流量所作估計的準(zhǔn)確性，檢查獲利才干、凈現(xiàn)金流量與價錢變動影響之間的關(guān)系。44、為什么進(jìn)展行業(yè)分析？行業(yè)指產(chǎn)品可替代的聯(lián)絡(luò)嚴(yán)密的企業(yè)群體，并且由于產(chǎn)品可替代性的差別而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。在國民經(jīng)濟(jì)中，各個行業(yè)的開展很不平衡。由于這一景象的存在，要選擇適當(dāng)?shù)男袠I(yè)進(jìn)展投資，就有必要對行業(yè)進(jìn)展有效的分類和分析研討。45

45、、投資者為什么要構(gòu)建證券組合？證券組合通常是指個人或機構(gòu)投資者擁有的股票、債券等各種有價證券的總稱。證券組合管理的重要意義就在于它帶來了一次投資管理理念上的革命。組合管理那么是以資產(chǎn)組合整體為對象和根底，以資產(chǎn)組合整體的成效最大化為目的所進(jìn)展的管理，資產(chǎn)個體的風(fēng)險和收益特征并不是組合管理所關(guān)注的焦點，重要的是資產(chǎn)之間的相互關(guān)系及組合整體的風(fēng)險收益特征。組合實際是建立在對理性投資者行為特征的研討根底之上的，其根本特征是厭惡風(fēng)險和追求收益最大化。1降低風(fēng)險。為什么說構(gòu)建資產(chǎn)組合可以降低投資風(fēng)險呢？人們經(jīng)常用籃子裝雞蛋的例子來闡明,資產(chǎn)組合實際證明，資產(chǎn)組合的風(fēng)險隨著組合所包含的證券數(shù)量的添加而降低

46、，資產(chǎn)間相關(guān)度極低的多元化資產(chǎn)組合可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險。2實現(xiàn)收益最大化。理性投資者都是厭惡風(fēng)險，同時又追求收益最大化。就單個資產(chǎn)而言，風(fēng)險與收益是成正比的，高收益總是伴隨著高風(fēng)險。但是，各種資產(chǎn)不同比例的組合，卻可以使證券組合整體的收益一風(fēng)險特征到達(dá)在同等風(fēng)險程度上收益最高和在同等收益程度上風(fēng)險最小的理想形狀。 46、論述成交量與價錢趨勢的關(guān)系？版本一：成交量與價錢趨勢的普通關(guān)系： 價錢隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場特征，這種量價關(guān)系表示價錢將繼續(xù)上升；反之，假設(shè)價錢創(chuàng)新高，而成交量沒有創(chuàng)出新高，那么此上升趨勢是令人疑心的，是價錢潛在的反轉(zhuǎn)信號。又是，價錢隨著緩慢的添加的成交量而逐

47、漸上升，某一天平緩的走勢忽然變成直線上升的“井噴，成交量猛烈添加，價錢暴跌。之后是成交量萎縮，價錢大幅度下降，這闡明上升曾經(jīng)到了期末。在長期下降后，價錢構(gòu)成了“波谷并開場上升，成交沒有因價錢的上升而放大之后，價錢再度回到“波谷，假設(shè)此時的成交量低于前一個“波谷，就是價錢將要上升的信號。市場出現(xiàn)了一段時間的上升行情后，出現(xiàn)大的成交量，而價錢沒有同事向上，闡明賣壓很重，構(gòu)成價錢下降的要素。 成交量是價錢的先行目的，價錢是虛的，成交量是實的，市場最不易騙人的是成交量，由于成交量是白花花的銀子堆積的。 版本二：成交量與價錢趨勢的普通關(guān)系 價錢隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場特征，這種量價關(guān)系表示價錢將繼續(xù)上漲，反正，假設(shè)價錢創(chuàng)新高而成交量沒有創(chuàng)新高，那么此上升趨勢是令人疑心的，是價錢潛在的反轉(zhuǎn)信號。 成交量是價錢的先行目的，價錢是虛的，成交量是實的，市場最不易騙人的是成交量，由于成交量是白花花的銀子堆積的。47、影響行業(yè)興衰的主要要素有哪些？ 一宏觀要素 (1