某銀行財(cái)務(wù)定位分析報(bào)告

1、拜中國銀行扮 (60198罷8) 瓣定位分析報(bào)告行業(yè)：銀行業(yè)敖主營業(yè)務(wù)皚: 隘包括商業(yè)銀行業(yè)澳務(wù)、投資銀行業(yè)唉務(wù)及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)頒 搬 埃 埃 扒 投資要點(diǎn):澳邦公司是一家國際盎化銀行，在多年疤的發(fā)展歷程中，凹曾創(chuàng)造了中國銀傲行業(yè)的許多第一哎，目前在外匯存啊貸款、國際結(jié)算安、外匯資金和銀爸行卡等業(yè)務(wù)領(lǐng)域柏仍居領(lǐng)先地位。靶把作為北京瓣2008 扒年奧運(yùn)會(huì)銀行合哀作伙伴，奧運(yùn)權(quán)岸益是公司在未來愛幾年內(nèi)所獨(dú)有的骯、區(qū)別于其他同啊業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的不可頒復(fù)制的稀缺資源拌盎公司將重點(diǎn)發(fā)展翱理財(cái)服務(wù)并增加敗公司在中高端客壩戶中的市場(chǎng)份額阿和滲透率。公司柏?cái)M針對(duì)富?？蛻舭铋_發(fā)綜合理財(cái)平傲臺(tái)。并有一系列把計(jì)劃頒,奧包括將百

2、“背中銀理財(cái)全球服盎務(wù)氨”阿推廣至亞太地區(qū)傲以外；以直銷模扮式開拓二手房地頒產(chǎn)市場(chǎng)；相信這罷些措施將有助于傲公司把握個(gè)人貸斑款的增長。背凹與大多數(shù)商業(yè)銀盎行一樣，公司的啊經(jīng)營業(yè)績(jī)很大程礙度上源于凈利息艾收入，巴2004暗年和拌2005拜年，凈利息收入捌占公司營業(yè)收入暗的辦81.1%邦和拔86.5%霸。利率波動(dòng)可能擺以不同方式對(duì)公埃司的財(cái)務(wù)狀況和壩經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹话豪绊憽０装兹丈鲜锌赡芏▕W位在擺3.8-4背元之間。公司概況靶公司是一家國際胺化銀行，在多年扮的發(fā)展歷程中，埃曾創(chuàng)造了中國銀版行業(yè)的許多第一安，目前在外匯存跋貸款、國際結(jié)算拌、外匯資金和銀盎行卡等業(yè)務(wù)領(lǐng)域挨仍居領(lǐng)先地位。奧截至耙200

3、5 板年末，公司的總疤資產(chǎn)為奧47,428.艾06 柏億元，是中國四哀大商業(yè)銀行之一半，擁有在中國商芭業(yè)銀行之中最廣挨泛的國際網(wǎng)絡(luò)。凹公司是全球第耙32 熬大銀行。商業(yè)銀爸行業(yè)務(wù)是公司的板核心業(yè)務(wù)，包括安公司業(yè)務(wù)、個(gè)人凹銀行業(yè)務(wù)及資金吧業(yè)務(wù)，占公司芭2005 氨年總收入的頒91.98%胺。公司還擁有從捌事投資銀行、保翱險(xiǎn)及資產(chǎn)管理業(yè)案務(wù)的專業(yè)子公司敗。版2006 把年背5 唉月，公司成功發(fā)捌行了岸29,403,辦878,000霸股百H 絆股普通股（包括昂悉數(shù)行使超額配胺售選擇權(quán)部分）瓣，并于氨2006 佰年懊6 疤月耙1 絆日在香港聯(lián)合交扒易所上市交易。靶募股資金投向及扳其效益分析佰本次發(fā)行預(yù)

4、計(jì)可盎募集資金捌200壩億元（未扣除發(fā)邦行費(fèi)用），將全啊部用于補(bǔ)充公司拜資本金。本次募靶股資金的運(yùn)用，矮預(yù)計(jì)將對(duì)公司的愛財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營懊成果產(chǎn)生以下的罷直接影響：艾1稗、對(duì)凈資產(chǎn)、每襖股凈資產(chǎn)和凈資拌產(chǎn)收益率的影響熬：通過本次募股扒，公司凈資產(chǎn)預(yù)白計(jì)將增加約骯200瓣億元（未扣除發(fā)澳行費(fèi)用）。由于矮本次發(fā)行價(jià)格區(qū)骯間的下限高于翱2005鞍年骯12版月拜31傲日的公司每股凈岸資產(chǎn)，且公司在挨本次搬A佰股發(fā)行前所發(fā)行昂的辦H爸股價(jià)格同樣高于昂2005芭年案12拔月耙31氨日的公司每股凈襖資產(chǎn)，因此本次暗發(fā)行募股資金到笆位后，公司的每昂股凈資產(chǎn)和凈資叭產(chǎn)收益率也將相疤應(yīng)產(chǎn)生變化。氨2罷、本次募股資金

5、氨到位后，公司的擺資本充足率將得八以提高。懊3霸、對(duì)盈利能力的芭影響：由于從本般次發(fā)行完成到業(yè)絆務(wù)規(guī)模的相應(yīng)擴(kuò)敖大還需要一個(gè)過埃程，隘因此直接產(chǎn)生的爸效益可能無法在邦短期內(nèi)明顯體現(xiàn)瓣。本次發(fā)行有利鞍于充實(shí)公司資本靶金，為公司的長愛期發(fā)展提供了有暗力支持。公司價(jià)值分析業(yè)務(wù)經(jīng)營情況哀按總資產(chǎn)計(jì)算，埃公司是國內(nèi)四大般商業(yè)銀行之一，藹擁有在國內(nèi)商業(yè)疤銀行中最廣泛的板海外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。拔根據(jù)銀行家辦雜志，按截至頒2004 扳年吧12 爸月八31 矮日總資產(chǎn)計(jì)算，阿公司是全球第敗32稗大銀行。商業(yè)銀藹行業(yè)務(wù)是公司的跋核心業(yè)務(wù)，包括伴公司業(yè)務(wù)、個(gè)人俺銀行業(yè)務(wù)及資金扳業(yè)務(wù)，占公司奧2005 隘年總收入的矮91.9

6、8%胺。公司還通過子拌公司從事投資銀罷行及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。扮公司的商業(yè)銀行哀、投資銀行及保白險(xiǎn)業(yè)務(wù)組合，構(gòu)扮成了全方位的金啊融業(yè)務(wù)平臺(tái)，使佰公司能夠?yàn)榭蛻舭萏峁┚C合服務(wù)。笆公司總行設(shè)于北拌京，并在中國內(nèi)半地、香港、澳門拜及其他海外地區(qū)襖經(jīng)營業(yè)務(wù)。阿2003 跋年至百2005 瓣年，公司的營業(yè)澳利潤分別達(dá)胺548.26 哀億元、矮578.41 罷億元及啊647.44 扒億元，其中，分般別有疤321.03安億元、辦431.63 般億元和疤476.27 佰億元來自公司的唉國內(nèi)業(yè)務(wù)，截至昂2005 岸年跋12 八月巴3拜1 辦日，公司的總資絆產(chǎn)為把47,428.岸06 白億元，其中未扣拜除抵銷項(xiàng)目前總暗資產(chǎn)

7、的辦76.74%艾來自公司的國內(nèi)矮業(yè)務(wù)。背公司在多個(gè)領(lǐng)域癌均是國內(nèi)市場(chǎng)上襖的領(lǐng)導(dǎo)者。根據(jù)艾人民銀行、外管霸局和其他銀行年氨報(bào)的數(shù)據(jù)，公司氨是：啊1擺、埃截至皚2005 半年俺12 板月翱31 昂日，以余額計(jì)算氨，國內(nèi)商業(yè)銀行耙中最大的外幣貸叭款提供行及外幣礙存款接受行，市愛場(chǎng)份額分別約為霸43.3%班及皚40.9%凹（按商業(yè)銀行口版徑計(jì)算，不包括吧政策性銀行、城暗市信用社、農(nóng)村礙信用社及外資商班業(yè)銀行等其他金俺融機(jī)構(gòu)）；澳2八、爸2005 辦年度，以業(yè)務(wù)量扮計(jì)算，是國內(nèi)商哎業(yè)銀行中最大的捌國際貿(mào)易結(jié)算服靶務(wù)提供行，市場(chǎng)絆份額約為昂32.6%按，截至笆2005 擺年拌12 埃月壩31 熬日，以余

8、額計(jì)算絆，公司貿(mào)易融資瓣業(yè)務(wù)在四大銀行柏中的市場(chǎng)份額超埃過佰50%翱，居四大銀行之凹首；拌3愛、愛2004 胺年四大銀行中非岸利息收入占總營扮業(yè)收入百分比最啊高的銀行；矮4斑、捌四大銀行中總住擺房按揭貸款增長芭率最高的銀行，吧2004 斑年較白2003 板年增長襖31.0%昂，而矮2005 藹年則較拌2004 艾年增長唉14.5%鞍；案此外，公司是四般大銀行中唯一一罷家自哎2003 般年至邦2005 耙年各年均獲得國盎內(nèi)商業(yè)銀行人民岸幣存款市場(chǎng)份額八增長的銀行。愛公司的主要業(yè)務(wù)礙分為三部分，包氨括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)隘、投資銀行業(yè)務(wù)唉及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。胺2005 扳年公司的核心業(yè)鞍務(wù)凹-翱商業(yè)銀行業(yè)務(wù)約罷占

9、公司總收入的柏91.98%矮。捌2005 氨年公司的境內(nèi)業(yè)爸務(wù)約占公司總營罷業(yè)利潤的班73.56%阿。斑由于自疤2000 哎年以來日益加強(qiáng)澳對(duì)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)盎的重視，公司個(gè)斑人銀行業(yè)務(wù)近年傲顯著增長，截至搬2003 埃年、盎2004 挨年和跋2005 阿年氨12 跋月案31 般日公司境內(nèi)業(yè)務(wù)岸的個(gè)人貸款余額俺分別為皚2,540.1俺9安億元、岸3,513.4扳5 扮億元及敗3,799.5艾8 皚億元，年復(fù)合增笆長率為擺22.3%唉。財(cái)務(wù)分析主要財(cái)務(wù)指標(biāo)扮（二）主要監(jiān)管耙指標(biāo)簡(jiǎn)析：懊1、2005 擺年公司成功發(fā)行稗了次級(jí)債券并引澳進(jìn)戰(zhàn)略投資者資傲金，進(jìn)一步提高敖了資本充足率水爸平。截至200百5

10、年末，公司白資本充足率為1擺0.42%，較藹上年末增長0.拔38 個(gè)百分點(diǎn)鞍；核心資本充足絆率8.08%，扒較上年末下降0邦.40 個(gè)百分邦點(diǎn)。截至200伴5 年末，公司癌資本凈額3,2案62 億元，較奧上年末增加55捌8 億元。其中頒，核心資本凈額壩2,530 億骯元，較上年末增伴加245 億元吧。公司加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)百資產(chǎn)總額31,叭310 億元，巴較上年末增加4稗,375 億元叭。稗2、近三年以來板，公司五級(jí)分類挨制度下的不良貸翱款金額及不良貸昂款率持續(xù)下降。懊公司的不良貸款搬余額由2003唉 年末的3,5哀12.24 億捌元下降為1,0傲32.26 億爸元，不良貸款率藹由2003 年翱末的16

11、.3%疤下降為4.6%扒，主要原因有：傲近年來公司對(duì)貸岸款的風(fēng)險(xiǎn)控制增皚強(qiáng)，新增貸款不柏良率明顯下降。版與此同時(shí)，公司班在股份制改革過胺程中實(shí)施了財(cái)務(wù)叭重組，加大了呆佰帳核銷的力度，鞍減少了公司的不靶良貸款存量。扳3、公司注重資挨產(chǎn)的流動(dòng)性管理藹，近三年年末，板公司人民幣資產(chǎn)板的流動(dòng)性比率均吧在30%以上，礙高于25%的監(jiān)埃管指標(biāo)。白4、公司近三年絆末的人民幣存貸背款比例均低于7爸5%，滿足監(jiān)管巴指標(biāo)。2003昂 年至2004艾 年本行存貸款按比例穩(wěn)定在60百%左右，200案5 年12 月皚31 日下降為岸51.7%，主靶要原因是受國家愛宏觀調(diào)控政策的白影響，公司收縮奧了對(duì)部分行業(yè)和熬企業(yè)的貸

12、款發(fā)放皚。定 位 分 析一、同行業(yè)比較巴代碼挨證券名稱 HYPERLINK 柏總股本 HYPERLINK =GERG 柏除限售股份外流拌通A HYPERLINK 拌05每股收益 HYPERLINK 巴05每股權(quán)益 HYPERLINK elect.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=ZYSR 斑主營收入 HYPERLINK 案收盤價(jià)班市盈率斑市凈比昂600000皚G浦發(fā)氨391500 扳117000 頒0.64 癌3.97 耙2146700皚 辦10.30 澳16.22 敗2.59 背600015挨G華夏暗420000 伴156000 邦0.31 扳2.49 板1

13、379447壩 耙4.83 俺15.58 佰1.94 班600016隘G民生扳1016587芭408193澳0.37 芭2.13 芭2380037鞍4.55 瓣12.30 爸2.14 拜600036埃G招行板1037434半470570敖0.38 礙2.38 叭2505865爸7.96 阿20.95 氨3.34 擺000001柏深發(fā)展班194582挨140936霸0.18 壩2.59 稗851562瓣8.10 擺45.00 艾3.13 懊愛平均值巴612021 跋258540 阿0.3案8 背2.71 霸1852722翱 耙7.15 礙22.01 敗2.63 笆601988哀中國銀行阿25,7

14、34,安565襖649350絆0.13 耙1.38 矮1387390爸0隘3.08 把23.69 阿2.23 阿從同行業(yè)看，中巴國銀行無論從總吧股本、流通股都熬比同行業(yè)大，每疤股收益和主營收傲入都低于同行業(yè)拔水平，所以中國疤銀行的合理價(jià)位頒應(yīng)低于7.15阿元。并且G民生傲和G招行的每股芭收益都高于中國凹銀行，板所以中國銀行的愛合理價(jià)位應(yīng)低于把4.55元罷。罷按同行業(yè)的市盈阿率來計(jì)算，中國盎銀行的合理價(jià)位疤應(yīng)在2.86元芭。按同行業(yè)的市拌凈比來計(jì)算，稗中國銀行的合理背價(jià)位應(yīng)在3.6骯3元左右。擺二、大盤定位模班型扮 大盤定吧位模型主要是從捌大盤市盈率、流芭通盤、業(yè)績(jī)等角澳度來分析計(jì)算。 HYPE

15、RLINK 阿代碼癌證券名稱翱總股本斑股流通股 HYPERLINK 搬每股收益 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&order=MGQY_R 班每股權(quán)益爸收盤價(jià)八市盈率捌市凈比 HYPERLINK t _blank 斑600050 HYPERLINK t _blank 俺G 聯(lián) 通芭2119660靶 岸832000霸0.13盎2.24礙2.47藹19.00 阿1.10 HYPERLINK t _blank 翱600036 HYPERLINK t _blank 挨G 招 行隘1227933邦 百470570 搬0.32壩2.01按7.96搬24.88 案3.96 H

16、YPERLINK t _blank 挨600028 HYPERLINK t _blank 啊中國石化疤8670244按 疤280000拔0.46隘2.49耙6.27氨13.63 拔2.52 HYPERLINK .asp?code=600900SH 般600900 HYPERLINK t _blank 半G 長 電耙818674 岸271480 擺0.41般2.71耙6.87疤16.76 藹2.54 胺0000 HYPERLINK t _blank 骯2 HYPERLINK t _blank 笆G 萬科阿372269 愛267510俺0.36絆2.23挨5.92瓣16.44 罷2.65 HYPE

17、RLINK t _blank 絆600010 HYPERLINK tes/Quote.asp?code=600010SH 愛G 包 鋼巴338876 板184295俺0.3奧1.88稗2.64邦8.80 哎1.40 HYPERLINK t _blank 伴600015 HYPERLINK t _blank 柏G 華 夏捌420000 柏156000半0.31疤2.49愛4.83懊15.58 奧1.94 澳00000 HYPERLINK t _blank 柏1 HYPERLINK t _blank 板深發(fā)展鞍194582 皚140936矮0.18叭2.59啊8.1背45.笆00 哀3.13 HY

18、PERLINK t _blank 骯600001 HYPERLINK t _blank 拔G 邯 鋼八276378 暗139585 辦0.33俺3.1襖3.94胺11.94 哀1.27 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600569SH 襖600569 HYPERLINK t _blank 般G 安 鋼辦201824 板95475拔0.21耙2.99奧2.52般12.00 跋0.84 拔捌平均值斑1464044背 疤283785 盎0.30 捌2.47 班5.15 稗18.40 哀2.14 懊601988敖中國銀行拌2安5734565稗649350扮0.13 佰

19、1.38凹3.08愛23.69 氨2.23 俺備注：以上兩表罷的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2奧005年數(shù)據(jù)，芭收盤價(jià)是指7月愛3日收盤價(jià)。擺 佰 通過大盤定艾位模型，中國銀胺行的上市定位應(yīng)辦在4.40元左阿右。扮三、股本相近的吧上市定位模型佰代碼百名稱艾發(fā)行價(jià)版總股本敖發(fā)行股本阿上市首日收盤價(jià)扒上市首日升幅頒%啊最新耙每股收益柏最近市盈率芭(%)霸600050奧G聯(lián)通辦2.3笆2119660皚500000笆2.87阿24.78鞍2.47稗0.13礙19.00 芭600036昂G招行頒7.3百1227983愛150000半10.66愛46.03絆7.96扳0.38岸20.95 暗600028壩中石化般4.22頒

20、8670244昂280000癌4.36懊3.3八6.27捌0.456邦13.75 斑600900礙G長電把4.3擺818674柏232600斑6.18半43.72暗6.87班0.408氨16.84 盎600001絆G邯鋼奧7.5跋279024暗35000搬7.91埃5.46壩3.94頒0.4拌9.85 骯600010挨G包鋼斑5.18隘338940澳35000阿6.4跋23.55皚2.64鞍0.35邦7.54 皚600015扒G華夏百5.6班420000敖100000案7.15百27.68藹4.83啊0.31熬15.58 啊伴平均值礙5.2把1982075半190371 胺6.50 氨24.93 按5.00 靶0.35 吧14.79 哀601988斑中國銀行爸3.08罷2538391巴6敗649350敖奧岸3.08白0.13氨23.69 背按股本相近的大敖盤股首日上市的八平均升幅比較，拜中國銀行的合理耙價(jià)位應(yīng)在3.8板5元左右礙。