財(cái)務(wù)公式管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析

1、財(cái)務(wù)治理中的公式一、差不多的財(cái)務(wù)比率（一）變現(xiàn)能力比率1、流淌比率流淌比率=流淌資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債2、速動(dòng)比率 速動(dòng)比率（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負(fù)債3、保守速動(dòng)比率（現(xiàn)金短期證券應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款凈額）流淌負(fù)債（二）資產(chǎn)治理比率1、營業(yè)周期 營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360存貨周轉(zhuǎn)率3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 “銷售收入”數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。4、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均流淌資產(chǎn)5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均資產(chǎn)總額（三）負(fù)債比率

2、1、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%2、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額股東權(quán)益）100%3、有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）100%4、已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤利息費(fèi)用 長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率長期負(fù)債（流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債）5、阻礙長期償債能力的其他因素 （1）長期租賃 （2）擔(dān)保責(zé)任 （3）或有項(xiàng)目（四）盈利能力比率1、銷售凈利率 銷售凈利率（凈利潤銷售收入）100%2、銷售毛利率 銷售毛利率（銷售收入銷售成本）銷售收入100%3、資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率（凈利潤平均資產(chǎn)總額）100%4、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)100%二

3、、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用（一）杜幫財(cái)務(wù)分析體系1、權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2、權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（二）上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益 每股收益凈利潤年末一般股份總數(shù) （凈利潤優(yōu)先股股利）（年度股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)）2、市盈率 市盈率（倍數(shù)）一般股每股市價(jià)一般股每股收益3、每股股利 每股股利股利總額年末一般股股份總數(shù)4、股票獲利率 股票獲利率一般股每股股利一般股每股市價(jià)100%5、股利支付率 股利支付率（一般股每股股利一般股每股凈收益）100%6、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)一般股每股凈收益一般股每股股利 1股利支付率7、每股凈資產(chǎn) 每

4、股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益年度末一般股數(shù)8、市凈率 市凈率（倍數(shù)）每股市價(jià)每股凈資產(chǎn)（三）現(xiàn)金流量分析1、流淌性分析（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額本期到期的債務(wù)（2）現(xiàn)金流淌負(fù)債比 現(xiàn)金流淌負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額流淌負(fù)債（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比 現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額債務(wù)總額2、獵取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額銷售額（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額一般股股數(shù)（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額全部資產(chǎn)100%3、財(cái)務(wù)彈性分析（1）現(xiàn)金滿足投資比率 現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額

5、之和近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額每股現(xiàn)金股利第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與打算一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟1、銷售預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)。2、可能需要的資產(chǎn)3、可能收入、費(fèi)用和保留盈余4、可能所需融資二、銷售百分比法（一）依照銷售總額確定融資需求1、確定銷售百分比2、計(jì)算可能銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債3、可能留存收益增加額 留存收益增加可能銷售額打算銷售凈利率（1-股利率）4、計(jì)算外部融資需求 外部融資需求可能總資產(chǎn)可能總負(fù)債可能股東權(quán)益（二）依照銷售增加量確定融資需求融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加 （資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）（負(fù)債銷

6、售百分比新增銷售額）打算銷售凈利率打算銷售額（1股利支付率）三、外部融資銷售增長比 外部融資銷售增長比資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比打算銷售凈利率（1+增長率）增長率（1-股利支付率）四、內(nèi)含增長率 假如不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積存，從而限制了銷售的增長?，F(xiàn)在的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。五、可持續(xù)增長率概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。 財(cái)務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。1、依照期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率股東權(quán)益增長率 期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率 銷售凈利率總資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)2、依照期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率 3、可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率的聯(lián)系：（1）假如某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。（2）假如某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會(huì)超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。（3）假如某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率。（4）假如公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率差

8、不多達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財(cái)寶。第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)一、貨幣時(shí)刻價(jià)值的計(jì)算（一）復(fù)利終值 Sp（1+i）n 其中：（1+i）n 被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（ ，i，n）表示。（二）復(fù)利現(xiàn)值 Ps（1+i） 其中：（1+i） 被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（ ，i，n）表示。（三）復(fù)利息 ISP（四）名義利率與實(shí)際利率 i（1+ ） -1 式中：r名義利率； M每年復(fù)利次數(shù)； i實(shí)際利率。（五）一般年金終值和現(xiàn)值 1、一般年金終值 S=A 式中 是一般年金1元、利率為i、通過n期的年金終值，記作（ ,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。2、償債基金 As 式中 是一般年金終值系數(shù)的倒數(shù)

9、，稱為償債基金系數(shù)，記作（ ,i,n）。3、一般年金現(xiàn)值 PA 式中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（ ,i,n）4 、投資回收系數(shù) AP 式中 是一般年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（ ,i,n）。（六）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值 1、預(yù)付年金終值 SA -1 式中的 -1是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和一般年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作（ ,i,n+1）-1。 2、預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 PA +1 式中 +1是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和一般年金現(xiàn)值系數(shù) 相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作（ ，I，n-1）+1。（七）遞延年金 1、第一種方法：是把遞延年金視為N期一般年金，求出遞延期末的現(xiàn)值

10、，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。 P =A（P/A,i,n） P =P （1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（MN）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P A（P/A，i，m+n） P =A（P/A，i，m） P = P - P （八）永續(xù)年金 PA 二、債券估價(jià)（一）債券估價(jià)的差不多模型 PV + + 式中：PV債券價(jià)值 I每年的利息 M到期的本金 i貼現(xiàn)率 n債券到期前的年數(shù)（二）債券價(jià)值與利息支付頻率 1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在以后某一確定日期作某一單筆支付（F

11、）的債券。 PV 2、平息債券：是指利息在到期時(shí)刻內(nèi)平均支付的債券。 PV + 式中：m年付利息次數(shù)； N到期時(shí)刻的年數(shù)； i每年的必要酬勞率； M面值或到期日支付額。 3、永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。 PV （三）債券的收益率 購進(jìn)價(jià)格每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) VI（P/A，i，n）M（P/S，i，n） 用試誤法求式中的i值即可。 i=i + （i -i ） 也可用簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： i= 100% 式中：I每年的利息 M到期歸還的本金； P買價(jià)； N年數(shù)。三、股票估價(jià)（一）股票評(píng)價(jià)的差不多模式 P 式中：D t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股

12、利支付率兩個(gè)因素。 R -貼現(xiàn)率； t年份。（二）零成長股票的價(jià)值 P DR （三）固定成長股票的價(jià)值 P 式中：D D （1+g）；D 為今年的股利值； g股利增長率。（四）非固定成長股票的價(jià)值 采納分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值。（五）股票的收益率 R +g 式中： 股利收益率 g股利增長率，或稱為股價(jià)增長率和資本利得收益率。 P 是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格。四、風(fēng)險(xiǎn)和酬勞（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和酬勞 1、預(yù)期值 預(yù)期值（ ） 式中：P 第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； K 第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期酬勞率； N所有可能結(jié)果的數(shù)目。 2、離散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差） 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

13、（1）方差 總體方差 樣本方差 （2）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差 樣本標(biāo)準(zhǔn)差 總體，是指我們預(yù)備加以測(cè)量的一個(gè)滿足指定條件的元素或個(gè)體的集合，也稱母體。樣本，確實(shí)是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本”式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n-1稱為自由度。 在財(cái)務(wù)治理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都專門大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。 在差不多明白每個(gè)變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差能夠按下式計(jì)算：標(biāo)準(zhǔn)差（ ） 變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀看的差異和離散程度。其公式為： 變化系數(shù) （二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和酬勞 1、預(yù)期酬勞率 r = 式中：r 是第j種證券的預(yù)期酬勞率； A 是第j種證券的在全

14、部投資額中的比重； M是組合中的證券種類總數(shù)。 2、標(biāo)準(zhǔn)差 式中：m組合內(nèi)證券種類總數(shù)； A 第j種證券在投資總額中的比例； A 第k種證券在投資總額中的比例； 是第j種證券與第k種證券酬勞率的協(xié)方差。 3、協(xié)方差的計(jì)算 r ； ； 式中：r 是證券j和證券k酬勞率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)； 是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； 是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。4、相關(guān)系數(shù) 相關(guān)系數(shù)（r） （三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)） r （ ） 式中：COV（K ，K ）是第J種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的協(xié)方差； 市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差； 第J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； r 第J種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。2

15、、貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種： 一種是：使用回歸直線法。 另一種是按照定義求，其步驟是：第一步求r （相關(guān)系數(shù)） 相關(guān)系數(shù)（r） 第二步求標(biāo)準(zhǔn)差 、 利用公式 求出 、 第三步求貝他系數(shù) r （ ）3、投資組合的貝他系數(shù) 4、證券市場(chǎng)線 K =R +（K R ） 式中：K 是第i個(gè)股票的要求收益率； R 是無風(fēng)險(xiǎn)收益率； K 是平均股票的要求收益率； （K R ）是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。第五章 投資治理一、資本投資評(píng)價(jià)的差不多原理投資人要求的收益率 債務(wù)比重利率（1-所得稅率）+所有者權(quán)益比重權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為股

16、東制造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的差不多方法（一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 式中：n投資涉及的年限； I 第k年的現(xiàn)金流入量； O 第k年的現(xiàn)金流出量； i預(yù)定的貼現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù) 優(yōu)點(diǎn)：能夠進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。（三）內(nèi)含酬勞率法 內(nèi)含酬勞率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”。再用內(nèi)插法來改善。i=i + （i -i ）（四）回收期法 回收期 要緊用于測(cè)定方案的流淌性而非營利性。（五）會(huì)計(jì)收益率法 會(huì)計(jì)收益率 100%三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的可能（一）現(xiàn)金流量的可能要注意以下四個(gè)問題： 1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 2、不要忽視機(jī)會(huì)成本 3、要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的阻礙

17、4、對(duì)凈營運(yùn)資金的阻礙（二）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 舉例： 接著使用舊設(shè)備 n6 200（殘值） 600 700 700 700 700 700 700 更換新設(shè)備 n10 300（殘值） 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 1、不考慮時(shí)刻價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本 舊設(shè)備平均年成本 新設(shè)備平均年成本 2、考慮時(shí)刻價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本 有三種計(jì)算方法：（1）計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。 舊設(shè)備平均年成本 新設(shè)備平均年成本 （2）由于各年差不多有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出

18、量。 舊設(shè)備平均年成本 +700 新設(shè)備平均年成本 +400 （3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計(jì)，求出每年的平均成本。 舊設(shè)備平均年成本 +700+20015% 新設(shè)備平均年成本 +40030015%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 UAC （ ，i，n） 式中：UAC固定資產(chǎn)平均年成本 C固定資產(chǎn)原值； S n年后固定資產(chǎn)余值； C 第t年運(yùn)行成本； n可能使用年限； i投資最低酬勞率；（三）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的阻礙 稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法： 1、依照現(xiàn)金流量的定義計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 2、依照年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金

19、流量稅后凈利潤+折舊 3、依照所得稅對(duì)收入和折舊的阻礙計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量收入（1-稅率）付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率四、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置（一）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法 1、調(diào)整現(xiàn)金流量法 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值 式中：a 是t年現(xiàn)金流量的確信當(dāng)量系數(shù)，它在01之間。 2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法 調(diào)整后凈現(xiàn)值 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的酬勞率。 項(xiàng)目要求的收益率無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率+項(xiàng)目的（市場(chǎng)平均酬勞率無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率）（二）企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司接著采納相同的資本為新項(xiàng)目籌資

20、。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實(shí)體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的阻礙，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。 凈現(xiàn)值 原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項(xiàng)目對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流量的阻礙，以股東要求的酬勞率為折現(xiàn)率。 凈現(xiàn)值 股東投資（三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可能 項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可能的方法是使用類比法。類比法是查找一個(gè)經(jīng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱“替代公司法”。調(diào)整時(shí)，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的 轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的 ，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的 。轉(zhuǎn)換公式如下： 1、在不考慮所得稅的情況下： 2、在考慮所得稅的情況下： 依

21、照 能夠計(jì)算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。假如采納實(shí)體現(xiàn)金流量法，則還需要計(jì)算加權(quán)平均資本成本。 第六章 流淌資金治理一、現(xiàn)金和有價(jià)證券治理 企業(yè)置存現(xiàn)金的緣故，要緊是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。 確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式 企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、治理成本和短缺成本。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，確實(shí)是最佳持有量。（二）存貨模式 利用公式：總成本機(jī)會(huì)成本+交易成本（C/2）K+（T/C）F求得最佳現(xiàn)金持有量公式： C 式中：T一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量； F每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本； K持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有

22、價(jià)證券的利率。（三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金返回線R +L 現(xiàn)金存量的上限H3R2L 式中：b每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i有價(jià)證券的日利息率； 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。二、應(yīng)收賬款治理 應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依靠于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 1、收益的增加 收益的增加銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 4、改變信用期的稅前損益 改變信用期的

23、稅前損益收益增加成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行。 1、品質(zhì)：指信譽(yù)。 2、能力：償債能力。 3、資本：財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。 5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（三）現(xiàn)金折扣政策 確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟： 1、收益的增加 收益的增加銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息 + 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 4、可能現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平新的現(xiàn)金折扣率 享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的銷售水平 舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 稅前損益收益增加成本費(fèi)

24、用增加三、存貨治理（一）儲(chǔ)備存貨的成本 1、取得成本 （1）訂貨成本 （2）購置成本 2、儲(chǔ)存成本 3、缺貨成本（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量差不多模型 1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量 式中：K每次訂貨的變動(dòng)成本 D存貨年需要量； K 儲(chǔ)存單位變動(dòng)成本 2、 每年最佳訂貨次數(shù)N 3、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC 4、 最佳訂貨周期t 5、 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I U 式中：U存貨單價(jià)。（三）訂貨提早期 再訂貨點(diǎn)RL；d 式中：L交貨時(shí)刻； d每日平均需用量。（四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量 式中：P每日送貨量； d存貨每日耗用量。 2、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC （五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 1、 再訂貨點(diǎn)R交貨時(shí)刻平均日需

25、求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備 2、 存貨總成本TC 缺貨成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 K ；S；N+B；K 式中：K 單位缺貨成本； S一次訂貨缺貨量； N年訂貨次數(shù)； B保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； K 單位存貨成本。第七章 籌資治理一、債券的發(fā)行價(jià)格 債券發(fā)行價(jià)格 式中：t付息期數(shù)； n債券期限。二、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本 三、短期借款的信用條件 1、信貸限額 是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 3、補(bǔ)償性余額 是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。 實(shí)際利率 100%四、短期借款的支付方法 1、收款

26、法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。 2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。 實(shí)際利率 100% 3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采納的利息收取方法。 實(shí)際利率 100%第八章 股利分配一、股票股利 發(fā)放股票股利后的每股收益 發(fā)放股票股利后的每股市價(jià) 式中：E 發(fā)放股票股利前的每股收益； D 股票股利發(fā)放率； M股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。第九章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本（一）簡(jiǎn)單債務(wù)的稅前成本 P 求使該式成立的K （債務(wù)成本） 式中：P 債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值； P 本金的償還金額和時(shí)刻； I 債務(wù)的約定利息； K 債務(wù)成本； N債務(wù)的期限，通常以年表示。（二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本 P （1-F） 求使該式成立的K （債務(wù)成本） 式中：F發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。（三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本 1、簡(jiǎn)便算