員工持股計(jì)劃的一般模式為設(shè)立員工持股會(huì)來(lái)認(rèn)購(gòu)和管理員工持有的股份

1、員工持股計(jì)劃新模式設(shè)立投資性有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)和管理員工持有的股份本文提出了一種員工持股計(jì)劃的新模式，即設(shè)立投資性有限責(zé)任公司來(lái)認(rèn)購(gòu)和管理員工持有的股份（以下簡(jiǎn)稱“該模式”）。該模式有利于實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司的集團(tuán)化運(yùn)作和股票上市。員工持股計(jì)劃（，簡(jiǎn)稱），指由公司內(nèi)部員工個(gè)人出資認(rèn)購(gòu)股份公司部分股份（權(quán)），并委托一個(gè)專門(mén)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中管理，再由該專門(mén)機(jī)構(gòu)作為法人參與公司管理、按股分紅的一種新型股權(quán)組織形式。目前國(guó)內(nèi)外比較常用的、理論及實(shí)務(wù)都比較成熟的員工持股計(jì)劃模式就是注冊(cè)成立員工持股會(huì)來(lái)認(rèn)購(gòu)和管理員工持有的股份。由于設(shè)立員工持股會(huì)的實(shí)體條件比較寬松，審批程序比較簡(jiǎn)單，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的企業(yè)運(yùn)作模式

2、產(chǎn)生較大的沖擊，因而在國(guó)內(nèi)外被廣泛采用。然而，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的提高，企業(yè)持股計(jì)劃的目標(biāo)逐漸多元化，特別是很多企業(yè)謀求向社會(huì)募集資本、股票公開(kāi)上市時(shí)，員工持股會(huì)這種模式就不能很好地滿足員工持股計(jì)劃的要求了，甚至成為企業(yè)發(fā)展的障礙（我國(guó)公司法要求公司股票上市前要回購(gòu)內(nèi)部職工股）。因而，一種員工持股計(jì)劃新模式，設(shè)立投資性有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)和管理員工持有的股份（權(quán)），便應(yīng)運(yùn)而生了。這里，需要說(shuō)明的是，之所以稱之為投資性有限責(zé)任公司而不說(shuō)“投資公司”，是因?yàn)樵O(shè)立投資公司的實(shí)體條件和審批程序極為嚴(yán)格?；诮档统杀竞筒僮鞯目尚行缘目紤]，設(shè)立一般的有限責(zé)任公司（來(lái)從事投資業(yè)務(wù)）也可達(dá)到實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃的目的。

3、該模式的基本思路由擬實(shí)行員工持股計(jì)劃的股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“股份公司”）員工出一部分資金（員工自籌資金及少量向股份公司所借款項(xiàng)），股東出一部分資金（可以全部向股份公司借款），設(shè)立一個(gè)（投資性）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“有限公司”）。有限公司向股份公司認(rèn)購(gòu)股份，作為有限公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資。股份公司首先在其股東（包括有限責(zé)任公司）間進(jìn)行利潤(rùn)分配，有限公司根據(jù)持有股份公司股份數(shù)量參與股份公司管理、分享紅利并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；有限公司再根據(jù)員工的出資額向其分配有限公司的利潤(rùn)。由公司股東借款形成的有限公司的股權(quán)全部作為預(yù)留股權(quán)，股份公司（最大的一個(gè)或者幾個(gè)）股東作為預(yù)留股份（權(quán)）的托管人。如若有員工進(jìn)入和退出，

4、均由有限公司預(yù)留股權(quán)托管人（股份公司股東）出面與該員工進(jìn)行有限公司股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。該模式的理論及實(shí)務(wù)要點(diǎn)2.1確定持股員工及其持股比例持1股員工資格的認(rèn)定對(duì)于股份公司內(nèi)部職工股的認(rèn)購(gòu)和持有資格，國(guó)家體改委已經(jīng)進(jìn)行了規(guī)定。有資格購(gòu)買(mǎi)和持有公司內(nèi)部職工股的人員包括：公司募集股份時(shí)，在股份公司工作并在勞動(dòng)工資花名冊(cè)上列名的正式職工；股份公司派往子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)工作，勞動(dòng)人事關(guān)系仍在本公司的外派人員；股份公司的董事、監(jiān)事；股份公司全資附屬企業(yè)的在冊(cè)職工。也就是說(shuō)，持股的員工應(yīng)該是有助于實(shí)現(xiàn)股份公司目標(biāo)的企業(yè)“內(nèi)部”人。持2股員工范圍的確定可以全員持股，也可以部分員工持股。在大多數(shù)企業(yè)，實(shí)施員工持股計(jì)劃

5、時(shí)都不會(huì)，也不應(yīng)該讓符合以上條件的員工都持有股份。因?yàn)槿w員工持股時(shí)，持股員工“搭便車(chē)”的思想非常嚴(yán)重，人人都會(huì)認(rèn)為只要?jiǎng)e人都努力工作，我一個(gè)人偷懶沒(méi)關(guān)系。而且，在股份總額一定的情況下全員持股無(wú)疑會(huì)降低每位員工的持股數(shù)量，員工也不可能為了這一點(diǎn)股份而放棄自己可預(yù)見(jiàn)的公司外部收益。因此，全員持股對(duì)員工的激勵(lì)和約束效應(yīng)就會(huì)十分低下。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)中高層管理人員和業(yè)務(wù)，技術(shù)骨干應(yīng)該持股，一是為了將這些人“拴”在公司，二是使這些人很好地發(fā)揮模范帶頭作用，成為其他未持股員工努力的方向。員3工持股比例的確定確定員工持股比例的原則為：風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享；自愿出資；公正、公平、公開(kāi)。各個(gè)公司的情況不同，可以選

6、擇符合本公司實(shí)際情況的方法。根據(jù)職務(wù)、崗位、工齡、學(xué)歷、職稱等幾個(gè)指標(biāo)建立指標(biāo)體系，確定不同指標(biāo)的權(quán)重和指標(biāo)等級(jí)（賦予不同的數(shù)值）。對(duì)股份公司每位具有認(rèn)股資格員工的職務(wù)、崗位、工齡、學(xué)歷、職稱等因素進(jìn)行分析，確定其各指標(biāo)的得分，將所有指標(biāo)的得分加權(quán)平均求值，得出每位員工的最終得分。依據(jù)每位員工的最終得分確定其持股額度。適度提高管理骨干、業(yè)務(wù)骨干和技術(shù)骨干的持股額度。最后，由股份公司公告每位員工的持股情況。2.2員工持有股份（權(quán)）的來(lái)源員工持有的股份（權(quán)），可以由股份公司原有股東的轉(zhuǎn)讓獲得，也可以由股份公司發(fā)行新股獲得。一定程度上，實(shí)行員工持股計(jì)劃后會(huì)影響到原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)。從理論上講，員工持股計(jì)

7、劃股份總額占公司的比例越大，對(duì)員工的激勵(lì)作用越明顯。但是，員工持股計(jì)劃股份總額占公司的比例過(guò)大，會(huì)改變?cè)泄蓶|在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的地位，這可能是一些股東，特別是控股股東所不愿看到的。員工認(rèn)股資金的來(lái)源如果員工確有困難，無(wú)法籌集足夠的認(rèn)股資金，可以通過(guò)信用貸款解決，股份公司可以進(jìn)行擔(dān)保。考慮到操作的可行性及資金成本，可以由員工向股份公司申請(qǐng)借款，借款利率由股份公司董事會(huì)參照銀行貸款利率自行決定。一般來(lái)說(shuō)，員工貸款數(shù)量不應(yīng)超過(guò)員工認(rèn)股資金的40。2.4股權(quán)的認(rèn)購(gòu)具有認(rèn)股資格的員工可根據(jù)已確定的認(rèn)購(gòu)比例認(rèn)購(gòu)有限公司的股權(quán)?？梢园垂绞袃r(jià)或者前一年末的每股賬面資產(chǎn)凈值購(gòu)買(mǎi)，為了激勵(lì)員工購(gòu)買(mǎi)，可以考慮折價(jià)

8、優(yōu)惠，也可以采取（員工）買(mǎi)一部分，（公司股東）送一部分的形式。員工的認(rèn)股程序?yàn)椋旱谝徊剑韩@得認(rèn)股資格的員工向股份公司董事會(huì)提出購(gòu)股申請(qǐng)；第二步：股份公司董事會(huì)審查員工認(rèn)股資格；第三步：辦理相應(yīng)的員工繳付購(gòu)股資金的手續(xù)；第四步：認(rèn)股的員工與股份公司股東辦理相關(guān)的股權(quán)托管、擔(dān)保、公證手續(xù)。2.5設(shè)立持股機(jī)構(gòu)有限公司有1限公司注冊(cè)地的選擇為了獲取稅收和政策的優(yōu)惠及運(yùn)作的便利，可以考慮將有限公司注冊(cè)在能夠獲得稅收優(yōu)惠或者其它特殊利益的地方，比如某些特區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)等。有2限公司股東的確定考慮到有限公司的股東數(shù)量一般不能超過(guò)50人，有限公司的股東可以確定為部分股份公司原有股東和部分員工；其余認(rèn)股員工的股權(quán)由

9、作為有限公司股東的股份公司原有股東托管；員工與這些股份公司股東簽訂股權(quán)托管協(xié)議，由股份公司提供擔(dān)保，律師或者公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行公證。有3限公司的注冊(cè)資本有限公司的注冊(cè)資本來(lái)源于員工的認(rèn)股資金和股份公司原有股東籌資（包括向公司所借款項(xiàng)）。公4司章程有限公司章程由有限公司股東根據(jù)公司法要求制訂，并簽名、蓋章。作為股份公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的措施，有限公司的章程應(yīng)該有利于股份公司員工持股計(jì)劃目的的實(shí)現(xiàn)。.有5限公司的組織機(jī)構(gòu)有限公司的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和管理人員由有限公司股東（股份公司原有股東及員工股東）確定，根據(jù)機(jī)構(gòu)從簡(jiǎn)的原則，一般為兼職，也可以安排少數(shù)精干的專職人員從事此項(xiàng)工作。有6限公司的設(shè)立程序首先，由法

10、定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)對(duì)股份公司股東及員工的出資進(jìn)行驗(yàn)資并出具驗(yàn)資報(bào)告；然后由股份公司代理有限公司股東依法向登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，提交登記申請(qǐng)書(shū)、公司章程、驗(yàn)資證明等文件。有7限公司的運(yùn)作有限公司的人事、行政事務(wù)可以獨(dú)立完成。但考慮到要降低有限公司的運(yùn)作成本，可以由股份公司代為處理?？梢钥紤]將股份公司現(xiàn)有的部分業(yè)務(wù)，如物資采購(gòu)或者產(chǎn)品銷(xiāo)售，轉(zhuǎn)移到有限公司（同時(shí)也將相應(yīng)的人員進(jìn)行轉(zhuǎn)移），充實(shí)有限公司的業(yè)務(wù)，同時(shí)鼓勵(lì)有限公司拓展其自有業(yè)務(wù)。有限公司根據(jù)公司法規(guī)定進(jìn)行獨(dú)立核算，建立獨(dú)立的會(huì)計(jì)賬表體系，向有關(guān)部門(mén)報(bào)送報(bào)表并依法納稅，為了便于管理，可以考慮為有限公司設(shè)立專職的會(huì)計(jì)和出納。為了避免雙重納稅，股份公司

11、將擬分配給有限公司的投資收益以業(yè)務(wù)的形式轉(zhuǎn)移到有限公司。2.6懸置賬戶和個(gè)人賬戶的管理認(rèn)購(gòu)股份（權(quán)）時(shí)，員工以自有資金認(rèn)購(gòu)的股份（權(quán)）計(jì)入員工的個(gè)人賬戶，員工用公司貸款認(rèn)購(gòu)的股份（權(quán)）計(jì)入懸置賬戶；懸置賬戶中的股份（權(quán)）隨著員工貸款的清償逐步轉(zhuǎn)入個(gè)人賬戶。懸置賬戶中的股權(quán)由有限公司委托專人（可以是股份公司股東）統(tǒng)一管理。懸置賬戶中股權(quán)的紅利首先償還員工購(gòu)股借款的本息，懸置賬戶紅利不足部分由個(gè)人賬戶的紅補(bǔ)補(bǔ)充，仍然不足部分扣該員工的獎(jiǎng)金和工資，直至還清所有的貸款本息。2.7利潤(rùn)分配股份公司根據(jù)公司法規(guī)定在股份公司股東間進(jìn)行利潤(rùn)分配，按持有股份數(shù)量支付給有限公司相應(yīng)的紅利。有限公司將從股份公司獲取

12、的投資收益并入自己的損益表計(jì)算稅后利潤(rùn)。有限公司的稅后利潤(rùn)主要分為三部分：股份公司所轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)形成的利潤(rùn)、有限公司所拓展業(yè)務(wù)形成的利潤(rùn)、有限公司投資收益形成的利潤(rùn)。有限公司根據(jù)公司法規(guī)定向其股東進(jìn)行利潤(rùn)分配，認(rèn)股員工根據(jù)出資額分享有限公司的稅后利潤(rùn)。為了提高員工參與持股計(jì)劃的積極性，達(dá)到股份公司預(yù)期的目的，可以適當(dāng)提高員工的利益分配水平（超出其出資比例）。2.8預(yù)留股份（權(quán)）的管理及股權(quán)回購(gòu)預(yù)留股份（權(quán)）是指公司根據(jù)發(fā)展需要，在內(nèi)部員工持股計(jì)劃總額中，預(yù)先留出的讓具備資格的新增員工認(rèn)購(gòu)的股份（權(quán)）；股份公司的預(yù)留股份（權(quán)）為股份公司股東借款認(rèn)購(gòu)的有限公司股權(quán)。預(yù)留股權(quán)由股份公司股東（預(yù)留股份托管

13、人）統(tǒng)一管理、運(yùn)作。（1）預(yù)留股權(quán)獲得的紅利用于償還股份公司股東向公司所借款項(xiàng)的本息，不足部分由新增員工購(gòu)買(mǎi)預(yù)留股權(quán)的款項(xiàng)支付，仍然不足部分由作為有限公司股東的股份公司股東籌資解決，直至還清當(dāng)年必須償還的借款本金和利息。（2）還清借款后預(yù)留股權(quán)紅利盈余留作備用金，可以用于預(yù)留股份托管人的股權(quán)回購(gòu)。（3）滿足認(rèn)股資格要求的新增員工，經(jīng)股份公司董事會(huì)批準(zhǔn)，可以按前一年末的有限公司每股賬面資產(chǎn)凈值或公平市價(jià)從預(yù)留股份權(quán)中購(gòu)買(mǎi)有限公司的部分股權(quán)，在預(yù)留股份托管人和新增員工間進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。員工擁有的有限公司股權(quán)不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、交易、或者繼承。當(dāng)員工按照勞動(dòng)合同規(guī)定離職時(shí)，其所持股份由有限公司的預(yù)留股份托管

14、股東按公平市價(jià)或者前一年末每股賬面的資產(chǎn)凈值進(jìn)行回購(gòu)，轉(zhuǎn)作預(yù)留股權(quán)，同時(shí)退還個(gè)人股款（扣除必要的應(yīng)還款項(xiàng)的本金、利息）；員工認(rèn)股后死亡或被依法宣告死亡，其所持股權(quán)由有限公司預(yù)留股份托管股東按公平市價(jià)或者前一年末的每股賬面資產(chǎn)凈值進(jìn)行回購(gòu)，轉(zhuǎn)作預(yù)留股權(quán)，同時(shí)向其合法繼承人退還股款（扣除必要的應(yīng)還款項(xiàng)的本金、利息）。2.9員工的進(jìn)入和退出機(jī)制（1新進(jìn)員工的處理方法。新進(jìn)員工符合相關(guān)要求并獲得認(rèn)股資格的，可以根據(jù)上述規(guī)定，按公平市價(jià)或者前一年末的每股賬面資產(chǎn)凈值購(gòu)買(mǎi)有限公司股權(quán)；獲取認(rèn)股資格的股份公司新進(jìn)員工購(gòu)買(mǎi)有限公司股權(quán)的手續(xù)由股份公司協(xié)助辦理，在預(yù)留股份托管人和新員工之間進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。（2）員

15、工退出的處理方法。員上正常退出的處理辦法參照“預(yù)留股權(quán)的管理及回購(gòu)”的相關(guān)規(guī)定；正常退出的情況包括：按照勞動(dòng)合同規(guī)定離職、死亡或被依法宣告死亡，或者其它股份公司認(rèn)可的情況；員工非正常退出時(shí)，由有限公司預(yù)留股權(quán)托管人按公平市價(jià)或者前一年末的每股賬面資產(chǎn)凈值回購(gòu)?fù)顺龀钟械墓蓹?quán)（扣除必要的應(yīng)還款項(xiàng)的本金、利息及相關(guān)手續(xù)費(fèi)）；非正常退出的情況包括：不遵守勞動(dòng)合同擅自離職者、被公司解聘者、從事違法活動(dòng)被處以拘役以上處罰者，其它不能說(shuō)明正當(dāng)理由者。（3）股權(quán)變更的時(shí)間。為了降低股權(quán)變更的成本，員工進(jìn)入和退出的股權(quán)變更可以每年進(jìn)行一次。（4）送（贈(zèng)）股的處理。員工持有股權(quán)中屬原股份公司股東贈(zèng)送的部分，在員工

16、退出公司后立即停止其收益權(quán)的享有，在股權(quán)變更時(shí)由有限公司預(yù)留股份托管人無(wú)償收回。該方案的優(yōu)缺點(diǎn)3.1優(yōu)點(diǎn)產(chǎn)1權(quán)清晰部分股份公司股東和部分股份公司員工成為有限公司的股東；有限公司認(rèn)購(gòu)股份公司股份并成為股份公司的法人股東。各自按照出資比例享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。員2工持股比例沒(méi)有限制在員工持股會(huì)員工持股模式中，每一名員工的持股比例不能超過(guò)員工持股會(huì)資本金的5，而在有限公司公司持股模式中，單個(gè)員工持有有限公司股權(quán)的比例可以很高。能3夠更好地調(diào)動(dòng)員工的積極性員工認(rèn)購(gòu)并持有有限公司的股權(quán)后，每期不但能夠獲得原有的薪金，還可以依據(jù)持股比例及股份公司和有限公司的盈利狀況分享紅利，甚至可以依據(jù)出資比例參與有限公司

17、和股份公司的管理。有4利于股份公司以后的集團(tuán)化運(yùn)作實(shí)施此方案后的一個(gè)客觀結(jié)果是設(shè)立了一個(gè)有限公司來(lái)持有和管理員工認(rèn)購(gòu)的股權(quán)。股份公司可以對(duì)有限公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行充實(shí)，包括將股份公司部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給有限公司或者令有限公司拓展新的業(yè)務(wù)兩種方式，這有利于股份公司以后的集團(tuán)化運(yùn)作。有5利于股份公司以后的股票上市如果通過(guò)設(shè)立有限公司完成員工持股計(jì)劃，以公司法人的形式持有和管理員工所認(rèn)購(gòu)的股權(quán)，在股份公司股票上市時(shí)就不必花費(fèi)大量的精力和資金進(jìn)行股份回購(gòu)。而且，存在一個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)，也有助于股份公司進(jìn)行相關(guān)的運(yùn)作。3.2缺點(diǎn)有1限公司股東數(shù)量有限制公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東不能超過(guò)50人，在大多數(shù)實(shí)施員工持股計(jì)劃

18、的企業(yè)中，擬持股員工的數(shù)量都在50人以上，這無(wú)疑是一種限制，股份公司只能采取信用托管等形式進(jìn)行變通。部2分股東并非法律意義上的“股東”實(shí)際上，除了已經(jīng)被確定為有限公司股東的部分員工外，可能還有很大一部分員工，將自己持有的“股份（權(quán)）”委托給有限公司的這些股東進(jìn)行管理，形成了信用托管關(guān)系。在法律上，這些“股份（權(quán)）”被他人托管的“員工股東”并非有限公司或者股份公司的股東。信用托管關(guān)系的脆弱與否決定了“股份（權(quán)）”被他人托管的“員工股東”的權(quán)益的受保障程度。股3份公司股東及員工的借款可能會(huì)對(duì)公司帶來(lái)一定的現(xiàn)金壓力在設(shè)立有限公司時(shí)，股份公司股東及員工向公司所借款項(xiàng)在有限公司成立后可以以有限公司投資等形式迅速回流，但在辦理有限公司注冊(cè)手