八年級我國封閉式基金與開放式基金投資風(fēng)險及業(yè)績的比較研究

1、.PAGE ：.；掌握NEE/E/E產(chǎn)品的體系構(gòu)造掌握NEE/E/E的單板構(gòu)成掌握NEE/E/E換板操作了解NEE/E/E晉級操作我國封鎖式基金與開放式基金投資風(fēng)險及業(yè)績的比較研討汪明東浙江交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 杭州 摘 要本文選取偏股型封鎖式與開放式基金各只，并采用股票投資集中度和行業(yè)投資集中度兩個目的以及周平均收益率、種風(fēng)險調(diào)整指數(shù)法，對其在年月日至年月日這一期間中投資風(fēng)險及業(yè)績進(jìn)展實(shí)證研討并對封鎖式基金和開放式基金投資風(fēng)險及業(yè)績進(jìn)展了比較。實(shí)證闡明：從總體上看，開放式基金的投資風(fēng)險高于封鎖式基金；在給定的風(fēng)險程度下，我國證券投資基金的收益率高于市場基準(zhǔn)組合；從風(fēng)險調(diào)整指數(shù)來看，開放式基金除了

2、特雷諾指數(shù)低于封鎖式基金，其他指數(shù)都要優(yōu)于封鎖式基金。關(guān)鍵詞封鎖式基金 開放式基金 投資風(fēng)險 基金業(yè)績 比較研討自年月日我國初次批設(shè)了兩只封鎖式基金以來，經(jīng)過年的開展，截止年月，我國共設(shè)了家基金管理公司，管理只封鎖式基金，只開放式基金。在我國基金開展的初期，管理層重點(diǎn)開展封鎖式基金，開放式基金出現(xiàn)較晚，我國第一只開放基金“華安創(chuàng)新于年月日成立。而這以后，開放式基金如雨后春筍不斷推出。在開放式基金昌盛之時，投機(jī)者會更多的拿它與封鎖式基金相比較。能否開放式基金的業(yè)績一定優(yōu)于開放式，從而呵斥了開放式基金的昌盛呢？這些都是寬廣投資者所關(guān)懷的。本文從投資風(fēng)險和業(yè)績兩方面對同類型的封鎖式基金和開放式基金偏

3、股型進(jìn)展比較研討。在衡量投資風(fēng)險時，他們選取了股票投資集中度和行業(yè)投資集中度這兩目的；在衡量業(yè)績時，他們選取了周平均收益率、種風(fēng)險調(diào)整指數(shù)這些目的。經(jīng)過相關(guān)數(shù)據(jù)的搜集和目的的計算，他們將對封鎖式基金和開放式基金在研討方向上的差別進(jìn)展比較，從而希望能為投資者的決策提供相關(guān)的參考。一、研討對象及資料來源本文的實(shí)證研討的樣本是較早設(shè)立的同類型的封鎖式基金和開放式基金偏股型，共只。封鎖式基金分別為：基金開元、基金普惠、基金同益、基金景宏、基金金泰、基金泰和、基金安信、基金漢盛、基金裕陽、基金興華；開放式為：華安創(chuàng)新、博時價值增長、嘉實(shí)生長收益、長盛生長價值、大成價值增長、新藍(lán)籌、銀華優(yōu)勢企業(yè)、南方穩(wěn)健

4、生長、鵬華行業(yè)生長、寶盈鴻利。評價期定為年月日至年月日。本研討所用基金每周的單位基金凈值、基金分配數(shù)據(jù)、基金持股比例、中國銀河證券chinastock、基金檔案fund.jrj。二、研討方法、股票投資集中度這里主要根據(jù)基金在季度投資組合報告中列示的前十名大重倉股的股票市值占基金凈值的比例以及資產(chǎn)配置中總股票投資市值占基金凈值的比例，用公式表示如下：股票投資集中度 =大重倉股占基金凈值的比例/股票市值占基金凈值的比例*%普通而言，這個值越大，闡明持股集中度越高，基金經(jīng)理更傾向于采取集中投資戰(zhàn)略，基金能夠面臨的市場風(fēng)險也越大。、行業(yè)投資集中度 這里用前三位的行業(yè)市值占基金股票市值的比例來衡量各基金

5、的行業(yè)投資集中度，用公式表示如下：行業(yè)投資集中度 =投資居前三位的行業(yè)市值/占基金凈值合計比例/股票市值占基金凈值比例 *%、基金收益率的計算方法基金周收益率Rpt=(NAVt-NAVt-)+Dt/NAVt-式中，Rpt為基金周的收益率：NAVt為第周末的基金凈資產(chǎn)；Dt為基金在t周的現(xiàn)金分紅。、特雷諾指數(shù) 特雷諾指數(shù)是利用證券市場線SML為基準(zhǔn)組合評價基金的業(yè)績，它等于基金的超額收益除以其系統(tǒng)風(fēng)險測度值。計算公式如下： TP=(Rp-Rf)/p式中：TP為基金投資組合的特雷諾指數(shù)；Rp基金投資組合在樣本期內(nèi)的平均收益率；Rf為研討期間市場的無風(fēng)險收益率；p為基金投資組合所承當(dāng)?shù)南到y(tǒng)風(fēng)險。是經(jīng)

6、過資本資產(chǎn)定價模型得出。當(dāng)市場處于平衡時，一切的資產(chǎn)組合都將落在證券市場線上，但在實(shí)踐中，一些基金將落在證券市場線之上而另一些將落在證券市場線之下，投資者希望在一定的下獲得盡能夠高的收益或在一定收益收益程度之下盡量降低值。假設(shè)大于SML的斜率，那么該基金證券組合就位于SML之上，闡明其業(yè)績優(yōu)于市場表現(xiàn)；反之，假設(shè)小于SML的斜率，那么該基金證券組合位于SML之下，闡明其業(yè)績劣于市場表現(xiàn)。因此，特雷諾目的越大表示基金業(yè)績表現(xiàn)越好。、夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)不同，夏普指數(shù)以資本市場線CML為基準(zhǔn)來評價基金業(yè)績。它是指在一定評價期內(nèi)的基金投資組合的平均收益率超越無風(fēng)險收益率部分與該基金的收益率的規(guī)范差之

7、比。計算公式如下：Sp=Rp-Rf/p式中：Sp為基金投資組合的夏普指數(shù)；Rp為基金投資組合在樣本期內(nèi)的平均收益率；Rf為研討期間市場的無風(fēng)險收益率；p為基金投資組合在樣本期間內(nèi)的總風(fēng)險。好像特雷諾指數(shù)，假設(shè)基金的夏普指數(shù)大于市場基準(zhǔn)的夏普指數(shù)，那么該基金的證券組合就位于CML之上，闡明其表現(xiàn)好于市場，反之，那么其表現(xiàn)比市場差。因此，夏普指數(shù)越大，闡明單位風(fēng)險的獲利才干越高，從而業(yè)績越好。、詹森指數(shù)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型CAPM：Rp=Rf+(Rm-Rf)p+pJp= Rp Rf+(Rm-Rf)p式中：p是基金實(shí)踐收益直線與Rp = Rf+(Rm-Rf)p的偏離度。而實(shí)踐上，p就是詹森業(yè)績指數(shù)，

8、用Jp表示。假設(shè)p大于，闡明了基金的收益超越它所接受風(fēng)險對應(yīng)的預(yù)期收益；假設(shè)p小于，那么相反。因此，詹森指數(shù)越大表示基金業(yè)績表現(xiàn)越好。三、市場基準(zhǔn)和無風(fēng)險收益率的選取由于我國的證券投資基金可以投資于深滬兩市的股票，同時，根據(jù)，證券投資基金投資國債的比例不得低于%。因此，他們選取了上證A股指數(shù)收益率、深圳A股指數(shù)收益率和國債收益率進(jìn)展加權(quán)平均來反映基金在證券組合的收益。他們選取國債的年收益率為%。那么市場基準(zhǔn)的周收益率：Rm=.*上證A股指數(shù)收益率+.*深圳A股指數(shù)收益率+.*./由于我國國債市場不興隆，種類不多等緣由，所以難以以國債收益率作為無風(fēng)險收益率。因此，在本文中他們選取一年期銀行定期存

9、款利率來替代不思索利率的變動，一致以.%為規(guī)范，并扣除%的利息稅。因此，周無風(fēng)險收益率Rf=.%*%/=.一年按周計算。同時，他們將采用普通最小二乘法OLS對各基金周收益率與市場基準(zhǔn)組合周收益率進(jìn)展一元回歸，得出各基金的貝塔值。四、實(shí)證結(jié)果及分析封鎖式基金與開放式基金的股票投資集中度的比較對年內(nèi)個季度投資合公告的只樣本基金，分別計算各個基金每個季度的股票投資集中度，可以得到每個基金的季平均股票投資集中度及兩類基金每季度的平均股票投資集中度。表 基金的股票投資集中度表基金第二季度第四季度第二季度第四季度季平均股票投資集中度排名 HYPERLINK chinastock/finchina/fund

10、info/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金開元. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金普惠. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金同益. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金景宏

11、. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金金泰. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金泰和. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金安信. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBas

12、e/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金漢盛. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金裕陽. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金興華. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 華安創(chuàng)新. HYPERLINK

13、chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 博時價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 嘉實(shí)生長收益. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 長盛生長價值. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fund

14、Profile.jsp?code=&topcol= 大成價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 融通新藍(lán)籌. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 銀華優(yōu)勢企業(yè). HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 南方穩(wěn)健生長. HYPERLINK

15、 chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 鵬華行業(yè)生長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 寶盈鴻利收益.表是他們對只基金在評價期內(nèi)的股票投資集中度的計算過程及結(jié)果。由表他們可見，在他們所選樣本基金中絕大多數(shù)的基金的季平均股票集中度超越%，甚至有的超越了%之多。他們對只基金進(jìn)展了排名，可見前十位中除了基金興華、基金惠普、基金同益分別位第一、二五位，其他封鎖式基金都在十名以外。封鎖

16、式基金中%的基金的股票投資集中度超越%，而開放式竟高達(dá)%。普通而言，這個值越大，闡明持股集中度越高，基金經(jīng)理更傾向于采取集中投資戰(zhàn)略，基金持有股票的變現(xiàn)風(fēng)險能夠越大，那么資產(chǎn)凈值的失真度越大。由以上的比較可看出，在這些同類的基金中，開放式基金投資的股票更集中，面臨的市場風(fēng)險能夠越大。封鎖式基金與開放式基金的行業(yè)投資集中度的比較對年內(nèi)個季度投資合公告的只樣本基金，分別計算各個基金每個季度的股票投資集中度，可以得到每個基金的季平均股票投資集中度及兩類基金每季度的平均股票投資集中度。表 基金的行業(yè)投資集中度表基金第二季度第四季度第二季度第四季度季平均行業(yè)投資集中度排名 HYPERLINK china

17、stock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金開元. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金普惠. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金同益. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp

18、?code=&topcol= 基金景宏. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金金泰. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金泰和. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金安信. HYPERLINK chinastock/finchi

19、na/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金漢盛. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金裕陽. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金興華. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topco

20、l= 華安創(chuàng)新. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 博時價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 嘉實(shí)生長收益. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 長盛生長價值. HYPERLINK chinastock/finchina/fun

21、dinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 大成價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 融通新藍(lán)籌. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 銀華優(yōu)勢企業(yè). HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol

22、= 南方穩(wěn)健生長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 鵬華行業(yè)生長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 寶盈鴻利收益.由表，他們可以發(fā)現(xiàn)，除了基金興華、南方穩(wěn)健生長之外，其他基金的行業(yè)投資集中度都在%以上。同時，從按行業(yè)分類基金的投資組合中也發(fā)現(xiàn)個別行業(yè)如制造業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)、電力、煤氣及水的消費(fèi)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)普遍被各基金所看好，其持有比重很大。見附

23、錄各基金投資于制造業(yè)的比例明顯偏高。這一方面是由于他們統(tǒng)計時將制造業(yè)作為一整體行業(yè)來計算并未細(xì)分，另一方面也闡明了投資過于集中，不易風(fēng)險的分散。他們再來看看封鎖式基金與開放式基金在行業(yè)投資集中度中有何區(qū)別。排名前五的分別是博時價值增長、基金同益、華安創(chuàng)新、基金安信、新藍(lán)籌。特別是博時價值增長，行業(yè)投資集中度竟然高達(dá)%。在封鎖式基金中有%基金的行業(yè)投資集中度在%以上，有%基金的行業(yè)投資集中度在%之間。而在開放式基金中有%基金的行業(yè)投資集中度在%以上，有%基金的行業(yè)投資集中度在%之間?？傮w來看，在他們所選的樣本基金中，無論是封鎖式基金還是開放式基金，其行業(yè)投資集中度都偏高。為了進(jìn)一步從總體上了解兩

24、類基金投資風(fēng)險的情況，他們對以上兩表做簡單的平均。從表他們可見，總體上，開放式基金在股票投資集中度和行業(yè)投資集中度這兩項目的中都高于封鎖式基金?？梢?，開放式基金能夠面臨更大的市場投資風(fēng)險。 表 投資風(fēng)險目的平均值表類型股票投資集中度行業(yè)投資集中度封鎖式.開放式.封鎖式基金與開放式基金的周平均收益率比較表基金的周平均收益率表封鎖式基金周平均收益率排名開放式基金周平均收益率排名基金開元. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 華安創(chuàng)新.基金普惠-. HYPERLINK chinas

25、tock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 博時價值增長.基金同益-. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 嘉實(shí)生長收益.基金景宏-. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 長盛生長價值.基金金泰. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fu

26、ndBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 大成價值增長.基金泰和. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 融通新藍(lán)籌.基金安信. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 銀華優(yōu)勢企業(yè).基金漢盛. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=

27、&topcol= 南方穩(wěn)健生長.基金裕陽. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 鵬華行業(yè)生長-.基金興華. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 寶盈鴻利收益.表是他們對只基金在評價期內(nèi)的周平均收益率的計算過程及結(jié)果。由表可見，周平均收益率排名前五的是南方穩(wěn)健生長、基金興華、基金漢盛、嘉實(shí)生長收益、基金金泰。其中，最高的是南方穩(wěn)健生長，比第二位基金興華高出.倍

28、?？梢?，南方穩(wěn)健生長的業(yè)績是非常優(yōu)秀的。在只封鎖式基金與只開放式基金的比較中，有%的開放式基金的周平均收益大于，而封鎖式基金只需%。將它們與市場基準(zhǔn)的周平均收益率-.進(jìn)展比較，可發(fā)現(xiàn)開放式基金的業(yè)績均優(yōu)于市場基準(zhǔn)的。而基金普惠、基金同益、基金景宏的業(yè)績那么低于市場基準(zhǔn)。由此可見，在他們所研討的樣本區(qū)間內(nèi)，開放式基金的業(yè)績要略優(yōu)于封鎖式基金的業(yè)績。封鎖式基金與開放式基金的風(fēng)險調(diào)整后業(yè)績的比較表基金的風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績表基金B(yǎng)p夏普指數(shù)排名特雷諾指數(shù)排名詹森指數(shù)排名 HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?cod

29、e=&topcol= 基金開元. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金普惠.-.-.-. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金同益-.-.-. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金景宏.-.-.-. HYPERLINK chin

30、astock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金金泰. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金泰和. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金安信-.-. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile

31、.jsp?code=&topcol= 基金漢盛. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金裕陽. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 基金興華. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 華安創(chuàng)新. HYPERLINK chinastock/fi

32、nchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 博時價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 嘉實(shí)生長收益. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 長盛生長價值. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?c

33、ode=&topcol= 大成價值增長. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 融通新藍(lán)籌. HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 銀華優(yōu)勢企業(yè). HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 南方穩(wěn)健生長. HYPERLINK chinastock/f

34、inchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 鵬華行業(yè)生長.-.-.-E- HYPERLINK chinastock/finchina/fundinfo/fundBase/fundProfile.jsp?code=&topcol= 寶盈鴻利收益.-.-.E-.基準(zhǔn)組合-.-.E-根據(jù)表，除了基金同益在三個指數(shù)比較中有點(diǎn)出入外，總體上說，無論以總風(fēng)險為調(diào)整根底的夏普指數(shù)，還是以系統(tǒng)風(fēng)險為調(diào)整根底的特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù)為評價規(guī)范，其他各基金的排名變化不大。在封鎖式基金中基金興華、基金漢盛、基金金泰占前三位，而在開放式基金中，南方穩(wěn)健

35、生長、嘉實(shí)生長收益獲得了較好的業(yè)績，博時價值增長的排名也較為靠前?？偟膩碚f，與周平均收益率比較的結(jié)果一樣，基金普惠、基金同益、基金景宏的排名仍處于最后三位。再與基準(zhǔn)組合進(jìn)展比較發(fā)現(xiàn)，雖然基金同益的特雷諾指數(shù)大于基準(zhǔn)組合，但是不僅夏普指數(shù)小于基準(zhǔn)組合，而且以系統(tǒng)風(fēng)險為調(diào)整根底詹森指數(shù)也小于基準(zhǔn)組合，闡明基金同益的業(yè)績劣于基準(zhǔn)組合。而基金普惠、基金景宏三項指數(shù)都無法到達(dá)基準(zhǔn)組合的規(guī)范，可見，這三只基金的業(yè)績令人擔(dān)憂。封鎖式基金與開放式基金的業(yè)績平均值比較表封鎖式基金與開放式基金的業(yè)績目的平均值表類型周平均收益率夏普指數(shù)特雷諾指數(shù)詹森指數(shù)封鎖式-.-.開放式. 為了進(jìn)一步了解封鎖式基金與開放式基金總體的業(yè)績情況，他們分別對封鎖式基金與開放式基金的各項業(yè)績目的進(jìn)展簡單平均。由表可見，除了特雷諾指數(shù)開放式基金比封鎖式基金稍差外，在其他各項業(yè)績目的的平均值比較中，開放式基金都優(yōu)于封鎖式基金。因此，從大體上來說，開放式基金的業(yè)績要優(yōu)于封鎖式基金。七、研討結(jié)論與建議一研討結(jié)論經(jīng)過前面的實(shí)證研討，本文得到以下幾個結(jié)論：、在基金股票投資集中度和行業(yè)投資集中度兩方面，總體上，開放式基金要高于封鎖式基金。這闡明開放式基金更傾向于集中