中小型外貿(mào)企業(yè)面臨的結(jié)匯風(fēng)險及應(yīng)對措施

1、伴隨著對外開放，外貿(mào)體制改革及外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放開，我國的對外貿(mào)易呈 現(xiàn)出前所未有的發(fā)展勢頭，外貿(mào)企業(yè)的數(shù)量激增，而中小型外貿(mào)企業(yè)的數(shù)量 又占到外貿(mào)企業(yè)數(shù)量的90%左右。能否搞好中小型外貿(mào)企業(yè)，對我國整個外 貿(mào)行業(yè)的興衰至關(guān)重要。人民幣匯率的市場化趨勢，對我國數(shù)量龐大的中小型外貿(mào)企業(yè)的一種重 要考驗。在現(xiàn)行匯率制度下，我國中小型外貿(mào)企業(yè)由于1.對國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形 勢不關(guān)心，沒有考慮到出口收匯會產(chǎn)生匯兌損失2.簽訂的對外出口合同內(nèi)容 中存在漏洞3.沒有采用相應(yīng)的金融手段來規(guī)避匯率風(fēng)險4.中小型企業(yè)缺乏 專用外匯管理人才面臨著結(jié)匯風(fēng)險。因此，本文對該問題給出的可以選擇的 結(jié)匯避險工具有：1.確立防范結(jié)匯

2、風(fēng)險的基本戰(zhàn)略2.設(shè)立一個防范外匯風(fēng)險 的管理機構(gòu)3.利用金融業(yè)務(wù)規(guī)避結(jié)匯風(fēng)險4.利用外貿(mào)業(yè)務(wù)實際操作來規(guī)避 結(jié)匯風(fēng)險?！娟P(guān)鍵詞】中小型外貿(mào)企業(yè) 人民幣匯率體制 結(jié)匯風(fēng)險 結(jié)匯避險措施AbstractWith the opening economic, the system of foreign trade reform and the expanding of the authorize of foreign trade operating, the international trade of China is facing to the tendency never occurred b

3、efore. The number of foreign trade enterprises is becoming much bigger rapidly, and the Middle and small scale foreign trade enterprises are 90% from it. Therefore whether or no develop well the Middle and small scale foreign trade enterprises are very important to the prosperity or decline whole fo

4、reign trade field.RMB rate of exchange marketing is a test to the many Middle and small scale foreign trade enterprises. Under the system of rate of exchange in force, first, as the Middle and small scale foreign trade enterprises dont be concerned about situation domestic and abroad, dont consider

5、the exchange loss during in exchange; second, the export tracts have much flaw. Third, had not adopt correct financial means to evade the risk of rate of exchange, fourth, no professional personnel to manage foreign rate of exchange. So this paper give some tools of evading the risk of foreign excha

6、nge settlement by choose in this article: first, establish the basic strategy of evading foreign exchange settlement risk; second, set up an organization of foreign exchange management, third, evade the risk by financial business; last, evade the risk by foreign trade practice.【Keyword 】Middle and s

7、mall-scale foreign enterprises RMB rate of exchange system Technology of evade exchange rate risk Risk of foreign exchange settlement TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 1中小型外貿(mào)企業(yè)在我國外貿(mào)發(fā)展中的作用4 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 1.1我國中小外貿(mào)企業(yè)的狀況4 HYPERLINK l bookmark10 o Current

8、Document 1.2中小型外貿(mào)企業(yè)的重要地位4 HYPERLINK l bookmark13 o Current Document 2 我國中小型外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯風(fēng)險的宏觀原因分析5 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 2.1現(xiàn)行的人民幣浮動匯率制度及匯率制度的選擇與改革方向5 HYPERLINK l bookmark19 o Current Document 2.2人民幣升值情況下中小型外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式6 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 3我國中小型外貿(mào)企業(yè)收匯損失微觀原因分析7 H

9、YPERLINK l bookmark25 o Current Document 3.1對國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢不關(guān)心7 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 3.2簽訂的對外出口合同內(nèi)容中存在漏洞8 HYPERLINK l bookmark31 o Current Document 3.3沒有采用相應(yīng)的金融手段來規(guī)避匯率風(fēng)險8 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 3.4中小型外貿(mào)企業(yè)缺乏專業(yè)外匯管理人才，8 HYPERLINK l bookmark37 o Current Document 4我國中小型外

10、貿(mào)企業(yè)結(jié)匯避險措施9 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 4.1確立防范結(jié)匯風(fēng)險的基本戰(zhàn)略9 HYPERLINK l bookmark43 o Current Document 4.2設(shè)立一個防范外匯風(fēng)險的管理機構(gòu)9 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 4.3利用金融業(yè)務(wù)規(guī)避結(jié)匯風(fēng)險10 HYPERLINK l bookmark57 o Current Document 4.4利用外貿(mào)業(yè)務(wù)實際操作來規(guī)避結(jié)匯風(fēng)險12 HYPERLINK l bookmark65 o Current Document

11、參考文獻(xiàn)14致謝15中小型外貿(mào)企業(yè)面臨的結(jié)匯風(fēng)險及應(yīng)對措施1中小型外貿(mào)企業(yè)在我國外貿(mào)發(fā)展中的作用1.1我國中小外貿(mào)企業(yè)的狀況關(guān)于中小企業(yè)一般有三個衡量標(biāo)準(zhǔn)1:企業(yè)雇傭人數(shù)，產(chǎn)值或銷售額，資 產(chǎn)總額。中小企業(yè)是一個相對的概念，不同行業(yè)、不同國家和不同地區(qū)甚至 相同行業(yè)、相同國家和地區(qū)在不同的發(fā)展階段，中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)都是不同的。 對于我國來說，對中小企業(yè)要有一套適合我國國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的界定標(biāo) 準(zhǔn)，并隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和經(jīng)濟(jì)情況的變化做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和完善。進(jìn) 入二十一世紀(jì)，隨著中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和加入WTO,我 國對企業(yè)的規(guī)模的界定標(biāo)準(zhǔn)也正在向國際慣例靠攏。但關(guān)于中小型外貿(mào)企業(yè)

12、， 我國目前還沒有一個統(tǒng)一的規(guī)定。根據(jù)國外中小企業(yè)理論2和我國相關(guān)規(guī)定， 結(jié)合我國外貿(mào)行業(yè)的相關(guān)情況，年貿(mào)易進(jìn)出口總額不超過2800萬美元為我國 中小型外貿(mào)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)3。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計資料顯示，中小型外貿(mào)企業(yè)的 數(shù)量占外貿(mào)企業(yè)的90%左右，它們遍布全國各地，其外聯(lián)國際市場，內(nèi)接國 內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)，是我國發(fā)展對外貿(mào)易，招商引資的重要力量。中小外貿(mào)企業(yè)與大型外貿(mào)企業(yè)相比，他們具有如下優(yōu)勢:一是思想觀念新， 市場參與意識強，中小型外貿(mào)企業(yè)相當(dāng)一部分是改革開放后成立的，他們的 思想觀念接受新事物的能力，反映在工作中，市場參與意識強，市場競爭意 識強。二是吃苦耐勞，服務(wù)意識強。中小外貿(mào)企業(yè)成立以后，自身

13、條件一般 都比較差，本身沒有優(yōu)越感。吃苦耐勞精神強，為客戶服務(wù)的意識強，他們 主要通過自身的努力來彌補自身的不足。三是船小好掉頭，市場機制活。中 小外貿(mào)企業(yè)規(guī)模相對較小，能夠比較方便的根據(jù)市場的變化來調(diào)整自己的經(jīng) 營。另外他們往往采取比較靈活的機制，包括用人機制分配制等，通過這些 措施，彌補自身實力方面的缺陷。1.2 中小型外貿(mào)企業(yè)的重要地位我國中小型外貿(mào)企業(yè)是我國外貿(mào)發(fā)展體制改革不斷深入的產(chǎn)物，是我國 社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中必不可少的經(jīng)濟(jì)成份，是促進(jìn)我國外貿(mào)體制改革的1 2002年6月29日第九屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第二十八次會議通過的中華人民共和國中小 企業(yè)促進(jìn)法第二規(guī)定：中小企業(yè)的

14、劃分標(biāo)準(zhǔn)由國務(wù)院負(fù)責(zé)企業(yè)工作部門根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)，銷售額， 資產(chǎn)總額等指標(biāo)結(jié)合行業(yè)特點制定，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。2參見楊松令中小企業(yè)會計管理問題研究，中國人民大學(xué)出版社。2004,第9頁3參見曹蓉中小型外貿(mào)企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營研究，原文載于萬方數(shù)據(jù)資源庫重要力量，已經(jīng)顯現(xiàn)出勃勃生機和活力，在我國外貿(mào)發(fā)展扮演重要角色，具 體來講在以下幾個方面：第一緩解國家就業(yè)壓力，中小外貿(mào)企業(yè)吸納了許多大中專院校的畢業(yè)生， 為國家培養(yǎng)了具有國際貿(mào)易經(jīng)驗的人才。而且中小型外貿(mào)企業(yè)給生產(chǎn)性企業(yè) 帶來國外訂單，為國家解決就業(yè)問題貢獻(xiàn)力量。第二 活躍地方經(jīng)濟(jì)，中小型外貿(mào)企業(yè)能夠更有效，更多地利用地方資源， 為發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)服務(wù)，為國

15、家出口創(chuàng)匯。我國幅員遼闊，國情復(fù)雜，發(fā)展不 平衡，適合中小型企業(yè)開發(fā)利用的資源很多，彌補了大型外貿(mào)企業(yè)在這方面 的不足。由于中小外貿(mào)企業(yè)相對大型外貿(mào)企業(yè)來說資源稀缺，因此它們會更 加努力地去挖掘可發(fā)展的資源。第三積極開拓新市場，這也是由社會主義初級階段的國情所決定的整個 社會的供求關(guān)系已由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供過于求，在這種供求狀況下，企業(yè)必須 致力于研究市場機會，尋找市場間隙制定，制定相應(yīng)的市場戰(zhàn)略，才有可能 生存下來。由于中小型外貿(mào)企業(yè)資源相對稀缺，因此尋找新的市場便成為他 們生存與發(fā)展的機會。這使得中小型企業(yè)更加努力去開發(fā)新市場，從而促進(jìn) 國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第四為客戶提供個性化服務(wù)，我們市場尚屬初

16、級水平企業(yè)間的情況更是 千差萬別，因此未能形成較為一致的商業(yè)模式與大型企業(yè)比較，中小型企業(yè) 可以克服大型企業(yè)比較，中小型企業(yè)可以克服大型企業(yè)固有的條條框框所帶 來的官僚作用適應(yīng)不同企業(yè)的要求提供更為周到的服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)共同發(fā)展。2我國中小型外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯風(fēng)險的宏觀原因分析2.1現(xiàn)行的人民幣浮動匯率制度及匯率制度的選擇與改革方向自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨 幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,形成更 富彈性的人民幣匯率機制,但是這種匯率制度實際上仍然是一種固定的盯住 匯率制度。按照克魯格曼的“不可能三角”理論，如果一國選擇了固定匯率

17、制度和資 本自由流動，意味著要放棄貨幣政策的獨立性。但是對中國而言，放棄貨幣政 策的獨立性是不可能的，也是不現(xiàn)實的。中國需要獨立的貨幣政策來維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，消除對外經(jīng)濟(jì)的不平衡， 同時貨幣政策也是有力的反通貨膨脹和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的工具。而且，隨著利率 市場化進(jìn)程的推進(jìn)和資本管制的逐步放松，固定的盯住匯率安排已經(jīng)很大程 度上束縛了貨幣政策的有效實施，因此，可以考慮盯住匯率制度的漸行退出， 由固定的盯住匯率制度逐漸過渡到匯率目標(biāo)區(qū)制度。中國目前尚處在向發(fā)達(dá) 市場經(jīng)濟(jì)過渡的時期，國內(nèi)金融市場體系還在建立和完善過程中金融機構(gòu)體 系有待于進(jìn)一步改革和完善;金融宏觀調(diào)控、監(jiān)控體系以及金融法規(guī)體系有待 于健

18、全和完善;資本市場、貨幣市場和外匯市場均需要發(fā)展和壯大。在這種環(huán) 境下，急于過渡到完全的浮動匯率制是不可取的，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動態(tài)調(diào)整機制還 跟不上國際金融市場的變化節(jié)奏，因而盲目追求高效率，采用完全自由的浮動 匯率制反而會增大風(fēng)險。匯率目標(biāo)區(qū)機制有明確而獨立的匯率控制目標(biāo)，且并不局限于某一種貨幣 與固定匯率制或盯住匯率制相比，目標(biāo)區(qū)機制不必包括一個正式承諾，即保證 本幣與目標(biāo)貨幣嚴(yán)格掛鉤，它所指向的目標(biāo)是一個區(qū)域帶，而不是一個點或一 種水平，因而更為合理和易于操作。調(diào)節(jié)性操作并不需要經(jīng)常進(jìn)行，只是當(dāng)匯 率波動觸及警戒線時，才考慮采取行動，因而匯率目標(biāo)區(qū)機制的操作成本較低, 效率較高。匯率目標(biāo)區(qū)的建

19、立有助于增強我國貨幣政策的獨立性和有效性實行匯率 目標(biāo)區(qū)制度后，匯率自由浮動的余地相對增大，央行有了相機干預(yù)的自主權(quán)， 不會為維持一個“內(nèi)在的固定匯率”而被動地增加貨幣投放。即使進(jìn)行強力 干預(yù)時，由于匯率政策的有效性，貨幣總量也不會發(fā)生太大的波動。目標(biāo)區(qū)匯 率靈活性和穩(wěn)定性兼顧的特點使匯率政策能夠有效地調(diào)節(jié)國際收支,實現(xiàn)外 部均衡。而匯率政策效率的提高有利于貨幣政策有效達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡 目標(biāo),不必過多受制于外部因素。2.2人民幣升值情況下中小型外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式人民幣升值雖然其海外采購成本降低，可以抵消一部分出口收入下降的 損失，我國外貿(mào)企業(yè)的出口要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口，故一般來說人民幣升

20、值弊大于 利。在人民幣升值的情況下我國中小型外貿(mào)企業(yè)主要面臨的是收匯風(fēng)險。由 于貿(mào)易的計價貨幣發(fā)生升值或貶值而產(chǎn)生的風(fēng)險。貿(mào)易風(fēng)險的產(chǎn)生，是因為在 貿(mào)易中商品報價的貨幣和形成商品成本的貨幣是不同的，同時,定價時所使用 的匯率也是預(yù)期的（遠(yuǎn)期）匯率,然而定價的時間和將出口收匯轉(zhuǎn)換為成本 計算貨幣的時間不同，則預(yù)期匯率與實際匯率也不同。如果到時計價貨幣貶值, 出口企業(yè)收到的本國貨幣減少,從而產(chǎn)生一定的損失。如果出口企業(yè)在簽訂合 同時，同意以美元作為計價貨幣，則人民幣短暫的升值都會導(dǎo)致企業(yè)將美元兌 換成人民幣時收入減少，這對企業(yè)造成了一定程度的損失。3我國中小型外貿(mào)企業(yè)收匯損失微觀原因分析由上述我們

21、可知在人民幣匯率市場化的趨勢下，企業(yè)將會面臨由于匯率變 動而蒙受結(jié)匯損失的可能性。例如：某省糧油食品進(jìn)出口公司為例，其下屬大豆業(yè)務(wù)部依照慣例,于2006年初 與多家外方公司簽訂了出口中國東北黃大豆的合同。合同中的內(nèi)容規(guī)定了交 貨期限為2006年11月起至2007年的10月間，累計總數(shù)量在6000公噸左右， 平均單價約為500美元/公噸,合計總金額約為300萬美元。付款結(jié)匯期也集 中在交貨期。信用證通知行為中國農(nóng)業(yè)銀行，同時結(jié)匯銀行也為該行。由于人 民幣匯率的變動,該公司初步計算損失美元差7. 26萬，按1 ： 8折成人民幣為 58. 08萬。而該公司的大豆業(yè)務(wù)部一年凈利潤才不過200萬左右。上

22、述案例僅僅是個案之一，據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站報道我國中小型外貿(mào)企業(yè)由于出 口產(chǎn)品附加值低,短期內(nèi)受匯率波動影響極大，所以我們就有必要從這一個案 例入手來分析，是什么原因使得像該公司這樣的中小型外貿(mào)企業(yè)沒有能夠避 免因為人民幣市場化所造成的損失。3.1對國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢不關(guān)心1994年1月1日以來，中國執(zhí)行的是盯住美元的、有管理的浮動匯率制度, 近10年以來，人民幣對美元匯率在8. 7 : 18. 26 : 1的窄幅浮動。而在銀 行進(jìn)行的出口收匯的匯率基本就是盯死的。8. 26 : 1,從2000年后這個匯率 比價至此次調(diào)整前更是沒有變化,這就使得一些外貿(mào)業(yè)務(wù)人員產(chǎn)生思維上的 定式,即人民幣對美元或者對多

23、數(shù)主要的外幣的匯率是固定的。在對外出口貿(mào) 易中注意了其他環(huán)節(jié)，忽略了匯兌差額產(chǎn)生的風(fēng)險。其實要求人民幣升值的呼 聲由來已久。2002年日本財政大臣鹽川正十郎首次正式提出要求人民幣應(yīng)該 升值4。當(dāng)然他的動機不純,即希望中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展因此而發(fā)生類似日本在廣場 協(xié)議后的難堪。而其他一些歐美國家，尤其是美國，把中美之間存在的逆差主 要歸結(jié)于人民幣估值虛低。他們簡單地認(rèn)為只要人民幣升值就可以抑制中國4高新宇，2007:我國匯率制度的選擇與貨幣政策有效性分析.社會科學(xué)輯刊.第1期 對美國的出口，擴大中國對他本國的進(jìn)口，進(jìn)而縮小貿(mào)易逆差。殊不知其逆差 主要的原因是緣于貿(mào)易經(jīng)濟(jì)上的互補性。對于這種經(jīng)濟(jì)熱點問題，

24、我們的外貿(mào) 業(yè)務(wù)人員應(yīng)結(jié)合進(jìn)出口實際加以關(guān)注且在恰當(dāng)時有所作為。3.2簽訂的對外出口合同內(nèi)容中存在漏洞筆者查到了該公司大豆業(yè)務(wù)部簽訂的歷年對外出口合同，無一例外的都沒 有外匯保值條款。外匯保值條款（Exchange Provision Clause）即在貿(mào)易合 同中規(guī)定一種（或“一攬子”）保值貨幣與支付貨幣之間的匯價，到實際支付 時,如果匯價變動超過一定范圍，則按支付當(dāng)時的匯價對支付的總金額加以調(diào) 整，以達(dá)到保值目的。一般來說實踐中簽訂外匯保值條款的方法有兩種:第一 種，在簽訂貿(mào)易合同時，把匯率定下來，以后無論發(fā)生什么變化,仍按合同規(guī)定 的匯率付款。第二種，在簽訂貿(mào)易合同時,不確定付款匯率。但

25、是規(guī)定在匯率 變動時,雙方各承擔(dān)一半的損失。不管采取上述哪種方式，都可以極大地降低 匯。有人會表示不同意見，因為他會認(rèn)為以前也沒有跡象表明匯率會發(fā)生變動, 為什么要簽訂保值條款？筆者認(rèn)為這種說法是在推脫責(zé)任，匯率變動風(fēng)險是 可察覺的。經(jīng)查該公司與日方簽訂的多筆出口大豆合同中都定有BAF YAS條 款（即緊急燃油附加費和日元調(diào)整附加費），其中YAS就是Yen Adjustment Surcharge ,由于日元匯率浮動導(dǎo)致匯兌差額使船公司受損，這一部分費用在 合同中事先聲明由哪一方承擔(dān)。由此我們可以看到船公司針對海運費結(jié)匯風(fēng) 險早就有防范，既然大家接觸的都是國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，為什么出口公司在合同中

26、就不考慮結(jié)匯風(fēng)險呢？3.3沒有采用相應(yīng)的金融手段來規(guī)避匯率風(fēng)險我們知道糧食這類商品很多已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化為期貨合約。在該公司做出口業(yè)務(wù) 時,完全可以結(jié)合每一筆業(yè)務(wù)做一個期貨交易，這樣就可以將風(fēng)險縮小在一定 的范圍內(nèi)，雖然要付出些成本，但大大降低了匯率波動產(chǎn)生的結(jié)匯損失。即使 出口的是其他類商品，也可以通過相應(yīng)的銀行業(yè)務(wù)來規(guī)避匯率風(fēng)險。3.4中小型外貿(mào)企業(yè)缺乏專業(yè)外匯管理人才，中小型外貿(mào)企業(yè)專業(yè)人才相對比較缺乏，盡管近幾年來各家公司都注重引 進(jìn)人才，但限于客觀條件和政策方面的因素有的人才過來了，還是因為種種因 素走了。通過上述分析我們可以看出，產(chǎn)生匯率風(fēng)險既有主觀人為的因素,又有客 觀匯率變動因素。所以

27、我們要規(guī)避匯兌風(fēng)險首先就要結(jié)合客觀的國內(nèi)外金融 環(huán)境來看匯率形成機制。人民幣再次調(diào)整有3種可能:一是再次變動匯價比, 固定在一定的狹窄范圍之內(nèi)；二是直接變?yōu)橥耆訁R率;三是走回老路，官 定死價。顯然在開放發(fā)展的今天第三種是最不可能的情況。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)金 融體制改革的需要，一下子變?yōu)橥耆拥膮R率似乎不太可能，這會帶來很大 的負(fù)面影響。那么最有可能的就是比較動態(tài)的改變匯率。根據(jù)我國現(xiàn)階段的 經(jīng)濟(jì)形勢人民幣還有升值的空間，那么就是說，在未來的一段時間里外貿(mào)企業(yè) 還會面對結(jié)匯風(fēng)險。在這方面國外比較成熟的金融手段和外貿(mào)實務(wù)或許對我 國的外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯有借鑒意義。4我國中小型外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯避險措施4.1確

28、立防范結(jié)匯風(fēng)險的基本戰(zhàn)略風(fēng)險管理的目標(biāo)無非是匯率變動造成的損失最小化及為此付出的代價最 小化。為此其基本戰(zhàn)略有三：1.彌補風(fēng)險態(tài)度積極。這是對于外匯風(fēng)險急于 想采取回避措施的企業(yè)的態(tài)度。這類企業(yè)對匯率變動有自身的看法，或聽取 有關(guān)外匯交易員的預(yù)測，按其預(yù)測的匯率變動進(jìn)行管理，追求風(fēng)險和收益的 有效結(jié)合，在防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上進(jìn)行牟利。2.彌補風(fēng)險態(tài)度處于中間狀態(tài)。 這是對外匯風(fēng)險管理采取保守謹(jǐn)慎態(tài)度的企業(yè)。這類企業(yè)在進(jìn)行管理時，本 著保守的原則，以保值為目的，將每種貨幣的凈頭寸進(jìn)行最大限度調(diào)整，使 其凈頭寸接近于零。當(dāng)保值措施一旦奏效，就馬上進(jìn)行了結(jié)，見好就收，以 避免過多地暴露在風(fēng)險之中。3.彌

29、補風(fēng)險態(tài)度不積極。這是對外匯風(fēng)險不急 于采取回避措施的企業(yè)的態(tài)度。這些公司采取這種做法是為了避免發(fā)生與防 范風(fēng)險有關(guān)的各種費用支出。當(dāng)其現(xiàn)金流量較小時，周轉(zhuǎn)較快，能夠帶來的 短期效益較大的時候，或在市場匯率波動相對穩(wěn)定的一個短時期內(nèi)，采取這 種做法是完全可行的。此外，當(dāng)公司預(yù)期將有可能抵消外匯風(fēng)險的現(xiàn)金流量 或者風(fēng)險發(fā)生的實際損失較小而費用較高，預(yù)期周轉(zhuǎn)效益較高足以彌補損失 時，也會采取這種做法。企業(yè)可以在以上的三種戰(zhàn)略中確定一種，選擇的依 據(jù)是其對風(fēng)險的承受能力、外匯現(xiàn)金流動的性質(zhì)和其本身的管理水平。4.2設(shè)立一個防范外匯風(fēng)險的管理機構(gòu)這個機構(gòu)的任務(wù)和職責(zé)是吸收風(fēng)險管理專業(yè)人員，擴展信息來源

30、，確立外 匯風(fēng)險控制和管理的方向和戰(zhàn)略，對國際市場匯率變動進(jìn)行積極的分析和預(yù) 測，在對外合同談判和簽訂過程中隨時提供專家級的建議，并定期向企業(yè)管 理層匯報外匯頭寸情況，確保企業(yè)資金的安全。4.3利用金融業(yè)務(wù)規(guī)避結(jié)匯風(fēng)險利用外匯市場與貨幣市場業(yè)務(wù)消除匯率風(fēng)險常見的方式有即期合同法、遠(yuǎn) 期合同法、期權(quán)合同法、貨幣期貨法、掉期合同法、借款法、LSL法等。即期合同法。通常指某企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營中兩天內(nèi)存在外匯匯率風(fēng)險, 則該企業(yè)可以與外匯銀行簽訂買進(jìn)或賣出外匯即期合同來消除風(fēng)險,需要實 現(xiàn)資金的相反方向流動。遠(yuǎn)期外匯交易。外貿(mào)企業(yè)在未來的一定時期有一筆確定的外匯收入或 支出時，可以預(yù)先買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯，

31、利用遠(yuǎn)期外匯固定匯率。即使外匯匯 率變動，外貿(mào)企業(yè)也不會因為匯率變動的原因蒙受損失，在國際支付中收付雙 方經(jīng)常用遠(yuǎn)期外匯買賣來避免匯率變動的風(fēng)險。外匯期貨法。外貿(mào)企業(yè)在未來有應(yīng)收或應(yīng)付外匯時，通過外匯期權(quán)交 易來抵補外匯風(fēng)險。因為期權(quán)買方在付出一定比例期權(quán)費后有選擇權(quán),到期按 照協(xié)議價格購買進(jìn)或賣出規(guī)定數(shù)額的某種外幣進(jìn)行交割;或者根據(jù)市場匯率 情況到期放棄買賣權(quán)利，讓協(xié)議過期作廢,只承擔(dān)預(yù)付保證費用的損失。外匯 期權(quán)交易比其他幾種外匯交易都更具有保值作用表：外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別不同點外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交易有無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化 規(guī)定對交易的貨幣、合同面額和交割日期都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對貨幣交

32、易量和到期 交割日都可議定交割前有無現(xiàn)金流須交存保證金，米取釘 市操作，保證金多退少 補，開成現(xiàn)金流。無現(xiàn)金流是否要了解對方的資信雙方無須了解對方資 信銀行開始交易前應(yīng)作 資調(diào)查是否收取手續(xù)費清算部門要收取手續(xù) 費銀行不收手續(xù)費是否最后交割一般不最后交割，而通 過對沖的方式?jīng)_消合同大多數(shù)最后交割報價內(nèi)容不同買賣雙方各自報價銀行雙向報價外匯期權(quán)合同法。外貿(mào)企業(yè)在未來有應(yīng)收或應(yīng)付外匯時,通過外匯期權(quán) 交易來抵補外匯風(fēng)險。因為期權(quán)買方在付出一定比例期權(quán)費后有選擇權(quán)，到期 按照協(xié)議價格購買進(jìn)或賣出規(guī)定數(shù)額的某種外幣進(jìn)行交割;或者根據(jù)市場匯 率情況到期放棄買賣權(quán)利，讓協(xié)議過期作廢,只承擔(dān)預(yù)付保證費用的損

33、失。外 匯期權(quán)交易比其他幾種外匯交易都更具有保值作用掉期合同法。指外貿(mào)企業(yè)在買進(jìn)或賣出一種期限的某種外匯后賣出或 買進(jìn)另一種期限的同種外匯的外匯交易活動。借款法和投資法。借款法是指有遠(yuǎn)期外匯應(yīng)收賬款的外貿(mào)企業(yè)通過銀 行借進(jìn)一筆與遠(yuǎn)期收入相同金額、相同期限、相同幣種的貸款，以達(dá)到融通資 金、防止外匯風(fēng)險和改變外匯風(fēng)險時間結(jié)構(gòu)的一種辦法。投資法是外貿(mào)企業(yè) 有未來應(yīng)付賬款,這時外貿(mào)企業(yè)可將一筆資金(一般為閑置資金)投放于某一 金融市場，到期后連同利息收回這筆資金，而這筆資金的流入剛好與未來的應(yīng) 付賬款的資金流出相對應(yīng)。BSI法和LSI法。在前面敘述的即期合同法、借款法、投資法等方法 的基礎(chǔ)上,可以將

34、其綜合利用，以達(dá)到消除全部風(fēng)險的效果。其中包括的LSI 法和BSI法(被稱為外匯風(fēng)險管理的基本方法)。BSI法即借款-即期合同- 投資法(BORROW- SPOT- INVEST)。LSI法即提早收付-即期合同-投資法 (LEAD - SPOT- INVEST)。貨幣期貨合同法。在金融期貨市場上做外匯期貨的多頭或者空頭保值, 它的保值作用也比較顯著。4.4利用外貿(mào)業(yè)務(wù)實際操作來規(guī)避結(jié)匯風(fēng)險4.4.1運用貨幣法，即用付款成交時規(guī)定的幣種來防范匯兌風(fēng)險要選擇自由兌換的貨幣，這樣有助于外匯資金的調(diào)撥和運用。一般來 說，自由兌換貨幣在我國指有人民幣報價的貨幣，如美元、英鎊等。如果可以使用人民幣作為計價

35、的貨幣結(jié)算，外貿(mào)企業(yè)就不需要買賣外 匯，也就不用承擔(dān)匯率變動的風(fēng)險,但是在人民幣存在通貨膨脹、貶值的情況 下就不適用了。由于在計價貨幣上使用何種貨幣往往買賣雙方存在爭議，簽訂合同時 可以采用軟硬貨幣搭配使用的辦法。比如采用對半折中甚至采用幾種貨幣組 合也可一定程度上降低匯率風(fēng)險。4.4.2貨幣保值法即在簽訂出口貿(mào)易合同中，在合同中加列保值條款，以防止多變的匯率風(fēng) 險硬貨幣保值。雙方在合同中規(guī)定以硬貨幣計價，用軟貨幣支付,闡明兩 種貨幣當(dāng)時的匯率。在執(zhí)行合同過程中，如果由于支付貨幣匯率下跌,則合同 金額要等比例地進(jìn)行調(diào)整，按照支付日的支付貨幣的匯率計算,這樣實收的計 價貨幣金額和簽訂合同時相同，

36、支付貨幣下浮的損失則可以得到賠償。用“一攬子”貨幣保值。在簽訂合同時，確定支付貨幣與“一攬子” 保值貨幣之間的匯率，并規(guī)定各種支付貨幣與支付貨幣之間的匯率變化的調(diào) 整幅度，到支付期時，匯率的變動超過了規(guī)定的幅度，則按合同中規(guī)定的匯率 進(jìn)行調(diào)整，從而達(dá)到保值的目的。多種貨幣的組合使得匯率風(fēng)險得到分散，但 實際操作中，選擇哪種貨幣是個問題。4.4.3運用各種國際結(jié)算方式規(guī)避風(fēng)險國際結(jié)算（International Settlement）是對國際間債權(quán)債務(wù)進(jìn)行了結(jié)和 清算的一種經(jīng)濟(jì)行為，是運用一定的金融工具（匯票、本票、支票等），采 取一定的方式（匯款、托收、信用證等）通過媒介機構(gòu)（銀行或其他金融機

37、 構(gòu)）進(jìn)行的國與國之間的貨幣必支行為。國際結(jié)算的傳統(tǒng)方式有匯款、托收 和信用證。此外，國際保函、備用信用證和國際保理做為較新的結(jié)算方式在 近年來也為我國部分進(jìn)出口企業(yè)所采用，但卻一直沒有形成一定的規(guī)模。匯款也稱匯付，是最基本的國際結(jié)算業(yè)務(wù)方式之一，包括電匯 （Telegraphic Transfer，簡稱T/T）、信匯（M/T）和票匯（D/D）。目前企 業(yè)采用最多的是電匯，它是付款方通過銀行，把款項付給國外收款人的一種 結(jié)算方式。電匯速度很快，一般可實現(xiàn)當(dāng)天到帳。電匯方式通常用于企業(yè)的預(yù)付貨款 和貨到付款中。如果出口商預(yù)測人民幣匯率將來會升值，則可適當(dāng)增加預(yù)付 貨款的比重。根據(jù)我國外匯管理規(guī)定

38、，對經(jīng)常項目的收匯，企業(yè)可選擇在額 度內(nèi)保留現(xiàn)匯或隨時辦理結(jié)匯（結(jié)匯是指企業(yè)將出口所得外匯出售給外匯指 定銀行，銀行按一定匯率給付等值本幣的行為）。如一出口企業(yè)出口貨物總 金額為100萬美元，若把預(yù)付貨款比例從10%提高到30%，它將比原來有多20 萬美元的外匯收入提前結(jié)匯。假定企業(yè)收到預(yù)付貨款時人民幣兌美元匯率為1 美元二8.0人民幣，而三個月后貨款全額收回時的匯率變?yōu)?美元=7.82人民 幣。則企業(yè)會因多收取預(yù)付貨款而少損失：100 萬美元 X （30%-10%） X （8.0-7.82） =36000 元人民幣相反，如果出口企業(yè)預(yù)測人民幣有升值趨勢，可減少預(yù)付貨款的比例，而 更多地使用貨

39、到付款。當(dāng)然這只是一般的情況，因為不論是預(yù)付貨款還是貨 到付款的結(jié)算方式，都屬于商業(yè)信用，企業(yè)在具體操作時更應(yīng)關(guān)注交易伙伴 的信譽情況并綜合考慮其他因素。如果出口商為了避免匯率風(fēng)險而更多地使 用貨到付款，則可能反而會帶來更大的進(jìn)口商信用風(fēng)險。托收分為光票托收（Clean Collection）和跟單托收（Docum- entary Collection）。光票托收是指不附帶商業(yè)單據(jù)（如發(fā)票、提單、保險單等）， 只附帶票據(jù)（如匯票、支票等）的托收；跟單托收是指附帶商業(yè)單據(jù)的托收。 國際貿(mào)易中的托收業(yè)務(wù)絕大部分是跟單托收。根據(jù)銀行交單條件的不同，跟 單托收又可分為付款交單（Documents Ag

40、ainst Payment簡稱D/P）和承兌交 單（Documents Against Acceptance簡稱D/A）。付款交單條件下，進(jìn)口商 只有在支付貨款后才能從代收行取得單據(jù)，一般為即期（At Sight），即付 款與贖單行為是同時發(fā)生的。在承兌交單條件下，進(jìn)口商在對出口商開出的 遠(yuǎn)期匯票承兌后，便可取得貨權(quán)單據(jù)。付款日為承兌后的某一日期，如提單 后60 天（D/A 60 DAYS AFTER B/L DATE）或見票日后45 天（D/A 45 DAYS AFTER SIGHT）等。如果出口商預(yù)測人民幣有升值趨勢時，則應(yīng)把結(jié)算方式由D/A改 為D/P，盡早收匯、結(jié)匯，避免由于人民幣升值而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。而對進(jìn)口 商而言，則應(yīng)盡量多使用D/A方式結(jié)算，推遲購匯付款時間，以便從本幣升值 中獲得利益。但D/A的結(jié)算方式會面臨進(jìn)口商承兌后不付款的信用風(fēng)險。信用證是銀行（開證行）應(yīng)開證申請人（通常為進(jìn)口商）的要求開給受益 人（通常為出口商）的，保證在受益人提交與信用證要求相符的單據(jù)后，即 能取得貨款的一種書面承諾。與匯款和托收方式相比，信用證是一種銀行信 用，對出口商的債權(quán)有最大的保障。信用證在國際結(jié)算中占有很重要的位置， 雖然近年來發(fā)達(dá)國家使用信用證結(jié)算的比重有所下降，更多地使用銀行保函 和備用信用證，但在我國，信用證