我國證券市場稅制評價及稅源變動預(yù)測

1、.：.；我國證券市場稅制評價及稅源變動預(yù)測 我國證券市場十年的開展歷程及現(xiàn)狀1990年12月和1991年6月，上海和深圳兩個證券買賣所相繼成立，標(biāo)志著我國證券流通市場的開展進(jìn)入了一個新階段。1992年，以海外投資者為發(fā)行對象的B股上市，1993年，國內(nèi)上市公司在香港發(fā)行股票，隨后又有公司在美國、新加坡上市。十年來，我國證券市場從無到有，從小大到，迅速開展。截止2000年10月底，深滬兩市接近了大多數(shù)開展中國家和地域的證券化率程度。但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于興隆國家證券比率超越100的平均程度，這正闡明我國的證券市場還有寬廣的開展空間。深圳市證券市場稅收收入的綜合分析我國證券市場產(chǎn)生的稅收，從廣義上說，可按納

2、稅主體分為由買賣所、證券公司及證券投資者三方交納的稅收；從狹義上說，就是證券買賣中產(chǎn)生的買賣印花稅和個人在證券買賣中獲得股息、紅利產(chǎn)生的個人所得稅。水漲船高，我國證券市場在迅速開展的同時，向國家和地方兩級財政交納的稅收連年攀升。一深交所及證券公司交納的地方級稅收。深圳、上海兩個證券買賣所都實行會員制，買賣所本身并不從事證券買賣業(yè)務(wù)，只是為證券買賣提供場所和各項效力，并收取各項費(fèi)用，包括向證券公司收取的經(jīng)手費(fèi)成交金額O.1465、席位管理年費(fèi)每年30000元及向上市公司收取的上市初費(fèi)次性30000元、上市月費(fèi)每月500一2500元，以上收入須交納營業(yè)稅。而向證券公司收取的席位費(fèi)那么作“實收資本處

3、置。與其他產(chǎn)業(yè)相比，證券公司具有明顯的高收入、低本錢、高效益的優(yōu)勢，證券公司的收入利潤率相對其他行業(yè)而言非常高，而運(yùn)營風(fēng)險非常低。經(jīng)過證券市場推進(jìn)國有企業(yè)的資產(chǎn)并實現(xiàn)資源的優(yōu)化組合，已越來越成為包括寬廣證券公司在內(nèi)的社會各界的共識。一旦市場交投活潑，最大的受惠者就是證券公司。證券公司交納的地方稅收主要由營業(yè)稅和個人所得稅構(gòu)成，其中個人所得稅又包括公司員工個人所得稅和扣繳返還客戶手續(xù)費(fèi)個人所得稅兩部分。二深交所交納的印花稅。中國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2000年1至1O月易印花稅收入大幅度增長，達(dá)416億元，是1999年全證券買賣印花稅收入245億元的170，占全國同期稅收收入的3.9。雖然印花稅

4、的地方分成比例逐年下調(diào)，由最初的五五分成到2000年10月的91：9，但隨著每年成交量的不斷放大，地方分成收入也呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢下表為深交所歷年向中央和地方兩級財政交納的證券買賣印花稅。三上市公司派發(fā)股息、紅利扣繳的個人所得稅。截止2000年1O月，在深交所掛牌上市的公司中，共有167家深圳公司發(fā)行A股，27家深圳公司發(fā)行B股，另有基金管理公司6家。上市公司根據(jù)盈利情況及運(yùn)營的需求而制定分紅派息方案，并根據(jù)方案從稅后利潤中拿出部分資金作為對股東的報答。按現(xiàn)稅法，股息、紅利的派發(fā)實行源泉扣稅，個人的股息所得由上市公司扣繳20的個人所得稅。目前，股息個人所得稅占總體稅收的比例不大，緣由在于除了虧

5、損企業(yè)外，相當(dāng)一部分的盈利企業(yè)以高比例送、配股替代了派現(xiàn)，而且隨著股本的擴(kuò)張，利潤反而不斷稀釋?，F(xiàn)行證券市場稅制的弊端及改革想象經(jīng)過十幾年的飛速開展，我國證券市場已構(gòu)成一定的規(guī)模，并且正在不斷地開展擴(kuò)張，不斷地走向成熟，有關(guān)證券市場的法規(guī)及監(jiān)管措施也在逐漸完善。但在稅制方面，我國還在沿用十年前證券市場成立初期制定的稅收法律法規(guī)，在市場經(jīng)濟(jì)越來越興隆的當(dāng)今中國，其弊端曾經(jīng)逐漸顯露，如何優(yōu)化稅制應(yīng)盡快進(jìn)入議事日程。筆者以為，我國證券市場稅制應(yīng)構(gòu)成以所得稅為主、證券買賣稅為輔的方式，并逐漸取消證券買賣稅。一印花稅稅率下調(diào)是大勢所趨。目前我國證券買賣印花稅率為A股4，B股3。隨著行情的向好，成交量的不

6、斷放大，印花稅增幅在近年的稅收增幅中名列前茅，為國家添加了大量財政收入。國內(nèi)媒體也非常熱衷于報道印花稅的增收情況。另一方面，在國際證券市場上，新加坡已于今年6月30曰開場廢除一切股票買賣的印花稅，香港那么宣布證券買賣的印花稅率減低10%倫敦證券買賣中心也要求政府取消現(xiàn)行的5%的證券買賣印花稅，倫敦證券買賣中心的研討報告提到，取消證券買賣5的印花稅能夠使股價上揚(yáng)5，證券買賣大幅上升4。在我國即將參與WTO和全球經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，我國證券市場的買賣本錢必然不斷下降，證券買賣印花稅率下調(diào)是大勢所趨。另一方面，印花稅是對合同、書據(jù)等應(yīng)稅憑證課征的稅種，而證券買賣曾經(jīng)完全實現(xiàn)無紙化，按成交量征收印花

7、稅有點“名不正言不順，而且買賣雙方都接受等同的稅負(fù)，不利于抑制我國證券市場過度投機(jī)的景象，必需用一個更適宜的稅種來取代。二以證券買賣稅取代印花稅。證券買賣稅是按證券成交金額征收的一種行為稅，1994年我國進(jìn)展稅制改革時曾預(yù)備開征，后來由于種種緣由而擱置。證券買賣稅在計稅根據(jù)上雖然與印花稅一樣，都是證券成交金額，但其詳細(xì)的納稅對象卻有所不同。由于目前我國證券二級市場上實行T+1的買賣制度，買賣相對許多興隆國家顯得較為頻繁。不少大機(jī)構(gòu)采取散播不實音訊，拉升或打壓股價、短線炒作的方式，使一些中小投資者盲目跟風(fēng)，投機(jī)氣氛甚濃，人為呵斥二級市場的大幅動搖，這與創(chuàng)建安康的市場機(jī)制是極為不協(xié)調(diào)的。而開征證券

8、買賣稅正可以經(jīng)過稅收調(diào)控來抑制這種過分投機(jī)行為，詳細(xì)的操作想象包括以下幾方面：1.為鼓勵長線投資，抑制頻繁買賣的短線投機(jī)行為，證券買賣稅應(yīng)采取對證券出讓方課征，受讓方免稅的方式。2.目前印花稅的課稅范圍僅限于二級市場，而對一級市場及場外買賣包括轉(zhuǎn)贈、承繼等環(huán)節(jié)未實行課稅，未能表達(dá)稅收公平原那么，因此，證券買賣稅取代印花稅后，其課稅范圍應(yīng)擴(kuò)展到發(fā)行環(huán)節(jié)和場外環(huán)節(jié)。3.目前的印花稅僅對股票買賣開征，從公平稅負(fù)的原那么出發(fā)，證券買賣稅納稅范圍應(yīng)擴(kuò)展到公司債券、投資基金及國債回購的買賣。4.在稅率制定方面，印花稅并非我國稅收的主要構(gòu)成部分，它只是很多國家在證券市場生長期普遍采取的稅種。即使證券買賣稅取

9、代印花稅后，也將是一種過渡方式的稅種，其最終也應(yīng)隨著證券市場的不斷擴(kuò)張，不斷成熟而廢止。因此，稅率設(shè)置宜從低，按我國目前印花稅的稅負(fù)及減稅的趨勢，稅率應(yīng)高置在3%左右，A、B股實行一致稅率。綜上所述，證券買賣稅雖然擴(kuò)展了納稅的范圍，但相對印花稅而言，卻降低了稅率，將會刺激成交量大幅添加，同時也是更為公平、更符合我國證券市場運(yùn)作的稅種。現(xiàn)階段，我國對證券買賣行為課征的稅收還不適宜完全取消，許多興隆國家和開展中國家之所以可以不設(shè)證券買賣印花稅或證券買賣稅，是由于他們對證券市場的稅收調(diào)控是以個人所得稅和公司所得稅為主。三改動對資本收益的納稅方式。將股息、紅利作為個人應(yīng)稅所得，按20的比例稅率實行源泉

10、扣繳。這是我國目前對證券市場資本收益的課稅規(guī)定。這里的資本收益是指投資者從被投資公司獲得的股息或紅利。目前，我國證券市場稅制僅對個人投資股票獲得的股息及紅利征收個人所得稅，而對個人投資公司債券及投資基金獲得的收益不納稅。除國庫券利息免稅外，對資本收益普遍納稅是稅收公平原那么的客觀要求與必然趨勢。另外，上市公司派發(fā)給投資者的股息、紅利是從其稅后利潤中支付的，稅法規(guī)定上市公司須再代扣代繳個人所得稅，這種對同一股息、紅利的反復(fù)課稅違背了稅收的公平原那么。英國稅法規(guī)定，居民個人從英國公司獲得的股息收入可以享用稅收抵免的優(yōu)惠，抵免額相當(dāng)于該公司就這部分利潤所支付的預(yù)付公司稅；美國稅法規(guī)定，從其他美國公司

11、分得的股息，可扣除70計稅。對稅后利潤實行再納稅，與稅法的設(shè)計初衷是相抵觸的，我國也應(yīng)盡快制定對個人獲得的股息、紅利的免稅額，最終應(yīng)實行對資本收益免稅，轉(zhuǎn)而對資本所得納稅。四適當(dāng)時候?qū)€人資本所得納稅。這里的資本所得，是指因買賣股票、債券等有價證券而獲得的所得，即證券投資所得，相當(dāng)于外國稅法中的資本利得。對證券投資所得納稅，在稅制設(shè)置上來說是最為公平、合理的，它消除了對資本收益納稅中存在的反復(fù)納稅問題，又防止了稅收流失。外國證券市場的資本利得稅通常劃分為短期資本利得和長期資本利得，對短期資本利得實行全額納稅或制定較高的稅率，而對長期利得那么實行減成征收或制定較低的稅率，這完全是從鼓勵投資、抑制

12、投機(jī)，從而穩(wěn)定證券市場的角度來思索的。世界上很多興隆國家和開展中國家都開征了資本利得稅，如美國、日本、巴西和泰國等。我國現(xiàn)行稅法規(guī)定，企業(yè)在證券買賣中獲得的凈收益應(yīng)并入應(yīng)稅所得，征收企業(yè)所得稅，凈虧損那么作為投資損失，在納稅時用企業(yè)的主營利潤及其他業(yè)務(wù)利潤彌補(bǔ)。我國目前僅對企業(yè)的證券投資所得征收所得稅，而對個人從事證券買賣獲得的投資所得卻末開征個人所得稅，這是從我國目前的證券市場尚未成熟，還不適宜開征影響面很大的個人所得稅這個角度來思索的。從稅種比例來看，我國的稅收構(gòu)成中以流轉(zhuǎn)稅和企業(yè)所得稅為主，個人所得稅只占總體稅收的78，這與很多興隆國家的個人所得稅所占比例有著宏大的差別，北歐一些興隆國家

13、的個人所得稅甚至占了總體稅收的90以上。相比之下，我國的個人所得稅還有很寬廣的納稅空間。隨著我國證券市場的高速擴(kuò)張，對個人投資所得稅應(yīng)盡快立法，并在適當(dāng)?shù)臅r候開征。在詳細(xì)操作上，可以按持有有價證券的時間長短，作為區(qū)分長、短期證券投資所得的界限，并制定不同檔次的稅率，按累進(jìn)稅率納稅；對賣出不同時期買入的同一種類的證券，在計算所得時可以采用“先進(jìn)先出法；在納稅期限上，可實行由證券公司按季扣繳，年終匯算清繳的方法；對于年終未賣出的證券，其買入本錢可結(jié)轉(zhuǎn)到下一年度核算。當(dāng)然，對個人投資所得納稅期內(nèi)會對證券市場產(chǎn)生一定程度的影響，但這正好會促使人們更理性地去投資，減少短期炒作行為，賺取更大的利潤。另外，

14、現(xiàn)階段不少企業(yè)的運(yùn)營活動主次不分，摒棄主營業(yè)務(wù)，用巨額自有資金從事證券買賣的高風(fēng)險活動。一些企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重投資虧損，導(dǎo)致大量國有資產(chǎn)流失。有鑒于此，對企業(yè)買賣證券的虧損應(yīng)實行有限彌補(bǔ)，即規(guī)定只能用當(dāng)年的證券投資收益來彌補(bǔ)，當(dāng)年未能彌補(bǔ)完的可在下一年度進(jìn)展彌補(bǔ)，并規(guī)定彌補(bǔ)年限例如5年，超越彌補(bǔ)年限的一概不予繼續(xù)彌補(bǔ)。這樣，就可以經(jīng)過稅收調(diào)控手段來減少國有資產(chǎn)的流失。我國的證券市場還存在著許多問題。因此，稅制的改革應(yīng)針對過度投機(jī)行為實行較重稅負(fù)，而對長線投資行為實行輕稅負(fù)，一方面應(yīng)符合現(xiàn)行市場的運(yùn)作方式，另一方面更應(yīng)從引導(dǎo)市場逐漸走向規(guī)范化的方向去思索，因此，證券稅制還需經(jīng)過假設(shè)干次的變革，包括納稅

15、范圍、納稅環(huán)節(jié)及稅率的變動，從而使我國的證券市場逐漸規(guī)范化。未來我國證券市場的變數(shù)一參與WTO我國證券市場應(yīng)采取的應(yīng)對措施。面對世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，我國尚未成熟的證券市場終將面臨著宏大的沖擊波，我們必需盡快制定一系列的應(yīng)對措施，包括允許國有股份批上市，在資本工程下人民幣可自在兌換的根底上，實現(xiàn)A、B股的合并，消除同資不同股、同股不同利的歷史遺留問題；允許外資入市，包括成立中外合資證券公司和中外合資的投資基金；擴(kuò)展金融商品范圍，例如興辦股票指數(shù)期貨買賣，為投資者提供及時鎖定風(fēng)險，住宅按揭證券化等等。二開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場。我國即將開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，其目的是為高科技或具有較高生長性的公司提供融資渠道，并

16、為風(fēng)險資本營造一個正常的退出機(jī)制，是我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段，將對我國的經(jīng)濟(jì)開展產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。未來證券市場稅源變動及其影響一證券公司稅收前景看好。參與WTO以后，證券公司、基金管理公司必需具備國際競爭才干。且允許建立中外合資證券公司將給國內(nèi)證券公司帶來先進(jìn)的管理閱歷和運(yùn)營手段，對提高競爭才干大有裨益。隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速開展，網(wǎng)絡(luò)買賣將成為證券買賣的重要方式。據(jù)業(yè)內(nèi)人事測算，開展網(wǎng)上買賣，證券公司的運(yùn)營費(fèi)用只是傳統(tǒng)買賣的四分之一，隨著金融商品范圍的不斷擴(kuò)展，證券公司的利潤率將大大提高，由此而產(chǎn)生的稅收也將大量添加。二創(chuàng)業(yè)板將帶來證券行業(yè)及相關(guān)行業(yè)稅收的高速增長。創(chuàng)業(yè)板市場的建立為中

17、國證券市場引進(jìn)了競爭機(jī)制，總的看來，短期內(nèi)一定會分流主板市場的資金，由于創(chuàng)業(yè)板的動搖大，對于投機(jī)資金會有較大的吸引力，當(dāng)主板市場的獲利空間減少后，投機(jī)資金能夠會進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場。但創(chuàng)業(yè)板市場對主板市場的資金分流作用應(yīng)是相對的，主要緣由是創(chuàng)業(yè)板市場容量暫時不會很大，對于資金的需求不會太多。當(dāng)涌入的資金過多時，市場會自動調(diào)理，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板市場墮入過度投機(jī)的情況時，場外的資金是不敢貿(mào)然入市的。另外，由于創(chuàng)業(yè)板的動搖大、風(fēng)險大，穩(wěn)健型的投資者能夠?qū)?chuàng)業(yè)板敬而遠(yuǎn)之，從而限制了資金的大量分流，使買賣環(huán)節(jié)的稅收不但短期內(nèi)不會減少，而且從長久來看，活潑的創(chuàng)業(yè)板市場還會引發(fā)互動效應(yīng)，使稅收繼續(xù)堅持穩(wěn)定增長。除了為中小高科技企業(yè)融資外，創(chuàng)業(yè)板也為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資提供出口，是創(chuàng)業(yè)板市場的一個重要功能。美國約有30的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資采用股份上市的方式退出，這不僅為風(fēng)險投資提供了出路，也經(jīng)過風(fēng)險投資的再投資孵化更多的上市資源，培育新的中小高科技企業(yè)，從而構(gòu)成一個良性循環(huán)，不斷