企業(yè)籌資方式的比較與選擇

1、.PAGE ：.； PAGE 10論文標(biāo)題：企業(yè)籌資方式的比較與選擇摘 要選擇合理的融資方式，使各種資金來源和資本配比堅(jiān)持合理的比例，既是企業(yè)提升中心競爭力，提高運(yùn)營績效的必要條件，也是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的中心。文章經(jīng)過分析不同融資方式的優(yōu)缺陷，討論研討中小企業(yè)、上市公司對融資方式的選擇。此外，文章還分析了國內(nèi)民營中小企業(yè)開展的瓶頸在于資金，對中小企業(yè)開展過程中能夠運(yùn)用的融資方式進(jìn)展了解讀，從內(nèi)外兩大方面歸納了企業(yè)常見的融資方式。關(guān)鍵詞：企業(yè)融資，新準(zhǔn)那么，融資方式，融資工具，融資戰(zhàn)略目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc214959278 前言4第1章 企業(yè)融資

2、方式的不同分類.5 HYPERLINK l _Toc214959282 1.1按企業(yè)籌措資金的方式分為內(nèi)部融資與外部融資5 HYPERLINK l _Toc214959283 1.2按資金的來源渠道分為債務(wù)融資與權(quán)益融資5 HYPERLINK l _Toc214959284 第2章 民營中小企業(yè)常見融資方式5 HYPERLINK l _Toc214959285 2.1 內(nèi)源融資6 HYPERLINK l _Toc214959286 2.1.1商業(yè)信譽(yù)融資6 HYPERLINK l _Toc214959287 HYPERLINK l _Toc214959288 2.2 外源融資6 HYPERLI

3、NK l _Toc214959289 2.2.1銀行融資7 2.2.2發(fā)行企業(yè)債券7 HYPERLINK l _Toc214959290 第3章 企業(yè)融資方式的比較7 HYPERLINK l _Toc214959291 3.1債務(wù)融資性融資工具7 HYPERLINK l _Toc214959294 3.2權(quán)益性融資工具8 HYPERLINK l _Toc214959295 第4章同企業(yè)對融資方式的選擇.8 HYPERLINK l _Toc214959296 4.1蠧F市公司融資方式的選擇9 HYPERLINK l _Toc214959299 4.2中小企業(yè)融資方式的選擇9 HYPERLINK

4、l _Toc214959307 結(jié)論10 HYPERLINK l _Toc214959308 謝 辭 PAGEREF _Toc214959308 h 10 HYPERLINK l _Toc214959309 參考文獻(xiàn)10前 言民營中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，近年來得到了長足的開展，但我國中小企業(yè)的平均壽命卻缺乏三年，資金瓶頸無疑是其中重要要素之一。資金就像企業(yè)生命中的血液，資金缺乏，意味著企業(yè)失血，失血嚴(yán)重企業(yè)就會(huì)死亡。從企業(yè)的生命周期看，通常要閱歷初創(chuàng)期、生長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。初創(chuàng)期的中小企業(yè)，資金大多由企業(yè)主本人提供，外部資金介入的程度不深，企業(yè)需求政府提供優(yōu)惠政策支持

5、。生長期企業(yè)的資金需求普通用于進(jìn)一步完善產(chǎn)品或開辟市場，資金需求量最大且來源緊張，此時(shí)需求多種方法相結(jié)合來融資。成熟期企業(yè)的運(yùn)營業(yè)績逐漸得到表達(dá)，財(cái)務(wù)目的相對穩(wěn)定，具備內(nèi)外源融資的各項(xiàng)條件，資金來源穩(wěn)定，資金貯藏比較豐富。衰退期的企業(yè)，投資時(shí)機(jī)減少，資金需求降低。第1章 企業(yè)融資方式的不同分類1.1按企業(yè)籌措資金的方式分為內(nèi)部融資與外部融資從企業(yè)籌措資金的詳細(xì)方式來看，融資方式可以分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是將企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)生的利潤進(jìn)展分配后，留存部分收益作為未來的投資資金。采用內(nèi)部融資方式，企業(yè)無須實(shí)踐對外支付利息或者股息，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，但由于資金的占用，會(huì)產(chǎn)生時(shí)機(jī)本錢；而且由于

6、留存收益來源于企業(yè)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生外部融資的費(fèi)用，使得內(nèi)部融資的本錢很低。外部融資是指企業(yè)從外部經(jīng)過借款等方式獲得資金，滿足本身資金需求的的過程。外部融資又可分為權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益融資是企業(yè)經(jīng)過出讓部分一切控制權(quán)來換取外部投資者資金投入的一種融資方式，表達(dá)的是一種產(chǎn)權(quán)買賣關(guān)系。債務(wù)融資是主要是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)向社會(huì)或金融機(jī)構(gòu)借入所需資金，并承當(dāng)按期還本付息的義務(wù)，表達(dá)的是一種抵押債務(wù)債務(wù)關(guān)系。1.2按資金的來源渠道分為債務(wù)融資與權(quán)益融資 融資方式按照資金的來源渠道可以分為兩類：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期歸還商定的本息，債務(wù)人普通不參與企業(yè)的運(yùn)營決策，對資金的

7、運(yùn)用也沒有決策權(quán)。權(quán)益性融資構(gòu)成企業(yè)的自有資金，投資者有權(quán)參與企業(yè)的運(yùn)營決策，有權(quán)獲得企業(yè)的紅利。債務(wù)融資包括向金融機(jī)構(gòu)貸款，發(fā)行債券和賣方融資等，企業(yè)的債務(wù)資本來源可分為向金融機(jī)構(gòu)貸款和在資本市場上發(fā)行企業(yè)債券兩大類，詳細(xì)包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，權(quán)益融資包括上市股票融資和非上市股票融資，企業(yè)進(jìn)展上市股票融資主要以公開上市的方式經(jīng)過向公眾投資者發(fā)行新股或增資募股獲得權(quán)益資金，非上市股票融資主要在場外買賣市場經(jīng)過私下協(xié)商方式或定向募集方式發(fā)行股票，其發(fā)行對象往往是各類特定投資者，如金融機(jī)構(gòu)、投資公司和保險(xiǎn)公司等。第2章 民營中小企業(yè)常見融資方式通常把企業(yè)可自主選擇的商業(yè)信譽(yù)

8、融資、留存盈余融資等方式歸屬于內(nèi)源融資；而把債務(wù)融資、股權(quán)融資、上市融資、工程融資、基金融資等其他企業(yè)無法自主決議的融資方式歸屬為外源融資。普通以為，企業(yè)融資構(gòu)造的最優(yōu)順序是：先是內(nèi)部融資，然后是貸款和發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。這一觀念已被西方各國企業(yè)的融資行為所證明。內(nèi)源融資是外源融資的保證，外源融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必需以內(nèi)源融資的才干來衡量。沒有內(nèi)源融資，也就無法進(jìn)展外源融資。從我國民營中小企業(yè)開展的總體趨勢看，也符合這一實(shí)際。下面我們對這些方式分別進(jìn)展解讀。2.1 內(nèi)源融資又稱“內(nèi)部融資，是企業(yè)進(jìn)展融資渠道選擇時(shí)可自主選擇的融資方式。2.1.1商業(yè)信譽(yù)融資商業(yè)信譽(yù)是企業(yè)之間以商品方式提供的

9、借貸活動(dòng)，是最常見的債務(wù)債務(wù)方式。常見的商業(yè)信譽(yù)有定金、押金，賒銷，代銷，分期付款，等方式，在企業(yè)賬務(wù)上通常表述為應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等科目。商業(yè)信譽(yù)的優(yōu)點(diǎn)是籌資便利、限制條件少、籌資本錢通常較低，缺陷那么是期限較短、金額較小、籌資本錢有時(shí)較高如放棄現(xiàn)金折扣那么需支付高額本錢。商業(yè)信譽(yù)融資并非一切企業(yè)均可運(yùn)用，對一些新辦企業(yè)或以往信譽(yù)較差的企業(yè)來說，往往會(huì)遇到妨礙。企業(yè)必需從成立伊始便培育本人的信譽(yù)，這樣才干獲得他人的尊重，博得商業(yè)信譽(yù)。另外商業(yè)信譽(yù)不能超越企業(yè)本身的債務(wù)接受才干，否那么會(huì)給企業(yè)帶來支付風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的能夠演化成商業(yè)欺詐甚至商業(yè)詐騙，因此需求謹(jǐn)慎對待。企業(yè)將當(dāng)年利潤虧損扣稅

10、后與年初未分配利潤或未彌補(bǔ)虧損合并，假設(shè)結(jié)果為正數(shù)，得到可分配利潤。利潤分配的次序是：1可分配利潤按10%的比例提取法定盈余公積金，當(dāng)盈余公積金累計(jì)到達(dá)公司注冊資本的50%時(shí)，可不再提?。?另根據(jù)股東會(huì)決議提取恣意盈余公積金；3提取公益金；4支付股利。企業(yè)從財(cái)務(wù)管理的角度思索，經(jīng)過制定合理的股利政策，可到達(dá)一定的目的。例如為了籌集資金，降低籌資本錢，可限制股利支付；為了合理避稅，可限制股利支付；為了防止風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益，可多支付股利。經(jīng)過減少股利支付的方法，利用留存盈余來籌集資金，具有本錢低、隱蔽性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，被各企業(yè)所廣泛采用。2.2 外源融資債務(wù)融資的特點(diǎn)是資金提供方是以債務(wù)的方式，而非以投資

11、者身份，對資金需求方的企業(yè)或個(gè)人融資。債務(wù)人獲取利息收入，但不能分享企業(yè)的利潤。2.2.1銀行融資。銀行融資是指銀行按照一定的資金本錢向資金需求者提供一定敞口的授信資金，并商定資金運(yùn)用者在一定期限內(nèi)歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。其特點(diǎn)是靈敏性強(qiáng)，融資本錢較低，銀行融資利息可計(jì)入企業(yè)本錢，抵減企業(yè)稅負(fù)。銀行融資包括貸款、票據(jù)、信譽(yù)證、保函等多種方式。其中貸款、票據(jù)和信譽(yù)證較為常見。貸款按照銀行所在地劃分，可分為國內(nèi)銀行貸款和國外銀行貸款；按貸款期限劃分，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款；按貸款擔(dān)保物劃分，可分為信譽(yù)貸款、保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款；按貸款用途可分為流動(dòng)資金貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、固定資金貸款、

12、開發(fā)貸款和專項(xiàng)貸款等。2.2.2發(fā)行企業(yè)債券。企業(yè)債券是企業(yè)直接向社會(huì)投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定的利率支付利息并按照商定條件歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證。債券具有歸還性、流通性、平安性、收益性等特點(diǎn)。企業(yè)債券按照期限劃分，可分為短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長期企業(yè)債券；按照能否記名，可分為記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券；按照贖回時(shí)間，可分為可提早贖回債券和不可提早贖回債券；按照利率規(guī)范，可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和累進(jìn)利率債券；按照募集方式，可分為公募債券和私募債券；按照債券權(quán)益，可分為不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券和附有選擇權(quán)的企業(yè)債券如可轉(zhuǎn)換債券、有認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)債券、可返還企業(yè)債券等。第3章 企業(yè)

13、融資方式的比較3.1債務(wù)融資性融資工具債務(wù)性融資方式的優(yōu)點(diǎn)在于資金本錢較低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揚(yáng)財(cái)務(wù)杠桿作用；同時(shí)缺陷是融資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、融資額有限。債務(wù)性融資方式可以提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，發(fā)揚(yáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，同時(shí)利息的稅前扣除可以起到抵稅的作用。與權(quán)益融資相比，采取債務(wù)融資時(shí)，企業(yè)必需按期還本付息，債務(wù)融資比權(quán)益融資對運(yùn)營者的約束力更強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大，但債務(wù)融資普通不會(huì)產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。從西方各國并購的閱歷來看，債務(wù)融資是杠桿收買最重要的資金來源，不僅有商業(yè)銀行，還有大量的保險(xiǎn)公司、退休基金組織、風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)等機(jī)構(gòu)都可以向優(yōu)勢企業(yè)提供債務(wù)融資。債務(wù)性融資主要包括銀行借款、應(yīng)收

14、賬款融資、商業(yè)信譽(yù)融資、融資租賃、可轉(zhuǎn)換債券等方式。3.2權(quán)益性融資工具權(quán)益資金融資方式在我國以發(fā)行普通股為主，這種方式有助于改善財(cái)務(wù)情況、提高公司知名度、可以利用股票收買其他公司和客觀評價(jià)企業(yè)。經(jīng)過權(quán)益融資獲得的資金，不存在到期不能償付從而引發(fā)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力，該方式融資本錢較高，切能夠引起最終喪失企業(yè)控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益融資主要有兩大類，一是指經(jīng)過發(fā)行股票籌集資金，包括向社會(huì)公眾公開發(fā)行和定向募集等方式；二是股權(quán)支付，即經(jīng)過增發(fā)新股，以新發(fā)行的股票交換目的公司的股票，從而獲得對目的公司的控股權(quán)。股票融資屬于規(guī)范化的市場行為，具有以下特點(diǎn)：首先，上市股票融資的融資對象范圍廣，獲得的資金量大。

15、其次，上市股票融資的門檻高，對企業(yè)運(yùn)營的延續(xù)性、凈資本以及股票發(fā)行規(guī)模等要素有嚴(yán)厲要求，而且必需進(jìn)展公開的信息披露，接受買賣所和證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾出賣股票。配股不涉及新老股東之間利益的平衡。增發(fā)和配股的優(yōu)點(diǎn)在于：不需求支付利息，公司只需在贏利并且有充足現(xiàn)金的情況下才思索能否支付股利；無歸還本金的要求；由于沒有利息支出，運(yùn)營效益要優(yōu)于舉債融資。如某公司由于開展新工程方案籌資6000萬元，假設(shè)采取銀行貸款的方式，利率10%，鑒于利息可以在所得稅前扣除，假定企業(yè)所得稅率為25%，那么稅后籌資本錢為10%1-25%=7.5%，該企業(yè)需求在每年支付借款利息。假

16、設(shè)6000萬元采取發(fā)行股票的方式籌集，那么籌資本錢為發(fā)行費(fèi)用，在工程年終獲得收益時(shí)，按照稅后凈利及股東的控制權(quán)對股東分紅，不能享用減稅的益處。第4章 同企業(yè)對融資方式的選擇4.1蠧F市公司融資方式的選擇目前我國上市公司可以采取的融資方式有：配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券、銀行貸款和公積金轉(zhuǎn)增股本以及商業(yè)信譽(yù)等。配股長期以來是我國上市公司再融資的主要方式，但由于該方式存在較多局限性，上市公司對其的采用逐漸減少，在國際市場上公司股權(quán)再融資以增發(fā)為主，配股較為少見。增發(fā)己成為上市公司再融資的重要渠道及常規(guī)方式。如今融資環(huán)境曾經(jīng)發(fā)生了很大變化，融資渠道曾經(jīng)大大拓寬，而上市公司的盈利和分紅壓力日益宏大

17、，股權(quán)融資的本錢也不再低廉，但從長期看，增發(fā)和配股等股權(quán)融資在市場中的位置將逐漸下降。發(fā)行公司債券有政策方面的限制，實(shí)踐上很少運(yùn)用；銀行貸款是目前債務(wù)融資的主要方式，而公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本作為一種內(nèi)部融資手段，也是上市公司經(jīng)常運(yùn)用的融資方式，但融資時(shí)間很短，對公司的資信要求較高。以某一上市公司為為例，對其各種融資方式的本錢進(jìn)展測算。某上市公司為滿足資金需求，擬以不超越2.5的利率，發(fā)行24億可轉(zhuǎn)換債券，該公司近年每股盈利增長較穩(wěn)定，2021年到2021年每股收益依次為0.5、0.53、0.7元，平均增長率6，2021年每股紅利0.2元，08年8月份該股平均股價(jià)15元，假定其增發(fā)每股價(jià)錢為6元，可轉(zhuǎn)換

18、債券轉(zhuǎn)股價(jià)錢為8元，手續(xù)費(fèi)率按2算，增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)換為股票的融資本錢分別為10，11，再從籌集一樣資金所需的股本來看，同樣是24億，增發(fā)需求的股本是4億股，而可轉(zhuǎn)換債券所需股本明顯較少，僅3億，節(jié)約了25的股本。經(jīng)過比較，可轉(zhuǎn)換債券的融資本錢相對較低，銀行貸款次之，配股和增發(fā)的融資本錢相對較高。4.2中小企業(yè)融資方式的選擇中小企業(yè)的開展決議了其外源融資的必然性，而在遵照資本市場風(fēng)險(xiǎn)原那么根底上，選用適宜中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征的融資方式，可以最大的滿足中小企業(yè)的融資需求。在中小企業(yè)運(yùn)營與開展中，融資不斷是困擾中小企業(yè)開展的關(guān)鍵要素。影響中小企業(yè)融資方式及融資渠道選擇的要素是中小企業(yè)能否實(shí)施某種融資的關(guān)鍵所在。由于本身所處的內(nèi)外環(huán)境不同，各企業(yè)選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風(fēng)險(xiǎn)融資、股票融資、租賃融資等。 對于處于不同行業(yè)、不同開展階段的中小企業(yè)來說，該當(dāng)采取的融資方式也有所不同。對于具有高風(fēng)險(xiǎn)、高生長性、高收益的特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)來說，要盡快建立起開放運(yùn)作的二板市場，鼓勵(lì)民間非正式風(fēng)險(xiǎn)投資基金的開展；對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化型中小企業(yè)，需求經(jīng)過國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理部門、地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)作成立為此類型中小企業(yè)效力的政策性金融機(jī)構(gòu)；對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)型中小企業(yè)，政府可以采取