碳排交易征求意見稿發(fā)布加速碳市場落地

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 1、本周觀點(diǎn)：碳排交易征求意見稿發(fā)布，加速碳市場落地 3 HYPERLINK l _TOC_250009 2、重點(diǎn)公司跟蹤 5 HYPERLINK l _TOC_250008 萬華化學(xué) 5 HYPERLINK l _TOC_250007 龍蟒佰利 5 HYPERLINK l _TOC_250006 華魯恒升 5 HYPERLINK l _TOC_250005 揚(yáng)農(nóng)化工 6 HYPERLINK l _TOC_250004 玲瓏輪胎 6 HYPERLINK l _TOC_250003 合盛硅業(yè) 6 HYPERLIN

2、K l _TOC_250002 3、板塊估值及個(gè)股行情 7 HYPERLINK l _TOC_250001 4、化工產(chǎn)品價(jià)格回顧 9 HYPERLINK l _TOC_250000 化工子板塊動態(tài) 9圖表圖表 1: 可比公司估值表 4圖表 2: 上周各行業(yè)相對滬深 300 漲跌幅 7圖表 3: 石油化工和基礎(chǔ)化工行業(yè)相對漲跌幅 7圖表 4: 基礎(chǔ)化工子行業(yè)漲跌幅 7圖表 5: 上周漲幅前十個(gè)股（截至 4 月 2 日） 8圖表 6: 上周跌幅前十個(gè)股（截至 4 月 2 日） 8圖表 7: 基礎(chǔ)化工板塊動態(tài)市盈率變化（TTM，剔除負(fù)值） 8圖表 8: 基礎(chǔ)化工板塊相對滬深 300 估值變化 8圖表

3、 9: 化工產(chǎn)品漲跌幅排名表 9圖表 10: 月度、季度、年度化工品漲/跌居前情況 9圖表 11: 聚氨酯價(jià)格走勢 10圖表 12: 鈦白粉價(jià)格走勢 10圖表 13: 鋰電化學(xué)品價(jià)格走勢 11圖表 14: 農(nóng)藥價(jià)格走勢 12圖表 15: 飼料添加劑價(jià)格走勢 13圖表 16: 化纖價(jià)格走勢 14圖表 17: 氟硅化工價(jià)格走勢 14圖表 18: 煤化工價(jià)格走勢 15圖表 19：塑料價(jià)格走勢 15圖表 20：化肥價(jià)格走勢 16圖表 21: 氯堿價(jià)格走勢 16圖表 22：橡膠價(jià)格走勢 17圖表 23：其他化工品價(jià)格走勢 171、本周觀點(diǎn)：碳排交易征求意見稿發(fā)布，加速碳市場落地3 月 30 日，生態(tài)環(huán)境

4、部就碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）公開征集意見 ，旨在充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，推動溫室氣體減排，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)和碳中和愿景。2011 年，國家發(fā)改委宣布在北京、天津、上海、重慶、深圳、廣東和湖北七省市啟動碳交易試點(diǎn)工作。2020 年 12 月 31 日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布碳排放權(quán)交易管理辦法（試行），并于 2021年 2 月 1 日起施行 ，明確了溫室氣體重點(diǎn)排放單位、碳排放配額分配與登記、排放交易、排放核查與配額清繳、監(jiān)督管理等細(xì)則。此次征求意見稿在碳排放配額分配、交易產(chǎn)品、多部門協(xié)作、地方交易市場等多個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)點(diǎn)進(jìn)行了深化和明確：在碳排放配額分配方面，明確包括免費(fèi)分配和有償分配兩種方式，

5、初期以免費(fèi)分配為主，根據(jù)國家要求適時(shí)引入有償分配，并逐步擴(kuò)大有償分配比例。首次提出將建立“碳排放交易基金”，向重點(diǎn)排放單位有償分配碳排放權(quán)產(chǎn)生的收入，納入國家碳排放交易基金管理，用于支持全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)和溫室氣體削減重點(diǎn)項(xiàng)目。明確了對碳排放權(quán)配額有償分配試行收支兩條線管理，以確保減排資金及時(shí)有效投入到碳交易市場建設(shè)。強(qiáng)調(diào)多部門協(xié)調(diào)合作，首次明確了生態(tài)環(huán)境部門與金融監(jiān)管等部門之間的協(xié)調(diào)合作內(nèi)容，包括對于登記機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)以及重點(diǎn)排放單位等交易主體的監(jiān)督管理等：國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門會同國務(wù)院市場監(jiān)督管理部門、中國人民銀行和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對全國碳排放權(quán)注

6、冊登記機(jī)構(gòu)和全國碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理。國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門應(yīng)當(dāng)與國務(wù)院市場監(jiān)督管理、證券監(jiān)督管理、銀行業(yè)監(jiān)督管理等部門和機(jī)構(gòu)建立監(jiān)管信息共享和執(zhí)法協(xié)作配合機(jī)制。碳達(dá)峰目標(biāo)和碳中和愿景具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性，涉及公共管理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、氣候環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域，需要各主管部門加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合。地方交易市場的留存問題：征求意見稿指出本條例施行后，不再建設(shè)地方碳排放權(quán)交易市場。本條例施行前已經(jīng)存在的地方碳排放權(quán)交易市場，應(yīng)當(dāng)逐步納入全國碳排放權(quán)交易市場。征求意見稿還指出：國家鼓勵企業(yè)事業(yè)單位在我國境內(nèi)實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放的替代、吸附或者減少。全國碳排放權(quán)交易市場的交易產(chǎn)品

7、主要是碳排放配額，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)可以適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品。 圖表 1: 可比公司估值表每股收益市盈率凈資產(chǎn)收益率（%）股票代碼 公司名稱評級收盤價(jià) 交易貨幣（財(cái)報(bào)貨幣）財(cái)報(bào)貨幣2020A/E2021E2022E2020A/E2021E2022E2020A/E2021E2022E000902.SZ新洋豐*跑贏行業(yè)17.32CNY0.750.901.0222.919.117.014.315.515.8CNY600426.SH華魯恒升*跑贏行業(yè)37.64CNY1.112.162.5034.117.415.012.120.720.3CNY600096.SH云天化*中性8.37CNY0.150.760.6

8、056.511.014.05.017.410.7CNY600141.SH興發(fā)集團(tuán)*中性14.06CNY0.330.480.5142.629.627.34.56.26.4CNY600486.SH揚(yáng)農(nóng)化工*跑贏行業(yè)129.89CNY3.905.136.4433.325.320.222.023.924.3CNY002597.SZ金禾實(shí)業(yè)*跑贏行業(yè)39.40CNY1.391.932.1528.320.518.316.620.119.5CNY600160.SH巨化股份*跑贏行業(yè)9.25CNY0.040.380.39261.824.323.70.88.07.7CNY600309.SH萬華化學(xué)*跑贏行業(yè)11

9、1.50CNY3.206.097.1434.918.315.622.033.931.5CNY300037.SZ新宙邦*跑贏行業(yè)77.80CNY1.261.642.1261.747.536.712.612.914.9CNY002643.SZ萬潤股份*跑贏行業(yè)17.38CNY0.560.791.0131.322.017.210.113.315.2CNY300398.SZ飛凱材料*跑贏行業(yè)15.88CNY0.450.580.7035.627.322.88.710.111.0CNY002601.SZ龍蟒佰利*跑贏行業(yè)29.62CNY1.251.802.0123.716.514.719.323.121.

10、6CNY601058.SH賽輪輪胎*跑贏行業(yè)9.20CNY0.550.680.7916.913.611.719.020.020.0CNY00546.HK阜豐集團(tuán)*跑贏行業(yè)2.85HKD0.250.450.529.65.44.75.59.410.1CNY002258.SZ利爾化學(xué)*跑贏行業(yè)23.96CNY1.171.381.5420.517.315.516.716.916.4CNY002064.SZ華峰氨綸*跑贏行業(yè)11.97CNY0.480.870.9725.113.812.425.334.628.8CNY601966.SH玲瓏輪胎*跑贏行業(yè)49.16CNY1.611.801.9630.627

11、.325.118.618.217.3CNY603260.SH合盛硅業(yè)*跑贏行業(yè)44.10CNY1.423.223.7431.013.711.814.727.525.7CNY002538.SZ司爾特*跑贏行業(yè)5.67CNY0.350.480.5816.311.99.86.48.29.3CNY600884.SH杉杉股份*中性14.92CNY0.280.350.3554.043.242.23.84.64.5CNY603599.SH廣信股份*跑贏行業(yè)31.00CNY1.191.571.9826.119.815.610.312.313.9CNY603181.SH皇馬科技*跑贏行業(yè)18.70CNY0.77

12、0.991.3124.218.914.317.317.718.6CNY300082.SZ奧克股份*跑贏行業(yè)9.69CNY0.640.780.9315.212.410.413.115.116.7CNY注：標(biāo)*公司為中金覆蓋，采用中金預(yù)測數(shù)據(jù)A 股收盤于北京時(shí)間 2021-04-02；港股收盤于北京時(shí)間 2021-04-01資料來源：萬得資訊、彭博資訊、公司公告、2、重點(diǎn)公司跟蹤萬華化學(xué)公司公告近日已完成煙臺工業(yè)園 MDI 裝置的技改擴(kuò)能，產(chǎn)能由 60 萬噸/年擴(kuò)至 110 萬噸/年。此次技改擴(kuò)能累計(jì)投資 2.84 億元，不考慮配套設(shè)施及公用工程，粗略估算得到新產(chǎn)能單位投資 568 萬元/萬噸，以

13、較低的成本完成產(chǎn)能擴(kuò)張超過 20%，進(jìn)一步降低能耗及生產(chǎn)成本，MDI 穩(wěn)居全球成本曲線最左端。4 月萬華 MDI 掛牌價(jià)環(huán)比大幅上調(diào)。公司公告 4 月聚合 MDI 掛牌價(jià) 25500 元/噸，環(huán)比下調(diào)2500 元/噸，純 MDI 掛牌價(jià) 28000 元/噸，環(huán)比持平。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，房地產(chǎn)、汽車、冰箱冷柜等復(fù)蘇強(qiáng)勁，MDI 全球供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。前期美國 Uri 暴風(fēng)雪帶來的極寒天氣導(dǎo)致墨西哥灣尤其是得克薩斯州受到嚴(yán)重影響，發(fā)電受限、采油采氣煉化裝置等大規(guī)模停擺，同時(shí)也波及到 MDI/TDI 產(chǎn)能，陶氏、巴斯夫、科思創(chuàng)紛紛發(fā)布不可抗力聲明，受限產(chǎn)能占美國MDI/TDI 總產(chǎn)能60%

14、/100%。裝置重啟、恢復(fù)到正常運(yùn)行水平需要更長時(shí)間，加劇短期供需緊張，有望推升 MDI 價(jià)格持續(xù)上行。公司參與中國化學(xué)混改，以現(xiàn)金形式收購華陸公司 30%股權(quán)，華陸公司是中國化學(xué)工程股份有限公司的全資子公司，具有豐富的化工工程設(shè)計(jì)和建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，華陸是公司重要的戰(zhàn)略合作伙伴，是 MDI、PC、檸檬醛等項(xiàng)目裝置的設(shè)計(jì)方，我們預(yù)計(jì)未來將進(jìn)一步整合雙方優(yōu)勢資源，鞏固聚氨酯領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，降低技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加速推動精細(xì)化學(xué)品、新材料業(yè)務(wù)發(fā)展。龍蟒佰利上周鈦白粉和鈦精礦價(jià)格再次上漲。近期環(huán)保嚴(yán)查導(dǎo)致部分鈦精礦企業(yè)生產(chǎn)受到影響，鈦精礦整體供應(yīng)偏緊，上周四川攀鋼鈦精礦（TiO247%)價(jià)格環(huán)比上漲 9.1

15、%至 2,400 元/噸。受鈦精礦、硫酸等原材料價(jià)格上漲推動，以及鈦白粉企業(yè)訂單充足、庫存較低等，上周鈦白粉行業(yè)再次迎來漲價(jià)潮，根據(jù)涂多多資訊，上周近 20 家企業(yè)上調(diào)鈦白粉價(jià)格，上調(diào)幅度1,000-1,500 元/噸。根據(jù)百川資訊，目前龍蟒佰利硫酸法鈦白粉價(jià)格仍維持在 1.91-1.94 萬元/噸，在近期行業(yè)價(jià)格普遍上漲的背景下需關(guān)注龍蟒佰利鈦白粉的價(jià)格變化。繼續(xù)看好鈦白粉價(jià)格。2021 年 1-2 月我國鈦白粉出口 20.1 萬噸，同比增長 15%，受益于美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體地產(chǎn)高景氣拉動鈦白粉需求提升，我們預(yù)計(jì) 1H21 國內(nèi)鈦白粉出口有望繼續(xù)快速增長，同時(shí)國內(nèi)鈦白粉需求有望受益于地產(chǎn)竣工面

16、積和汽車產(chǎn)銷量增加而穩(wěn)健增長。供給端，2021 年上半年鈦白粉新增產(chǎn)能較少，我們預(yù)計(jì)鈦白粉供應(yīng)增量相對有限。我們預(yù)計(jì)鈦白粉供需格局將繼續(xù)向好，疊加成本端鈦精礦價(jià)格高位支撐，鈦白粉價(jià)格有望繼續(xù)上漲。長期看，龍蟒佰利仍有較大的成長空間。公司焦作基地二期 3 號線 10 萬噸/年氯化法鈦白粉有望于今年底投產(chǎn)，云南基地 20 萬噸/年氯化法鈦白粉產(chǎn)能將于 2022 年底投產(chǎn)，十四五期間公司鈦白粉和海綿鈦產(chǎn)能有望分別達(dá)到 150 萬噸和 10 萬噸，鈦白粉和海綿鈦等產(chǎn)能擴(kuò)張將助力公司中長期繼續(xù)成長。華魯恒升公司公告 2020 年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 131.1 億元，同比-7.58%；歸母凈利潤

17、17.98億元，同比-26.7%，扣非后歸母凈利 17.64 億元，同比-26.7%。從 2020 年 的情況來看，公司接近 10%的 ROA 仍超出 2018 年之前的最高水準(zhǔn)，公司盈利能力中樞明顯有系統(tǒng)性的提升。隨著精己二酸、己內(nèi)酰胺、碳酯改造項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放，公司富余合成氣組分將得到高效利用，高度關(guān)注盈利能力的進(jìn)一步提升。公司在荊州投資 115.28 億元建設(shè)園區(qū)氣體動力平臺項(xiàng)目和合成氣綜合利用項(xiàng)目，將打開公司未來成長空間。揚(yáng)農(nóng)化工全球主要農(nóng)作物漲價(jià)趨勢在 2021 年持續(xù)，終端需求預(yù)期大幅改善；同時(shí)今年 2 月以來，受疫情反復(fù)影響，部分區(qū)域農(nóng)藥及中間體開工受限（如河北甘氨酸等）?？鐕揞^

18、為了保證供應(yīng)穩(wěn)定性加大采購，市場庫存降低，農(nóng)藥價(jià)格大幅反彈。菊酯類產(chǎn)品受到印度醚醛供應(yīng)影響，功夫酸等中間體價(jià)格上行帶動菊酯漲價(jià)，其中功夫菊酯目前報(bào)價(jià) 20 萬元/噸，聯(lián)苯菊酯報(bào)價(jià) 22.5 萬元/噸。此外草甘膦報(bào)價(jià) 3.0 萬元/噸，為近四年的高點(diǎn)。揚(yáng)農(nóng)化工 2021 年基本面迎向上拐點(diǎn)。揚(yáng)農(nóng)化工在經(jīng)歷 2019-2020 年的菊酯價(jià)格回落、麥草畏禁用風(fēng)波后，在 2021 年迎來轉(zhuǎn)機(jī)。我們判斷菊酯價(jià)格在觸底后的反彈將貫穿 2021 年，另一方面美國雙抗大豆獲得種植許可后將帶來麥草畏銷量的修復(fù)，我們認(rèn)為公司基本面迎向上拐點(diǎn)。由于麥草畏的增量應(yīng)用主要來自轉(zhuǎn)基因作物領(lǐng)域，2020 年 11 月美國

19、EPA 宣布 2款麥草畏制劑產(chǎn)品的登記以及另一款麥草畏制劑的登記延長，雖然麥草畏新的標(biāo)簽相比原來每畝用量減少 50%，但是麥草畏商業(yè)價(jià)值獲得了轉(zhuǎn)機(jī)，我們預(yù)計(jì)公司麥草畏原藥有望重回增長。玲瓏輪胎2020 年 12 月 30 日，美國商務(wù)部宣布對來自韓國、中國臺灣、泰國和越南的乘用車和輕型卡車輪胎（半鋼胎）的反傾銷稅（AD）調(diào)查做出肯定的初步裁定：其中，韓國 14.24%至 38.07%，中國臺灣 52.42%至 98.44%，泰國 13.25%至 22.21%，越南 0%至 22.30%。商務(wù)部計(jì)劃于 2021年 5 月 13 日前后宣布終裁結(jié)果，如果終裁為肯定結(jié)果，則美國國際貿(mào)易委員會 ITC

20、 將于 2021年 6 月 28 日左右做出最終損害裁定。玲瓏輪胎反傾銷稅率為 22.21%，好于市場預(yù)期。我們預(yù)計(jì)終裁仍將維持較低水平，同時(shí)伴隨玲瓏海外第二基地塞爾維亞的建成投產(chǎn)，對貿(mào)易摩擦的抗風(fēng)險(xiǎn)力更強(qiáng)。天然橡膠/順丁橡膠/炭黑較 2020 年同期價(jià)格上漲 43%/34%/55%，原材料價(jià)格上漲帶動輪胎產(chǎn)品價(jià)格上漲，向下游傳導(dǎo)。公司以國內(nèi)品牌店，營銷網(wǎng)點(diǎn)為基礎(chǔ)，整合騰訊云、華制智能的技術(shù)優(yōu)勢，搭建全球化智慧零售平臺，賦能終端開啟 “新零售元年”，并力爭在 2020-2022 年在全國打造 300 家戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商、2,000 家旗艦店、5,000 家核心品牌店、30,000家緊密合作店，渠

21、道升級持續(xù)打開配套市場驅(qū)動公司長期成長。合盛硅業(yè)春節(jié)后，隨著終端需求修復(fù)，有機(jī)硅企業(yè)庫存降低，供應(yīng)緊張情況再現(xiàn)，我們認(rèn)為有機(jī)硅及工業(yè)硅大概率重拾上漲走勢。我們重申看好工業(yè)硅，行業(yè)有望進(jìn)入三年維度的向上周期。習(xí)近平主席在氣候雄心峰會上發(fā)表重要講話，國內(nèi)新能源有望從補(bǔ)貼時(shí)代向平價(jià)時(shí)代過度。硅業(yè)分會預(yù)計(jì)，至 2025 年全球光伏裝機(jī)量有望達(dá)到 300GW，較 2020 年的 120GW 左右增長 1.5 倍。工業(yè)硅作為光伏用硅料成本占比最高的原材料，我們預(yù)計(jì)將受益于光伏行業(yè)的高景氣度。向前看，基于行業(yè)供需狀況，我們認(rèn)為工業(yè)硅有望進(jìn)入三年的向上周期。我們預(yù)計(jì) 20-22 年工業(yè)硅年均價(jià)分別為 1.23

22、/1.33/1.41 萬元/噸。短期來看本輪漲價(jià)周期至少看至 2021 年 5 月（豐水期到來），我們樂觀認(rèn)為本輪價(jià)格有望觸碰過去十年的歷史高點(diǎn)，即 15000 元/噸。3、板塊估值及個(gè)股行情上周基礎(chǔ)化工板塊上漲 1.7%，滬深 300 指數(shù)上漲 2.5%，基礎(chǔ)化工板塊跑輸大盤 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅居于所有板塊第 12 位。漲幅居前：云天化、雅克科技、華昌化工、紅太陽、揚(yáng)農(nóng)化工；跌幅居前：新洋豐、丹化科技、ST 德威、湘潭電化、科德教育。圖表 2: 上周各行業(yè)相對滬深 300 漲跌幅4.22.41.9 1.60.6 0.5 0.40.1 0.0-0.5-0.6 -0.7-1.0 -1.0

23、-1.1-1.1-1.7 -1.7 -1.9 -1.9 -2.0 -2.1-2.2-2.6 -2.6-3.0-3.4 -3.7 -3.8543210(1)(2)(3)(4)食品飲料電子元器件餐飲旅游家電鋼鐵醫(yī)藥煤炭石油石化電力設(shè)備汽車建材基礎(chǔ)化工建筑輕工制造農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸通信國防軍工房地產(chǎn) 計(jì)算機(jī)電力及公用事業(yè)有色金屬機(jī)械銀行紡織服裝商貿(mào)零售綜合傳媒非銀行金融(5)資料來源：萬得資訊，圖表 3: 石油化工和基礎(chǔ)化工行業(yè)相對漲跌幅基礎(chǔ)化工石油化工滬深300250%200%150%100%50%0%14-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0

24、416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-01-50%資料來源：萬得資訊，圖表 4: 基礎(chǔ)化工子行業(yè)漲跌幅農(nóng)用化工合成纖維及樹脂化學(xué)原料化學(xué)制品250%200%150%100%50%0%-50%14-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-04

25、20-0720-1021-0121-04-100%資料來源：萬得資訊，圖表 5: 上周漲幅前十個(gè)股（截至 4 月 2 日）代碼公司股價(jià)近一周絕對近一周相對滬深近一個(gè)月絕近一個(gè)月相對滬深20 年至今相對滬深21 年至今相對滬深（ 元/ 股）漲幅300 漲幅( ppt)對漲幅300 漲幅( ppt)300 漲幅( ppt)300 漲幅( ppt)600096.SH云天化8.3722.2%19.74-0.83%4.5031.9311.89002409.SZ雅克科技60.3513.8%11.390.50%5.83134.46-25.56002274.SZ華昌化工7.2412.6%10.144.17%9

26、.50-11.1326.10000525.SZ紅太陽6.5111.9%9.407.96%13.29-59.02-18.39600486.SH揚(yáng)農(nóng)化工129.8911.7%9.23-3.62%1.7164.59-27.60002470.SZ*ST金正1.6511.5%9.0310.74%16.07-63.972.91603002.SH宏昌電子6.7111.1%8.644.35%9.6933.270.61000422.SZST宜化4.2610.9%8.4812.70%18.0320.907.13000949.SZ新鄉(xiāng)化纖4.3310.7%8.29-5.25%0.08-13.786.02600423

27、.SHST柳化2.9310.2%7.7010.15%15.48-38.01-8.33資料來源：萬得資訊，圖表 6: 上周跌幅前十個(gè)股（截至 4 月 2 日）代碼公司股價(jià)近一周絕對近一周相對滬深近一個(gè)月絕近一個(gè)月相對滬深20 年至今相對滬深21 年至今相對滬深（ 元/ 股）漲幅300 漲幅( ppt)對漲幅300 漲幅( ppt)300 漲幅( ppt)300 漲幅( ppt)000902.SZ新洋豐17.32-10.9%-13.36-14.97%-9.6498.25-17.75600844.SH丹化科技4.64-9.2%-11.65-16.25%-10.91-32.26-13.38300325

28、.SZST德威1.38-8.0%-10.45-10.39%-5.06-82.19-63.83002125.SZ湘潭電化7.34-7.6%-10.01-7.56%-2.2317.08-33.67300192.SZ科德教育13.71-7.2%-9.63-9.27%-3.93-28.21-34.78000565.SZ渝三峽A5.54-6.7%-9.1920.96%26.29-23.00-9.12002395.SZ雙象股份11.87-6.5%-8.91-12.59%-7.26-56.97-41.09603010.SH萬盛股份27.85-5.9%-8.36-4.69%0.64123.08-1.11002

29、002.SZ鴻達(dá)興業(yè)3.50-5.7%-8.11-8.14%-2.81-40.67-9.33002136.SZ安納達(dá)9.58-5.5%-7.98-15.96%-10.630.26-20.95資料來源：萬得資訊，上周基礎(chǔ)化工板塊動態(tài)市盈率上行?；A(chǔ)化工（中信）板塊 P/E（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為 33.94，P/E（2021E）為 26.06。從基礎(chǔ)化工板塊與滬深 300 的估值之比來看，目前這一比值為 2.28，高于一年來的均值 2.24。圖表 7: 基礎(chǔ)化工板塊動態(tài)市盈率變化（TTM，剔除負(fù)值）圖表 8: 基礎(chǔ)化工板塊相對滬深 300 估值變化 基礎(chǔ)化工板塊估值均值7262524232

30、222016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03124.23.73.22.72.21.71.2基礎(chǔ)化工相對滬深300估值均值 資料來源：萬得

31、資訊，資料來源：萬得資訊，4、化工產(chǎn)品價(jià)格回顧（我們選取周五價(jià)格作為周度價(jià)格數(shù)據(jù)。）漲幅：磷酸二銨 DAP 漲 20.00%至 3,000 元/噸。2.三氯乙烯漲 11.22%至 8,100 元/噸。3.液氯漲 10.22%至 1,823 元/噸。4.苯乙烯漲 7.85%至 9,210 元/噸。5.R134a 漲 7.69%至 21,000 元/噸。圖表 9: 化工產(chǎn)品漲跌幅排名表資料來源：百川資訊，萬得資訊，中國資訊網(wǎng)，卓創(chuàng)資訊，中纖網(wǎng)，中國環(huán)氧網(wǎng)，圖表 10: 月度、季度、年度化工品漲/跌居前情況月度漲幅居前動力煤(+28.57%)；PVA(+27.82%)；鋰電池電解液(+26.00%)

32、；磷礦石（CFR）(+20.49%)；磷酸二銨 DAP(+20.00%)跌幅居前順酐(-25.63%)；正丁醇(-23.57%)；聚合 MDI(-23.39%)；純 MDI(-22.61%)；MMA(-21.47%)季度漲幅居前雙酚 A(+114.90%)；PTMEG(+113.33%)；六氟磷酸鋰(+81.82%)；氨綸 40D(+71.05%)；電池級碳酸鋰(+63.59%)跌幅居前DMC 溶劑(-21.43%)；EC 溶劑(-16.67%)；動力煤(-12.95%)；聚醚多元醇(-10.41%)；丁烷(地中海）(-10.00%)年度漲幅居前硫酸(+230.00%)；國際汽油(+222.6

33、4%)；雙酚 A(+222.35%)；國際石腦油(+210.99%)；硫磺(+200.93%)跌幅居前維生素 B5(-79.05%)；生物素(-75.50%)；維生素 D3(-48.15%)；百菌清(-39.74%)；維生素 B1(-38.33%)資料來源：百川資訊，萬得資訊，中國資訊網(wǎng)，卓創(chuàng)資訊，中纖網(wǎng)，中國環(huán)氧網(wǎng)，化工子板塊動態(tài) 3.1 聚氨酯MDI：純 MDI 價(jià)格跌 10.10%至 22,250 元/噸，聚合 MDI 價(jià)格跌 13.25%至 19,650 元/噸，純苯價(jià)格漲 6.62%至 6,600 元/噸，苯胺價(jià)格跌 5.40%至 13,150 元/噸。TDI：價(jià)格跌 1.29%至

34、15,300 元/噸。相關(guān)個(gè)股：萬華化學(xué)、紅寶麗、滄州大化、美聯(lián)新材、石大勝華。圖表 11: 聚氨酯價(jià)格走勢資料來源：百川資訊， 3.2 鈦白粉鈦精礦價(jià)格維持在 2,000 元/噸，海綿鈦價(jià)格維持在 67.5 元/噸，鈦白粉（金紅石型）價(jià)格維持在 18,650 元/噸，鈦白粉（鈦銳型）價(jià)格漲 0.60%至 16,750 元/噸。相關(guān)個(gè)股：龍蟒佰利、*ST 釩鈦、中核鈦白、金浦鈦業(yè)、安納達(dá)、安寧股份、魯北化工、天原集團(tuán)。丁酮價(jià)格漲 2.58%至 7,950 元/噸，丙烯酸價(jià)格跌 13.46%至 9,000 元/噸。相關(guān)個(gè)股：齊翔騰達(dá)、萬華化學(xué)、衛(wèi)星石化。圖表 12: 鈦白粉價(jià)格走勢(元/噸)2,

35、6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,20016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-041,00012010080604020031,000(元/噸)26,00021,00016,00011,00016-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121

36、-046,000鈦白粉（金紅石型）鈦白粉（鈦銳型）鈦精礦海綿鈦 氯化法鈦白粉資料來源：百川資訊， 3.3 鋰電化學(xué)品電池級碳酸鋰價(jià)格漲 1.14%至 88,750 元/噸，鋰電池隔膜價(jià)格維持在 1.2 元/平方米，鋰電池電解液價(jià)格維持在 63,000 元/噸，NCM523 動力型三元材料價(jià)格跌 2.37%至 164,500 元/噸，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格漲 2.11%至 48,500 元/噸，人造石墨負(fù)極材料價(jià)格維持在 48,500 元/噸，六氟磷酸鋰價(jià)格維持在 200,000 元/噸。DMC 溶劑價(jià)格維持在 11,000 元/噸，DEC 溶劑價(jià)格維持在 19,000 元/噸，EC 溶劑價(jià)格漲

37、4.65%至 11,250 元/噸。相關(guān)個(gè)股：新宙邦、杉杉股份、奧克股份。圖表 13: 鋰電化學(xué)品價(jià)格走勢(元/噸)200,000160,000120,00080,00040,00012-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010301,0008(元/噸)(元/平方米)7251,0006201,0005151,0004101,0003251,000116-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418

38、-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-041,0000電池級碳酸鋰NCM523動力型三元材料 鋰電池隔膜(元/噸)磷酸鐵鋰正極材料(元/噸)49,00048,50048,00047,50047,00046,50046,00045,50045,00044,500人造石墨負(fù)極材料451,000401,000351,000301,000251,000201,000151,000101,00051,00015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-

39、0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-041,000 鋰電池電解液六氟磷酸鋰26,000(元/噸)21,00016,00011,0006,0001,00016-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-04DMC溶劑DEC溶劑EC溶劑資料來源：百川資訊， 3.4 農(nóng)藥草甘膦：價(jià)格漲 1.59%至 32,000 元/噸。百草枯：價(jià)格維持在 14,000 元/噸

40、。吡蟲啉：價(jià)格維持在 122,500 元/噸。麥草畏：價(jià)格維持在 76,000 元/噸。相關(guān)個(gè)股：揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、新安股份、安道麥 A、廣信股份、聯(lián)化科技。圖表 14: 農(nóng)藥價(jià)格走勢(元/噸)51,00046,00041,00036,00031,00026,00021,00016,00011,0006,00015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-011,000250,000200,000150,000100,00050,00020-0120-0721-010120,000110,000100,00090,00080,00070,00060,0

41、0025,000 (元/噸)(元/噸)20,00015,00010,0005,00019-07草甘膦草銨膦16-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-010-04-070麥草畏400,000350,000300,000250,000300,000250,000200,000(元/噸)(元/噸)200,000150,000100,00050,00016-0116-0416-0716-1017-01-04070資料來源：百川資訊， 3.5 飼料添加劑味精：價(jià)格維持在 8,900

42、 元/噸。黃原膠：價(jià)格維持在 22,000 元/噸。氨基酸：賴氨酸價(jià)格維持在 12,300 元/噸，蛋氨酸價(jià)格跌 4.29%至 23,450 元/噸，蘇氨酸價(jià)格維持在 14,500 元/噸。相關(guān)個(gè)股：安迪蘇、梅花生物、新和成、和邦生物、阜豐集團(tuán)（H）。維生素：VB1 價(jià)格維持在185,000 元/噸，VB3 價(jià)格維持在53,500 元/噸，VB5 價(jià)格維持在77,500元/噸，VK3 價(jià)格維持在 72,500 元/噸；VA 價(jià)格跌 5.13%至 370,000 元/噸，VE 價(jià)格跌 4.91%至 77,500 元/噸。VB2 價(jià)格維持在 100,000 元/噸。VK3 價(jià)格維持在 72,500

43、 元/噸。相關(guān)個(gè)股：新和成、浙江醫(yī)藥，兄弟科技，花園生物，金達(dá)威，S 冠福，億帆醫(yī)藥，圣達(dá)生物，廣濟(jì)藥業(yè)，振華股份。圖表 15: 飼料添加劑價(jià)格走勢(元/噸)40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00012-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010120,000100,00080,00060,00040,00020,00001,600,000(元/噸)(元/噸）1,400,0001,200,0001,

44、000,000800,000600,000400,00012-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720000味精黃原膠賴氨酸蘇氨酸(元/噸)800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00012-0112-0713-0113-0714-011450020,00017,500(元/噸)資料來源：萬得資訊，卓創(chuàng)資訊， 3.6 化纖PX、PTA、MEG： PX 價(jià)格跌

45、0.31%至 6,400 元/噸，PTA 價(jià)格漲 3.03%至 4,420 元/噸，MEG價(jià)格漲 2.77%至 5,190 元/噸。相關(guān)個(gè)股：榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、丹化科技、保稅科技、中國三江化工（H）。滌綸纖維：滌綸短絲價(jià)格跌 0.73%至 6,800 元/噸，滌綸 POY 價(jià)格漲 1.69%至 7,525 元/噸，滌綸 FDY 價(jià)格漲 0.65%至 7,800 元/噸，滌綸 DTY 價(jià)格維持在 9,150 元/噸。相關(guān)個(gè)股：華西股份、桐昆股份、尤夫股份、江南高纖、海利得、春暉股份。粘膠短纖：價(jià)格維持在 15,650 元/噸。相關(guān)個(gè)股：三友化工、澳洋科技、京漢股份、吉林化纖、新鄉(xiāng)化纖

46、、南京化纖、恒天海龍。氨綸 40D：價(jià)格維持在 65,000 元/噸。相關(guān)個(gè)股：華峰氨綸、泰和新材、友利控股、新鄉(xiāng)化纖。圖表 16: 化纖價(jià)格走勢(元/噸)25,00020,00015,00010,0005,00012-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-01014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000060,000(元/噸)(元/噸)50,00040,00030,00020,00010,00010-0110-0711

47、-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0110-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010棉花棉漿pxPTAMEGPET切片粘膠長絲(元/噸)23,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,00010-

48、0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-015,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000035,000(元/噸)(元/噸)30,00025,00020,00015,00010,0005,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-

49、0118-0719-0119-0720-0120-0721-0110-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010滌綸POY滌綸DTY滌綸FDY氨綸40D錦綸切片己內(nèi)酰胺丙烯腈資料來源：萬得資訊，卓創(chuàng)資訊， 3.7 氟硅化工金屬硅價(jià)格跌 0.36%至 13,850 元/噸，有機(jī)硅 DMC 價(jià)格漲 1.05%至 28,950 元/噸。相關(guān)個(gè)股：合盛硅業(yè)、新安股份。螢石價(jià)格維持在 2,725 元/噸，氫氟酸價(jià)格維持在

50、9,650 元/噸，R22 價(jià)格維持在 16,000 元/噸，R32 價(jià)格跌 1.04%至 13,811 元/噸，R134a 價(jià)格漲 7.69%至 21,000 元/噸。相關(guān)個(gè)股：巨化股份、新宙邦、東岳集團(tuán)（H）。圖表 17: 氟硅化工價(jià)格走勢(元/噸)40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-01014,00012,0

51、0010,0008,0006,0004,0002,000040,000(元/噸)(元/噸)35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-01010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-

52、0720-0120-0721-01金屬硅味精螢石氫氟酸R22R32R134a資料來源：百川資訊， 3.8 煤化工甲醇：價(jià)格漲 1.91%至 2,400 元/噸。醋酸：價(jià)格維持在 5,950 元/噸。相關(guān)個(gè)股：寶豐能源、陽煤化工、新奧股份、遠(yuǎn)興能源、華魯恒升、中國三江化工（H）。圖表 18: 煤化工價(jià)格走勢(元/噸)6,0005,0004,0003,0002,0001,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721

53、-01014,000(元/噸)12,00010,0008,0006,0004,0002,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010甲醇二甲醚甲醛 醋酸醋酐醋酸乙烯資料來源：百川資訊， 3.9 塑料塑料：聚乙烯價(jià)格漲 0.17%至 11,550 元/噸，聚丙烯價(jià)格維持在 10,550 元/噸，原料乙烯(CFR)價(jià)格漲 1.01%至 1,005 美元/噸，丙烯價(jià)格漲 0.63%至 8,050 元/噸。圖表

54、 19：塑料價(jià)格走勢(元/噸)35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-01030,00025,00020,00015,00010,0005,000018,000(元/噸)(元/噸)17,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,00010-0110-0711-0111-0712-

55、0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-018,00012-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-01PC雙酚APMMAMMAPOM(元/噸)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-07

56、15-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-010PA66資料來源：百川資訊， 3.10 化肥尿素：尿素（小顆粒）價(jià)格漲 0.47%至 2,130 元/噸。相關(guān)個(gè)股：華魯恒升、四川美豐、湖北宜化、魯西化工、河池化工、華昌化工、赤天化、滄州大化、柳化股份、瀘天化、陽煤化工、中海石油化學(xué)（H）、中化化肥（H）、中國心連心化肥（H）。磷肥：磷酸一銨 MAP 價(jià)格維持在 2,300 元/噸，磷酸二銨 DAP 價(jià)格漲 20.00%至 3,000 元/噸。相關(guān)個(gè)股：云天化、湖北宜化、ST 六化、興發(fā)集團(tuán)、新洋豐、司爾特、魯北

57、化工、云圖控股。鉀肥：氯化鉀價(jià)格漲 6.33%至 2,350 元/噸，硫酸鉀價(jià)格維持在 3,150 元/噸。相關(guān)個(gè)股：鹽湖股份、藏格控股、冠農(nóng)股份、中信國安、金谷源。圖表 20：化肥價(jià)格走勢(元/噸)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0105,000(元/噸)4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,50010-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-011,000尿素（小顆粒）磷酸一銨M