關(guān)注AR和汽車電子等新機(jī)會(huì)

1、智能手機(jī)：下半年疫情和需求復(fù)蘇存在不確定性出貨量預(yù)測(cè)：榮耀的復(fù)蘇將成為短期品牌格局的不確定因素展望 2021 年，基于 1）新冠疫情反彈導(dǎo)致智能手機(jī)需求下滑；2）信通院數(shù)據(jù)顯示 6 月中國(guó)區(qū) 5G 滲透率已達(dá) 77.1%，但二季度出貨量卻同比下滑 26.1%，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi) 5G 對(duì)于出貨量的拉動(dòng)并不明顯，預(yù)計(jì) 2021 年全球智能手機(jī)同比增速有望達(dá)到 4.5%，全球出貨量有望達(dá)到 13.4 億臺(tái)，較 IDC 預(yù)測(cè)的 13.8 億臺(tái)（YoY：7.7%）與舜宇光學(xué)預(yù)測(cè)的 13.0 億臺(tái)（YoY： 1.5%）處于中間水平。其中，我們預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng) 21 年同比增長(zhǎng) 1.2%，總出貨量規(guī)模達(dá)到3.3 億

2、臺(tái)（舜宇光學(xué)預(yù)測(cè)：3.4 億臺(tái)）。針對(duì) 21 年下半年，我們預(yù)計(jì)全球智能手機(jī)出貨量將達(dá) 6.8 億臺(tái)，同比下降 6.6%。圖表1： 全球及中國(guó)智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)分品牌(百萬臺(tái))2018201920202021E2022E2Q203Q204Q201Q212Q213Q21E4Q21EAAA(NEW)(NEW)AAAAA(Huatai)(Huatai)全球智能手機(jī)市場(chǎng)1,4031,3731,2801,3391,392276355374345313326355同比增速-4.3%-2.1%-6.7%4.5%4.0%-16.7%-1.1%1.1%25.2%13.4%-8.2%-5.1%中國(guó)大陸市場(chǎng)3973

3、6732633034188858686797985同比增速-10.8%-7.6%-11.2%1.2%3.4%-10.3%-14.3%0.3%29.6%-10.3%-6.7%-1.2%中國(guó)大陸以外市場(chǎng)1,0061,0069551,0091,051189270288258235247269同比增速-1.5%0.0%-5.1%5.7%4.2%-19.3%4.0%1.3%23.8%24.4%-8.6%-6.3%蘋果20919120322922637.641.787.555.244.4同比增速-3.2%-8.5%6.5%12.6%-1.3%11.1%-10.5%18.6%50.4%18.2%三星2922

4、9625727528854.080.463.774.559.1同比增速-8.0%1.2%-13.3%7.2%4.7%-29.1%2.8%-8.3%27.5%9.4%中國(guó)主流品牌出貨量578633620624746144.3177.0161.7160.1153.2同比增速21.7%9.4%-2.1%0.7%19.6%-9.0%3.4%0.2%17.1%6.2%華為+榮耀2062411897710455.851.932.319.016.1同比增速33.6%16.8%-21.5%-59.3%35.1%-5.1%-22.0%-42.4%-61.2%-71.2%小米11912614819825428.5

5、46.543.348.653.1同比增速28.4%5.5%17.6%34.0%28.3%-11.8%42.0%31.9%64.8%86.5%OPPO11311411113815524.030.633.837.532.8同比增速1.4%0.9%-2.8%24.2%12.3%-18.8%-1.9%10.6%64.5%36.7%vivo10111011213814223.731.531.835.031.6同比增速15.4%8.8%1.5%23.5%2.9%-16.6%4.2%12.2%40.8%33.7%傳音394260739112.516.620.420.019.7同比增速34.2%9.1%42.

6、3%21.6%24.7%27.9%58.3%52.0%89.7%57.7%其他品牌出貨量3232532012111324156615557同比增速-29.2%-21.7%-20.7%4.9%-37.5%-35.7%-11.2%-6.4%26.4%39.8%中國(guó)主流品牌出貨占比41.2%46.1%48.4%46.6%53.6%52.2%49.9%43.2%46.4%48.9%其他品牌出貨占比23.1%18.4%15.7%15.7%9.5%14.7%15.7%16.3%15.9%18.1%資料來源：IDC，預(yù)測(cè)榮耀的復(fù)蘇將成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局的不確定因素。品牌的格局來看，各大品牌在上半年瓜分華為的市場(chǎng)

7、份額。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，21 年上半年海外地區(qū)（大中華區(qū)以外）智能手機(jī)出貨量前三的品牌為三星、蘋果、小米，出貨量同比增速分別達(dá)到 18.8%、24.4%、78.9%，；而 21 年上半年大中華區(qū)出貨量增速前三的品牌為蘋果（YoY 83.0%）、小米（YoY 66.6%）、vivo（YoY 44.3%）。我們認(rèn)為，榮耀在全球的復(fù)蘇將成為短期品牌格局的不確定因素。圖表2： 全球及中國(guó)智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)分地區(qū)(百萬臺(tái))2018201920202021E2022E2Q203Q204Q201Q212Q21AAA(Huatai)(Huatai)AAAAA全球智能手機(jī)出貨量1,4031,3731,2801

8、,3391,392276.4354.7374.0344.7313.4同比增速-4.3%-2.1%-6.7%4.5%4.0%-16.7%-1.1%1.1%25.2%13.4%亞太地區(qū)（除中國(guó)、日本）30031230630832552.497.391.084.172.8同比增速5.4%4.2%-2.1%0.8%5.4%-31.0%14.3%10.9%29.3%39.1%加拿大12111011111.62.63.72.22.0同比增速1.7%-5.6%-10.9%7.0%1.9%-32.3%-4.7%4.8%13.8%21.9%中歐&東歐808383899117.324.423.122.420.7同

9、比增速3.9%3.9%0.8%6.7%2.0%-5.9%13.5%-5.3%21.4%19.7%日本34313335377.56.611.39.68.8同比增速0.3%-7.5%5.9%7.3%3.2%8.4%-6.4%10.3%25.6%16.6%拉美14113912413414024.336.035.833.135.0同比增速-7.0%-1.0%-10.9%8.3%4.5%-31.6%3.7%-3.3%18.6%43.9%中東&非洲15015515016317335.539.939.442.340.4同比增速-3.8%3.2%-3.4%8.8%5.7%-5.7%2.6%-6.1%20.1%

10、13.7%中國(guó)39736732633034187.884.886.586.378.8同比增速-10.8%-7.6%-11.2%1.2%3.4%-10.3%-14.3%0.3%29.6%-10.3%美國(guó)16315213714615027.134.346.436.330.2同比增速-7.2%-7.1%-9.8%6.7%2.6%-12.1%-11.5%-2.3%24.5%11.7%西歐12712311212212523.028.836.928.324.7同比增速-3.4%-3.3%-8.7%9.3%2.5%-12.2%-6.4%-0.4%21.9%7.8%資料來源：IDC，預(yù)測(cè)印度的疫情可能將拖慢全

11、球的恢復(fù)增速。分地區(qū)來看，在 2018 年和 2019 年，亞太地區(qū)（除中國(guó)和日本）一直是增速最快的地區(qū)，主要推動(dòng)力來自印度市場(chǎng)。但 2020 年起，由于新冠疫情的影響，印度智能手機(jī)市場(chǎng)發(fā)生倒退。2021 年，Delta 變種病毒重新在全球流行。受印度新冠疫情反彈的影響，我們預(yù)計(jì) 2021 年亞太地區(qū)（除中國(guó)和日本）將很難見到較大增長(zhǎng)。需求側(cè)：疫情反彈影響全球智能手機(jī)需求，5G 對(duì)國(guó)內(nèi)出貨量的拉動(dòng)不明顯Delta 變種病毒導(dǎo)致疫情有所反彈。根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，21 年 7 月平均一周約有 40萬人感染新冠病毒。根據(jù) 21 年 8 月 4 日帝國(guó)理工學(xué)院發(fā)布的關(guān)于英國(guó)病例第 13 輪報(bào)告，6

12、月 24 日至 7 月 12 日期間的 10 萬人檢測(cè)結(jié)果顯示，其中有 0.63%的人被感染新冠病毒，而此次檢測(cè)患者中 100%感染的是 Delta 變體。疫情反彈帶來的限制措施將抑制全球市場(chǎng)的手機(jī)需求。根據(jù) Counterpoint 預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，疫情將致使印度手機(jī)市場(chǎng) 2Q21 出貨量同比減少 10%-15%，預(yù)計(jì)約為 500 萬臺(tái)。根據(jù)舜宇光學(xué)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，21 年全球智能手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)可達(dá) 13 億，相比 20 年增長(zhǎng) 1.5%，但與其之前一次預(yù)期值相比減少 5.8%。其中，中國(guó)市場(chǎng)將達(dá)到 3.4 億，與 20 年相比相差較??；印度市場(chǎng)由于第二波疫情影響，出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到 1.3 億，與

13、 20 年相比減少 13%?？挂?、防疫措施使得工廠產(chǎn)能受限。全球手機(jī)市場(chǎng)亦將受到部分來自供應(yīng)鏈的壓力，近年來，蘋果、小米、三星、OPPO、vivo 等頭部廠商紛紛在印度建設(shè)工廠，本次印度疫情沖擊下，部分供應(yīng)鏈或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。21 年 4 月以來，印度疫情全面失控，截至 21 年 5 月 6日，印度單日新增確診人數(shù)已經(jīng)超過 40 萬；截至 21 年 8 月 11 日，印度累計(jì)確診人數(shù)已達(dá)3207 萬。疫情影響下，預(yù)計(jì)印度手機(jī)市場(chǎng)將受到供給與需求的雙重打擊。印度中資手機(jī)企業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)于 21 年 5 月 5 日對(duì)IT 時(shí)報(bào)表示，目前印度手機(jī)市場(chǎng)產(chǎn)能僅有平時(shí)的 60%，中資手機(jī)企業(yè)印度工廠的部分員工已

14、陸續(xù)回國(guó)。圖表3： 印度新冠疫情當(dāng)日新增確診病例450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000印度新冠肺炎當(dāng)日新增確診病例Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Mar-21 Apr-21 May-21 May-21 Jun-21 Jul-21Jul-21資料來源：Wind，二季

15、度中國(guó)區(qū)智能手機(jī)下滑明顯，5G 對(duì)出貨拉動(dòng)不明顯。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，二季度中國(guó)大陸智能手機(jī)同比下滑 26.1%, 而另一方面 5G 滲透率在二季度末達(dá)到 77.1%。圖表4： 中國(guó)大陸智能手機(jī)出貨量萬部)智能手機(jī)出貨量智能手機(jī)出貨量同比（右軸）非智能手機(jī)出貨量 (百180160140120100806040201Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q210120%100%

16、80%60%40%20%0%-20%-40%-60%資料來源：CAICT，全球 5G 手機(jī)加速滲透，但缺少殺手級(jí)應(yīng)用。20 年受疫情影響多數(shù)國(guó)家 5G 建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，從 5G 手機(jī)滲透率來看，中美兩國(guó)遙遙領(lǐng)先，歐洲、亞太（中、印除外）韓國(guó)、日本緊隨其后，反觀其他國(guó)家則相對(duì)落后，2020 年度全球 5G 手機(jī)滲透率約只有 15%（IDC 數(shù)據(jù)）。預(yù)計(jì) 21 年下半年隨著疫情控制以及經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，各國(guó) 5G 建設(shè)將有序推進(jìn)，由此帶動(dòng)全球 5G 手機(jī)加速滲透。但目前看，5G 缺少殺手級(jí)應(yīng)用，仍是用戶換機(jī)時(shí)考慮的一項(xiàng)功能而并非換手機(jī)的原因。圖表5： 全球主要國(guó)家/地區(qū) 5G 手機(jī)滲透率圖表6： 中國(guó)

17、手機(jī)月度出貨量及 5G 滲透率100%80%60%40%20% 中國(guó) 印度美國(guó)歐洲亞太（不含中印）非洲拉美(萬部) 3,0002,5002,0001,5001,000500090%5G手機(jī)出貨量 國(guó)內(nèi)5G手機(jī)滲透率（右軸）80%70%60%50%40%30%20%10%Jul-210%Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-210%2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21資料來源：IDC，資料來源：CAICT，華為受限導(dǎo)致安卓高端手機(jī)去年下半年出貨

18、放緩，小米在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)從線上走向線下。 從價(jià)格帶來看，我國(guó)安卓智能手機(jī) 20 年下半年的 ASP 下滑，安卓高端手機(jī)的出貨量下降較快，我們認(rèn)為這主要反映了華為受制裁后，部分高端市場(chǎng)的需求下滑。21 年上半年，尤其是 1Q21 的中國(guó)安卓智能機(jī) ASP 有所回升，主因小米、OPPO、vivo 等國(guó)內(nèi)廠商在華為受限后相應(yīng)推出了高端機(jī)型。從渠道來看，小米等品牌正加強(qiáng)線下的渠道，增設(shè)小米之家，我們認(rèn)為這體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的逐漸消退，廠商逐漸重新重視線下的零售場(chǎng)景。圖表7： 華為受限導(dǎo)致安卓手機(jī) 2H20 的 ASP 下滑圖表8： 智能手機(jī)中國(guó)區(qū)從線上走向線下(美元)400中國(guó)安卓智能手機(jī)ASP3

19、50300250200150100501Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q210華為受封鎖同比（右軸）ASP環(huán)比下降25%20%15%10%5%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%線下渠道出貨占比線上渠道出貨占比1Q20起中國(guó)區(qū)線下占比上升1Q15 4Q15 3Q16 2Q17 1Q18 4Q18 3Q19 2Q20 1Q21資料來源：IDC，資料來源：IDC，供給側(cè)：缺芯影響和疫情反復(fù)致使供給

20、端產(chǎn)能不足，行業(yè)集中度有望提升先進(jìn)制程芯片產(chǎn)能不足，缺芯成為制約行業(yè)發(fā)展的主要因素。缺芯背景下，手機(jī)價(jià)格與產(chǎn)量將受到顯著影響，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。首先，手機(jī)芯片缺貨造成供貨周期拉長(zhǎng)、價(jià)格上漲，上游成本增加背景下手機(jī)廠商可能將選擇調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格以作應(yīng)對(duì)。其次，芯片缺貨將顯著影響各廠商手機(jī)產(chǎn)能，以目前缺貨比較嚴(yán)重的華為 Maxte X2、小米 11 為例， 5nm 制程芯片的嚴(yán)重短缺造成上述機(jī)型產(chǎn)能不足，出貨量顯著受限。而根據(jù) Counterpoint預(yù)測(cè)，蘋果在 2021 年 5nm 制程晶圓中占據(jù)全球 53%份額，借助自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，蘋果的芯片供應(yīng)情況較其它廠商更加樂觀。此外，芯片短缺亦有

21、利于行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升，大品牌憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)相較于中小品牌更易獲得芯片供給。圖表9： 手機(jī)主芯片及周邊芯片廠商供給短缺情況手機(jī)主芯片廠商供給短缺情況主芯片廠晶圓代工廠供給短缺情況蘋果臺(tái)積電蘋果主芯片代工廠臺(tái)積電 5nm 制程滿載延續(xù)至 21 年華為臺(tái)積電，中芯國(guó)際美國(guó)制裁后，芯片短缺問題日益嚴(yán)重手機(jī)周邊芯片供給短缺情況梳理芯片類型主要生產(chǎn)廠供給短缺情況內(nèi)存芯片三星為滿足汽車制造商芯片需求，很多芯片代工廠都屬于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，因此影響了代工廠對(duì) DRAM 及 NAND 芯片的制造，反過來沖擊智能手機(jī)及平板電腦的交付CIS 芯片美光三星1 月美光執(zhí)行副總裁兼首席商務(wù)官 Sumit Sadana 表

22、示，今年 DRAM 產(chǎn)業(yè)將受惠 5G 帶動(dòng)相關(guān)應(yīng)用，加上車用快速回溫，DRAM 將供不應(yīng)求Omdia 報(bào)告指出三星從 2020 年 12 月開始，已經(jīng)將其 5M、8M 的 CIS 價(jià)格提升了 40%、安森美根據(jù)電子元件技術(shù)網(wǎng)，安森美的分立器件產(chǎn)品交期普遍都在 20 周以上，像 Mosfet、IGBT 等交期都已延長(zhǎng)到 30PMIC 芯片高通周，而一些邏輯電路 IC 和圖像傳感器芯片交期甚至延長(zhǎng)到了 40-50 周realme 相關(guān)負(fù)責(zé)人 3 月 1 日稱高通電源管理芯片等處于缺貨狀態(tài)射頻芯片博通高通博通 CEO3 月電話會(huì)議稱，博通的交貨時(shí)間已延長(zhǎng)至 8 個(gè)月;博通今年 90%的芯片供應(yīng)目前已

23、經(jīng)被訂購，遠(yuǎn)高于行業(yè)常規(guī)的 25%。realme 相關(guān)負(fù)責(zé)人 3 月 1 日稱高通射頻類芯片等器件處于缺貨狀態(tài)資料來源：DigiTimes，Counterpoint，三星電子，Omdia，電子元件技術(shù)網(wǎng)，品牌份額分析：小米有望實(shí)現(xiàn)份額提升分品牌來看，21 年智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)格局或迎來新一輪調(diào)整，小米份額有望提升。隨著美商務(wù)部針對(duì)華為的政策限制步步收緊，華為難以獲得穩(wěn)定的芯片供應(yīng)，手機(jī)出貨量自 3Q20 以來斷崖式下滑。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)芯片斷供，榮耀剝離成為完全獨(dú)立的品牌。在此背景下，全球智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒂瓉碇厮?，華為減少的市場(chǎng)份額被其余頭部品牌快速瓜分。根據(jù) IDC 的最新數(shù)據(jù)顯示，2Q21

24、全球智能手機(jī) CR5 達(dá)到 70.5%，華為出貨量跌出前五。圖表10： 2021Q2 全球智能手機(jī)品牌市場(chǎng)份額及出貨量增速2Q21市場(chǎng)份額2Q21出貨量同比增速（右軸）35%100%30%80%25%60%20%40%15%20%10%0%5%-20%0%三星蘋果小米OPPOvivo-40%其他資料來源：IDC，榮耀：榮耀已成為獨(dú)立品牌，完成了全產(chǎn)品線布局自 20 年第二季度華為遭遇芯片制裁后，其全球市場(chǎng)份額持續(xù)下降，不斷被 vivo、OPPO和小米等品牌瓜分。根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，20 年第二季度華為手機(jī)市場(chǎng)份額達(dá) 14.4%，僅次于三星的 19.5%，位居世界第二。此后華為市場(chǎng)份額不斷

25、下降，21 年第二季度僅為 2.8%，跌出世界前五，其市場(chǎng)份額被其他品牌瓜分。圖表11： 2020Q1 到 2021Q2 全球智能手機(jī)品牌市場(chǎng)份額華為 OPPOvivo Apple小米三星25%20%15%10%5%0%1Q202Q203Q204Q201Q212Q21資料來源：IDC，目前榮耀已完全從華為獨(dú)立，于今年 5 月與高通達(dá)成戰(zhàn)略合作，6 月推出了基于驍龍芯片自主開發(fā)的首款高端產(chǎn)品榮耀 50 系列。與此同時(shí)，榮耀完成了全產(chǎn)品線布局，包括極致科技的 Magic 系列，悅享科技的數(shù)字系列，普惠科技的 X 系列和線上品牌 Play 系列，將與其他品牌共同競(jìng)爭(zhēng)。圖表12： 榮耀 50 系列：第

26、一款高通芯片的榮耀手機(jī)圖表13： 榮耀 Magic3 將于 8 月發(fā)布（驍龍 888）資料來源：榮耀官網(wǎng)，資料來源：中關(guān)村在線，小米：依托“小米之家”，雙品牌并行戰(zhàn)略助力小米獲取更多市場(chǎng)份額小米堅(jiān)持小米紅米雙品牌并行戰(zhàn)略，小米主攻中高端市場(chǎng)，紅米則聚焦中低端市場(chǎng)。小米品牌推出 Mi 11 pro，Mi ultra 與 MIX fold 三款機(jī)型，主攻 3000 元以上的高端市場(chǎng)，具有一定的品牌溢價(jià)能力；紅米品牌走性價(jià)比路線，聚焦中低端市場(chǎng)。自成立紅米品牌布局中低端市場(chǎng)以來，小米品牌不斷向高端市場(chǎng)進(jìn)軍，在這個(gè)過程中小米旗艦機(jī)的價(jià)格也在不斷提高，從小米 8 的 2699 元攀升至小米 11Ultr

27、a 的 5999 元，高端化的過程中小米不忘初心，依然堅(jiān)持性價(jià)比為王的戰(zhàn)略，獲得大多數(shù)“米粉”們的認(rèn)可，目前來看小米整體高端化進(jìn)程較為順利，ASP 提升可觀。海外布局方面，截至 2020 年底，小米手機(jī)產(chǎn)品銷往全球 100 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球 54個(gè)國(guó)家和地區(qū)中占據(jù)智能手機(jī)出貨量的前五名，除了印度與東南亞地區(qū)外，小米也在加速歐洲市場(chǎng)的開拓，根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自 20Q2 以來小米歐洲市場(chǎng)份額便維持在前三，后續(xù)隨著歐洲市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透，小米手機(jī)有望迎來新一輪的量?jī)r(jià)齊升。圖表14： 小米智能手機(jī)全球出貨量（百萬部）小米智能手機(jī)出貨量同比增速（右軸）60100%5080%4060%30

28、40%2020%100%01Q202Q203Q204Q201Q212Q21-20%資料來源：IDC，小米積極拓展線下渠道，建立“小米之家”門店。小米小店退出舞臺(tái)后，小米將其線下門店統(tǒng)一為小米之家，包括其所有直營(yíng)和合作門店。自 2020 年 11 月，小米線下門店“小米之家”持續(xù)高速擴(kuò)張，每月均保持 1000 家左右的新增數(shù)量，截止 2020 年底小米在中國(guó)大陸的零售店數(shù)量超過 3200 家，截止 21 年 4 月其門店總數(shù)已超過 5000 家。與此同時(shí)，高速擴(kuò)展的線下渠道將有利于小米滲透其相對(duì)薄弱的下沉市場(chǎng)，贏得更多市場(chǎng)份額。圖表15： 小米之家門店數(shù)量變化圖表16： 小米之家概覽圖小米之家門

29、店數(shù)量12,00010,0008,0006,0004,0002,00002018201920202021.042021.12E資料來源：小米財(cái)報(bào)及官網(wǎng)，預(yù)測(cè)資料來源：小米官網(wǎng)，蘋果：基于暢銷能力突出的 iPhone 系列產(chǎn)品，蘋果積極發(fā)展其軟硬件生態(tài)圈iPhone 12 成為 2020 年 Q4 銷量冠軍，iPhone 13 目前看升級(jí)不大。新款 iPhone12 系列原本預(yù)計(jì)于 2020 年 9 月份推出，由于疫情影響，其首次發(fā)布時(shí)間為 10 月。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)顯示，蘋果在 20 年第四季度的手機(jī)出貨量超過 8700 萬臺(tái)，超越三星，成為全球智能手機(jī)的銷量冠軍。并且，在 20 年全球手機(jī)

30、單品銷量排行榜中，iPhone12 系列便有 3 款手機(jī)均登上該榜單，分別排行第三、第七和第十，再次證明其暢銷能力。相比于過往產(chǎn)品， iPhone12 主要的改變體現(xiàn)為升級(jí) 5G 支持、直角過渡的中框及優(yōu)化攝像頭等。蘋果預(yù)計(jì)于 21 年 9 月推出 iPhone13，將繼續(xù)提高芯片性能與屏幕刷新率等，但根據(jù) DigiTimes 目前數(shù)據(jù)顯示，iPhone13 較上一代創(chuàng)新性升級(jí)相對(duì)較少。圖表17： iPhone13 前瞻圖圖表18： iPhone12 與 iPhone13 系列對(duì)比系統(tǒng)iPhone12IOS14iPhone13IOS15處理器5nm 工藝A14 處理器5nm 工藝 A15 處理

31、器，CPU 性能提升20%，圖形性能提升 35%基帶X55 5G 基帶X60 5G 基帶屏幕60Hz 刷新率1200 萬像素Pro 120Hz 刷新率、4800 萬像素屏幕占比提升電池容量2815 毫安3095 毫安攝像頭5P（f/2.4）、定焦（FF）6P（f/1.8）、自動(dòng)對(duì)焦（AF）、全新超廣角鏡頭、更大模組和光圈資料來源：蘋果官網(wǎng)，DigiTimes，資料來源：蘋果官網(wǎng)，DigiTimes，蘋果公司憑借自身智能手機(jī)的系統(tǒng)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)軟硬件業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)。與其他手機(jī)公司相比，蘋果公司更加注重自身軟件業(yè)務(wù)的培育，通過智能手機(jī)業(yè)務(wù)帶來的龐大用戶基礎(chǔ)，蘋果實(shí)現(xiàn)在音樂、視頻、云服務(wù)、應(yīng)用商店等軟件服

32、務(wù)領(lǐng)域收入快速增長(zhǎng)，根據(jù)蘋果 21 財(cái)年 Q2季報(bào)數(shù)據(jù)披露顯示，公司平臺(tái)上所有服務(wù)的付費(fèi)訂閱量超過 6.6 億，同比增加 1.45 億。與此同時(shí)，這些圍繞 IOS 平臺(tái)培育的各種軟件應(yīng)用又會(huì)顯著增加蘋果智能手機(jī)的用戶忠誠度，使得蘋果手機(jī)用戶粘性遠(yuǎn)高于其他安卓手機(jī)。除了智能手機(jī)業(yè)務(wù)外，圍繞 IOS 系統(tǒng)推出的可穿戴設(shè)備以及平板電腦業(yè)務(wù)同樣延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，根據(jù)蘋果 21 財(cái)年 Q2 季報(bào)數(shù)據(jù)披露顯示，蘋果可穿戴設(shè)備、Mac 以及 iPad 業(yè)務(wù)新增用戶占比均超過 50%，隨著用戶蘋果產(chǎn)品的不斷增多，其對(duì)于 IOS 生態(tài)中樞智能手機(jī)的依賴程度也會(huì)更強(qiáng)。圖表19： IOS 軟件生態(tài)圈圖表20： IOS

33、硬件生態(tài)資料來源：蘋果官網(wǎng)，資料來源：蘋果官網(wǎng)，圖表21： 蘋果智能手機(jī)全球出貨量蘋果智能手機(jī)出貨量同比增速（右軸）(百萬部) 10090807060504030201001Q202Q203Q204Q201Q212Q2160%50%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：IDC，傳音：深耕非洲市場(chǎng)，渠道和互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)逐步建立線下的分銷渠道是傳音重要的護(hù)城河。傳音是國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌出海的典型，深耕非洲多年, 在非洲擁有 TECNO、itel 及 Infinix 三個(gè)品牌，被譽(yù)為“非洲手機(jī)之王”。由于非洲互聯(lián)網(wǎng)處于起步階段，線上電商目前市場(chǎng)占有率很低，所以傳音主要通過線下進(jìn)行手機(jī)的分銷。根

34、據(jù)公司官網(wǎng)，目前傳音的全球銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋 70 多個(gè)非洲、中東、東南亞及南亞國(guó)家和地區(qū)，其中包括尼日利亞、肯尼亞、坦桑尼亞、埃塞俄比亞、埃及、阿聯(lián)酋（迪拜）、印度、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等。已提前布局互聯(lián)網(wǎng)，打造軟硬結(jié)合生態(tài)。除了深耕本土化戰(zhàn)略，傳音早已在非洲布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，通過內(nèi)部孵化、投資等方式形成了系列移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)，包括音樂和流媒體播放器（Boomplay）、信息流內(nèi)容(Scooper)、短視頻(Vskit)、線上閱讀(Ficool)、瀏覽器(PhoenixBrowser)、數(shù)據(jù)流量工具(SIMO)等。圖表22： Boomplay 是目前非洲最大的流媒體軟件資料來源：eepw，其他安卓品

35、牌：三星、OPPO、VIVO 等三星：西歐運(yùn)營(yíng)商份額提升。三星過去多年在全球擁有第一的市場(chǎng)份額，2020 年，由于華為份額的下滑，三星在歐洲運(yùn)營(yíng)商中重新獲取了華為部分市場(chǎng)份額。但由于全球的智能手機(jī)市場(chǎng)增量空間較為有限，尤其是發(fā)達(dá)地區(qū)的成熟市場(chǎng)，因而在多地區(qū)的存量競(jìng)爭(zhēng)中，三星的市場(chǎng)份額也正受到小米、OPPO、傳音等中國(guó)品牌的沖擊。OPPO、vivo：持續(xù)出海戰(zhàn)略，中國(guó)市場(chǎng)重回線上。由于中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)放緩，OPPO、 Vivo 在過去的幾年都在持續(xù)出海戰(zhàn)略，在新興市場(chǎng)和歐洲都獲得了一些成功。同時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)，由于 OPPO、vivo 的主要戰(zhàn)場(chǎng)在線下，目前也正在盡力通過布局線上渠道、與電商品牌融合

36、等方式拓展線上的市場(chǎng)份額。配件：TWS 耳機(jī)競(jìng)爭(zhēng)加劇，手表健康功能完善有望加速終端滲透 2020 年 AirPods 全球出貨量近 2 億部，但非 A 品牌發(fā)力致 TWS 競(jìng)爭(zhēng)加劇配件方面，TWS 耳機(jī)作為語音交互的重要載體，近年來出貨量快速增長(zhǎng)，同時(shí)當(dāng)前滲透率仍處于相對(duì)較低水平，預(yù)計(jì) 21 年有望繼續(xù)保持較高增速。根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球 TWS 耳機(jī)的出貨量還只有 35 萬副，2018 年快速增長(zhǎng)至 2524 萬副，2020 年達(dá)到1.97 億副。TWS 耳機(jī)的廣闊前景也吸引了越來越多的參與者入場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。目前來看主要參與者有三大類：（1）傳統(tǒng)專業(yè)音頻廠商，如漫步

37、者、BOSE、萬魔聲學(xué)等；（2）手機(jī)品牌廠商，如蘋果、華為、三星等；（3）低端白牌廠商。其中 TWS 高端市場(chǎng)份額集中，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，1Q21 蘋果占據(jù) 79%以上的市場(chǎng)份額，除此之外，Beats、Jabra 等傳統(tǒng)音頻廠商也占有一席之地；中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為劇烈，$0-$50 價(jià)格段的市場(chǎng)內(nèi)，小米、OPPO、realme、一加等國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌占據(jù)較高的市場(chǎng)份額?，F(xiàn)階段 TWS 耳機(jī)市場(chǎng)可以對(duì)比華強(qiáng)北山寨機(jī)興起的時(shí)期，低端廉價(jià)的白牌產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張迅速，短期內(nèi)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的劇烈程度，但長(zhǎng)期來看，隨著技術(shù)升級(jí)以及耳機(jī)手機(jī)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步放大，預(yù)計(jì)未來競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)逐步改善，市場(chǎng)份額逐漸向頭部手機(jī)

38、品牌廠商集中。AppleSamsungXiaomiJabraBeatsHuaweiJBLOthers圖表23： 全球 TWS 耳機(jī)出貨量及同比圖表24： 全球 TWS 耳機(jī)出貨量市場(chǎng)份額出貨量（百萬部）同比（右軸）80450%70400%60350%50300%250%40200%30150%20100%1050%1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q2100%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21資料來源：IDC，資

39、料來源：IDC，健康檢測(cè)打造智能手表差異化產(chǎn)品屬性，融合 IoT 生態(tài)全面拓展消費(fèi)群體從 2014 年蘋果推出初代智能手表（定位于全方位的健康和運(yùn)動(dòng)追蹤設(shè)備）以來，隨著 eSIM卡的普及，智能手表開始脫離手機(jī)配件的身份轉(zhuǎn)型為獨(dú)立的可穿戴設(shè)備，能夠支持用戶在無手機(jī)配套的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)通話、錢包支付等功能，且加入無線充電、心率測(cè)試等功能也進(jìn)一步滿足了不同用戶的產(chǎn)品需求。蘋果不斷拓展可穿戴設(shè)備醫(yī)療健康領(lǐng)域的功能，開啟健康 IoT 新紀(jì)元。2018 年 9 月，蘋果發(fā)布 Apple Watch S4，開始在已有的健身記錄圓環(huán)、心率通知等功能外增添摔倒檢測(cè)和心電圖（ECG）等健康監(jiān)測(cè)功能；隨后，蘋果在 20

40、19 年 9 月發(fā)布的 Apple Watch S5 中再次拓展聽力、女性健康、心臟和運(yùn)動(dòng)等健康監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的研究。2020 年 9 月，蘋果還在 AppleWatch S6 引入血氧測(cè)量、睡眠監(jiān)測(cè)、家人共享設(shè)置等功能，繼續(xù)強(qiáng)化健康檢測(cè)、健康咨詢服務(wù)功能，并通過搭載超寬頻 U1 芯片實(shí)現(xiàn)與搭載 U1 芯片 iPhone 11/12 系列、Homepod Mini 等智能終端進(jìn)行視覺、聽覺、觸覺的全方位連接。圖表25： 歷代 Apple Watch 健康檢測(cè)功能創(chuàng)新點(diǎn)型號(hào)Apple Watch (第一代)發(fā)布日期2015 年 4 月 24 日主要更新功能心率傳感器、重力加速度傳感器、陀螺儀、環(huán)境光線

41、感應(yīng)器Apple Watch Series 22016 年 9 月 16 日GPS、50 米防水 IPX8Apple Watch Series 32017 年 9 月 12 日LTE 蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接Apple Watch Series 42018 年 9 月 12 日ECG (心電圖) 、摔倒檢測(cè)Apple Watch Series 52019 年 9 月 11 日全球緊急電話求助、生理期追蹤、噪聲預(yù)警Apple Watch Series 62020 年 9 月 16 日血氧測(cè)量、睡眠監(jiān)測(cè)、家人共享設(shè)置資料來源：蘋果官網(wǎng)，硬件升級(jí)同時(shí)優(yōu)化軟件配套，進(jìn)階完善智能手表健康服務(wù)功能。除硬件端的功能升級(jí)

42、外，蘋果還在 2020 年秋季發(fā)布會(huì)中推出了Watch OS 7，新增家人共享設(shè)置功能，用戶可通過 iPhone 為孩子和老人們的 AppleWatch 配對(duì)，并對(duì)每只手表進(jìn)行管理以保持家庭聯(lián)絡(luò)及時(shí)、暢通。此外，該系統(tǒng)可配合睡眠類 App，利用手表自帶的加速感應(yīng)器偵測(cè)呼吸時(shí)的細(xì)微動(dòng)作，以此分辨睡眠和蘇醒狀態(tài)，記錄用戶睡眠狀況。根據(jù) Engadget 消息，F(xiàn)DA 已批準(zhǔn)銷售一款名為 NightWare 的蘋果手表應(yīng)用程序，可基于智能手表的運(yùn)動(dòng)和心率數(shù)據(jù)判斷佩戴者是否處于噩夢(mèng)中并通過震動(dòng)腕帶喚醒噩夢(mèng)，從而幫助治療由 PTSD 等疾病引起的噩夢(mèng)。由此可見，軟件服務(wù)的優(yōu)化可在硬件升級(jí)基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善

43、智能手表的健康服務(wù)功能。圖表26： Apple Watch Series 6 引入血氧測(cè)量功能圖表27： Homepod Mini 借助 UWB 技術(shù)，與手機(jī)實(shí)現(xiàn)全方位關(guān)聯(lián)資料來源：蘋果官網(wǎng)，資料來源：蘋果官網(wǎng)，自第一代 Apple Watch 發(fā)布以來，蘋果智能手表全球出貨量由 2015 年的 1162.75 萬部增長(zhǎng)至2020 年3650.81 萬部，其中2020 年同比增速達(dá)到38.66%。分季度來看，4Q17、4Q18、 4Q19 以及 4Q20 均憑借新機(jī)發(fā)布創(chuàng)下當(dāng)年出貨量及當(dāng)年全球市場(chǎng)份額新高。4Q20 蘋果智能手表全球出貨量為 1438.24 萬部，同比增長(zhǎng) 45.81%，主要受

44、益于 Apple Watch S6 的推出；4Q20 蘋果在全球智能手表出貨量中占比達(dá)到 39.02%。圖表28： Apple Watch 全球出貨量及同比增速圖表29： 全球智能手表出貨量及 Apple Watch 份額（按出貨量）(百萬部)Apple Watch全球出貨量16 同比增速（右軸153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q210100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%(百萬部)全球智能手

45、表出貨量 Apple Watch市場(chǎng)份額（右軸）4035302520151052Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q21050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：IDC，資料來源：IDC，醫(yī)療級(jí)資質(zhì)認(rèn)證帶來差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，樂心、歌爾前瞻布局引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)新方向。除傳統(tǒng) 3C 品牌外，本土品牌樂心曾于 2019 年 12 月推出醫(yī)療級(jí)心電健康手表 H1，是我國(guó)首款完成中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局 CFDA 認(rèn)證的 EC

46、G 心電監(jiān)測(cè)智能手表（蘋果 Apple Watch 心電圖功能未取得 CFDA 認(rèn)證因此其檢測(cè)結(jié)果不被中國(guó)大陸醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可），可針對(duì)心血管疾病提前預(yù)警，并與醫(yī)院合作提供線上醫(yī)療服務(wù)。根據(jù)麥姆斯咨詢 2020 年 11 月 9日訊，歌爾自主研發(fā)制造的帶有 ECG 功能的智能手表參考設(shè)計(jì)已獲得國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局（NMPA）認(rèn)證的產(chǎn)品注冊(cè)證和醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證。由此可見，智能手表作為有別于手機(jī)的移動(dòng)獨(dú)立智能終端，醫(yī)療級(jí)已成為各品牌廠商爭(zhēng)相布局的新方向。圖表30： 2019 年智能手表功能受歡迎程度排序圖表31： 2019 年影響消費(fèi)者選擇智能手表的因素智能手表功能受歡迎程度影響用戶選擇智能手表的

47、因素其他娛樂休閑日程管理 GPS定位運(yùn)動(dòng)管理通話其他設(shè)計(jì)美觀度續(xù)航時(shí)間功能價(jià)格健康檢測(cè)品牌0%20%40%60%80%0%20%40%60%80%資料來源：速途研究院，資料來源：速途研究院，蘋果聚焦高端產(chǎn)品引領(lǐng)智能手表行業(yè)增長(zhǎng)，同時(shí)其他品牌主打中低檔價(jià)位拓展消費(fèi)群體，增勢(shì)很快。2020 年全球智能手表出貨量達(dá)到 1.06 億部，同比增長(zhǎng) 14.89%；1Q21 全球智能手表出貨量為 2642.63 萬部，同比增速達(dá)到 54.06%。分地區(qū)來看，出貨量占比最大的地區(qū)為中國(guó)和西歐，中國(guó)以 31.68%的份額位列全球出貨量占比第一，位于第二的西歐貢獻(xiàn)出貨量的 19.15%。分產(chǎn)品來看，蘋果在市場(chǎng)份額

48、上保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，華為、三星、佳明、華米、 Fitbit 等其他品牌增長(zhǎng)迅速，CR5 在 1Q21 達(dá)到 64.51%；蘋果與佳明產(chǎn)品均價(jià)維持在 350美元以上，聚焦高端系列產(chǎn)品，其他品牌主打中低檔價(jià)位產(chǎn)品。圖表32： 全球智能手表出貨量及同比圖表33： 全球智能手表季度出貨量市場(chǎng)份額（分地區(qū)）出貨量（百萬部）同比（右軸）4035302520151051Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q20060%50%40%30%20%10%0%1Q21-10%100%80%60%40%20%0%美國(guó)中國(guó)西歐亞太(不包括中國(guó)和日本)中歐&東歐日本其他1Q

49、19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21資料來源：IDC，資料來源：IDC，圖表34： 全球智能手表季度出貨量市場(chǎng)份額（分品牌）圖表35： 智能手表各品牌產(chǎn)品均價(jià)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%Apple Huawei Samsung Garmin Huami Fitbit Others1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21(美元)6005004003002001000Apple HuaweiSamsung GarminHuamiFitbit1Q19 2Q19 3Q1

50、9 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21資料來源：IDC，資料來源：IDC，全球智能手表銷量有望于 2021 年重獲 20%以上增長(zhǎng)，主流品牌憑借產(chǎn)品及生態(tài)優(yōu)勢(shì)搶占份額利好供應(yīng)鏈。盡管 2020 年全球智能手表出貨量或因新冠疫情蔓延影響增長(zhǎng)乏力，但隨著消費(fèi)者對(duì)于健康檢測(cè)應(yīng)用的關(guān)注度提升、終端產(chǎn)品創(chuàng)新、配合價(jià)格下探持續(xù)拓展消費(fèi)者群體，IDC 預(yù)計(jì) 2025 年全球智能手表出貨量有望達(dá)到 1.88 億部，對(duì)應(yīng) 2022-2025 年CAGR為 10.05%。在此背景下，我們認(rèn)為傳統(tǒng)主流手機(jī)品牌有望憑借已有的客戶基礎(chǔ)以及與智能手機(jī)軟件升級(jí)配套所構(gòu)建的生態(tài)壁壘，持續(xù)提升終端市場(chǎng)份

51、額，進(jìn)而為其供應(yīng)鏈從材料、元件到模組、組裝各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)帶來業(yè)務(wù)增量。圖表36： 全球智能手表出貨量圖表37： 全球智能手表出貨量按品牌分布200180160140120100806040200全球智能手表出貨量（百萬部）同比（右軸）25%20%15%10%5%2025E0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%AppleHuaweiSamsungGarmin HuamiFitbitOthers20162017201820192020201620172018201920202021E2022E2023E2024E資料來源：IDC，資料來源：IDC，PC：“宅經(jīng)濟(jì)”持

52、續(xù)催化，全球 PC 終端需求增勢(shì)短期有望延續(xù)“宅經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動(dòng)全球 PC 需求增長(zhǎng)的趨勢(shì)延續(xù)，2Q21 全球 PC 出貨量同比增長(zhǎng) 10.11%。在 2020 年新冠肺炎疫情全球蔓延及 2021 年初海外疫情加劇的背景下，居家辦公、居家上課、居家娛樂等需求驅(qū)動(dòng)全球 PC 出貨量快速提升。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年全球 PC 出貨量 4.66 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 13.02%，主要來自于筆記本電腦、平板電腦的出貨量同比大幅提升；2Q21 全球 PC（包括臺(tái)式電腦、工作站、筆記本電腦、平板電腦）出貨量 1.25 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 10.11%。圖表38： 全球 PC 出貨量及同比增速全球PC出貨量同比

53、增速（右軸）(百萬部) 180160140120100806040201Q103Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q13060%50%40%30%20%10%0%-10%3Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q21-20%1Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q17資料來源：IDC，全球臺(tái)式電腦市場(chǎng)景氣度回升，2Q21 全球臺(tái)式電腦出貨量同比增長(zhǎng) 15.88%根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2Q21 全球臺(tái)式電腦出貨量 2063 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 15.88%，同比增速達(dá) 1Q16以來歷史新高。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2Q21 聯(lián)想、戴爾、惠普分別以 20.67%、

54、18.84%、15.31%的市場(chǎng)份額位居全球臺(tái)式電腦市場(chǎng)前三位，且聯(lián)想、惠普、戴爾的市場(chǎng)份額高于其他廠商，全球臺(tái)式電腦市場(chǎng)呈現(xiàn)“三強(qiáng)爭(zhēng)霸”的競(jìng)爭(zhēng)格局。圖表39： 全球臺(tái)式電腦出貨量及同比增速圖表40： 全球臺(tái)式電腦品牌市場(chǎng)份額（按出貨量）(百萬臺(tái))全球臺(tái)式電腦出貨量同比增速（右軸） Lenovo HPDell3020%15%2510%205%0%15-5%10-10%-15%5-20%1Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q211Q162Q163Q164Q161Q

55、172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q210-25%25%20%15%10%5%0%AcerAppleTongfangASUSSamsungMSI Huawei資料來源：IDC，資料來源：IDC，受益于新冠背景下的居家辦公及上課政策，2Q21 全球筆記本電腦出貨量同比增長(zhǎng) 12.28%根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2Q21 全球筆記本電腦出貨量 6195 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 12.28%。從 2Q21 出貨量的角度看，全球筆記本電腦市場(chǎng)主要分為四個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為聯(lián)想、惠普，分別以24.62%、24.20%的市

56、場(chǎng)份額位居全球前兩位；第二梯隊(duì)為戴爾，以 15.21%的市場(chǎng)份額位居全球第三；第三梯隊(duì)為蘋果、宏基、華碩，分別以 9.13%、8.65%、7.43%的市場(chǎng)份額位居全球四、五、六位；第四梯隊(duì)為華為、三星、微軟等廠商。圖表41： 全球筆記本電腦出貨量及同比增速圖表42： 全球筆記本電腦品牌市場(chǎng)份額（按出貨量） 同比增速（右軸）(百萬臺(tái))全球筆記本電腦出貨量 Lenovo HPDell8090%7080%70%6060%5050%4040%30%3020%2010%0%10-10%1Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19

57、4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q211Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q210-20%30%25%20%15%10%5%0%AcerAppleASUSHuaweiSamsungMicrosoft資料來源：IDC，資料來源：IDC，2Q21 全球平板電腦出貨量同比增長(zhǎng) 3.92%，蘋果繼續(xù)保持全球領(lǐng)先根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2Q21 全球平板電腦出貨量 4040 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 3.92%。全球平板電腦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)定，2Q21 蘋果以 32.

58、03%的市場(chǎng)份額位居全球第一；三星、聯(lián)想、亞馬遜、華為（包括榮耀數(shù)據(jù)）以 20.27%、11.67%、10.73%、7.23%的市場(chǎng)份額位居二至五位。圖表43： 全球平板電腦出貨量及同比增速圖表44： 全球平板電腦品牌市場(chǎng)份額（按出貨量）(百萬臺(tái))全球平板電腦出貨量同比增速（右軸） Lenovo Amazon6060%5050%40%4030%3020%2010%0%10-10%1Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q211Q162Q163Q164Q161Q172

59、Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q210-20%40%35%30%25%20%15%10%5%0%TCL WalmartAppleSharpHuawei+HonorSamsung Microsoft資料來源：IDC，資料來源：IDC，軟硬件升級(jí)重啟 VR 強(qiáng)勁需求，AR 商用發(fā)力 C 端加速生態(tài)構(gòu)建VR/AR 作為元宇宙硬件載體，有望成為下一代人機(jī)交互方式未來 VR/AR 將成為消費(fèi)電子創(chuàng)新性應(yīng)用終端的重要方向之一。消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了從主機(jī)、PC、手機(jī)等智能終端形式的迭代，已隨著 VR 行業(yè)興起進(jìn)入

60、到全新階段。我們認(rèn)為，未來消費(fèi)電子創(chuàng)新性應(yīng)用終端的重要方向之一即為用于娛樂、社交的 VR 設(shè)備。根據(jù) IDC 的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，20 至 24 年 VR 設(shè)備的平均年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 48，成為具有廣闊前景的新興市場(chǎng)。圖表45： 消費(fèi)電子交互方式變遷路徑資料來源：映維網(wǎng)、公司官網(wǎng)、VR/AR 有望取代智能手機(jī)作為新一代人機(jī)交互設(shè)備，成為元宇宙的硬件載體。從 2018 年的電影頭號(hào)玩家，到 2020 年 4 月美國(guó)某說唱歌手在游戲堡壘之夜中舉辦虛擬演唱會(huì)，元宇宙（Metaverse）逐漸成為虛擬現(xiàn)實(shí)的重要概念。元宇宙作為能夠?yàn)橛脩籼峁┏两綂蕵敷w驗(yàn)和內(nèi)容社區(qū)綜合體，是人類未來數(shù)字化生產(chǎn)活動(dòng)的場(chǎng)景，