某銀行發(fā)行帶來交易性的投資機(jī)會(huì)

1、基本情況：骯項(xiàng)目澳2003 斑2004 熬2005 吧2006E 藹2007E 按2008E 哎每股收益昂(暗元傲) 柏N/M 吧0.191 敖0.151 骯0.157 頒0.185 巴0.217 岸凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率礙N/A 氨37.49% 白21.59% 笆39.98% 絆17.93% 礙17.96% 背凈資產(chǎn)收益率拔N/A 絆-5.89% 白-29.78%爸 拌13.64% 氨11.40% 擺11.93% 佰每股凈資產(chǎn)八(隘元敖) 扒N/M 耙-3.163 暗1.036 凹1.529 敗1.714 安1.932 扳已上市流通愛A凹股挨(愛百萬股捌) 鞍N/A 把N/A 艾N/A 扳149,50

2、 阿149,50 懊149,50 耙總股本扒(斑百萬股叭) 瓣160,671翱 拔160,669礙 凹248,000擺 癌35,391 昂35,391 盎35,391 半工行是中國(guó)規(guī)模敖最大的商業(yè)銀行拔，安全性高，具扳有穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力昂 霸就貸款余額和存傲款余額而言，工把行是我國(guó)最大的百商業(yè)銀行。此外跋，工行還在公司霸銀行業(yè)務(wù)、個(gè)人皚銀行業(yè)務(wù)和資金啊業(yè)務(wù)中的許多領(lǐng)笆域確立了領(lǐng)先地?cái)∥弧９ば袚碛形野葒?guó)最大的公司銀白行客戶基礎(chǔ)和個(gè)擺人銀行客戶基礎(chǔ)埃，運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)遍布邦全國(guó)，是最大的安電子銀行服務(wù)提班供行。工行擁有氨我國(guó)商業(yè)銀行中按最先進(jìn)的信息科把技平臺(tái)，在國(guó)內(nèi)背四大商業(yè)銀行中般，工行率先成功啊完成全行數(shù)

3、據(jù)大百集中工程，實(shí)現(xiàn)唉了工行全部國(guó)內(nèi)矮分支機(jī)構(gòu)各項(xiàng)業(yè)扒務(wù)數(shù)據(jù)的集中和隘實(shí)時(shí)處理。工行鞍在我國(guó)四大商業(yè)昂銀行中率先于俺2004頒年啟動(dòng)了新巴塞暗爾資本協(xié)議所推敗薦的內(nèi)部評(píng)級(jí)法爸風(fēng)險(xiǎn)管理工程，瓣并于柏2005翱年采用了公司貸敗款十二級(jí)分類體哀系，風(fēng)險(xiǎn)管理和捌內(nèi)部控制體系較艾為完善。工行還傲制定了未來三年壩（藹2006-20斑08哎年）捌45%-60%澳的分紅比例，可班以為投資者帶來阿長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)把最大的公司銀行白，以境內(nèi)公司貸百款余額、境內(nèi)票叭據(jù)貼現(xiàn)余額和境骯內(nèi)公司存款余額哀計(jì)算壩最大的個(gè)人銀行襖，以個(gè)人貸款余百額、個(gè)人按揭貸伴款余額和個(gè)人存邦款余額計(jì)算岸 扒領(lǐng)先的貸記卡、拔準(zhǔn)貸記卡和借記疤卡服務(wù)

4、提供行，扳以板2005艾年總交易額計(jì)算巴 扒領(lǐng)先的托管服務(wù)敖提供行，以所托拔管的開放式基金阿數(shù)目和總資產(chǎn)而霸言半 癌領(lǐng)先的清算結(jié)算敖服務(wù)商業(yè)銀行，八以般2005 哀年的人民幣清算隘結(jié)算收入而言班 骯領(lǐng)先的銀團(tuán)貸款伴商業(yè)銀行，以銀鞍團(tuán)貸款余額而言跋 班領(lǐng)先的開放式基挨金代理發(fā)行商業(yè)柏銀行，以靶2005 藹年的發(fā)行總量計(jì)扒算佰 搬領(lǐng)先的憑證式國(guó)俺債分銷商業(yè)銀行頒，以絆2005 癌年的總銷售額而皚言絆 背領(lǐng)先的公司現(xiàn)金捌管理服務(wù)商業(yè)銀藹行，以客戶數(shù)量矮而言埃 鞍領(lǐng)先的個(gè)人理財(cái)奧服務(wù)商業(yè)銀行，扮以俺2005 艾年理財(cái)產(chǎn)品銷售佰額而言唉 爸工商銀行的對(duì)公靶貸款和存款占全俺國(guó)型銀行的市場(chǎng)背占有率分別為柏2

5、2%疤和按21%啊。矮雖然公司具有低矮成本的企業(yè)存款笆以及低成本運(yùn)營(yíng)敖優(yōu)勢(shì)，公司對(duì)公胺業(yè)務(wù)的盈利能哎力并不具有優(yōu)勢(shì)白；對(duì)公業(yè)務(wù)的資挨產(chǎn)質(zhì)量低于同業(yè)絆；工商銀行的貸跋款在行業(yè)分布半上較為合理，但辦在地域分布上劣癌于同業(yè)。工商銀般行壩57.9%伴的貸款集中在經(jīng)百濟(jì)發(fā)達(dá)叭地域，該集中度翱在上市銀行中最跋低。（所謂經(jīng)濟(jì)叭發(fā)達(dá)地區(qū)，我們阿指長(zhǎng)江三角翱洲、珠江三角洲骯和環(huán)渤海灣）。敖3：工商銀行對(duì)翱公存款的成本較艾低案2003 挨2004 敖1H05 俺2005 巴1H06 皚工行唉1.09% 芭1.09% 版1.13% 按1.18% 靶1.29% 氨建行靶1.14% 暗1.14% 熬1.14% 般1.2

6、0% 盎1.21% 般招行阿1.10% 吧0.90% 安n.a. 邦1.43% 藹1.57% 氨民生頒1.75% 巴1.77% 跋1.83% 暗1.87% 安1.84% 隘浦發(fā)叭1.38% 拌1.61% 奧1.48% 靶1.44% 班1.46% 耙7：工商銀行對(duì)靶公業(yè)務(wù)存貸差同哎業(yè)比較爸2003 擺2004 絆1H05 爸2005 按1H06 安貸款收益率翱工行頒4.59% 矮4.47% 扮4.64% 頒5.32% 哎5.69% 哀建行敖5.23% 藹5.43% 版5.48% 艾5.61% 昂5.74% 瓣招行礙4.56% 熬4.72% 背5.14% 叭5.29% 班5.47% 按存貸差柏工行

7、佰3.50% 柏3.38% 稗3.51% 背4.14% 澳4.40% 骯建行俺4.09% 柏4.29% 礙4.34% 案4.41% 八4.53% 疤招行擺3.46% 扮3.82% 搬n.a. 背3.86% 奧3.90% 板工商銀行是中國(guó)隘盈利能力較強(qiáng)的稗零售銀行，也是疤中國(guó)規(guī)模最大的絆零售銀行，零盎售存款和零售貸傲款的市場(chǎng)占有率岸分別為敗23%埃和胺30%礙；雖然公司擁有叭高比例的胺零售存款，但由絆于公司零售客戶哀質(zhì)量不高（奧89%奧的零售客戶平均稗存款余額僅為霸5,600 埃元），存款多以拔定期存款為主，儲(chǔ)蓄存款比例：艾公司的零售存款愛成本在同業(yè)中最吧高。公佰司低運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)邦于同業(yè)，但零售敗

8、貸款的資產(chǎn)質(zhì)量跋劣于同業(yè)。襖15：工商銀行柏零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)表礙2003 皚2004 艾1H05 稗2005 疤1H06 澳凈利息收入捌29,180 矮35,272 澳23,864 按47,553 白25,422 俺非利息收入礙3,475 奧4,997 疤2,553 扒6,128 白4,257 哀手續(xù)費(fèi)收入艾3,389 懊4,860 疤2,479 搬5,993 翱4,186 鞍其他收入扳86 盎137 靶74 跋135 埃71 盎營(yíng)業(yè)收入熬32,655 巴40,269 斑26,417 傲53,681 哀29,679 靶管理支出伴(20,997靶) 八(20,203安) 隘(13,158邦) 芭(2

9、7,760斑) 哎(13,690捌) 熬資產(chǎn)減值準(zhǔn)備藹(519) 傲(1,011)隘 矮(136) 胺(1,940)伴 暗(982) 頒營(yíng)業(yè)支出百(21,516凹) 辦(21,214半) 頒(13,294安) 癌(29,700扮) 板(14,672癌) 藹稅前收入懊11,139 敗19,055 凹13,123 半23,981 扮15,007 靶17：工商銀行頒零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)收拜益率同業(yè)比較芭2003 熬2004 埃1H05 瓣2005 擺1H06 辦撥備前總資產(chǎn)收拜益率扒工行襖2.54% 耙3.69% 氨n.a. 芭4.58% 胺2.70% 笆建行巴1.46% 佰3.42% 版1.84% 霸2.

10、70% 絆n.a. 啊中行白2.89% 哀2.63% 唉1.36% 白2.95% 跋1.42% 敖招行把0.74% 耙1.83% 拜n.a. 按1.67% 吧1.01% 唉稅前總資產(chǎn)收益敖率白工行班2.43% 扒3.50% 昂n.a. 斑4.24% 安2.54% 隘建行暗0.96% 熬3.05% 扒1.54% 捌2.24% 拌n.a. 傲中行扳0.89% 拌1.26% 鞍1.50% 把3.14% 哎1.30% 俺招行班0.19% 般1.08% 拌n.a. 熬1.14% 案0.73% 艾工商銀行是中國(guó)哎最大的中間業(yè)務(wù)斑提供商，占全國(guó)案型銀行中間業(yè)務(wù)啊收入比重為鞍23%隘。公司除了在銀稗行卡、結(jié)算

11、、代班理和托管等傳統(tǒng)拔業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢(shì)，礙公司在投拔資銀行、理財(cái)?shù)劝嫘滦蜆I(yè)務(wù)方面也扮有亮點(diǎn)。工行的懊中間業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)扮水平在大行中唉較為突出。工商跋銀行的中間業(yè)務(wù)礙增長(zhǎng)最快，把1H06 白年中間業(yè)務(wù)的增岸長(zhǎng)速度為挨62%把，高于建行、交埃行和中銀內(nèi)地的昂61%凹、佰48%氨和傲57%叭。由于芭中小型銀行的手阿續(xù)費(fèi)基數(shù)低，中疤小型上市銀行的隘增長(zhǎng)性更為突出佰。敖資金業(yè)務(wù)收益一捌般靶爸 皚1H05 斑年，工商銀行的骯債券綜合收益率耙為般2.74%把，該收益率在上鞍市銀行中罷位居中等。工商翱銀行的債券投資跋分為兩部分，一邦部分以澳“靶應(yīng)收賬款壩”敗形式斑存在的特殊債券昂，該部分債券投拔資獲得穩(wěn)定的收版益，

12、該收益水平吧維持在芭2.25%伴左右，較低的收佰益率拉低了公司鞍投資的綜合收益疤率；非應(yīng)收賬款扳的皚債券投資的收益奧率相對(duì)較高，一版般維持在扮3%百以上。藹把 鞍公司同業(yè)收益率澳為敗2.51%疤，位居上市銀行傲同業(yè)收益率前列昂；其他大部分上阿市銀行的同業(yè)收襖益率維持在巴1.7%-2.敗0%哎。拔叭 版公司資金業(yè)務(wù)的班成本在上市銀行艾中并據(jù)具有明顯胺優(yōu)勢(shì)。工行的對(duì)跋公存款成懊本具有優(yōu)勢(shì)，但胺是零售存款成本稗較高，存款的綜傲合成本維持在挨1.48%拌左耙右，在上市銀行版中僅僅低于交行巴、民生和華夏。叭工商銀行雖然擁氨有廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)版點(diǎn)，但在地域分百布上存在低效現(xiàn)絆象。在經(jīng)濟(jì)不暗發(fā)達(dá)地區(qū)，骯59%安

13、的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)僅僅耙為公司貢獻(xiàn)了挨27%巴的利潤(rùn)。公司應(yīng)矮該減少該等埃地域的機(jī)構(gòu)數(shù)目暗，降低運(yùn)營(yíng)成本澳。盎48：上市銀行盎收入結(jié)構(gòu)分析敖2000 艾2001 昂2002 百2003 礙2004 癌2005 跋凈利息收入翱/般營(yíng)業(yè)收入擺招商銀行哀92.41% 傲92.18% 皚93.13% 懊92.22% 稗91.51% 佰88.76% 昂民生銀行靶95.27% 靶95.11% 稗95.99% 愛96.93% 笆94.42% 百95.43% 懊浦發(fā)銀行礙96.69% 隘95.23% 胺93.84% 巴94.01% 安94.72% 斑95.21% 懊華夏銀行鞍96.42% 邦97.32% 澳96.14

14、% 頒96.26% 埃98.41% 半98.69% 罷交通銀行盎N.A. 熬N.A. 唉91.39% 阿89.67% 按90.01% 隘89.87% 癌建設(shè)銀行鞍N.A. 絆N.A. 斑92.57% 阿92.23% 皚89.04% 跋90.55% 稗中國(guó)銀行白N.A. 巴N.A. 愛N.A. 般75.44% 懊76.27% 扮80.63% 疤工商銀行絆N.A. 搬N.A. 岸N.A. 愛93.96% 班92.30% 案91.14% 壩非息收入懊/扮營(yíng)業(yè)收入跋招商銀行敗7.59% 班7.82% 霸6.87% 暗7.78% 安8.49% 百11.24% 礙民生銀行胺4.73% 笆4.89% 昂4.

15、01% 絆3.07% 安5.58% 叭4.57% 八浦發(fā)銀行藹3.31% 鞍4.77% 罷6.16% 叭5.99% 奧5.28% 胺4.79% 阿華夏銀行跋3.58% 挨2.68% 癌3.86% 敖3.74% 疤1.59% 斑1.31% 頒交通銀行懊N.A. 扮N.A. 安8.61% 敗10.33% 昂9.99% 鞍10.13% 暗建設(shè)銀行案N.A. 瓣N.A. 吧7.43% 芭7.77% 般10.96% 啊9.45% 巴中國(guó)銀行伴N.A. 巴N.A. 跋N.A. 敗24.56% 昂23.73% 擺19.37% 挨工商銀行把N.A. 壩N.A. 翱N.A. 阿6.04% 敖7.70% 拔8.8

16、6% 疤中間業(yè)務(wù)收入敗/礙主營(yíng)收入拌招商銀行爸5.32% 瓣4.58% 案4.64% 般5.06% 壩5.75% 皚8.18% 氨民生銀行拌1.26% 案1.61% 岸1.65% 扳0.59% 岸3.23% 礙2.95% 埃浦發(fā)銀行拔1.65% 岸2.52% 澳2.64% 爸2.66% 扒2.49% 吧2.27% 把華夏銀行俺2.64% 哎3.80% 搬3.80% 扳3.21% 暗2.60% 般2.66% 擺交通銀行絆N.A. 耙N.A. 癌4.47% 八5.27% 翱6.05% 靶6.00% 斑建設(shè)銀行伴N.A. 百N.A. 百4.30% 胺4.65% 芭5.68% 翱6.57% 般中國(guó)銀行

17、埃N.A. 澳N.A. 氨N.A. 凹7.24% 扒7.38% 敖7.38% 澳工商銀行哀N.A. 藹N.A. 扒N.A. 岸4.53% 埃5.89% 胺6.49% 扒中間業(yè)務(wù)收入版/澳撥備前利潤(rùn)阿招商銀行熬13.76% 暗10.10% 捌10.18% 半10.01% 罷11.15% 愛15.63% 案民生銀行版3.06% 疤3.35% 俺3.86% 罷1.28% 巴7.28% 佰6.65% 襖浦發(fā)銀行阿3.22% 矮4.87% 拜5.27% 氨4.95% 靶4.61% 靶4.35% 扒華夏銀行稗6.10% 捌9.02% 胺9.04% 版6.64% 叭5.45% 把5.90% 暗交通銀行凹N.

18、A. 昂N.A. 凹10.93% 埃12.51% 安15.28% 柏12.30% 拌建設(shè)銀行氨N.A. 拌N.A. 拌8.72% 敖9.67% 胺11.29% 伴11.97% 芭中國(guó)銀行瓣N.A. 藹N.A. 稗N.A. 笆13.26% 翱14.01% 皚14.16% 暗工商銀行扮N.A. 吧N.A. 按N.A. 岸8.03% 扮9.64% 八11.73% 靶2004 斑2005 鞍2006E 哎2007E 礙2008E 巴2004 埃2005 八2006E 俺2007E 扮2008E 耙估值盎盈利模式敖PE(Targ叭et Pric凹e) PE(C般urrent 阿Price) 白PB(TP

19、) 昂PB(CP) 般EPS(bas板ic) EPS俺(Dilute搬d) EPS 叭growth 挨BVPS 癌n.m n.m班 n.m n.澳m 0.19 啊0.19 n.笆m -3.16藹 百23.92 n奧.m n.m 案n.m 0.1礙5 0.15 盎-21.23%拜 1.04 柏23.01 n瓣.m 2.36版 n.m 0.百16 0.16鞍 3.93% 般1.53 懊19.51 n靶.m 2.10盎 n.m 0.隘18 0.18礙 17.93%俺 1.71 吧16.59 n氨.m 1.87辦 n.m 0.襖22 0.22霸 17.64%罷 1.93 搬凈利息收入靶/霸營(yíng)業(yè)收入非凈

20、利阿息收入吧/襖營(yíng)業(yè)收入中間業(yè)鞍務(wù)收入版/啊撥備前利潤(rùn)貸款板利息收入斑/懊利息收入債券利哀息收入埃/埃利息收入同業(yè)往挨來柏/ 白利息收入資產(chǎn)負(fù)懊債表生息資產(chǎn)比敗例瓣92.30% 斑7.70% 9愛.64% 0.凹00% 0.0藹0% 0.00矮% 97.39皚% 霸91.14% 矮8.86% 1班1.73% 0柏.00% 0.艾00% 0.0斑0% 97.3巴9% 般89.51% 爸10.49% 礙15.16% 矮66.39% 埃26.27% 邦7.34% 9八6.94% 襖86.89% 芭13.11% 隘19.99% 胺67.95% 澳23.91% 岸8.14% 9般6.95% 傲84.45

21、% 翱15.55% 凹24.49% 佰67.57% 耙23.77% 艾8.66% 9挨9.04% 盎BVPS gr昂owth 增長(zhǎng)把率八n.m 癌-132.76暗% 芭47.60% 案12.09% 胺12.69% 霸貸款俺/版生息資產(chǎn)債券哎/哀生息資產(chǎn)扒62.93% 傲24.74% 叭50.98% 扮36.58% 絆51.21% 伴33.32% 板51.21% 暗33.32% 唉50.22% 爸32.61% 背生息資產(chǎn)盎12.11% 笆27.29% 笆9.38% 壩10.00% 吧12.38% 佰同業(yè)資產(chǎn)澳/ 辦生息資產(chǎn)按12.14% 瓣12.33% 罷15.47% 白15.47% 靶17.1

22、6% 拌貸款巴8.98% 疤-11.28%翱 背10.00% 敖10.00% 安10.00% 骯計(jì)息負(fù)債比例俺97.60% 敗97.57% 耙97.19% 罷97.28% 佰97.41% 按計(jì)息負(fù)債懊9.36% 奧11.06% 礙5.78% 敗9.93% 壩9.94% 伴存款八/岸計(jì)息負(fù)債跋95.09% 半94.89% 霸94.30% 拜94.36% 藹94.42% 靶存款矮9.97% 邦10.83% 擺5.12% 佰10.00% 班10.00% 凹同業(yè)融資靶/ 胺計(jì)息負(fù)債跋4.78% 柏4.39% 版4.99% 骯5.00% 般5.00% 白資產(chǎn)癌11.24% 拜27.29% 扮9.88%

23、邦10.00% 稗10.00% 昂發(fā)行債券阿/ 百計(jì)息負(fù)債哀0.13% 愛0.72% 阿0.70% 奧0.64% 哎0.58% 邦營(yíng)業(yè)收入邦12.29% 澳16.53% 拌23.86% 安13.60% 俺14.15% 耙存貸比愛71.63% 按57.34% 埃60.00% 扮60.00% 頒60.00% 澳營(yíng)業(yè)支出霸0.30% 哀33.81% 般23.95% 芭13.38% 版13.99% 盎貸款分類（）奧撥備前利潤(rùn)頒21.53% 搬5.54% 搬23.78% 挨13.78% 爸14.28% 背企業(yè)貸款傲75.83% 拔69.23% 搬N.A. 扮N.A. 疤N(yùn).A. 擺凈利潤(rùn)熬37.49%

24、俺21.59% 把39.98% 熬17.93% 艾17.64%斑制造業(yè)霸28.68% 唉20.14% 安N.A. 吧N.A. 頒N.A. 佰盈利能力啊房地產(chǎn)藹5.98% 昂5.58% 哎N.A. 半N.A. 扒N.A. 耙生息資產(chǎn)收益率胺4.25% 白4.18% 背4.13% 鞍4.18% 礙4.16%愛公共事業(yè)襖5.84% 俺7.05% 安N.A. 扳N.A. 挨N.A. 凹計(jì)息負(fù)債成本率凹1.35% 捌1.51% 愛1.51% 扒1.54% 安1.54%埃運(yùn)輸柏9.08% 白10.24% 罷N.A. 安N.A. 暗N.A. 氨凈利差盎2.91% 絆2.67% 唉3.77% 挨3.87% 疤

25、3.87% 爸個(gè)人貸款凹11.98% 壩13.13% 盎N.A. 暗N.A. 岸N.A. 埃貸款收益率熬4.48% 埃5.11% 芭5.30% 氨5.40% 佰5.40%巴按揭貸款懊9.70% 俺11.12% 隘N.A. 愛N.A. 吧N.A. 岸存款成本率般1.32% 壩1.48% 癌1.53% 埃1.53% 俺1.53%斑個(gè)人消費(fèi)貸款絆2.20% 唉1.92% 奧N.A. 斑N.A. 板N.A. 鞍凈邊際利率皚2.75% 敖2.64% 爸2.70% 疤2.75% 扒2.74%傲銀行卡消費(fèi)透支阿0.08% 哀0.08% 氨N.A. 矮N.A. 癌N.A. 隘成本收入比率拔38.88% 叭44

26、.64% 辦44.67% 皚44.59% 斑44.52% 阿資產(chǎn)質(zhì)量埃ROAE 愛-5.89% 班-29.78%澳 氨13.64% 伴11.40% 拔11.93% 骯不良貸款疤784,656襖 鞍154,417案 拔152,690靶 岸153,070愛 癌155,160翱ROAA 扮0.64% 版0.65% 敗0.77% 拜0.83% 艾0.89% 奧不良貸款率唉21.16% 柏4.69% 笆4.22% 伴3.85% 芭3.54% 佰資本充足率扳不良貸款覆蓋率版76.28% 岸54.20% 襖62.97% 拜69.02% 白69.47% 佰加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)胺n.a 拜3,152,2礙06 愛3,2

27、89,8邦66 捌3,613,4阿40 啊3,966,9斑97 笆風(fēng)險(xiǎn)成本笆0.82% 阿0.81% 案0.72% 翱0.65% 巴0.60% 氨核心資本充足率拌n.a 岸8.17% 暗15.53% 阿15.85% 埃16.26% 襖特殊準(zhǔn)備叭/ 佰不良貸款霸73.10% 頒33.08% 罷39.32% 百42.85% 傲40.89% 瓣資本充足率鞍n.a 搬9.89% 捌17.46% 笆17.77% 扳18.20% 俺一般準(zhǔn)備藹34,190 拌34,296 跋37,777 敗41,717 爸46,033 哎加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系壩數(shù)愛n.a 背0.49 拌0.50 礙0.50 凹0.50 暗市場(chǎng)描述

28、矮權(quán)益乘數(shù)杜邦分敖析（與資產(chǎn)相比爸）叭(9.98) 罷25.13 百13.89 疤13.63 霸13.31 昂營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)員工人熬數(shù)敗21,223 凹375,781骯 盎18,764 哀361,623熬 八N.A. N.百A. 巴N.A. N.稗A. 哀N.A. N.盎A. 凹凈利息收入叭2.54% 白非凈利息收入啊0.21% 爸2.29% 0翱.22% 傲2.54% 0昂.30% 柏2.54% 0敗.38% 澳2.57% 0骯.47%搬CAMEL 評(píng)骯級(jí)(10分) 唉n.a. C:巴 資本充足率n佰.a 胺6 9.89%搬 敗12 17.4拔6% 岸12 17.7拔7% 伴12 18.2襖0%

29、岸營(yíng)業(yè)收入邦2.75% 般2.51% 岸2.83% 敖2.93% 熬3.04%稗A: 瓣不良貸款率跋21.16% 敖4.69% 澳4.22% 啊3.85% 昂3.54% 盎營(yíng)業(yè)支出板-1.07% 盎-1.12% 絆-1.27% 拔-1.31% 把-1.35% 挨不良貸款覆蓋率骯76.28% 耙54.20% 笆62.97% 岸69.02% 襖69.47% 百撥備前利潤(rùn)絆1.68% 胺1.39% 拜1.57% 昂1.62% 懊1.69%傲M: 皚成本收入比奧38.88% 藹44.64% 柏44.67% 扒44.59% 矮44.52% 翱撥備昂-0.61% 笆-0.42% 笆-0.37% 礙-0.3

30、3% 氨-0.31%把E:骯ROAE 叭-5.89% 奧-29.78%扒 按13.64% 斑11.40% 啊11.93% 罷稅前利潤(rùn)敖1.07% 把0.97% 壩1.20% 芭1.29% 拔1.38%版L: 壩中長(zhǎng)期貸款比例傲58.00% 叭58.00% 礙58.00% 暗58.00% 瓣58.00% 艾不良貸款率偏高隘、撥備覆蓋率較礙低，資產(chǎn)質(zhì)量處岸于中等水平隘工行2006年皚上半年底的不良百貸款率為4.1芭%，在上市銀行吧中僅比中行和深隘發(fā)展低，不良貸白款率仍然有所偏挨高；而撥備覆蓋皚率為60.37扒%，在上市銀行擺中僅比深發(fā)展高耙，撥備水平有待啊進(jìn)一步提高?？偘频膩碚f，工行作拜為國(guó)有銀行

31、，其啊資產(chǎn)質(zhì)量目前仍岸難以同優(yōu)質(zhì)上市鞍股份制商業(yè)銀行般相比，不過其資熬產(chǎn)質(zhì)量已穩(wěn)步改啊善，上市更是有拌利于其資產(chǎn)質(zhì)量骯水平的進(jìn)一步提耙升。拌40：工商銀行埃不良貸款率假設(shè)扮2004 氨2005 礙2006E 頒2007E 扳2008E 隘2009E 胺年初不良貸款稗824,648吧 昂784,656捌 皚154,417霸 扒152,690安 笆153,070頒 奧155,160笆 敗不良貸款減少班(112,11擺3) 按(687,48捌0) 按(51,810拌) 伴(55,092佰) 熬(60,601埃) 岸(68,960扮) 拔新增不良貸款襖72,121 靶57,241 岸50,083 暗5

32、5,472 襖62,691 辦73,557 搬年末不良貸款頒784,656熬 礙154,417般 瓣152,690艾 奧153,070稗 壩155,160瓣 佰159,757耙 隘不良貸款減少胺/ 叭貸款均額皚3.15% 擺1.40% 伴1.50% 半1.45% 跋1.45% 懊1.50% 傲新增不良貸款捌/ 熬貸款均額跋2.03% 挨1.64% 哀1.45% 白1.46% 耙1.50% 氨1.60% 拔不良貸款矮/靶貸款總額靶21.16% 熬4.69% 板4.22% 絆3.85% 骯3.54% 皚3.32% 昂41：工商銀行芭不良貸款撥備假邦設(shè)背2003 翱2004 佰2005 礙1H06

33、稗2006E 吧2007E 2安008E 20胺09E 八不良貸款率盎24.24% 澳21.16% 熬4.69% 翱4.10% 啊4.22% 拔3.85% 3奧.54% 3.熬32% 頒組合計(jì)提貸款準(zhǔn)癌備斑(30,985皚) 挨(34,190百) 愛(34,296扒) 拌(36,092扮) 藹(37,777骯) 藹(41,717絆) (46,0搬33) (50傲,756) 翱個(gè)別計(jì)提貸款準(zhǔn)癌備罷(605,23皚7) 暗(564,36懊7) 捌(49,396斑) 爸(49,646癌) 白(58,375暗) 叭(63,929熬) (61,7安50) (49鞍,706) 疤不良貸款準(zhǔn)備背(636,2

34、2佰2) 熬(598,55矮7) 岸(83,692八) 暗(85,738盎) 版(96,152邦) 吧(105,64矮7) (107襖,783) (伴100,462熬) 扒不良貸款覆蓋率暗77.15% 岸76.28% 耙54.20% 岸60.37% 敗62.97% 唉69.02% 般69.47% 艾62.88% 把不良貸款撥備挨(34,914爸) 班(30,511稗) 爸(26,589絆) 搬(11,558八) 爸(25,957拔) 拔(26,022佰) (26,3扳77) (27扳,159) 傲當(dāng)期撥備拜/癌不良貸款澳4.23% 熬3.89% 傲17.22% 巴8.14% 百17.00% 鞍

35、17.00% 佰17.00% 疤17.00% 靶當(dāng)期撥備斑/安貸款總額敗(半風(fēng)險(xiǎn)成本半) 艾1.03% 唉0.82% 敗0.81% 頒0.67% 俺0.72% 阿0.65% 0澳.60% 0.疤56% 搬組合計(jì)提準(zhǔn)備癌/(般非不良貸款氨) 澳1.20% 白1.17% 霸1.09% 吧1.09% 柏1.09% 凹1.09% 1吧.09% 1.吧09% 霸個(gè)別計(jì)提準(zhǔn)備芭/白不良貸款哎73.39% 辦71.93% 叭31.99% 挨34.95% 靶38.23% 斑41.76% 擺39.80% 埃31.11% 隘06年上半年不霸良資產(chǎn)情況：跋項(xiàng)目斑工商銀行哀中國(guó)銀行爸招商銀行拜民生銀行邦浦發(fā)銀行擺華夏

36、銀行絆s氨深發(fā)展板A懊不良貸款率愛4.1 巴4.19% 澳2.30% 拌1.19% 皚1.82% 哎2.82% 疤8.34% 按呆帳準(zhǔn)備金覆蓋奧率俺60.37 柏87.44% 澳123.20%拌116.51%傲157.79%白 柏72.11% 扮45.43% 佰核心資本充足率吧8.97 頒10.63% 邦6.44% 捌4.42% 挨4.07% 吧5.01% 埃3.58% 熬資本充足率啊10.74 版12.40% 笆8.36% 絆7.46% 霸8.01%骯8.20% 熬3.58% 案46：上市銀行暗資產(chǎn)質(zhì)量分析皚2004 靶2005 哎1H06 邦不良貸款比例分襖析挨招商銀行次級(jí)把37.34%

37、捌40.47% 巴33.25% 扮可疑盎41.43% 愛39.06% 背41.89% 敖損失胺21.23% 扳20.47% 藹24.86%白民生銀行次級(jí)癌51.28% 澳51.27% 白49.09% 笆可疑半33.37% 板38.03% 百33.03% 挨損失罷15.35% 扮10.70% 岸17.87%拔浦發(fā)銀行次級(jí)襖43.00% 唉53.71% 壩49.92% 襖可疑昂55.88% 皚29.08% 扳33.30% 凹損失八1.13% 班17.21% 熬16.78%啊華夏銀行次級(jí)扒75.29% 耙74.51% 白62.71% 氨可疑阿19.86% 笆19.64% 按34.44% 艾損失笆4.85% 把