美國(guó)次貸危機(jī)會(huì)給中國(guó)帶來(lái)哪些影響

1、貸危機(jī)對(duì)中國(guó)影響到底多大 HYPERLINK 2008 年 03 月 27 日 17:55 國(guó)際金融報(bào)2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)在 2008年以來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)任何緩和的跡象。美國(guó)部分金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)陷入困境的局面，直接引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩， 次貸危機(jī)向全球范圍內(nèi)擴(kuò)散的 速度也開(kāi)始加快。為了緩解市場(chǎng)危機(jī)，一些國(guó)家央行通過(guò)注資、降息等手段向金融系統(tǒng)緊急 注入流動(dòng)性，一場(chǎng)全球范圍的救贖行動(dòng)正在上演。 在這一背景下，此次危機(jī)越來(lái)越多地受到 人們的關(guān)注。關(guān)于 次貸”形成的背景、表現(xiàn)和原因、損失及影響，以及一些國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策干預(yù)和效果評(píng)價(jià)等問(wèn)題，成了一個(gè)全球性的熱點(diǎn)話題。美國(guó)次貸危機(jī)是指由于美國(guó)次級(jí)

2、抵押貸款借款人違約增加，進(jìn)而影響與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致的全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和流動(dòng)性危機(jī)。在這一危機(jī)中，高度市場(chǎng)化的金融系統(tǒng)相互銜接產(chǎn)生了特殊的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑，即低利率環(huán)境下的快速信貸擴(kuò)張，加上獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得次貸市場(chǎng)在房?jī)r(jià)下跌和持續(xù)加息后出現(xiàn)償付危機(jī)，按揭貸款的證券化和衍生工具的快速發(fā)展，加大了與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的傳染性與沖擊力，而金融市場(chǎng)國(guó)際一體化程度的不斷深化又加快了金融動(dòng)蕩從一國(guó)向另一國(guó)傳遞的速度。在信貸市場(chǎng)發(fā)生流動(dòng)性緊縮的情況下，次貸危機(jī)最終演變成了 一場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)波。與傳統(tǒng)金融危機(jī)不同的是， 次貸危機(jī)中風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者是全球化的，所造成的損失是不確定

3、的。次貸的證券化分布以及證券化過(guò)程中的流動(dòng)性問(wèn)題，使得經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中最擔(dān)心的不確定性通過(guò)次貸危機(jī)集中體現(xiàn)出來(lái)。也正是由于上述不確定性造成了次貸損失的難以計(jì)量和對(duì)市場(chǎng) 的巨大沖擊。既然如此，那么次貸危機(jī)會(huì)對(duì)中國(guó)這個(gè)全球最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生怎樣的影響呢？有哪些有用的啟示呢？由于我國(guó)仍然存在一定的資本管制，次貸危機(jī)通過(guò)金融渠道對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與健康的直接影響比較有限，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期直接影響總體上不會(huì)太大。但在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我國(guó)與美國(guó)、全球經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系日益密切，因此，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展中的間接影響不可低估。（一）直接影響：比較有限1、國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)損失有限國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)了部分涉及

4、次貸的金融產(chǎn)品。由于我國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴(yán)格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。雖然還沒(méi)有明確的虧損數(shù)據(jù)，但這些銀行的管理層普遍表示，由于涉及次貸的資金金額比重較小，帶來(lái)的損失對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內(nèi)。2、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，必將對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。一方面，會(huì)直接加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；另一方面，外部市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩會(huì)從心理層面影響經(jīng)濟(jì)主體對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期。以 2008年年初為例，部分國(guó)際知名大型金融機(jī)構(gòu)不斷暴露的次貸巨虧引發(fā)了一輪全球性的股

5、災(zāi)。1月份，全球股市有5.2萬(wàn)億美元市值被蒸發(fā)，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)跌幅為7.83% ,新興市場(chǎng)平均跌幅為12.44% ,中國(guó)A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持續(xù)動(dòng)蕩所導(dǎo)致的不確定性會(huì)影響到市場(chǎng)的資金流向， 加之香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系日益密切，香港市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩很可能對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩很可能會(huì)引起國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，從而進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。（二）間接影響：不可低估1、出口增長(zhǎng)可能放緩在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的 主駕馬車(chē)”中，出口占據(jù)著非常重要的位置。從經(jīng)濟(jì)總量上看，出口在GDP中的比重不斷升高，2006年超過(guò)1/3,

6、2007年雖然增速有所回落，仍增長(zhǎng)了 25.7%。從就業(yè)上看，外貿(mào)領(lǐng)域企業(yè)的就業(yè)人數(shù)超過(guò) 8000萬(wàn)人，其中，加工貿(mào)易領(lǐng)域就業(yè)近4000萬(wàn)人。2001年以來(lái)，在所有的對(duì)外出口中，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口比重一直保持在21%以上，出口增長(zhǎng)速度也很快。由于外貿(mào)對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非常重要的作用,而美國(guó)又是中國(guó)最大的貿(mào)易順差來(lái)源之一，因而美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和全球信貸緊縮，將使我國(guó)整體外部環(huán)境趨緊。次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)， 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者信心快速下滑。 盡管中國(guó)出口結(jié)構(gòu)的升級(jí)和出口市場(chǎng)的多元化可以在一定程度上減輕美國(guó)需求變化對(duì)出口的影響，但事實(shí)上，中國(guó)出口增速?gòu)奈磁c美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脫節(jié)。只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)出

7、現(xiàn)衰退，中國(guó)出口就有可能明顯放緩。2007年第四季度的數(shù)據(jù)也顯示，中國(guó)的出口增速較前三個(gè)季度下降了6個(gè)百分點(diǎn)，低于全年的平均水平。因此，次貸危機(jī)可能會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)的出口產(chǎn)生不利的影響，而對(duì)出口的影響一方面會(huì)直接作用于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面會(huì)通過(guò)減少出口導(dǎo)向型企業(yè)的投資需求而最終作用 于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。2、貨幣政策面臨兩難抉擇全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜多變， 嚴(yán)峻挑戰(zhàn)著我國(guó)的貨幣政策。 一方面，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始出現(xiàn)信 貸萎縮、企業(yè)獲利下降等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、甚至出現(xiàn)衰退的可能性加大。另一方面，全 球的房地產(chǎn)、股票等價(jià)格震蕩加劇，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)糧食、黃金、石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通貨膨脹壓力

8、加大。所以，我國(guó)不但要面對(duì)美國(guó)降息的壓力，而且要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。3、國(guó)際收支不平衡可能加劇美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)， 全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性上升。一方面，在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，資本凈流入規(guī)模加大。隨著次貸危機(jī)的不斷惡化，美國(guó)可能采取放松銀根、財(cái)政補(bǔ)貼等多種方式來(lái)防止經(jīng) 濟(jì)衰退，而這些政策可能在今后一段時(shí)間內(nèi)加劇全球的流動(dòng)性問(wèn)題，國(guó)際資本可能加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港。與此同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩、保守勢(shì)力的抬頭、 我國(guó)企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力不足等因素可能會(huì)對(duì)我國(guó)的資本流出產(chǎn)生影響，導(dǎo)致資本凈流入保持

9、在較高的水平，加劇我國(guó)國(guó)際收支不平衡的局面。另一方面，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融優(yōu)勢(shì)，國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)嫁。 隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的程度越來(lái)越高，境外市場(chǎng)的動(dòng)蕩可能會(huì)影響到跨境資金流動(dòng)的規(guī)模和速度， 加大資金調(diào)節(jié)的難度， 而且一旦出現(xiàn)全球性的金融危機(jī)，可能會(huì)加大我國(guó)國(guó)際收支波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。4、人民幣升值預(yù)期可能加大在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，可能會(huì)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，來(lái)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響， 這些都可能加劇人民幣升值的預(yù)期。一方面，在美國(guó)采取寬松貨幣政策同時(shí)，中國(guó)趨緊的貨幣政策會(huì)加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國(guó)際收支不平衡和流動(dòng)性偏多的情況下， 為了緩解國(guó)際游資投

10、機(jī)人民幣的壓力，我國(guó)央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的負(fù)面影響，采取了減息等貨幣政策措施。1月22日、1月30日和3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)分別宣布，降低聯(lián)邦基金利率75個(gè)、50個(gè)和75個(gè)基點(diǎn)，減息幅度非常大。目前，中美利差已經(jīng)形成了倒 掛。如果中美貨幣政策繼續(xù)反向而行，擴(kuò)大的利差將增大熱錢(qián)流入的動(dòng)力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對(duì)沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢(shì)美元政策在不斷向全球輸出 流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)直接影響人民幣對(duì)非美元貨幣的貶值。自 2005年人民幣匯率形成機(jī)制改 革以來(lái)至2007年底，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值13.31% ,

11、對(duì)歐元匯率累計(jì)貶值 6.12% ,對(duì)日元匯率累計(jì)升值 14.04%。人民幣對(duì)美元升值，對(duì)大部分非美元貨幣貶值的結(jié)構(gòu)性差異 一直伴隨著匯改，并在最近幾個(gè)月的國(guó)際金融震蕩中更趨明顯。在這種情況下，非美元貨幣地區(qū)對(duì)人民幣匯率制度改革的要求可能會(huì)加大，不對(duì)稱的匯率結(jié)構(gòu)體系給人民幣升值帶來(lái)新的壓力。5、境外投資風(fēng)險(xiǎn)加大從企業(yè)走出去”的角度看，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)走出去”的影響可以分為有利和不利兩個(gè)方面。有利的是，次貸危機(jī)有助于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)繞過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和并購(gòu)壁壘，以相對(duì)合理的成本擴(kuò)大在美國(guó)的金融投資，通過(guò)收購(gòu)、參股和注資等手段加快實(shí)現(xiàn)國(guó)際化布局，在努力提升自身發(fā)展水平的同時(shí)為走出去”企業(yè)提供高效便捷

12、的金融支持。不利的是，目前國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和貨幣緊縮，無(wú)疑加大我國(guó)企業(yè)走出去的融資風(fēng)險(xiǎn)和投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且， 隨著次貸危機(jī)的不斷深入，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡和離場(chǎng)情緒會(huì)引起更高等級(jí)的抵押支持證券的 定價(jià)重估，從而危及境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)海外投資的安全性和收益性。目前，次貸危機(jī)還沒(méi)有結(jié)束，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還有待作進(jìn)一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現(xiàn)階段必須高度重視次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步影響，防止外部環(huán)境惡化作用于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。尤其是要重視觀察前期宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)，結(jié)合外圍和內(nèi)部情況的變化適時(shí)作出靈活反應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。心?親切回答采納率:27.7% 200

13、8-10-01 15:33檢舉Goodbye 年輕對(duì)一jB心親切的感言：謝謝囹您覺(jué)得這個(gè)答案好不好？好(231)不好(27)匿相關(guān)問(wèn)題?美國(guó)的次貸危機(jī)是怎么來(lái)的?次貸危機(jī)給我們帶來(lái)了什么?標(biāo)簽：中國(guó)美國(guó)危機(jī)其他答案美國(guó)的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級(jí)較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢(mèng)想。在1994年2006年間，超過(guò)900萬(wàn)戶美國(guó)家庭購(gòu)買(mǎi)了新住房，其中大約20 %的家庭借助于次級(jí)貸款。但是，就在這個(gè)過(guò)程中， 一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。其一，是過(guò)度證券化。幾乎與次級(jí)貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時(shí)還不清

14、的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣(mài)給投資者。換句話說(shuō)，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過(guò)六千億美元的次級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣(mài)給各國(guó)的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗(yàn)的銀行看不出這其中 的高風(fēng)險(xiǎn)？次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢(qián)供養(yǎng)了許多信用評(píng)定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA的信用評(píng)級(jí)，泛濫成災(zāi)的“AAAE書(shū)使銀行失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。其二，是通貨膨脹。隨著這張大餅”越做越大，富人們因?yàn)槭掷飺碛性絹?lái)越多的紙面資產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)平時(shí)舍不得買(mǎi)的東西。最后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒牵侍岣吆?，那些

15、本來(lái)就缺錢(qián)的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場(chǎng)還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動(dòng)性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級(jí)貸款債務(wù)。我們能從美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會(huì)說(shuō)，根本學(xué)不到什么，因?yàn)橹袊?guó)根本就沒(méi)有次級(jí)貸款市場(chǎng)。但是，仔細(xì)看看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中也有類(lèi)似于美國(guó)次級(jí)貸款的成分，如果我們不加以注意，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。一個(gè)典型的例子就是中國(guó)房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國(guó)人希望通過(guò)投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，所以，銀行幫助人們?nèi)?shí)現(xiàn)這個(gè)愿望是一件好事。全國(guó)各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買(mǎi)房的 高招”。比

16、如，深圳的銀行在2006年就推出了 雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以 雙周”而不是以月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受炒房戶”歡迎。再比如，循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買(mǎi)越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5%,其中60%以上的借貸買(mǎi)房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說(shuō)目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，

17、不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會(huì)導(dǎo)致許多炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候， 在沒(méi)有次級(jí)貸款市場(chǎng)的深圳市，會(huì)不會(huì)重蹈美國(guó)式的次級(jí)貸款危機(jī)一一銀行不敢再做房地產(chǎn) 貸款；也沒(méi)有留下多少錢(qián)借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實(shí)施房貸新政：其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭，保障中國(guó)的金融安全。然而，新政”剛推行不久，各種反對(duì)的聲音便開(kāi)始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望房貸新政次成為 空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展， 才是每個(gè)中國(guó)人最大的福祉，為什么要反其道而

18、行之呢？耀回答采納率：30.3% 2008-10-01 21:54檢舉美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的負(fù)面影響（一）對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)造成的損失尚難準(zhǔn)確估計(jì)究竟我國(guó)的銀行業(yè)總共投資了多大規(guī)模的次級(jí)貸款債券及其衍生品仍然是一個(gè)謎，目前還沒(méi)有確切數(shù)據(jù)。較為可靠的數(shù)字應(yīng)該是根據(jù)銀行的交易對(duì)手方提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，雖然這些統(tǒng)計(jì)也許并不完整，但反映的交易卻較為真實(shí)?？傮w來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響很可能超過(guò) 原來(lái)的預(yù)期，有關(guān)各方應(yīng)對(duì)此保持清醒的認(rèn)識(shí)。（二）對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生影響，有可能加劇資產(chǎn)價(jià)格膨脹及金融市場(chǎng)大幅波動(dòng) 由于金融全球化加劇，全球金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性已成事實(shí) ，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響主 要體現(xiàn)在

19、幾個(gè)方面：一是國(guó)際資本通過(guò)對(duì)沖基金和私人股權(quán)投資基金等形式跨境流動(dòng)。我國(guó) 已完全開(kāi)放經(jīng)常項(xiàng)目，資本跨境流動(dòng)的監(jiān)管已十分困難。二是外資機(jī)構(gòu)以研究報(bào)告、研討會(huì)、訪談等形式發(fā)布各種意見(jiàn)，影響市場(chǎng)預(yù)期。三是A股與H股之間的比價(jià)關(guān)系直接影響A股的定價(jià)水平。四是全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)在很大程度上對(duì)我國(guó)投資者的心理也產(chǎn)生影響，影響其市場(chǎng)預(yù)期。而且全球市場(chǎng)的投資者也對(duì)中國(guó)因素的關(guān)注越來(lái)越明顯，我國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的波動(dòng)也相應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)的投資產(chǎn)生一定的影響。（三）對(duì)我國(guó)出口的負(fù)面影響將逐步顯現(xiàn)總體上看，受美國(guó)次貸危機(jī)影響,2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能進(jìn)一步放緩，有可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。由于我國(guó)對(duì)美國(guó)出口的依賴程度較高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，特別是美國(guó)消費(fèi)水平下降，對(duì)進(jìn)口商品的需求相應(yīng)下降，這將從外需方面抑制我國(guó)出口的增長(zhǎng)。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)