會計穩(wěn)健性度量

1、綜合國內(nèi)外的研究，會計穩(wěn)健性的衡量主要有以下兒種方法：其一，反向回 歸模型（Ba.su, 1997）。其二，應(yīng)計項目計量模式（Givoly和Hayn, 2000）。其三, 凈資產(chǎn)衡量方法。其四，應(yīng)計項目與現(xiàn)金流回歸計量模型。與徐華新和孫錚（2008 ）的研究相似，在本文的研究中以非經(jīng)營性應(yīng)計項目 計量模式來表示會計穩(wěn)健性，除了 Basu （1997 ）模型白身的存在問題以外，基于 以下考慮：第一，Basu模型的必須建立在市場有效的前提下，在這種情況下，企 業(yè)對股票報酬不會發(fā)生過度反應(yīng)或者反應(yīng)不足。在我國，資本市場長期處于非流 通的制度環(huán)境下，股票價格未必能充分反映企業(yè)好消息和壞消息，因此使用B

2、asu 模型得出的結(jié)果是值得商榷（楊華軍，2007）。第二，由于本文的研究為會計穩(wěn) 健性的影響因素及其經(jīng)濟后果研究，而要研究穩(wěn)健性對企業(yè)財務(wù)政策的影響及其 績效，使用Basu（1997）模型和BallShivakunlar （2005）模型并不能很好的說明每 個企業(yè)的穩(wěn)健性程度。第三，相對于其他的穩(wěn)健性度量方法，非經(jīng)營性應(yīng)計項目 是會計數(shù)據(jù)，該變量本身的計量不以市場為，受股票市場中股票價格、收益率的 影響很小，因此可以得到公司的會計穩(wěn)健性數(shù)據(jù)。綜合以上的分析，本文以經(jīng)企 業(yè)總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化后的非經(jīng)營性應(yīng)計項目（Nopaccrate）來衡量企業(yè)的穩(wěn)健性。另外, 為避免依賴任一個單獨計量以評價一個實體

3、（公司、國家、時期）的總體穩(wěn)健性 可能導(dǎo)致不正確的推論（Givoly et al, 2007）,本文以權(quán)益的市場價值與權(quán)益的 賬而價值的比值（MTB）來衡量企業(yè)的穩(wěn)健性，作為穩(wěn)健性檢驗。Givolv和Havn（2000）的研究結(jié)果表明，非經(jīng)營性應(yīng)計項目比總應(yīng)計項目更能 代表會計穩(wěn)健性。在企業(yè)的經(jīng)營活動中，非經(jīng)營性應(yīng)計項目產(chǎn)生于非日常性經(jīng)營 性活動，主要表現(xiàn)在：各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、資產(chǎn)銷售或處置、重組費用、會計估 計變更、或有損失、費用資本化等，具體地說，非經(jīng)營性應(yīng)計項目是總應(yīng)計項目 與經(jīng)營性應(yīng)計項目之間的差額。而經(jīng)營性應(yīng)計項目則產(chǎn)生于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營 活動，主要由應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨以及應(yīng)

4、交稅金等事項的變動所構(gòu)成。在 持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)下，如果一家處于穩(wěn)定階段的公司采取中性會計政策，其非經(jīng)營 性應(yīng)計項目趨向于零，即凈利潤加上扣除的折舊額應(yīng)該等于經(jīng)營性現(xiàn)金流量之和。 相反，如果凈利潤加上扣除的折舊額比現(xiàn)金流量低的越多，那么其非經(jīng)營性應(yīng)計 項目值越低，說明企業(yè)采取的會計政策偏向穩(wěn)健性的程度越大。在本文的研究中, 非經(jīng)營性應(yīng)計項目的計算與徐華新和孫錚（2008）的研究一致?？倯?yīng)計項目=（凈利潤+折舊）-經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營性應(yīng)計項目=應(yīng)收賬款的增加（-減少）+存貨的增加（-減少）+待攤費用增 加（-減少）-應(yīng)付賬款的增加（+減少）-應(yīng)交稅金的增加（+減少）非經(jīng)營性應(yīng)計項目=總應(yīng)計項目-經(jīng)

5、營性應(yīng)計項目在衡量會計穩(wěn)健性時，為便于理解，本文以非營性應(yīng)計項目的相反數(shù)勺企業(yè) 的期初總資產(chǎn)的比值作為穩(wěn)健性程度（C0NS1）,其值越大，企業(yè)的穩(wěn)健性程度越 高-在本文的研究中，為增加本文的說服力，我們以權(quán)益的市場價值與權(quán)益的賬 面價值的比值（MTB）作為穩(wěn)健性另一度量方法，選擇這一指標(biāo)是出于以下考慮： 一是在穩(wěn)健性的原則下，權(quán)益的賬面價值會低估，。權(quán)益的市場價值的差額會擴 大，該指標(biāo)能夠較好的反映穩(wěn)健性的本質(zhì)；二是以非經(jīng)營性應(yīng)計項目為基礎(chǔ)的來 計壯穩(wěn)健性并沒仃考慮市場的影響，而選擇MTBW以彌補這不過，/相州補充: 三是相對于Basu（1997）的研究方法，該指標(biāo)的數(shù)據(jù)易于獲得，且在研究穩(wěn)健

6、性的 經(jīng)濟后果中，可以作為因變量，利于研究&在本文的研究中，MTB等于流通股市值 加非流通股的賬面價值除以所有者權(quán)益的賬面價值，其值越大，表明企業(yè)的穩(wěn)健 性程度越高。2.7研究機會和切入點：會計穩(wěn)健性與投資決策對比國內(nèi)外相關(guān)研究，可以發(fā)現(xiàn)如何提高投資效率不僅是投資者最為關(guān)心的，也是學(xué) 者們一直孜孜以求的問題。從會計學(xué)的研究角度，提高會計信息在資源分配中的效率無疑 是提高會計學(xué)科重要性的重要依據(jù)。從研究范圍和成果來看，對會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟后果 的研究目前的熱點，關(guān)于會計穩(wěn)健性的實證研究也逐漸受到了關(guān)注并產(chǎn)生了一些成果，但 研究中重點是各種因素對穩(wěn)健性的影響，并認(rèn)為我國特殊的制度背景如國有控股的產(chǎn)

7、權(quán)性 質(zhì)、股權(quán)集中、政府干預(yù)、債務(wù)軟約束等制度性因素對上市公司的穩(wěn)健性產(chǎn)生了不利的影 響，但對會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟后果如何還沒有足夠的成果加以證明。上市公司投資行為也同樣深受上述制度性因素的影響，研究結(jié)論普遍認(rèn)為提高信息透 明度有利于改善投資效率，但具體如何提高卻往往沒有明確的意見。會計穩(wěn)健性是一項非 常具有操作性的會計原則，如果提高穩(wěn)健性能產(chǎn)生國外文獻中發(fā)現(xiàn)的那些積極的經(jīng)濟后果 對國內(nèi)相關(guān)文獻無疑是有力的補充和完善，也對公司真實的投資決策提供有意義的指導(dǎo)。 為此，首先要做的事情是弄清穩(wěn)健性影響投資決策的機理，找出穩(wěn)健性提高投資效率的可 能途徑及其表現(xiàn)形式，并通過實證研究來支持上述可能性，完善相關(guān)

8、研究。在上述文獻綜 述的基礎(chǔ)上，本章歸納出穩(wěn)健性影響投資的可能途徑及其表現(xiàn)方式如圖2,接下來，在下 一章將進一步考察穩(wěn)健性在信息不對稱和不同代理沖突下影響投資的理論依據(jù)和經(jīng)驗證 據(jù)，為本文的實證研究提供必要的理論基礎(chǔ)。穩(wěn)健的會計政策對公司投資效率的影響可以從以下兩個方面來分析一方面，會計 穩(wěn)健性有助于降低公司面臨的代理成本。當(dāng)公司面臨投資過度的情況時，會計穩(wěn) 健性對公司的投資水平起到抑制作用。因為當(dāng)投資項目有利于經(jīng)理獲得私人收益 時，經(jīng)理可能接受凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項目，由此損害股權(quán)投資者利益17。 Ball（鮑爾）等認(rèn)為會計穩(wěn)健性不僅是一項重要的財務(wù)報告質(zhì)量屬性，而且也是 一項有效的公司治理機制

9、18。會計穩(wěn)健性水平的提高能夠有效地緩解經(jīng)理層 與股權(quán)投資者之間的代理沖突，降低公司的代理成本。Ahmed （阿曼）和 Duellman（迪尤爾曼）的實證研究表明，會計穩(wěn)健性可以減少經(jīng)理層接受凈現(xiàn)值 為負(fù)的投資項目的事先動機19。穩(wěn)健會計政策的采用使公司經(jīng)理層面臨更高 的違約風(fēng)險，增強經(jīng)理層聲譽受損、報酬降低、被董事會解雇或公司被接管的可 能性，增加經(jīng)理層實施機會主義行為的成本，減弱股權(quán)投資者與經(jīng)理層的委托代 理沖突；同時，由于會計盈余中包括了因穩(wěn)健性而確認(rèn)的損失，投資者能夠及時 獲知經(jīng)理層經(jīng)營決策中發(fā)生虧損的信息，從而能及時地制止經(jīng)理層由過度投資所 帶來的代理成本1?？梢?，會計穩(wěn)健性可以降低

10、擁有較多信息的經(jīng)理層產(chǎn)生 道德風(fēng)險的可能性，抑制經(jīng)理層為實現(xiàn)自身利益最大化而產(chǎn)生的過度的投資。另 一方面，會計穩(wěn)健性有助于降低公司面臨的信息不對稱。當(dāng)公司面臨投資不足的 情況時，會計穩(wěn)健性對公司的投資水平起到推動作用。Mcnichols（麥克尼科爾 斯）和Stubben（斯塔布斯）認(rèn)為，公司管理人員的盈余管理本身會“掩蓋”公 司真實的收入和盈余增長潛力，這使得投資者無法形成有效的盈余增長預(yù)期，而 會計穩(wěn)健性可以減少事前的信息不對稱，改善事后的投資效率20Lafond（拉 豐）和Watts （沃特斯）的實證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理層和股權(quán)投資者之間的信息不對稱 使投資者對財務(wù)報表穩(wěn)健性產(chǎn)生了需求，因而會計穩(wěn)健性能夠降低經(jīng)理層操縱會 計數(shù)字的動機和能力，并減輕信息不對稱以及由此造成的損失21。此外， Ahmed （阿曼）等的研究表明，在控制公司債務(wù)成本的其他決定因素后，會計穩(wěn) 健性可以起到減輕債權(quán)投資者和股權(quán)投資者之間的利益沖突以及降低公司債務(wù) 本的重要作用22。Zhan